Moody's Corporation signale ses résultats du troisième trimestre 2007

Moody’s Corporation (NYSE: MCO) a annoncé aujourd'hui ses résultats du troisième trimestre 2007.

Résumé des résultats du troisième trimestre 2007

Les revenus rapportés de Moody ont été de 525,0 millions de USD pour le trimestre clos au 30 septembre 2007, ce qui correspond à une augmentation de 6% par rapport à 495,5 millions de USD pour la même période de l'exercice précédent. Le revenu des activités trimestriel était de 250,5 millions, ce qui représente une baisse de 7% en comparaison avec 268,8 millions pour la même période de l'exercice précédent. Les bénéfices par action dilués ont été de 0,51 USD en 2007 par rapport à 0,55 USD en 2006, soit une baisse de 7%.

Raymond McDaniel, Président et Chef des Finances de Moody's, a commenté: “Moody a assuré une croissance des revenus au cours du troisième trimestre en dépit d'une détérioration considérable de l'activité sur le marché du crédit en août et septembre; cependant, le produit des activités et les bénéfices par action a baissé, à cause de l'impact de la gestion des dépenses par les actions- une prise de retard par rapport à une activité réduite du marché. Sur la base d'une prévision de la poursuite de la faiblesse des marchés des capitaux de dettes, nous procédons à une révision à la baisse de notre guidance des bénéfices 2007. Nous prévoyons désormais un pourcentage de croissance du revenu annuel complet compris entre un chiffre élevé et deux chiffres. Etant donné cette perspective révisée, nous envisageons de réduire nos dépenses de manière drastique et prévoyons d'enregistrer des frais de restructuration au cours du quatrième trimestre. Il est prévu que les bénéfices de l'année complète par action rapportés correspondent approximativement à ceux de 2006, à l'exception des conséquences d'éventuels frais de restructuration. Nous prévoyons une hausse des bénéfices par action en 2007, comprise entre un pourcentage moyen à un chiffre et un pourcentage élevé à un chiffre, à l'exception d'éventuels frais de restructuration pour 2007 , en prenant en compte le bénéfice 2006 de la vente de notre bâtiment et les conséquences de l'impôt sur l'héritage.”

Revenus du troisième trimestre

Les revenus du Service des investisseurs de Moody's pour le troisième trimestre 2007 ont été de 487,9 millions de USD, soit une hausse de 6% en comparaison avec la même période de l'exercice précédent. Les transferts en devises étrangères ont exercé un impact positif sur le produit des activités, principalement grâce à la faiblesse de l'USD par rapport à l'Euro et à la Livre britannique, ce qui a permis d'augmenter les revenus et la croissance des produits des activités d'environ 190 et 160 points de base respectivement.

Le total des revenus des notations était de 404,7 millions de USD pour le trimestre, soit une hausse de 2% par rapport à la même période de l'exercice précédent. La croissance des revenus financiers globaux d'entreprise, des institutions financières et de la notation des finances publiques a été quelque peu compensée par une baisse de 6% de la notation financière globale structurée.

Les revenus financiers globaux d'entreprise ont atteint un total de 105,1 millions de USD pour le troisième trimestre 2007, soit une hausse de 17% par rapport à la même période de l'exercice 2006. Les revenus aux Etats-Unis ont augmenté de 6% par rapport à la même période de l'exercice précédent, ce qui reflète une croissance exceptionnelle grâce à la notation des investment grade bonds largement compensés par une baisse de 43% de la notation des valeurs spéculatives. Hors des Etats-Unis, les revenus financiers d'entreprise ont augmenté de 40% grâce à une croissance notable de tous les segments, notamment à une hausse de 84% des revenus en provenance de la notation des bons d'investissement européens.

Le revenu total des institutions financières mondiales et des sovereigns a atteint 68,8 millions de USD pour le troisième trimestre 2007, soit 7% de plus que pour la même période de l'exercice précédent. Les recettes ont augmenté de 4% aux Etats-Unis, encouragés principalement par une forte émission du secteur bancaire, partiellement compensée par la faiblesse de l'emprunt immobilier résidentiel et les marchés de crédits assimilés influant négativement sur ladite émission et entraînant une baisse du revenu immobilier. Hors des Etats-Unis, les revenus ont augmenté de 10%, principalement grâce à une forte croissance des secteurs bancaire, financier et des valeurs européens.

