Natixis : resultats du 4e trimestre 2014 et resultats annuels 2014

 Paris, le 19 Février 2015

Résultats 2014 et du 4T14

Progression des revenus et du résultat net en 2014 :

• PNB des métiers coeurs : + 7 % à 7 MdEUR
• Résultat net : + 16 % à 1,3 MdEUR

Avancées significatives du plan stratégique New Frontier

Métiers coeurs : activités dynamiques en 2014

Capacité bénéficiaire et rentabilité en hausse⁽¹⁾

Structure financière solide et confirmation de la politique de dividende

Avancées significatives du plan stratégique

(1) Voir note méthodologique (2) Hors réévaluation de la dette senior propre (3) Proposition soumise à l'Assemblée Générale des Actionnaires du 19 mai 2015 (4) Sur la base des règles CRR-CRD4 publiées le 26 juin 2013, y compris compromis danois - Sans phase-in sauf IDA sur pertes reportables  (5) La transaction est notamment soumise au processus de consultation des instances représentatives du personnel, aux autorisations règlementaires et à l'accord de l'autorité de la concurrence

Le Conseil d'administration a examiné le 18 février 2015 les comptes de Natixis au titre de l'année 2014 et du 4^ème trimestre 2014.

Pour Natixis, l'année 2014 s'est notamment caractérisée par⁽¹⁾ :

• une hausse des revenus des métiers coeurs de 7% vs. 2013, portée par les bonnes performances des métiers de la Banque de Grande Clientèle, et notamment les activités de Dérivés actions et de Financements, ainsi que par le dynamisme du pôle Epargne, tant en Gestion d'actifs que dans l'Assurance.

La croissance des revenus des Services Financiers Spécialisés reste modérée mais intègre les performances solides des métiers Crédit consommation, Ingénierie sociale et Paiements.

• une diminution du coefficient d'exploitation de 1,2pp vs. 2013 à 69,6%,
   
• une nette baisse du coût du risque de 22% vs. 2013,
   
• Un résultat net pdg hors GAPC à 1 277 MEUR, en hausse de 16%,
   
• une amélioration de 200pb vs. 2013 du ROE des métiers coeurs, qui s'établit à 12,2% en 2014,
   
• un ratio CET1 en Bâle 3⁽²⁾ en hausse de 100pb vs. fin 2013 à 11,4%, incluant un retour aux actionnaires avec un dividende ordinaire⁽³⁾ en numéraire de 0,20 EUR par action, et un dividende exceptionnel⁽³⁾ de 0,14 EUR par action lié à la cession partielle de Coface,
   
• La mise en oeuvre réussie des premières étapes de New Frontier avec une réallocation quasiment achevée du capital vers les métiers coeurs et le renforcement du poids de l'Epargne.

Laurent Mignon, Directeur général de Natixis, a déclaré : «La première année du plan stratégique New Frontier est très positive. Le redéploiement de notre capital en faveur de nos métiers coeurs est pratiquement achevé. Tous nos métiers sont en progression, dépassant leurs objectifs de revenus en France et à l'international avec notamment d'excellentes performances de nos métiers d'Epargne -Gestion d'actifs et Assurances-, et le déploiement du modèle Originate-To-Distribute dans la banque de grande clientèle.

La construction de notre modèle asset light s'accélère et nous permet à la fois, grâce au capital libéré, de respecter  nos engagements de distribution de dividendes et de financer nos projets de croissance soutenant notre stratégie, en particulier les projets d'acquisition de DNCA et Leonardo and Co, spécialiste du M&A Midcap, filiale du groupe Banca Leonardo. Le projet d'acquisition de DNCA constitue un renforcement majeur de la gestion d'actifs en Europe et contribuera dès 2015 à la progression de nos activités.»

1. Voir note méthodologique
2. Sur la base des règles CRR-CRD4 publiées le 26 juin 2013, y compris compromis danois - Sans phase-in sauf IDA sur pertes reportables
3. Proposition soumise à l'Assemblée Générale des Actionnaires du 19 mai 2015

1 - Résultats Natixis du 2014 et du 4T14

1.1       Eléments exceptionnels

1. voir note méthodologique

1.2       Résultats 2014

(1)  Voir note méthodologique

Sauf indication contraire, les commentaires qui suivent se rapportent aux résultats pro forma et hors éléments exceptionnels (voir détail p3).

