Les obligations hypothécaires allemandes ou Pfandbrief, conservent leur position repère sur le marché des obligations foncières
FRANCFORT, September 15 /PRNewswire/ --
- Une sécurité accrue grâce au programme d'achat de la BCE et à l'appui du gouvernement fédéral
- Un modèle de juste valeur signale un nouveau resserrement potentiel de la marge.
Dans la catégorie d'actifs des << obligations foncières >>, les obligations hypothécaires allemandes conservent leur position repère. Telle est la conclusion de l'étude << Deutscher Pfandbrief - le classique de l'investissement réussit le test de résistance >> présentée par le service de recherches de Helaba Landesbank Hessen-Thüringen. << La tradition, un cadre statutaire strict et un marché immobilier allemand relativement stable ont permis aux obligations hypothécaires de sortir renforcées de la crise >>, a expliqué Rainer Krick, membre du conseil d'administration de Helaba Landesbank Hessen-Thüringen, responsable de Capital Markets. Les obligations garanties par l'Etat ne se sont pas traduites par une concurrence accablante pour ces obligations : le flot d'émissions d'obligations garanties par l'Etat a d'ores et déjà commencé à reculer.
Selon Helaba, la situation sur le marché primaire s'est stabilisée. C'est ainsi qu'au cours des huit premiers mois de cette année, près de 85 milliards d'euros d'obligations hypothécaires ont été émis. Le soutien à cette opération a été principalement dû au programme d'achat par la Banque centrale européenne. La BCE devrait acquérir un volume total de 60 milliards d'euros en obligations foncières sur un an. En conséquence, le nombre d'émissions a commencé à croître et les marges se sont resserrées. En outre, l'amendement de la loi allemande sur les obligations hypothécaires tient compte du plus haut niveau de sécurité d'investissement exigé par les détenteurs de telles obligations.
Les primes associées aux obligations foncières ont récemment révélé un déclin significatif. Avec l'aide d'un modèle de juste valeur basé sur la courbe des rendements et les primes de risque sur les marchés des actions et des capitaux, les analystes de Helaba ont conclu que le potentiel de performance relative n'était pas encore épuisé. Outre l'inversion de tendance escomptée sur les taux d'intérêt et le retour progressif de la confiance des investisseurs sur le marché secondaire, les experts de Helaba sont d'avis que les primes de risque pour les obligations hypothécaires atteindront leur plus faible valeur cyclique dans l'année à venir.
L'étude intégrale peut être téléchargée sur le site http://research.helaba.de
Presse et communication http://www.helaba.de Tél. : +49(0)69-9132-2192 Wolfgang Kuss E-mail : wolfgang.kuss@helaba.de Ursula-Brita Krück E-mail : ursula-brita.krueck@helaba.de