AM Best affirme les notations de crédit de la Compagnie Centrale de Réassurance
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AM Best a affirmé la notation de solidité financière de B+ (Bonne) et la notation de crédit émetteur à long terme de "bbb-" (Bonne) pour la Compagnie Centrale de Réassurance (CCR) (Algérie). Les perspectives de ces notations de crédit (notations) sont stables.
Ces notations reflètent la solidité du bilan de la CCR, qu’AM Best qualifie de très solide, ainsi que la performance opérationnelle forte de la compagnie, son profil de marché neutre et sa gestion des risques d’entreprise marginale. Les notations ne prennent pas en compte, sous la forme de « lift » ou de « drag », la participation de l’État algérien dans la société.
La solidité du bilan de la CCR est étayée par sa capitalisation ajustée aux risques, qui est catégorisée au niveau le plus élevé en fin d’année 2020, telle que mesurée par le Best’s Capital Adequacy ratio (BCAR) (Coefficient de suffisance de capital de Best) et s’appuie sur un effet de levier de souscription relativement faible ainsi que sur une génération interne de capital satisfaisante. Le réassureur est modérément dépendant de la rétrocession, utilisée comme protection contre les pics d’exposition, notamment à l’échelle nationale en Algérie. En outre, le bilan est également protégé par une garantie de l’État (sous la forme d’accès à un prêt sans intérêt) qui couvre les activités faisant partie du régime obligatoire d’indemnisation des catastrophes naturelles en Algérie, et qui représentaient 10 % des primes brutes émises (PBE) par la CCR en 2020. L’évaluation de la force bilancielle prend aussi en compte l’exposition élevée et croissante de la CCR aux risques économiques, politiques et systèmes financiers en Algérie, avec environ 95% de ses actifs investis dans le pays.
L’évaluation de la performance opérationnelle de la CCR reflète son historique de forte rentabilité opérationnelle démontré par un rendement moyen des capitaux propres pondéré sur cinq ans (2016-2020) de 13 %. Les résultats d'exploitation sont étayés par des résultats techniques stables et robustes et des retours sur investissement satisfaisants. Le solide ratio combiné moyen pondéré sur cinq ans qui s’élève à 83 % sur la même période soutenue par l’activité domestique très rentable de la société en Algérie, qui absorbe facilement les résultats relativement plus faibles associés à l'expansion internationale de l'entreprise. AM Best prévoit des perspectives de rentabilité des souscriptions restent robustes, soutenues par des niveaux de rétention de risques nets relativement bas, une approche des pratiques de souscription prudente et des conditions de marché domestique favorables.
Le profil de marché neutre de la CCR reflète sa position dominante sur le marché algérien de la réassurance, avec une part de marché estimée à 60 % en 2020, mesurée sur la base des primes cédées. La CCR continue à bénéficier des cessions de réassurance obligatoires sur son marché domestique. Cependant, la position renforcée de la société sur le marché intérieur crée également une concentration et une dépendance vis-à-vis du marché algérien, ce qui reste un facteur de notation partiellement compensatoire. En 2020, la CCR a généré 82% de ses PBE sur le marché algérien, bien que sa part d'activité à l'international ait progressivement augmenté ces dernières années.
L’élaboration du cadre de gestion des risques d’entreprise de la CCR en est à un stade préliminaire de développement, bien qu’il ait été un point d'intérêt et de développement pour la société au cours des dernières années. AM Best prévoit une amélioration des capacités de gestion des risques avec l'intégration d'un modèle de capital interne dans le processus de prise de décision stratégique de la société.
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