Le revenu financier structuré global a atteint un total de 200,8 millions de USD au troisième trimestre 2007, soit une baisse de 6% par rapport à l'exercice précédent. Le revenu financier structuré américain a chuté de 14%, avec une forte croissance de la notation des valeurs commerciales adossées à des créances hypothécaires plus que compensée par des baisses de toutes les autres classes d'actifs, notamment une baisse de 52% du revenu des valeurs résidentielles adossées à des créances hypothécaires. Le revenu financier structuré international a augmenté de 10%, tirant profit de la force de la majeure partie des classes d'actifs, notamment d'une croissance exceptionnelle de la notation des valeurs résidentielles adossées à des créances hypothécaires et des dérivés de crédits en Europe.

Le revenu financier public américain a été de 30,0 millions au troisième trimestre 2007, ce qui représente une hausse de 12% par comparaison avec le troisième trimestre 2006, encouragé par la croissance des secteurs municipaux et de soins médicaux commerciaux.

Le revenu global des recherches de Moody's a augmenté pour atteindre 83,2 millions, soit une hausse de 29% par rapport à la même période de l'exercice précédent. La croissance trimestrielle a été principalement encouragée par des ventes importantes des produits essentiels de Moody's aux clients actuels et par l'élargissement à de nouveaux clients, notamment en Europe. Le revenu de Moody KMV au troisième trimestre 2007 était de 37,1 millions, un chiffre légèrement supérieur à celui de la même période de l'exercice précédent, principalement à cause de la croissance de l'intérêt pour les produits à risques et des services professionnels.

Le revenu américain de Moody's, soit 306,6 millions de USD au troisième trimestre 2007, correspondait pour l'essentiel à celui de la même période de l'exercice précédent. Le revenu international de 218,4 millions de USD était de 18% supérieur à celui de l'exercice précédent et comprenait approximativement 450 points de base d'impact positif des transferts de devises. Le revenu international correspondait à 42% du revenu total de Moody's pour ce trimestre par rapport à 37% pour la même période de l'exercice précédent.

Dépenses du troisième trimestre

Les dépenses d'activité de Moody's ont atteint 274,5 millions au troisième trimestre 2007, soit une hausse de 21% par rapport à la même période de l'exercice précédent. Environ la moitié de cette augmentation était encouragée par des dépenses de bail supplémentaires en lien avec la délocalisation du siège social de Moody's et à son expansion internationale, ainsi qu'à des investissements technologiques supplémentaires; l'autre moitié était due à l'augmentation des coûts en matière de personnel, principalement dus à l'impact du recrutement entamné fin 2006 et au cours des six premiers mois de 2007. La marge d'activité de Moody's du troisième trimestre 2007 était de 47,7%, par comparaison avec 54,2% pour l'exercice précédent.

Taux d'imposition réel du troisième trimestre

Le taux d'imposition réel de Moody's était de 43,3% pour le troisième trimestre 2007 par comparaison avec 40,9% pour la même période de l'exercice précédent. Cette hausse était principalement due à l'absence de réajustement favorable du trimestre précédent pour certains crédits d'impôts du taux de change de l'impôt britannique sur les entreprises.

Résultats de l'exercice précédent

Le revenu des neuf premiers mois de 2007 a atteint un total de 1.754,1 millions de USD, ce qui représente une hausse de 21% par rapport à 1.447,1 millions de USD pour la même période de l'exercice précédent. Le produit des activités, à 918,9 millions de USD, a augmenté de 15% par rapport à 796,2 millions de USD pour la même période de l'exercice précédent. Le transfert de devises a exercé un impact positif sur ces résultats, augmentant la croissance du revenu d'environ 170 points de base. Les bénéfices rapportés par action pour les neuf premiers mois de 2007 ont été de 2,08 USD, soit une hausse de 29% que les 1,61 USD rapportés pour la même période de l'exercice précédent et comprenaient un bénéfice par action de 0,19 USD suite à la résolution de certaines questions portant sur l'impôt sur l'héritage.

