Mercialys - Rsultats annuels 2009
Regulatory News:
Mercialys dpasse ses objectifs 2009
Cashflows
d'exploitation courants1 : +17,3 % 113,8 millions
d'euros
Revenus locatifs : +15,5 % 134,2 millions d'euros
incluant
une croissance organique des loyers facturs de +6,1 %
Mercialys a augment la taille de son portefeuille de prs de 20%
en
ralisant en 2009 son opration de croissance la plus significative
depuis l'IPO
- Une anne marque par une croissance soutenue des rsultats :
> Revenus locatifs en hausse de +15,5% 134,2 millions d'euros
> Croissance organique des loyers facturs de +6,1%
> Cashflows d'exploitation courants1 en croissance de +17,3% 113,8 millions d'euros
> Cashflows totaux en hausse de +15,5% 115,2 millions d'euros
> Rsultat net, part du Groupe en croissance de +15,0% 93,0 millions d'euros
- Une anne marque par l'opration de croissance la plus significative depuis l'IPO
Acquisition d'un portefeuille de 25 actifs auprs de Casino par voie d'apport pour un montant de 334 millions d'euros2:
> Croissance significative de la valeur du portefeuille
> Amlioration de la liquidit du titre: entre au SBF 120
- Un portefeuille valoris 2 437,2 millions d'euros, en hausse de +18,2% sur 12 mois, un taux de rendement moyen de 6,1% (contre 5,8% au 31 dcembre 2008 et 6,25% au 30 juin 2009). L'impact de la croissance organique des loyers compense en grande partie l'impact ngatif de la hausse du taux de rendement moyen des expertises au cours de l'anne.
- Un actif net rvalu gal 26,78 euros par action quasi stable -0,8% sur 12 mois
- Un dividende 1,00 euro par action en hausse de +14% par rapport au dividende 2008
Pour la troisime anne conscutive, la croissance des rsultats est suprieure 15% rsultant la fois du travail des quipes pour extraire la valeur du portefeuille et de l'opration de croissance la plus significative ralise par Mercialys depuis son introduction en bourse.
Dans un contexte conomique 2009 peu favorable, Mercialys (Paris:MERY) a poursuivi ses actions de dveloppement de l'activit des centres qui se sont accompagnes d'une activit de commercialisation et d'asset management particulirement soutenue en 2009.
Nous poursuivons notre stratgie de valorisation permanente du portefeuille et cultivons notre positionnement porteur ax sur la proximit et la culture clients, qui s'incarne autour du concept de l'Esprit Voisin. Cette stratgie combine aux fondamentaux du secteur de l'immobilier de commerce en France confre notre business modle une grande rsistance pour faire face une conjoncture 2010 incertaine, a comment Jacques Ehrmann, Prsident Directeur Gnral de Mercialys.
RESULTATS 2009*
*Les procdures d'audit ont t effectues et le rapport de certification des comptes consolids est en cours d'mission.
| En milliers d'euros | 2007 | 2008 | 2009 |
% variation
2009/2008 |
||||||
| Loyers facturs | 97 723 | 113 613 | 130 911 | +15,2% | ||||||
| Revenus locatifs | 99 496 | 116 201 | 134 237 | +15,5% | ||||||
| Loyers nets | 93 484 | 109 157 | 125 760 | +15,2% | ||||||
| Charges de structure | -8 326 | -11 086 | -10 909 | |||||||
| Amortissements et provisions sur immobilisations | -15 454 | -17 449 | -21 746 | |||||||
| Autres produits et charges oprationnels | 35 | |||||||||
| Rsultat oprationnel | 69 703 | 80 622 | 93 135 | +15,5% | ||||||
| Rsultat financier | 3 202 | 931 | -262 | |||||||
| Impt sur les socits | -1 307 | -601 | 189 | |||||||
| Rsultat net | 71 598 | 80 953 | 93 062 | +15,0% | ||||||
| Rsultat net, part du Groupe | 71 549 | 80 911 | 93 029 | +15,0% | ||||||
| Cashflows (Capacit d'autofinancement) | 86 562 | 99 723 | 115 204 | +15,5% | ||||||
| Cashflows d'exploitation courants1 | 83 840 | 96 994 | 113 777 | +17,3% | ||||||
| BNPA non dilu et dilu (euros par action) | 0,98 | 1,08 | 1,09 | +0,9% | ||||||
|
Actif net rvalu (euros par action)
(valeur de remplacement) |
25,70 | 27,00 | 26,78 | -0,8% |
Une nouvelle anne de croissance deux chiffres des revenus locatifs
Les revenus locatifs ont connu nouveau en 2009 une progression de +15,5%3, rsultant la foisde:
> la croissance organique (+6,1%) porte par l'effet de l'indexation et par l'effet des actions de renouvellement et de recommercialisation ralises en 2008 et 2009, et par une action volontariste sur les locations prcaires dans les malls,
> la croissance externe leve (+10,9%) lie principalement l'impact de l'opration ralise au cours du premier semestre 2009, d'apport d'actifs dvelopps dans le cadre du programme Alcudia/L'Esprit Voisin pour un montant de 334 millions d'euros,
> la croissance des droits d'entre comptabiliss (+29%) lie aux performances de commercialisation de 2009 et des annes antrieures.
Les cashflows d'exploitation courants bnficient d'un plan de contrle des cots strict
Les cashflows d'exploitation courants bnficient de l'effet combin de la hausse des revenus locatifs et d'une croissance contenue des charges rsultant d'un plan de rduction des cots de structure mis en place ds 2008:
> les charges de structure nettes4 sont stables par rapport 2008 alors que la taille du portefeuille augmente significativement,
> les charges non rcupres sur immeuble augmentent de +20% sous l'effet de la croissance externe et des restructurations Alcudia/L'Esprit Voisin qui entranent de la vacance stratgique ponctuelle.
Le ratio Rsultat oprationnel avant amortissement, provisions et dprciations5 / Revenus locatifs est en amlioration notablede +1,0 pointsur 12 mois: il s'tablit 85,5% au 31 dcembre 2009 (contre 84,5% fin 2008).
Les marges de man?uvre ainsi cres ont t utilises partiellement pour financer des oprations marketing cibles sur quelques sites:
> Lancement et support de la Fidlisation
> Abondement de certains budgets de communication
> Accompagnement de certains locataires cls sur leur site dans leurs projets de conqute ou de relance
- objectif : renforcer nos sites en travaillant sur la prennisation des flux
- environ 2 millions d'euros ont t allous ces actions.
Les cashflows totaux et le rsultat net progressent respectivement de +15,5% et +15,0%
Les cashflows totaux et le rsultat net de l'exercice bnficient de la forte hausse des cashflows d'exploitation courants, contrebalance par un rsultat financier en baisse par rapport 2008, les investissements raliss en 2008 ayant entrain la baisse de l'encours moyen de trsorerie entre l'anne 2008 et l'anne 2009
VALEURS D'ACTIFS ET BILAN
Une acquisition majeure par voie d'apport portant sur un portefeuille de 25 actifs
Le 5 mars 2009, Mercialys annonait l'acquisition de 25 actifs auprs du Groupe Casino pour un montant de 333,5 millions d'euros (cf Rapports en annexe de ce communiqu).
Cette acquisition effective le 19 mai 2009 a t rmunre par l'mission de 14,2 millions d'actions intgralement remises Casino.
Concomitamment, Casino a distribu ses actionnaires 14 millions d'actions Mercialys, contribuant ainsi amplement l'largissement de la base actionnariale de Mercialys et de son flottant tant en pourcentage qu'en valeur.
Cette opration, qui s'inscrit dans la stratgie de partenariat entre Casino et Mercialys, reprsente une tape majeure dans:
> la croissance de la socit (environ +20% de croissance sur les principaux indicateurs),
> la ralisation du programme Alcudia/L'Esprit Voisin, et dans
> le dveloppement du profil boursier de Mercialysse traduisant par une augmentation sensible du flottant de la Socit6 plus d'1 milliard d'euros, et le renforcement de la liquidit du titre Mercialys, avec pour illustration concrte l'entre du titre Mercialys au SBF 120 en fin d'anne 2009.
La valeur des actifs a pass le cap des 2,4 milliards d'euros en 2009
La valeur des actifs a augment de +18,2% sur 12 mois pour s'tablir 2437,2 millions d'euros, droits inclus.
Cette croissance de la valeur du portefeuille s'explique par:
> l'intgration des acquisitions ralises en 2009 pour +397 millions d'euros dont l'acquisition du portefeuille de 25 actifs valoris 3907 millions d'euros au 31 dcembre 2009,
> la hausse des loyers primtre constant avec un impact de +111 millions d'euros,
> la hausse du taux de capitalisation moyen avec un impact de -132 millions d'euros.
Le taux de rendement moyen des expertises s'tablit, en effet, 6,1% au 31 dcembre 2009 contre 5,8% au 31 dcembre 2008.
L'actif net rvalu s'tablit 26,78 euros par action8 (sur la base de 92,0 millions d'actions) contre 27,0 euros par action un an plus tt (sur la base de 75,1 millions d'actions) et 26,28 euros par action au 30 juin 2009 (sur la base de 90,5 millions d'euros), soit -0,8% de baisse sur 12 mois et une hausse de +1,9% sur 6 mois.
Une structure financire solide
Au 31 dcembre 2009, Mercialys prsente une situation de trsorerie positive de 67,9 millions d'euros (contre 8,9 millions au 31 dcembre 2008) et une dette financire nette ngative de 58,8 millions d'euros. L'acquisition par voie d'apport d'un portefeuille de 25 actifs, le paiement partiel en actions du solde du dividende 2008 et de l'acompte sur dividende 2009 ont permis de prserver la flexibilit financire de Mercialys.
Acquisition d'un centre commercial Grenoble pour 92,2 millions d'euros
Dans le cadre de sa sance du 15 fvrier 2010, le Conseil d'Administration de Mercialys a valid le principe de l'acquisition du centre commercial Caserne de Bonne sis Grenoble pour un montant de 92,2 millions d'euros (montant prvisionnel), acquisition qui devrait tre signe dans le courant du second semestre 2010.
Cette vaste opration de restructuration de centre-ville a fait l'objet d'un concours lanc par la ville de Grenoble en 2006 et dont le promoteur Apsys avait t laurat.
