Saft Groupe SA annonce ses résultats pour le premier semestre 2006

PARIS, September 21 /PRNewswire/ -- Saft, leader dans la conception, le développement et la production de batteries de haute technologie pour l'industrie et la défense, annonce ses résultats pour le semestre clos le 30 juin 2006.

Points saillants des résultats du premier semestre

- Chiffre d'affaires, EBITDA et résultat opérationnel (EBIT) conformes aux attentes. Le recul par rapport à 2005 est dû à la baisse de la demande de la part de l'armée américaine, comme déjà annoncé.

- Résultat après impôt de 21,7 millions d'euros, en augmentation de 89% grâce à une baisse des frais financiers.

- La joint-venture Johnson Controls-Saft connaît ses premiers succès.

Tous postes hors éléments non récurrents

Perspectives pour 2006

- Chiffre d'affaires prévu dans le haut de la fourchette de prévisions de 540 à 550 millions d'euros.

- Prévisions de bénéfices maintenues à condition que les coûts du nickel soient en moyenne inférieurs à 25 000 dollars la tonne au cours du deuxième semestre.

- Les moteurs du marché restent positifs.

John Searle, Président du Directoire, déclare : <<2006 est sans aucun doute une année de transition pour Saft durant laquelle nous nous ajustons à une chute d'environ 35 millions d'euros du chiffre d'affaires de l'armée américaine, en raison de leur sur-stockage. Toutefois et bien que le chiffre d'affaires, l'EBITDA et le résultat opérationnel soient par voie de conséquence en baisse par rapport à l'an dernier, nous continuons à assurer des marges importantes, grâce à la combinaison d'une gestion des coûts stricte et de notre avantage compétitif en termes de technologie, de relations clientèle à long terme et de notre position de leader sur les principaux marchés. En dépit du recul de notre chiffre d'affaires, le résultat après impôt s'est nettement amélioré, par suite d'une diminution non négligeable des frais financiers.>>

Résultats consolidés - premier semestre 2006

millions d'euros semestre clos le 30 juin semestre clos le 30 juin variation variation 2006 2005 (en %) 2006 2005 (en %) Hors éléments non récurrents Publié Chiffre d'affaires 280,9 289,8 (3,1%) 280,9 289,8 (3,1%) Marge brute 88,5 90,7 (2,4%) 88,5 90,7 (2,4%) Marge brute en % 31,5% 31,3% 31,5% 31,3% EBITDA* 54,0 59,6 (9,4%) 54,0 53,3 1,3% EBITDA en % 19,2% 20,6% 19,2% 18,4% EBIT* 41,2 46,2 (10,8%) 41,2 39,9 3,3% EBIT en % 14,7% 15,9% 14,7% 13,8% Résultat avant impôts** 32,2 19,9 61,8% 47,7 13,6 250,7% Résultat après impôt*** 21,7 11,5 88,7% 31,1 5,2 498,1% Résultat par action 1,17 0,62 88,7% 1,68 0,28 498,1%

Notes :

1. Les changements suivants sont intervenus dans le périmètre de consolidation entre 2005 et 2006 :

- Consolidation par intégration globale à partir de janvier 2006 de la nouvelle filiale indienne AMCO-Saft India Ltd et élimination des intérêts minoritaires s'élevant à 49%

- Méthode de la mise en équivalence à compter de janvier 2006 concernant la participation à hauteur de 49% de Saft dans la nouvelle joint-venture Johnson Controls - Saft Advanced Power Solutions LLC (JC-S)

- Méthode de la mise en équivalence concernant la participation à hauteur de 50% de Saft dans la joint-venture ASB avec EADS. En 2005, Saft a consolidé ASB de façon proportionnelle. Les résultats 2005 sont retraités dans l'ensemble du présent document pour être cohérents avec le nouveau périmètre 2006.

2. Le résultat opérationnel (EBIT) fait référence au résultat opérationnel après impôt avant frais de restructuration et autres produits et charges.

3. L'excédent brut d'exploitation (EBITDA) fait référence au résultat opérationnel avant amortissement, frais de restructuration et autres produits et charges.

* Y compris coûts de transaction non récurrents de 6,3 millions d'euros en 2005.

** Y compris coûts de transaction non récurrents de 2005 comme ci-dessus et résultat avant impôt non récurrent par la création de JC-S de 15,5 millions d'euros en 2006

*** Y compris coûts de transaction non récurrents de 2005 comme ci-dessus et résultat avant impôt non récurrent par la création de JC-S de 9,4 millions d'euros en 2006

Chiffres clés

- Le chiffre d'affaires a atteint 280,9 millions d'euros par rapport aux 289,8 millions d'euros du premier semestre 2005, soit un recul de 3,1%.

