AGF : Résultats semestriels 2003
Paris, le 24 septembre 2003
RESULTATS SEMESTRIELS 2003 :
- AMELIORATION DE LA RENTABILITE OPERATIONNELLE
- SITUATION FINANCIERE CONFORTEE GRACE A UNE GESTION DYNAMIQUE DES CAPITAUX ALLOUES
RESULTAT NET PART DU GROUPE : +17% à 491 ME
RESULTAT COURANT :+53% à 795 ME
ROE : 16.6% vs 4.6%(1)
RENTABILITE OPERATIONNELLE(2) : 11.8% vs 9.9%(1)
ACTIF NET REEVALUE: +8.4%(1) à 6.60 MdE soit 38.5 EUROS / ACTION
MARGE DE SOLVABILITE CONSOLIDEE :195% vs 177%(1)
(1) comparé au 31.12.01
(2) résultat opérationnel ajusté rapporté au capital alloué
CHIFFRES CLES
| proforma(1) | vs 30.06.02 | |||
| Total des activités | 9 532 | 8 781 | 17 121 | +8.6% |
| Chiffre d’affaires d’assurance | 8 691 | 7 965 | 15 432 | +9.1% |
| Résultat courant(2) | 795 | 519 | 498 | +53% |
| Provisions pour dépréciation d’actifs(3) | 58 | 277 | 980 | n.s. |
| Résultat net consolidé | 491 | 419 | 268 | +17% |
| BNA pondéré (euros) | 2.86 | 2.47 | 1.57 | +16% |
| Variation vs 31.12.02 | ||||
| Actif net réévalué | 6 599 | 6 254(4) | 6 092 | +8.4% |
| Rentabilité Opérationnelle | 11.8% | 11.0%4 | 9.9%(5) | +1.9% |
| ROE | 16.6% | 13.9% | 4.6% | +12% |
(1) le résultat au 30 juin 2002 intègre un retraitement de 55 ME portant sur la PRE
(2) des sociétés d'assurance et de banque avant impôts
(3) PDD et PRE
(4) publié
(5) proforma
FAITS MARQUANTS AU 1er SEMESTRE:
Les efforts entrepris commencent à porter leurs fruits tant pour l'amélioration de la rentabilité opérationnelle que pour la situation financière du Groupe.
· AGF a en effet réalisé des progrès significatifs au 1er semestre 2003 dans l'amélioration de la rentabilité des activités d'assurance de biens et de responsabilités. Dans l'ensemble des filiales, les résultats techniques sont en ligne avec les objectifs notamment en France (ratio combiné à 103.8%), voire meilleurs qu'attendu en Belgique (ratio combiné à 100.9%). Au global, le ratio combiné du Groupe s'établit à 102.6%.
· Le résultat net consolidé part du groupe s'établit à 491 ME, soit un bénéfice net par action de 2.86 Euros, en hausse de +33% par rapport au 30 juin 2002 (+16% à données comparables, le résultat net proforma au 30.06.02 s'élevant à 419 ME vs. 364 ME publié du fait d'un retraitement de 55 ME de la PRE).
· Le ROE semestriel du Groupe s'établit par conséquent à un niveau proche de 16.6%.
· La rentabilité opérationnelle est proche de 12% (11.8%) comparée à moins de 10% au 31.12.02.
· L'actif net réévalué du groupe s'éleve à environ 6.6 MdE, soit 38.5 Euros par action, en progression de +8.4% par rapport au 31.12.02.
· Suite à la politique de prudence adoptée pour la clôture de l'exercice 2002, le calcul des PDD (provisions pour dépréciation durable) conduit à un produit net de
33 ME, qui résulte de dotations complémentaires et de reprises provenant notamment de la cession de certains titres. Le traitement de la PRE adopté au 31.12.02 a cependant été reconduit par prudence, aboutissant à une dotation complémentaire de 91 ME du fait de la cession des titres Crédit Lyonnais; en effet, la réalisation effective de cette dernière a généré mécaniquement une augmentation des moins values latentes sur actions. Au global, la charge de provisions pour dépréciation d'actifs est donc limitée à 58 ME (vs. 980 ME au 31.12.02).