Cet ensemble regroupe:
> 17 300 m GLA de commerces : 9 grandes et moyennes surfaces dont Monoprix et ?Au Vieux Campeur', 38 boutiques, 5 kiosques et 5 restaurants
> 2 800 m de bureaux
> 300 places de stationnement
et s'inscrit dans un programme plus vaste de revalorisation de 8,5 hectares d'anciens terrains militaires incluant galement 850 logements, une rsidence htelire, un htel 4 toiles, une rsidence tudiante, un cinma, une piscine, une cole et deux parcs paysagers.
Les loyers prvisionnels sur cet actif sont estims 5,9 millions d'euros en anne pleine. Le centre commercial est, ce jour, commercialis 67,5%.
DIVIDENDE
Le dividende de l'exercice 2009 qui sera propos l'Assemble Gnrale a t fix par le Conseil d'administration du 15 fvrier 2010 1,00 euro par action9, soit une hausse de +14% par rapport au dividende de 0,88 euro par action vers au titre de 2008. Aprs dduction de l'acompte sur dividende de 0,44 euro par action dj vers en octobre 2009, le solde du dividende s'lve 0,56 euro par action payable en numraire. Il n'est, en effet, pas prvu cette anne de proposer l'option du paiement du dividende en actions.
Le solde du dividende serait mis en paiement le 14 mai 2010.
Sur la base du cours actuel, ce dividende reprsente un rendement de plus de 4%.
PERSPECTIVES
La conjoncture a t mdiocre pour l'conomie franaise en gnral tout au long de l'anne 2009, avec un impact incontestable sur la frquentation et l'activit des centres commerciauxfranais, mais aussi un impact limit compar certains de nos voisins europens.
Dans ce contexte, les indicateurs de gestion cls de Mercialys ont montr une bonne rsistance du portefeuille.
Les performances de Mercialys s'appuient sur un business model trs rsistant reposant la fois sur les fondamentaux du secteur de l'immobilier commercial en France et sur les atouts propres Mercialys.
Le socle de loyers indexs et le principe du droit au bail qui fidlise les preneurs sont d'importants amortisseurs de conjoncture.
A ces facteurs s'ajoutent, pour Mercialys,
> de bonnes perspectives en matire de croissance organique du fait du potentiel important de revalorisation existant sur son portefeuille de baux
> les relais de croissance prometteursque sont les projets Alcudia/L'Esprit Voisin, dvelopps sur des sites existants, donc plus scuriss pour Mercialys et les enseignes
> un positionnement porteur profitant la fois de l'attrait des consommateurs pour des sites de proximit, et d'une situation gographique favorable avec des implantations dans les rgions les plus dynamiques
> une quipe de spcialistes de la transformation des centres commerciaux visant la croissance et le rendement du portefeuille, focalise autour d'un concept structurant et novateur : l'Esprit Voisin.
> une structure financire robuste fin 2009
> la possibilit d'arbitrer des actifs maturit ds octobre 201010
La conjoncture de l'anne 2010 pour nos activits s'annonce similaire celle de 2009 compte tenu d'un environnement conomique qui reste incertain, de signes de reprise qui tardent venir, et d'effets retards et cumuls propres notre secteur d'activit.
Dans ce contexte, Mercialys poursuivra la mise en ?uvre d'actions cibles visant accompagner le dynamisme de ses centres et de ses partenaires commerants.
Mercialys dispose d'une croissance d'ores et dj ?embarque' des revenus locatifs 2010 par rapport 2009 estime +6,3% qui tient compte des effets en 2010 des actions sur le portefeuille menes en 2009, de l'impact en anne pleine des actifs acquis pour 334 millions d'euros en 200911, de l'effet ngatif de l'indexation sur les revenus locatifs, et de l'acquisition du centre commercial de Caserne de Bonne prvue en 2010.
A ces montants viendront s'ajouter les impacts des oprations 2010 tant en matire de croissance organique que de croissance externe, difficiles valuer ce stade.
L'objectif du Management est de se rapprocher en 2010 d'une croissance de +10% des revenus locatifs et des cashflows d'exploitation courants par rapport 2009.
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Ce communiqu de presse est disponible sur le site www.mercialys.com
Prochaines publications:
- 19 avril 2010 (aprs bourse) Chiffre d'affaires du 1er trimestre 2010
A propos de Mercialys
Mercialys est l'une des principales socits franaises exclusivement prsentes dans les centres commerciaux. Au titre de l'exercice 2009, Mercialys a enregistr des revenus locatifs pour un montant de 134,2 millions d'euros et un rsultat net part du Groupe de 93,0 millions d'euros.
Elle dtient 168 actifs pour une valeur estime au 31 dcembre 2009 2,4 milliards d'euros. Mercialys bnficie du rgime des socits d'investissements immobiliers cotes (SIIC) depuis le 1er novembre 2005 et est cote sur le compartiment A d'Euronext Paris sous le symbole MERY, depuis son introduction en bourse le 12 octobre 2005. Le nombre d'actions en circulation au 31 dcembre 2009 tait de 91968 488 actions, de 90537 634 actions au 30 juin 2009, et de 75149959 actions au 31 dcembre 2008.
AVERTISSEMENT
Certaines dclarations figurant dans le prsent communiqu de presse peuvent contenir des prvisions qui portent notamment sur des vnements futurs, des tendances, projets ou objectifs.
Ces prvisions comportent par nature des risques, identifis ou non, et des incertitudes pouvant donner lieu des carts significatifs entre les rsultats rels de Mercialys et ceux indiqus ou induits dans ces dclarations. Prire de se rfrer au document de rfrence de Mercialys disponible sur pour l'exercice clos au 31 dcembre 2008 afin d'obtenir une description de certains facteurs, risques et incertitudes importants susceptibles d'influer sur les activits de Mercialys
Mercialys ne s'engage en aucune faon publier une mise jour ou une rvision de ces prvisions, ni communiquer de nouvelles informations, de nouveaux vnements futurs ou tout autre circonstance qui pourraient remettre en question ces prvisions.
1. Rapport d'activit
(Comptes de l'exercice clos le 31 dcembre 2009)
Pour la 4e anne conscutive, une croissance deux chiffres des revenus locatifs et des cash flows
Les revenus locatifs ont connu nouveau en 2009 une nette progression de +15,5%, rsultant la fois de la croissance interne, soutenue par la poursuite de l'extraction de la valeur sur notre portefeuille de baux, et par l'opration de croissance la plus significative ralise depuis l'introduction en bourse de Mercialys.
La croissance organique des loyers facturs de +6,1% a t porte par l'effet de l'indexation et par l'effet des actions menes sur le portefeuille de baux existant dont les renouvellements et les recommercialisations ralises en 2008 et 2009, et une action volontariste sur les locations prcaires dans les malls.
Avec un impact de +10,9%, la croissance externe a galement contribu de faon trs significative la progression des loyers facturs en 2009. Cet impact est li principalement l'opration ralise au cours du premier semestre 2009 : l'apport d'actifs dvelopps dans le cadre du programme Alcudia/L'Esprit Voisin pour un montant de 334 millions d'euros reprsente +8,1 points de la croissance des loyers facturs en 2009.
Les cash flows sont en progression de +15,5% au 31 dcembre 2009 sous l'effet combin de la croissance des revenus locatifs et d'une volution matrise des cots en 2009.
Une anne marque par l'opration de croissance externe la plus significative depuis l'IPO
Le 5 mars 2009, Mercialys a annonc l'acquisition auprs du Groupe Casino d'un portefeuille de 25 actifs pour un montant de 334 millions d'euros par voie d'apport12. Il s'agit de l'opration d'acquisition la plus importante ralise par Mercialys depuis l'IPO d'octobre 2005. Avec cette opration, Mercialys a franchi une nouvelle tape majeure dans la ralisation du programme Alcudia/L'Esprit Voisin.
Le portefeuille acquis porte sur des actifs bien connus de Mercialys, sur des sites potentiel, lui permettant de renforcer son portefeuille existant. Il est constitu la fois:
> d'actifs en exploitationgnrant des revenus immdiats : 3 extensions de galerie commerciale Besanon et Arles, les murs de 5 magasins (2 hypermarchs et 3 supermarchs) situs Paris et Marseille qui devraient faire l'objet d'une restructuration ultrieure, ainsi que des surfaces d'hypermarchs destines tre restructures en galerie commerciale.
> de 7 extensions de galeries commerciales devant tre livres compter de 2010 dans le cadre du programme Alcudia/L'Esprit Voisin prcommercialises plus de 70% au 31 dcembre 2009
Cette acquisition effective le 19 mai 2009, date partir de laquelle Mercialys a commenc percevoir des loyers sur ces actifs, a t rmunre par l'mission de 14,2 millions d'actions intgralement remises Casino.
Concomitamment, Casino a distribu ses actionnaires 14 millions d'actions Mercialys.
Cette opration est favorable pour Mercialys plusieurs titres :
- Du point de vue immobilier, elle permet d'augmenter de manire significative la taille de la socit avec une croissance de la valeur du portefeuille et des principaux agrgats financiers13 de l'ordre de +20%
- Du point de vue de la structure financire, cette opration en fonds propres permet le financement des projets Alcudia/L'Esprit Voisin moyen terme
- Du point de vue boursier, elle a conduit une modification profonde du profil boursier de Mercialysse traduisant par une augmentation sensible du flottant de la socit14 plus de 1 milliard d'euros, et une forte diversification de la base d'actionnariat de Mercialys, renforant ainsi la liquidit du titre Mercialys, avec pour illustration concrte l'entre du titre au SBF 120 en fin d'anne 2009.
Une anne qui confirme la solidit du business model de Mercialys dans un contexte conomique dgrad
La conjoncture a t difficile pour l'conomie franaise en gnral tout au long de l'anne 2009, avec un impact incontestable sur la frquentation et l'activit des centres commerciauxfranais.
Dans ce contexte, les indicateurs de gestion cls de Mercialys montrent que l'impact de l'environnement sur ses locataires est, ce stade, limit et mettent en vidence la rsistance du portefeuille.
Les performances de Mercialys reposent sur un business model trs rsistant assis la fois sur les fondamentaux du secteur de l'immobilier commercial et sur les atouts propres Mercialys.
