Gecina : Rsultats 2009 Progression du cash flow de +14,3% Situation financire matrise Nouvelles orientations stratgiques
Regulatory News:
Le Conseil d'administration de Gecina (Paris:GFC), runi sous la prsidence de Bernard Michel le 2 mars 2010, a arrt les comptes 2009. Les procdures d'audit sur ces comptes ont t effectues et les rapports de certification seront mis aprs vrification des informations contenues dans le rapport annuel.
Chiffres cls
| En M? | 31-dc.-09 | 31-dc.-08 | Var. (%) | |||
| Loyers bruts | 647.2 | 637.0 | +1.6% | |||
| Excdent brut d'exploitation | 501.8 | 489.7 | +2.5% | |||
| Rsultat rcurrent | 348.1 | 298.0 | +16.8% | |||
| Cash flow net avant cessions et aprs impt | 347.7 | 304.3 | +14.3% | |||
| Valeur du patrimoine | ||||||
| Bloc | 10,552 | 11,467 | -8.0% | |||
| Lots | 11,326 | 12,245 | -7.5% | |||
| ANR/action | ||||||
| Bloc | 88.3 | 115.4 | -23.5% | |||
| Lots | 100.8 | 128.3 | -21.4% |
Hausse des revenus locatifs: +1,6% primtre courant
+3,5% primtre homogne
La progression des revenus locatifs bruts (+1,6%) rsulte principalement de l'intgration des loyers de Gecimed au 2nd semestre pour 21,6 millions d'euros. Conjugue la hausse des loyers primtre homogne (+3,5%) et aux loyers en provenance des nouveaux actifs entrs en exploitation, elle a permis de compenser la perte de revenus lie aux cessions. Ces dernires ont port sur plus de 312000 m et atteint 756,4 millions d'euros; les valeurs de cession sont trs lgrement infrieures la valorisation au 31 dcembre 2008.
| En M? | 31-Dec-09 | 31-Dec-08 | Variation (%) | |||||
| prim. courant | prim. homogne | |||||||
| Total Groupe | 647.2 | 637.0 | +1.6% | +3.5% | ||||
| Bureaux | 374.0 | 370.2 | +1.0% | +5.2% | ||||
| Rsidentiel | 195.0 | 206.2 | -5.4% | +3.6% | ||||
| Logistique | 36.5 | 42.3 | -13.6% | -19.5% | ||||
| Sant (1) | 21.6 | 0.0 | ns | +8.2% | ||||
| Htellerie | 20.1 | 18.3 | +9.7% | +9.7% | ||||
(1) L'activit Sant est consolide par mise en quivalence en 2008 et au 1er semestre 2009, puis par intgration globale compter du 2nd semestre. Aux fins de comparaison la variation de loyers primtre homogne est calcule en prenant les loyers de Gecimed 100% en 2008 et 2009.
A primtre homogne, tous les segments d'activit ont enregistr une progression des loyers, l'exception de la logistique, en raison d'un accroissement du taux de vacance en cours d'anne. La publication d'indices ngatifs au second semestre (ICC, ILC) a eu un impact limit en 2009, l'application de l'indexation s'effectuant progressivement en fonction des caractristiques des baux.
Le taux d'occupation financier 2009 est en lgre progression 95,9% contre 95,4% en 2008. Il est maximal pour la sant et l'htellerie (100%) et reste trs lev dans le rsidentiel 98,6%. En amlioration dans l'activit bureaux (96,5% contre 94,3% en 2008), il s'est en revanche dgrad dans la logistique 79,9% contre 88,3% en 2008, en raison de la libration de 120000 m qui n'ont pas t relous. Le taux d'occupation physique du Groupe ressort 92,1%.
La marge locative du Groupe s'tablit 90,4% contre 90,3% en 2008. Elle progresse dans l'activit bureaux 94,6% contre 93,4% en 2008 grce une amlioration du taux d'occupation; l'inverse l'activit logistique voit sa marge diminuer du fait d'un accroissement du taux de vacance.