- Après retraitement des éléments non récurrents pour 2005 et 2006 :

- L'EBITDA s'élève à 54,0 millions d'euros (19,2% du chiffre d'affaires), contre 59,6 millions d'euros (20,6% du chiffre d'affaires) en 2005.

- Le résultat opérationnel EBIT s'établit à 41,2 millions d'euros (14,7% du chiffre d'affaires), contre 46,2 millions d'euros (15,9% du chiffre d'affaires) en 2005.

- Le résultat après impôt ressort à 21,7 millions d'euros contre 11,5 millions d'euros en 2005, soit une augmentation de 88,7%.

- Le résultat par action atteint 1,17 euro contre 0,62 euro en 2005.

- L'amélioration du résultat après impôt (c'est-à-dire après retraitement des postes non récurrents) est due à la baisse des frais financiers qui ont chuté par rapport au premier semestre 2005 pour les raisons suivantes :

- Le refinancement relatif à l'introduction en bourse qui s'est déroulé en juillet 2005 et qui a débouché sur un moindre endettement et des taux d'intérêt plus faibles ;

- Le premier semestre 2005 a subi une perte de change de 8,7 millions d'euros.

- Le résultat après impôt publié a atteint 31,1 millions d'euros pour le premier semestre 2006 contre 5,2 millions d'euros en 2005 pour les raisons suivantes :

- Un bénéfice après impôt non récurrent de 9,4 millions d'euros en 2006 par suite de la création de la joint venture entre Saft et Johnson Controls visant le marché automobile hybride et électrique ;

- Coûts de transaction non récurrents de 6,3 millions en 2005 dans le cadre de l'introduction en bourse.

- L'endettement net au 30 juin 2006 était de 315,7 millions d'euros contre 334,8 millions d'euros au 31 décembre 2005. Le ratio endettement net sur EBITDA (après retraitement des postes non récurrents) était de 3,0 x.

Résultat par division

semestre clos le 30 juin Division semestre clos le 30 juin 2006 2005 Chiffre Chiffre Chiffre d'affaires d'affaires EBITDA marge d'affaires EBITDA marge Millions variation Millions EBITDA Millions Millions EBITDA d'euros (en %) d'euros (en %) d'euros d'euros (en %) SBG 119,9 (8,9%) 28,1 23,4% 128,0 32,2 25,2% IBG 120,7 0,9% 30,4 25,2% 116,9 30,7 26,3% RBS 40,3 (11,0%) (1,8) -4,5% 44,9 1,2 2,7% Autres 0,0 (2,7) 0,0 (4,5) Total 280,9 (5,3%) 54,0 19,2% 289,8 59,6 20,6%

Montants exprimés à taux de change courants, sauf la variation du chiffre d'affaires présentée à taux de change et périmètre constants.

<<Autres>> en 2005 exclut des coûts de transactions non récurrents de 6,3 millions d'euros.

Speciality Battery Group (SBG)

- Le chiffre d'affaires de la division SBG est en recul de 8,9% à taux de change et périmètre constants. Ce retrait de 11,7 millions d'euros à taux de change et périmètre constants s'explique par une baisse de 21,5 millions d'euros des ventes réalisées auprès de l'armée américaine et par la progression nette de 9,8 millions d'euros des autres segments, qui ont tous affiché de fortes performances.

- La marge d'EBITDA est restée forte au premier semestre malgré la chute des ventes à l'armée américaine et grâce à la restructuration de l'usine américaine qui assurait la fabrication pour ce client. La majorité du recul par rapport à l'exercice précédent est due à une augmentation de la refacturation centrale.

Industrial Battery Group (IBG)

- Le chiffre d'affaires de la division IBG a progressé de 0,9% à taux de change et périmètre constants et ceci malgré une base de comparaison difficile due à certaines ventes supplémentaires extraordinaires dans le segment Véhicules Electriques au deuxième trimestre 2005. Tous les segments ont enregistré des résultats conformes aux attentes, les segments de l'aéronautique et des réseaux de télécommunications affichant une progression particulièrement forte. Cette performance a été en partie atténuée par un recul des ventes de batteries aux clients du segment ferroviaire, après les performances exceptionnelles du premier semestre 2005.

- Après retraitement de l'augmentation de la refacturation centrale, la marge d'EBITDA est dans l'ensemble en ligne avec les très bonnes performances du premier semestre 2005.