Le secteur des centres commerciaux prsente un profil extrmement dynamique et rsistant.
Intrinsquement li au fondamentaux du commerce, le secteur offre un double avantage en matire de performance:
> une visibilit sur les cashflows trs forte avec un socle de revenu solide et index, des taux de vacance trs bas du fait du droit au bail, spcificit du ?retail' en France (qui amne le locataire qui souhaite rsilier son bail rechercher lui-mme son successeur) et une mutualisation des risques sur un grand nombre de sites et de baux;
> une capacit permanente crer de la valeur en travaillant le merchandising et l'animation des centres, les ngociations de renouvellement et de commercialisation et en menant une politique de rnovation et de restructuration des sites afin d'amliorer leur comptitivit.
Dans ce cadre Mercialys a mis en place une organisation souple en runissant et dveloppant des comptences spcialises sur les fonctions cratrices de valeur.
A cela s'ajoutent les atouts propres Mercialys:
> Mercialys dispose de bonnes perspectives en matire de croissance organique du fait du potentiel de revalorisation existant sur son portefeuille de baux.
> Mercialys dispose d'un accs scuris la croissance externe. La Convention de Partenariat signe avec le Groupe Casino permet, en effet, Mercialys de bnficier d'une option d'achat exclusive, un prix bonifi par rapport aux prix du march, sur chacun des sites neufs dvelopps par les quipes de promotion. La taille significative du pipeline de Casino lui permet de rester slective sur les opportunits d'investissements se prsentant sur le march.
> Mercialys dispose d'une quipe de spcialistes de la transformation des centres commerciaux visant la croissance et le rendement du portefeuille, focalise autour d'un concept structurant et novateur : l'Esprit Voisin.
> Casino et Mercialys dveloppent ensemble un programme trs ambitieux et unique dans sa dimension, Alcudia/L'Esprit Voisin, crateur de valeur pour les deux parties, et que deux structures trangres l'une l'autre ne pourraient mener bien. Les restructurations/extensions ralises dans le cadre de ce programme sont dveloppes sur des sites existants; ce qui limite considrablement les risques pris par Mercialys et les enseignes, d'autant plus que les travaux ne dmarrent que lorsque les nouveaux programmes sont prcommercialiss au minimum hauteur de 60%.
> Les centres commerciaux de Mercialys bnficient d'un positionnement porteur profitant la fois de l'attrait des consommateurs pour des sites de proximit et d'ancrage local, et d'une situation gographique favorable sur le territoire avec des implantations dans les rgions les plus dynamiques (Rhne-Alpes, PACA, arc atlantique).
> Mercialys bnficie d'une structure financire solide pour mener bien son ambitieux programme de dveloppement.
L'Esprit Voisin est le catalyseur de valeur et d'identit de nos centres fondes sur une proximit la fois gographique et relationnelle avec les clients. Cette proximit se dcline par un renouveau de l'identit visuelle de nos centres, une architecture respectueuse de son environnement, un ancrage local fort, des services malins et une offre innovante visant rpondre aux attentes nouvelles des clients.
Cette dmarche a t plbiscite par les clients et salue par les enseignes. Ainsi, Mercialys s'est vu dcerner le prix extension de centre commercial 2010 du Procos15 pour l'extension/rnovation du centre de Besanon Chateaufarine inaugure en 2009. Ce prix marque la reconnaissance de nos partenaires pour le concept de L'Esprit Voisin et le bien-fond du programme Alcudia.
Cette dmarche continuera d'accompagner le dynamisme de nos centres et de nos partenaires en poursuivant la mise en ?uvre d'actions innovantes comme un programme de fidlisation qui sera dploy en 2010 sur les principaux centres de Mercialys.
2. Rapport financier
Le groupe Mercialys est ci-aprs dsign sous la dnomination Mercialys ou la Socit.
2.1. Etats financiers
Les procdures d'audit ont t effectues et le rapport de certification des comptes consolids est en cours d'mission.
2.1.1. Compte de rsultat consolid
|
en milliers d'euros |
12/2007 |
12/2008 |
12/2009 |
|||
| Revenus locatifs | 99 496 | 116 201 | 134 237 | |||
| Impt foncier non rcupr | (252) | (70) | (167) | |||
| Charges locatives non rcupres | (1 691) | (2 451) | (3 061) | |||
| Charges sur immeubles | (4 070) | (4 523) | (5 249) | |||
| Loyers nets | 93 484 | 109 157 | 125 760 | |||
| Revenus de gestion, d'administration et d'autres activits | 2 293 | 2 474 | 3 133 | |||
| Autres charges | (4 776) | (6 886) | (6 517) | |||
| Charges de personnel | (5 557) | (6 520) | (7 673) | |||
| Dotations aux amortissements | (15 454) | (17 449) | (21 746) | |||
| Dotations aux provisions pour risques et charges | (286) | (154) | 148 | |||
| Autres produits et charges oprationnels | - | - | 30 | |||
| Rsultat oprationnel | 69 703 | 80 622 | 93 135 | |||
| Produits de trsorerie et d'quivalents de trsorerie | 4 150 | 2 152 | 310 | |||
| Cot de l'endettement financier brut | (831) | (1 110) | (512) | |||
| Produit de la trsorerie nette (Cot de l'endettement financier net) | 3 319 | 1 042 | (202) | |||
| Autres charges et produits financiers | (117) | (111) | (60) | |||
| Rsultat financier | 3 202 | 931 | (262) | |||
| Impt | (1 307) | (601) | 189 | |||
| Rsultat net de l'ensemble consolid | 71 598 | 80 953 | 93 062 | |||
| Dont intrts minoritaires | 49 | 42 | 33 | |||
| Dont part du Groupe | 71 549 | 80 911 | 93 029 | |||
| Rsultat par action (en euro) (1) | ||||||
| Rsultat net, part du Groupe (en euro) | 0,98 | 1,08 | 1,09 | |||
| Rsultat net dilu, part du Groupe (en euro) | 0,98 | 1,08 | 1,09 |
(1) Sur la base du nombre d'actions moyen pondr sur la priode
2.1.2. Bilan consolid
Actifs
| en milliers d'euros | 12/2007 | 12/2008 | 12/2009 | |||
| Immobilisations incorporelles | 26 | 37 | 26 | |||
| Immobilisations corporelles | 925 | 910 | 802 | |||
| Immeubles de placement | 1 165 204 | 1 231 328 | 1 573 139 | |||
| Actifs financiers non courants | 10 989 | 11 703 | 12 964 | |||
| Actifs d'impts diffrs | - | - | 221 | |||
| Actifs non courants | 1 177 144 | 1 243 978 | 1 587 152 | |||
| Crances clients | 3 886 | 4 440 | 6 043 | |||
| Autres crances | 8 613 | 8 851 | 13 896 | |||
| Compte courant Casino SA | 67 615 | 8 489 | 67 034 | |||
| Trsorerie et quivalents de trsorerie | 3 064 | 2 141 | 2 869 | |||
| Actifs courants | 83 177 | 23 921 | 89 842 | |||
| TOTAL ACTIFS | 1 260 322 | 1 267 900 | 1 676 994 |
Capitaux propres et passifs
| en milliers d'euros | 12/2007 | 12/2008 | 12/2009 | |||
| Capital social | 75 150 | 75 150 | 91 968 | |||
| Rserves lies au capital | 1 048 567 | 1 051 987 | 1 422 410 | |||
| Rserves consolides | 21 529 | 28 102 | 38 685 | |||
| Rsultat part du Groupe | 71 549 | 80 911 | 93 029 | |||
| Acomptes sur dividendes | (26 226) | (30 035) | (39 790) | |||
| Capitaux propres Groupe | 1 190 569 | 1 206 115 | 1 606 302 | |||
| Intrts minoritaires | 651 | 616 | 606 | |||
| Capitaux propres | 1 191 221 | 1 206 731 | 1 606 908 | |||
| Provisions long terme | 55 | 79 | 125 | |||
| Dettes financires non courantes | 13 810 | 10 948 | 7 357 | |||
| Dpts et cautionnements* | 18 542 | 19 349 | 21 333 | |||
| Dette d'impt non courant | 3 102 | 1 189 | 603 | |||
| Passifs non courants | 35 509 | 31 566 | 29 418 | |||
| Dettes fournisseurs | 4 143 | 9 156 | 9 340 | |||
| Dettes financires courantes | 2 924 | 4 624 | 3 784 | |||
| Provisions courantes | 286 | 439 | 888 | |||
| Autres dettes courantes | 25 968 | 15 164 | 26 029 | |||
| Dette d'impt exigible courant | 271 | 219 | 626 | |||
| Passifs courants | 33 592 | 29 602 | 40 667 | |||
| TOTAL CAPITAUX PROPRES ET PASSIFS | 1 260 322 | 1 267 900 | 1 676 994 |
(*) Depuis l'exercice clos le 31 dcembre 2008, les dpts et cautionnements sont prsents sur une ligne distincte. Afin d'avoir une prsentation comparable d'une anne sur l'autre, le montant de l'anne 2007 a t retrait.
