SOCIETE GENERALE : année 2004 : très bons résultats
Paris, le 10 février 2005
- Croissance des fonds de commerce et des revenus
- Coûts maîtrisés
- Forte progression du résultat brut d'exploitation : +12,7% * vs 2003
- Charge du risque très faible
- Résultat d'exploitation : +36,2% * vs 2003
- Résultat net part du Groupe : 3.125 MEUR (+25,4% vs 2003)
- Bénéfice net par action : 7,65 EUR (+26,0% vs 2003)
- Dividende proposé : 3,30 EUR par action (+32,0% vs 2003)
QUATRIEME TRIMESTRE 2004 :
- Croissance soutenue des revenus : +9,4% * vs T4-03
- Résultat net part du Groupe : 836 MEUR (+29,8% vs T4-03)
- ROE Groupe après impôt : 19,6%
| M EUR | T4-04 | |||
| 2004 | vs.2003 | vs.T4-03 | ||
| Produit net bancaire | 16 416 | +5,0% | 4 320 | +10,2% |
| A données constantes* | +6,0% | +9,4% | ||
| Frais généraux | -10 967 | +3,8% | -2 869 | +2,4% |
| A données constantes* | +2,9% | +1,6% | ||
| Résultat brut d’exploitation | 5 449 | +7,5% | 1 451 | +29,7% |
| A données constantes* | +12,7% | +28,8% | ||
| Résultat d’exploitation | 4 908 | +27,7% | 1 347 | +43,6% |
| A données constantes* | +36,2% | +43,0% | ||
| Résultat net part du Groupe | 3 125 | +25,4% | 836 | +29,8% |
| T4-04 | T4-03 | |||
| 2004 | 2003 | |||
| ROE Groupe après impôt | 18,9% | 16,2% | 19,6% | 16,4% |
| ROE des métiers après impôt | 28,3% | 24,0% | 30,7% | 25,4% |
A périmètre et taux de change constants et, en ce qui concerne les variations sur l'année, en excluant la plus-value immobilière exceptionnelle de 187 millions d'euros enregistrée en produit net bancaire en T1-03.
Les résultats du Groupe sont présentés conformément à la nouvelle structure de management liée à la création du métier titres (SG GSSI) mise en place en 2004. Les résultats historiques par métiers ont été remis en structure en conséquence.
Réuni le 9 février 2005, le Conseil d'administration de la Société Générale a arrêté les résultats de 2004 ; la capacité de croissance du Groupe est confirmée. Le Conseil d'administration propose à l'Assemblée générale un dividende de 3,30 EUR, en augmentation de 32% sur celui versé au titre de l'exercice 2003.
1. RÉSULTATS CONSOLIDÉS DU GROUPE
L'environnement de l'année 2004 a été caractérisé par une forte croissance de l'économie mondiale mais une conjoncture économique incertaine en Europe, des marchés actions sans tendance marquée, une baisse des taux d'intérêt et du dollar. Le volume des opérations financières des entreprises européennes est resté limité, notamment pour les opérations de haut de bilan. En revanche, l'environnement de risque de crédit a été très favorable.
Dans ce contexte, le Groupe a réalisé de très bonnes performances, avec un résultat brut d'exploitation de 5.449 millions d'euros sur l'année, en forte hausse de 12,7%1 par rapport à 2003, et un résultat net part du Groupe de 3.125 millions d'euros, en progression de 25,4%.
Le quatrième trimestre 2004 a été marqué par une croissance soutenue des revenus, une stabilité des frais généraux et un coût du risque toujours très faible. Le résultat net part du Groupe a progressé de 29,8% par rapport au quatrième trimestre 2003.
Produit net bancaire
Sur l'année, le produit net bancaire s'établit à 16.416 millions d'euros. Par rapport à 2003, il s'inscrit en hausse de 6,0% 1 (5,0 % en données courantes). Les revenus de la Banque de Financement et d'Investissement sont stables par rapport à 2003, qui constituait une référence élevée ; les revenus progressent dans tous les autres métiers, notamment dans les relais de croissance du Groupe - Réseaux de Détail à l'étranger, Services Financiers, Global Investment Management & Services.
Sur le quatrième trimestre 2004, le produit net bancaire du Groupe s'établit à 4.320 millions d'euros, en progression de 9,4%¬ (+10,2% en données courantes).
Ces performances soulignent la capacité du Groupe à délivrer une croissance élevée à travers le cycle grâce à l'équilibre de son portefeuille d'activités et à la contribution dynamique de ses relais de croissance.
1 A périmètre et change constants et en excluant la plus-value immobilière exceptionnelle de 187 millions d'euros enregistrée en produit net bancaire en T1 -03.