A primtre homogne, tous les segments d'activit ont enregistr une progression des loyers, l'exception de la logistique, en raison d'un accroissement du taux de vacance en cours d'anne. La publication d'indices ngatifs au second semestre (ICC, ILC) a eu un impact limit en 2009, l'application de l'indexation s'effectuant progressivement en fonction des caractristiques des baux.
Le taux d'occupation financier 2009 est en lgre progression 95,9% contre 95,4% en 2008. Il est maximal pour la sant et l'htellerie (100%) et reste trs lev dans le rsidentiel 98,6%. En amlioration dans l'activit bureaux (96,5% contre 94,3% en 2008), il s'est en revanche dgrad dans la logistique 79,9% contre 88,3% en 2008, en raison de la libration de 120000 m qui n'ont pas t relous. Le taux d'occupation physique du Groupe ressort 92,1%.
La marge locative du Groupe s'tablit 90,4% contre 90,3% en 2008. Elle progresse dans l'activit bureaux 94,6% contre 93,4% en 2008 grce une amlioration du taux d'occupation; l'inverse l'activit logistique voit sa marge diminuer du fait d'un accroissement du taux de vacance.
| 2009 |
Groupe |
Bureaux |
Rsidentiel |
Logistique |
Sant |
Htellerie |
||||||
|
Marge locative |
90,4% |
94,6% |
81,2% |
87,4% |
97,2% |
98,7% |
Rotation des actifs
Les cessions ralises en 2009, qui portent sur plus de 312000 m, s'lvent 756,4 millions d'euros, suprieures l'objectif initialement fix entre 600 et 700 millions d'euros. Globalement, le prix de cession est infrieur de 1% aux valeurs d'expertises bloc au 31 dcembre 2008, ce qui entrane une moins-value comptable de 19,5 millions d'euros.
Les investissements sur l'exercice 2009 s'lvent 503 millions d'euros dont la moiti environ (234 millions) portent sur des projets existants. Ils comprennent galement des investissements correspondant d'une part l'accroissement de la participation de Gecina dans Gecimed, d'autre part la prise de participation (49%) dans la socit Bami, toutes deux ralises au 1er semestre 2009.
Cash flow net en progression de 15%, situation financire matrise
La hausse du cash flow net conjugue l'amlioration des performances oprationnelles et une baisse sensible des frais financiers :
- l'excdent brut d'exploitation progresse de 2,5% grce la hausse des revenus locatifs nets conjugue la stabilit des frais de structure;
- la rduction du cot moyen de la dette 3,48% contre 4,18% en 2008 s'est traduite par une baisse des frais financiers nets de 19,8%, la stratgie de couverture ayant permis de profiter de la baisse des taux.
Le ratio de couverture des frais financiers nets est par consquent en amlioration par rapport 2008 3,24x contre 2,55x.
La dette nette fin 2009, qui intgre la dette de Gecimed pour 434 millions d'euros, s'lve 4819 millions d'euros, quasiment stable par rapport fin 2008 (4 786 millions d'euros). La duration de la dette est de 3,5 annes fin 2009 et 98% de la dette fait l'objet de couvertures.
Compte tenu de l'volution de la valeur du patrimoine, le ratio d'endettement ressort 45,7% contre 47,1% fin juin 2009 et 41,7% fin dcembre 2008 (base valeur bloc).
L'emprunt obligataire qui constituait la principale chance 2010 a t rembours le 19 fvrier pour un montant de 540 millions d'euros. Le refinancement des chances 2011 fait l'objet de discussions dj trs avances avec les banques partenaires du Groupe, avec comme objectif de renouveler et accrotre les lignes de crdit.
