FGIC Corporation publie ses résultats trimestriels

NEW YORK, May 8 /PRNewswire/ --

- Les bénéfices nets du premier trimestre se situent à 49,4 millions de dollars US, soit une hausse de 41 %

- Les primes brutes souscrites se situent à 84,4 millions de dollars US, soit une hausse de 50 %

- Les primes brutes souscrites ajustées(1) se situent à 105,8 millions de dollars, soit une hausse de 38 %

FGIC Corporation, la société de portefeuille de la Financial Guaranty Insurance Company (FGIC), a annoncé aujourd'hui que ses bénéfices nets pour le trimestre clos le 31 mars 2005 s'élèvent à 49,4 millions de dollars US, soit une hausse de 41 % par rapport aux 35,1 millions de dollars US de bénéfices nets du trimestre clos le 31 mars 2004.

Frank J. Bivona, P.D.G., a fait remarquer : << Nous avons commencé cette année sur une note très positive. Nos indices principaux, entre autres nos bénéfices nets et notre volume de primes, ont enregistré des taux de croissance à deux chiffres. >>

<< Comme faits les plus saillants de ce trimestre, ainsi que de l'ensemble de l'exercice 2004 >>, a encore dit M. Bivona, << il convient de citer que, dans le développement et la diversification de ses activités, FGIC a accompli des progrès considérables. Nous avons étendu la gamme de nos produits qui, dans les domaines des valeurs financières structurées et des financements publics, comprennent maintenant des classes plus variées d'actifs. Nous avons également progressé au niveau international en clôturant plusieurs transactions et en créant, à partir de notre bureau de Londres, de nouvelles opportunités d'affaires. Je suis très satisfait des résultats obtenus dans un marché dont les conditions n'étaient pas optimales. Notre succès repose sur les 22 années de notre franchise, sur notre portefeuille d'assurances à faibles risques et sur l'expérience à tous les niveaux de notre personnel. >>

Renseignements complémentaires concernant les bénéfices

En plus des bénéfices nets, qui sont calculés selon les principes comptables généralement reconnus aux Etats-Unis d'Amérique (GAAP), FGIC fournit des renseignements complémentaires destinés aux analystes financiers et aux investisseurs. En général, quand ils relèvent les indices de bénéfices, les analystes financiers ignorent les profits et pertes nets relatifs aux ventes de fonds de placement. Certains analystes peuvent également omettre les effets qu'ont sur les bénéfices les primes qui ont été accélérées après que les obligations garanties ont été soit remboursées, rachetées ou simplement accélérées (primes accélérées). Le tableau I fournit le détail de ces éléments additionnels pour les premiers trimestres de 2005 et 2004.

Tableau I Bénéfice net (en millions de dollars US) 1T 2005 1T 2004 % de changement Bénéfice net 49,4 35,1 +41 % Moins: Bénéfice net relié aux profits et pertes nets réalisés 0,1 1,0 -90 % 49,3 34,1 Moins: Bénéfice net relié aux primes accélérées réalisées 8,6 1,1 +682 % 40,7 33,0

Valeur comptable et valeur comptable ajustée(2)

Au 31 mars 2005, les fonds propres se situaient à 1,93 milliard de dollars US, une hausse de 1 % par rapport aux fonds propres de 1,92 milliard de dollars US du 31 décembre 2004. La valeur comptable ajustée (ABV), qui ajuste les fonds de la compagnie en fonction de l'impact des produits reportés provenant des activités antérieures, après dépenses et taxes, a augmenté de 1 % par rapport à la même période. Elle se situe à 2,66 milliards de dollars US au 31 mars 2005 au lieu de 2,63 milliards de dollars US au 31 décembre 2004. Au 31 décembre 2003, l'ABV était de 2,33 milliards de dollars US. Le tableau suivant montre l'augmentation de l'ABV entre le 31 décembre 2004 et le 31 mars 2005 ainsi que l'augmentation enregistrée entre le 31 décembre 2003 et le 31 décembre 2004.

