EURO DISNEY S.C.A. - Annonce les résultats de l'exercice 2005

MARNE-LA-VALLÉE, France, November 16 /PRNewswire/ --

- Chiffre d'affaires en hausse de 3%, grâce aux Parcs à Thèmes et à la croissance des activités de développement immobilier

- EBITDA en baisse de 5%, impacté par l'augmentation des charges de personnel

- Perte nette réduite de 35%, traduisant l'impact de la restructuration

- Ouverture de Buzz Lightyear Laser Blast en avril 2006

Euro Disney S.C.A. (la << Société >>), société mère d'Euro Disney Associés S.C.A. (<< EDA >>), société d'exploitation de Disneyland Resort Paris, a présenté aujourd'hui les résultats financiers de la Société et de ses filiales consolidées (<< le Groupe >>) pour l'exercice clos le 30 septembre 2005.

Le chiffre d'affaires augmente de 3% pour atteindre un montant record de 1 076,0 millions d'euros au titre de l'exercice 2005, grâce à la hausse des dépenses moyennes par visiteur dans les parcs à thèmes et à celle des activités de développement immobilier, partiellement compensées par la baisse des dépenses moyennes par chambre dans les hôtels. Le taux d'occupation des hôtels a atteint 80,7% et la fréquentation des parcs à thèmes s'établit à 12,3 millions de visiteurs.

La perte nette est de 94,9 millions d'euros en 2005, en baisse de 50,3 millions d'euros par rapport à la perte de 145,2 millions d'euros en 2004, du fait principalement de l'impact de la restructuration financière et juridique achevée en février 2005 (la << Restructuration >>) et de la baisse des charges exceptionnelles. Grâce à un gain ponctuel résultant d'un abandon de créances consenti par The Walt Disney Company (<< TWDC >>) dans le cadre de la Restructuration, les charges exceptionnelles de l'exercice sont en diminution par rapport à l'exercice précédent au cours duquel avait été constatée la mise au rebut des installations d'une attraction qui fera place à Buzz Lightyear Laser Blast. Les intérêts minoritaires dans la perte de l'ensemble consolidé ont augmenté au cours de l'exercice, en raison de la part accrue de TWDC dans le capital d'EDA, selon les termes de la Restructuration.

Concernant les résultats, Karl L. Holz, Président d'Euro Disney S.A.S, a déclaré :

"Les résultats de l'exercice montrent que 2005 est une année de transition. Les indicateurs fondamentaux du Groupe nous permettent aujourd'hui d'être confiants dans l'avenir. En outre, nous avons commencé à mettre en place le plan de croissance défini lors de la Restructuration. Nous sommes déterminés à tenir nos engagements de retour progressif à la rentabilité du Groupe.

Cependant, il nous reste un défi à relever qui est de continuer à maîtriser nos coûts opérationnels. Plus précisément, nous devons stabiliser les coûts moyens liés aux charges de personnel, qui ont augmenté deux fois plus vite que notre chiffre d'affaires en 2005. Pour atteindre cet objectif, la Société a engagé des négociations avec ses partenaires sociaux, portant principalement sur une optimisation de l'organisation du travail dans les périodes de forte activité. L'objectif est de réduire l'accroissement des charges liées au personnel tout en maintenant, voire même en améliorant la qualité de l'expérience vécue par les visiteurs."

Le résultat avant charges financières nettes, dotations aux amortissements et provisions, éléments exceptionnels, impôts sur les sociétés et intérêts minoritaires ("EBITDA") est en baisse et s'établit à 117,1 millions d'euros contre 122,9 millions d'euros, traduisant la hausse des charges d'exploitation qui est principalement due à l'augmentation des frais de personnel, partiellement compensée par la hausse du chiffre d'affaires. Cette hausse des frais de personnel est essentiellement liée à une augmentation des salaires, qui inclut l'impact de l'augmentation du salaire minimum en France ainsi qu'à une baisse des subventions liées à la mise en place des 35 heures. L'EBITDA exprimé en pourcentage du chiffre d'affaires s'établit à 11% au titre de l'exercice 2005, contre 12% au titre de l'exercice 2004.