¬ A périmètre et change constants
Frais généraux
Sur l'année, les frais généraux progressent de 2,9%¬ par rapport à 2003, cette évolution reflétant la poursuite d'une politique d'investissement couplée à un strict contrôle des frais de fonctionnement.
Le coefficient d'exploitation du Groupe s'inscrit en baisse sur l'année, à 66,8% contre 68,4% 1 sur 2003. Sur le trimestre, le coefficient d'exploitation du Groupe s'établit à 66,4%, à comparer à 71,5% au quatrième trimestre 2003.
Résultat d'exploitation
Le résultat brut d'exploitation du Groupe progresse de 12,7% 2 par rapport à 2003, à 5.449 millions d'euros. Sur le quatrième trimestre, le résultat brut d'exploitation progresse de 28,8%¬.
Au quatrième trimestre, pour le cinquième trimestre consécutif, la charge du risque s'inscrit à un très faible niveau, résultant à la fois d'un environnement de crédit favorable et de facteurs propres au Groupe : politique de diversification systématique du portefeuille d'activité, amélioration des techniques de gestion du risque et couverture prudente des expositions à risque. Sur l'année, le coût du risque des Réseaux de Détail en France s'établit à 32 pb des encours, confirmant l'amélioration structurelle du profil de risque. Pour le troisième trimestre consécutif, la Banque de Financement et d'Investissement enregistre une reprise nette de provisions, qui s'élève ce trimestre à 37 millions d'euros (reprise nette de 60 millions d'euros sur l'ensemble de l'année), uniquement par reprise de provisions spécifiques sur créances remboursées ou cédées, sans diminution des provisions générales pour risques de crédits.
Au total, le Groupe réalise sur l'année un résultat d'exploitation de 4.908 millions d'euros, en hausse de 36,2% 1 par rapport à 2003 (+27,7% en données courantes).
Sur le trimestre, le résultat d'exploitation s'établit à 1.347 millions d'euros, en forte progression de 43,0%¬ (43,6% en données courantes).
Résultat net
Dans un environnement boursier sans tendance marquée ni opération majeure, le résultat sur actifs immobilisés du Groupe s'établit à 119 millions d'euros sur l'année. Après amortissement des survaleurs, charge fiscale (taux annuel effectif d'impôt du Groupe : 28%) et intérêts minoritaires, le résultat net part du Groupe ressort à 3.125 millions d'euros, en hausse de 25,4% sur celui de 2003. Le ROE après impôt du Groupe progresse à 18,9% sur la période, à comparer à 16,2% l'année dernière.
1 En excluant la plus-value immobilière exceptionnelle de 187 millions d'euros enregistrée en produit net bancaire en T1 -03.
2 A périmètre et change constants et en excluant la plus-value immobilière exceptionnelle de 187 millions d'euros enregistrée en produit net bancaire en T1 -03.
Sur le trimestre, le résultat net part du Groupe progresse de 29,8%, à 836 millions d'euros. Le ROE après impôt s'établit à 19,6%, en hausse sensible par rapport au quatrième trimestre 2003 (16,4%).
2. STRUCTURE FINANCIERE DU GROUPE
Les capitaux propres part du Groupe s'élèvent à 18,6 milliards d'euros au 31 décembre 2004, soit 45,5 euros par action. Le ratio Tier 1 ressort à 8,54% au 31 décembre 2004. Les encours pondérés ont augmenté de 8,7%¬ sur un an (9,9% en données courantes).
Dans le cadre de sa politique de neutralisation de l'effet dilutif des émissions de capital réservées aux salariés et des attributions de stock-options, la Société Générale a racheté (net de cessions) 10,4 millions d'actions en 2004, au prix moyen de 67,6 euros. Au 31 décembre 2004, la Société Générale détient 39,3 millions d'actions propres et d'auto-contrôle (hors trading), soit 8,8% du capital. Enfin, le Conseil d'administration a décidé de procéder à l'annulation de 11 millions d'actions propres non affectées (soit 2,5% du capital).
Le Groupe est noté AA- par S&P et AA- par Fitch. Le 6 janvier 2005, Moody's a relevé la notation du Groupe à Aa2, soulignant notamment la maîtrise récurrente démontrée par le Groupe en matière de frais généraux et de gestion des risques. La Société Générale figure parmi les groupes bancaires les mieux notés.
