TK Aluminum Ltd. annonce la conclusion d'un accord de refinancement et déclare les résultats financiers du quatrième trimestre et de l'exercice clos le 31 décembre 2005
CARMAGNOLA, Italie, May 5 /PRNewswire/ --
- Les recettes nettes de Teksid Aluminum en 2005 ont augmenté de 11,5 % par rapport à l'année précédente. Par ailleurs, le BAIIDA ajusté de 2005 a subit une légère hausse par rapport au BAIIDA pro forma de 2004 à la suite de l'impact positif des volumes accrus et des économies de restructuration, compensé par les hausses significatives des coûts de l'aluminium et par les problèmes de lancement rencontrés au sein de nos filiales nord-américaines.
TK Aluminum Ltd., le parent indirect de Teksid Aluminum Luxembourg S.a.r.l., S.C.A., a annoncé aujourd'hui avoir conclu un accord de refinancement qui inclut une seconde facilité de prêt sécurisée et des changements à la première facilité de prêt. La société a également déclaré ses résultats financiers consolidés pour le quatrième trimestre et pour l'exercice clôturé le 31 décembre 2005.
<< Teksid Aluminum a enregistré de meilleures performances en 2005 en termes de volumes et de bénéfices nets >>, a déclaré Jake Hirsch, Directeur général de Teksid Aluminum. << En 2005, les tonnes vendues ont augmenté de 7,5 %, le BAIIDA ajusté a progressé de 2,3 % et les effectifs ont diminué de 500 personnes, issues, pour la grande majorité, des pays où la main d'oeuvre est chère comme l'Italie, la France et l'Amérique du Nord. Au cours de l'année passée, nous avons mis en place des plans d'économie des coûts et de restructuration organisationnelle et avons pris la décision stratégique de nous concentrer sur la gestion de trésorerie. Cependant les résultats de nos filiales ont été affectés de façon négative au cours du quatrième trimestre par le délai d'application à nos clients de la hausse des prix de l'aluminium, par les frais hors trésorerie pour la détérioration des actifs à long terme et par les problèmes de lancement survenus au sein de nos filiales nord-américaines >>.
<< Nous sommes également enchantés d'annoncer la conclusion du refinancement conformément à notre plan stratégique. Le nouveau financement renforcera notre structure du capital et apportera davantage de liquidité pour mieux mener à bien notre réorganisation et notre restructuration opérationnelle >>, a commenté Dominick Schiano, Directeur général par intérim de Teksid Aluminium.
Accord de refinancement
Le 28 avril 2006, la société a réalisé avec succès une procédure de refinancement via un nouveau Second Lien Facility de 90 millions d'euros qui expire le 30 septembre 2010 et l'amendement du Firts Lien Facility existant. Ce refinancement a été effectué dans le but de fournir suffisamment de marge de décaissement conformément aux nouvelles conventions financières qui étaient basées sur les plans de développement récemment actualisés.
Ce processus de refinancement augmentera la souplesse d'exploitation et financière de la société. Les gains du nouveau Second Lien Facility ont été utilisés pour payer d'avance les prêts à terme non remboursés en vertu du First Lien Facility de 41,8 millions d'euros et pour repayer certains montants conformément au First Lien Facility Revolver, qui reste en place. A l'exclusion des 240 millions d'euros de billets prioritaires, la société dispose, après refinancement, des facilités ci-dessous :
- 60 millions d'euros de First Lien Revolver, dont la plus grande partie n'a pas été utilisée à la date du refinancement ;
- 90 millions d'euros de Second Lien Facility, somme utilisée dans son intégralité ;
- 58 millions d'euros de baux capitalisés, somme utilisée dans son intégralité ;
- 11 millions d'euros de lignes de crédit diverses comme notamment les programmes d'emprunt gouvernementaux pour une valeur de 6,9 millions de dollars ; et
- 146 millions d'euros de programmes d'affacturage, essentiellement sans recours, desquels 123 millions d'euros ont été utilisés au 31 décembre 2005.
