Résultats de la révision de la classification des marchés MSCI 2017

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MSCI inclura les actions de classe A chinoises dans l'indice Marchés émergents MSCI

MSCI va entreprendre des consultations sur l'inclusion possible de l'Arabie Saoudite dans l'indice Marchés émergents MSCI

MSCI retarde sa décision sur la reclassification des indices Argentine et Nigéria MSCI

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Résultats de la révision de la classification des marchés MSCI 2017

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MSCI Inc. (NYSE:MSCI), un important prestataire d'indices boursiers mondiaux, vient d'annoncer aujourd'hui qu'à partir de juin 2018, elle inclura les actions de classe A chinoises dans l'indice Marchés émergents MSCI et l'indice ACWI MSCI. Cette décision bénéficie du vaste soutien d'investisseurs institutionnels internationaux que MSCI a consultés, principalement en raison de l'impact positif sur l'accessibilité du marché des actions de classe A chinoises du programme Stock Connect et de l'assouplissement par les bourses chinoises locales des exigences de pré-approbation pouvant restreindre la création de véhicules d'investissement indexés au niveau mondial.

Par conséquent, MSCI prévoit d'ajouter 222 actions chinoises de classe A à grande capitalisation, représentant sur une base pro forma environ 0,73 % du poids de l'indice Marchés émergents MSCI avec un facteur d'inclusion partielle de 5 %. Un processus d'inclusion en deux étapes sera utilisé pour tenir compte des limites de négociation quotidienne existant sur Stock Connect. La première étape d'inclusion coïncidera avec la révision semi-annuelle des indices de mai 2018 suivie par la seconde étape qui aura lieu dans le cadre de la révision trimestrielle des indices en août 2018. MSCI se réserve le droit de modifier la mise en ?uvre prévue à une seule phase si la limite quotidienne sur Stock Connect devait être abrogée ou considérablement étendue avant les dates d'inclusion prévues.

MSCI commencera à calculer plusieurs indices provisoires MSCI dans le cadre des séries d'indices ACWI MSCI qui comprennent les actions de classe A chinoises. Ces indices servent à gérer la mise en ?uvre de l'inclusion des actions de classe A chinoises dans les portefeuilles des investisseurs selon le calendrier de leur choix. En particulier, MSCI lancera l'indice provisoire international d'actions chinoises de classe A à grande capitalisation MSCI le 21 juin 2017, suivi d'autres indices provisoires mondiaux et régionaux, y compris les indices provisoires MSCI Chine et MSCI Marchés émergents, en août 2017.

« Les investisseurs internationaux ont embrassé les changements positifs de l'accessibilité du marché des actions de classe A chinoises ces dernières années et toutes les conditions sont désormais réunies pour que MSCI puisse procéder à la première étape de l'inclusion », déclare Remy Briand, Directeur général de MSCI et président du Comité de la politique des indices de MSCI. « L'expansion de Stock Connect a changé la donne en raison de l'ouverture du marché aux actions de classe A chinoises. »

M. Briand ajoute : « Lorsqu'un alignement accru sur les normes d'accessibilité au marché international se produit, une accessibilité soutenue est prouvée au sein de Stock Connect et les investisseurs institutionnels internationaux gagnent en expérience sur le marché, MSCI reflétera une plus forte représentation des actions de classe A chinoises dans l'indice Marchés émergents MSCI. MSCI garde un grand d'espoir que l'élan de changement positif que nous avons constaté en Chine ces dernières années continuera de s'accélérer. »

MSCI a procédé à une consultation interrégionale exhaustive et en profondeur sur l'inclusion partielle et potentielle des actions de classe A chinoises dans l'indice Marchés émergents MSCI. Cette consultation mondiale comprenait un grand nombre de propriétaires d'actifs, de gestionnaires d'actifs, de courtiers et d'autres participants au marché.

Les investisseurs institutionnels internationaux ont accueilli favorablement l'expansion de Stock Connect et l'ont considéré comme cadre d'accès plus flexible par rapport aux programmes QFII et RFQFII actuels. Ils ont également accueilli favorablement la baisse du nombre d'actions de classe A chinoises suspendues, mais continuent de considérer le nombre de suspensions comme une aberration comparée à d'autres marchés internationaux. Les investisseurs ont encouragé les autorités et bourses chinoises à considérer des mesures supplémentaires pour adresser le problème des suspensions. La proposition visant à inclure les actions à grande capitalisation qui ne sont pas soumises à une suspension de négociation a été approuvée par la vaste majorité des investisseurs institutionnels. En outre, nombres d'entre eux ont également recommandé que MSCI inclue les actions chinoises de classe A à grande capitalisation d'entreprises qui ont déjà des équivalents d'action de classe H présents dans l'indice Chine MSCI. MSCI a par conséquent modifié sa proposition d'origine pour qu'elle inclut toutes les actions chinoises de classe A à grande capitalisation accessibles à partir de Stock Connect et qui ne sont pas exclues en raison de la suspension de la négociation. Cette modification de la proposition d'origine fait passer le nombre d'actions de classe A chinoises dans l'indice Marchés émergents MSCI proforma de 169 à 222.

Durant la consultation, de nombreux investisseurs institutionnels ont demandé davantage de renseignements sur la future feuille de route d'inclusion des actions de classe A chinoises. MSCI a annoncé aujourd'hui que toute inclusion supplémentaire sera soumise à un alignement accru du marché des actions de classe A chinoises sur les normes internationales d'accessibilité au marché, la résistance de Stock Connect, l'assouplissement des limites quotidiennes de négociation, des progrès continuels au niveau des suspensions de négociation, et un assouplissement accru des restrictions sur la création de véhicules d'investissement indexés.