2.1.3. Tableau consolid des flux de trsorerie
| en milliers d'euros | 12/2007 | 12/2008 | 12/2009 | |||
| Rsultat Net - Part du Groupe | 71 549 | 80 911 | 93 029 | |||
| Intrts minoritaires | 49 | 42 | 33 | |||
| Rsultat de l'ensemble consolid | 71 598 | 80 953 | 93 062 | |||
| Dotation aux amortissements et aux provisions, nette des reprises | 15 697 | 17 602 | 21 613 | |||
| Charges et produits lis aux paiements en actions | 245 | 498 | 611 | |||
| Autres charges et produits sans incidence sur la trsorerie | (978) | 670 | (42) | |||
| Amortissements, provisions et autres lments sans incidence sur la trsorerie | 14 964 | 18 770 | 22 182 | |||
| Rsultat sur cessions d'actifs | - | - | (40) | |||
| Capacit d'Autofinancement (CAF) | 86 562 | 99 723 | 115 204 | |||
| Produit / Cot de l'endettement financier net | (3 319) | (1 042) | 202 | |||
| Charge d'impt | 1 307 | 601 | (189) | |||
| CAF avant cot de l'endettement financier net et impt | 84 550 | 99 281 | 115 216 | |||
| Impts verss | (3 797) | (1 715) | (746) | |||
| Variation du BFR lie l'activit hors dpts et cautionnements (1) | 13 155 | 7 055 | (4 151) | |||
| Variation des dpts et cautionnements (4) | 4 342 | 277 | 1 960 | |||
| Flux nets de trsorerie gnrs par l'activit | 98 250 | 104 898 | 112 279 | |||
| Dcaissements lis aux acquisitions d'immeubles de placement et autres immobilisations | (102 781) | (41 217) | (25 660) | |||
| Dcaissements lis aux acquisitions d'actifs financiers | (43) | (1) | (478) | |||
| Encaissements lis aux cessions d'immeubles de placement et autres immobilisations | - | - | 2 830 | |||
| Encaissements lis aux cessions d'actifs financiers | 31 | 35 | - | |||
| Incidence des variations de primtre (2) | 443 | (57 700) | 1 682 | |||
| Flux nets de trsorerie lis aux oprations d'investissement | (102 350) | (98 883) | (21 626) | |||
| Distribution de dividendes aux actionnaires (3) | (27 679) | (34 591) | (11 700) | |||
| Acompte sur dividendes | (26 226) | (30 035) | (7 872) | |||
| Dividendes verss aux minoritaires | (42) | (81) | (43) | |||
| Augmentation de capital (3) | - | - | (3 003) | |||
| Variations des actions propres | (315) | (1 236) | (4 131) | |||
| Augmentation des dettes financires (4) | - | - | - | |||
| Diminution des dettes financires (4) | (2 572) | (2 922) | (4 712) | |||
| Intrts financiers nets verss | 3 319 | 1 042 | (202) | |||
| Flux nets de trsorerie lis aux oprations de financement (4) | (53 514) | (67 824) | (31 663) | |||
| Variation de trsorerie | (57 614) | (61 809) | 58 991 | |||
| Trsorerie nette d'ouverture | 128 290 | 70 676 | 8 867 | |||
| Trsorerie nette de clture | 70 676 | 8 867 | 67 858 | |||
| Dont : | ||||||
| Compte-courant Casino SA | 67 615 | 8 489 | 67 034 | |||
| Trsorerie et quivalents de trsorerie | 3 064 | 2 141 | 2 869 | |||
| Concours bancaires | (3) | (1 763) | (2 045) |
(1) La variation du besoin en fonds de roulement se dcompose ainsi:
|
12/2007 |
12/2008 |
12/2009 |
||||
| Crances clients | (2 493) | + 303 | (1 590) | |||
| Dettes fournisseurs | (160) | + 4 398 | (5) | |||
| Autres crances et dettes | +15 808 | + 2 354 | (2 556) | |||
| 13 155 | 7 055 | (4 151) |
(2) L'incidence des variations de primtre est compos, d'une part, de la trsorerie nette acquises des socits apportes dans le cadre de l'opration d'apport en nature ralis au cours du 1er semestre 2009, minores des frais de l'opration (247 milliers d'euros), et, d'autre part, des frais relatifs l'acquisition de la socit GM Geispolsheim (129milliers d'euros). Concernant cette dernire, seuls les frais relatifs son acquisition ont t dcaisss sur l'exercice 2009. Les variations de primtre fin 2008 et 2007 correspondaient aux paiements raliss par le Groupe pour acqurir les socits FISO SNC, Lons SNC, Narbonne SNC, SAS Krtiaux et la SCI La Diane, diminus des trsoreries nettes acquises.
(3) Les distributions de dividende rmunres par mission d'actions n'ont pas d'incidence sur le tableau de flux de trsorerie hormis l'impact des frais de l'opration (3151 milliers d'euros), minors des versements complmentaires raliss par les actionnaires (148 milliers d'euros).
(4) Depuis l'exercice clos le 31 dcembre 2008, les dpts et cautionnements sont prsents sur une ligne distincte. Afin d'avoir une prsentation comparable d'une anne sur l'autre, le montant de l'anne 2007 a t retrait.
2.2. Commentaires sur l'activit et les rsultats consolids
2.2.1. Revenus locatifs, loyers nets et indicateurs de gestion
Les revenus locatifs comprennent pour l'essentiel les loyers facturs par la Socit, auxquels s'ajoutent pour une part limite les droits d'entre et indemnits de dspcialisation verss par les locataires et tals sur la dure ferme du bail (36 mois de faon usuelle).
Sur l'anne 2009, les loyers facturs reprsentent 130,9 millions d'euros contre 113,6 millions d'euros pour l'anne 2008, soit une hausse de +15,2%.
| (en milliers d'euros) | 2009 | 2008 | 2007 | |||
| Loyers facturs | 130 911 | 113 613 | 97 723 | |||
| Droit d'entre | 3 326 | 2 588 | 1 773 | |||
| Revenus locatifs | 134 237 | 116 201 | 99 496 | |||
| Charges locatives et impt foncier non refacturables | -3 328 | -2 521 | -1 943 | |||
| Charges sur immeuble | -5 249 | -4 523 | -4 070 | |||
| Loyers nets | 125 760 | 109 157 | 93 484 |
Les loyers facturs progressent sur l'anne 2009 de +15,2% par rapport 2008 sous l'effet combin de la croissance organique (+6,1 points), des acquisitions 2008 et 2009 (+10,9 points) compenss en partie par des lments non rcurrents (-1,8 points).
La croissance organique des loyers facturs reste soutenue +6,1%. A primtre constant, les loyers facturs augmentent ainsi de + 7,0 millions d'eurosdu fait:
- des actions menes sur le portefeuille de baux incluant notamment les renouvellements, les recommercialisations et une action volontariste sur les locations prcaires dans les malls : +3,4 millions d'euros (+3,0 points).
- de l'effet net indexation16/loyers variables: +3,6 millions d'euros (+3,2 points), les loyers variables (-0,9 point) tant impacts par une indexation leve pour la troisime anne conscutive (+4,1 points).
Les acquisitions 2008 et 2009 ont un impact significatif sur la croissance des loyers 2009: +12,4 millions d'euros (+10,9%).
Les acquisitions 2008 ont un impact de +2,6 points sur la croissance des loyers facturs fin dcembre 2009. Les acquisitions 2009, savoir principalement l'opration ralise au cours du 1er semestre17 2009, d'apport d'actifs dvelopps dans le cadre du programme Alcudia/L'Esprit Voisin pour un montant de 334 millions d'euros, impactent de +8,2 points la croissance des loyers facturs en 2009.
La croissance des loyers facturs en 2009 est attnue par:
- la vacance dite ?stratgique' lie la mise en ?uvre du programme Alcudia/?L'Esprit Voisin'18 dans le cadre des futures extensions de nos sitesqui a un impact de -0,7 point sur la croissance des loyers de l'anne 2009, soit -0,7 million d'euros
- des mesures exceptionnelles de relance sur quelques sites qui ont un effet de -1,1 points (-1,3 millions d'euros).
2.2.2 Les principaux indicateurs de gestion restent satisfaisants fin dcembre 2009:
- L'activit courante de l'anne 2009 s'est traduite par la recommercialisation de 114 baux et par le renouvellement de 106 baux (dont 65 baux commerciaux et 41 baux non-commerciaux19), reprsentant une croissance des loyers de +3,0 millions d'euros sur une base annualise auxquels s'ajoute +0,6 million d'euros li au dveloppement de l'activit de location prcaire.
|
Croissance de la base locative annualise
(en millions d'euros) |
Taux de croissance
en base annualise |
|||
| 114 recommercialisations | +2,6 | +111% | ||
| 106 baux renouvels | +0,4 |
+20%20 |
||
| Locations prcaires | +0,6 | |||
| +3,6 millions d'euros |
|
|
Loyer Minimum |
Part des baux chus/ |
||||
| Echancier des baux |
|
Garanti (Meuros) |
Loyer minimum garanti | |||
| Echus au 31/12/2009 | 429 baux | 14,3 | 10,70% | |||
| 2010 | 176 baux | 4,4 | 3,30% | |||
| 2011 | 286 baux | 10,5 | 7,90% | |||
| 2012 | 264 baux | 15,5 | 11,70% | |||
| 2013 | 158 baux | 6,7 | 5,00% | |||
| 2014 | 165 baux | 9,8 | 7,30% | |||
| 2015 | 231 baux | 11,5 | 8,70% | |||
| 2016 | 295 baux | 14,6 | 11,00% | |||
| 2017 | 172 baux | 8,4 | 6,30% | |||
| 2018 | 278 baux | 19,6 | 14,70% | |||
| 2019 | 104 baux | 5,6 | 4,20% | |||
| Au-del | 70 baux | 12,2 | 9,10% | |||
| Total | 2 628 baux | 133,3 | 100% |
Mercialys dispose d'un stock important de baux arrivs chance. Celui-ci s'explique par des ngociations en cours, des procdures en cours (certaines rengociations sont finalises par l'intermdiaire d'un juge des loyers), des refus de renouvellements avec paiement d'une indemnit d'viction, des ngociations globales par enseignes, des temporisations tactiques?
- Le taux de recouvrement de la facturation reste lev: 98,3% de la facturation totale 2009 encaisse au 31 dcembre 2009 (vs 99,1% au 31 dcembre 2008).
-
Le nombre de dfaillances est trs limit : 10 liquidations ont t
constates du 1er janvier au 31 dcembre 2009 (sur 2628
baux fin dcembre 2009).
Paralllement 10 locaux qui faisaient l'objet d'une liquidation ont t recommercialiss sur la priode. Mercialys dispose donc de 17 locataires en liquidation judiciaire au 31/12/2009 (stable par rapport au 31/12/2008).
-
Le taux de vacance courante augmente au 4e trimestre 2009
mais reste un niveau faible. Le taux de vacance courant - qui exclut
la vacance ?stratgique' dcide afin de faciliter la mise en place
des plans de restructuration initis par les quipes du programme
Alcudia/L'Esprit Voisin - s'lve, au 31 dcembre 2009, 2,3% contre
2,0% au 31/12/2008.
Le taux de vacance total21 s'lve, lui, 3,4% contre 3,1% fin dcembre 2008.