Le Groupe a généré un flux de trésorerie d'exploitation de 18,4 millions d'euros au cours de l'exercice 2005, malgré une perte nette, dans la mesure où une part significative des charges d'exploitation du Groupe correspond aux charges d'amortissement. Par rapport à l'exercice précédent, le flux de trésorerie d'exploitation a diminué de 106,2 millions d'euros, traduisant principalement le paiement des redevances de licence et de la rémunération du Gérant au titre de l'exercice 2004, ainsi que le paiement des intérêts courus sur les emprunts CDC Walt Disney Studios, qui étaient tous deux contractuellement différés jusqu'en 2005.

COMPTES DE RESULTAT CONSOLIDES RESUMES

Exercice Exercice Variation (en millions d'euros) 2005 2004 Montant % Produits d'exploitation 1 076,0 1 048,0 28,0 3 % Charges d'exploitation (1 102,9) (1 071,9) (31,0) (3) % Résultat d'exploitation (26,9) (23,9) (3,0) (13) % Charges financières nettes (87,9) (105,7) 17,8 17 % Résultat courant (114,8) (129,6) 14,8 11 % Résultat exceptionnel 0,4 (22,3) 22,7 102 % Impôts (1,1) - (1,1) n/m Résultat net de l'ensemble (115,5) (151,9) 36,4 24 % consolidé Intérêts minoritaires 20,6 6,7 13,9 207 % Résultat net (94,9) (145,2) 50,3 35 %

ANALYSE DE L'EBITDA ET DES SECTEURS

Exercice Exercice Variation 2005 2004 (en millions d'euros) Montant % Secteur des Activités (33,6) (25,6) (8,0) (31) % touristiques Secteur des Activités de 6,7 1,7 5,0 294 % développement immobilier Résultat d'exploitation (26,9) (23,9) (3,0) (13) % Dotations aux 144,0 146,8 (2,8) (2) % amortissements EBITDA (1) 117,1 122,9 (5,8) (5)% En pourcentage du chiffre 11% 12 % - (1) d'affaires ppt

(1) En raison de l'augmentation significative des charges d'amortissement à compter de l'exercice 2004 qui a résulté de la consolidation des sociétés de financement, à la suite d'un changement de principes comptables, ainsi que des charges financières significatives du Groupe dues à la structure de l'endettement, la direction a retenu l'EBITDA comme outil clef de mesure de la performance périodique des activités du Groupe. La direction estime que l'EBITDA est un outil d'évaluation utile de l'activité du Groupe, cependant il ne mesure pas la performance financière telle qu'elle est définie selon les règles et principes comptables français et ne doit pas être considéré comme un substitut aux autres indicateurs que sont le résultat net ou les flux de trésorerie dans l'évaluation des résultats financiers du Groupe.

Statistiques opérationnelles

Le tableau ci-après présente les indicateurs clés de l'activité du Groupe:

Exercice Variation 2005 2004 Valeur % Fréquentation des Parcs à Thèmes 12,3 12,4 (0,1) (1) % (en millions) (1) Dépenses par visiteur des Parcs à 44,3 42,7 1,6 4 % Thèmes (en euros) (2) Taux d'occupation des Hôtels (3) 80,7 % 80,5 % 0,2 ppt Dépenses totales par chambre (en 179,1 186,6 (7,5) (4) % euros) (4) (1) Le nombre de visiteurs des parcs à thèmes est enregistré sur la base de la première entrée, c'est-à-dire qu'une personne visitant les deux parcs dans la même journée ne sera comptée qu'une seule fois. (2) Montants HT moyens par jour, comprenant le prix d'entrée et les dépenses en restauration et marchandises et autres services dans les Parcs à Thèmes. (3) Nombre de chambres occupées par jour en pourcentage du nombre de chambres total (le nombre de chambres total est d'environ 5800 chambres) (4) Montants HT moyens par jour, comprenant le prix de la chambre et les dépenses en restauration et marchandises et autres services dans les hôtels.

La dépense moyenne par visiteur dans les parcs et la dépense moyenne par chambre dans les hôtels ont été impactées par le changement de l'allocation du prix de vente des forfaits vacances entre les chambres d'hôtels et les entrées dans les Parcs à Thèmes, au cours de l'exercice 2005, l'allocation la plus importante étant celle des entrées dans les Parcs à Thèmes.

