KAUFMAN & BROAD SA : RÉSULTATS ANNUELS 2007

Regulatory News:

-- Très bonnes performances opérationnelles en 2007
	--	Taux de marge brute : 23,1%
	--	Taux de marge opérationnelle courante : 13,1%
-- Perspectives 2008
	--	Mise en place d'actions pour une réduction des charges
	--	Progression du Backlog Logement : 13,2 mois d'activité
	--	Augmentation du chiffre d'affaires de l'ordre de 5%
	--	Maintien d'un bon niveau de rentabilité opérationnelle

Kaufman & Broad SA (Paris:KOF) publie aujourd’hui ses résultats pour l’ensemble de l’année 2007 (du 1/12/06 au 30/11/07) ainsi que pour le quatrième trimestre (du 1/09/07 au 30/11/07).

Commentant les résultats et les perspectives, Guy Nafilyan, Président Directeur Général de Kaufman & Broad, a déclaré : « Nous avons globalement atteint nos objectifs 2007, tant en termes de chiffre d’affaires que de rentabilité, celle-ci se situant toujours à un niveau élevé. Dans un environnement économique général plus difficile, nous abordons avec prudence l’année 2008 qui devrait connaître une progression de notre chiffre d’affaires de l’ordre de 5 % et avec la volonté de réduire nos charges afin de maintenir un bon niveau de rentabilité».

(en millions d'euros)	Exercice 2007		Exercice 2006		Variation
Chiffre d’affaires (HT)	1 382,6		1 256,4		+10,0%
dont Logement	1 330,6		1 212,9		+9,7%
Marge brute	319,2		295,2		+8,1%
Taux de marge brute	23,1%		23,5%		-0,4 pt
Résultat opérationnel courant	181,3		161,3		+12,4%
Marge opérationnelle courante	13,1%		12,8%		+0,3 pt
Résultat net (pdg)	84,4		84,0		ns
Résultat net (pdg) par action (€/a)	3,79		3,77		ns
Gearing (au 30 nov.)	129%		31%		ns

NB : le résultat net (part du groupe) a été impacté au 3^ème trimestre par différentes opérations liées au changement de la structure du capital de Kaufman & Broad SA, le 10 juillet 2007, et décrites dans ce communiqué. Hors ces opérations, le résultat net (part du groupe) se serait établi à 90,3 millions d’euros, en hausse de 7,5% par rapport à l’exercice précédent et le gearing se serait établi à environ 74%.

? Bonne progression de l’activité Logement

Le chiffre d’affaires global de l’exercice 2007 s’élève à 1 382,6 millions d’euros (HT), en hausse de 10% par rapport à 2006. Le chiffre d’affaires Logement s’est établi à 1 330,6 millions d’euros, en hausse de 9,7% par rapport à 2006. L’Ile-de-France représente 39% de cette activité et les Régions 61%.

Le chiffre d'affaires du pôle Appartements progresse de 17,2%. Il s’établit à 1 105,4 millions d’euros. Il est réalisé aux deux tiers en Régions, et représente 83% du total de l’activité Logement.

Le chiffre d’affaires du pôle Maisons Individuelles en Village ressort à 225,2 millions d’euros. Il est réalisé à près de 70% en Ile-de-France.

Au cours de l’année 2007, 7 483 logements (LEU) ont été livrés contre 6 888 logements (LEU) au cours de l’année précédente (+ 8,6%).

Le chiffre d'affaires Immobilier d’Entreprise s'élève à 26,2 millions d'euros, en progression par rapport à 2006 où il s’était établi à 17,4 millions d’euros.

Le chiffre d'affaires Showroom s’établit à 11,3 millions d'euros.

? Bon niveau des réservations Logements dans un environnement général difficile

Sur l’ensemble de l’année, 8 192 réservations nettes ont été enregistrées (-2% en volume). En valeur, les réservations de logements se sont établies à 1 688,1 millions d’euros TTC (-3%). Cette quasi-stabilité par rapport à une année 2006 marquée par un niveau historiquement élevé des réservations au 4^ème trimestre constitue une bonne performance. L’année 2007 a en effet été caractérisée par un environnement général difficile, marqué d’abord par l’attentisme lié aux élections présidentielles françaises et aux mesures fiscales attendues puis, à partir du mois d’août, par les effets de la crise des subprimes aux Etats-Unis.

La part des Régions a continué de progresser dans les réservations en valeur : elles ont représenté près de 66,3% du total en 2007 contre 64,6% en 2006.