Les résultats financiers consolidés pour le quatrième trimestre et l'exercice clôturé le 31 décembre 2005
Le tableau ci-dessous contient certaines informations financières concernant la société pour les périodes de trois mois et les exercices clos le 31 décembre 2004. Tous les montants inclus dans le présent communiqué de presse pour les périodes présentes et passées ont été ajustées dans le but de refléter le retraitement précédent de certaines informations financières évoquées dans le détail plus bas. Toutes les informations pro forma présentées dans le présent communiqué de presse sont pro forma afin de donner de l'effet au changement dans le traitement comptable du bail synthétique par rapport à l'établissement d'Alabama de la société en raison de l'interprétation Ndegrees 46 révisée du FASB(FIN 46R), Consolidation of Variable Interest Entities Revised, qui requiert une consolidation lorsqu'il existe un intérêt financier déterminant dans une entité variable ou lorsque l'entité variable ne dispose pas de suffisamment de risque pour financer ses activités sans soutien financier subordonné supplémentaire fourni par des tiers. En accord avec le FIN 46R, la société a adopté le FIN 46R du 1er janvier 2005.
(En millions Trimestre clos le Exercice clos le 31 décembre d'euros) 31 décembre 2005 2004 2004 2005 2004 2004 (Pro-Forma (Pro-Forma pour FIN pour FIN 46R)(a) 46R) (a) (b) K/Tonnes 50,4 47,6 47,6 211,9 197,1 197,1 Bénéfices nets EUR247,8 EUR221,9 EUR221,9 EUR1 001,1 EUR897,4 EUR897,4 BAIIDA (a) EUR(55,3) EUR6,2 EUR5,0 EUR15,3 EUR50,5 EUR45,7 BAIIDA EUR19,3 EUR20,2 EUR16,5 EUR78,5 EUR76,7 EUR69,4 ajusté (a) Perte nette EUR77,6 EUR22,5 EUR22,5 EUR97,4 EUR54,2 EUR54,2 Capex EUR15,3 EUR11,7 EUR11,7 EUR56,2 EUR47,7 EUR47,7 Dette nette (b) S/O S/O S/O EUR313,1 EUR275,2 EUR227,8
(a) Le BAIIDA et le BAIIDA ajusté ont été affectés par le changement survenu dans le traitement comptable du bail synthétique relativement à notre établissement d'Alabama en raison du FIN 46R. Le traitement du FIN 46R a eu pour effet d'augmenter le BAIIDA (et du coup le BAIIDA ajusté) de 1,6 million d'euros et de 5,9 millions d'euros pour le trimestre et l'exercice clos le 31 décembre 2005, respectivement. En conséquence, nous avons également présenté l'information de 2004 sur la base pro forma pour donner effet au FIN 46R dans le but de faciliter la comparaison entre les périodes de 2004 et de 2005. L'impact du changement survenu au niveau du traitement comptable en raison du FIN 46R pour le BAIIDA ajusté sur le trimestre et l'exercice clos le 31 décembre 2004 a été une augmentation de 1,2 million d'euros et de 4,8 millions d'euros, respectivement. Le BAIIDA ajusté pour le trimestre et l'exercice clos le 31 décembre 2005 était de 19,3 millions d'euros comparé au BAIIDA ajusté pro forma de 20,2 millions d'euros pour la même période en 2004 et à l'issue de l'exercice clos le 31 décembre 2005, le BAIIDA ajusté était de 78,5 millions d'euros comparé au BAIIDA ajusté pro forma de 76,7 millions d'euros l'année précédente.
(b) La dette nette au 31 décembre 2005 était de 313,1 millions d'euros comparé à la dette nette pro forma au 31 décembre 2004 de 275,2 millions d'euros. La dette au 31 décembre 2005 a été affectée par un changement au niveau du traitement comptable du bail synthétique de notre établissement d'Alabama (FIN 46R). Le traitement du FIN 46R a augmenté la dette nette de 54,8 millions d'euros au 31 décembre 2005 et la dette pro forma au 31 décembre 2004, de 47,4 millions d'euros.
Les bénéfices nets progressent suite à une stratégie de croissance réussie
Les bénéfices nets du quatrième trimestre 2005 ont augmenté de 11,7 % comparé à a la même période en 2004, en raison principalement des fluctuations des taux de change. En supposant que les taux de change sont les mêmes, les bénéfices nets enregistrés au quatrième trimestre 2005 étaient relativement plats par rapport à la même période de 2004. Les bénéfices nets de la période ont été principalement affectés par les hausses du volume et du prix de l'aluminium, compensées par un mix négatif des produits et des restitutions tarifaires.