Valeur d'actifs et ANR: stabilisation au second semestre primtre homogne
| en M? | 31-dc.-09 | 31-dc.-08 | Var (%) | |||
| Valeur du patrimoine | ||||||
| Valeur Bloc | 10,552 | 11,467 | -8.0% | |||
| Valeur Lots | 11,326 | 12,245 | -7.5% | |||
| ANR dilu | ||||||
| ANR Bloc | 5,484 | 6,986 | -21.5% | |||
| par action (en ?) | 88.3 | 115.4 | -23.5% | |||
| ANR Lots | 6,257 | 7,764 | -19.4% | |||
| par action (en ?) | 100.8 | 128.3 | -21.4% |
La valeur du patrimoine (bloc) affiche une baisse de 915 millions d'euros, soit -8% par rapport au 31 dcembre 2008. A primtre homogne, la baisse de valeur est de -6,7% sur l'exercice, limite -2,1% pour le second semestre.
L'Actif Net Rvalu (bloc) par action est en baisse de 23,5% 88,3?, principalement en raison de l'volution de la valeur des actifs (-14,3?/action) laquelle s'ajoute l'impact du paiement du dividende (-5,7?/action) et la variation de valeur de march de la dette (-4,7?/action).
Le rsultat net consolid s'tablit -773,7 millions d'euros contre -875,4 en 2008. Il tient compte de la variation de la valeur du patrimoine pour - 871,3 millions d'euros, de celle des instruments financiers pour -72,1 M? et de dprciations d'actifs pour 105,6 millions d'euros.
Hors variations de valeur et dprciations, le rsultat rcurrent s'affiche 348,1 millions d'euros, en progression de 16,8% par rapport 2008.
Le Conseil d'administration proposera l'Assemble Gnrale le versement d'un dividende par action de 4,40 euros par action, qui sera effectu en numraire.
Des orientations stratgiques renouveles
Sur proposition de Christophe Clamageran, Directeur gnral, le Conseil a approuv de nouvelles orientations stratgiques. L'objectif est de recentrer les activits du Groupe sur la France et dans les secteurs o il dispose dj d'un leadership (bureaux, rsidentiel) ou d'une taille critique (sant).
Cette stratgie s'appuie sur l'analyse des dterminants de la demande sur les diffrents segments de march, qui fait apparatre deux ples:
- un ple dmographique qui comprend l'immobilier rsidentiel traditionnel ainsi que les rsidences tudiants, et la sant
- un ple conomique qui regroupe l'immobilier de bureaux, la logistique et l'htellerie.
A propos du recentrage sur la France, Christophe Clamageran indique que Les synergies d'un dveloppement international n'existent pas en dehors des centres commerciaux et de la logistique. Gecina procdera donc un retrait en bon ordre de l'Espagne.
Du point de vue des secteurs d'activit, la volont du Groupe est de se concentrer sur:
- l'immobilier de bureaux (52% du patrimoine), l'objectif tant de maintenir la position de leader en Ile-de-France
- le rsidentiel (32% du patrimoine) avec l'acclration de la rotation des actifs et des projets de dveloppement y compris dans les rsidences tudiants;
- l'immobilier de sant (6% du patrimoine) travers Gecimed dont Gecina souhaite conserver le contrle tout en envisageant de faire entrer des partenaires l'occasion d'une augmentation de capital.
Le dploiement de cette stratgie s'appuiera sur une flexibilit financire renforce: le Groupe s'est en effet attach, au cours des derniers mois, rengocier les chances de la dette. Ainsi les lignes de crdit 2011 sont en cours de rengociation pour 800 millions d'euros dont 500 millions ont dj t approuvs par les comits de crdit. En outre, un montant significatif de cessions est dores et dj sous promesse de vente ou un stade trs avanc de ngociation (130 millions d'euros d'actifs rsidentiels et 100 millions d'euros d'actifs de bureaux).