Les revenus des notations et de la recherche du Service des investisseurs de Moody ont atteint un total de 1.643,5 millions de USD pour les neuf premiers mois de 2007, ce qui représente une hausse de 22% par rapport à la même période de l'exercice précédent. Le revenu des notations globales était de 1.407,3 millions de USD pour les neuf premiers mois de 2007, en hausse de 22% par rapport aux 1.157,2 millions de USD de la même période de l'exercice précédent. Le revenu de la recherche a augmenté pour atteindre 236,2 millions de USD pour les neuf premiers mois de 2007, ce qui correspond à une hausse de 26% par rapport à la même période de l'exercice précédent. Finalement, le revenu KMV de Moody's au cours de neuf premiers mois de 2007 a atteint un total de 110,6 millions de USD, soit une hausse de 7% par rapport à la même période de l'exercice précédent.

Rachat d'actions et structure des capitaux

Au cours du troisième trimestre 2007, Moody's a racheté 9,1 millions d'actions pour un coût de 484,3 millions, ce qui a plus que compensé environ 0,5 million d'actions émises dans le cadre de plans de compensation d'employés basés sur les actions. Les rachats d'actions des trois premiers trimestres de 2007 ont été financés à l'aide d'une combinaison d'excédent de trésorerie disponible et d'emprunts. A compter du 30 septembre 2007, Moody’s détenait 2,3 milliards de USD de rachat d'actions dans le cadre de son programme actuel. En outre, en fin de trimestre, Moody’s possédait une capacité de dette existante de 1,6 milliards de USD dont 600 millions de USD restaient disponibles en crédits.

Hypothèses et perspective pour l'exercice 2007

Les prévisions de Moody’s pour 2007 sont basées sur des hypothèses impliquant de nombreux facteurs du marché des capitaux et macroéconomiques, notamment les taux d'intérêts, la rentabilité d'entreprise et les dépenses d'investissements commerciaux, les fusions et les acquisitions, les dépenses des consommateurs, les emprunts immobiliers résidentiels, le re-financement et la titrisation. Ces hypothèses comportent de nombreuses incertitudes et, si les conditions actuelles diffèrent des hypothèses, les résultats de Moody's pour l'exercice sont également susceptibles de différer des prévisions actuelles.

Sur la base d'une probable poursuite de la faiblesse des marchés mondiaux des capitaux de dettes, particulièrement des marchés en lien avec certaines zones de finances structurées, nous avons révisé à la baisse nos prévisions pour l'exercice complet 2007. Pour Moody’s en général, la compagnie prévoit désormais une croissance du revenu à un chiffre élevé, voire à deux chiffres, pour l'exercice complet 2007. Cette croissance suppose des transferts de devises étrangères au cours du quatrième trimestre selon le taux de change actuel. Nous entreprenons actuellement des actions fortes dans le but de réduire les dépenses et prévoyons d'enregistrer des frais de restructuration au cours du quatrièmpe trimestre 2007. A l'exception de tout frais de restructuration, nous prévoyons que le montant total des dépenses d'activité du quatrième trimestre 2007 seront inférieures à celles du troisième trimestre.

Nous envisageons désormais que la marge d'activité annuelle, à l'exception de tout frais de restructuration pour 2007 et du bénéfice unique de 2006 correspondant à la vente du bâtiment possédé par Moody's et situé à 99 Church Street, diminue d'environ 220 points de base en 2007 par rapport à l'exercice précédent. La diminution de la marge annuelle reflète des coûts individuels supérieurs, principalement dus au recrutement réalisé entre fin de 2006 et les six premiers mois de 2007, outre les investissements visant à soutenir la croissance commerciale, notamment: l'expansion internationale, l'amélioration des processus analytiques, la recherche de la transparence des notations et des initiatives de conformité, la présentation de nouveaux produits, l'amélioration de l'infrastructure technologique et la délocalisation du siège social de Moody's à New York.

Il est prévu que les bénéfices par action rapportés en 2007 soient équivalents à ceux de 2006. A l'exception de tout frais de restructuration pour 2007, du bénéfice unique résultant de la vente du bâtiment en 2006 et de l'impact de l'impôt sur l'héritage au cours des deux exercices, nous prévoyons un pourcentage de croissance à un chiffre moyen, voire élevé, du bénéfice par action en 2007.