Rechargeable Battery Systems (RBS)

- Le chiffre d'affaires de la division RBS est en recul de 11,0% à taux de change constants ce qui est imputable dans sa totalité aux segments non stratégiques de la téléphonie portable et <<grand public>> qui représentent dorénavant moins de 10% des ventes de la division RBS. Facteur encourageant, les ventes de systèmes d'éclairage de sécurité ont fait preuve d'une modeste progression par rapport à 2005, le segment de l'électronique professionnelle étant resté globalement stable.

- Le plan social annoncé en décembre 2005 s'est achevé avec succès sur le site de Nersac fin juin 2006. Les retombées bénéfiques ne se feront toutefois ressentir qu'au cours du deuxième semestre 2006. La marge d'EBITDA a souffert au cours du premier semestre du fait de :

- Des effectifs concernés par le plan social en attente de leur départ

- Production inefficace durant la négociation du plan social

- Augmentation des coûts du nickel au deuxième trimestre

- Augmentation de la refacturation centrale

Autres

- Le poste de coûts <<Autres>> inclut les fonctions centrales telles que l'informatique, la recherche, la direction générale et la direction financière et administrative dont une part est réimputée aux divisions.

- La chute des coûts est en grande partie due à l'augmentation de la refacturation centrale aux divisions, compensée par le fait que le premier semestre 2006 inclut les coûts augmentés liés au statut de sociétés côté en bourse : les frais de communication financière, les honoraires d'audit et des coûts de 0,6 million d'euros pour le plan d'options sur actions.

Évolution stratégique

Saft poursuit sa politique d'investissement visant à générer une croissance à long terme et les initiatives suivantes continuent de renforcer les points forts de Saft :

Johnson Controls - Saft Advanced Power Solutions LLC (<<JC-S>>)

Saft a créé cette joint-venture avec Johnson Controls avec pour objectif de devenir le principal fournisseur occidental de batteries pour véhicules hybrides et électriques. Le savoir-faire confirmé de Saft dans le domaine des technologies avancées pour batteries à haute performance vient compléter les atouts de Johnson Controls en matière de production à grande échelle et sa remarquable connaissance du secteur automobile mondial. Saft a apporté à la joint venture son savoir-faire ainsi que des licences et contrats technologiques, en contrepartie d'une participation de 49 %. Johnson Controls a apporté son savoir-faire, des licences et contrats technologiques ainsi que 40 millions de dollars en numéraire et en actifs, en échange d'une participation de 51%.

JC-S a déjà annoncé :

- Un contrat de deux ans avec USABC pour poursuivre les travaux de développement de batteries lithium-ion pour véhicules hybrides et électriques ;

- La signature d'une lettre d'intention avec l'un des principaux constructeurs automobiles portant sur le développement, la fabrication et la fourniture de batteries lithium-ion pour véhicules hybrides ;

- Un investissement de 15 à 20 millions de dollars dans la construction d'une unité de production consacrée aux batteries lithium-ion dans l'usine de Saft à Nersac en France.

AMCO-Saft India Ltd

Saft a acquis une participation majoritaire de 51% dans AMCO-Saft India Ltd., fabricant indien de batteries nickel cadmium, participation effective depuis janvier 2006. Cette opération a pour objectif d'étendre l'activité existante de la société sur le marché local industriel et de renforcer sa présence sur les marchés ferroviaire et militaire indiens.

Advanced Thermal Batteries Inc. (<<ATB>>)

ASB, la joint-venture de Saft et EADS, crée une nouvelle filiale, ATB, pour développer et fabriquer aux États-Unis des batteries thermiques. ATB est implantée sur un site Saft existant à Cockeysville dans le Maryland et fournira à ses clients américains des batteries thermiques de pointe pour missiles et armes intelligentes.

Coût des matières premières

Le nickel représente la majeure partie des achats de métaux négociés en bourse effectués par Saft. En 2005, Saft a acheté environ 1 300 tonnes de nickel. Les coûts du nickel ont sensiblement augmenté depuis avril 2006. Le prix moyen de la tonne au comptant sur le London Metal Exchange (LME) était d'environ :

- 15 000 dollars en 2005

- 14 800 dollars au premier trimestre 2006

- 19 900 dollars au deuxième trimestre 2006

- 28 600 dollars en juillet et août 2006

Saft a par le passé fait des achats à terme pour garantir jusqu'à 66% de ses besoins sur les 12 mois à venir. Saft a conclu un certain nombre de contrats pour couvrir une partie de ses achats de nickel pour 2006 mais n'est pas complètement couvert pour le reste de l'année 2006.