PRODUIT NET BANCAIRE

Le PNB de Natixis s'établit à 7 743 MEUR, en hausse de 5% vs. 2013. Le PNB des métiers coeurs à 6 980 MEUR ressort en hausse de 7% sur l'année. La décomposition par métier est la suivante :

• les revenus de la Banque de Grande Clientèle augmentent de 4% vs. 2013, portés par les bonnes performances des Financements structurés et des Dérivés actions ainsi que le déploiement des activités à l'international (PNB à l'international +8% sur 12M14),
• le pôle Epargne enregistre une hausse significative de ses revenus sur l'année, +15% vs. 2013, générée par une forte progression des revenus des métiers Gestion d'actifs et Assurances,
• le PNB des Services Financiers Spécialisés croit de 1%, alimenté notamment par de bons niveaux de production générés en Crédit consommation,
• les revenus des Participations Financières sont en retrait de 2%, incluant une diminution des revenus de Corporate Data Solutions (activité gérée en extinction) mais une hausse de 5% du PNB (à change constant, hors effet périmètre et éléments exceptionnels) de Coface.

CHARGES

Les charges d'exploitation s'établissent à 5 391 MEUR, en augmentation de 4%. Le coefficient d'exploitation s'améliore de 1,2pp, à 69,6% grâce à un effet ciseau positif.

Le résultat brut d'exploitation ressort en hausse de 10% vs. 2013, à 2 352 MEUR.

COÛT DU RISQUE

Le coût du risque (hors GAPC) s'élève à 300 MEUR, en nette diminution (-22% vs. 2013). Le coût du risque des métiers coeurs en 2014 exprimé en points de base des encours de crédit atteint 38pb, proche du niveau attendu à travers le cycle (30-35pb).

RESULTAT AVANT IMPÔT

Le résultat avant impôt progresse de 17% sur un an à 2 095 MEUR.

RESULTAT NET

Le résultat net part du groupe de Natixis hors GAPC affiche une croissance significative de 16% pour s'établir à 1 277 MEUR. Après prise en compte de l'impact GAPC de -28 MEUR au premier semestre 2014 (fermeture de GAPC au 30 juin 2014), le résultat net part du groupe atteint 1 249 MEUR.

Après réintégration des éléments exceptionnels (+24 MEUR) et de l'effet de la réévaluation de la dette senior propre (-135 MEUR net d'impôt), le résultat net part du groupe publié est de 1 138 MEUR, en nette amélioration vs. 2013 avec une hausse de 17%.

1.3       Résultats du 4T14

1. Voir note méthodologique

Sauf indication contraire, les commentaires qui suivent se rapportent aux résultats pro forma et hors éléments exceptionnels (voir détail p3).

PRODUIT NET BANCAIRE

Natixis enregistre une hausse de 6% de son PNB au 4T14 vs. 4T13 et sur la même période, une hausse de 9% des revenus de ses métiers coeurs. La décomposition des revenus par métier est la suivante :

• Au sein de la Banque de Grande Clientèle, la croissance soutenue de 8% des revenus au 4T14 provient aussi bien des activités de Financements que des Marchés de capitaux,
• Le PNB de l'Epargne augmente de 13%, avec des croissances qui restent significatives sur les revenus de la Gestion d'actifs et de l'Assurance,
• Les revenus des Services Financiers Spécialisés sont stables, incluant une hausse de 2% sur les Services financiers,
• les revenus des Participations Financières diminuent de 5%, ils intègrent la baisse de 24% des revenus de Corporate Data Solutions (activité gérée en extinction).

CHARGES

Les charges d'exploitation s'élèvent à 1 440 MEUR. Le résultat brut d'exploitation s'établit à 554 MEUR, en hausse de 3% vs. 4T13.

COÛT DU RISQUE

Le coût du risque est en diminution de 18% vs. 4T13, à 78 MEUR.

RESULTAT AVANT IMPÔT

Le résultat avant impôt ressort en hausse de 7% à 483 MEUR.

RESULTAT NET

Le résultat net part du groupe de Natixis hors GAPC croit de 15% à 288 MEUR. Après réintégration des éléments exceptionnels (-61 MEUR) et de l'effet de la réévaluation de la dette senior propre (-12 MEUR net d'impôt), le résultat net part du groupe publié est de 215 MEUR vs. 161 MEUR au 4T13 soit une hausse de 34%.

2 - Structure Financière

Au 31 décembre 2014, le ratio CET1 Bâle 3⁽¹⁾ de Natixis atteint 11,4%.