Aux Etats-Unis, Moody’s continue à prévoir un pourcentage de croissance du revenu à un chiffre élevé pour les notations et la recherche du Service des investisseurs de Moody's en 2007. Dans le domaine de l'activité financière structurée américaine, la Compagnie prévoit désormais un revenu annuel comparable à celui de l'exercice 2006, comprenant une croissance à deux chiffres faibles des valeurs commerciales adossées à des créances hypothécaires et une croissance comprise entre 13% et 15%, des notations des dérivés de crédit, compensé par une baisse des revenus, comprise entre 30% et 35%, des notations des valeurs résidentielles adossées à des créances hypothécaires, notamment la titrisation du capital immobilier, ce qui correspond à une baisse plus importante que celle des 15-19% initialement prévu.

Dans le domaine des finances d'entreprise américaines, Moody’s prévoit une croissance du revenu pour l'exercice en cours, comprise entre 15% et 19%, ce qui est inférieur aux 25% préalablement prévus. Cette hypothèse anticipe la poursuite d'une croissance favorable dans l'émission d'investissment grades, compensée par une baisse de la croissance de l'émission de speculative grades et de prêts bancaires. Nous relevons une incertitude considérable dans les segments de speculative grades et des emprunts bancaires pour le reste de l'année.

Dans le secteur des institutions financières américaines, la Compagnie prévoit une croissance du revenu de 13-19%, en baisse par rapport à la guidance précédente (15%). Pour le secteur des finances publiques américaines, Moody's prévoit que le revenu de 2007 connaisse un pourcentage de croissance à deux chiffres faibles, en hausse par rapport à la guidance précédente, grâce à des prévisions en faveur d'émissions plus importantes étant donné l'impact positif de taux d'intérêts inférieurs. La Compagnie prévoit que la croissance de la recherche aux Etats-Unis (20-25%) soit légèrement supérieure à la guidance précédente (environ 20%).

Hors des Etats-Unis, Moody’s prévoit désormais un pourcentage de croissance du revenu des notations compris entre 13 et 15, voire 20% dans les principaux secteurs commerciaux, encouragé par la croissance des finances d'entreprise et des institutions financières en Europe. La Compagnie envisage également désormais une croissance de l'ordre de trente pourcents du revenu de la recherche internationale, ce qui représente une hausse d'environ 25-29% par rapport à la guidance précédente.

Pour Moody’s KMV dans son ensemble, la Compagnie continue à prévoir une croissance des ventes et du revenu en provenance des produits d'abonnement de l'évaluation du risque crédit, du logiciel de traitement de la décision crédit et des services professionnels. Ceci devrait aboutir à une croissance du revenu à un chiffre moyen voire élevé, avec une croissance considérable de la rentabilité.

Moody's est une composante essentielle des marchés financiers mondiaux. (The company provides credit ratings, research, tools and analysis that help to protect the integrity of credit.)(Elle fournit des notations de solvabilité, des recherches, des outils et des analyses destinées à protéger l’intégrité du crédit.) Moody's Corporation (NYSE : MCO) est la société mère de Moody’s Investors Service, qui fournit des services de notation de crédit et de recherche couvrant les instruments de créance et les titres de placement, de Moody’s KMV, un prestataire d’outils quantitatifs d’analyse de crédit, de Moody's Economy.com, un fournisseur d’études économiques et de données, et de Moody’s Wall Street Analytics, un fournisseur d’outils logiciels et analytiques pour le secteur des financements structurés. La société, qui a enregistré des recettes de 2 milliards de dollars en 2006, compte environ 3700 employés à travers le monde et possède des bureaux dans 27 pays. Pour en savoir plus, consultez le site www.moodys.com.