La direction gnrale du Groupe s'appuie sur une gouvernance qui a beaucoup voluau cours des derniers mois: la sparation des rles entre l'xecutif et le non excutif, la recomposition du Conseil, qui reflte de manire quilibre la rpartition du capital, la recomposition des Comits et plus rcemment la nomination de M. Bernard Michel la prsidence du Conseil, ont constitu les principales tapes de cette volution. Christophe Clamageran se flicite de ces changements qui contribuent renforcer la stabilit du Groupe.
Rsultats 2009
ANNEXES
1- Activit par segment
2- Cessions et investissements
3- Valorisation du patrimoine
4- Bilan & Structure financire
5- Comptes consolids
1- Activit par segment
Bureaux
Au 31 dcembre 2009, les loyers s'lvent 374 millions d'euros, en progression de +1% par rapport au 31 dcembre 2008 primtre courant et de +5,2% primtre homogne.
Le plein effet sur 2009 de la location de surfaces de grande taille ralise en cours d'anne 2008 a eu un impact positif sur l'volution des revenus. D'un autre ct, Gecina a anticip des ngociations la baisse sur une base lgale (cf. article L145-39 du code de commerce) et consenti, sur un certain nombre de baux, une rvision des loyers en contrepartie de la renonciation par le locataire la prochaine chance triennale ou la signature de nouveaux baux avec une priode ferme. Ces rengociations, qui portent sur 20% du portefeuille, permettent de prenniser les cash flows et maintenir un taux d'occupation lev, et les nouveaux loyers restent suprieurs de 2% la valeur locative de march malgr une baisse moyenne de 13%.
Le taux d'occupation financier s'tablit 96,5% au 31 dcembre 2009 contre 94,3% fin 2008. Les surfaces vacantes en fin d'exercice reprsentent prs de 39000 m dont le quart est dj commercialis tandis que les librations venir concernent 26000 m.
L'activit locative en 2009 a port sur 136 821 mdont :
- 62946 m qui ont fait l'objet de rengociations l'issue desquelles 27 clients ont bnfici d'une baisse moyenne de 8% du loyer, qui reste toutefois suprieur au loyer de march;
- 20 350 m lous de nouveaux locataires, avec un cart de loyer entrants/sortants de -5%;
- 17186 m qui ont fait l'objet d'un renouvellement du bail avec un niveau de loyer infrieur de 5,2% en moyenne au loyer prcdent - en excluant toutefois un actif situ Paris pour lequel le nouveau loyer, ramen au niveau du march en dbut d'anne, est infrieur de 30% au loyer prcdent;
- 36 377 m composs de surfaces restructures, essentiellement les immeubles Le Building (lou la Banque de France) et Central Office, tous deux situs Paris, ainsi que de surfaces nouvellement loues dans les immeubles L'Angle et Crystalys, dans l'ouest parisien.
Rsidentiel
Au 31 dcembre 2009, les loyers s'tablissent 195 millions d'euros, soit un recul de -5,4% primtre courant qui traduit l'impact des cessions ralises en 2008 et 2009.
En revanche, les revenus locatifs progressent de +3,6% primtre homogne et surperforment nettement l'indice de rvision des loyers IRL, grce une excellente activit de relocation: ainsi, 686 appartements ont t relous des loyers suprieurs de +7,8% aux loyers prcdents (+10,2% sur Paris intra muros).
Le ple Rsidentiel se caractrise par un taux d'occupation lev et stable (98% en moyenne sur les 10 dernires annes), un taux de rotation modr (13,9% en 2009) et des dlais de relocation qui se sont rduits au cours des dernires annes pour s'tablir 33 jours en 2009.
Sur le segment des rsidences tudiants o Gecina est prsente avec la marque Campusa, la nouvelle rsidence de Lille (191 logements) a ouvert ses portes la rentre 2009 et bnficie d'un taux d'occupation maximal. Au total, le Groupe dispose de 6 rsidences en exploitation reprsentant 900 logements.