3. RESEAUX DE DETAIL ET SERVICES FINANCIERS
Réseaux de Détail en France
| M EUR | T4-04 | |||
| 2004 | vs.2003 | vs.T4-03 | ||
| Produit net bancaire | 5 865 | +3,9% | 1 515 | +3,5% |
| Frais généraux | -4 042 | +3,2% | -1 027 | +3,7% |
| Résultat brut d’exploitation | 1 823 | +5,4% | 488 | +3,0% |
| Charge nette du risque | -291 | -12,1% | -75 | -25,0% |
| Résultat d’exploitation | 1 532 | +9,5% | 413 | +10,4% |
| Résultat net part du Groupe | 965 | +9,9% | 264 | +11,9% |
| T4-04 | T4-03 | |||
| 2004 | 2003 | |||
| ROE après impôt | 20,30% | 19,7% | 21,70% | 20,7% |
L'environnement du métier de banque de détail domestique est demeuré peu propice en 2004, du fait d'une économie peu vigoureuse et de la rude concurrence, alimentée par 9 enseignes nationales, bureaux postaux non compris ; il n'y a pas eu d'amélioration au dernier trimestre. L'étiage historique des taux d'intérêt de marché, atteint en fin d'année, a continué à peser sur la marge d'intérêt.
Malgré ce contexte, les réseaux Société Générale et Crédit du Nord ont réussi simultanément à poursuivre le développement des fonds de commerce et à maintenir la croissance des revenus.
En clientèle de particuliers, le nombre de comptes à vue a augmenté de +124 000 sur l'année, soit + 2,2%, dans un pays bancarisé à près de 100%. La progression a été de +27.000 au cours du quatrième trimestre.
216 millions de contacts ont été enregistrés en 2004, soit une progression de 20% par rapport à 2003, dont 95 millions via Internet (+45%). L'utilisation des canaux à distance demeure plus marquée dans les réseaux Société Générale et Crédit du Nord que chez les grandes enseignes concurrentes 1.
Les priorités en matière d'épargne et de placements sont allées à l'assurance-vie, qui a enregistré une collecte de 7,3 milliards d'euros (soit +17,5%), à comparer à une tendance globale de marché de +13%. 75.000 PERP ont été souscrits dans l'année, avec une qualité de production élevée (montant unitaire moyen de 700 euros). La production de prêts à l'habitat a atteint 12,8 milliards d'euros, encore en hausse de 8% par rapport à la référence historique de 2003, et représentant plus du double du niveau de 2000. L'intensité de la concurrence a exigé un arbitrage attentif entre volume et marge. Entre début 2000 et la fin du deuxième trimestre 2004 (dernière référence publiée par la Banque de France), les encours cumulés des deux marques du Groupe ont progressé à un rythme annuel de 10,4%, supérieur à celui du marché (+8,4%).
Ce constat vaut également pour les crédits de trésorerie aux particuliers : sur la même période, leur encours a augmenté de 7,2% annuellement, contre 5,0% pour le marché.
Un dynamisme comparable a été observé à l'égard des clientèles commerciales. Les deux réseaux ont été attentifs à maintenir leur part de marché en crédits, laquelle a également progressé depuis janvier 2000. Les encours de crédits progressent de 2,4% par rapport à 2003, dans un contexte de faible demande de crédits d'investissements et de moindre utilisation des lignes à court terme du fait de l'aisance de la situation de trésorerie de la plupart des contreparties.
Au plan financier, le PNB consolidé des deux réseaux croît de 3,9% par rapport à 2003, et de 3,5% entre le quatrième trimestre 2004 et la même période 2003.
La hausse de la marge d'intérêt est restée modeste sur l'année (+1% par rapport à 2003). L'impact positif de l'excellente tenue des encours de dépôts à vue (+7,1%) a été compensé, trimestre après trimestre, par l'érosion du taux de marge de leur replacement provoquée par la poursuite de la baisse des taux d'intérêts de marché à long terme.
Le produit des commissions s'est accru de 8,1% sur l'année, avec une solide progression des commissions financières (+13,1%). L'augmentation des commissions de service (+6,5%) incorpore un effet-prix réduit, inférieur à 'inflation. Les deux enseignes ont veillé en effet à conserver le positionnement tarifaire très compétitif mis en valeur par les différents comparatifs publics.
La hausse des frais généraux est restée maîtrisée (+3,2% sur l'année), en dépit de la poursuite - en ligne avec les objectifs - des investissements de productivité (regroupement en cours des middle et back offices du réseau Société Générale) et du renforcement raisonnable du maillage des points de vente. Sur le trimestre, l'augmentation s'établit à +3,7% par rapport au quatrième trimestre 2003 ; elle incorpore une provision passée pour les départs anticipés en retraite devant intervenir en 2005.
Le coefficient d'exploitation est en diminution, à 68,9% sur 2004, contre 69,4% en 2003.
Le résultat brut d'exploitation annuel s'élève à 1.823 millions d'euros, en progression de 5,4% par rapport à 2003.