· Le 1er semestre a bénéficié de la réalisation de plus values importantes dont principalement celle relative à la cession de la participation dans le Crédit Lyonnais d'un montant de 904 ME. Ce niveau de plus-values ne sera pas récurrent au 2nd semestre mais permettra de poursuivre une gestion active du portefeuille actions. En assurance Vie, cette opération s'est accompagnée de la constitution d'une PPE (provision pour participation aux excédents) de
450 ME qui sera affectée principalement au financement des charges de participation aux bénéfices du 2nd semestre. En assurance de biens et de responsabilités, le résultat courant du 1er semestre bénéficie d'un niveau non récurrent de revenus financiers. Cependant le montant global des plus values réalisées en part actionnaires s'établit à 266 ME (154ME au 30.06.02) et représente seulement 33% du résultat courant. Ce ratio est un des plus faibles enregistrés au cours des derniers exercices.
· Enfin, AGF a poursuivi une gestion dynamique de ses capitaux alloués. AGF a entrepris de réduire son exposition au risque bancaire grâce aux projets de cession d'Entenial et d'AGF Belgium Bank. En outre, compte tenu des perspectives de rentabilité trop lointaines, AGF a décidé de ne plus opérer en Assurance Vie en Amérique du Sud en cédant sa filiale chilienne d'assurance Vie et envisage de céder ses filiales d'assurance Vie et de gestion d'actifs au Brésil. Enfin, la réduction des risques d'investissement engendrés par une diminution de l'allocation d'actifs en actions et en immobilier permettra également de réduire les capitaux alloués. Ainsi, l'effort global de réduction des capitaux alloués est de l'ordre de 7%, soit environ 600 ME.
I RESULTATS CONSOLIDES:
· La contribution courante (avant impôts, goodwill et éléments exceptionnels) des sociétés opérationnelles s'élève à 795 ME en hausse de +53% par rapport au 1er semestre 2002*.
· La contribution des holdings avant impôts s'élève à -101 ME (+21 ME au 30.06.02) en raison de l'absence de plus values de cession. Elle est essentiellement constituée de la charge de la dette.
· La charge d'impôts s'élève à -115 ME (-61 ME au 30.06.02*), soit environ 17% du résultat courant y compris les holdings.
· La charge courante d'amortissement des écarts d'acquisition s'élève à 72 ME contre 54 ME au 30.06.02 en raison de l'intégration des incorporels d'Hermès en écarts d'acquisition.
· Enfin, le résultat exceptionnel atteint -16 ME contre -6 ME au 30.06.02.
* proforma
II RESULTATS PAR ACTIVITE : le 1er semestre 2002 a vu le net redressement de la contribution des assurances de biens et de responsabilités accompagné par une croissance de la contribution des activités d'assurance Vie
II.1 ASSURANCE DE PERSONNES
Les assurances de personnes, en France comme à l'international, représentent un chiffre d'affaires consolidé de 3 483 ME, relativement stable à données comparables, et un poids relatif de 40% du chiffre d'affaires d'assurance.
Leur contribution au résultat courant total des AGF s'établit, quant à elle, à 303 ME, en hausse de près de 27% par rapport au 30.06.02.
II.1.1 France
Le chiffre d'affaires consolidé en assurances de personnes s'élève à 2 512 ME, i.e. une relative stabilité par rapport au 30.06.02.
La contribution de l'assurance Vie et Santé en France s'établit à 262 ME (211 ME au 30.06.02). En assurance Vie en France, la stratégie d'AGF de restauration des marges et d'augmentation simultanée du taux de maintien en portefeuille rencontre de nouveaux succès : en effet, au 30 juin 2003, l'écart entre les revenus financiers et la rémunération des assurés après dotation à la PPE s'améliore de 10 points de base et s'établit à 0.7%, les provisions mathématiques des contrats en euros progressent de plus de 2% notamment grâce à une diminution du taux de rachat de 10 points de base qui s'établit à 1.3%. De plus le ratio de coûts rapportés aux provisions mathématiques est en baisse de près de 10 points de base à 0.8%, premier signe de la politique de réduction de coûts.