Logistique
Au 31 dcembre 2009, les loyers s'tablissent 36,5 millions d'euros, en recul de -13,6% primtre courant. Cette volution est lie l'augmentation du taux de vacance, particulirement marque au premier semestre, qui reflte la dgradation de l'environnement conomique au cours des deux dernires annes. A fin 2009, les surfaces vacantes (182 000 m) reprsentent prs de 20% des surfaces exploites, et le taux d'occupation financier ressort 80%.
Dans ce contexte, Gecina a men tout au long de l'anne une politique active de rengociation des contrats afin de ramener au niveau du march certains loyers qui, sous l'effet de l'indexation, taient parvenus des niveaux levs, et de maintenir les locataires dans les lieux pour des dures renouveles. Prs de 44000 m rpartis sur 3 actifs ont ainsi fait l'objet de rengociations.
Par ailleurs, le Groupe poursuit le dveloppement de nouvelles plateformes sur les sites de Moussy-le-Neuf, Lauwin-Planque et Sabl sur Sarthe au fur et mesure de la commercialisation des premires tranches. [Des ngociations sont en cours en vue de la commercialisation des 40 000 m correspondant la deuxime tranche du site de Lauwin Planque, qui sera livre au cours du 1er trimestre 2010].
Sant
Sur un march caractris par des besoins croissants en tablissements de soin et d'hbergement mdicalis, Gecimed bnficie du plus important patrimoine franais en immobilier de sant d'une valeur de 670 millions d'euros fin 2009, compos de 38 tablissements dont les locataires (Gnrale de Sant, Medica, Orpea, Medi Partenaires) comptent parmi les leaders du secteur.
Gecimed, dtenue par Gecina hauteur de 98,5%, est consolide par intgration globale compter du 2nd semestre 2009 et les loyers sur cette priode ont atteint 21,6 millions d'euros. Les revenus de Gecimed ont atteint 42,5 millions d'euros en 2009, en progression de 13% par rapport 2008. En 2009, Gecimed a livr un EHPAD de 84 lits Castera (Gers), un EHPAD de 116 lits Villemonble (Seine St Denis) et la combinaison, sur un btiment, d'un EHPAD de 75 lits et d'une RPA de 35 appartements La Roche sur Yon (Vende).
Htellerie
Au 31 dcembre 2009, les loyers de l'activit Htellerie s'tablit 20,1 millions d'euros, en progression de +9,7%. Cette activit bnficie de l'indexation annuelle favorable et d'un taux d'occupation financier de 100%. Les revenus locatifs tiennent compte des loyers complmentaires ngocis en contrepartie des travaux effectus sur trois des quatre Club Med. En outre, l'extension du Club Med de Val d'Isre, ralise fin 2009, s'est accompagne de la signature d'un nouveau bail de 12 ans.
2- Cessions et investissements
Les cessions ralises en 2009 pour un montant total de 756,4 millions d'euros se rpartissent comme suit:
- Bureaux(396 millions d'euros): elles ont port notamment sur deux actifs importants, l'un de 92000 m situ St Quentin en Yvelines (78), et l'autre de 31.769 m situ Levallois-Perret (92). Elles ont t ralises un prix infrieur de 4,8% aux valeurs d'expertise fin 2008, dgageant un rsultat de cessions de -22,8 millions d'euros.
- Rsidentiel(333 millions d'euros): les ventes par lots, qui ont port sur 456 logements, affichent une prime sur la valeur bloc de 20,8% et de +1,4% sur la valeur lots, dgageant un rsultat de cession de +19,9 millions d'euros. Les ventes en bloc (1076 appartements) enregistrent une dcote sur la valeur bloc de -3,6% et dgagent un rsultat de cession de -9,1 millions d'euros.
- Logistique (27,4 millions d'euros): la cession d'actifs jugs non stratgiques, pour une surface totale de 50000 m correspondant 5 plateformes, ont dgag un rsultat de cession de -7,3 millions d'euros.