La hausse des cours du nickel n'a pas eu d'impact significatif sur les marges du premier semestre. Toutefois, Saft a réagi rapidement à cette augmentation des prix et de la volatilité. La division IBG a relevé tous ses prix tandis que la division RBS a introduit un surcoût lié au cours du nickel au comptant sur le LME, ces deux mesures étant appliquées aux nouvelles commandes depuis le 1er juillet 2006 (sauf lorsque cela n'est pas contractuellement possible). La division SBG n'utilise quant à elle pas une quantité significative de nickel.

La hausse du nickel aura néanmoins un effet négatif sur les marges au deuxième semestre, du fait de la couverture partielle et de l'effet retard des augmentations de prix. Saft prévoit toutefois que cet affaiblissement de la marge ne sera que temporaire. Saft estime que si le prix moyen du nickel était inférieur ou égal à 25000 dollars au deuxième semestre 2006, nos prévisions de résultat demeurent alors inchangées (Cf Perspectives).

Au cours de cette période de coûts du nickel élevés et volatils, Saft a révisé sa politique de couverture pour 2007 :

- Pour la division RBS, aucune couverture n'est faite car le surcoût est appliqué en ses lieu et place ;

- Pour la division IBG, aucune couverture n'est faite aux cours actuels, car nos conseillers prévoient une chute des cours du nickel.

Saft continuera à étudier régulièrement ses accords de prix et de couverture pour décider si des mesures complémentaires sont nécessaires.

Perspectives

Sur la base du nouveau périmètre 2006, Saft confirme un chiffre d'affaires 2006 prévu dans la partie haute de la fourchette de prévisions de 540 et 550 millions d'euros. Toutefois, en raison de la volatilité du coût du nickel, les objectifs pour l'EBITDA et le résultat opérationnel (EBIT) restent inchangés, soit un EBITDA compris entre 97 et 101 millions d'euros et un EBIT entre 71 et 75 millions d'euros. Comme indiqué plus haut, Saft estime qu'il faudrait que les coûts du nickel dépassent en moyenne 25 000 dollars la tonne au cours du deuxième semestre 2006 pour que l'EBITDA et l'EBIT n'atteignent pas ces objectifs.

Ces objectifs tiennent compte des éléments suivants :

- Des prévisions de ventes à l'armée américaine d'environ 20 millions d'euros en 2006, comme annoncé précédemment, soit une diminution de 35 millions d'euros par rapport à 2005 ;

- Progression de la division IBG et du reste de la division SBG ;

- Modeste baisse continue pour la division RBS ;

- Conjoncture économique actuelle et taux de change constants.

Si l'on exclut l'impact de JC-S, l'objectif pour le résultat après impôt 2006 est entre 37 et 40 millions d'euros, en supposant un taux d'imposition réel de 35%.

La création de JC-S n'affectera pas de manière importante le chiffre d'affaires, l'EBITDA ni l'EBIT. Mais elle augmentera le résultat après impôt d'environ 6 millions d'euros, de par la combinaison de :

- revenus non récurrents de 15,5 millions d'euros relatifs à la création de la joint venture JC-S. Ceci représente la part de Saft dans la juste valeur de JC-S, après élimination de tout bénéfice interne et après réduction des coûts de développement correspondants. Ces autres revenus apparaissent au premier semestre 2006 après l'EBITDA.

- report d'impôt d'environ 6,1 millions d'euros en ce qui concerne la transaction ci-dessus, qui apparaît lui aussi au premier semestre 2006 ;

- méthode de la mise en équivalence concernant la participation de 49 % de Saft aux pertes de JC-S. Les pertes avant impôt de la joint-venture sont provisoirement estimées à 10 millions d'euros pour 2006 mais dépendront de sa capacité à remporter des contrats. La quote-part de Saft d'environ 5 millions d'euros, moins impôts, sera constatée après l'EBITDA mais viendra réduire le résultat après impôt.

