Le Groupe Rmy Cointreau: Rsultat annuel consolid (Exercice clos au 31 mars 2010)

Regulatory News:

Le Groupe Rmy Cointreau (Paris:RCO) signe, pour cet exercice 2009/10, une belle performance, qui, dans un environnement conomique complexe, confirme le bien fond de sa stratgie de distribution. Grce au nouveau rseau commercial (depuis le 1^er avril 2009), l'acclration des hausses de prix et des investissements publi-promotionnels ont permis de dlivrer une croissance organique (+7,2%) et publie (+2,2%) du rsultat oprationnel dans un contexte encore dfavorable des devises fin mars.

Le groupe a ralis un chiffre d'affaires de 807,8 millions d'euros, en hausse (organique) de 12,0%, et un rsultat oprationnel de 140 millions d'euros, en hausse de 7,2%. La marge oprationnelle s'tablit 18,4% (organique) contre 19,2% l'an pass, refltant principalement l'accroissement des investissements publi-promotionnels.

Le rsultat net, part du groupe, s'tablit 86,3 millions d'euros, stable par rapport l'anne prcdente qui bnficiait notamment d'un effet positif non-rcurrent de 13,6 millions d'euros d la sortie de Maxxium.

L'endettement net du groupe, 501,4 millions d'euros, est en baisse de 5,7% et confirme le respect du ratio bancaire conditionnant la disponibilit du financement syndiqu. Ce ratio est de 3,17 au 31 mars 2010, ce qui illustre la solidit financire du Groupe.

Chiffres cls

		2010		2009		Variation %
(millions ? )		au 31 mars		au 31 mars		publie		organique*
Chiffre d'affaires		807,8		714,1		13,1		12,0
Rsultat oprationnel courant		140,0		137,0		2,2		7,2
Marge oprationnelle courante		17,3%		19,2%		-		18,4%
Autres produits et charges oprationnelles		(7,5)		14,9		-		-
Rsultat oprationnel		132,5		151,9		-		-
Rsultat net des activits poursuivies		86,0		86,1		-		-
Rsultat net - part du groupe		86,3		86,1		-		-

*A cours de change constants

Dans un certain nombre de marchs, dont l'Asie, le groupe a intgr un niveau de distribution supplmentaire et donc un niveau de chiffre d'affaires suprieur. Cet effet est estim 39,5 millions d'euros pour les marques groupe (dont 32,5 millions d'euros pour l'activit Cognac). Par ailleurs, les marques partenaires, distribues par les entits nouvellement acquises ou cres, ont gnr un chiffre d'affaires de 33,6 millions d'euros. En contrepartie, la totalit des frais de fonctionnement des structures et des investissements publi-promotionnels est consolide (auparavant, ils taient couverts par les prix de cession vers le rseau Maxxium). Il en rsulte un impact neutre au niveau du rsultat oprationnel courant.

Evolution du rsultat oprationnel courant par activit

(millions ? )		2010 au 31 mars		2009(1) au 31 mars		Variation % organique
Cognac Liqueurs & Spiritueux Champagne Total marques du groupe Marques partenaires Frais Holdings Rsultat oprationnel courant		105,9 51,6 (4,0) 153,5 4,4 (17,9) 140,0		80,2 57,6 13,9 151,7 0,6 (15,3) 137,0		37,8 (7,8) (123,7) 5,7 ns (17,0) 7,2

(1) Suite l'entre en vigueur de la norme IFRS8 sur l'information sectorielle, la prsentation du rsultat oprationnel courant par segments oprationnels a chang. Les frais de Holdings ne sont plus ventils par segment mais prsents de manire spare. Les donnes comparatives ont t retraites.

Cognac ? Rmy Martin enregistre sur ces 12 mois une remarquable progression de 28,2 % de son chiffre d'affaires (405,7 millions d'euros) sous l'effet combin d'augmentations de prix significatives, de l'intgration de la distribution et des excellentes performances des cognacs haut de gamme, particulirement en Asie - qui devient ainsi la premire rgion d'exportation de la marque.

Le rsultat oprationnel courant s'tablit 105,9 millions d'euros, en hausse de 37,8%. La marge oprationnelle progresse 27,6% en organique (25,7% l'anne prcdente), avec des investissements publicitaires en forte augmentation.

Liqueurs & Spiritueux ? L'ensemble de l'activit a ralis un chiffre d'affaires de 206,5 millions d'euros, soit + 4,9%. Le rsultat oprationnel courant de 51,6 millions d'euros et la marge oprationnelle de 25,8% enregistrent une baisse due un mix gographique moins favorable et au maintien des investissements marketing. Cointreau, Passoa, Mount Gay Rum et St Rmy sont en croissance, seules les ventes de Metaxa ont souffert des conditions de marchs en Europe de l'Est.