Les investissements atteignent 503 millions d'euros rpartis comme suit:
Bureaux: les investissements ont port sur 10 projets en cours, notamment les immeubles Origami (34-36, avenue de Friedland, Paris 8me), Mercure (Paris 15 me), et un actif situ avenue Charles de Gaulle Neuilly s/Seine. Le groupe a galement poursuivi ses investissements dans le projet de centre commercial Beaugrenelle (Paris 15me).
Rsidentiel: les investissements ont port sur 4 rsidences tudiants dont celle de Lille livre en aot 2009, et 6 programmes de logements classiques en rgion parisienne, Marseille et Lyon.
Logistique: les investissements concernent les sites de Moussy-le-Neuf, Sabl-sur-Sarthe et Chalon-sur-Marne et sont engags par phase au fur et mesure de leur commercialisation. L'investissement le plus important en 2009 porte sur les 2 premires phases du site de Moussy-le-Neuf, en Ile de France.
Sant: les investissements ont port sur les tablissements de Castera et La Roche s/Yon, livrs en 2009, et sur la poursuite du projet de L'Hpital priv du Havre qui devrait tre livr dans quelques semaines ainsi que la clinique de Gien (livraison prvue au 2me trimestre 2010).
Par ailleurs, Gecina a ralis en 2009 des investissements en titres de participation pour un total de 181,2 millions d'euros qui rsulte principalement de:
- l'acquisition de 49% de la socit Bami pour 109,3 millions d'euros (frais inclus);
- l'augmentation de la participation dans Gecimed, dsormais dtenue 98,5%, opration ralise presqu'intgralement par l'change de 1,45 millions d'actions Gecina livres au prix moyen de 49,9?/action.
3- Valorisation du patrimoine ? Actif Net Rvalu
Le patrimoine de Gecina est valoris deux fois par an par des experts indpendants.
Au 31 dcembre 2009, la valeur bloc est en baisse de 8% 10 552 millions d'euros. Sur une base de valorisation en lots pour le rsidentiel, la valeur est de 11 326 millions d'euros contre 12245 millions fin 2008.
Cette baisse de la valeur du patrimoine est trs largement imputable la hausse des taux de capitalisation, l'volution des loyers ayant eu un impact peu significatif. Cette hausse a eu lieu pour l'essentiel au 1er semestre puisque le taux Groupe est pass de 6,15% au 31 dcembre 2008 6,63% au 30 juin 2009 puis 6,67% au 31 dcembre 2009.
L'Actif net rvalu (base valeur bloc) ressort 88,3 euros par action, soit une baisse de 23,5%.
| En millions d'euros | 31-dc.-09 | 31-dc.-08 | ||
| Capitaux propres | 5,371.1 | 6,259.1 | ||
| Plus-values | 21.4 | 196.6 | ||
| Ajustements Impts | (0.8) | (0.9) | ||
| Acompte dividende | 0.0 | 148.6 | ||
| Intrts minoritaires | 0.0 | 0.0 | ||
| +/-Valeur march dette | (0.5) | 286.2 | ||
| = ANR non dilu | 5,391.2 | 6,889.5 | ||
| Nombre d'actions | 60,872,534 | 59,197,041 | ||
| ANR non dilu par action (en ?) | 88.6 | 116,4 | ||
| ANR non dilu | 5,391.2 | 6,889.5 | ||
| Impact stock options | 94.0 | 96.4 | ||
| = ANR dilu | 5,485.2 | 6,985.9 | ||
| Nombre dilu d'actions | 62,091,413 | 60,523,157 | ||
| ANR dilu par action (en ?) | 88.3 | 115,4 |
4- Bilan & Structure financire
A fin dcembre 2009, la structure du bilan consolid de Gecina fait ressortir les lments suivants:
- des capitaux propres de 5,373 millions d'euros aprs prise en compte d'un rsultat ngatif de 774 millions d'euros au titre de l'exercice 2009;
- une dette financire brute de 4922 millions d'euros, lgrement suprieure celle enregistre au 31 dcembre 2008 (4 826 millions). Couverte hauteur de 98%, sa duration est de 3,5 annes.