II.1.2 International
Hors de France, le chiffre d'affaires d'assurances de personnes atteint 971 ME, soit une progression de +2.6% à données comparables. Compte tenu de l'effet de change des monnaies sud-américaines, la variation du chiffre d'affaires réelle est de -3.5%.
La contribution de l'assurance Vie et Santé hors de France s'élève globalement à 41 ME (29 ME au 31.06.02).
En Belgique, le chiffre d'affaires en assurances de personnes a connu un net redressement au 2ème trimestre et s'établit à 259 ME, soit une hausse de +2.6%. Les efforts de provisionnement réalisés en 2002 ont permis de limiter la charge de provisions pour dépréciation d'actifs au 1er semestre. Dans ce contexte, la contribution courante de l'assurance de personnes s'établit à
6 ME.
Aux Pays-Bas, le chiffre d'affaires en assurances de personnes des filiales est resté stable à 340 ME, soit -0.5%, et la contribution au résultat courant s'élève à 16 ME.
En Espagne, le chiffre d'affaires en assurances de personnes a connu une nette progression au 2ème trimestre à 186 ME (part AGF), soit une progression de +14.4% et apporte une contribution également en hausse à 11 ME contre 10 ME au 30.06.02.
En Amérique du Sud, le chiffre d'affaires total en assurances de personnes atteint 125 ME
(-5.2% à données comparables). La contribution courante est relativement stable à 8 ME contre 9 ME au 30.06.02.
La contribution courante des autres pays s'élève à 1 ME.
II.2 ASSURANCE DE BIENS ET DE RESPONSABILITES
Le chiffre d'affaires consolidé de l'activité d'assurance de biens et de responsabilités poursuit sa croissance à 4 026 ME (+13.1% à données comparables). Cette activité représente un poids relatif de 46% du chiffre d'affaires d'assurance.
La contribution de l'assurance de biens et responsabilités au résultat courant des AGF s'établit à
369 ME vs. 219 ME au 30.06.02 en raison de l'amélioration de la rentabilité opérationnelle. En effet le ratio combiné global du groupe s'établit à 102.6% contre 109.4% au 31.12.02.
II.2.1 France
L'évolution des activités est bien orientée, grâce à la poursuite de l'application des mesures techniques à l'ensemble des portefeuilles. Le chiffre d'affaires de l'assurance de biens et de responsabilités s'élève à 2 434 ME en croissance de +13.1% à données comparables. Cette croissance s'explique par des mesures tarifaires, une surveillance accrue des portefeuilles et un taux de fidélité élevé de la clientèle, tout particulièrement en risque de particuliers.
La contribution de l'assurance de biens et responsabilités en France est en nette amélioration et s'établit à 331 ME. Cette performance est soutenue par l'amélioration du ratio combiné qui passe de 112.2% au 31.12.02 à 103.8% au 30.06.03, en ligne avec les objectifs que le Groupe s'est fixé pour la fin de l'année. Cette baisse du ratio combiné résulte principalement d'une amélioration du ratio de sinistre de plus de 4% accompagnée par une baisse du ratio de coûts qui s'établit désormais sous les 25% à 24.2%.
II.2.2 International
A l'international, le chiffre d'affaires d'assurances de biens et de responsabilités confirme sa progression du 1er trimestre à +13.1% à données comparables à 1 593 ME.
La contribution au résultat courant s'élève pour sa part à 38 ME.
Le ratio combiné des activités internationales est également bien orienté, passant de 104.5% au 31.12.02 à 100.7% au 30.06.03.