(en millions de dollars US) 31 mars 31 décembre % de changement 2005 2004 ABV $2 663,6 $2 627,9 1 % 31 déc 31 déc % de changement 2004 2003 ABV $2 627,9 $2 330,2 13 %

VOLUME DES NOUVELLES ACTIVITES

Primes brutes souscrites ajustées(3)

Depuis décembre 2003, FGIC s'implique dans des types de titrisation d'obligations et de créances qui, bien qu'ils ne soient pas nouveaux dans le secteur des garanties financières, ne faisaient pas partie des activités récentes de FGIC. Cette expansion a eu pour effet d'augmenter considérablement les primes brutes souscrites ajustées de FGIC et cela se vérifie dans ses principales gammes de produits ainsi que dans les secteurs des financements publics et des valeurs financières structurées. Au cours du premier trimestre 2005, FGIC a enregistré une forte demande pour ses produits dans les marchés tant des financements publics que des valeurs financières structurées, bien que, dans ce dernier secteur, les écarts de crédits étroits ont affecté la productivité de l'assurance. Nous estimons que nos activités internationales représentent une part de plus en plus importante de nos primes brutes souscrites ajustées. Cela est apparu clairement au cours du premier trimestre puisque nous avons pu conclure des transactions internationales tant en valeurs financières structurées qu'en infrastructures et qu'au Royaume-Uni, nous avons, pour la première fois, pris en charge une initiative privée de financement (PFI). Le tableau II montre la ventilation des primes brutes souscrites ajustées relatives aux financements publics, structurés et internationaux pour les premiers trimestres de 2005 et 2004.

Tableau II Primes brutes souscrites ajustées(1) (en millions de dollars US) 1T 2005 1T 2004 % de changement Financements publics U.S. 75,7 49,1 +54 % Valeurs financières structurées U.S. 21,3 27,7 -23 % Financements internationaux 8,8 - NA Total 105,8 76,8 +38 %

ANALYSE DES BÉNÉFICES

Primes brutes souscrites

Les primes brutes souscrites pour le trimestre clos le 31 mars 2005 se situaient à 84,4 millions de dollars US, une augmentation de 50 % par rapport aux 56,4 millions de dollars US pour le trimestre clos le 31 mars 2004. Pour les financements publics, les primes brutes souscrites au cours du trimestre se sont élevées à 58,5 millions de dollars US, une hausse de 22 % par rapport aux 47,9 millions de dollars US de l'exercice 2004. Cette augmentation reflète l'implication de FGIC dans de nouveaux secteurs d'obligations et sa recherche de types de transactions plus rentables sur les marchés des financements publics. Les primes brutes souscrites relatives aux valeurs financières structurées ont atteint 13,0 millions de dollars US pour le trimestre, une hausse de 53 % par rapport aux 8,5 millions de dollars US pour le trimestre correspondant de 2004. Cette hausse reflète l'implication croissante de FGIC dans des titres adossés à des créances mobilières et immobilières de particuliers, des structures commerciales et des fonds CDO. Dans le secteur des financements et des ressources internationaux, les primes brutes souscrites pendant le premier trimestre 2005 ont été de 12,9 millions de dollars US, soit 95 % de plus par rapport aux 6,6 millions de dollars US du premier trimestre 2004. Le trimestre de 2005 inclut la première transaction internationale nouvellement émise depuis la réouverture en 2004 du bureau de Londres.

Primes nettes souscrites

Les primes nettes souscrites pour le trimestre clos le 31 mars 2005 ont atteint 82,6 millions de dollars US, une hausse de 54 % par rapport aux primes nettes souscrites lors du trimestre clos le 31 mars 2004 qui étaient de 53,6 millions de dollars US. Pour le trimestre clos le 31 mars 2005, les primes brutes souscrites ont été neutralisées par 1,8 million de dollars US en primes cédées. Pour la période correspondante de 2004, les primes cédées ont totalisé 2,7 millions de dollars US.