Commentaires sur la structure du résultat opérationnel

CHIFFRE D'AFFAIRES PAR ACTIVITE

Le chiffre d'affaires du Groupe est généré par les activités suivantes :

Variation Exercice Exercice (en millions d'euros) 2005 2004 Montant % Parcs à Thèmes 549,7 531,3 18,4 3 % Hôtels et Disney Village 394,6 405,2 (10,6) (3) % Autres 103,0 99,7 3,3 3 % Activités touristiques 1 047,3 1 036,2 11,1 1 % Activités de développement 28,7 11,8 16,9 143 % immobilier Total chiffre d'affaires 1 076,0 1 048,0 28,0 3 %

Le chiffre d'affaires des Parcs à Thèmes augmente de 3 % pour s'établir à 549,7 millions d'euros contre 531,3 millions d'euros pour l'exercice précédent, en raison d'une augmentation de la dépense moyenne par visiteur. L'augmentation du chiffre d'affaires reflète une hausse des dépenses liées aux entrées, aux marchandises et à la restauration. Les changements modestes des prix d'entrée, y compris l'augmentation de l'allocation du prix de vente des forfaits vacances aux entrées dans les Parcs à Thèmes, ont eu un impact favorable sur les dépenses liées aux entrées.

Le chiffre d'affaires des hôtels et du Disney Village est en baisse de 3 % pour s'établir à 394,6 millions d'euros contre 405,2 millions d'euros pour l'exercice précédent, reflétant une baisse de 4% de la dépense moyenne par chambre. Cette diminution de la dépense moyenne par chambre résulte en particulier d'un changement de l'allocation du prix de vente des forfaits vacances entre les chambres d'hôtels et les entrées dans les Parcs à Thèmes.

Les autres revenus (qui incluent principalement les redevances de participants et les services de transport et de voyages proposés aux visiteurs) augmentent de 3,3 millions d'euros pour s'établir à 103,0 millions d'euros, en raison de l'augmentation des services de transport et de voyages vendus aux visiteurs, partiellement atténuée par une légère baisse des redevances de participants.

Le chiffre d'affaires généré par les activités de développement immobilier augmente par rapport à l'exercice précédent reflétant les ventes prévues de terrains à des tiers, qui sont destinés à des constructions tant résidentielles que commerciales, telles que la construction d'habitations situées près du golf et l'extension du programme de << time share >> et du centre commercial.

CHARGES D'EXPLOITATION

Les charges d'exploitation se décomposent de la manière suivante:

Exercice Exercice Variation (en millions d'euros) 2005 2004 (1) Montant % Charges d'exploitation 697,6 663,5 34,1 5 % directes (2) Dépenses de marketing et 104,0 112,6 (8,6) (8) % ventes Frais généraux et 97,9 91,3 6,6 7 % administratifs Dotations aux amortissements 144,0 146,8 (2,8) (2) % Redevances et rémunération du 59,4 57,7 1,7 3 % gérant Total charges d'exploitation 1 102,9 1 071,9 31,0 3 %

(1) Certains reclassements ont été apportés à la présentation des comptes de l'exercice 2004 afin de la rendre comparable à celle de l'exercice 2005.

(2) Les charges d'exploitation directes comprennent les frais de personnel opérationnel, les coûts de revient de la nourriture, des boissons, des marchandises vendues, des services de transport et des terrains vendus, ainsi que des charges diverses telles que les dépenses liées à la consommation d'énergie, à la maintenance, aux dépenses de rénovation des actifs, aux assurances et aux impôts et taxes.

L'AUGMENTATION DES CHARGES D'EXPLOITATION EST LIEE A LA HAUSSE DES FRAIS DE PERSONNEL

Les charges d'exploitation de l'exercice 2005 augmentent de 3 %, reflétant une hausse des charges d'exploitation directes et des frais généraux et administratifs, partiellement compensée par une baisse des dépenses de marketing et ventes. Les charges d'exploitation directes augmentent de 34,1 millions d'euros par rapport à l'exercice précédent, traduisant principalement l'augmentation des charges de personnel et un coût de revient des terrains plus important du fait de ventes de terrains plus importantes, partiellement compensés par une économie non récurrente sur les impôts et taxes suite à la Restructuration.

Les frais généraux et administratifs sont également en hausse suite à l'augmentation des charges de personnel. Les dépenses de marketing et ventes diminuent de 8,6 millions d'euros par rapport à l'exercice précédent, reflétant une diminution des dépenses publicitaires au cours du premier semestre de l'exercice 2005.

