Situation du Groupe SCOR au 30 septembre 2003
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Situation du Groupe SCOR au 30 septembre 2003
· Résultats bénéficiaires des souscriptions 2002-2003 en ligne avec les objectifs du plan ' Back on Track ' reflétant l'amélioration des fondamentaux du Groupe, et constituant une base solide du développement futur.
· Triplement du cash flow opérationnel par rapport à la même période de l'année précédente
· Résultat net part du Groupe : une perte de EUR 349 millions sur les neuf premiers mois de l'année due essentiellement aux augmentations de provisions relatives aux souscriptions des années 1997-2001 aux Etats-Unis.
· Négociation en cours pour commuter une large partie du portefeuille de Commercial Risk Partners.
· Maintien des activités de réassurance Vie au sein du Groupe.
· Décision d'une augmentation de capital de EUR 600 millions
Le Conseil d'Administration de SCOR s'est réuni le 5 novembre 2003, sous la présidence de Denis Kessler.
A l'issue du Conseil, Denis Kessler, Président Directeur Général, a déclaré :
' Les résultats du Groupe démontrent la rentabilité des années de souscription 2002-2003 dans le monde entier. Le plan ' Back on Track ' porte ses fruits. Ces bons résultats sont toutefois obérés par la nécessité pour le Groupe d'augmenter ses provisions au titre des souscriptions des années 1997-2001 aux Etats-Unis. Conformément à son engagement de comptabiliser chaque année ses provisions aux ' best estimates ', SCOR a décidé de les renforcer après une revue actuarielle approfondie menée en octobre 2003.
Le Conseil d'Administration a décidé de poursuivre la filialisation de ses activités de réassurance Vie tout en gardant le contrôle à 100% de cette filiale à la rentabilité satisfaisante et récurrente.
Le Conseil a décidé de procéder à une augmentation de capital de EUR 600 millions pour renforcer la solvabilité du Groupe et poursuit sa politique actuelle de souscription pour profiter pleinement du contexte favorable du marché de la réassurance.
L'augmentation de capital a pour objectif de permettre au groupe SCOR de poursuivre sa stratégie : être un réassureur de taille moyenne, à vocation mondiale, pratiquant de manière sélective toutes les branches de réassurance, poursuivant une politique de souscription centrée sur la profitabilité, développant des services à valeur ajoutée, respectant une politique financière prudente, pour offrir à ses clients le niveau de sécurité qu'ils attendent de lui'.
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1 - UNE ACTIVITE NOUVELLE RENTABLE ET RIGOUREUSE
La profitabilité de l'activité nouvelle est conforme aux objectifs du plan ' Back on Track '.
1.1 Une activité nouvelle rentable
Les souscriptions des années 2002-2003 sont bénéficiaires dans le monde entier. Pour les neuf premiers mois de l'année 2003 le ratio de souscription net de ces années de souscription s'élève à 91% pour l'activité de Réassurance Dommages, soit l'équivalent d'un ratio combiné net de à 96%. Sur la même période, le ratio de souscription net en Grands Risques d'Entreprises s'élève à 83%, soit l'équivalent d'un ratio combiné net de 91%, malgré l'impact des tornades de mai 2003 aux Etats-Unis. Ces ratios sont en ligne avec les objectifs du plan ' Back on Track '.
Les résultats de la filiale Irish Reinsurance Partners (IRP), qui réassure 25% des souscriptions Dommages et Grands Risques d'Entreprises du groupe SCOR intervenues depuis 2002, s'élèvent au 30 septembre 2003 à EUR 41 millions. Ces bons résultats traduisent la qualité des deux dernières années de souscription partout dans le monde.
En Réassurance de Personnes, la marge technique opérationnelle s'élève à 5,2% pour les neuf premiers mois de 2003, au-dessus de l'objectif de 3% du plan ' Back on Track '.
La réduction des frais généraux pour les neufs premiers mois de 2003 est de 7%, en ligne avec un objectif de diminution de 15% à la fin de l'année 2004.