Sur la base d'un ratio CET1 Bâle 3⁽¹⁾ de 11,5% au 30 septembre 2014, les impacts au 4^ème trimestre 2014 se décomposent comme suit :

• effet de mise en réserve du résultat net part du groupe du 4T14 hors dividende : +21pb,
• dividende⁽²⁾ prévu au 4T14 : -12pb,
• effets RWA : +7pb,
• effets change et autres : +9pb,
• dividende exceptionnel⁽²⁾ : -44pb.

Les fonds propres et actifs pondérés en Bâle 3⁽¹⁾ sont de respectivement 13,1 MdEUR et 115,1 MdEUR au 31 décembre 2014.

CAPITAUX PROPRES - FONDS PROPRES - ACTIF NET PAR ACTION

Les capitaux propres part du groupe s'élèvent à 18,9 MdEUR au 31 décembre 2014, dont 1,0 MdEUR de titres hybrides (TSS et actions de préférence) inscrits en capitaux propres à la juste valeur.

Les fonds propres Core Tier 1 (Bâle 3 - phased-in) s'établissent à 12,6 MdEUR et les fonds propres Tier 1 (Bâle 3 - phased-in) s'élèvent à 13,8 MdEUR.

Les actifs pondérés de Natixis s'élèvent à 115,2 MdEUR au 31 décembre 2014, en Bâle 3 - phased-in.

En Bâle 3 (phased-in), au 31 décembre 2014, le ratio CET1 ressort à 10,9%, le ratio Tier 1 s'établit à 12,0% et le ratio global à 13,8%.

L'actif net comptable par action⁽³⁾ au 31décembre 2014 ressort à 5,27 euros pour un nombre d'actions, hors actions détenues en propre, égal à 3 114 018 033 (le nombre total d'actions est de 3 116 507 621). L'actif net tangible par action⁽³⁾ (déduction des écarts d'acquisition et des immobilisations incorporelles) s'établit à 4,20 euros.

RATIO GLOBAL D'ADEQUATION DES FONDS PROPRES

Au 31 décembre 2014, l'excédent en fonds propres du conglomérat financier est estimé à près de 7 MdEUR.

1. Sur la base des règles CRR-CRD4 publiées le 26 juin 2013, y compris compromis danois - Sans phase-in sauf IDA sur pertes reportables
2. Proposition soumise à l'Assemblée Générale des Actionnaires du 19 mai 2015
3. Après distribution prévue au titre de l'année 2014

3 - Résultats des métiers

Banque de Grande Clientèle

Données présentées hors éléments exceptionnels⁽¹⁾

1. Voir note méthodologique

En 2014, le PNB de la Banque de Grande Clientèle augmente de 4% à 2 899 MEUR. Au 4^ème trimestre 2014, il progresse de 8% et s'établit à 705 MEUR, porté par tous les métiers.

Sur douze mois, la hausse des charges reste limitée à 3% et le coefficient d'exploitation est en amélioration à 59,0%.

Le RBE atteint 1 188 MEUR sur 12M14, en hausse de 4% vs. 12M13, et 262 MEUR au 4T14, en hausse de 2% vs. 4T13.

Le coût du risque s'améliore significativement sur un an, en baisse de 40% à -186 MEUR, soulignant la bonne maitrise de la qualité du portefeuille. Au 4T14, il ressort à -48 MEUR, en baisse de 45%.

En conséquence, le résultat avant impôt progresse de 24% sur 12M14 à 1 023 MEUR, et de 30% au 4T14 à 218 MEUR.

Le ROE après impôt (après allocation de fonds propres en Bâle 3) est en hausse de 210pb en 2014 à 9,7%.

Dans les Financements structurés, la production nouvelle est restée sur des niveaux élevés au 4T14, à 8,3 MdEUR portant à 28 MdEUR le total sur 12M14. Les segments Global Energy & Commodities, Real Estate et ASF ont notamment bien performé.

Le PNB est en hausse de 6% au 4T14 à 273 MEUR et de 5% sur 12M14 à 1 104 MEUR. La part des commissions de service dans le PNB augmente à 33% en 2014 reflétant l'avancée du modèle Originate to Distribute.

La Banque commerciale a enregistré un quatrième trimestre particulièrement dynamique avec un montant de production nouvelle de 6,4 MdEUR, en forte croissance grâce au dynamisme des activités avec les corporates. La progression de 11% du PNB est également portée par l'activité Trade Finance et le développement à l'international, notamment de la plateforme Asie.

Sur 12M14, la production nouvelle s'élève à 16 MdEUR et le PNB à 412 MEUR, en hausse de 6% vs. 12M13.