Le coût du risque diminue et atteint en base annuelle un niveau de 32 points de base rapporté aux encours, contre 37 points de base en 2003.
Le résultat net part du Groupe s'inscrit à 965 millions d'euros pour l'exercice 2004, en augmentation de 9,9% sur 2003. Il s'élève à 264 millions sur le quatrième trimestre, en hausse de 11,9%.
1 Source : OPBERBAC 2004.
Le ROE après impôt atteint 20,3% en 2004, contre 19,7% un an plus tôt. Il s'établit à 21,7% au dernier trimestre, à comparer à 20,7% pour la même référence 2003.
Réseaux de Détail à l'Etranger
| M EUR | T4-04 | |||
| 2004 | vs.2003 | vs.T4-03 | ||
| Produit net bancaire | 1 979 | +16,3% | 540 | +20,0% |
| à périmètre et change constants | +7,3% | +5,3% | ||
| Frais généraux | -1 213 | +16,7% | -331 | +20,4% |
| à périmètre et change constants | +3,1% | +4,8% | ||
| Résultat brut d’exploitation | 766 | +15,5% | 209 | +19,4% |
| à périmètre et change constants | +13,6% | +6,1% | ||
| Charge nette du risque | -161 | +0,0% | -41 | +0,0% |
| Résultat d’exploitation | 605 | +20,5% | 168 | +25,4% |
| Résultat net part du Groupe | 265 | +23,8% | 74 | +34,5% |
| T4-04 | T4-03 | |||
| 2004 | 2003 | |||
| ROE après impôt | 33,0% | 32,10% | 33,3% | 33,0% |
Les Réseaux de Détail à l'Etranger constituent l'un des relais de croissance majeurs du Groupe. Leur développement repose sur quatre principes : des investissements ou/et des acquisitions sur des marchés à fort potentiel, des dispositifs de distribution adaptés à chacun des environnements locaux et recherchant la fidélisation à long terme des clients, une stricte maîtrise des risques, un équilibre géographique permettant la répartition des risques.
En 2004, le centre de gravité du pôle a poursuivi son déplacement vers l'Europe : 70% des revenus générés par le pôle sur l'année proviennent de filiales implantées dans des Etats membres de l'Union Européenne ou candidats à l'entrée dans cette dernière.
La croissance externe s'est poursuivie en 2004, avec notamment l'acquisition de 50,01% de General Bank of Greece et l'augmentation de la participation au capital de la Banque Roumaine de Développement (portée à 58,3%). A l'inverse, la cession de l'activité de détail en Argentine - marché non stratégique pour le Groupe - a été engagée.
Parallèlement, la croissance organique a été poursuivie, avec un accent particulier dans les filiales européennes (République Tchèque, Roumanie, Bulgarie), mais aussi en Russie et en Egypte.
Le fonds de commerce a continué à croître à un rythme soutenu : le Groupe compte désormais 5,4 millions de clients particuliers, dont 3,5 millions dans les pays européens. L'accroissement net en 2004 s'est élevé à 458.000 à périmètre constant (+10% par rapport à fin 2003), dont +292.000 en Europe. Les encours de dépôts et de crédits progressent rapidement, respectivement de 9,1%¬ et 13,4%¬, l'augmentation étant très marquée en clientèle de particuliers.
Cette vive dynamique commerciale s'accompagne du souci de la qualité de service : Komercni Banka a ainsi remporté le prix de " Banque de l'année " en République Tchèque, attribué lors du concours " Mastercard Bank of the Year ".
Les revenus augmentent fortement de 7,3%¬ entre 2003 et 2004 (+16,3% en données courantes). Au total, à 1.979 millions d'euros, le PNB annuel du pôle représente 12% de celui du Groupe, contre 6% en 2000. Sur le trimestre, les revenus du pôle progressent de 5,3%¬ (+20,0% en données courantes).
L'évolution des frais généraux est restée contenue (+3,1%¬ par rapport à 2003), alors même que des investissements de croissance et de productivité significatifs ont été engagés (création de nouveaux guichets, mutualisation des infrastructures informatiques et monétiques).
Le coefficient d'exploitation, pénalisé momentanément par l'intégration de la nouvelle filiale grecque, demeure stable à 61,3% sur l'année.
La charge du risque, à 161 millions d'euros en 2004, s'inscrit à nouveau à un niveau bas.
Le résultat d'exploitation progresse de 20,5% sur l'année.
Le résultat net part du Groupe croît de 23,8% par rapport à 2003. Le ROE après-impôt est stable à un niveau élevé (33,0% en 2004, 33,3% sur le dernier trimestre).