La hausse des frais de personnel est principalement liée à une augmentation des salaires, en particulier à l'impact de l'augmentation du salaire minimum en France, ainsi qu'à une baisse des subventions liées à la mise en place des 35 heures. Au titre de l'exercice 2005, les charges de personnel et coûts assimilés s'élèvent à 427,3 millions d'euros, en hausse de 7%, contre 398,4 millions d'euros au titre de l'exercice 2004.

En excluant, les frais de personnel et le coût de revient des terrains, les charges d'exploitation totales sont en baisse de 8,7 millions d'euros, soit 1%.

Charges financières nettes

Les charges financières nettes se décomposent comme suit :

Exercice Exercice Variation 2005 2004 (en millions d'euros) Montant % Produits financiers 3,9 2,8 1,1 39 % Charges financières (91,8) (108,5) 16,7 15 % Charges financières nettes (87,9) (105,7) 17,8 17 %

Les charges financières nettes ont diminué de 17,8 millions d'euros et s'établissent à 87,9 millions d'euros pour l'exercice 2005. Cette baisse résulte principalement de la conversion en capital de la dette d'EDA envers des filiales de TWDC, dans le cadre de la Restructuration et de la baisse des charges d'intérêt effectif.

Résultat exceptionnel et impotS

Le résultat exceptionnel s'améliore de 22,7 millions par rapport à l'exercice précédent, traduisant un gain de 10,0 millions d'euros suite à l'abandon d'une partie de la ligne de crédit octroyée par TWDC dans le cadre de la Restructuration et à une perte de 9,2 millions d'euros, constatée sur l'exercice 2004, liée à la mise au rebut des installations du Visionarium, une attraction du parc Disneyland, qui a été fermée au cours de l'exercice 2004 pour être remplacée par Buzz Lightyear Laser Blast, qui devrait ouvrir en avril 2006. Des coûts ont été engagés lors des exercices 2005 et 2004 au titre de la restructuration de la dette du Groupe et s'élèvent à 8,6 millions d'euros et 12,6 millions d'euros respectivement.

La charge d'impôt sur les sociétés correspond à un montant d'impôt non récurrent, suite à des changements dans l'intégration fiscale du Groupe dus à la Restructuration. Les déficits fiscaux reportables du Groupe, d'environ 1 milliard d'euros au 30 septembre 2005, sont indéfiniment reportables et s'imputeront sur l'impact fiscal de bénéfices futurs.

INTERETS MINORITAIRES

Les intérêts minoritaires reflètent la part de tiers dans les résultats financiers des filiales de la Société. Au titre de l'exercice 2004, les intérêts minoritaires traduisent la part des tiers dans les sociétés de financement consolidées. Au titre de l'exercice 2005, les intérêts minoritaires traduisent la part des tiers dans les sociétés de financement consolidées ainsi que l'impact de la Restructuration.

Suite à la restructuration juridique et financière de la Société, la quasi-totalité des actifs et passifs de la Société a été apportée à une filiale détenue à 82% par la Société, EDA, les filiales de TWDC en détenant le solde, soit 18%. Les effets de la Restructuration ont été reflétés à compter du 1er octobre 2004 dans les comptes consolidés de la Société. Par conséquent, le compte de résultat traduit une affectation de 18% des pertes consolidées d'EDA pour l'exercice 2005 aux filiales de TWDC en tant que détentrices des intérêts minoritaires d'EDA.

RESULTAT NET

La perte de l'exercice 2005 s'élève à 94,9 millions d'euros, contre une perte nette de 145,2 millions d'euros au titre de l'exercice précédent, soit une amélioration de 35% (50,3 millions d'euros).

Eléments du tableau de financement :

Au 30 septembre 2005, les disponibilités et les valeurs mobilières de placement s'élèvent à 287,7 millions d'euros, en hausse de 156,4 millions d'euros par rapport à l'exercice précédent.

Cette augmentation des disponibilités et des valeurs mobilières de placement est plus spécifiquement liée à des:

- Flux de trésorerie générés par l'exploitation 18,4 millions d'euros

- Flux de trésorerie utilisés pour les opérations d'investissement (72,7) millions d'euros

- Flux de trésorerie générés par les opérations de financement 210,7 millions d'euros

Les flux de trésorerie générés par l'exploitation s'élèvent à 18,4 millions d'euros, en baisse de 106,2 millions d'euros par rapport à l'exercice précédent, traduisant le paiement, au cours de l'exercice 2005, des redevances de licence et de la rémunération du gérant au titre de l'exercice 2004 et l'augmentation des paiements d'intérêts.