Moody's Corporation
Déclarations de revenu consolidé (non-vérifié)
			Trimestre clos									Exercice clos
			30 Septembre									30 septembre
			2007				2006					2007			2006
En millions, à l’exception des montants par action
Revenus			$	525.0			$	495.5				$	1,754.1		$	1,447.1
Frais
	Frais d’activité, de vente, généraux et administratifs			262.9				216.9					804.2			622.4
	Dépréciation et amortissement			11.6				9.8					31.0			28.5
		Total frais		274.5				226.7					835.2			650.9
Revenu d’activité				250.5				268.8					918.9			796.2
	Intérêts et autres revenus hors revenus d’activité (frais), net			(9.0	)			(3.1	)				5.5			1.0
		Revenu avant provision		241.5				265.7					924.4			797.2
	Provision pour l’impôt sur le revenu			104.6				108.7					350.2			321.9
Revenu net			$	136.9			$	157.0				$	574.2		$	475.3
Bénéfices par action
	De base		$	0.52			$	0.56				$	2.13		$	1.66
	Diluée		$	0.51			$	0.55				$	2.08		$	1.61
Nombre moyen pondéré d’actions ordinaires
	De base			262.2				280.7					269.8			287.1
	Diluée			267.6				287.9					276.1			294.9

Moody's Corporation
Information supplémentaire relative au revenu (non-vérifié)
		Trimestre clos							Exercice clos
		30 septembre							30 septembre
Montants en millions		2007			2006				2007			2006
Moody's Investors Service (a)
	Finances structurées	$	200.8		$	214.4			$	725.7		$	605.0
	Finances d’entreprise		105.1			89.5				360.9			274.4
	FinanInstitutions financières et risque sovereign		68.8			64.1				229.3			196.9
	Finances publiques		30.0			26.9				91.4			80.9
	Total revenus des notations		404.7			394.9				1,407.3			1,157.2
	Recherche		83.2			64.7				236.2			186.8
	Total Service des investisseurs de Moody's		487.9			459.6				1,643.5			1,344.0
Moody's KMV			37.1			35.9				110.6			103.1
Total revenus		$	525.0		$	495.5			$	1,754.1		$	1,447.1
Revenus par zone géographique
	Etats-Unis	$	306.6		$	310.3			$	1,084.3		$	917.2
	International		218.4			185.2				669.8			529.9
Total revenus		$	525.0		$	495.5			$	1,754.1		$	1,447.1
(a) Certains montants de l’exercice précédent ont été re-classifiés afin de se conformer à la présentation de l’exercice en cours.

Moody's Corporation
Bilan consolidé choisi (non-vérifié)
			30 septembre 2007				31 décembre 2006
			Montants en millions
Placements et placements à court terme			$	421.1			$	408.1
Investissements à court terme				4.6				75.4
Total actifs courants				870.6				1,001.9
Actifs non courants				681.0				495.8
Total actifs				1,551.6				1,497.7
Total obligations courantes				1,085.8				700.0
Effets à payer				600.0				300.0
Autres obligations à long terme				475.3				330.3
Capital action des actionnaires				(609.5	)			167.4
Total obligations et capital action des actionnaires			$	1,551.6			$	1,497.7
Actions en circulation				258.4				278.6

Moody's Corporation
Réconciliation avec les mesures financières non conformes aux normes U.S. GAAP (non-vérifié)
				Exercice clos											Exercice clos
				30 septembre 2007											30 septembre 2006
Montants en millions, à l’exception des montants par action
											Non conforme aux normes U.S. GAAP											Non conforme aux normes U.S. GAAP
							réajuste-				Mesures							réajuste-				mesures
				Rapporté			Ments				financières*				Rapporté			ments				Financières*
Revenus				$	1,754.1		-				$	1,754.1			$	1,447.1		-				$	1,447.1
Frais					835.2			-				835.2				650.9		-					650.9
Revenu d’activité					918.9			-				918.9				796.2			-				796.2
Intérêts et autres revenus hors revenus d’activité (frais), nets					5.5			(31.9	)	(a)		(26.4	)			1.0			-				1.0
Revenu avant provision					924.4			(31.9	)			892.5				797.2			-				797.2
Provision pour l’impôt sur le revenu					350.2			20.4		(a)		370.6				321.9			2.4		(a)		324.3
Revenu net				$	574.2		$	(52.3	)		$	521.9			$	475.3		$	(2.4	)		$	472.9
Bénéfice de base par action				$	2.13						$	1.93			$	1.66						$	1.65
Bénéfices par action dilués				$	2.08						$	1.89			$	1.61						$	1.60
Outre les résultats publiés, Moody’s a inclus dans le tableau ci-dessus les résultats réajustés que la Securities and Exchange Commission définit comme “mesures financières non conformes aux normes U.S. GAAP.” La Direction estime que de telles mesures financières non conformes aux normes U.S. GAAP, lorsque consultées conjointement avec les résultats rapportés de la société, peuvent fournir des informations supplémentaires utiles aux investisseurs analysant et comparant la croissance périodique de la société. Le tableau ci-dessus indique les résultats Moody's pour les exercices clos au 30 septembre 2007 et au 30 septembre 2006, réajustés afin de refléter ce qui suit :
(a)	Exclure les bénéfices des neufs premiers mois de 2007 et 2006 respectivement, en raison de la résolution de plusieurs questions relatives à l’impôt sur les héritages.
*	Ne pas ajouter, mais arrondir.
Remarque: Aucun réajustement n’a été effectué pour les trimestres clos au 30 septembre 2007 et 2006.