Champagne ? L'activit champagne du groupe, fortement oriente l'export, a t trs pnalise par la conjoncture conomique internationale. Le groupe a toutefois poursuivi une politique volontariste de maintien des prix. Le chiffre d'affaires est en recul de 23,7% et le rsultat oprationnel courant affiche une perte de 4 millions d'euros.

Marques Partenaires ? Le chiffre d'affaires de 98,9 millions d'euros, en progression sensible de 22,1%, reflte l'intgration du portefeuille de marques partenaires des filiales de distribution acquises le 31 mars 2009 en Belgique, Luxembourg, Rpublique Tchque et Slovaquie, soit un chiffre d'affaires additionnel de 33,6 millions d'euros. Le rsultat oprationnel courant s'tablit 4,4 millions d'euros.

Rsultats consolids

Le chiffre d'affaires de 807,8 millions d'euros est en hausse de 13,1% (12,0% en organique).

Le rsultat oprationnel courant s'lve 140,0 millions d'euros, en croissance organique de 7,2%, tandis que la marge oprationnelle, en baisse 17,3% (19,2% l'anne prcdente), reflte l'accroissement des investissements publi-promotionnels (+ 21%) ainsi qu'une lgre dilution due l'effet sur le chiffre d'affaires du changement de la structure de distribution. La marge oprationnelle pour les produits du groupe s'tablit 22,9% (organique).

Le rsultat oprationnel, 132,5 millions d'euros, prend en compte d'autres charges oprationnelles pour 7,5 millions d'euros, concernant principalement un plan de restructuration engag dans la division champagne. Au 31 mars 2009, le groupe avait par ailleurs constat un produit net de 14,9 millions d'euros, dont 13,6 millions d'euros lis aux oprations de sortie de Maxxium.

Le rsultat financier net est une charge de 22,3 millions d'euros, en forte amlioration par rapport l'anne prcdente (31,3 millions d'euros) sous l'effet combin de la non rcurrence de charges d'actualisation lies la provision pour indemnit due Maxxium et de la baisse sensible des taux d'intrts.

Le rsultat net des activits poursuivies s'inscrit 86,0 millions d'euros aprs impt. Ce rsultat tient compte d'une charge d'impt au taux effectif de 26,4% en amlioration par rapport l'exercice prcdent (31,1%) qui tait affect par la non dductibilit de la moins value dgage sur la cession des titres Maxxium.

Le rsultat net part du groupe s'tablit 86,3 millions d'euros, proche de celui de l'exercice prcdent (86,1 millions d'euros), soit un rsultat par action de base de 1,80?.

La dette financire nette s'tablit 501,4 millions d'euros, en baisse de 30,5 millions d'euros grce aux bonnes performances oprationnelles et une gestion rigoureuse du besoin en fonds de roulement. La bonne volution de l'endettement permet que le ratio du covenant bancaire (Endettement net/EBITDA < 3,50) garantissant la disponibilit du crdit syndiqu du Groupe s'tablisse 3,17.

Illustration de sa solide situation financire, le groupe a conclu, le 7 juin 2010, un placement priv auprs d'tablissements bancaires pour un montant de 140 M? 5 ans au taux de financement fixe de 3.67%.

Les capitaux propres s'tablissent 1018,5 millions d'euros, en augmentation de 49,6 millions d'euros par rapport l'exercice prcdent.

Un dividende de 1,30 euros par action sera propos au vote des actionnaires lors de l'assemble gnrale des actionnaires qui aura lieu le 27 juillet 2010, avec l'option d'un paiement en actions hauteur de 50% du dividende ou d'un paiement intgral en numraire.

Perspectives

Dans un environnement conomique incertain, Rmy Cointreau maintient le cap de sa stratgie de valeur et de long terme, et concentrera ses investissements sur le dveloppement de ses grandes marques.

Au terme de cette premire anne, les effets de son modle de distribution sont d'ores et dj trs positifs. Le groupe a su tirer parti de ce nouvel atout pour faire face avec dtermination l'environnement conomique difficile auquel certains marchs sont encore confronts.

Rmy Cointreau reste confiant dans sa capacit poursuivre sa croissance et traverser avec succs cette priode incertaine, grce la puissance de ses marques, la dynamique de ses nouvelles ressources commerciales et la matrise de ses cots.