-
Le cot d'occupation22 de nos locataires s'tablit 8,6%
sur les grands centres commerciaux (loyer + charges TTC/chiffre
d'affaires TTC des commerants), stable par rapport au 30/06/2009 et
de +0,4 point par rapport au 31 dcembre 2008, ce qui reste un niveau
assez modr compar aux pairs de Mercialys.
Ce chiffre traduit la fois le poids raisonnable du cot de l'immobilier dans le compte d'exploitation des commerants et la marge d'augmentation possible de ces loyers lors des renouvellements ou l'occasion de restructurations.
-
Les loyers perus par Mercialys proviennent d'enseignes trs
diversifies puisque, l'exception des Caftrias Casino (9%), de Feu
Vert (4%) et de Casino (12%), aucun locataire ne reprsente plus de 2%
du loyer total. Le poids de Casino dans les loyers totaux a augment
par rapport au 31/12/2008 en raison de l'acquisition au cours du 1er
semestre 2009 de 5 murs d'hypermarchs et supermarchs sous enseignes
Casino dans le cadre de l'opration d'apport de 334 millions d'euros.
Les loyers de ces 5 actifs reprsentent 6% de la masse locative totale
en anne pleine.
La rpartition entre enseignes nationales et locales des loyers contractuels en base annualise est la suivante :
|
LMG*+variable annuels |
|||||||||
| Nombre |
31/12/2009 |
31/12/2009 |
31/12/2008 |
||||||
| de baux |
(en millions d'euros) |
En % |
En % |
||||||
| Enseignes nationales | 1 489 |
82,5 |
61% |
60% |
|||||
| Enseignes locales | 909 | 24,5 | 18% | 22% | |||||
| Caftrias Casino / Restauration | 105 | 12,4 | 9% | 11% | |||||
| Autres enseignes Groupe Casino | 125 | 16,3 | 12% | 7% | |||||
| dont 5 Hyper/Supermarchs acquis au S1 2009 | 5 | 8 | 6% | - | |||||
| Total | 2 628 | 135,6 | 100% | 100% |
* LMG = Loyer minimum garanti
| Rpartition des loyers par secteur d'activit | 31/12/2009 | 31/12/2008 | ||
| % loyer | ||||
| Equipement de la personne | 25,80% | 28,10% | ||
| Alimentation et restauration | 14,80% | 17,70% | ||
| Equipement du mnage | 12,70% | 13,90% | ||
| Beaut et sant | 12,90% | 14,20% | ||
| Culture, cadeaux, loisirs | 13,90% | 14,80% | ||
| Services | 5,10% | 5,80% | ||
| Grandes surfaces alimentaires | 15,00% | 5,50% | ||
| Total | 100,00% | 100,00% |
La structure des loyers au 31 dcembre 2009 confirme la prdominance, en termes de masse locative, des loyers clause variable:
| Nombre | En millions | 31/12/2009 | ||||
| de baux | d'euros | En % | ||||
| Baux avec clause variable | 1 314 | 78 | 57% | |||
|
- dont Loyer minimum Garanti |
|
75,7 | 56% | |||
|
- dont Loyer variable |
|
2,3 | 2% | |||
| Baux sans clause variable | 1 314 | 57,7 | 43% | |||
| Total | 2 628 | 135,6 | 100% |
Les revenus locatifs comprennent galement les droits d'entre et indemnits de dspcialisation pays en sus du loyer par les locataires lors de la conclusion du bail ou lors d'un changement d'activit en cours de bail. Pour l'anne 2009, les revenus locatifs sont en hausse de +15,5% par rapport 2008.
Les droits d'entre et indemnits de dspcialisation perus au 31 dcembre 200924 sont stables par rapport 2008: ils s'lvent 4,0 millions d'euros, contre 3,9 millions d'euros en 2008, et se dcomposent comme suit:
- 2,8 millions d'euros de droits d'entre lis l'activit courante de recommercialisation (contre 2,6 millions d'euros en 2008),
- 1,2 millions d'euros de droits d'entre lis aux commercialisations des extensions ouvertes sur l'exercice, principalement Besanon (contre 1,3 millions d'euros en 2008).
Aprs prise en compte des talements prvus par les normes IFRS (talement des droits d'entre sur la dure ferme des baux), les droits d'entre et indemnits de dspcialisation comptabiliss en revenus locatifs au titre de l'anne 2009 s'tablissent 3,3 millions d'euros contre 2,6 millions d'euros fin dcembre 2008, soit une hausse de +29% par rapport 2008.
Loyers nets
Les loyers nets correspondent la diffrence entre les revenus locatifs et les charges directement affectables aux sites. Ces charges regroupent les impts fonciers et les charges locatives non refacturs aux locataires, ainsi que les charges sur immeubles (composes principalement des honoraires de gestion locative verss au property manager et non refacturs et de certaines charges directement imputables l'exploitation des sites).
Les charges entrant dans le calcul des loyers nets reprsentent 8,5 millions d'euros sur l'exercice 2009 contre 7,0 millions d'euros pour 2008, en hausse de +20,4% en raison principalement de la croissance du portefeuille sous l'effet des acquisitions 2008 et 2009, et des restructurations dans le cadre du programme Alcudia/L'Esprit Voisin entranant une vacance dite ?stratgique'. Les loyers nets reprsentent en 2009 125,8 millions d'euros contre 109,2 millions d'euros pour 2008, soit une progression de +15,2 %, en ligne avec celle des loyers facturs (+15,2%).
2.2.2. Charges de structure et rsultat oprationnel
Charges de personnel
Les charges de personnel correspondent l'ensemble des cots des quipes de direction et de gestion de Mercialys dont l'effectif s'lve 59 personnes au 31 dcembre 2009 (contre 57 au 31 dcembre 2008).
Les charges de personnel ont fortement progress sur l'exercice 2009 (+17,7%) du fait de l'impact en anne pleine des recrutements effectus en 2008 avec une douzaine de nouveaux collaborateurs sur la priode venus renforcer les quipes de commercialisation, d'asset management et de communication/marketing dans le cadre notamment du dploiement du programme Alcudia/'L'Esprit Voisin'. En consquence, les charges de personnel se sont leves 7,7 millions d'euros en 2009 contre 6,5 millions d'euros en 2008.
Une partie de ces charges de personnel fait l'objet d'une facturation d'honoraires que ce soit dans le cadre d'une prestation de conseil ralise par l'quipe ddie au projet Alcudia qui travaille de faon transversale pour Mercialys et le Groupe Casino ou dans le cadre de la prestation de direction de centre ralise par les quipes. Les honoraires facturs par Mercialys ce titre se sont levs 3,1 millions d'euros en 2009 contre 2,5 millions en 2008.
Autres charges
Les autres charges comprennent principalement les cots de structure. Ces cots de structure regroupent notamment les dpenses de communication financire, les jetons de prsence verss aux membres du Conseil d'administration, les dpenses de communication institutionnelle, les frais d'tudes marketing, les honoraires verss au Groupe Casino pour les travaux objets de la Convention de Prestation de Services (comptabilit, gestion financire, direction des ressources humaines, gestion, informatique) et les dpenses d'expertise du parc immobilier.
Au cours de l'exercice 2009, ces charges se sont leves 6,5 millions d'euros contre 6,9 millions d'euros en 2008, soit une baisse de -5,4% sous l'effet d'un plan de contrle des dpenses mis en ?uvre depuis fin 2008.
Amortissements, provisions et dprciations
Les dotations aux amortissements s'lvent 21,7 millions d'euros en 2009 contre 17,5 millions d'euros en 2008.
La croissance des amortissements de +24,6% est essentiellement lie l'acquisition de 25 actifs par voie d'apport au cours du 1er semestre 2009 pour un montant total de 334 millions d'euros, et, dans une moindre mesure, aux acquisitions ralises en 2008.
Le portefeuille de 25 actifs acquis au cours du premier semestre 2009 est compos de 4 types d'actifs distincts :
(i) Lot n1: 3 galeries commerciales Besanon et en Arles, livres au 1er trimestre 2009 et dj en exploitation
(ii) Lot n2: 7 extensions de galeries commerciales en dveloppement avanc (CDEC et PC obtenus) livres cl en main Mercialys
(iii) Lot n3: 10 lots de surface d'hypermarchs (rserve et/ou vente) devant tre transformes en extensions de galeries commerciales par Mercialys
(iv) Lot n4: 5 murs d'hypermarchs ou de supermarchs dans des actifs en coproprit complexe, en milieu urbain, rendant ncessaire un remembrement des proprits avant travaux de restructuration lourde et mise en ?uvre du projet Alcudia/L'Esprit Voisin sur ces sites.
Pour mmoire, les acquisitions signes en 2008 reprsentaient un montant d'investissement brut de 71,7 millions d'euros; elles avaient t ralises essentiellement au cours du second semestre 2008 et comprenaient notamment trois galeries marchandes situes Narbonne, Pau Lons et Istres acquises le 30 juillet 2008, ainsi que trois extensions Alcudia.
Rsultat oprationnel
En consquence de ce qui prcde, le rsultat oprationnel 2009 s'lve 93,1 millions d'euros contre 80,6 millions d'euros en 2008, soit une progression de +15,5% en ligne avec celle des revenus locatifs.
Le ratio Rsultat oprationnel avant amortissement, provisions et dprciations25 / Revenus locatifs est en amlioration notablede +1,0 pointsur 12 mois: il s'tablit 85,5% au 31 dcembre 2009 (contre 84,5% fin 2008).
2.2.3. Rsultat financier et Impt
Rsultat financier
Le rsultat financier enregistre:
- en charge: les frais financiers attachs aux contrats de crdit-bail qui reprsentaient un encours de 9,1 millions d'euros au 31/12/2009 sur 2 sites: Tours La Riche et Port Toga. A noter que deux leves d'option ont eu lieu en 2009 sur les contrats de crdit-bail de Furiani (leve d'option le 15 dcembre 2009 au terme du contrat de crdit-bail) et de Ste Marie Duparc La Runion (leve d'option par anticipation ralise le 25 septembre 2009).
- en produit: la rmunration de la trsorerie positive rsultant de l'activit, des dpts de garantie perus des locataires et de la trsorerie positive de Mercialys.
Au 31 dcembre 2009, le solde de trsorerie de Mercialys s'tablissait 67,9 millions d'euros contre 8,9 millions d'euros au 31 dcembre 2008.