Les bénéfices nets pour toute l'année 2005 ont gagné 11,5 points en comparaison avec la même période en 2004. En supposant que les taux de change sont les mêmes, les bénéfices nets de 2005 ont subit une hausse de 7,8 % par rapport à l'année précédente. La hausse des bénéfices nets, à supposer que les taux de change restent les mêmes, s'expliquait principalement par notre présence dans le monde, en Amérique du sud et en Pologne notamment ainsi que par le développement rapide de nos produits et leurs lancements auprès de notre clientèle par nos filiales d'Amérique du Nord.
Les volumes et les économies de restructuration plus élevés ont eu un effet positif sur le BAIIDA ajusté en 2005. Cependant, la hausse du prix de l'aluminium ainsi que les excès de coûts associés aux lancements de produits qui ont eu lieu en Amérique du Nord, ont eu un impact négatif sur la marge en 2005.
Le BAIIDA ajusté du quatrième trimestre 2005 était de 7,8 % des bénéfices nets en comparaison avec le BAIIDA ajusté pro forma sur la même période en 2004, qui représentait 9,1 % des bénéfices nets soit une baisse de 4,5 % par rapport à l'année précédente.
Le BAIIDA ajusté pour l'année 2005 représentait 7,8 % des bénéfices nets contre 8,5 % en 2004, soit une hausse de 2,3 % par rapport à l'année précédente.
Le BAIIDA ajusté de l'année 2005 a subit un effet positif exercé par environ 13,5 millions d'euros en raison de volumes accrus, par environ 13,5 millions d'euros grâce à des économies de coûts nettes d'inflation sur les matériaux et par environ 6,0 millions d'euros en raison de notre programme de restructuration opérationnel. Cette amélioration a été contrebalancée par un impact négatif d'environ 3,7 millions d'euros résultant des restitutions tarifaires contractuelles des fabricants OEM, d'environ 8,1 millions d'euros en raison d'une baisse du profit de l'outillage, d'environ 6,0 millions d'euros résultant de la hausse des prix de l'aluminium et du délai d'application de ces hausses aux clients, d'environ 5,1 millions d'euros en raison d'inefficacités d'exploitation principalement en Alabama, d'environ 3,7 millions d'euros en raison des effets négatifs des opérations de change et d'environ 4,6 millions d'euros résultant d'autres facteurs variés.
Pour une définition et d'une réconciliation du BAIIDA et du BAIIDA ajusté, veuillez consultez l'annexe 1 jointe à la présente.
La perte nette, à l'exclusion de la baisse de valeur des actifs, a baissé en raison principalement de la hausse du profit d'exploitation et d'un gain significatif latent sur les opérations de change.
La perte nette pour le quatrième trimestre 2005 s'élevait à 77,6 millions d'euros ce que représente une augmentation de 244,9 % par rapport à la même période de l'année précédente. Comme indiqué plus bas, la société a enregistré un coût de dépréciation extraordinaire avant impôts de 66,9 millions d'euros (61,8 millions d'euros après impôts) portant sur des actifs à long terme au quatrième trimestre 2005. La perte nette, à l'exclusion des frais relatifs à la baisse de valeur des actifs à long terme, aurait été de 15,8 millions d'euros, ce qui représente une amélioration de 29,8 % par rapport aux résultats sur la même période en 2004.
La perte nette s'élève à 97,4 millions d'euros en 2005 ce qui représente une hausse de 79,7 % par rapport à la même période en 2004. La perte nette, à l'exclusion des frais relatifs à la baisse de valeur des actifs à long terme, aurait été de 35,6 millions d'euros, soit une progression de 34,3 % par rapport à la même période en 2004, en raison principalement d'une amélioration de la performance d'exploitation et d'un important gain latent sur les opérations de change.
Dépenses d'investissement principalement stimulées par de nouveaux programmes et lancements de produits
Les dépenses d'investissement pour le quatrième trimestre 2005 s'élevaient à 15,3 millions d'euros par rapport aux 11,7 millions d'euros au cours de la même période en 2004.