L'inclusion subséquente d'actions de classe A chinoises dans l'indice Marchés émergents MSCI pourrait comprendre une augmentation du facteur d'inclusion de 5 % actuellement annoncé ainsi que l'ajout d'actions chinoises de classe A à capitalisation moyenne. MSCI continuera de surveiller la situation et lancera une consultation publique pour solliciter des retours de la part des investisseurs si cela s'avère nécessaire.

Dans l'annonce d'aujourd'hui, MSCI a également indiqué qu'elle inclura l'indice Arabie Saoudite MSCI dans sa révision annuelle de la classification des marchés 2018 pour une inclusion potentielle dans l'indice Marchés émergents MSCI.

MSCI a également annoncé aujourd'hui que l'indice Argentine MSCI ne sera pas reclassifié comme Marchés émergents, étant donné que les investisseurs ont exprimé des inquiétudes vis-à-vis des améliorations d'accessibilité au marché, récemment mises en ?uvre, notamment la suppression des contrôles des capitaux et des restrictions des opérations sur les devises, en indiquant que ces améliorations devaient rester en place sur une période plus longue pour être considérées comme étant irréversibles. Par conséquent, l'indice Argentine MSCI restera sur la liste de révision dans le cadre de la révision annuelle de la classification des marchés 2018.

De plus, la décision sur la suppression potentielle de l'indice Nigéria MSCI de l'indice Marchés frontières MSCI a été retardée à novembre 2017 pour donner plus de temps aux investisseurs institutionnels internationaux de mieux évaluer l'efficacité de la nouvelle période de négociation pour les opérations sur les devises introduite par la Banque centrale du Nigéria.

Enfin, MSCI a publié aujourd'hui la Révision de l'accessibilité des marchés mondiaux 2017 pour les 84 marchés qu'elle couvre.

Chaque année en juin, MSCI communique ses conclusions, sur la base de discussions avec la communauté internationale des investisseurs, sur la liste des marchés en cours de révision. C'est également à cette période qu'elle annonce les marchés qui feront l'objet d'une révision pour une reclassification potentielle du marché au cours du cycle suivant.

Arabie Saoudite

MSCI a annoncé qu'elle lance une consultation sur l'inclusion potentielle de l'indice Arabie Saoudite MSCI dans l'indice Marchés émergents MSCI.

En septembre 2016, l'Autorité des marchés des capitaux d'Arabie Saoudite (CMA) a mis en ?uvre une nouvelle version de « Règles pour les investissements d'institutions financières étrangères qualifiées dans des titres cotés ». D'importantes améliorations de cette version comprenaient l'augmentation des limites de propriété étrangère applicables aux sociétés saoudites cotées, l'abaissement des exigences d'actifs minimums gérés s'appliquant aux Investisseurs étrangers qualifiés et des modifications de la liste des types d'investisseurs éligibles à être des Investisseurs étrangers qualifiés. Ces changements ont entraîné une augmentation du nombre d'Investisseurs étrangers qualifiés ayant fait leur entrée sur le marché des titres saoudite tels que signalé par le CMA et la bourse saoudite (Tadawul).

Le 23 avril 2017, Tadawul a suivi par la mise en ?uvre d'un nouveau modèle d'exploitation du marché. Le nouveau modèle comprend, entre autres améliorations notables, l'expansion du cycle de règlement de T+0 à T+2, l'introduction d'une clause de règlement livraison par rapport à paiement (DvP) appropriée, une gestion appropriée des négociations en échec et enfin, l'introduction de facilités de vente à découvert et de prêt et d'emprunt de titres.

Suite à l'introduction de ces améliorations majeures de l'accessibilité du marché des titres saoudite, MSCI sera en consultation avec des investisseurs institutionnels internationaux pour recueillir des retours informés sur leur expérience pratique dans l'accès au marché des titres saoudite et en particulier sur l'efficacité des améliorations récemment mises en ?uvre.

Argentine

MSCI a annoncé qu'elle maintient l'indice Argentine MSCI dans la liste de révision pour une reclassification potentielle comme Marchés émergents dans le cadre de la révision annuelle de la classification des marchés 2018.

La Banque centrale argentine a abrogé les restrictions sur les opérations sur les devises et les contrôles des capitaux qui étaient en place durant de nombreuses années. Ces changements ont entraîné, entre autres choses : (1) une devise flottante, (2) l'élimination des réserves de trésorerie et des limites mensuelles de rapatriement affectant le marché des titres, et (3) l'abrogation de la période de blocage des capitaux pour les investissements.

Bien que le marché argentin des titres répond à la plupart des critères d'accessibilité aux Marchés émergents, l'irréversibilité des changements relativement récents doit quand même encore faire l'objet d'une évaluation.

Nigéria

MSCI a annoncé qu'elle retarde sa décision sur une reclassification potentielle de l'indice Nigéria MSCI comme marché indépendant jusqu'à la révision semi-annuelle de l'indice en novembre 2017.

Le 21 avril 2017, la Banque centrale du Nigéria a introduit une nouvelle période de négociation sur les opérations sur les devises pour les investisseurs et les exportateurs qui entendait faciliter le rapatriement des capitaux. À ce jour, les investisseurs semblent prudemment optimistes sur l'efficacité de cette nouvelle période, mais ont quand même encore besoin de plus de temps pour la tester davantage.

Pour rappel, la Banque centrale du Nigéria a rattaché la monnaie locale au dollar américain durant la première partie de 2015, ce qui a entraîné une forte baisse des liquidités sur le marché des opérations sur les devises, en particulier début 2016, par conséquent, la capacité des investisseurs institutionnels internationaux à rapatrier les capitaux a été considérablement affectée au point où la capacité d'investissement sur le marché nigérian des titres est remise en question.

De plus amples détails sont disponibles sur le site Web de MSCI : https://www.msci.com/market-classification.

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