Au titre de l'exercice 2009, le rsultat financier s'tablit -0,3 million d'euros contre +0,9 million d'euros en 2008, en raison principalement de la baisse des produits financiers lie la baisse de l'encours moyen de trsorerie en 2009. En effet, les investissements raliss en 2008 ont entran la diminution de la trsorerie moyenne entre 2008 et 2009.
Impt
Le rgime fiscal des SIIC exonre d'impt sur les socits les rsultats provenant des activits immobilires, condition qu'au moins 85% du rsultat issu des revenus locatifs et 50% des plus-values de cession d'actifs immobiliers soient distribus.
La charge d'impt au compte de rsultat correspond l'imposition des revenus financiers gnrs par la trsorerie minors d'une quote-part des frais gnraux de la socit affecte au secteur imposable.
L'anne 2009 enregistre un crdit d'impt de 0,2 million d'euros (correspondant principalement la comptabilisation d'impts diffrs lis des dficits fiscaux de filiales consolides n'ayant pas opt pour le rgime SIIC) contre une charge au titre de l'anne 2008 de 0,6 million d'euros.
2.2.4. Capacit d'autofinancement
La capacit d'autofinancement est calcule en additionnant le rsultat net et les dotations aux amortissements et provisions, et en neutralisant les charges et produits calculs qui ne sont pas reprsentatifs de flux de trsorerie.
Sur une priode annuelle, elle est en augmentation de +15,5%, 115,2 millions d'euros en 2009 contre 99,7 millions d'euros en 2008.
Le montant de la capacit d'autofinancement par action s'lve 1,35 euros au 31/12/2009 sur la base du nombre pondr d'actions en circulation non dilu, et galement 1,35 euros sur une base dilue.
Les cash flows d'exploitation courants (CAF retraite de la rmunration de la trsorerie nette d'impt et des droits d'entre non rcurrents) sont en hausse de +17,3% 113,8 millions d'euros. Les droits d'entre non rcurrents se sont levs 1,2 millions d'euros en 2009 (contre 1,3 millions d'euros en 2008), ce qui correspond aux droits d'entre perus sur les actifs neufs acquis au cours du premier semestre 2009, Besanon essentiellement.
2.2.5. Structure financire
La trsorerie du Groupe s'lve 67,9 millions d'euros au 31 dcembre 2009 contre 8,9 millions d'euros au 31 dcembre 2008. Aprs dduction des dettes financires, la trsorerie nette est de 58,8 millions d'euros au 31 dcembre 2009, contre
- 4,9 millions d'euros au 31 dcembre 2008.
Les capitaux propres consolids s'lvent 1606,9 millions d'euros au 31 dcembre 2009 contre 1 206,7 millions d'euros au 31 dcembre 2008. Les principales variations ayant affect les capitaux propres consolids au cours de l'exercice sont les suivantes:
- Augmentation de capital et de la prime d'mission lie l'acquisition du portefeuille de 25 actifs au cours du 1er semestre 2009 rmunre en titres Mercialys,et au paiement d'une partie du dividende (solde du dividende 2008+acompte sur dividende 2009) en actions : +386,5 millions d'euros
- Mise en paiement du solde du dividende au titre de l'exercice 2008et de l'acompte sur dividende au titre de 2009 : -75,9 millions d'euros
- Rsultat de l'exercice 2009 : +93,0 millions d'euros
- Oprations sur actions propres: -4,2 millions d'euros
Le solde du dividende 2008 mis en paiement le 17 juin 2009 s'est lev 0,48 euro par action, ce qui reprsente un montant total de dividendes distribus en juin 2009 de 36,0 millions d'euros dont 24,3 millions en actions et 11,7 millions en numraire.
En 2007,le Conseil d'Administration a arrt le principe d'une distribution semestrielle d'un acompte sur dividende reprsentant la moiti du dividende de l'exercice prcdent en l'absence de situation particulire ou nouvelle (qui pourrait induire une modification de l'acompte la hausse ou la baisse).
Le Conseil d'Administration du 11 septembre 2009 a ainsi dcid de verser un acompte sur dividende pour l'exercice 2009 de 0,44 euro par action - avec facult pour les actionnaires d'opter pour le paiement en actions -, ce qui reprsentait un montant total d'acompte 2009 distribuer de 39,8 millions d'euros.
L'acompte sur dividende 2009 a t mis en paiement le 9 octobre 2009 :
> 80,2% de l'acompte sur dividende a t pay en actions reprsentant 31,9 millions d'euros, et
> 19,8% de l'acompte sur dividende a t vers en espces reprsentant 7,9 millions d'euros.
Par ailleurs, le Conseil d'Administration a dcid le 15 fvrier 2010, sous rserve de l'approbation de l'Assemble Gnrale, de porter le dividende pay au titre de l'exercice 2009 1,0 euro par action, contre 0,88 euro par action au titre de 2008 soit une hausse de +14%. Aprs dduction de l'acompte sur dividende dj vers, le solde de ce dividende, s'lve 0,56 euro par action. Il sera intgralement pay en numraire.
Pour l'acompte sur dividende de 0,44 euro, la distribution au titre du secteur exonr reprsente 100% de ce montant. Pour le solde du dividende de 0,56 euro, la distribution au titre du secteur exonr reprsente 99,77% de ce montant.
Suivant les obligations du rgime SIIC, l'obligation de distribution minimale dcoulant des rsultats apparaissant dans les comptes statutaires de Mercialys pour l'exercice 2009 est de 75 963 milliers d'euros. Sur la base du nombre d'actions en circulation, le dividende total pour 2009 devrait tre de 91 968 milliers d'euros, soit largement suprieur l'obligation minimale.
2.2.6. Expertises du patrimoine immobilier
Au cours de l'anne 2009, Mercialys a acquis 342 millions d'euros d'actifs (en valeur brute d'acquisition) sur la base d'un taux de capitalisation brut moyen de 7,2%, dont :
> Un portefeuille de 25 actifs acquis auprs du Groupe Casino par voie d'apport pour un montant de 333,5 millions d'euros
Ce portefeuille est constitu la fois:
- d'actifs en exploitationgnrant des revenus immdiats : 3 extensions de galerie commerciale Besanon et Arles, les murs de 5 magasins (2 hypermarchs et 3 supermarchs) situs Paris et Marseille, ainsi que des surfaces d'hypermarchs destines tre restructures en galerie commerciale.
- de 7 extensions de galeries commerciales devant tre livres compter de 2010 dans le cadre du programme Alcudia/L'Esprit Voisin prcommercialises plus de 70% au 31 dcembre 2009
> Diverses autres acquisitions pour un montant total de 8,2 millions d'euros incluant principalement:
- des lots de coproprit sis Villenave d'Ornon et Montlimar pour un montant de 2,7 millions d'euros, et
- 50% des parts sociales de la SCI Geispolsheim (qui dtient la galerie marchande du centre commercial Leclerc de Strasbourg Sud sur le site de Geispolsheim) pour un montant de 4,4 millions d'euros.
Dans le mme temps, Mercialys a cd un actif non stratgique sis Colombes pour un montant de 0,5 million d'euros.
Pour mmoire, les acquisitions comptabilises en 2008 reprsentaient un montant d'investissement de 71,7 millions d'euros.
Au 31 dcembre 2009, Atis Real, Catella et Galtier ont mis jour l'expertise du patrimoine de Mercialys:
- Atis Real a ralis l'expertise des sites Hypermarchs, soit 101 sites, en ralisant une visite in situ sur 46 de ces sites au cours du 2nd semestre 2009, et sur la base d'une actualisation des expertises ralises au 30/06/2009 pour les 55 autres sites (dont 3 sites avaient fait l'objet d'une visite in situ au cours du 1er semestre 2009).
- Catella a ralis l'expertise des sites Supermarchs, soit 19 sites, sur la base d'une actualisation des expertises ralises au 30/06/2009 (les 19 sites ayant fait l'objet d'une visite in situ au cours du 1er semestre 2009)
- Galtier a ralis l'expertise pour le complmentdes actifs Mercialys, soit 47 sites, sur la base d'une actualisation des expertises ralises au 30/06/2009 sauf pour 6 sites qui ont fait l'objet d'une expertise sur la base d'une visite in situ au cours du 2nd semestre 2009.
Les sites acquis durant l'exercice 2009 ont t valoriss comme suitau 31/12/2009 :
- Les 25 actifs acquis par voie d'apport26 auprs du Groupe Casino ont t valoriss au 31/12/2009 de la faon suivante:
> Pour les 3 actifs btis sis Besanon et Arlesfaisant partie du lot 1 de l'opration d'apport : Atis Real a ralis l'expertise de ces actifs par intgration dans l'expertise globale des 2 sites en question.
> Pour les 17 actifs des lots 2&3 (7 actifs dvelopper et 10 surfaces d'hypermarchs devant tre restructures en galerie marchande): les valeurs vnales de ces actifs dtermines lors de l'apport par The Retail Consulting Group (RCG) ont fait l'objet d'une ractualisation interne au 31/12/2009 valide par Atis Real.
> Pour les 5 actifs (murs de magasins) du lot 4 de l'opration d'apport: Catella Valuation a ralis l'expertise de ces actifs en ractualisant l'expertise dj ralise par ce mme expert lors de l'apport.
- Les lots de coproprit acquis Villenave d'Ornon et Montlimar ont t valoriss par Atis Real par intgration dans l'expertise globale du site.
- La galerie de Geispolsheim dtenue par la SCI Geispolsheim (dont 50% des parts sociales ont t acquises par Mercialys) a t valorise la valeur d'achat des parts par Mercialys.
Sur ces bases, la valorisation du patrimoine ressort 2437,2 millions d'euros droits inclus au 31 dcembre 2009 contre
2 061,2 millions d'euros au 31 dcembre 2008.
La valeur du portefeuille s'inscrit donc en hausse de +18,2% sur 12 mois (-1% primtre constant), et de +2,4% sur les 6 derniers mois (+2,2% primtre constant).
Le taux de rendement moyen des expertises ressort 6,1% au 31 dcembre 2009 contre 5,8%27 au 31 dcembre 2008.
