Align Partners publie sa troisième lettre publique aux actionnaires et soumet des propositions formelles d'actionnaires de Coway

Align Partners publie sa troisième lettre publique aux actionnaires et soumet des propositions formelles d'actionnaires de Coway

Align Partners
Wooseok Choi
coway_valueup@alignpartnerscap.com
+82-2-6956-8033

Align Partners Capital Management Inc. (« Align Partners »), actionnaire de Coway Co., Ltd. (« Coway » ou la « Société »), a soumis des propositions officielles d’actionnaires à présenter à la 37e assemblée générale annuelle (« AGA ») de la Société et a adressé sa troisième lettre publique aux actionnaires au conseil d’administration de Coway.

Coway est la principale plateforme de location d'électroménager en Corée du Sud, soutenue par une marque internationale à forte notoriété et un vaste réseau de distribution. Depuis que Netmarble est devenu son principal actionnaire en 2020, Coway a enregistré une croissance opérationnelle régulière, affichant un chiffre d'affaires et un résultat d'exploitation en hausse de 8,9 % et 7,7 % par an respectivement, atteignant 5 000 milliards de wons de chiffre d'affaires et 878,7 milliards de wons de résultat d'exploitation en 2025. Cependant, le cours de l'action Coway demeure sensiblement sous-évalué, accusant au 6 février 2026, une baisse de 16 % par rapport à son niveau de 2019, malgré une progression de 155 % de l'indice KOSPI 200 sur la même période. Dans le même temps, les multiples de valorisation se sont également fortement contractés avec le PER prévisionnel (NTM PER) qui est passé de 16,9x à 8,2x et le ratio cours/bénéfice (MRQ PBR), passé de 6,0x à 1,6x.

Align Partners estime que cet écart de valorisation s'explique par un recul structurel de l'efficacité du capital et du rendement des capitaux propres (ROE). Le ROE de Coway a chuté de 30,7 % en 2019 à 17,7 % au troisième trimestre 2025, tandis que le ROE sur les capitaux propres supplémentaires déployés depuis 2020 n'a été que de 11,1 %. Align Partners manifeste son inquiétude quant au fait que l'expansion de Coway dans le crédit-bail ait été financée par des capitaux propres non utilisés et par une réduction des rendements aux actionnaires, plutôt que par une structure de capital optimisée et fondée sur un endettement à moindre coût.

Dans sa lettre ouverte, Align Partners a demandé instamment au conseil d’administration et à la direction de Coway de réaliser une analyse minutieuse de ces problèmes et de communiquer publiquement leur position d’ici le 13 mars 2026. Align Partners a également appelé Coway à se conformer aux directives de gouvernance d’entreprise de la Bourse de Corée (KRX) en publiant l’avis de convocation à l’assemblée générale annuelle avec un préavis d'au moins quatre semaines.

Par ailleurs, Align Partners a soumis au vote les propositions d'actionnaires suivantes lors de la 37e AGA :

• Modification des statuts afin d'exiger qu'un administrateur indépendant occupe la fonction de président du conseil d'administration
• Modification des statuts afin de garantir que le comité d'audit soit composé exclusivement d'administrateurs indépendants
• Modification des statuts concernant le nombre de membres du comité d'audit à élire séparément
• Élection de deux candidats administrateurs indépendants (membres du comité d'audit) :
  • Park Yoo-kyung (ancienne directrice générale, APG Asset Management)
  • Sim Jae-hyung (ex-CEO de Zinus, groupe de grands magasins Hyundai)
• Proposition consultative demandant une meilleure transparence des politiques de rémunération des dirigeants et des administrateurs

Pour plus de détails, notamment la lettre complète aux actionnaires, rendez-vous sur www.alignpartnerscap.com.

À propos de

Align Partners Capital Management Inc. est une société d'investissement spécialiste de la Corée. Dirigée par son CEO, Changhwan Lee, Align Partners accompagne les entreprises de son portefeuille afin de pallier les inefficacités de gouvernance et de la « décote coréenne (« Korea discount »).

https://www.alignpartnerscap.com/en/

Le texte du communiqué issu d’une traduction ne doit d’aucune manière être considéré comme officiel. La seule version du communiqué qui fasse foi est celle du communiqué dans sa langue d’origine. La traduction devra toujours être confrontée au texte source, qui fera jurisprudence.

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