John Searle, Président du Directoire, ajoute : <<Je confirme que nous visons à moyen terme une croissance organique du chiffre d'affaires de 3 à 4%, hors impact de nos opportunités de croissance. Ceci inclut 4 à 5% de croissance tant pour la division SBG que pour la division IBG qui sont bien positionnées en termes de technologie et de relations clientèle et en tant que leaders sur leur marché respectif. Nous prévoyons que le chiffre d'affaires de la division RBS reste le même, voire diminue légèrement, et que l'usine de Nersac joue un rôle de plus en plus important dans le soutien à la joint-venture JC-S sur le marché des véhicules hybrides et électriques, tant en termes de développement des batteries NiMH que de fabrication des batteries Li-ion.>>

<<En ce qui concerne 2006, à la lumière de nos performances pour le premier semestre et de notre carnet de commandes, je m'attends à ce que le chiffre d'affaires de l'exercice 2006 se situe dans la partie haute de notre fourchette de prévisions qui était de 540 à 550 millions d'euros. L'impact sur l'EBITDA et l'EBIT dépendra du cours du nickel. Nous pensons être en mesure de maintenir nos marges à moyen terme mais le deuxième semestre 2006 subira l'impact du décalage avant que ne soient entrées en vigueur nos augmentations de prix et surcoûts.>>

<<Je suis très satisfait de l'évolution réalisé cette année en ce qui concerne diverses initiatives stratégiques, dont notre expansion vers l'Inde et la Chine. Notre plus importante décision stratégique est toutefois la création de notre joint-venture JC-S et la solidité de ce partenariat est déjà démontrée par les succès remportés sur le marché.>>

À propos de Saft

Saft (Euronext : Saft) est le spécialiste mondial dans le domaine de la conception et de la fabrication de batteries de haute technologie pour l'industrie. Les batteries Saft sont utilisées dans les applications de haute performance, notamment dans les infrastructures et processus industriels, le transport, la défense et l'espace. Saft est le premier fabricant mondial de batteries au nickel-cadmium à usage industriel et de piles au lithium primaire pour des applications variées. Le groupe est également premier producteur européen de batteries de technologies spécialisées pour la défense et l'espace. Avec un effectif mondial d'environ 3 800 salariés, Saft est présent dans 18 pays. Ses 18 sites de production et son réseau commercial lui permettent de servir ses clients dans le monde entier.

Pour de plus amples informations, consultez le site Saft www.saftbatteries.com

Contacts presse :

FINANCIAL DYNAMICS - Elodie MARCHAND, Laurent WORMSER

Elodie MARCHAND, Tél.: +33-6-11-47-43-08, E-mail: elodie.marchand@fd.com

Laurent WORMSER, Tél.: +33-6-32-65-79-28, E-mail: laurent.wormser@fd.com

Saft - Jill LEDGER, Corporate Communications and Investor Relations Director

Tel. : +33-1-49-93-17-77, E-mail : jill.ledger@saftbatteries.com

AVERTISSEMENT

Les informations financières pour les 6 mois clôturés au 30 juin 2006, contenues dans ce document sont des extraits des comptes consolidés intermédiaires pour les 6 mois clôturés au 30 juin 2006 de Saft Groupe qui ont été approuvés par le Directoire, revus par le Comité d'audit, approuvés par le Conseil de surveillance et ont fait l'objet d'une revue limitée par les commissaires aux comptes.

Certaines déclarations figurant dans le présent document contiennent des déclarations prospectives comprenant notamment des prévisions ou des déclarations sur des événements futurs, des tendances, des projets, objectifs ou des résultats. Ces déclarations doivent être prises en compte avec prudence en ce qu'elles comportent par nature des risques, identifiés ou non, et des incertitudes et peuvent être affectées par d'autres facteurs pouvant donner lieu à un écart significatif entre les résultats réels ou les objectifs de Saft et ceux indiqués ou induits dans ces déclarations.

Annexes

Bilan intermédiaire consolidé

ACTIF

en millions d'euros Au 30 juin 2006 Au 31 décembre 2005 ACTIF Actif non courant Immobilisations corporelles 107,0 105,1 nettes Immobilisations financées par 3,3 3,3 crédit-bail Participation dans des 20,9 6,8 entreprises associées Immeubles de placement 0,6 0,7 Ecart d'acquisition 117,5 122,5 Immobilisations incorporelles 249,8 252,8 nettes Participations dans des 0,4 0,4 sociétés liées Impôts différés actifs 11,7 17,3 Créances financières 2,4 1,4 513,6 510,3 Actif courant Stocks 70,6 66,9 Créances et comptes rattachés 117,2 119,9 Instruments financiers 3,9 4,3 dérivés Trésorerie et équivalents de 71,5 64,1 trésorerie 263,2 255,2 Total de l'actif 776,8 765,5