Les flux de trésorerie utilisés pour les opérations d'investissement s'élèvent à 72,7 millions, soit une hausse de 43,9 millions d'euros par rapport à l'exercice précédent, reflétant principalement les dépenses d'investissement liées aux projets du plan de développement pluri-annuel d'un montant global de 240 millions d'euros approuvé et faisant partie de la Restructuration.

Les flux de trésorerie générés par les opérations de financement s'élèvent à 210,7 millions d'euros, grâce notamment à l'augmentation brute de capital de 253,3 millions d'euros, diminuée de 17,4 millions d'euros de commissions et frais d'augmentation de capital versés aux institutions financières et aux conseils. De plus, le Groupe a remboursé 114,8 millions d'euros de dettes dont 100,6 millions d'euros de remboursements correspondant à l'utilisation de dépôts de garantie bancaires détenus par les prêteurs de la Société et à 5,0 millions d'euros correspondant au remboursement sur la précédente ligne de crédit octroyée par TWDC. Le Groupe a également versé 14,4 millions d'euros de coûts liés à la renégociation des termes des contrats de dette lors de la Restructuration.

Au 30 septembre 2005, les disponibilités et valeurs mobilières de placement du Groupe s'élèvent à 287,7 millions d'euros, dont 48,3 millions d'euros appartiennent aux sociétés de financement consolidées. Compte tenu des disponibilités existantes, de la ligne de crédit de 150,0 millions d'euros octroyée par TWDC, non encore utilisée, et de la possibilité de différer, de manière conditionnelle et inconditionnelle, le paiement de certaines redevances de licence et de la rémunération du Gérant et de charges d'intérêts prévue par la Restructuration, la Société estime disposer de ressources suffisantes pour un avenir prévisible.

Selon les termes de ses accords de financement, le Groupe est soumis à des engagements qui limitent ses activités d'investissement et de financement. A partir de l'exercice 2006, le Groupe doit atteindre des engagements de performance financière qui nécessiteront une croissance des revenus. En supposant que la croissance du chiffre d'affaires générée, entre autres choses, par l'impact du plan pluriannuel d'investissement du Groupe décrit ci-dessous, sera réalisée, le Groupe estime que son résultat d'exploitation sera suffisant pour respecter ses engagements.

Adoption des normes comptables internationales :

Le Groupe adoptera les normes comptables internationales ("IFRS") au début de l'exercice 2006. Dans ce cadre, le Groupe préparera un bilan d'ouverture selon les normes IFRS, comme si le Groupe avait adopté les normes IFRS depuis le début de l'exercice 2005.

Sur la base de l'analyse effectuée à ce jour, le Groupe prévoit que les normes IFRS auront un impact sur le classement de certains éléments et sur les informations communiquées dans ses états financiers. De plus, la méthode d'amortissement des immobilisations sera modifiée afin de tenir compte des durées de dépréciation de composants prédéfinis. Le Groupe cessera de provisionner par avance le coût des grosses réparations, et comptabilisera d'une part les composants immobilisables et d'autre part les dépenses de grosses réparations non immobilisables lorsqu'elles seront encourues. L'impact de l'adoption des normes IFRS sur le compte de résultat du Groupe au titre de l'exercice 2006 ne devrait pas être significatif.

Nouveau programme d'investissements :

Depuis l'an dernier avec le spectacle La Légende du Roi Lion, le Groupe a lancé un programme pour améliorer son offre produits, tant dans le Parc Disneyland que dans le Parc Walt Disney Studios. Au second semestre de l'exercice 2005, la Société a inauguré Space Mountain: Mission 2, une nouvelle expérience passionnante pour fêter le 10ème anniversaire de l'une de ses attractions les plus populaires.

En avril 2006, la Société prévoit d'ouvrir, dans le Parc Disneyland, Buzz Lightyear Laser Blast. Cette attraction interactive met en scène Buzz l'Eclair et les personnages du film de Pixar Animation Studios présenté par Walt Disney Pictures, Toy Story 2. Buzz recrute les visiteurs pour l'aider à combattre le redoutable empereur Zurg. Embarqués dans une navette spatiale équipée de lasers, les visiteurs tournent et << twistent >> à travers la galaxie tout en tirant sur les jouets ennemis à la solde de Zurg. A chaque cible atteinte, les visiteurs accumulent des points qui leur permettent de gravir les échelons au sein de l'escadron d'élite de Buzz l'Eclair et de l'aider à sauver l'univers.