Le cash-flow opérationnel du Groupe s'élève à EUR 295 millions au 30 septembre 2003, contre EUR 100 millions pour la période correspondante en 2002.
1.2 Une souscription rigoureuse
La souscription reflète le rééquilibrage des activités par zone géographique, l'arrêt de certaines activités non-rentables et non-stratégiques, ainsi que la priorité donnée aux souscriptions dans les branches à déroulement court.
Le Groupe a rééquilibré son portefeuille par zone géographique. Les primes en Amérique du Nord représentent 30% du chiffre d'affaires total au 30 septembre 2003 contre 43% au 30 septembre 2002. Les primes en Europe représentent 49% du chiffre d'affaires au 30 septembre 2003 contre 43% au 30 septembre 2002, celles souscrites dans le reste du monde 21% du chiffre d'affaires au 30 septembre 2003 contre 14% au 30 septembre 2002.
Le Groupe a cessé (' program business ', ' transfert alternatif de risque ' par CRP) ou très fortement réduit (' buffer layers ', ' accidents du travail ') son activité sur certaines lignes de business aux Etats-Unis.
Le Groupe a privilégié les branches à déroulement court par rapport aux branches à déroulement long. Les branches à déroulement court représentent en réassurance Dommages 53% pour les trois premiers trimestres 2003 contre 49% pour la même période de l'exercice précédent.
1.3 Une politique financière prudente
La politique financière du Groupe est caractérisée par la prudence : les placements sont majoritairement obligataires (61% du portefeuille) et liquides (30%). Le portefeuille obligataire est de qualité (plus de 95% des lignes ont une note supérieure à A) et sa duration est relativement courte.
2 - UNE GESTION ACTIVE DES 3 DOSSIERS DIFFICILES ISSUS DU PASSE
2.1 Un reprovisionnement complémentaire essentiellement aux Etats-Unis nécessaire pour être aux ' best estimates '
SCOR a pris l'engagement de comptabiliser chaque année ses provisions au niveau dit des ' best estimates '.
Au cours de l'année 2003, et particulièrement au troisième trimestre, le Groupe a subi l'évolution négative de la sinistralité aux Etats-Unis au titre des contrats souscrits de 1997 à 2001.
Comme annoncé, le Groupe a procédé en octobre 2003 à la revue actuarielle annuelle de ses engagements par des actuaires à la fois internes et externes.
Les évolutions négatives de la sinistralité - qui ont affecté tous les acteurs opérant sur ces marchés américains - ont conduit à un provisionnement complémentaire de EUR 241 millions à l'issue de la revue actuarielle, lesquels s'ajoutent aux évolutions enregistrées et projetées depuis le début de l'année. Ce reprovisionnement concerne principalement les branches dont l'activité jugée non stratégique a été arrêtée ou très fortement réduite (' buffers layers ', ' program business ', ' accidents du travail '). Les facteurs de cette dérive de la sinistralité tiennent principalement à l'accélération de l'inflation des coûts des frais médicaux, tout particulièrement dans certains états comme la Californie. Ce reprovisionnement de EUR 241 millions inclus une augmentation des provisions pour sinistres latents de EUR 9 millions qui permet de porter le ' survival ratio ' de SCOR à 12 ans.
Les revues actuarielles ont démontré que les engagements du Groupe dans tous les autres pays sont par ailleurs provisionnés aux ' best estimates ' à EUR 7 millions près.
A l'issue de la revue qui conduit à un reprovisionnement complémentaire, les provisions globales du Groupe s'élèvent à EUR 10 750 millions.
2.2 - SCOR US : un nouveau plan de souscription rentable
La recherche de la rentabilité étant prioritaire, la souscription a été recentrée dès 2001 sur les segments les plus profitables.
La société a privilégié les risques à développement court auprès de cédantes régionales de taille moyenne. SCOR a poursuivi également les souscriptions directes auprès des grandes entreprises industrielles dans le cadre de sa division Business Solutions.