Les dépenses d'investissement ont augmenté de 8,5 millions d'euros en 2005 pour atteindre 56,2 millions d'euros par rapport aux 47,7 millions d'euros relevés sur la même période en 2004. De telles dépenses d'investissement portent principalement sur l'achat de machinerie et d'équipement par les filiales de la société aux Etats-Unis, au Mexique et en Europe.
La dette nette a augmenté dans le but, principalement, de soutenir la croissance commerciale et en raison de l'usage réduit de l'affacturage
La dette nette qui comprend 104,4 millions d'euros d'encaisse, au 31 décembre 2005, a augmenté de 37,9 millions d'euros pour atteindre 313,1 millions d'euros contre une dette nette pro forma de 275,2 millions d'euros au 31 décembre 2004, qui comprend l'effet de 54,8 millions d'euros de la variation du traitement comptable du bail synthétique comme s'il avait été en vigueur au 31 décembre 2004. La hausse de la dette nette s'explique principalement par un capital d'exploitation accru et d'autres réserves de 34,6 millions d'euros, dont 17,9 millions concernent le passage de l'affacturage sans recours à l'affacturage avec recours, traités comme une dette. Cette hausse s'explique également par les investissements effectués à hauteur de 50,2 millions d'euros. Environ 30,9 millions d'euros d'encaisse ont été générés par des fonds issus d'opérations et 20 millions provenaient d'un nouvel apport de capital. La dette nette a également été affectée négativement par un impact négatif de 4,0 millions d'euros d'opérations de change.
Aluminum
Le prix de l'aluminium a considérablement augmenté au cours de la deuxième moitié de l'année 2005. Les prix de l'aluminium ont progressé de 22,9 % au quatrième trimestre 2005 et de 23,6 % à la fin de l'exercice 2005 par rapport au début des périodes précitées. Les prix de l'aluminium ont continué d'augmenter au cours du premier trimestre 2006. Pour minimiser l'effet des fluctuations tarifaires de l'aluminium sur nos résultats, nous sommes en cours de négociations avec nos clients pour modifier les contrats de vente existants afin de réduire le délai entre la variation du prix que nous versons pour l'aluminium et celui que nos clients nous payent. A ce jour, trois clients, en comptant ceux ayant eu l'impact le plus important en 2005, ont consenti aux modifications proposées. Mais nous continuons de négocier avec nos autres clients.
Baisse de valeur des actifs à long terme
Au cours du quatrième trimestre 2005 et dans le cadre d'actions prises conformément au refinancement et au plan de développement révisé, nous avons observé une évolution du climat commercial qui affecte les opérations de certains emplacements qui étaient révélateurs d'une baisse de valeur potentielle. Part conséquent, la valeur résiduelle des actifs à long terme de toutes les entités a été évaluée et un coût de dépréciation extraordinaire avant impôts de 66,9 millions d'euros (61,8 millions d'euros après impôts) a été enregistré. Plus précisément, les coûts de dépréciation extraordinaire concernent certaines opérations menées en Italie et en France.
Restructuration opérationnelle
La direction a développé un plan de restructuration détaillé pour réduire les coûts d'exploitation. Le plan doit être mené à son terme d'ici la fin 2007 et a été financé par les capitaux propres des actionnaires à hauteur de 20 millions d'euros, en avril 2005. La première phase a été implémentée et a mené à une réduction du personnel d'environ 500 employés avec des économies relatives d'un montant de 6 millions d'euros par an. Par ailleurs, la direction a pris des initiatives destinées à améliorer les activités et réduire les dépenses dans le but de compenser la hausse du coût des matériaux ainsi que les restitutions tarifaires contractuelles sur les produits.
Réalignement organisationnel
Nous continuons de réorganiser notre corps dirigeant. M. Mark Flynn a été nommé vice-président du département Global Human Resources (Ressources humaines Monde), M. David Montri s'est vu attribuer la fonction de nouveau vice-président de la branche Global Purchasing (Achats Monde) tandis que M. David Gadra occupe désormais le poste de directeur des technologies de l'information. De plus, M. Dominick Schiano, Directeur de Questor Management Company, LLC, directeur de notre actionnaire majoritaire, relèguera ses responsabilités à M. Jon Smith, qui occupait le poste de directeur de la comptabilité de la société. M. Smith exercera également la fonction de directeur financier par intérim en attendant de trouver un remplaçant permanent.