Primes nettes gagnées

Les primes nettes gagnées pour le trimestre clos le 31 mars 2005 ont atteint 52,6 millions de dollars US, une augmentation de 69 % par rapport aux 31,2 millions de dollars US des primes nettes gagnées au cours du trimestre clos le 31 mars 2004. Les primes périodiques nettes gagnées lors de ce trimestre pour les financements publics (soit les primes gagnées moins les primes accélérées relatives aux remboursements et rachats) ont totalisé 25,7 millions de dollars US, une hausse de 20 % par rapport aux primes périodiques nettes gagnées lors du premier trimestre de 2004. Pour les valeurs financières structurées, les primes gagnées lors du premier trimestre de 2005 ont atteint 13,4 millions de dollars US, une hausse de 65 % par rapport à 2004. L'augmentation des primes périodiques gagnées relatives aux financements publics est due en grande partie à l'augmentation des primes souscrites en 2004, quand FGIC a élargi les types d'opérations qu'elle souscrit sur le marché des financements publics et s'est concentrée sur des transactions plus rentables. Étant donné le fait que la rentabilité des primes s'étale sur toute la durée des transactions, l'effet total des nouvelles transactions souscrites n'est enregistré qu'au cours des périodes ultérieures. De la même manière, l'augmentation des primes gagnées relatives aux valeurs financières structurées reflète un volume de primes plus important enregistré pendant des périodes antérieures, notamment en 2004.

Les primes accélérées pour le trimestre clos le 31 mars 2005 ont totalisé 13,5 millions de dollars US, comparativement aux primes accélérées de la période correspondante de 2004 qui ont totalisé 1,7 million de dollars US.

Revenus de placements

Pour le trimestre clos le 31 mars 2005, les revenus nets de placements ont atteint 27,9 millions de dollars US, une hausse de 23 % par rapport aux 22,7 millions de dollars US des revenus nets de placements obtenus lors du trimestre clos le 31 mars 2004. L'augmentation provient principalement dela croissance du portefeuille des investissements et des flux de trésorerie nets d'exploitation. Le rendement comptable après impôt du portefeuille est actuellement de 3,6 %. Nous prévoyons que ce chiffre va croître, car nous comptons investir des flux de trésorerie dans un environnement offrant des taux d'intérêt plus élevés.

Gains/pertes nets réalisés

Pour le trimestre clos le 31 mars 2005, la compagnie a, à partir de son portefeuille d'investissements, enregistré des gains réalisés de 0,1 million de dollars US. Pour le trimestre clos le 31 mars 2004, les gains nets réalisés étaient de 1,5 million de dollars US.

ANALYSE DES DÉPENSES

Dépenses de souscription et autres dépenses d'exploitation

Les dépenses de souscription et les autres dépenses d'exploitation ont atteint 13,7 millions de dollars US pour le trimestre clos le 31 mars 2005, une hausse de 59 % par rapport aux dépenses du trimestre clos le 31 mars 2004 qui étaient de 8,5 millions de dollars US. L'augmentation résulte principalement des frais plus élevés des compensations relatives au recrutement pour des postes clé de professionnels ayant l'expérience des activités de FGIC, y compris les effectifs du bureau de Londres et le personnel d'entreprise. Cette augmentation des dépenses et le taux des dépenses devraient avec le temps se réduire en fonction de la croissance des activités.

Dépenses déficitaires

Une dépense déficitaire est une dépense associée à la dépréciation des assurances-crédit. Une dépense déficitaire augmente quand il y a dépréciation des termes de crédit listés dans le portefeuille des risques douteux. Cette dépense diminue ou devient négative quand il y a amélioration des termes de crédit parmi les diverses listes de risques douteux.

Pour le trimestre clos le 31 mars 2005, les dépenses déficitaires ont totalisé -2,6 millions de dollars US comparés au 0,7 million de dollars US de la période comparable de 2004. Le montant négatif du premier trimestre de 2005 était principalement dû à l'amélioration de certains termes de crédit de financement public pendant le trimestre, contrebalancé en partie par une dépréciation de certains termes de crédit dans les valeurs financières structurées.

