SCOR : Résultats 2003
Résultats 2003 :
Résultat net du quatrième trimestre 2003 : EUR 35 millions après dotation à la provision d'égalisation de EUR 10 millions
Résultat net annuel part du Groupe : EUR - 314 millions après dotation à la provision d'égalisation au quatrième trimestre 2003
Chiffre d'affaires annuel : EUR 3 691 millions
Quatrième trimestre 2003 :
. Le résultat net part du Groupe du quatrième trimestre s'élève à EUR 45 millions avant provision d'égalisation. Il reflète la poursuite de l'assainissement du portefeuille du Groupe et son désengagement des activités non stratégiques.
. Le groupe SCOR a décidé à titre prudentiel de constituer une provision d'égalisation de EUR 10 millions au quatrième trimestre 2003.
Exercice 2003 :
. Le résultat net annuel part du Groupe est une perte de EUR 314 millions, après provision d'égalisation, imputable aux reprovisionnements des exercices antérieurs à 2001 et la dépréciation totale des crédits d'impôts de SCOR US à titre prudentiel (EUR - 192 millions).
. Le chiffre d'affaires s'élève à EUR 3 691 millions, en baisse de 26%. A taux de change et à périmètre constants, cette baisse est de 7%.
. La profitabilité de SCOR est confirmée pour les années de souscription 2002-2003, avec un ratio combiné net Non-Vie (dommages, grands risques d'entreprises) de 96%.
. Le résultat d'exploitation de la Réassurance de Personnes s'élève à EUR 50 millions, en forte augmentation par rapport à 2002 (+92%). La marge sur prime nette, qui s'établit à 3,4% en 2003 est supérieure aux objectifs du plan Back on Track.
. L'adéquation des provisions du Groupe a été confirmée lors de la revue effectuée par les actuaires internes et externes dans le cadre des travaux de clôture des comptes.
. Les coûts opérationnels du Groupe baissent de 13% en 2003.
. Le plan de redressement du groupe SCOR se poursuit.
Réuni le 31 mars 2004, sous la présidence de Denis Kessler, le Conseil d'administration de SCOR a arrêté les comptes de l'exercice 2003.
1. Le résultat 2003
. Le résultat net part du Groupe du 4ème trimestre s'élève à EUR 35 millions après dotation à la provision d'égalisation de EUR 10 millions. Il reflète la poursuite de l'assainissement du portefeuille du Groupe et son désengagement des activités non stratégiques.
Au cours du quatrième trimestre, le Groupe a poursuivi activement son désengagement des activités non stratégiques :
- Le deuxième contrat de commutation du portefeuille de CRP, filiale bermudienne de SCOR, signé le 27 novembre 2003, a permis de réduire les engagements de CRP de 40%. Le coût de cette commutation s'est élevé à EUR 15 millions. Au 31 décembre 2003, 60% du portefeuille de CRP a été commuté. Dès lors, les engagements de CRP au 31 décembre 2003 ne représentent plus que 40% de ceux en vigueur au 31 décembre 2002.
- SCOR a conclu le 1er décembre 2003 un accord avec Goldman Sachs International au terme duquel le Groupe se désengage complètement de son exposition aux dérivés de crédit. La charge comptable nette de cette opération ainsi que celle d'une opération de commutation intervenue au début du quatrième trimestre 2003 s'élève, compte tenu des provisions antérieurement constituées, à EUR 45 millions.
- En décembre 2003, SCOR a achevé son programme de cession d'actifs immobiliers en vendant son siège social pour un montant de EUR 150 millions et en cédant deux immeubles résidentiels parisiens et un immeuble de bureaux à Madrid. Le montant total des plus-values immobilières dégagées sur l'ensemble de ces opérations est de EUR 80 millions avant impôt dont EUR 70 millions peuvent être qualifiés d'exceptionnels.
. Le résultat net part du Groupe pour l'année 2003 est une perte de EUR 314 millions après provision d'égalisation de EUR 10 millions. Cette perte est imputable aux reprovisionnements des exercices antérieurs à 2001 et à la dépréciation totale des crédits d'impôts de SCOR US à titre prudentiel (EUR - 192 millions)
Pour les trois premiers trimestres 2003, la perte s'est élevée à EUR 349 millions. Au 30 septembre 2003, conformément à son engagement de comptabiliser chaque année ses provisions aux best estimates et après une revue actuarielle approfondie, SCOR a décidé de renforcer ses provisions au titre des souscriptions des années 1997-2001 aux Etats-Unis pour un montant de EUR 297 millions. Ces souscriptions concernent des activités aujourd'hui arrêtées. Compte tenu des pertes accumulées au cours des dernières années, les impôts différés de SCOR US générés par ces pertes ont été dépréciés à 100% au 30 septembre 2003, ce qui représente une charge totale de EUR 192 millions dans les comptes de l'exercice 2003.
Le résultat net part du Groupe pour l'année 2003 est une perte de EUR 314 millions après prise en compte du résultat du quatrième trimestre 2003 et dotation à la provision d'égalisation pour EUR 10 millions.