Retraitement des informations financières
Comme annoncé en juillet 2005, à la suite, en partie, de nouveaux contrôles internes qui viennent d'être mis en place, la société a détecté certaines incidences comptables au sein de l'une de ses filiales, Teksid Aluminio do Brasil Ltda. Le 29 août 2005, la société a retraité certaines informations financières concernant la facturation des clients avant l'expédition du produit. Par ailleurs, le 29 novembre 2005, la société a réévalué certaines données financières relatives à l'exagération faite de l'inventaire. Un tel retraitement a eu un impact sur la perte nette du trimestre et du semestre clos le 30 juin 2005. La société s'est également préparée à l'écart de conversion relative aux variations des devises étrangères au cours des semestres clos le 30 juin 2005 et 2004.
Respect des conventions
La société a respecté pleinement les conventions financières de son Senior Credit Agreement (convention de crédit) sur la période se terminant le 31 décembre 2005. De plus, la société s'est également conformée à retraiter toutes les périodes précédentes.
Les résultats de l'exercice clos en 2005 inclus aux présentes ont fait l'objet d'un audit et ont été présentés conformément aux normes comptables GAAP des Etats-Unis.
MM. Jake Hirsh et Dominisk Schiano fourniront des commentaires supplémentaires sur les gains de 2005 au cours de la conférence téléphonique des détenteurs d'obligations et des analystes qui se tiendra le 2 mai 2005 à 16h00, heure d'Europe centrale, à 15h00, heure de Londres et à 10h00, heure de l'Est.
Toute personne souhaitant prendre part aux discussions peut participer à la conférence en composant l'un des numéros ci-dessous : Numéro : 071-2861848
A propos de Teksid Aluminum
Teksid Aluminum est l'un des principaux fabricants indépendants de moulages en aluminium pour moteurs destinés à l'industrie automobile. Nos principaux produits incluent des culasses, des blocs-moteurs, des carters de boîte de vitesse et des éléments de suspension. Nous exploitons 15 unités de production en Europe, Amérique du Nord, en Amérique du Sud et en Asie. Toutes les informations concernant Teksid Aluminum sont disponibles sur le site Web www.teksidaluminum.com.
Jusqu'en septembre 2002, Teksid Aluminum était une division de Teksid S.p.A. qui appartenait à Fiat. A travers une série de transactions réalisées entre le 30 septembre 2002 et le 22 novembre de la même année, Teksid S.p.A. a vendu sa fonderie d'aluminium à un consortium de fonds de placement dirigé par des investisseurs en actions, notamment, les membres affiliés de Questor Management Company, LLC, JPMorgan Partners, Private Equity Partners SGR SpA et AIG Global Investment Corp. Suite à cette vente, Teksid Aluminum est devenu la propriété de ses investisseurs en actions via TK Aluminum Ltd., une holding des Bermudes.
Réconciliation de la perte nette avec le BAIIDA et le BAIIDA ajusté
Le BAIIDA ajusté est une mesure supplémentaire de notre performance qui n'est pas requise ou présentée conformément aux normes comptables GAAP des Etats-Unis. Par ailleurs, le BAIIDA ajusté ne devrait pas être considéré comme une alternative aux bénéfices (pertes) nets ou toute autre mesure de la performance conformément aux normes comptables GAAP des Etats-Unis ou à des flux de trésorerie issus des activités d'exploitation comme mesure de la liquidité.