Dépenses d'intérêt

La compagnie a émis pour 250 millions de dollars US en actions privilégiées à 6 % en janvier 2004. D'autres actions, pour un montant de 75 millions de dollars US, ont été émises en décembre 2004. Pour le trimestre clos le 31 mars 2005, les dépenses en intérêt pour les actions ont été de 4,9 millions de dollars US. Pour le trimestre clos le 31 mars 2004, les dépenses en intérêt ont été de 3,4 millions de dollars US

ÉLÉMENTS DU BILAN FINANCIER

Actifs

Le total des actifs s'est situé au 31 mars 2005 à 3,45 milliards de dollars US. Ce qui représente une augmentation de 1 % par rapport aux 3,42 milliards de dollars US des actifs du 31 décembre 2004. Cette augmentation reflète en grande partie le bénéfice net de la compagnie pour le premier trimestre de 2005.

Portefeuille des investissements

Au 31 mars 2005, la valeur marchande du portefeuille des investissements de la compagnie était de 3,17 milliards de dollars US. La qualité de crédit du portefeuille était de 'AA', selon le système de notation de Standard & Poor's. Aucun investissement ne recevait de notation inférieure à 'A'.

RENSEIGNEMENTS COMPLÉMENTAIRES

Solvabilité

En date du 31 mars 2005, FGIC disposait d'un total de solvabilité de 3,66 milliards de dollars US. Ce total comprenait un capital et un surplus de 1,17 milliards de dollars US, des réserves d'éventualité de 0,88 milliards de dollars US ainsi que des primes non acquises et des réserves pour sinistres et dépenses d'ajustement de sinistres pour un total de 1,10 milliards de dollars US. Le tableau III compare la solvabilité du 31 mars 2005 à celle de la fin de l'exercice 2004.

Tableau III Solvabilité (en millions de dollars US) En date du En date du 03/31/05 12/31/04 Capital établi avec réserve 2 056,8 2 011,2 Capital incertain 300,0 300,0 Primes non acquises et réserves pour sinistres 1 102,8 1 062,4 Valeur actuelle des primes échelonnées 199,5 192,0 Total de la solvabilité 3 659,1 3 565,6

Portefeuille de fonds assuré

En date du 31 mars 2005, FGIC disposait d'un net en circulation assuré de 243 milliards de dollars US. Les transactions de financement public représentaient environ 85 % du portefeuille total et les obligations de financement structuré les 15 % restants. Sur la base de la cotation interne de FGIC, exprimée en termes d'industrie, 81 % du portefeuille assuré avait une qualité de crédit de "A" ou plus, et plus de 99 % recevait une cotation d'investissement valable.

Critères de performance non repris dans les GAAP

Comme indiqué ci-dessus, nous utilisons un certain nombre de critères de performance qui ne figurent pas dans les GAAP pour évaluer nos résultats financiers et notre performance. La direction, les investisseurs et d'autres analystes trouvent ces critères non-GAAP intéressants pour comprendre la position financière de la compagnie et son volume d'activités. En général, les investisseurs réclament ces renseignements et beaucoup de nos concurrents les publient. Cependant, ces éléments ne sont pas promulgués suivant les principes GAAP. On ne devrait pas les substituer aux normes GAAP.

Valeur comptable ajustée (ABV)

Par valeur comptable ajustée on entend la valeur comptable (fonds propres), plus la valeur après impôt du net des réserves de primes non acquises, moins les frais d'acquisition différés, plus la valeur actuelle après impôt des primes futures échelonnées. La direction trouve cet ABV utile dans l'évaluation de la compagnie, car il reflète le bénéfice des activités souscrites antérieurement qui seront rentabilisées avec le temps. Le tableau ci-dessous réconcilie ABV et valeur comptable aux 31 mars 2005, 31 décembre 2004 et 31 décembre 2003.