La souscription récente de SCOR US est bénéficiaire. Sur les neuf premiers mois de l'année, les primes émises brutes se sont élevées à EUR 445 millions, en réduction de 44%, à taux de change courants et 34% à taux de change constants. Le ratio de souscription net pour l'activité Dommages s'établit à 84%, soit l'équivalent d'un ratio combiné net de 89%. Le ratio de souscription net pour l'activité Grands Risques d'Entreprises s'établit à 89%, soit l'équivalent d'un ratio combiné net de 97%, malgré l'impact des tornades de mai 2003. Par ailleurs, SCOR US met en oeuvre une gestion active du portefeuille d'affaires en run-off.
2.3 - Commercial Risk Partners : accélération du désengagement
Une première commutation a été réalisée en juillet 2003 pour environ 20% du portefeuille de la filiale bermudienne, dont la souscription a été arrêtée en janvier 2003.
Suite aux revues actuarielles, le Groupe a reprovisionné CRP au 30 septembre 2003 pour un montant de EUR 49 millions, pour porter les provisions aux best estimates.
Plusieurs négociations sont en cours pour réduire significativement le portefeuille.
2.4 Dérivés de Crédit : réduction significative des risques
Aucun sinistre relatif au portefeuille de dérivés de crédit n'a été enregistré au troisième trimestre 2003.
En 2003, le groupe SCOR n'a connu que 2 sinistres pour un coût total de EUR 27 millions, soit un niveau inférieur aux hypothèses de sinistralité sous-jacentes au montant actuel de provisionnement.
L'exposition du Groupe aux risques liés aux dérivés de crédit a diminué. D'une part, le Groupe a cédé 77 signatures sur un portefeuille global de 669 signatures, réduisant ainsi de 20% le risque notionnel. D'autre part, depuis janvier 2003, la maturité moyenne du portefeuille est passée de 2,4 à 1,7 an. Enfin, la notation des risques du portefeuille s'est globalement améliorée.
Depuis le début de l'année, le Groupe a décidé de maintenir ses provisions sur le portefeuille résiduel à EUR 111 millions, ce qui compte tenu de la réduction du risque constitue une couverture renforcée.
3 - RESULTAT DU GROUPE POUR LES NEUF PREMIERS MOIS 2003 :
Malgré les souscriptions récentes bénéficiaires, le résultat net part du Groupe ressort à EUR -349 millions essentiellement du fait du poids des souscriptions passées aux Etats-Unis et de dépréciation prudente sur les crédits d'impôts.
Pour les activités Non-Vie (Dommages, Risques d'Entreprises, Crédit-Caution, CRP), l'ensemble des évolutions précédemment décrites conduit, pour les neuf premiers mois 2003, à un résultat de souscription net - différence entre les primes nettes acquises et la charge des sinistres, reprovisionnements et commissions - en Non-Vie de EUR -435 millions.
Avant les reprovisionnements complémentaires de EUR 297 millions détaillés ci-dessus, le résultat de souscription se décompose ainsi :
- un résultat de souscription net de EUR + 154 millions, sur un périmètre qui exclut les années de souscription 2001 et antérieures de SCOR US, CRP et les dérivés de crédits
- un résultat de souscription net à EUR - 292 millions, pour les années de souscription 2001 et antérieures de SCOR US, pour CRP et pour le portefeuille de dérivés de crédits
Au global, le résultat d'exploitation technique en Non-Vie - résultat de souscription après frais généraux et produits financiers alloués- s'élève à EUR -339 millions pour les neuf premiers mois de 2003.
Compte-tenu d'un bon résultat d'exploitation technique positif de la réassurance de Personnes de EUR 56 millions, le résultat d'exploitation technique du Groupe s'établit à EUR - 283 millions sur les neuf premiers mois de 2003.
Après imputation d'autres produits et charges (notamment une dépréciation d'impôts différés actifs, le résultat net part du Groupe est une perte de EUR - 349 millions.
Compte-tenu de cette perte et des évolutions de change, les fonds propres du Groupe passent de EUR 1 070 millions au 31 décembre 2002 à EUR 629 millions au 30 septembre 2003. Ceci rend nécessaire des mesures de renforcement des fonds propres.