Conformément à la stratégie de Kaufman & Broad, les réservations réalisées en réseaux dans le cadre des dispositifs fiscaux de Robien et Borloo ont continué de baisser en 2007, où elles ont représenté seulement 14% du total des réservations en valeur de l’activité Logement contre 16,5% en 2006 et 24% en 2005.

NB : Dans le cadre de l’évolution des normes IFRS, les sociétés précédemment consolidées par intégration proportionnelle (contrôlées de manière conjointe ou sur lesquelles le groupe exerce une influence notable) sont désormais toutes mises en équivalence. Les données financières présentées dans ce communiqué sont établies sur la base de la nouvelle méthode, l’exercice 2006 ayant été retraité sur les mêmes bases pour la comparabilité. L’impact de ce changement de méthode est très réduit ; il porte essentiellement sur le chiffre d’affaires et la marge brute. Un tableau de comparaison est proposé en annexe.

? Maintien du taux de marge brute à un niveau élevé,
progression de la marge opérationnelle courante

La marge brute progresse de 8,1% et s'élève à 319,2 millions d’euros. Exprimée en pourcentage du chiffre d’affaires, elle s’établit à 23,1%. Elle était de 23,5% sur l’ensemble de l’année 2006.

Les charges d’exploitation s’élèvent à 137,9 millions d’euros. Exprimées en pourcentage du chiffre d’affaires, elles baissent de 0,7 point, passant de 10,7% en 2006 à 10% en 2007.

Le résultat opérationnel courant pour l’année 2007 augmente de 12,4% et s’établit à 181,3 millions d’euros. La marge opérationnelle courante progresse de 0,3 point et s’établit à 13,1% du chiffre d’affaires (HT) contre 12,8% en 2006.

? Opérations liées au changement de structure du capital de Kaufman & Broad SA

A la suite de la cession par KB Home de la totalité de sa participation dans Kaufman & Broad SA, le capital de la société a été restructuré et PAI détient, au 30 novembre 2007, via Financière Gaillon 8 SAS, près de 81% du capital de Kaufman & Broad.

Cette opération a eu plusieurs conséquences :

• Le rachat de la marque Kaufman & Broad et du logo pour l’Europe
• L’allongement de la maturité de la dette

La mise en place de la nouvelle structure financière a contribué à l’allongement de la maturité de la dette qui passe de 2,5 ans au 31 mai 2007 à 7,3 ans au 30 novembre 2007. Le coût du rachat de l’emprunt obligataire et de la fin de l’étalement des frais d’émission de la ligne syndiquée et de l’emprunt obligataire a eu un coût d’environ 15 millions d’euros et a été enregistré dans les autres charges et produits financiers.

Les nouveaux financements d’un total de 682 millions d’euros sont constitués de prêts seniors pour 402 millions d’euros, d’une ligne de financement d’exploitation pour 200 millions d’euros et d’une ligne de 80 millions d’euros destinée à financer la croissance externe. Au 30 novembre 2007, les prêts seniors ont été tirés à hauteur de 349,1 millions d’euros et la ligne d’exploitation à hauteur de 20 millions d’euros. Des opérations de couverture ont été effectuées sur les prêts seniors et les lignes syndiquées.

• Le versement d’un acompte sur dividende de 4,83 €/action

Le versement d’un acompte sur dividende de 108 millions d’euros, ou 4,83 € par action, a généré des frais financiers complémentaires pour environ 3 millions d’euros.

• L’Augmentation du gearing

Le gearing s’établit à 129%, reflétant la hausse de la dette nette ainsi que la baisse des capitaux propres consécutives au versement de l’acompte sur dividende le 10 juillet dernier.

Hors ces éléments, le résultat net (part du groupe) se serait établi à 90,3 millions d’euros, en progression de 7,5% par rapport à l’année 2006. La marge nette se serait établie à 6,5% au lieu de 6,1% et le gearing autour de 74% au lieu de 129%.

Par ailleurs, le Besoin en Fonds de Roulement s’établit à 434,3 millions d’euros sur l’ensemble de l’exercice.

? Perspectives 2008 : progression du chiffre d’affaires de l’ordre de 5%

• Backlog Logements : 13, 2 mois d’activité

Au 30 novembre 2007, le Backlog Logement (carnet de commandes) représente 13,2 mois d’activité. Il est en progression de 8,8% en volume avec 7 506 logements (LEU). Il s’élève à 1 196,5 millions d’euros (HT) en valeur, en progression de 4,3% par rapport au 30 novembre 2006. Le Backlog total s’élève à 1 216,2 millions d’euros, en progression de 3,6%.