(en millions de dollars US) En date des 31 mars 2005 31 déc 2004 31 déc 2003 Valeur comptable ajustée 2 663,6 2 627,9 2 330,2 Réserves des primes non acquises (net) moins les frais d'acquisition différés (599,0) (585,1) (514,9) Valeur actuelle (net) des primes futures échelonnées (129,7) (124,8) (72,2) Valeur comptable 1 934,9 1 918,0 1 743,1

Primes brutes souscrites ajustées

Par primes brutes souscrites ajustées on entend les primes brutes prélevées à l'acquisition, plus la valeur présente des versements estimatifs des primes souscrites relatives à des polices garanties émises pendant la période (et actualisées à 5 %). Le tableau ci-dessous réconcilie les primes brutes souscrites ajustées aux primes souscrites reprises dans le bilan de l'exercice :

(en millions de dollars US) 1T 2005 1T 2004 Primes brutes souscrites ajustées 105,8 76,8 Valeur actuelle des primes échelonnées souscrites pour des polices émises pendant la période (34,4) (28,9) Primes brutes prélevées à l'acquisition 71,4 47,9 Versements bruts des primes souscrites 13,0 8,5 Primes brutes souscrites 84,4 56,4

Profil de la société

FGIC Corporation est une société de portefeuille d'assurance dont la filiale à part entière, Financial Guaranty Insurance Company (FGIC), propose une amélioration des termes de crédit des financements publics et des valeurs financières structurées, aux États-Unis et ailleurs dans le monde. Fondée en 1983, FGIC est un des quatre plus importants garants financiers spécialisés. En général, FGIC garantit les paiements à date fixe du principal et des intérêts des obligations d'un émetteur. La puissance financière de FGIC lui assure une cote triple A de Moody's Investors Service, Standard & Poor's et Fitch Ratings.

Mise en garde

Ce communiqué de presse contient des << énoncés prospectifs >> - c'est-à-dire des déclarations portant sur des événements, non passés, mais futurs. Ces énoncés prospectifs impliquent souvent des anticipations et des suppositions quant aux performances, résultats et activités futurs. Veuillez ne pas trop vous fier à ces énoncés prospectifs, car ils sont soumis à des risques et à des incertitudes, lesquels sont susceptibles d'affecter les résultats réels et les performances de sorte que ceux-ci pourraient différer de ce qui est exprimé ou impliqué dans nos énoncés prospectifs. Parmi les facteurs qui pourraient entraîner des écarts, figurent : (1) notre capacité à conserver nos cotations ; (2) notre capacité de mettre en oeuvre notre programme d'activités et de percer dans de nouveaux marchés et de nouvelles classes de valeurs actives ; (3) les conditions de la concurrence et les niveaux de tarification ; (4) les décisions des instances législatives et de régulation aux Etats-Unis ou ailleurs, y compris les nouvelles dispositions des autorités comptables et les changements des lois fiscales qui pourraient nous affecter ; (5) l'intensification des activités au sein des marchés créanciers nationaux et internationaux ; (6) les fluctuations des conjonctures économiques, des termes de crédit ou des taux d'intérêt aux Etats-Unis et ailleurs, et (7) d'autres risques et incertitudes que nous n'avons pas encore identifiés à ce jour. Nos énoncés prospectifs reposent sur nos suppositions et convictions actuelles concernant des événements futurs. Nous ne nous engageons aucunement à mettre à jour ou corriger l'un quelconque de ces énoncés prospectifs.