En Belgique, les activités de biens et de responsabilités sont en progression de +13.1% à
192 ME. L'application des mesures techniques se poursuit, et conduit à une contraction des activités de risques de particuliers plus que compensée par le dynamisme des grands comptes. Ces mesures techniques, accompagnées par une sinistralité favorable et par une absence d'événements majeurs, permettent au ratio combiné de s'établir à 100.9%. La contribution courante s'élève à
3 ME
Aux Pays-Bas, les activités de biens et de responsabilités des filiales confirment leur dynamisme au 30 juin avec +15.6% à 572 ME alimentée par l'application de nouvelles hausses tarifaires. Le ratio combiné se maintient à un niveau proche de 102% en dépit d'incendies plus fréquents en PME/PMI. La contribution courante s'élève à -7 ME en raison de PDD supplémentaires.
En Espagne, les activités de biens et de responsabilités enregistrent une croissance de +15.2% à
450 ME (part AGF). Le ratio combiné poursuit son amélioration à 98%. En revanche, du fait de la réalisation de moins values, la contribution courante est limitée à 2 ME au semestre.
En Amérique du Sud, le chiffre d'affaires total en assurance de biens et responsabilités atteint
264 ME (+9.2% à données comparables). Le résultat courant s'établit à 14 ME. Le ratio combiné atteint un niveau proche de 104%.
La contribution courante des autres pays s'élève à 26 ME.
II.3 ASSURANCE-CREDIT
Le chiffre d'affaires d'assurance crédit du groupe AGF réalisé par les filiales d'Euler Hermès s'établit à 937 ME, en hausse de +70.6%. Hermès n'est consolidée dans les comptes que depuis le 1er juillet 2002. A données comparables, l'évolution des activités est en légère croissance (+3.3%).
Après retraitements de consolidation, la contribution courante (part AGF) d'Euler Hermès avant amortissement des écarts d'acquisition s'élève à 41 ME, en hausse de +17% par rapport au 1er semestre 2002. Les mesures de redressement de la rentabilité technique ont en effet permis de réduire le ratio combiné à près de 84% (91.4% en 2002).
II.4 ASSET MANAGEMENT ET BANQUES
Les activités bancaires et de services financiers connaissent une nette progression de leur résultat courant à près de 63 ME grâce aux bonnes performances d'Entenial, à la contribution désormais positive de Banque AGF (i.e. avec plus d'un an d'avance sur son plan), et à la progression des revenus des activités de gestion d'actifs.
III AUTRES ELEMENTS FINANCIERS
Rapporté au nombre moyen d'actions en circulation au 30 juin 2003, déduction faite des titres d'autocontrôle (15 366 139 actions), soit 171 541 653 actions, le bénéfice net par action (BNA) atteint 2.86 euros. Le ROE annualisé s'établit à 16.6%.
Plus-values réalisées
Le montant des plus-values réalisées nettes de PDD au 30 juin 2003 atteint 908 ME. Les provisions pour dépréciation d'actifs constituent un produit de 33 ME. En outre le traitement méthodologique de la PRE au 31.12.02 a été reconduit aboutissant à un dotation de 91 ME. Ainsi la charge totale de provisions pour dépréciations d'actifs est de 58 ME. La part des actionnaires dans les plus values réalisées s'établit à 266 ME dans le résultat courant des société opérationnelles et à 271 ME si on inclut les holdings. Elle représente une part historiquement basse du résultat courant (33%)
Actifs gérés, plus-values latentes
Les actifs gérés (hors unités de compte) en valeur de marché s'établissent à 69.1 MdE au 30.06.03. Y compris unités de compte, les actifs gérés s'établissent à 77.2 MdE. Les plus-values latentes part du groupe ont bénéficié de la baisse des taux qui a en partie compensé l'extériorisation de la plus value sur le Crédit Lyonnais: entre le 31.12.02 et le 30.06.03 le montant total des plus values latentes a augmenté passant de 3.3 à 3.7 MdE. Les plus-values latentes sur immobilier se maintiennent. Les placements actions sont en moins value latente de 1.9 MdE après la réalisation de 904 ME de plus value sur le Crédit Lyonnais. Les plus-values latentes sur obligations ont augmenté à 3.5 MdE du fait de la baisse des taux au 1er semestre.