Au 30 novembre 2007, Kaufman & Broad comptait 327 programmes de logements en cours de commercialisation dont 74 en Ile-de-France et 253 en Régions, soit un total de 8 965 logements à la vente.

Au 1^er trimestre 2008, 25 lancements de programmes sont prévus : 8 lancements en Ile-de-France représentant 287 logements et 17 lancements en Régions représentant 890 logements.

• Immobilier d’entreprise : progression de l’activité

Plusieurs opérations de bureaux ont été engagées au cours de l’exercice 2007 :

• une opération à Rueil-Malmaison, représentant 7 400 m² SHON,
• une opération de rénovation-restructuration à Paris 2^e représentant 9 000 m² SHON,
• une opérations à Paris 8e représentant 5 800 m² SHON.

Deux opérations devraient se conclure au premier trimestre 2008 à Saint Denis (19 300 m² SHON) et à Paris 8e (14 000 m² SHON).

Toutes ces opérations sont réalisées pour le compte d’investisseurs institutionnels.

• Montée en puissance progressive des résidences pour personnes âgées dépendantes

Le 18 juin 2007, Kaufman & Broad a acquis 33,34 % de Seniors Santé, opérateur reconnu du secteur des résidences pour personnes âgées dépendantes, pour un montant de 15 millions d’euros.

Cette prise de participation s’inscrit dans le cadre de la stratégie de Kaufman & Broad de développement de produits à haute valeur ajoutée sur des marchés sélectifs et en forte croissance, privilégiant les implantations géographiques de l’Ile-de-France ainsi que les bordures méditerranéenne et atlantique.

Cette opération pourra être suivie, dans les mois à venir, d’une nouvelle montée en participation qui conduirait Kaufman & Broad à détenir la majorité du capital de Seniors Santé. L’impact financier net sur les comptes 2007 de Kaufman & Broad est peu significatif.

Seniors Santé exploite 6 établissements pour un total d’environ 580 lits. Par ailleurs, 7 sites sont en cours de construction représentant 560 lits avec des prévisions d’ouvertures en 2008 et en 2009 et 6 sites en cours de développement représentant 500 lits.

Au total, le nombre de lits acquis à ce jour s’élève à près de 1 300 unités et dépassera à 1 600 unités après évolution des sites. Ces développements se sont effectués essentiellement dans trois régions : PACA, Grand-Ouest et Ile-de-France où Seniors Santé compte développer sa présence.

Des négociations sont en cours pour l’acquisition d’un groupe européen possédant dix maisons de retraite représentant 1 000 lits.

A l’horizon 2011, Seniors Santé devrait détenir 3 000 lits et la quasi-totalité de son immobilier, soit plus de 75 000 m2 de surface utile.

? Distribution de dividende

Outre le versement de l’acompte sur dividende de 4,83 € par action en juillet dernier, il a été effectué, le 10 décembre, le versement d’un acompte supplémentaire de 0,75 € par action ainsi qu’une distribution exceptionnelle de réserves de 1,61 € par action, soit un total de 2,36 € par action.

Par ailleurs, le Conseil d’Administration a approuvé le principe du versement d’un nouvel acompte sur dividende au titre de l’exercice 2007. Cet acompte, d’un montant de 1,02 € par action, sera mis en paiement le 28 février 2008.

Depuis près de 40 ans, Kaufman & Broad conçoit, développe, construit et commercialise des maisons individuelles en village, des appartements et des bureaux pour compte de tiers. Kaufman & Broad est l’un des premiers Développeurs-Constructeurs français par la combinaison de sa taille, de sa rentabilité et de la puissance de sa marque.

KAUFMAN & BROAD SA
Compte de résultat (en milliers d’euros)
	Nouvelle méthode				Ancienne méthode
	Exercice 2007		Exercice 2006 (1)		Exercice 2006
Chiffre d'affaires	1 382,6		1 256,4		1 282,8
Coût des ventes	-1 063,4		-961,2		-981,5
Marge brute	319,2		295,2		301,4
Charges commerciales	-39,1		-34,9		-35,6
Charges administratives	-74,1		-67,4		-67,4
Autres charges et produits d'exploitation	-24,7		-31,5		-31,2
Résultat opérationnel courant	181,3		161,3		167,1
Autres produits et charges opérationnels	3,3		-3,3		-3,3
Résultat opérationnel	184,5		158,0		163,8
Coût de l’endettement net	-27,1		-19,6		-19,6
Autres charges et produits financiers	-15,0		-		-
Impôt sur les résultats	-41,6		-48,4		-48,5
Quote-part du résultat net des entreprises mises en équivalence	4,2		7,5		2,0
Résultat net de l'ensemble consolidé	105,0		97,5		97,7
Dont Intérêts minoritaires	20,7		13,5		13,5
Dont Résultat net (part du groupe)	84,4		84,0		84,2
Résultat par action (€)	3,79		3,77		3,78

⁽¹⁾ Le compte de résultat 2006 a été retraité de l’option permise par IAS 19 de comptabiliser les écarts actuariels en capitaux propres sans passer par le résultat et de l’application de la méthode optionnelle d’IAS 31 permettant de consolider par la méthode de mise en équivalence les sociétés détenues conjointement.