Les revenus des activités Taux, change, matières premières et trésorerie (FIC-T) ressortent à 981 MEUR en 2014. Ils englobent notamment de très bonnes performances sur la Plateforme de Dettes (dynamisme des émissions obligataires sur le segment des corporates et des covered bonds).

En 2014, Natixis confirme sa position de 1^er bookrunner sur le marché primaire obligataire en euros auprès des émetteurs français (Dealogic) et 1^er bookrunner sur le marché primaire obligataire des covered bonds en euro (Dealogic).

Hors impact de la mise en application de la FVA de -82 MEUR, les revenus au 4T14 s'élèvent à 244 MEUR et augmentent de 14% vs. 4T13.

Le PNB des activités Actions s'inscrit en hausse de 3% sur 12M14 à 432 MEUR, incluant une moindre activité des financements collatéralisés en actions et une croissance forte (+28%) sur les Dérivés tout au long de l'année.

Avancées stratégiques New Frontier :

La Banque de Grande Clientèle a poursuivi son développement selon les objectifs du plan stratégique : une croissance sélective accompagnée d'une efficacité accrue.

La croissance sélective se traduit par une accélération de la rotation du bilan avec O2D (progression de 35% de la production nouvelle des métiers concernés entre 2013 et 2014 pour une hausse limitée des encours de 3%), la forte croissance des Dérivés actions (+28% de revenus en 2014), la part des commissions d'arrangement dans les revenus en hausse en lien avec davantage de rôles en tant que « lead left » sur des transactions complexes dans les Financements structurés. La poursuite du déploiement à l'international (PNB en hausse de 8% en 2014) illustre également la volonté de se développer sur des marchés dynamiques.

La rationalisation de l'offre GTB, la collecte de la liquidité en hausse ou le rapprochement des équipes de recherche actions, crédit et économiques comptent parmi les réalisations majeures contribuant à l'amélioration de l'efficacité.

Globalement, le PNB de la BGC progresse de 4%, niveau proche des objectifs du plan, et le ROE s'est amélioré de 210pb sur 12M14.

Conformément aux ambitions du plan stratégique, la croissance des activités a été réalisée sans augmentation des actifs pondérés du risque; ceux-ci s'établissant même en baisse sur un an.

Epargne

(1)   Voir note méthodologique

Les revenus du pôle Epargne atteignent 2 818 MEUR sur 12M14, en hausse de 15% vs. 12M13, et 772 MEUR au 4T14 en hausse de 13% vs. 4T13.

Sur 12M14, le coefficient d'exploitation s'améliore de 220pb pour s'établir à 71,1%. Le résultat brut d'exploitation ressort en forte progression de 10% sur le dernier trimestre 2014 et à +25% sur l'année. Il s'établit à 219 MEUR au 4T14 et      815 MEUR sur 12M14.

Le résultat avant impôt, à 817 MEUR sur 12M14, affiche également une forte hausse de 20%. Le ROE après impôt (après allocation de fonds propres en Bâle 3) est de 15,4% pour l'année 2014, supérieur de 190pb à l'année précédente.

En Gestion d'actifs, la croissance des revenus est de 17% au 4T14, et de 16% à change constant sur 12M14. Les revenus s'élèvent à 2 136 MEUR sur l'ensemble de l'année.

Le total des actifs sous gestion de 629 MdEUR au 31 décembre 2013 passe à 736 MdEUR, soit une hausse de 17%.

En 2014, les encours augmentent grâce à la collecte nette de 28 MdEUR, aux effets change et périmètre de 45 MdEUR et à l'effet marché de 34 MdEUR.

Le montant de la collecte nette en 2014 de 32,5 MdEUR (hors monétaires) est porté par les produits de taux (23 MdEUR) et produits actions (12 MdEUR) et concerne principalement le marché US. La collecte nette au 4T14 est de 4 MdEUR.

En Assurance, l'année 2014 est marquée également par la croissance forte des revenus (+16%) et du résultat brut d'exploitation (+21%). Le PNB de 528 MEUR sur 12M14 découle d'une croissance forte du chiffre d'affaires (+25%), issue du dynamisme de l'Assurance-vie (CA en hausse de 32%) comme de l'activité dommages (CA en hausse de 9%). Les encours en assurance-vie totalisent 41,8 MdEUR au 31 décembre 2014, en croissance de 7% sur un an.