Le tableau ci-dessous correspond à la réconciliation de la perte nette avec le BAIIDA et le BAIIDA ajusté :
2005 2004 2004 retraité retraité et FIN pro forma (en millions d'euros) 46 Perte nette (97,4) (54,2) (54,2) Dépréciation et amortissement 61,6 57,2 57,2 Intérêts débiteurs, dette 48,7 41,4 41,4 coûts d'émission y compris, nets Charge d'impôts de l'exercice 2,4 1,3 1,3 Changement du principe comptable du - 4,8 - bail synthétique BAIIDA 15,3 50,5 45,7 Opération de change (gains)/pertes, nettes (23,9) 7,0 7,0 Pertes nettes des sociétés affiliées 0,8 - - Perte de valeur des actifs à long terme 66,9 - - Autres (bénéfice)/charge, nette 1,1 (4,1) (4,1) Ajustements par rapport au BAIIDA : Frais de restructuration/ Licenciement/ 9,1 10,2 10,2 Retraite anticipée (a) Autres frais et éléments non récurrents 0,7 5,8 5,8 (b) Frais d'expertise spécifiques du client(c) 2,1 4,8 4,8 Frais d'enr. au SEC, SOA et d'offre d'éch. 3,7 - - (d) Frais payables aux membres affiliés 2,5 2,5 - des investisseurs (e) BAIIDA ajusté (f) (g) 78,5 76,7 69,4 Inversement du changement du principe (5,9) (4,8) - comptable du bail synthétique BAIIDA ajusté pour le respect des conventions 72,6 71,9 69,4 (f) (g)
(a) Ajustement pour éliminer les dépenses associées à la restructuration opérationnelle, aux indemnités de licenciement et aux programmes de retraite anticipée entamés en Italie, en Amérique du Nord et en France. En 2004, les programmes de retraite anticipée en France ont été partiellement subventionnés par le gouvernement.
(b) Ajustement pour éliminer l'impact des dépenses remboursées par Teksid S.p.A. en vertu du contrat d'achat et d'autres éléments non récurrents.
(c) Ajustement destiné à éliminer l'impact des développements des négociations avec les clients concernant des sujets afférents à la qualité.
(d) Ajustement destiné à éliminer l'impact des dépenses non récurrentes courues par la société dans le cadre de son processus d'enregistrement auprès de la SEC, d'une offre d'échange privée arrivée à expiration et d'une sollicitation de consentement.
(e) Ajustement destiné à éliminer l'impact des frais payables aux membres affiliés des investisseurs conformément aux arrangements sur les services financiers et de conseil conclus avec les membres affiliés de certains des investisseurs en actions de la société. Un tel poste correspond à un ajustement spécifique dans les conditions prévues par l'amendement apporté au Senior Credit Facility (Facilité de crédit) le 26 avril 2005.
(f) Le BAIIDA et le BAIIDA ajusté ont été affectés par le changement survenu dans le traitement comptable du bail synthétique concernant notre établissement d'Alabama en raison du FIN 46R. Le traitement du FIN 46R a eu pour effet d'augmenter le BAIIDA (et du coup le BAIIDA ajusté) de 1,6 million d'euros et de 5,9 millions d'euros respectivement, pour le trimestre et l'exercice clos le 31 décembre 2005. En conséquence, nous avons également présenté l'information de 2004 sur la base pro forma pour donner effet au FIN 46R dans le but de faciliter la comparaison entre les périodes de 2004 et de 2005. Le changement survenu au niveau du traitement comptable en raison du FIN 46R pour le BAIIDA ajusté sur le trimestre et l'exercice clos le 31 décembre 2004 a conduit à une augmentation de 1,2 million d'euros et de 4,8 millions d'euros, respectivement. Le BAIIDA ajusté pour le trimestre et l'exercice clos le 31 décembre 2005 était de 19,3 millions d'euros comparé au BAIIDA ajusté pro forma de 20,2 millions d'euros pour la même période en 2004 et à l'issue de l'exercice clos le 31 décembre 2005, le BAIIDA ajusté était de 78,5 millions d'euros contre un BAIIDA ajusté pro forma de 76,7 millions d'euros l'année précédente.