. L'adéquation des provisions a été confirmée
L'adéquation des provisions du Groupe a été confirmée lors de la revue effectuée par les actuaires internes et externes dans le cadre des travaux de clôture des comptes.
. La souscription des années 2002 et 2003 est profitable
La profitabilité de SCOR est confirmée pour les années de souscription 2002-2003, avec un ratio combiné net Non-Vie (dommages et grands risques d'entreprises) de 96%.
Les résultats de Irish Reinsurance Partners (IRP), filiale irlandaise de SCOR créée fin 2001 pour souscrire une quote-part de 25% de toutes les affaires nouvelles du Groupe en traités et facultatives Non-Vie, s'élèvent à EUR 56,1 millions après impôts. Ceci correspond à un retour sur fonds propres de IRP de 16,5%. Les résultats de cette filiale démontrent le caractère rentable de la nouvelle politique de souscription de SCOR.
2. L'activité en 2003
Pour l'exercice 2003, les primes brutes émises du groupe SCOR se sont élevées à EUR 3 691 millions, en contraction de 26% par rapport à celles de l'année 2002.
Cette contraction est de 7% à taux de change constants et à périmètre constant (hors Commercial Risk Partners, filiale bermudienne de SCOR qui a cessé de souscrire en janvier 2003 et hors l'effet de l'arrêt de certaines catégories de souscription aux Etats-Unis).
- l'activité en Réassurance Non-Vie (dommages, grands risques d'entreprises et crédit caution) a diminué de 27% (16% à taux de change constants et hors effets de l'arrêt de certaines souscriptions aux Etats-Unis) pour atteindre EUR 2 229 millions. La part des affaires à déroulement court et moyen a progressé : elle représente 52% de l'activité en 2003 contre 46% en 2002. L'activité en Réassurance Non-Vie a produit un résultat d'exploitation de EUR - 210 millions, contre EUR - 386 millions en 2002.
- l'activité en Réassurance de Personnes a réalisé un chiffre d'affaires de EUR 1 462 millions qui diminue par rapport à 2002 de 4% à taux de change courants mais progresse de 4% à taux de change constants. La contribution nette aux résultats du Groupe est de EUR 50 millions en 2003, contre EUR 26 millions en 2002. Toutefois, le dernier trimestre a connu un résultat négatif (EUR - 6 millions) lié à l'impact de l'évolution du change et à une sinistralité exceptionnelle. L'Embedded Value de SCOR VIE pour l'année 2003 sera publiée au cours du deuxième trimestre 2004.
- l'activité en Réassurance non traditionnelle (CRP) n'enregistre pas de chiffre d'affaires en 2003 du fait de l'arrêt de la souscription en janvier 2003. Le chiffre d'affaires de CRP atteignait EUR 426 millions en 2002. Le résultat d'exploitation technique de CRP est de EUR - 92 millions en 2003, contre EUR - 172 millions en 2002.
3. Les chiffres clés du Groupe
Chiffres clés consolidés
| Primes brutes émises | 5 016 | 3 691 | -26% |
| Résultat net part du Groupe | - 455 | - 314 | ns |
| Provisions nettes techniques | 10 381 | 9 766* | -6% |
| Placements (valeur de marché) | 9 717 | 8 778 | -10% |
| Capitaux propres part du Groupe | 1 070 | 1 340** | +25% |
* Ce chiffre reflète notamment les commutations de CRP (EUR 700 millions)
** Capitaux propres du Groupe après augmentation de capital le 7 janvier 2004
Compte-tenu des reprovisionnements, le ratio combiné net en réassurance Non-Vie (dommages et grands risques d'entreprises) est de 119,2% en 2003 contre 116,3% en 2002. Il s'établit à 94,6% au quatrième trimestre 2003.
La marge sur prime nette en Réassurance de Personnes s'établit à 3,4% en 2003 contre 2,5% en 2002. Elle est supérieure à l'objectif de 3% annoncé dans le plan Back on Track.
4. La gestion financière en 2003
L'année 2003 a été marquée par la poursuite de la baisse des taux d'intérêt. Le groupe SCOR a vu en 2003 ses revenus financiers totaux augmenter de 82%, son cash-flow opérationnel hors commutation CRP progresser de 229%, son endettement se réduire de 6% et ses capitaux permanents croître de 5% après augmentation de capital.
Les produits financiers totaux, sont passés de EUR 326 millions en 2002 à EUR 592 millions en 2003, en hausse de 82% et se décomposent comme suit :
- Les produits financiers courants s'élèvent à EUR 319 millions, en baisse de 9%, par rapport à EUR 350 millions en 2002.
- Les plus-values nettes réalisées sur titres s'élèvent à EUR 95 millions par rapport à des moins-values nettes réalisées de EUR 85 millions en 2002.
- Les gains de change réalisés de EUR 98 millions, par rapport à EUR 61 millions en 2002.
- Les plus-values immobilières nettes réalisées de EUR 80 millions.
Les plus-values latentes s'élèvent globalement à EUR 125 millions au 31 décembre 2003 contre EUR 303 millions fin 2002. Au 31 décembre 2003, le portefeuille actions et les titres de participation enregistrent une plus-value de EUR 11 millions, le portefeuille d'obligations une plus-value de EUR 70 millions, et l'immobilier une plus-value de EUR 44 millions.