A fin 2009, elle est constitue hauteur de 45% par des emprunts bancaires, 25% par des lignes de crdit, 9% par des crdits-baux et 21% par des obligations. Celles-ci incluent l'emprunt obligataire chu en fvrier 2010 qui a fait l'objet d'un remboursement pour un montant de 540 millions d'euros.
L'chancier ci-dessous fait apparatre que 20% de la dette a une maturit suprieure 7 ans:
| Echancier | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | > 5 ans | Total | |||||||
| Montant (M?) | 667 | 900 | 884 | 1,304 | 77 | 1,090 | 4,922 | |||||||
| % de la dette 2009 | 14% | 18% | 18% | 26% | 2% | 22% | 100% |
- des disponibilits hauteur de 779 millions d'euros dont 676 millions d'euros de lignes de crdit disponibles et 103 millions d'euros de trsorerie.
Au 31 dcembre 2009, Gecina respecte l'ensemble des covenants bancaires applicables:
| Covenant | Covenant | Ratio 2009 | ||
| Dette financire nette/Valeur bloc | 50.0% | 45.7% | ||
| EBE hors cessions/Frais financiers | >2,25x | 3,26x | ||
| Dette gage/Valeur bloc | <20% | 18.6% | ||
| Valeur minimum du patrimoine (bloc) en M? | 8,000 | 10,552 |
5- Comptes consolids
Compte de rsultat consolid
| En millions d'euros | 31 dc. 2009 | 31 dc. 2008 | Var (%) | |||
| Revenus locatifs bruts | 647.2 | 637.0 | +1.6% | |||
| Charges sur immeubles | (153.5) | (154.1) | -0.4% | |||
| Charges refactures | 91.2 | 90.8 | +0.5% | |||
| Revenus locatifs nets | 585.0 | 573.8 | +2.0% | |||
| Services et autres produits | 7.0 | 6.8 | +2.4% | |||
| Services et autres charges | (1.7) | (2.1) | -18.6% | |||
| Revenus nets des immeubles et services | 590.2 | 578.5 | +2.0% | |||
| Charges de personnel | (54.0) | (57.0) | -5.2% | |||
| Frais de gestion nets | (34.4) | (31.8) | +8.3% | |||
| Excdent brut d'exploitation | 501.8 | 489.7 | +2.5% | |||
| Rsultat de cessions | (19.5) | 7.8 | -349.5% | |||
| Variation de valeur des immeubles | (871.3) | (989.8) | -12.0% | |||
| Amortissements | (3.3) | (3.0) | +10.1% | |||
| Dprciations & provisions nettes | (11.6) | (9.2) | ns | |||
| Rsultat oprationnel | (403.9) | (504.4) | -19.9% | |||
| Frais financiers nets | (153.7) | (191.7) | -19.8% | |||
| Amortissements & provisions caractre financier | (94.0) | 0.0 | ns | |||
| Variation de valeur des instruments financiers | (72.1) | (186.6) | ns | |||
| Rsultat net des socits mises en quivalence | (59.8) | (11.3) | +430.4% | |||
| Rsultat avant impts | (783.5) | (894.0) | -12.4% | |||
| Impts courants | (3.6) | (2.4) | +48.2% | |||
| Exit Tax | 0.0 | (12.6) | -100.0% | |||
| Impts diffrs | 13.5 | 33.7 | -59.9% | |||
| Intrts minoritaires | (0.2) | 0.0 | ns | |||
| Rsultat net consolid (part du groupe) | (773.7) | (875.4) | -11.6% |
Calcul du Cash flow net
| En millions d'euros | 31 dc. 2009 | 31 dc. 2008 | Var (%) | |||