KAUFMAN & BROAD SA
BILAN ((en milliers d’euros)
	Nouvelle méthode				Ancienne Méthode
ACTIF	30/11/07		30/11/06(1)		30/11/06
Ecarts d'acquisitions	69 010		69 723		69 723
Immobilisations incorporelles	80 797		235		235
Immobilisations corporelles	9 470		8 869		8 869
Immobilisations financières	979		1 050		1 050
Titres mis en équivalence	29 928		12 450		3 559
Autres actifs non courants	-		81 222		81 222
Actif non courant	190 184		173 549		164 658
Stocks	595 459		510 429		513 196
Créances clients	405 701		296 001		309 128
Autres créances	147 394		122 136		122 136
Trésorerie	76 136		62 644		67 956
Comptes de régularisation	3 226		2 459		2 459
Actif courant	1 227 916		993 669		1 014 875
TOTAL ACTIF	1 418 100		1 167 218		1 179 533
PASSIF	30/11/07		30/11/06		30/11/06
Capital social	5 793		5 793		5 793
Primes, réserves et autres	263 095		205 365		205 164
Acompte sur dividende	-107 575		-9 941		-9 941
Résultat net consolidé	84 367		83 993		84 194
Capitaux propres	245 680		285 210		285 210
Intérêts minoritaires	15 066		10 116		10 116
Capitaux propres totaux	260 746		295 326		295 326
Provisions pour risques et charges	12 682		15 166		15 166
Dettes financières (part > un an)	363 559		146 069		146 069
Impôts différés passif	14 605		41 137		41 137
Passif non courant	390 846		202 372		202 372
Dettes financières (part < un an)	49 052		9 323		10 090
Fournisseurs	620 977		535 908		535 908
Autres dettes	92 470		120 847		132 395
Produits constatés d'avance	4 009		3 442		3 442
Passif courant	766 508		669 520		681 835
TOTAL PASSIF	1 418 100		1 167 218		1 179 533

⁽¹⁾ Le bilan 2006 a été retraité de l’option permise par IAS 19 de comptabiliser les écarts actuariels en capitaux propres sans passer par le résultat et de l’application de la méthode optionnelle d’IAS 31 permettant de consolider par la méthode de mise en équivalence les sociétés détenues conjointement.

KAUFMAN & BROAD SA
Informations complémentaires
	Maisons individuelles en village
	2007		2006		2005
Réservations nettes (en unités)	803		1 008		975
Réservations nettes (en milliers d’euros – TTC)	222 171		286 026		312 181
Backlog (en milliers d’euros - HT)	111 703		131 327		148 440
Backlog (en mois d’activité)	8,1		5,5		7,2
Livraisons (en LEU)	968		1 052		822
	Appartements
	2007		2006		2005
Réservations nettes (en unités)	7 389		7 365		6 630
Réservations nettes (en milliers d’euros – TTC)	1 465 932		1 452 902		4 832
Backlog (en milliers d’euros - HT)	1 084 788		1 015 527		816 350
Backlog (en mois d’activité)	13,8		12,6		11,4
Livraisons (en LEU)	6 515		5 836		5 309
	Immobilier d'entreprise
	2007		2006		2005
Réservations nettes (en milliers d’euros – TTC)	20 240		52 879		-
Backlog (en milliers d’euros - HT)	19 741		27 002		-

KAUFMAN & BROAD SA
Informations complémentaires
	Maisons individuelles en village
	T4 2007		T4 2006		T4 2005
Réservations nettes (en unités)	154		299		319
Réservations nettes (en milliers d’euros - TTC)	47 029		81 830		92 884
Livraisons (en LEU)	268		306		264
	Appartements
	T4 2007		T4 2006		T4 2005
Réservations nettes (en unités)	1 860		2 026		1 950
Réservations nettes (en milliers d’euros - TTC)	360 597		383 467		369 137
Livraisons (en LEU)	2 150		1 861		1 830
	Immobilier d'entreprise
	T4 2007		T4 2006		T4 2005
Réservations nettes (en milliers d’euros - TTC)	-		7 562		-