Au cours de l'exercice 2007, de nouvelles attractions passionnantes sont prévues dans le Parc Walt Disney Studios. Tout d'abord, un nouveau land passionnant comprenant plusieurs nouvelles attractions, Toon Studios, devrait ouvrir. Toon Studios sera suivi par la très populaire et symbolique Tower of Terror, dont l'ouverture est prévue lors de l'exercice 2008.

Ces attractions sont destinées à accroître l'attrait et la capacité de Disneyland Resort Paris, à souligner l'expérience des visiteurs cibles et à engendrer une hausse de la fréquentation des parcs et du taux d'occupation des hôtels ainsi que l'augmentation de la dépense moyenne par visiteur. Le budget des dépenses totales d'investissement au titre de ce programme d'investissement pour les exercices 2005 à 2009 s'élève à environ 240 millions d'euros, dont près de 39 millions d'euros ont été dépensés à la fin de l'exercice 2005.

Prochaine communication prévue : Résultats du premier trimestre en janvier 2006

Des informations complémentaires sont disponibles sur le site internet www.eurodisney.com

Code ISIN: FR0000125874 Code Reuters: EDL.PA

Sicovam: 12 587 Code Bloomberg: EDL FP

Euro Disney S.C.A. et ses filiales exploitent le site de Disneyland Resort Paris qui comprend le Parc Disneyland, le Parc Walt Disney Studios, 7 hôtels d'une capacité d'environ 5 800 chambres (en excluant les 2 033 chambres des hôtels du site détenus par des partenaires extérieurs, situés sur le site), deux centres de congrès, le centre de divertissements le Disney Village et un golf de 27 trous. L'activité du Groupe comprend également la gestion et le développement d'un site de 2 000 hectares dont environ 1 000 hectares de réserves foncières. Les actions d'Euro Disney S.C.A. sont inscrites et cotées sur Euronext Paris.

Annexe 1 : Bilans consolidés résumés

Annexe 2 : Tableaux de financement consolidés

Annexe 3 : Variation des capitaux propres et des intérêts minoritaires

Annexe 4 : Variation des emprunts

La direction du Groupe estime que certaines déclarations contenues dans ce communiqué de presse peuvent constituer des déclarations prospectives (forward looking statements) au sens de la U.S. Private Securities Litigation Reform Act de 1995. Ces déclarations sont faites sur la base des anticipations et hypothèses de la direction du Groupe, à la date à laquelle lesdites déclarations sont faites, relativement à des événements et à la performance futurs du Groupe. Les résultats effectifs peuvent s'écarter de manière significative de ceux exprimés ou implicites. Ces écarts peuvent résulter d'actions du Groupe ainsi que d'évolutions que le Groupe ne contrôle pas, y compris des changements dans la conjoncture politique ou économique. D'autres facteurs pouvant affecter les résultats figurent dans les documents déposés par le Groupe auprès de la U.S. Securities Exchange Commission.

Annexe 1 GROUPE EURO DISNEY SCA Annonce des résultats de l'exercice 2005 BILANS CONSOLIDES RESUMES Septembre Septembre (en millions d'euros) 2005 2004 Variation Immobilisations corporelles et 2 350,8 2 396,3 (45,5) incorporelles Immobilisations financières 11,3 115,3 (104,0) Disponibilités et autres valeurs 290,9 131,4 159,5 mobilières de placement Autres actifs 193,0 174,0 19,0 Charges différées 48,1 59,6 (11,5) Total Actif 2 894,1 2 876,6 17,5 Capital et primes d'émission 1 481,5 1 246,5 235,0 Réserves consolidées (1 185,8) (1 306,4) 120,6 Capitaux Propres 295,7 (59,9) 355,6 Intérêts minoritaires 106,3 339,6 (233,3) Provisions pour risques et charges 96,9 98,2 (1,3) Emprunts 1 943,4 2 052,8 (109,4) Dettes à court terme et produits 451,8 445,9 5,9 constatés d'avance Total Passif 2 894,1 2 876,6 17,5

