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Forum (warrants)
WARRANTS, OPTIONS, BS ET OBL.
Message n° 15796 de
Nanardas
lundi 12 mars 2007 à 9h55
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Ce type d’abus a concerné 23,7 % des prises de contrôle en 2005, selon un rapport du gendarme des marchés
Les délits d’initiés précédant l’annonce de rachats de sociétés cotées n’ont quasiment pas diminué entre 2000 et 2005 sur la place financière londonienne. Selon un rapport publié mercredi par la Financial Services Authority (FSA), le régulateur des marchés britannique, ce type d’abus a concerné 23,7% des prises de contrôle en 2005. En 2000, juste avant l’introduction du nouveau régime de régulation (FSMA 2000, introduit en novembre 2001), des mouvements de prix suspects avaient précédé 24 % des annonces. En 2004, Londres a connu un pic à 32.4 %, dû, principalement, à une recrudescence de «positions spéculatives».
En revanche, les délits d’initiés concernant les annonces de marché du FTSE 350 auraient connu une baisse significative sur la même période : 19,6 % en 1998-2000, 11,1 % en 2002-03, 2 % en 2004-05.
Ces statistiques, qualifiées de «partie visible de l’iceberg» par des observateurs, ne comportent pas d’analyse des mouvements sur les dérivés d’action. La FSA a complété sa méthodologie avec une comparaison des volumes, corroborant les mouvements de prix. Des «volumes anormaux pré-événements» ont ainsi été observés avant une «proportion importante d’annonces de rachats» en 2005.
Pour la FSA, il s’agit ici de mauvais résultats. Ils montrent en effet que le régulateur peine à remplir deux de ses quatre objectifs statutaires : favoriser la confiance du marché et lutter contre les crimes financiers (les deux autres objectifs étant : protection des consommateurs et éducation des investisseurs).
Le rapport propose un début d’explication : l’absence d’application pénale. Mais il manquerait toujours une condamnation d’envergure sur les abus de marché impliquant des informations sur un rachat. En d’autres termes, il manque le facteur ‘peur’. Pour la FSA, ce type d’infraction est difficile à prouver devant les tribunaux civils où le juge doit s’en tenir à «une balance des probabilités». En ce qui concerne les annonces de marché, la mise en route de la directive abus de marché aurait eu un rôle dissuasif.
A l’automne dernier, le régulateur britannique a lancé une consultation sur les contrôles de l’information dans les opérations de fusions-acquisitions, principalement sur les rachats publics. Il doit remettre ses conclusions au printemps et devrait comprendre de nouvelles recommandations, visant notamment à réduire le nombre d’initiés. |
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