4 - MESURES DE RENFORCEMENT DES FONDS PROPRES
4.1 - Activités Vie : filialisation de l'activité Vie sans ouverture du capital
SCOR a décidé de ne pas ouvrir le capital de sa filiale de réassurance Vie. Les offres envisagées pour la cession de cette filiale n'ont pas reflété pleinement la valeur de cette activité qui représente une source de revenus récurrents et stables pour le Groupe. SCOR poursuivra la filialisation des activités de réassurance Vie pour en favoriser le développement.
4.2 - Lancement d'une augmentation de capital
Pour renforcer la solvabilité du Groupe et poursuivre la politique actuelle de souscription bénéficiaire, et profiter ainsi pleinement d'un contexte favorable du marché de la réassurance, le Conseil d'Administration du Groupe a décidé de procéder à une augmentation de capital avec Droits Préférentiels de Souscription. de l'ordre de EUR 600 millions.
Ce montant permettra, après prise en compte des pertes, d'augmenter significativement la situation nette du groupe par rapport au 31 décembre 2002. Les actionnaires seront prochainement convoqués à une Assemblée Générale Extraordinaire pour voter les résolutions financières nécessaires à cette augmentation de capital et à la réduction préalable de la valeur nominale des actions.
Les actionnaires membres du Conseil d'Administration ont décidé à l'unanimité de souscrire à cette augmentation de capital, ce qui permet de garantir l'opération d'ores et déjà à plus de 50%.
BNP Paribas et Goldman Sachs ont donné un accord de principe pour garantir le complément sous réserve notamment de la bonne fin de leur ' Due Diligence '.
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Résultats au 30 septembre 2003
1. Les résultats au 30 septembre 2003
Le résultat d'exploitation technique au 30 septembre 2003 s'élève à EUR - 283 millions contre EUR - 495 millions à fin septembre 2002.
Le résultat net part du Groupe sur les neuf premiers mois de l'exercice enregistre une perte de EUR - 349 millions, soit un résultat net par action de - 2,56 EUR.
L'actif net par action à fin septembre 2003 est de EUR 4,62 contre EUR 7,84 fin septembre 2002.
Le cash-flow opérationnel s'élève à EUR 295 millions au 30 septembre 2003, contre EUR 100 millions au 30 septembre 2002. A la fin du troisième trimestre 2003, les liquidités atteignent EUR 2 121 millions.
Les provisions techniques atteignent EUR 10 750 millions, en progression de 3,6%. A taux de change constants, cette progression serait de 9,1%. Cette évolution s'explique principalement par les rechargements des provisions aux Etats-Unis.
Les capitaux propres part du Groupe ressortent à EUR 629 millions au 30 septembre 2003.
Les capitaux permanents (capitaux propres réévalués, quasi-fonds propres et emprunts long terme) passent de EUR 2 183 millions au 31 décembre 2002 à EUR 1 659 millions.
2. L'activité au 30 septembre 2003
Les primes brutes émises au 30 septembre 2003 sont inférieures de 24% à celles de fin septembre 2002. Elles atteignent EUR 3 038 millions, contre EUR 3 975 millions sur les neuf premiers mois de l'exercice 2002. A taux de change et périmètre constants (hors CRP), cette baisse de chiffre d'affaires serait de 10%.
Les primes nettes acquises atteignent EUR 3 033 millions sur les neuf premiers mois de 2003, en diminution de 8 % par rapport aux primes nettes acquises au 30 septembre 2002 (EUR 3 292 millions).
L'activité en Réassurance Non-Vie (traités Dommages et Grands Risques d'Entreprise, hors Crédit Caution et hors CRP) représente un chiffre d'affaires de EUR 1 830 millions au 30 septembre 2003, en baisse de 22% (18% à taux de change constants) par rapport aux neuf premiers mois de 2002.