Annexe 2 GROUPE EURO DISNEY SCA Annonce des résultats de l'exercice 2005 TABLEAUX DE FINANCEMENT CONSOLIDES Exercice Exercice (en millions d'euros) 2005 2004 Résultat net (94,9) (145,2) Intérêts minoritaires (20,6) (6,7) Eléments opérationnels ne donnant pas lieu à un mouvement de trésorerie : Dotations aux amortissements 144,0 146,8 Autres 1,0 24,2 Variation des actifs et passifs circulants (11,1) 105,5 Flux de trésorerie nets liés à l'exploitation 18,4 124,6 Acquisition d'immobilisations corporelles et (72,8) (28,6) incorporelles Autres 0,1 (0,2) Flux de trésorerie nets liés aux opérations (72,7) (28,8) d'investissement Augmentation brute de capital 253,3 - Paiement des frais d'augmentation de capital (17,4) (0.4) Nouveaux emprunts - 22,5 Remboursement des emprunts (114,8) (66,2) Diminution (augmentation) des dépôts de garantie 104,0 (10,5) bancaire et autres dépôts Frais de négociation de la dette (14,4) (4,5) Flux de trésorerie nets liés aux opérations de 210,7 (59,1) financement Variations de trésorerie 156,4 36,7 Trésorerie au début de la période 131,3 94,6 Trésorerie à la fin de la période 287,7 131,3 Informations complémentaires : Paiement d'intérêts 93,2 61,1 Transactions financières et d'investissement sans flux de trésorerie : Transfert des intérêts courus des emprunts subordonnés 59,8 - CDC en emprunts Différé de la rémunération du gérant et des redevances 25,0 - de licence de l'exercice 2005 en emprunts Abandon de créance de la part de TWDC sur la ligne de 10,0 - crédit de 167,7 millions d'euros Reclassement entre les pertes cumulées et les intérêts 215,5 - minoritaires Conversion d'obligations remboursables en actions - 152,5 Transfert des emprunts et intérêts courus d'EDA en - 384,1 intérêts minoritaires

Septembre Septembre (en millions d'euros) 2005 2004 Disponibilités 10,1 10,6 Valeurs mobilières de placement 280,8 120,8 Concours bancaires courants (classés en (3,2) (0,1) créditeurs et charges à payer) Trésorerie à la fin de la période 287,7 (1) 131,3 (1)

(1) Inclut, aux 30 septembre 2005 et 2004, respectivement, 48,3 millions d'euros et 49,1 millions d'euros de disponibilités et de valeurs mobilières de placement des sociétés de financement consolidées.

Annexe 3 GROUPE EURO DISNEY SCA Annonce des résultats de l'exercice 2005 VARIATION dES CAPITAUX PROPRES ET DES INTERETS MINORITAIRES Total Capital / Réserves Capitaux Intérêts primes consolidées Propres Minoritaires (en millions d'euros) d'émission Solde au 30 septembre 1 246,5 (1 306,4) (59,9) 339,6 2004 Reclassement entre les réserves consolidées et les intérêts minoritaires chez EDA (basé sur une répartition 82%/18%) - 215,5 215,5 (215,5) Augmentation de capital, nette de 18,3 millions d'euros de frais d'augmentation de capital 235,0 - 235,0 - Perte de l'exercice 2005 - (94,9) (94,9) (20,6) Autre - - - 2,8 Solde au 30 septembre 1 481,5 (1 185,8) 295,7 106,3 2005 ANNEXE 4 VARIATION DES EMPRUNTS Exercice 2005 Septembre Septembre (en millions d'euros) 2004 Augmentations Diminutions 2005 CDC Prêts ordinaires 127,5 125,0 (10,0) 242,5 CDC Prêts subordonnés 783,8 59,8 (125,0) 718,6 Emprunts de la Phase IA 340,1 - (66,6) 273,5 Emprunts de la Phase IB 150,5 - (29,5) 121,0 Avances Associés - Phase 304,9 - - 304,9 IA Avances Associés - Phase 96,9 - (3,7) 93,2 IB Emprunts TWDC 17,3 135,0 - 152,3 Lignes de Crédit TWDC 125,0 - (125,0) - Sous-Total 319,8 (359,8) 1 1 946,0 906,0 Intérêts courus 106,8 23,8 (93,2) 37,4 Total emprunts 2 052,8 343,6 (453,0) 1 943,4