Dans la Banque Privée, la collecte nette s'élève à 1,4 MdEUR au 31 décembre 2014 vs. 0,3 MdEUR un an auparavant, les encours sous gestion augmentent de 10% sur un an et atteignent 24,7 MdEUR fin 2014.

Avancées stratégiques New Frontier :

Au sein du pôle Epargne, le métier de la Gestion d'actifs a connu des réalisations majeures aussi bien en Europe qu'aux Etats-Unis.

En Europe, le développement du modèle multi affiliés est allé de pair avec l'optimisation et l'augmentation de la capacité de distribution. Cette année a été marquée par la montée en puissance de H₂O et de nouvelles expertises diversifiées, notamment Mirova (ISR). La plateforme de distribution en France a été intégrée dans la plateforme internationale NGAM-D.

Natixis a pour projet⁽¹⁾ l'acquisition de 71,2% du capital de DNCA, pour un montant de 549 MEUR.

Cette opération entrainera pour NGAM Europe un élargissement des expertises davantage orientées vers la clientèle retail et générant des niveaux de marges plus élevés; pour DNCA, l'accélération de son expansion avec l'appui de la plateforme de distribution et des fonctions support de NGAM. L'opération génèrera un retour sur investissement instantané de 8% et un impact relutif sur le BPA d'environ 4% pour Natixis sur la base du résultat net pdg en 2014.

Tous les métiers de l'Assurance sont désormais regroupés au sein de Natixis, avec l'acquisition en mars 2014 de 60% du capital de BPCE Assurances. Le nouveau partenariat avec CNP contribuera dès 2016 à accentuer le poids de ces métiers dans les revenus des métiers coeurs, déjà à 8% fin 2014.

Globalement le pôle Epargne dépasse les objectifs du Plan New Frontier en termes de niveau de collecte, croissance des revenus et de rentabilité. Son poids dans les revenus des métiers coeurs s'est accru et le capital alloué au pôle est en hausse par rapport aux autres métiers conformément au plan de développement du modèle « Asset light ».

1. La transaction est notamment soumise au processus de consultation des instances représentatives du personnel, aux autorisations règlementaires et à l'accord de l'autorité de la concurrence

Services Financiers Spécialisés

(1) Voir note méthodologique

Les revenus des Services Financiers Spécialisés, à 1 262 MEUR, affichent une progression de 1% sur 2014, portée par les activités de Financements spécialisés, les revenus des Services financiers étant stables sur la même période.

Les charges d'exploitation sont stables sur l'année. Il en ressort une amélioration du coefficient d'exploitation de 60pb à 65,9%. Sur 12M14, le résultat brut d'exploitation s'améliore de 2% vs. 12M13, à 430EUR.

Le coût du risque se contracte de 4% sur l'année à 76 MEUR.

Le ROE après impôt (après allocation de fonds propres en Bâle 3) atteint 14,9% au 4T14 et 15,6% sur 12M14, en hausse de 170pb vs. 2013.

Dans les Financements spécialisés, les revenus de 739 MEUR (+1% sur un an) sont notamment portés par les bonnes performances dans les métiers Cautions et garanties (PNB +11%) et Crédit à la consommation (PNB +4%).

Au sein des Services financiers, les métiers Ingénierie sociale et Paiements affichent une bonne dynamique commerciale, avec respectivement des encours gérés en hausse de 6% et une augmentation de 19% du parc de cartes vs. fin décembre 2013.

Avancées stratégiques New Frontier :

Les Services Financiers Spécialisés ont connu une année 2014 marquée par l'innovation, notamment sur le digital, et l'intensification des relations avec les réseaux du Groupe BPCE (financements locatifs) et des clients de Natixis comme le montre la dynamique commerciale des activités d'affacturage (progression de 17% du CA affacturé avec les clients de Natixis).

La mise en production en octobre 2014 de la plateforme de gestion des crédits à la consommation développée avec BNPP Personal Finance est l'une des actions majeures de la stratégie d'efficacité opérationnelle.

Celle-ci conduit à un niveau de charges d'exploitation stable et un coefficient d'exploitation inférieur à 66%, en ligne avec les objectifs New Frontier.

L'année 2014 se caractérise aussi pour le pôle SFS par une nette amélioration de la rentabilité, avec un ROE en hausse de 170pb vs. 2013 en ligne avec l'objectif 2017 de 16% minimum, et une optimisation de la gestion des ressources rares avec une diminution de 5% des risques pondérés.

Participations Financières

Données présentées hors éléments exceptionnels⁽¹⁾

Depuis juillet 2014, Coface est détenue à hauteur de 41,2% et est toujours consolidée en intégration globale dans les comptes de Natixis.