PASSIF

en millions d'euros Au 30 juin 2006 Au 31 décembre 2005 CAPITAUX PROPRES Capital 18,5 18,5 Prime d'émission (2,6) 15,5 Réserves de conversion (1,1) 2,3 Réserves de juste valeur 12,5 9,3 Réserves de consolidation 64,3 27,4 Intérêts minoritaires 0,7 - Total capitaux propres de 92,3 73,0 l'ensemble consolidé DETTES Dettes non courantes Avances conditionnées 5,2 5,2 Emprunts 379,1 394,9 Autres dettes à long terme 2,9 3,1 Impôts différés passifs 63,2 56,7 Pensions et indemnités de départ 12,5 12,2 à la retraite Provisions pour autres passifs 45,6 50,6 et autres dettes 508,5 522,7 Dettes courantes Fournisseurs et comptes 133,5 130,1 rattachés Avances reçues 9,9 8,2 Dettes d'impôts 2,9 3,8 Emprunts 8,1 4,0 Instruments financiers dérivés 1,2 0,8 Pensions et indemnités de départ 0,5 0,5 à la retraite Provisions pour autres passifs 19,9 22,4 et autres dettes 176,0 169,8 Total du passif 776,8 765,5

Compte de résultat intermédiaire consolidé

en millions d'euros Période de six mois Du 1er janvier 2006 Du 1er janvier 2005 au 30 juin 2006 au 30 juin 2005 Chiffre d'affaires 280,9 289,8 Coût des ventes (192,4) (199,1) Marge brute 88,5 90,7 Frais de distribution et de (17,2) (16,1) vente Frais administratifs (21,3) (19,0) Frais de transaction - (6,3) Frais de recherche et (8,8) (9,4) développement Frais de restructuration (0,2) (0,3) Autres charges et produits 16,8 0,1 opérationnels Résultat opérationnel 57,8 39,7 Charges / produits (8,5) (26,3) financiers Quote part dans le résultat (1,6) 0,2 des entreprises associées Résultat avant impôts 47,7 13,6 Impôt sur le bénéfice (16,6) (8,4) Résultat net de la période 31,1 5,2 Dont résultat part du Groupe 31,2 5,2 Dont intérêts minoritaires (0,1) - Résultat par action en euros 1,68 0,28 Résultat par action dilué en 1,68 0,28 euros

Etat consolidé des produits et des charges comptabilisés sur la période

30/06/2006 31/12/2005 Couvertures de flux de trésorerie 0,8 2,8 Couverture d'un investissement net 5,4 (2,3) Ecarts actuariels sur plans de retraite à - 6,9 prestations définies Différences de conversion (3,5) 0,2 Impôts sur les éléments imputés directement aux (3,0) (0,3) capitaux propres ou transférés des capitaux propres Profit net comptabilisé directement en capitaux (0,3) 7,3 propres Résultat de l'exercice 31,1 20,4 Total des produits comptabilisés durant l'exercice 30,8 27,7 Revenant aux : Aux actionnaires de la société 30,9 27,7 Aux intérêts minoritaires (0,1) -

Tableaux de flux de trésorerie consolidés intermédiaires

en millions d'euros Au 30 juin 2006 Au 30 juin 2005 Flux de trésorerie généré par l'activité Flux provenant de l'activité 39,2 41,7 Intérêts versés (4,4) (17,3) Impôts versés (8,0) (1,7) Flux net de la trésorerie généré par 26,8 22,7 l'activité Flux de trésorerie généré par les opérations d'investissement Acquisition de filiales, nette de la (1,8) - trésorerie acquise Achat d'immobilisations de production (11,8) (9,6) Produits de cessions 0,1 0,1 d'immobilisations de production Achat d'immobilisations incorporelles (3,2) (2,5) Achats de titres à court terme (0,8) (0,1) Encaissements d'intérêts 0,1 0,8 Flux net de trésorerie généré par les (17,4) (11,3) opérations d'investissement Flux de trésorerie généré par les opérations de financement Produits de l'émission d'actions - (58,9) Achat / Produits sur actions propres (0,8) - Augmentation des emprunts - 19,6 Diminution des emprunts - (18,3) Produits reçus sur Swap de taux - 3,8 Augmentation / (diminution) des - 0,2 autres dettes à long terme Flux net de trésorerie généré par les (0,8) (53,6) opérations de financement Variation nette de la trésorerie 8,6 (42,2) Trésorerie et équivalent de 64,1 87,5 trésorerie au début de la période Gains / (pertes) de change sur (1,2) 1,4 trésorerie et équivalents trésorerie Trésorerie et équivalents de 71,5 46,7 trésorerie à la fin de la période