Services Financiers
| M EUR | T4-04 | |||
| 2004 | vs.2003 | vs.T4-03 | ||
| Produit net bancaire | 1 841 | +12,7% | 512 | +8,5% |
| à périmètre et change constants | +9,0% | +4,5% | ||
| Frais généraux | -1 091 | +6,0% | -302 | -1,9% |
| à périmètre et change constants | +2,1% | -5,1% | ||
| Résultat brut d’exploitation | 750 | +24,2% | 210 | +28,0% |
| à périmètre et change constants | +20,8% | +21,8% | ||
| Charge nette du risque | -137 | -11,6% | -31 | -29,5% |
| Résultat d’exploitation | 613 | +36,5% | 179 | +49,2% |
| Résultat net part du Groupe | 385 | +35,1% | 113 | +46,8% |
| T4-04 | T4-03 | |||
| 2004 | 2003 | |||
| ROE après impôt | 15,6% | 13,4% | 17,80% | 14,3% |
Le pôle des Services financiers comprend principalement deux lignes-métiers : Financements spécialisés et Assurance-vie.
Comme les Réseaux de détail à l'Etranger, les Financements Spécialisés sont un axe de développement majeur du Groupe.
Fruit d'une succession d'acquisitions et d'investissements en croissance organique poursuivie en 2004, la ligne-métier est devenue un grand acteur européen diversifié, et en expansion constante. Plus de 60% des revenus sont générés hors de France. Les trois métiers de Financements Spécialisés aux entreprises se positionnent dans les touts premiers rangs européens.
L'activité de crédit à la consommation du Groupe a atteint une taille significative. Le rythme de croissance annuel moyen des revenus a dépassé 26% depuis l'année 2000. En dépit d'un marché français hésitant, la production en crédit à la consommation a cru de 10% par rapport à 2003, avec notamment de bonnes performances de Franfinance et de Fiditalia. Le contexte de taux d'intérêt bas a favorisé la bonne tenue des marges sur les nouveaux crédits. Les encours ont progressé de 16% sur l'année. Deux développements ont marqué l'exercice : (R) d'une part, le lancement de l'activité en Russie ;
(R) de l'autre, un accord de principe pour l'acquisition de 75% de Hanseatic Bank, filiale bancaire de la société de vente par correspondance OTTO ; l'intégration d'Hanseatic Bank, 4ème acteur du crédit à la consommation en Allemagne, doublera les encours de crédit à la consommation du Groupe outre-Rhin.
S'agissant du financement des ventes et des biens d'équipement professionnels, SG Equipment Finance a vu sa production en Europe augmenter légèrement en 2004, la bonne tenue des marchés d'Europe de l'Est compensant la faiblesse de la demande dans l'Europe de l'Ouest. L'évolution du coût du risque est par ailleurs restée bien orientée. SG Equipement Finance a poursuivi sa stratégie de croissance au cours de l'année, avec l'acquisition des activités de leasing et d'affacturage d'Elcon Finans, leader en Norvège.
En location longue durée de véhicules automobiles, ALD Automotive a poursuivi en 2004 l'extension de son réseau international, avec la création d'implantations en Suisse, Ukraine, Russie, Roumanie, Croatie, Slovénie, dans les pays baltes et en Egypte. Au dernier trimestre, ALD a par ailleurs acquis FleetPartner Nordic, société suédoise gérant un parc de 2.300 véhicules. Au total, la taille du parc de véhicules gérés, qui atteint 558.000 véhicules à fin 2004 (+10% par rapport à fin 2003), place ALD International au troisième rang européen (n°2 en termes d'encours).
La production d'ECS, n°1 européen de la location et gestion de parcs informatiques est en progression de 6% par rapport à 2003, tirée par l'activité à l'international, notamment en Espagne où a été acquise la filiale locale du groupe Parsys.
Au total, les revenus de la ligne-métier Financements Spécialisés augmentent de 7% ¬ par rapport à 2003 ; le ROE après impôt atteint 18,7% sur l'année.
En Assurance-vie, SOGECAP a enregistré sur l'année une collecte en progression de 17% par rapport à celle, déjà élevée, de 2003, à un rythme supérieur à celui de la moyenne du marché français des filiales bancaires (+14,4%). En conséquence, sa part du marché des bancassureurs atteint 14,3% en termes de chiffre d'affaires. Le produit net bancaire annuel de l'assurance-vie progresse de 26%¬ par rapport à 2003.
Dans son ensemble, le pôle des Services Financiers a dégagé en 2004 un résultat d'exploitation en hausse de 36,5%, avec un ROE après impôt de 15,6%, en progression sur celui enregistré en 2003 de 13,4%.
Sur le trimestre, le résultat d'exploitation augmente de 49,2% et le ROE après impôt atteint 17,8%, contre 14,3% sur la même période en 2003.