Compte tenu des éléments précédemment présentés, le résultat d'exploitation technique s'établit à EUR - 272 millions au 30 septembre 2003, contre un résultat de EUR - 309 millions au 30 septembre 2002.
L'activité en réassurance de Personnes est stable à taux de change constants. Le chiffre d'affaires au 30 septembre 2003 s'élève à EUR 1 151 millions, en recul de 6%.
Le résultat d'exploitation technique atteint EUR 56 millions sur les neuf premiers mois de l'exercice 2003, en forte augmentation par rapport au 30 septembre 2002 (EUR 12 millions).
L'activité de Crédit Caution, avec un chiffre d'affaires de EUR 57 millions, diminue de 35% par rapport 30 septembre 2002.
Le résultat d'exploitation technique s'élève à EUR 4 millions, à comparer avec une perte de EUR 84 millions au 30 septembre 2002.
Le résultat d'exploitation technique de CRP est une perte de EUR 71 millions pour les neuf premiers mois de 2003, par rapport à une perte de EUR 112 millions au 30 septembre 2002.
Les chiffres clés consolidés
| septembre | septembre | décembre | |
| 2003 | 2002 | 2002 | |
| Primes brutes émises | 3 038 | 3 975 | 5 016 |
| Primes nettes acquises | 3 033 | 3 292 | 4 269 |
| Résultat net part du Groupe | (349) | (425) | (455) |
| Provisions nettes techniques | 10 750 | 10 645 | 10 381 |
| Capitaux propres part du Groupe | 629 | 794 | 1 070 |
| Capitaux propres réévalués p d G | 794 | 1 006 | 1 289 |
| En EUR | |||
| Résultat net par action* | (2,56) | (11,31) | (3,33) |
* Sur la base de 41 millions de titres en septembre 2002 et de 136 millions en septembre 2003.
3. La gestion financière sur les neuf premiers mois de l'exercice 2003
Les produits financiers totaux s'élèvent à EUR 413 millions pour les neuf premiers mois 2003, par rapport à EUR 190 millions au 30 septembre 2002. Les produits financiers courants atteignent EUR 237 millions (EUR 276 millions pour la même période en 2002), les plus-values réalisées, incluant les provisions pour dépréciation durable, atteignent EUR 95 millions (EUR -121 millions à fin septembre 2002), et le résultat de change atteint EUR 81 millions (EUR 36 millions à fin septembre 2002).
Les plus-values latentes s'élèvent à EUR 244 millions au 30 septembre 2003 contre EUR 303 millions au 31 décembre 2002. Au 30 septembre 2003, le portefeuille actions enregistre une plus-value latente de EUR 1 million, le portefeuille d'obligations une plus-value latente de EUR 128 millions, et les placements immobiliers une plus-value latente de EUR 115 millions.
Les placements, en valeur de marché, s'élèvent au 30 septembre 2003 à EUR 9 535 millions, en diminution de 2% par rapport au 31 décembre 2002, mais en progression de 3% à taux de change constants. Ils se répartissent en obligations (61%), liquidités (22%), dépôts espèces (8%), immeubles (5%) et actions (4%).
Ce document ne constitue pas une offre de vente de valeurs mobilières aux Etats Unis. Les valeurs mobilières auxquelles ce document fait référence n'ont pas été et ne seront pas enregistrées auprès des autorités boursières aux Etats-Unis. A défaut d'avoir été enregistrées ou de bénéficier d'une exemption d'enregistrement, les valeurs mobilières ne peuvent être offertes ou vendues aux Etats-Unis.
Certaines informations contenues dans ce communiqué portant sur les projets, objectifs et prévisions de SCOR sont de nature prospective et sont basées sur les hypothèses et prévisions de la direction de SCOR, qui sont fondées sur les informations actuellement à sa disposition. Ces informations de nature prospective sont soumises à des facteurs de risques et d'incertitude et les résultats ou événements réels sont susceptibles de différer sensiblement des informations prospectives fournies. Des précisions sur ces facteurs de risques et d'incertitude sont données dans le rapport annuel de la société.
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