La croissance de la valeur vnale des actifs sur l'exercice 2009 provient donc:
- de la hausse des loyers primtre constantpour +111 millions d'euros
- de l'intgration des acquisitions de l'exercicepour +397 millions d'euros
- de la hausse du taux de capitalisation moyenqui a un impact de -132 millions d'euros
| Taux de | Taux de | Taux de | ||||
| capitalisation | capitalisation | capitalisation | ||||
| moyen** | moyen** | moyen | ||||
| 31/12/2009 | 30/06/2009 | 31/12/2008 | ||||
| Grands centres rgionaux et commerciaux | 5,70% | 5,80% | 5,40% | |||
| Centres locaux de proximit | 6,70% | 6,80% | 6,30% | |||
| Ensemble du portefeuille* | 6,10% | 6,20% | 5,80% |
*Incluant les autres actifs (GSA, GSS, Caftrias indpendantes et autres sites isols)
**Y compris extensions en cours de ralisation acquises en 2009
Le tableau suivant prsente la rpartition du portefeuille immobilier de Mercialys en termes de valeur vnale et de surface locative brute par catgorie de site au 31 dcembre 2009, ainsi que les loyers d'expertise correspondants :
| Nombre d'actifs | Valeur d'expertise | Surface locative brute | Loyers | |||||||||||
| au 31/12/09 | au 31/12/09 DI | au 31/12/09 | nets expertise | |||||||||||
| Catgorie d'actif immobilier | (en millions d'euros) | ( %) | (m2) | ( %) | (en millions d'euros) | ( %) | ||||||||
| Grands centres rgionaux | 1 | 126,4 | 5% | 32 700 | 4% | 6,7 | 4% | |||||||
| Grands centres commerciaux | 28 | 1 299,80 | 53% | 340 000 | 43% | 75 | 50% | |||||||
| Centres locaux de proximit | 70 | 675,7 | 28% | 257 200 | 33% | 45,5 | 30% | |||||||
| GSA | 12 | 20,9 | 1% | 31 000 | 4% | 1,5 | 1% | |||||||
| GSS | 8 | 45 | 2% | 28 400 | 4% | 3 | 2% | |||||||
| Caftrias indpendantes | 22 | 52 | 2% | 32 500 | 4% | 3,6 | 2% | |||||||
| Autres sites(1) | 27 | 85 | 3% | 35 300 | 4% | 6,3 | 5% | |||||||
| Sous-total Actifs btis | 168 | 2 304,80 | 95% | 757 000 | 96% | 141,5 | 94% | |||||||
| Actifs en dveloppement (extensions) | 132,4 | 5% | 31 300 (2) | 4% | 8,4 | 6% | ||||||||
| Total | 168 | 2 437,20 | 100% | 788 300 | #### | 149,9 | 100% | |||||||
(1) Principalement galerie de services et suprettes.
(2) Emprise au sol future estime lors de l'apport d'actifs
Note :
GSA : Grande surface alimentaire (magasins alimentaires
d'une surface > 750 m2 de GLA)
GSS : Grande surface
spcialise (magasins spcialiss dans un secteur d'activit d'une
surface > 750 m2 de GLA)
2.2.7. Calcul de l'actif net rvalu
Le calcul de l'actif net rvalu (?ANR?) consiste ajouter aux fonds propres comptables consolids, les plus ou moins-values latentes sur le patrimoine, ainsi que les ventuels produits et charges taler.
L'ANR est calcul de deux faons : hors droits de mutation (ANR en valeur de liquidation) ou droits inclus (ANR en valeur de remplacement).
| Pour mmoire | ||||
| Calcul de l'ANR au 31 dcembre 2009 (en millions d'euros) | ANR au 31/12/08 | |||
| Capitaux propres consolids | 1 606,90 | 1 206,70 | ||
| Rintgration des produits et charges taler | 4,9 | 3,9 | ||
| Plus-values latentes sur actifs | 851,1 | 818,2 | ||
| Valeur vnale actualise | 2 437,20 | 2 061,20 | ||
| Valeur nette comptable consolide | -1 586,10 | -1 243,00 | ||
| Actif net rvalu en valeur de remplacement | 2 463,00 | 2 028,80 | ||
| Par action (Euro) | 26,78 | 27 | ||
| Droits et frais de cession d'actifs | -134,3 | -120,3 | ||
| Actif net rvalu en valeur de liquidation | 2 328,70 | 1 908,50 | ||
| Par action (Euro) | 25,32 | 25,4 |
2.3. Perspectives
2.3.1. Perspectives d'investissement
Le dploiement du programme Alcudia/L'Esprit Voisin
Le programme Alcudia/L'Esprit Voisin est un projet de dveloppement et de restructuration du portefeuille de centres commerciaux de Mercialys. Il s'agit de mettre ce parc en ligne avec l'esprit du Groupe et sa culture de proximit, en dveloppant la thmatique de ?l'Esprit Voisin', et en saisissant toutes les possibilits de cration de valeur architecturale envisageables (rnovations, restructurations, extensions).
Le programme est entr en 2008 dans sa phase de mise en ?uvre active avec la livraison des premires ralisations. Trois extensions ont ainsi t livres au cours du 4e trimestre 2008: Lanester, Valence Sud et Le Puy, et 9 autres sites ont fait l'objet d'une rnovation au concept ?Esprit Voisin' en 2008.
Au cours du 1er semestre 2009, le programme Alcudia/L'Esprit Voisin a connu une phase majeure dans son droulement avec l'acquisition par Mercialys auprs de Casino d'un portefeuille de 25 projets Alcudia/L'Esprit Voisin pour prs de 334 millions d'euros.
Parmi ces projets, l'extension de Besanon, commercialise 100%, a t inaugure au cours du 1er trimestre 2009. Le site de Besanon est ainsi devenu le premier centre commercial rgional du portefeuille de Mercialys. L'extension/rnovation du centre de Besanon Chateaufarine a reu le prix extension de centre commercial 2010 du Procos. Les enseignes saluent par l mme la qualit et la pertinence du travail ralis dans le cadre du programme Alcudia/L'Esprit Voisin.
Le dploiement du programme se poursuivra au cours des prochaines annes.
Le pipeline de promotion Casino
Au 31 dcembre 2009, le pipeline total de Casino, incluant les projets neufs et les extensions Alcudia/'L'Esprit Voisin', est valoris 530 millions d'euros contre 505 millions d'euros au 30 juin 2009, et 706 millions d'euros au 31 dcembre 2008 (Valorisation pondre des programmes d'investissement en tenant compte de la probabilit de ralisation projet par projet).
L'augmentation de la valeur du pipeline entre le 30 juin 2009 et le 31 dcembre 2009 s'explique principalement par:
- la sortie ou la cession de programmes pour -135 millions d'euros,
- l'entre de nouveaux programmes pour +91 millions d'euros,
- la modification des taux de probabilit de ralisation a un impact de +37 millions d'euros
- la modification des taux de capitalisation et/ou des loyers capitaliss a un impact de +17 millions d'euros
- l'application de la nouvelle grille de taux de la Convention de Partenariat applicable pour le 1er semestre 2010 qui a un impact de +14 millions d'euros
Il est ici rappel que Mercialys dispose d'options d'achat exclusives sur cet ensemble d'opportunits d'investissements.
| En millions d'euros |
Vision juin
2009 |
Vision dcembre
2009 |
||
| Rnovation et restructuration des centres existants (*) | 21 | 33 | ||
| Acquisition de programmes neufs et de programmes d'extension sur les sites existants (Alcudia/L'Esprit Voisin) | 505 | 530 |
(*) Hors travaux d'entretien courant
Ces informations constituent des perspectives que le Groupe estime reposer sur des hypothses raisonnables. Elles ne peuvent tre utilises pour tablir une prvision de rsultat. Elles sont par ailleurs soumises aux risques et incertitudes inhrents aux activits exerces, les rsultats rels du Groupe peuvent donc diffrer de ces objectifs et perspectives. Pour une description plus dtaille de ces risques et incertitudes, il convient notamment de se rfrer au Document de Rfrence 2009 du Groupe.
Aprs prise en compte de l'volution du rendement moyen des expertises du patrimoine de Mercialys au 31 dcembre 2009 par rapport au 30 juin 2009, reprsentant une baisse de -2,5%, le Conseil d'Administration du 15 fvrier 2010 a approuv les taux pour le premier semestre 2010 en application de la nouvelle convention de partenariat signe entre Mercialys et Casino au cours du premier semestre 2009.
Les taux de capitalisation applicables pour les options leves au premier semestre 2010 par Mercialys seront donc les suivants:
| TYPE D'ACTIF | Centres commerciaux | Retail parks | Centre ville | |||||||
| France continentale | Corse et DOM TOM | France continentale | Corse et DOM TOM | |||||||
| Centres rgionaux / Grands centres (> 20 000 m) | 6,6% | 7,2% | 7,2% | 7,6% | 6,3% | |||||
| Centres locaux de proximit (de 5 000 20 000 m) | 7,1% | 7,6% | 7,6% | 8,1% | 6,7% | |||||
| Autres actifs (< 5000 m) | 7,6% | 8,1 % | 8,1% | 8,8% | 7,2% | |||||
2.3.2. Perspectives en matire d'activit
La conjoncture a t mdiocre pour l'conomie franaise en gnral tout au long de l'anne 2009, avec un impact incontestable sur la frquentation et l'activit des centres commerciauxfranais, mais aussi un impact limit compar certains de nos voisins europens.
Dans ce contexte, les indicateurs de gestion cls de Mercialys ont montr une bonne rsistance du portefeuille.
Les performances de Mercialys s'appuient sur un business model trs rsistant reposant la fois sur les fondamentaux du secteur de l'immobilier commercial en France et sur les atouts propres Mercialys.
Le socle de loyers indexs et le principe du droit au bail qui fidlise les preneurs sont d'importants amortisseurs de conjoncture.
A ces facteurs s'ajoutent, pour Mercialys,
> de bonnes perspectives en matire de croissance organique du fait du potentiel important de revalorisation existant sur son portefeuille de baux
> les relais de croissance prometteursque sont les projets Alcudia/L'Esprit Voisin, dvelopps sur des sites existants, donc plus scuriss pour Mercialys et les enseignes
> un positionnement porteur profitant la fois de l'attrait des consommateurs pour des sites de proximit, et d'une situation gographique favorable avec des implantations dans les rgions les plus dynamiques
> une quipe de spcialistes de la transformation des centres commerciaux visant la croissance et le rendement du portefeuille, focalise autour d'un concept structurant et novateur : l'Esprit Voisin.