4. GLOBAL INVESTMENT MANAGEMENT & SERVICES
| M EUR | T4-04 | |||
| 2004 | vs.2003 | vs.T4-03 | ||
| Produit net bancaire | 2 266 | +14,3% | 629 | +11,3% |
| à périmètre et change constants | +15,7% | +13,8% | ||
| Frais généraux | -1 631 | +7,9% | -441 | +9,7% |
| à périmètre et change constants | +9,8% | +12,2% | ||
| Résultat d’exploitation | 627 | +36,6% | 191 | +22,4% |
| à périmètre et change constants | +36,6% | +25,0% | ||
| Résultat net part du Groupe | 392 | +35,2% | 117 | +30,0% |
| Md EUR | T4-04 | T4-03 | ||
| 2004 | 2003 | |||
| Collecte nette de la période | 24,8 | 10,3 | 3,7 | 2,2 |
| Actifs gérés fin de période | 315 | 284 | 315 | 284 |
Le pôle Global Investment Management & Services regroupe les activités de gestion mobilière (SG AM), de gestion privée (SG Private Banking), ainsi que le métier titres (SG GSSI) et le courtage en ligne (Boursorama).
La dynamique de développement du pôle est forte : la collecte nette atteint le niveau record de 24,8 milliards d'euros sur l'année, soit un montant plus de deux fois supérieur à celui de l'année dernière. Au 31 décembre 2004, l'encours d'actifs sous gestion atteint 315 milliards d'euros ; cet encours n'inclut pas les actifs gérés par Lyxor Asset Management (43,3 milliards d'euros au 31 décembre 2004), dont les résultats sont consolidés dans la ligne-métier Actions et Conseil, ni les avoirs des clients gérés directement par les réseaux de détail en France (environ 70 milliards d'euros pour un seuil supérieur à 150.000 euros). Les actifs en conservation du métier titres progressent quant à eux de 9% en un an et atteignent 1.115 milliards d'euros au 31 décembre 2004. Le nombre de lots traités par Fimat en 2004 croît fortement (+23% par rapport à 2003) et s'élève à 600 millions.
Les résultats financiers du pôle sont également en forte croissance en 2004 : le résultat d'exploitation est en hausse de 36,6%¬ par rapport à 2003 (+36,6% en données courantes), le coefficient d'exploitation s'inscrit en forte baisse de plus de 4 points à 72,0%, et le résultat net part du Groupe atteint 392 millions d'euros, en progression de 35,2%. Sur le trimestre, le résultat net part du Groupe atteint 117 millions d'euros, en progression de 30,0%.
Gestion Mobilière
Acteur global, SG AM dispose de positions fortes sur les quatre grands bassins d'investissement mondiaux.
En 2004, SG AM a poursuivi sa stratégie de croissance fondée sur le développement d'une offre innovante (gestion alternative et produit à fort alpha notamment) et le développement de partenariats structurants : en Asie, SG AM a ainsi renforcé son dispositif grâce à l'acquisition de Resona AM, filiale de gestion d'actifs du 5ème groupe bancaire japonais, aux accords de joint-venture avec le groupe coréen IBK et avec State Bank of India, premier groupe bancaire d'Inde ; au total, avec sa présence en Chine, SG AM a ainsi l'accès direct à 350 millions de nouveaux clients particuliers en Asie.
La compétence de SG AM est reconnue : en France, SG AM a été nommée meilleur Asset Manager par les institutionnels pour la deuxième année consécutive 1.
La collecte nette sur 2004, triplée par rapport à celle enregistrée en 2003, s'établit à 19,9 milliards d'euros, dont 6,7 milliards en fonds actions et diversifiés et 3,2 milliards sur des supports de gestion alternative ; la contribution de TCW a été particulièrement forte (9,4 milliards d'euros). Le cross-selling entre les différentes plateformes représente 6,7 milliards d'euros. Sur le quatrième trimestre, la collecte nette s'établit à 2,8 milliards d'euros, en hausse par rapport au quatrième trimestre 2003 de 1,3 milliard d'euros.
Au total, les actifs gérés par SG AM s'établissent à près de 267 milliards d'euros à fin 2004, contre 239 milliards d'euros à fin 2003, malgré un effet change négatif de 6,9 milliards d'euros.
Le produit net bancaire affiche une croissance significative de 18,8%¬ par rapport à 2003.
La hausse des frais de gestion (+13,9%¬ par rapport à 2003) reste très inférieure à la croissance des revenus.
Le résultat d'exploitation annuel est en hausse de 28,2%¬ par rapport à 2003. Sur le trimestre, la progression s'établit à 33,0%¬.