(g) Le << BAIIDA >> représente les gains avant intérêt, impôts, dépréciation et amortissement. Le << BAIIDA ajusté >> représente le bénéfice net ajusté pour les postes qui peuvent ou doivent être exclus dans le but de calculer le << BAIIDA consolidé >> aux fins des conventions en vertu de notre facilité de crédit principale. Le BAIIDA et le BAIIDA ajusté sont des mesures supplémentaires de notre performance qui ne sont pas requises ou présentées conformément aux normes comptables GAAP des Etats-Unis. Par ailleurs, le BAIIDA et le BAIIDA ajusté ne devraient pas être considérés comme une alternative aux bénéfices (pertes) nets ou toute autre mesure de la performance conformément aux normes comptables GAAP des Etats-Unis ou à des flux de trésorerie issus des activités d'exploitation comme mesure de la liquidité. Le BAIIDA et le BAIIDA ajusté sont des outils de mesure destinés à l'évaluation de la performance d'exploitation réelle de l'entreprise. La direction utilise le BAIIDA ajusté comme outil principal de mesure pour évaluer la performance d'exploitation réelle de l'entreprise au lieu du budget et, en conséquence, pour déterminer la compensation de la direction par rapport aux employés, les bonus et d'autres éléments incitatifs.
Selon le corps dirigeant de la société, le BAIIDA ajusté facilite la comparaison des performances d'exploitation d'une période à une autre et d'une société à une autre en éliminant les différences potentielles causées par les variations des structures du capital (ayant une incidence sur les intérêts débiteurs), la situation fiscale (tel que l'impact sur les périodes ou les sociétés subissant des variations des taux d'imposition effectifs ou des pertes d'exploitation nettes) et l'usure ou la dépréciation comptable des immobilisations (ayant une incidence sur l'amortissement de l'exercice). La société présente le BAIIDA ajusté étant donné que c'est la base sur laquelle certains tests financiers sont mesurés en vertu de notre facilité de prêt principale. La société présente également le BAIIDA car le corps dirigeant pense que c'est un élément fréquemment utilisé par les analystes financiers, les investisseurs et toute autre partie s'intéressant à l'évaluation de sociétés de même type, la grande majorité desquelles présente systématiquement le BAIIDA lorsqu'elle déclare ses résultats. Néanmoins, le BAIIDA et le BAIIDA ajusté ont leurs limites en tant qu'outil analytique et vous ne devriez pas les utiliser au détriment ou au lieu d'analyser nos résultats d'exploitation comme le préconisent les normes comptables GAAP des Etats-Unis. Certaines de ces limites sont les suivantes : de telles mesures ne reflètent pas nos dépenses en espèces ou toute autre besoin de dépenses en capital ou les engagements contractuels ; lesdites mesures ne reflètent pas les variations ou les besoins de trésorerie ou nos besoins en fonds de roulement ; lesdites mesures ne reflètent pas les importants intérêts débiteurs ou les besoins de trésorerie nécessaires pour effectuer le paiement des intérêts ou du principal, sur notre dette ; bien que la dépréciation et l'amortissement soient des frais hors trésorerie , les actifs dépréciés et amortis devront être régulièrement remplacés à l'avenir , lesdites mesures ne reflètent pas les liquidités nécessaires à ces remplacements ; lesdites mesures ne sont pas ajustées pour tous les revenus ou dépenses hors trésorerie qui sont reflétés dans nos états de flux de trésorerie ; il se peut que d'autres sociétés de notre industrie calculent ces mesures différemment, limitant la fonction comparative de ces dernières.
En raison de ces limitations, le BAIIDA et le BAIIDA ajusté ne devraient pas être considérés comme des mesures de la trésorerie discrétionnaire dont nous disposons pour investir dans la croissance de notre entreprise.
En vertu de notre accord de crédit, certains tests de convention financiers sont mesurés par rapport au BAIIDA ajusté tel que présenté plus haut, sauf que dans le but de respecter les conventions, en accord avec la section 22.5 (c) de notre accord de crédit, la société est tenue d'appliquer, aux mesures financières appropriées, le même traitement comptable existant à la date de clôture (le 30 septembre 2002).
Par conséquent, suite au changement du traitement comptable du bail synthétique, les mesures utilisées pour s'assurer que les calculs sont conformes aux conventions, pour l'exercice clos le 31 décembre 2005, ont été affectées comme suit :
- Le << BAIIDA ajusté >> est supérieur à ce que préconise la facilité de crédit principale d'un agrégat de 5,9 millions d'euros ;
- La << dette totale nette consolidée >> est supérieure à ce que préconise la facilité de crédit principale de 54,8 millions d'euros ;
- Les << intérêts à payer nets consolidés >> sont supérieurs à ce que préconise la facilité de crédit principale de 2,4 millions d'euros.