Les placements s'élèvent au 31 décembre 2003 en valeur de marché à EUR 8 778 millions contre EUR 9 717 à fin décembre 2002 soit une évolution de -10% et de +7% à taux de change constant et hors commutations de CRP. Cette baisse s'explique principalement par les commutations importantes qui ont réduit les provisions techniques de CRP et les actifs correspondants pour un montant d'environ EUR 700 millions.
Les placements se répartissent au 31 décembre 2003 en obligations (64%), liquidités (21%), dépôts espèces (8%), actions (4%) et immobilier (3%).
Le cash-flow opérationnel hors CRP passe de EUR 212 millions en 2002 à EUR 698 millions en 2003. Ce montant a été impacté négativement pour EUR 712 millions par les commutations de 60% du portefeuille de CRP au cours de l'exercice 2003.
Les liquidités du Groupe s'élèvent au total à fin 2003 à EUR 1 824 millions et à EUR 2 545 millions le 7 janvier 2004 après augmentation de capital, contre EUR 1 788 au 31 décembre 2002.
L'endettement baisse de 6% (4% à taux de change constants), passant de EUR 892 millions au 31 décembre 2002 à EUR 836 millions fin 2003. Cette baisse s'explique par le remboursement d'une partie des billets de trésorerie (BMTN) ainsi que celui des emprunts liés au financement des immeubles vendus.
Les capitaux permanents (capitaux propres réévalués, quasi-fonds propres et emprunts long terme) du Groupe sont de EUR 2 319 millions au 7 janvier 2004 après augmentation de capital (EUR 1 598 millions au 31 décembre 2003) contre EUR 2 210 millions fin 2002.
La gestion de la position de change permet à SCOR d'être congruent en dollars au 31 mars 2004. Dans le cadre de sa politique active de couverture de change, l'excédent de passif en dollars par rapport aux actifs en euros été ramené à un montant non significatif au cours du mois de février 2004. La gestion de cet excédent a permis de dégager, du fait de la baisse du dollar par rapport à l'euro, un gain de change de EUR 98 millions dans les comptes de l'exercice 2003.
5- Les perspectives
Les renouvellements se sont effectués dans le contexte de l'augmentation de capital de SCOR et de l'évolution de la notation du Groupe. Ils confirment que la plupart des sociétés cédantes et des clients avec lesquels SCOR a développé des relations de long terme lui restent fidèles.
Le programme de réduction des coûts se poursuit : les coûts opérationnels diminuent de 13% en 2003 à EUR 197 millions. Le Groupe poursuit cette politique de réduction des coûts opérationnels avec un budget 2004 qui vise une baisse de 16%.
La commutation du portefeuille de CRP se poursuit : au 31 décembre 2003, 60% du portefeuille de CRP existant au 31 décembre 2002 ont été commutés. Le montant des engagements restant en portefeuille au 31 décembre 2003 s'élève à USD 534 millions.
La marge de solvabilité est élevée : du fait de l'augmentation de capital de EUR 751 millions et de la réduction du chiffre d'affaires en 2003, la marge de solvabilité sur primes nettes de SCOR se situe à 68%. Ceci est conforté par la réduction volontaire du profil de risque obtenue par une politique de souscription sélective, par la commutation à 60% du portefeuille de CRP, par le désengagement complet du risque de crédit sur les dérivés de crédit et par l'amélioration de la politique de rétrocession du Groupe.
A l'issue du Conseil, Denis Kessler, Président Directeur Général, a déclaré :
' L'application du plan de redressement du groupe SCOR se poursuit avec vigueur et détermination. Les efforts entrepris depuis novembre 2002 portent leurs fruits. Les souscriptions nouvelles en Réassurance Non-Vie sont rentables et l'activité du Groupe est profitable depuis 2002 partout dans le monde. La Réassurance de Personnes, souscrite désormais dans la filiale SCOR VIE, est une activité qui dégage une profitabilité élevée. Avec une solvabilité restaurée, un niveau de provisionnement adéquat et une politique financière prudente, le groupe SCOR offre à ses clients un niveau de sécurité nettement amélioré. Je remercie les actionnaires pour leur soutien décisif en 2003. Tout est mis en oeuvre pour que cette recapitalisation conduise le plus rapidement possible à un retour durable du Groupe à la profitabilité'.
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Calendrier de communication 2004
Résultats du 1er trimestre 2004 18 mai 2004
Assemblée Générale 18 mai 2004
Résultats semestriels 2004 26 août 2004
Résultats du 3ème trimestre 2004 4 novembre 2004
Certaines informations contenues dans ce communiqué portant sur les projets, objectifs et prévisions de SCOR sont de nature prospective et sont basées sur les hypothèses et prévisions de la direction de SCOR, qui sont fondées sur les informations actuellement à sa disposition. Ces informations de nature prospective sont soumises à des facteurs de risques et d'incertitude et les résultats ou événements réels sont susceptibles de différer sensiblement des informations prospectives fournies. Des précisions sur ces facteurs de risques et d'incertitude sont données dans le rapport annuel de la société.
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