Le PNB⁽²⁾ de la Coface progresse de 5% en 2014 à 707 MEUR en 2014 vs. 2013. Le chiffre d'affaires⁽³⁾ s'établit à 1 461 MEUR, en hausse de 1,6% sur 12M14.

Le ratio combiné⁽⁴⁾ s'élève à 79,7% sur 12M14, en amélioration de 3,8pp vs. 12M13 découlant d'une bonne maitrise des charges d'exploitation et d'une gestion des risques efficiente : le cost ratio⁽⁴⁾ baisse à 29,3% et le loss ratio à 50,4% (-3,4pp vs. 2013).

La baisse du PNB des Participations Financières de 5% au 4T14 vs. 4T13 et de 2% sur 12M14 vs. 12M13 intègre la gestion en extinction des activités Corporate Data Solutions. Ceci s'est accompagné d'une réduction des charges de 9% au 4T14 et 8% sur 12M14.

En hausse de 39% sur 12M14, le résultat brut d'exploitation ressort à 146 MEUR. Le résultat avant impôt à 138 MEUR au 31 décembre 2014 est supérieur de 45% à celui de 2013.

1. Voir note méthodologique
2. Hors effet périmètre et éléments exceptionnels, et à change constant
3. Hors effet périmètre et à change constant
4. Pro forma réalisé sur le loss ratio : les participations bénéficiaires sont imputées sur les primes (chiffre d'affaires) et non plus incluses avec les charges de sinistres. Pro forma réalisé sur le cost ratio : la CVAE est retirée des charges de gestion de l'assurance et est imputée sur l'imposition

Annexes

Précisions méthodologiques :

> Les comptes 2013 sont présentés pro forma :

1. de l'acquisition par Natixis de la participation du Groupe BPCE dans BPCE Assurances (60%). Cette acquisition a été réalisée le 13 mars 2014 avec effet rétroactif au 1^er janvier 2014. BPCE Assurances reste détenue post opération à 40% par MACIF et MAIF. Les données pro forma 2013 sont établies sur la base de la contribution de BPCE Assurances aux comptes consolidés du Groupe BPCE publiés en 2013.
    
2. du reclassement de la participation de Natixis dans CACEIS (15%) des Services Financiers Spécialisés (Métier Titres) vers le hors pôle métiers depuis le 1T13.
    
3. de l'Opération de cession des Certificats Coopératifs d'Investissement (cession effective le 6 août 2013 de tous les CCI détenus par Natixis aux Banques Populaires et aux Caisses d'Epargne).

> Performances des métiers mesurées en Bâle 3 :

Depuis début 2013, les performances des métiers de Natixis sont présentées dans un cadre réglementaire Bâle 3. Les actifs pondérés Bâle 3 sont appréciés sur la base des règles CRR-CRD4 publiées le 26 juin 2013 (y compris traitement en compromis danois pour les entités éligibles).

L'allocation de capital aux métiers de Natixis s'effectue sur la base de 9% de leurs actifs pondérés moyens en Bâle 3.

Le ROTE annualisé se calcule ainsi : résultat net (pdg) - coût net des TSS/actif net comptable moyen après distribution des dividendes -dettes hybrides -immobilisations incorporelles - goodwill moyens. A cela sont ajoutés, depuis le 3T13, les goodwill et les immobilisations incorporelles qui se rapportent aux métiers pour déterminer le ROE (les données dans la présentation ont été retraitées pro forma).

> Le taux de rémunération des fonds propres normatifs reste à 3%.

> Réévaluation de la dette senior propre : composante « risque de crédit émetteur » valorisée à partir d'une méthode approchée d'actualisation des cash flows futurs, contrat par contrat, utilisant des paramètres tels que courbe des taux de swaps et spread de réévaluation (basé sur la courbe reoffer BPCE).

> Eléments exceptionnels : les données et commentaires de cette présentation sont basés sur les comptes de résultats de Natixis et de ses métiers retraités des éléments comptables exceptionnels détaillés en page 3. Les comptes de résultats de Natixis et de ses métiers incluant ces éléments exceptionnels (les données publiées) sont dans les annexes de cette présentation.

Comptes de résultat 4T14 : passage des données hors éléments exceptionnels aux données publiées

Natixis - Consolidé⁽¹⁾

1. Voir note méthodologique

Natixis - Contribution par pôle au 4T14

Natixis - Contribution par pôle en 2014

Banque de Grande Clientèle

Epargne