Les acheteurs européens s'emparent de 12% du flux d'ordres des vendeurs alors que les liquidités, le capital à risque et le courtage en blocs de titres disparaissent, selon TABB

Confrontés à une volatilité de plus en plus importante, au manque de liquidités et à l'effondrement du capital à risque, les négociateurs acheteurs européens déclarent au TABB Group qu'ils ont pris le contrôle des exécutions en s'emparant de 12% des flux d'ordres des négociateurs vendeurs. Sur la base de la nouvelle édition de l'étude annuelle d'étalonnage du secteur publiée aujourd'hui et intitulée « Courtage de titres européens 2009 : contreparties, capital et contrôle, » et alors que la structure du marché de courtage sur titres est en pleine mutation, TABB affirme que 64% des négociateurs acheteurs européens examinent minutieusement les services d'exécution des principaux courtiers, convoitant la manne de 2,6 milliards d'euros de commission.

Selon Miranda Mizen, directrice non-associée de TABB et auteur de l'étude susmentionnée, « L'économie mise à part, c'est comme si on était en train de changer les roues du mastodonte qu'est la structure du marchés européen alors qu'il fonce sur l'autoroute à 110 km/h pendant que les autorités réexaminent les panneaux routiers. L'arrivée de la concurrence sur les marchés de titres européens est en train de fragmenter les liquidités et les acheteurs sont confrontés à une structure de marché qui semble s'opposer à eux. »

Dans un tel environnement, explique-t-elle, les négociateurs acheteurs sont attaqués sur tous les fronts par la combinaison de la réduction des liquidités, de l'augmentation de la volatilité, de l'effondrement du capital à risque et de la nouvelle structure du marché. « Les sources d'inquiétude sont bien plus profondes et nombreuses à l'heure actuelle, alors que les acheteurs doivent faire face à un environnement de courtage beaucoup plus complexe, » affirme Mme Mizen. En conséquence, TABB prévoit que le taux d'adoption du courtage électronique « low-touch » atteindra 91% d'ici 2011, en raison des systèmes et technologies de courtage et de la connectivité. La connectivité FIX permet d'être relié à tous ses courtiers afin de maximiser le potentiel des systèmes, surtout des systèmes de gestion et d'exécution d'ordres.

« Actuellement, approximativement 60% de la communauté des négociateurs acheteurs distribue ses flux d'ordres différemment d'il y a un an, » affirme Mme Mizen, propos confirmés par un participant qui déclare, « Nous avons moins de négociations en cours, alors nous devons payer nos meilleurs courtiers au lieu de répartir les négociations. » Néanmoins, 84% des personnes interrogées disent qu'elles n'allongeront pas leurs listes de courtiers afin de limiter les risques liés aux contreparties, ce à quoi Mme Mizen ajoute, « En raison de la situation économique internationale, la confiance fait, comme on peut le comprendre, défaut et les risques liés aux contreparties sont devenus une préoccupation de premier ordre. Les sociétés d'achat ont accru et approfondi les critères qui constituent le profil de risque d'un courtier et examinent scrupuleusement les bilans comptables ainsi que les possibilités technologiques et de compensation. »

Pour l'année 2009, la majeure partie de la valeur que les sociétés d'achat pourront tirer de leurs courtiers le sera en fonction de leurs capacités d'exécution, spécifiquement d'une part, les liquidités et technologies liées au courtage électronique « low-touch » et d'autre part, les liquidités et informations relatives aux services « high-touch ». Mme Mizen indique également que le recours aux négociateurs vendeurs est toujours en train de reculer, « au moment où les acheteurs utilisent davantage les technologies d'accès direct aux marchés, les algorithmes et les réseaux croisés sous la forme de plates-formes multilatérales de négociation (MTFs) anonymes. »

La rareté du courtage en blocs de titres a amené un nombre croissant de sociétés à utiliser des réseaux croisés, particulièrement pour les titres sensibles et les ordres de grande taille. Cependant, explique Mme Mizen, « Les cordons de la bourse sont liés, et ces sociétés hésiteront à se connecter directement si l'accès leur est possible par le biais d'un courtier. Les acheteurs se couvriront jusqu'à ce que l'on distingue plus précisément les gagnants et les perdants. »

Realisée à la suite d'entretiens avec 53 négociateurs acheteurs faisant partie de sociétés de gestion de patrimoine négociant des titres européens dans 12 pays importants de l'Union Européenne, l'étude de 52 pages, qui comprend 63 tableaux complémentaires, aborde les méthodes d'exécution d'ordres, les contreparties, la structure du marché, le courtage en blocs de titres et l'impact des conditions de courtage actuelles. L'étude propose également la liste des courtiers de premier plan au et en dehors du Royaume-Uni ; le nombre moyen de courtiers ; les initiatives les plus importantes dans le domaine des technologies de l'information en 2009 ; les rôle du routage intelligent et des algorithmes ; les principaux fournisseurs d'algorithmes ; les meilleures mesures d'exécutions ; et l'analyse des coûts de transaction (TCA).

Les clients de TABB Group Research Alliance et certains médias autorisés peuvent avoir accès à l'étude sur https://www.tabbgroup.com/Login.aspx. Pour obtenir un résumé ou acheter ce rapport, veuillez vous rendre sur http://www.tabbgroup.com, ou écrire à info@tabbgroup.com.

A propos de TABB Group

TABB Group est la seule société de conseil stratégique et de recherche des marchés financiers s'intéressant exclusivement au marché des capitaux. Fondée en 2003 et basée sur la méthodologie de recherche éprouvée reposant sur des entretiens dite de « connaissance à la première personne » développée par son fondateur Larry Tabb, le TABB Groupe analyse et quantifie la chaîne de valeur des investissements du fiduciaire, gestionnaire de fonds, courtier, dépositaire, ainsi que de la bourse, ce qui permet d'aider les chefs d'entreprise de premier plan à réellement mieux comprendre les questions relatives aux marchés financiers. Pour de plus amples informations, veuillez visiter www.tabbgroup.com.

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