> une structure financire robuste fin 2009
> la possibilit d'arbitrer des actifs maturit ds octobre 201028
La conjoncture de l'anne 2010 pour nos activits s'annonce similaire celle de 2009 compte tenu d'un environnement conomique qui reste incertain, de signes de reprise qui tardent venir, et d'effets retards et cumuls propres notre secteur d'activit.
Dans ce contexte, Mercialys poursuivra la mise en ?uvre d'actions cibles visant accompagner le dynamisme de ses centres et de ses partenaires commerants.
Mercialys dispose d'une croissance d'ores et dj ?embarque' des revenus locatifs 2010 par rapport 2009 estime +6,3% d'euros qui tient compte des effets en 2010 des actions sur le portefeuille menes en 2009, de l'impact en anne pleine des actifs acquis pour 334 millions d'euros en 200929, de l'effet ngatif de l'indexation sur les revenus locatifs, et de l'acquisition du centre commercial de Caserne de Bonne prvue en 2010.
A ces montants viendront s'ajouter les impacts des oprations 2010 tant en matire de croissance organique que de croissance externe, difficiles valuer ce stade.
L'objectif du Management est de se rapprocher en 2010 d'une croissance de +10% des revenus locatifs et des cashflows d'exploitation courants par rapport 2009.
2.4. Evnements postrieurs la clture de la priode
Aucun vnement significatif ne s'est produit postrieurement la clture.
2.5. Commentaires sur les rsultats de la socit-mre Mercialys SA
| en millions d'euros | 2009* | Exercice 2008* | ||
| Revenus locatifs | 127,7 | 111,3 | ||
| Rsultat net | 88,8 | 79,5 |
(*) Comptes sociaux
2.5.1. Activit de la socit
Mercialys SA, socit mre du Groupe Mercialys, est une socit foncire ayant opt pour le rgime des Socits d'Investissements Immobiliers cotes (S.I.I.C.). Elle dtient 160 des 168 actifs commerciaux dtenus par l'ensemble du Groupe Mercialys ainsi que des participations dans:
- 8 foncires (dtenant 8 actifs commerciaux),
- 2 socits de gestion: Mercialys Gestion et Corin Asset Management,
- 7 socits acquises dans le cadre de l'opration d'apport ralise au premier semestre 2009 portant sur des actifs en dveloppement sur des sites dj existants
Les revenus de Mercialys SA sont principalement constitus des revenus des immeubles et, pour une part marginale, par le placement de sa trsorerie dans le cadre de la convention de compte courant conclue avec Casino.
2.5.2. Commentaire sur les comptes
Au cours de l'exercice 2009, la socit Mercialys SA, a enregistr un revenu locatif de 127,7 millions d'euros et un rsultat net de 88,8 millions d'euros.
La Socit dtenant la quasi totalit des sites commerciaux dtenus par le Groupe Mercialys, il convient pour comprendre les principaux vnements affectant l'activit 2009 de la Socit de se rfrer aux commentaires de l'activit intgrs dans le rapport de gestion sur les comptes consolids du Groupe Mercialys.
L'annexe rappelle les principes comptables appliqus par la Socit et donne toutes prcisions sur les principaux postes du bilan et du compte de rsultat ainsi que sur leur volution au cours de l'exercice.
Le total du bilan au 31 dcembre 2009 s'lve 1630,8 millions d'euros et inclut notamment
- des immobilisations nettes pour un montant de 1518,7 millions d'euros, et
- une trsorerie nette pour un montant de 73,1 millions, dont un compte courant vis--vis de la socit Casino, Guichard-Perrachon pour 67,0 millions d'euros. Afin de faire bnficier Mercialys d'une optimisation de sa gestion de trsorerie, une convention de compte courant a en effet t mise en place avec Casino Guichard-Perrachon. La rmunration est fixe au taux EONIA major de 0,10% et a gnr un produit au titre de l'exercice 2009 de 0,3 million d'euros.
Les capitaux propres de la socit s'lvent 1582,3 millions d'euros.
Les principales variations ayant affect ces capitaux propres au cours de l'exercice sont les suivantes:
- Augmentation de capital et de la prime d'mission lie l'acquisition du portefeuille de 25 actifs au cours du 1er semestre 2009 rmunre en titres Mercialys,et au paiement d'une partie du dividende (solde du dividende 2008+acompte sur dividende 2009) en actions : +365,4 millions d'euros
- Mise en paiement du solde du dividende au titre de l'exercice 2008et de l'acompte sur dividende au titre de 2009 : -75,8 millions d'euros
- Rsultat de l'exercice 2009 : +88,8 millions d'euros
Ci-aprs l'chancier des dettes fournisseurs, en milliers d'euros, tabli en application des dispositions requises par l'article L 441-6-1 du Code de commerce:
| De 1 30 jours avant chance |
De 31 60 jours
avant chance |
De 61 90 jours
avant chance |
> 91 jours
avant chance |
Echues | Total | |||||||
|
Dettes |
1 599 |
5 487 |
- |
- |
1 821 |
8 907 |
||||||
| Factures non parvenues | 8 247 | |||||||||||
| Total Dettes fournisseurs, dettes sur immobilisations et comptes rattachs |
17 151 |
1 Cashflows totaux hors rmunration de la trsorerie nette d'IS et droits d'entre non rcurrents (1,2 millions en 2009; 1,3 millions en 2008)
2 Cf communiqu de presse de la socit publi le 5 mars 2009
3 Cf communiqu publi par la Socit le 18 janvier 2010
4 Charges de structure nettes = Charges externes, charges de fonctionnement et charges de personnel nettes de refacturation ( l'exclusion des charges sur immeuble non rcupres)
5 E.B.I.T.D.A. (Earnings before interests, tax depreciation and amortization)
6 Aprs redistribution par Casino ses propres actionnaires de 14 millions de titres Mercialys. Le flottant s'entend comme la capitalisation de la socit hors la participation de Casino
7 Les 25 actifs acquis par voie d'apport auprs du Groupe Casino ont t valoriss 375 millions d'euros dans le cadre d'expertises ralises par The Retail Consulting Group Expertise (20 actifs expertiss) ou Catella Valuation (5 actifs expertiss) au moment de l'apport. Afin de dterminer les valeurs vnales de ces biens pour les apports, il est rappel que Casino et Mercialys avaient galement tenu compte de la taille de la transaction et des projets et, pour les lots 1, 2 et 3, des dispositions de la Convention de Partenariat entre Casino et Mercialys; ladite convention prvoit la cession Mercialys des dveloppements raliss par Casino un taux de capitalisation tenant compte du partage des risques entre les parties et notamment du fait que le risque de commercialisation est la charge de Mercialys. A titre indicatif, les valeurs d'apports faisaient apparaitre une dcote de 11% par rapport la valeur totale des expertises ralises.
8 ANR de remplacement
9 Sous rserve de l'approbation de l'Assemble Gnrale de Mercialys
10 Fin de la priode de conservation des actifs apports Mercialys en octobre 2005
11 Impact des lots 1, 3 et 4 du portefeuille de 25 actifs acquis
12 Cf communiqu de la socit publi le 5 mars 2009
13 Aprs mise en exploitation de l'ensemble des actifs
14 Aprs redistribution par Casino ses propres actionnaires de 14millions de titres Mercialys reus en rmunration de ces apports. Le flottant s'entend comme la capitalisation de la socit hors la participation de Casino
15 Fdration regroupant 250 enseignes nationales
16 L'indexation 2009 correspond, dans la grande majorit des baux, soit la variation de l'ICC (Indice du Cot de la Construction), soit la variation de l'ILC (Indice des Loyers Commerciaux) comprises entre le deuxime trimestre 2007 et le deuxime trimestre 2008 (respectivement +8,85% et +3,85%).
17 Cf communiqu de la socit publi le 5 mars 2009
18 Programme visant la rnovation et la restructuration de l'ensemble des centres commerciaux de Mercialys, qui entrane la vacance volontaire de certains lots (boutiques devant tre restructures ou dplaces).
19 Il s'agit de conventions de location d'emplacement (Photomaton, DAB, mange?) d'une dure maximum de 23 mois non soumises au droit commercial
20 Taux de croissance hors renouvellements de 15 baux de restaurants dont les loyers d'origine taient proches de la valeur de march (+4% de hausse pour ces renouvellements)
21 [Valeur locative des locaux vacants / (loyer minimum garanti annualis des locaux occups + Valeur locative des locaux vacants)]
22 Rapport entre le loyer et les charges pays par un commerant et son chiffre d'affaires (loyer + charges TTC) / CA TTC des commerants
23 Inclut les loyers des 10 surfaces d'hypermarchs acquises dans le cadre de l'opration d'apport du S1 2009 devant faire l'objet d'une transformation en boutiques (Garantie locative de Casino jusqu' la fin des travaux de restructuration)
24 Droits d'entre perus en trsorerie avant prise en compte des talements prvus par les normes IFRS (talement des droits d'entre sur la dure ferme des baux)
25 E.B.I.T.D.A. (Earnings before interests, tax depreciation and amortization)
26 Les 25 actifs acquis par voie d'apport avaient t valoriss lors de l'apport leur valeur d'expertise ralise par The Retail Consulting Group Expertise (20 actifs expertiss) ou Catella Valuation (5 actifs expertiss). Afin de dterminer les valeurs vnales de ces biens pour les apports, il est rappel que Casino et Mercialys avaient galement tenu compte de la taille de la transaction et des projets et, pour les lots 1, 2 et 3, des dispositions de la Convention de Partenariat entre Casino et Mercialys; ladite convention prvoit la cession Mercialys des dveloppements raliss par Casino un taux de capitalisation tenant compte du partage des risques entre les parties et notamment du fait que le risque de commercialisation est la charge de Mercialys. A titre indicatif, les valeurs d'apports faisaient apparaitre une dcote de 11% par rapport la valeur totale des expertises ralises.
27 6,0% au 1er janvier 2009 aprs application de l'ILC (Indice des Loyers Commerciaux) sur les loyers des expertises
28 Fin de la priode de conservation des actifs apports Mercialys en octobre 2005
29 Impact des lots 1, 3 et 4 du portefeuille de 25 actifs acquis
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