Tous les montants sont en dollars US FGIC Corporation et filiales Bilan consolidé (en milliers de dollars, sauf les montants par action) 31 mars 31 décembre 2005 2004 (non vérifié) Actifs Valeurs à échéance fixe, négotiable, à valeur actuelle (coûts restant à amortir de 3 037 522 en 2005 et de 2 950 013 en 2004) 3 005 994 2 967 517 Investissemenets à court terme, avec coûts, proches de la valeur actuelle 164 384 181 700 Total des investissements 3 170 378 3 149 217 Liquidités et équivalents 72 426 74 578 Produits financiers à recevoir 40 845 36 935 Titres vendus à recevoir 170 - Réassurance à recevoir pour pertes 2 789 3 054 Primes de réassurance payées d'avance 104 914 109 292 Frais différés d'acquisition de polices 42 356 33 835 Immobilisations corporelles, net d'amortissement cumulé de 307 dollars en 2005 et 164 dollars en 2004 2 351 2 408 Dépenses prépayées et autres actifs 15 771 12 601 Total des actifs 3 452 000 3 421 920 Passifs et fonds propres Passifs : Primes non acquises 1 068 927 1 043 334 Dépenses pour pertes et ajustements 35 998 39 181 Soldes à payer en réassurance cédée 1 164 3 826 Comptes et dépenses à payer 24 273 37 286 Achats de titres à payer 15 035 5 715 Obligations pour capital prêté 5 660 6 446 Taxes fédérales à payer 18 397 7 658 Taxes fédérales différées 24 282 37 160 Dette 323 334 323 329 Total des passifs 1 517 070 1 503 935 Fonds propres : Actions préférentielles avec participation, obligatoirement convertible, valeur nominale de 0,01 chacune ; 2 500 actions autorisées,2 346 actions émises et en circulation au 31 mars 2005 et au 31 déc 2004 255 826 251 575 Actions préférentielles, valeur nominale de 0,01 chacune ; 47 500 autorisées, aucune émise ni en circulation - - Actions ordinaires, valeur nominale de 0,01 chacune ; 6 000 000 d'actions autorisées,2 402 830 actions émises et en circulation au 31 mars 2005 et au 31 déc 2004 24 24 Capital d'apport additionnel 1 435 261 1 435 261 Rémunération à base d'actions non acquise (15) (45) Autres recettes (pertes) accumulées après impôt (16 037) 16 433 Bénéfices non répartis 259 871 214 737 Total des fonds propres 1 934 930 1 917 985 Total des passifs et fonds propres 3 452 000 3 421 920 FGIC Corporation et filiales État des résultats consolidés (non vérifiés) (en milliers de dollars) Trois mois clos au 31 mars 2005 2004 Recettes : Primes brutes souscrites 84 404 56 395 Primes cédées souscrites (1 795) (2 746) Primes nettes souscrites 82 609 53 649 Augmentation des primes non gagnées nettes (29 976) (22 447) Primes nettes gagnées 52 633 31 202 Produit financier net 27 875 22 647 Gains réalisés nets 122 1 527 Autres recettes 426 317 Total des recettes 81 056 55 693 Dépenses : Dépenses pour pertes et ajustements (2 611) 664 Dépenses de souscription 20 519 14 203 Frais différés d'acquisition de polices (10 671) (7 681) Amortissement des frais différés d'acquisition de polices 2 149 158 Autres frais d'exploitation 1 726 1 831 Dépenses d'intérêt 4 875 3 415 Total des dépenses 15 987 12 590 Revenus avant impôt 65 069 43 103 Dépenses fiscales 15 684 8 002 Bénéfice net 49 385 35 101 Dividendes d'actions préférentielles (4 251) (4 043) Bénéfice net disponible pour actionnaires 45 134 31 058 (1) Les << primes brutes souscrites ajustées >> ne font pas partie des critères GAAP d'évaluation des performances. Pour plus de renseignements, voyez les << Critères de performance non repris dans les GAAP >> ci-dessus. (2) ABV ne fait pas partie des critères GAAP d'évaluation des performances. Pour plus de renseignements, voyez les << Critères de performance non repris dans les GAAP >> ci-dessus. (3) Les << primes brutes souscrites ajustées >> ne font pas partie des critères GAAP d'évaluation des performances. Pour plus de renseignements, voyez les << Critères de performance non repris dans les GAAP >> ci-dessus. Contact : Brian Moore Investisseurs & relations publiques T: +1-212-312-2776 E: brian.moore@fgic.com

Site Web : http://www.fgic.com