Actif net réévalué
Les fonds propres comptables consolidés des AGF s'établissent à 6.24 MdE, contre
5.97 MdE au 31.12.02. L'actif net réévalué (calculé après impact des rachats d'actions) s'élève à 6.60 MdE, soit 38.5 euros par action contre 35.5 euros au 31.12.02.
Marge de solvabilité consolidée
La marge de solvabilité ajustée du Groupe calculée conformément au Code des Assurances (Articles R334-30 à R334-45, décret du 14 mars 2002, et Articles A334-4 et A334-5, arrêté du 16 mai 2002) s'établit à 195% au 30 juin 2003, en hausse de près de 20% par rapport au 31.12.02 (177%).
IV PERSPECTIVES
Grâce aux efforts de redressement de la rentabilité opérationnelle, au léger rebond des marchés et à une politique active de gestion de ses participations, AGF est conforté dans son objectif de résultat net de 650 ME pour 2003.
De plus, AGF a décidé de poursuivre ses initiatives stratégiques pour soutenir sa croissance et ses résultats en 2004. AGF vient en conséquence d'engager une réorganisation en France visant à :
- rapprocher la vie individuelle et les services financiers pour faire face à la concurrence des banques,
- créer un ensemble cohérent comprenant la Direction de la Santé et la Direction des Assurances Collectives capable de répondre aux enjeux d'un secteur en pleine mutation,
- mieux séparer les réseaux de distributions des unités responsables des métiers, afin de maintenir une tension vertueuse entre le développement et la rentabilité, tout en veillant à simplifier les processus et le fonctionnement du Groupe dans son ensemble.
Ces mesures ainsi que la poursuite des efforts de redressement engagés visent à atteindre en 2004 partout dans l'ensemble du Groupe un ratio combiné inférieur à 100%, et à dégager des synergies de coûts ciblées dans les différentes unités.
RESULTAT NET CONSOLIDE PART DU GROUPE AU 30/06/03
| 30.06.03 / 30.06.02 | ||||
| Assurance Vie en France | 203 | 167 | 207 | +22% |
| Assurance Santé en France | 59 | 44 | 20 | +34% |
| Assurance Non-Vie en France | 331 | 174 | 3 | +90% |
| Assurance Vie International | 35 | 12 | -9 | +192% |
| Assurance Santé International | 6 | 17 | 26 | -65% |
| Assurance Non-Vie International | 38 | 46 | 76 | -17% |
| Assurance Crédit | 42 | 35 | 98 | +20% |
| Assistance | 7 | 1 | 13 | n.s. |
| Asset Management et Banques | 63 | 18 | 50 | +250% |
| Autres | 11 | 5 | 25 | +120% |
| Résultat courant des sociétés d’assurance et de banque | 795 | 519 | 497 | +53% |
| Dont plus values nettes PDD/PRE(1) | 266 | 154 | 88 | +73% |
| Holdings | -101 | 21 | -34 | n.s. |
| Impôts | -115 | -61 | 1 | +88% |
| Bénéfice net courant avant goodwill | 579 | 479 | 464 | +21% |
| Amortissement des écarts d'acquisition | -72 | -54 | -138 | +33% |
| Résultat net courant avant exceptionnels | 507 | 425 | 326 | +19% |
| Résultat exceptionnel | -16 | -6 | -58 | n.s. |
| Résultat net consolidé part du Groupe | 491 | 419 | 268 |
(1) part des actionnaires
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Jean-Michel Mangeot
33 (0)1 44 86 21 25 - jean-michel.mangeot@agf.fr
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33 (0)1 44 86 20 99 - marc.de_ponteves@agf.fr
Vincent Foucart
33 (0)1 44 86 29 28 - vincent.foucart@agf.fr
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33 (0)1 44 86 78 97 - augusbe@agf.fr
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33 (0)1 44 86 38 09 - davidse@agf.fr
Agnès Miclo
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Réserve :
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