“Déclaration de "Safe Harbor" conformément à l'Acte de réforme des litiges en matière de valeurs privées de 1995

Certaines déclarations contenues dans le présent communiqué de presse constituent des déclarations prospectives et sont basées sur les attentes, les plans et les perspectives d'avenir relatives à l'activité commerciale et aux transactions de Moody's, qui comprennent un certain nombre de risques et d'incertitudes. La perspective de Moody's pour 2007 et d'autres déclarations prospectives contenues dans le présent communiqué de presse sont datées du 24 ocotbre 2007 et la Compagnie ne s'engage pas à compléter, mettre à jour ou réviser lesdites déclarations, qu'il s'agisse du résultat de développements postérieurs, d'attentes modifiées ou autres. Au sujet des provisions “safe harbor” de l'Acte de réforme des litiges en matière de valeurs privées de 1995, la Compagnie identifie certains facteurs susceptibles d'influencer les résultats réels, notamment matériellement, de ceux indiqués par lesdites déclarations prospectives. Ces facteurs comprennent, sans s'y limiter, des questions susceptibles d'influer sur le volume de valeurs de dettes émises sur les marchés de capitaux globaux et/ou nationaux, notamment les responsabilités en matière de qualité du crédit, les changements des taux d'intérêts et autres évènements inconstants sur les marchés financiers; l'éventuelle perte de parts de marché à cause de la concurrence; la présentation de produits ou de technologies compétitives par d'autres sociétés; les pressions des concurrents et/ou des clients en matière de tarification; l'émergence potentielle d'agences de notation de crédit subventionnées par le gouvernement; la législation et la réglementation proposée par les Etats-Unis, les pays étrangers, les autorités locales et fédérales; la réglementation en matière de surveillance des Organisations de notation statistique reconnues au plan national; d'éventuelles décisions judiciaires au sein de diverses juridictions en matière de statut et de responsabilité éventuelle des agences de notation; l'éventuelle perte d'employés-clé en faveur de banques commerciales ou d'investissement, ou autres, et les pressions relatives aux coûts des compensations afférentes; le résultat d'une éventuelle révision du Trésor Public contrôlant les initiatives de planification des impôts globaux de la Compagnie; le résultat des impôts sur les héritages et les contingences légales en lien avec la Compagnie, ses prédécesseurs et leurs filiales pour lesquelles Moody's a relevé une partie des responsabilités financières; le résultat d'autres actions légales dans lesquelles la Compagnie peut être nommée, ponctuellement, en tant que Partie; la capacité de la Compagnie à intégrer de manière fructueuse des affaires acquises; une baisse de la demande d'outils de gestion des risques de crédit par les institutions financières; et d'autres facteurs de risques tels que débattus dans le rapport annuel de la Compagnie, sur le Formulaire 10-K de l'exercice clos au 31 décembre 2006 et dans d'autres enregistrements réalisés par la Compagnie conjointement avec la Commission des Valeurs et des actions cotées en Bourse.

Le texte du communiqué issu d’une traduction ne doit d’aucune manière être considéré comme officiel. La seule version du communiqué qui fasse foi est celle du communiqué dans sa langue d’origine. La traduction devra toujours être confrontée au texte source, qui fera jurisprudence.