| Revenus locatifs bruts | 647.2 | 637.0 | +1.6% | |||
| Revenus locatifs nets | 585.0 | 578.5 | +1.1% | |||
| Charges de personnel et frais de gestion | (88.5) | (88.8) | -0.3% | |||
| Excdent brut d'exploitation avant cessions | 501.8 | 489.7 | +2.5% | |||
| Frais financiers nets | (153.7) | (191.7) | -19.8% | |||
| Crances irrcouvrables | (3.4) | (1.2) | +184.0% | |||
| Annulation impact IFRS 2 (stock options) | 6.6 | 9.6 | -30.8% | |||
| Impts courants | (3.6) | (2.1) | +69.3% | |||
| Cash flow avant cessions et aprs impt | 347.7 | 304.3 | +14.3% | |||
| Nombre moyen d'actions | 60,302,852 | 59,692,060 | +1.0% | |||
| Cash flow avant cessions et aprs impt/action (?) | 5.77 | 5.10 | +13.1% |
Bilan consolid
| ACTIF | 31 dc. 2009 | 31 dc. 2008 | PASSIF | 31 dc. 2009 | 31 dc. 2008 | |||||
| En millions d'euros | En millions d'euros | |||||||||
| Elments non courants | 10,332.5 | 10,772.7 | Capital et rserves | 5,372.8 | 6,259.1 | |||||
| Immeubles de placement | 9,474.9 | 9,831.1 | Capital | 469.4 | 468.3 | |||||
| Immeubles en restructuration | 555.3 | 387.1 | Primes d'emission, de fusion, d'apport | 1,866.3 | 1,864.2 | |||||
| Immeubles d'exploitation | 69.3 | 70.7 | Rserves consolides | 3,809.1 | 4,802.0 | |||||
| Autres immobilisations corporelles | 4.5 | 4.1 | Rsultat consolid du Groupe | (773.7) | (875.4) | |||||
| Immobilisations incorporelles | 3.2 | 2.7 | Capitaux propres du groupe | 5,371.1 | 6,259.1 | |||||
| Immobilisations financires | 112.9 | 358.0 | Total des intrts minoritaires | 1.7 | 0.0 | |||||
| Titres en quivalence | 86.2 | 88.2 | ||||||||
| Instruments financiers | 25.6 | 27.5 | Dettes non courantes | 4,564.2 | 4,901.4 | |||||
| Impts diffrs | 0.5 | 3.2 | Dettes financires | 4,253.1 | 4,679.6 | |||||
| Instruments financiers | 166.5 | 85.4 | ||||||||
| Elments courants | 564.8 | 990.4 | Impts diffrs passifs | 33.4 | 47.1 | |||||
| Immeubles en ventes | 254.5 | 729.7 | Dettes fiscales et sociales | 108.2 | 76.5 | |||||
| Stocks | 0.0 | 7.2 | Provisions pour risques et charges | 3.1 | 12.8 | |||||
| Clients et crances rattaches | 64.9 | 56.4 | ||||||||
| Autres crances | 59.4 | 76.1 | Dettes courantes | 960.3 | 602.6 | |||||
| Charges constates d'avance | 16.2 | 18.7 | Part court terme des dettes financires | 669.3 | 146.3 | |||||
| Instruments financiers | 66.5 | 62.6 | Instruments financiers | 8.3 | 27.3 | |||||
| Disponibilits et quivalents | 103.3 | 39.8 | Dpts de garantie | 68.3 | 73.6 | |||||
| Fournisseurs | 100.6 | 72.0 | ||||||||
| Dettes fiscales et sociales | 49.4 | 50.7 | ||||||||
| Autres dettes | 64.4 | 232.8 | ||||||||
| TOTAL ACTIF | 10,897.3 | 11,763.1 | TOTAL PASSIF | 10,897.3 | 11,763.1 |
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