Gestion Privée
Le développement commercial est resté très soutenu, avec un rythme élevé de collecte nette : +4,9 milliard d'euros sur 2004 (correspondant à un rythme de progression de 11% des actifs gérés). Sur le trimestre, la collecte nette s'établit à 0,9 milliard d'euros, en progression de 0,2 milliard d'euros par rapport au quatrième trimestre 2003.
Au total, les actifs gérés s'établissent à 48,4 milliards d'euros 1 à fin 2004, contre 45,1 milliards d'euros à fin 2003, malgré un effet change négatif de 1,3 milliard d'euros. On note un fort accroissement des actifs gérés en produits structurés.
1 Source : Amadeis.
Le produit net bancaire de la ligne -métier progresse sensiblement sur l'année (+15,8%¬ par rapport à 2003) et malgré le coût des renforcements commerciaux et des projets informatiques en Suisse et en Asie, la hausse des frais de gestion en 2004 reste limitée (+8,7%¬ par rapport à 2003).
Le résultat d'exploitation s'inscrit donc en forte hausse de 30,1%¬ par rapport à 2003. Sur le trimestre, la croissance du résultat d'exploitation atteint +12,0%¬ par rapport au quatrième trimestre 2003.
SG GSSI et Boursorama
Malgré un environnement contrasté, l'activité commerciale est demeurée soutenue. Le pôle Brokers de SG GSSI confirme son excellent positionnement (5,1% de part de marché mondiale 2 en exécution et clearing sur produits dérivés listés au quatrième trimestre). Le nombre de fonds administrés par le pôle Investisseurs de SG GSSI progresse de 13% en un an. La stratégie de diversification de Boursorama vers la collecte d'épargne, notamment en OPCVM, est un succès.
Le produit net bancaire de cette ligne métier progresse sur l'année de 11,5%¬ par rapport à 2003.
Les frais de gestion progressent à un rythme inférieur à celui des revenus (+6,5%¬ par rapport à 2003), alors qu'ils intègrent des dépenses exceptionnelles liées à la mise en oeuvre de rationalisations.
Le résultat d'exploitation est multiplié par 2 par rapport à 2003¬. Sur le trimestre, le résultat d'exploitation est en retrait de 13,3%¬, mais en progression significative hors dépenses exceptionnelles.
1 Non inclus les avoirs des clients gérés directement par les réseaux de détail en France (environ 70 milliards d'euros pour un seuil supérieur à 150.000 euros).
2 Sur les principaux marchés dont FIMAT est membre.
5. BANQUE DE FINANCEMENT ET D'INVESTISSEMENT
| M EUR | T4-04 | |||
| 2004 | vs.2003 | vs.T4-03 | ||
| Produit net bancaire | 4 697 | -0,8% | 1 216 | +14,4% |
| A périmètre et change constants | +1,6% | +17,5% | ||
| Frais généraux | -2 887 | -0,9% | -746 | +0,3% |
| A périmètre et change constants | +1,3% | +2,8% | ||
| Résultat brut d’exploitation | 1 810 | -0,6% | 470 | +47,3% |
| à périmètre et change constants | +2,1% | +52,1% | ||
| Charge nette du risque | 60 | -111,8% | 37 | +131,3% |
| Résultat d’exploitation | 1 870 | +42,6% | 507 | +51,3% |
| à périmètre et change constants | +47,2% | +56,5% | ||
| Résultat net part du Groupe | 1 459 | +38,7% | 411 | +47,8% |
| T4-04 | T4-03 | |||
| 2004 | 2003 | |||
| ROE après impôt | 41,4% | 30,1% | 44,8% | 31,5% |
La contribution de la Banque de Financement et d'Investissement au résultat net part du Groupe est en forte hausse sur l'année, à 1.459 millions d'euros (+38,7% par rapport à 2003). Sur le quatrième trimestre, le résultat net part du Groupe atteint 411 millions d'euros (+47,8% par rapport au quatrième trimestre 2003).
Pour le septième trimestre consécutif, le pôle affiche une rentabilité après impôt supérieure à 30% : au quatrième trimestre 2004, le ROE après impôt s'établit à 44,8%, contre 31,5% sur la même période un an plus tôt. Sur l'année, le ROE après impôt atteint le niveau exceptionnel de 41,4%, contre 30,1% en 2003.
Cette performance provient d'abord de la politique d'augmentation et de diversification des revenus clients. C'est dans ce cadre que la Banque de Financement et d'Investissement a mis en place un plan regroupant plusieurs initiatives de croissance sur des segments porteurs s'appuyant sur une politique sélective d'embauches.
