Les transactions des fonds souverains mettent en lumire la reprise mondiale ainsi que de nouvelles approches de la gestion des risques en matire d'investissement

Monitor Group, l'un des plus grands cabinets de conseil du monde, et Fondazione Eni Enrico Mattei (FEEM), un institut de recherche international de premier plan bas Milan, en Italie, ont publi aujourd'hui leur rapport annuel sur les fonds souverains (SWF), intitul De retour sur les rails : l'activit des fonds souverains en 2009, qui analyse les transactions des SWF durant l'anne coule.

Alors que le nombre et la valeur des transactions SWF pendant les deux premiers trimestres 2009 ont t les plus faibles depuis plus de cinq ans, ds le 3me trimestre, les SWF ont ralign leur stratgies d'investissement sur des objectifs long terme, en repensant leur faon d'aborder les risques , a dclar William Miracky, l'un des principaux associs de Monitor Group. Nous constatons une volution dans le comportement des SWF ; par exemple, nous avons vu pour la premire fois des fonds investir conjointement afin de partager les risques, tout en maintenant l'exposition au march pour un ventail de catgories d'actifs et de secteurs, une tendance dont nous pensons qu'elle se poursuivra .

L'analyse de l'activit des SWF lors du second semestre 2009 a mis en vidence une rapparition des dpenses. Les 3me et 4me trimestres ont reprsent 85% des 113 transactions publiquement annonces par les SWF durant l'anne coule, pour 85% de leur valeur globale de $68,8 milliards.

Durant l'anne 2009, les secteurs conomiques et gographiques qui ont fait l'objet d'investissements des SWF ont chang, accompagnant les ralits conomiques mondiales actuelles. Outre les joint-ventures, les SWF ont montr une nette prfrence pour les secteurs de l'nergie et des ressources naturelles, ainsi que pour les industries bases sur l'ingnierie ou la technologie, au dtriment des secteurs de la finance et de l'immobilier. Les SWF ont galement montr une tendance plus grande investir sur leur march national en 2009, notamment en dbut d'anne. Toutefois, ils ne se sont pas replis, et beaucoup ont conserv une prdilection pour les marchs occidentaux, en particulier en Europe, o les fonds ont cherch tirer avantage d'actifs de grande qualit vendus en dessous de leur valeur.

Comme nous l'avons vu dans le rapport sur le 3me trimestre, les SWF sont apparus avec des stratgies long terme pour leurs investissements, se focalisant sur une palette plus large de marchs et vitant le secteur financier , a dclar Bernardo Bortolotti, Directeur gnral de FEEM. Comme nous l'avions galement annonc, les fonds ont repris leur rythme d'investissement, mais abordent les risques diffremment aprs avoir tir des enseignements de leurs pertes subies en 2008 .

Principales conclusions et tendances mis en vidence dans le rapport :

• Durant 2009, les fonds prsents dans la base de donnes des transactions SWF Monitor-FEEM ont ralis 113 oprations pour une valeur de $68,8 milliards. Cela constitue une nette rupture dans la tendance la hausse de l'activit des SWF, puisque le nombre comme la valeur des investissements ont enregistr un recul de 40% par rapport aux chiffres de 2008.
• Les SWF ont investi considrablement moins dans les services financiers en 2009 qu'en 2008, chutant de 49 investissements publiquement annoncs pour une valeur de $81,7 milliards juste 28 oprations pour une valeur dclare de seulement $10,2 milliards. Ils ont galement t plus prudents dans leurs acquisitions immobilires, ce pan d'activit diminuant de moiti. En revanche, ils ont cherch investir dans un ventail plus large de secteurs, les plus manifestes tant l'nergie, les ressources naturelles et les secteurs bass sur l'ingnierie ou la technologie. Cette tendance est trs similaire aux modles qui ont caractris le comportement des SWF avant 2005, bien que les secteurs intressants refltent les ralits conomiques du moment.
• Poursuivant la tendance de 2008, l'Europe est reste le plus gros march pour les investissements des SWF en termes de valeur enregistre, malgr la crise financire. Les cibles europennes ont reprsent 42,5% de la valeur des investissements de SWF publiquement annoncs en 2009 ($29,2 milliards), soit environ un tiers de la valeur dclare pour 2008. En outre, les SWF ont investi plus largement en 2009, les investissements en Amrique latine, en Afrique sub-saharienne et en Asie hors Pacifique ayant doubl en termes rels, passant $3 milliards.
• Une nouvelle fois, c'est l'Asie/Pacifique qui a enregistr le plus grand nombre d'investissements (32) en 2009. L'Europe est arrive en seconde position pour les transactions de SWF (29). Le Moyen Orient et l'Afrique du Nord ont dpass l'Amrique du Nord en termes de volume d'investissement, avec 21 oprations contre 19, dont la plupart ont t ralises durant le dernier trimestre de l'anne.
• Les fonds les plus actifs ont t la China Investment Corporation et la Government of Singapore Investment Corporation, avec respectivement 17 et 18 investissements publiquement annoncs. Cependant, le fond ayant le plus dpens a t la Qatar Investment Authority, qui a opr 14 investissements publiquement annoncs, pour une valeur de plus de $32 milliards.
• La rigueur de l'conomie mondiale la fin 2008 s'est traduite dans nos donnes lors des 2 premiers trimestres de 2009 ? ces deux trimestres enregistrant les volumes d'investissement les plus faibles depuis respectivement 2005 et 2003. L'activit des SWF a repris durant le second semestre de l'anne, les 3me et 4me trimestres reprsentant 85% des dpenses publiquement annoncs et les deux tiers du nombre total de transactions.

De retour sur les rails : l'activit des fonds souverains en 2009 est le dernier d'une srie de rapports et de mises jour qui documentent et valuent l'activit des SWF. Ce rapport comprend non seulement des donnes et une revue de l'anne, mais aussi un commentaire formul par des experts externes, notamment Ashby H. B. Monk (Universit d'Oxford), Vanessa Rossi (Chatham House), Steffen Kern (Deutsche Bank), et Rachel Ziemba (Roubini Global Economics), ainsi que Victoria Barbary, de Monitor. Tous les rapports sont disponibles sur le site www.monitor.com.

Pour toute demande de renseignements des mdias concernant ce rapport, veuillez contacter Rachel Adam (radam@racepointgroup.com).

A propos de Monitor Group

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