Cette performance reflète également l'excellence du pôle à la fois :
(R) sur le plan mondial : trois distinctions majeures ont été attribuées pour 2004 à l'activité des dérivés sur actions par les revues The Banker, IFR et Risk Magazine ; le titre de meilleur arrangeur mondial en financements export et en financements structurés de matières premières a été à nouveau décerné par le magazine Trade Finance ; (R) et en Europe, avec un leadership renforcé sur ses métiers cible (n°5 sur le marché de capitaux de dette en euros et n°1 en Espagne, troisième arrangeur de financements de projets en Europe), comme en France où SG CIB est la première banque sur les marchés de capitaux de dette et d'actions et numéro 1 sur la recherche actions (Extel)
Dans un environnement de marché plus difficile qu'en 2003, les revenus de la Banque de Financement et de Taux sont en léger retrait de 3,1%¬ par rapport à l'année dernière qui marquait une référence très élevée. L'activité tant des financements structurés que des marchés de capitaux de dette et les activités commerciales de taux ont été bonnes ; ceci a permis de compenser en partie le recul prévu des revenus de trésorerie, qui restent cependant à un niveau satisfaisant.
Le pôle Actions et Conseil progresse significativement en 2004 (+8,8%¬ par rapport aux revenus de 2003). La performance des Dérivés sur actions a été remarquable, en progression sur 2003 en matière d'activités tant clientèle que pour compte propre. Les métiers de Cash Actions et Conseil ont connu un niveau d'activité satisfaisant sur le marché primaire et une reprise des volumes moyens en secondaire en 2004 mais ont subi la faiblesse du marché des convertibles en France et en Europe par rapport à 2003. Les revenus du quatrième trimestre incluent l'impact positif de la cession du portefeuille de Private Equity Europe (37 millions d'euros).
Au total, le produit net bancaire de la Banque de Financement et d'Investissement progresse de 1,6%¬ par rapport à 2003. Sur le trimestre, le produit net bancaire augmente fortement, (+17,5%¬ par rapport au quatrième trimestre 2003), tous les segments contribuant à cette progression.
Les frais généraux de la Banque de Financement et d'Investissement progressent de 1,3%¬ par rapport à 2003 : cette évolution reflète le plein effet des plans d'économies achevés en 2003 et la politique de maîtrise des coûts, alors que le pôle poursuit ses investissements ciblés conformément à sa stratégie. Sur le trimestre, les frais généraux progressent de 2,8%¬ par rapport au quatrième trimestre 2003.
Le coefficient d'exploitation ressort ainsi à un niveau bas de 61,5% sur 2004, identique à celui atteint en 2003, et de 61,3% au quatrième trimestre.
En conséquence, le résultat brut d'exploitation affiche une hausse de 2,1%¬ par rapport à 2003. Sur le trimestre, cette progression s'établit à 52,1%¬ sur le quatrième trimestre 2003.
Dans un contexte de risque de crédit très favorable, la Banque de Financement et d'Investissement enregistre une reprise nette de provisions de 60 millions sur l'année et de 37 millions d'euros sur le trimestre. Très peu de nouveaux dossiers ont fait l'objet de provisionnement ; des reprises de provisions spécifiques ont été effectuées, soit du fait de l'évolution favorable de la situation des contreparties, soit parce que les créances ont été soldées ou cédées dans le cadre de la gestion active du portefeuille de crédits. Il n'a pas été opéré de reprise sur le stock de provisions générales pour risques de crédit constituées aux Etats-Unis et en Europe.
Les risques de marché sont encadrés : la VaR moyenne annuelle reste à un niveau modéré, à 24.5 millions d'euros sur l'année (23.7 millions d'euros en 2003), et à 21.4 millions d'euros sur le trimestre (24.3 millions d'euros au quatrième trimestre 2003).
6. GESTION PROPRE
Sur l'année, la Gestion Propre enregistre, après amortissement des survaleurs pour 186 millions d'euros, un résultat net part du Groupe négatif de 341 millions d'euros.
La politique de réduction engagée sur le portefeuille de participations industrielles a été poursuivie en 2004. Au 31 décembre 2004, la valeur nette comptable du portefeuille s'établit à 1,6 milliard d'euros (contre 2,6 milliards d'euros au 31 décembre 2003), faisant ressortir une plus-value latente de 0,3 milliard d'euros.
Calendrier de publication des résultats en IAS
Le Groupe a communiqué le 27 septembre 2004 sur le calendrier de passage aux normes IFRS.
Les comptes 2004 audités en normes IFRS seront publiées le 10 mars 2005.
Les résultats du premier trimestre 2005 et le bilan d'ouverture au 1er janvier 2005 seront publiés en normes IFRS (y compris les normes 32 et 39) le 25 mai 2005.
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