Résultat net 2007-2008 en forte baisse : Poids de la décroissance des activités ''Infrastructures'' - Dépréciations d’actifs suite aux opérations de cession (AcT)
Le Conseil d'Administration de Groupe ARES a arrêté les comptes consolidés du Groupe aux normes IFRS pour l’ensemble de l'exercice 2007-2008, permettant de faire ressortir les éléments comparatifs suivants :
| en M€ | FY 07/08 | FY 06/07 | S2 07/08 | S2 06/07 | S1 07/08 | S1 06/07 |
| Chiffre d'affaires | 329,1 | 411,7 | 166,6 | 208,8 | 162,5 | 202,9 |
| Achats externes | -227,1 | -301,6 | -116,9 | -146,6 | -110,2 | -155,0 |
| Valeur ajoutée | 102,0 | 110,1 | 49,7 | 62,2 | 52,2 | 47,9 |
| % CA | 31,0% | 26,7% | 29,9% | 29,8% | 32,1% | 23,6% |
| Frais de personnel | -115,5 | -106,7 | -61,2 | -55,7 | -54,3 | -51,0 |
| Impôts et taxes | -5,6 | -5,6 | -3,1 | -3,0 | -2,4 | -2,6 |
| Dot. aux amort. | -3,4 | -3,7 | -1,9 | -2,6 | -1,4 | -1,1 |
| Autres pdts et charges | 0,4 | -0,7 | -0,6 | -0,4 | 1,0 | -0,3 |
| Charges de restructuration | na | -6,6 | na | -1,5 | na | -5,1 |
| Rés. Opérationnel | -22,0 | -13,3 | -17,1 | -1,0 | -4,9 | -12,3 |
| Résultat financier | -4,9 | -3,6 | -2,6 | -1,8 | -2,3 | -1,7 |
| Rés. avant impôt | -26,9 | -16,9 | -19,7 | -2,9 | -7,2 | -14,0 |
| IS | -2,0 | 4,8 | -2,2 | 0,2 | 0,2 | 4,6 |
| Résultat net | -28,9 | -12,0 | -21,9 | -2,6 | -7,1 | -9,4 |
Résultat opérationnel
Sur l’ensemble de l’exercice 2007-2008, le résultat opérationnel (y compris les éléments non courants) ressort à -22,0M€ vs -13,3M€ en 2006-2007. Ce résultat s’analyse ainsi :
- la décroissance importante à périmètre comparable du chiffre d’affaires, notamment « Infrastructures » en Régions, a lourdement pesé sur le volume de marge dégagé par les activités, cette baisse n’ayant pas pu être compensée par l’augmentation globale des taux de marge,
- les frais de personnel ont augmenté de +8,8M€ en année pleine dont +2,2M€ suite aux acquisitions (Sélectis, Adequat et Databail) et 2,1M€ de coûts de départ ; hors effet des acquisitions et des départs, ce poste augmente de +4,5M€, soit +4,2% par rapport au niveau de l’exercice précédent ; cette croissance s’analyse de la façon suivante :
- effet de la croissance nette des effectifs : 2,0M€
- croissance des salaires de l’effectif présent au 1er avril 2007, notamment l’effectif facturable : +2,2M€
- baisse de la provision pour engagements de retraite : -0,2M€
- variation en année pleine de la charge constatée au titre des attributions gratuite d’actions : +0,5M€
- le poste « impôts & taxes » est resté stable et les « dotations aux amortissements » ont connu une légère baisse suite aux cessions d’actifs,
- la ligne « autres produits et charges » montre globalement un produit net de +0,4M€ à comparer à une charge nette de -0,7M€ en 2006-2007 ; ce poste comprend principalement les éléments suivants :
- plus-value sur la vente des activités d’édition Arcole : +3,5M€
- plus-values sur la cession des actifs immobiliers : +2,1M€
- plus-values sur la cession du parc automobile : estimée à +1M€
- dépréciation des écarts d’acquisition et autres actifs concernant DCV et Sélectis suite à la cession en cours du périmètre SIS IdF : -5,9M€
Il faut noter que les sociétés acquises en 2007-2008 (Sélectis, Adequat et Databail) ont contribué à hauteur de -0,6M€ au résultat opérationnel du Groupe.
Résultat financier
Le résultat financier s’établit à -4,9M€ contre -3,6M€ en 2006-2007 :
- les frais liés à l’affacturage sont passés de -2,3M€ en 2006-2007 à -3,4M€ en 2007-2008 du fait du recours plus large à l’affacturage au cours du dernier exercice et de l’augmentation des taux d’intérêt, malgré les contrats de couverture de taux mis en place,
- les pertes de change consécutives à la forte baisse du dollar ont pesé pour -0,5M€ en 2007-2008 vs -0,3M€ en 2006-2007
Impôt sur les sociétés
Compte tenu des pertes réalisées sur l’exercice, le Groupe a décidé de déprécier les impôts différés activés en 2006-2007. Le Groupe constate donc pour l’exercice 2007-2008 une charge nette d’impôt de -2M€ à comparer à un produit net d’impôt de +4,8M€ en 2006-2007.
Résultat net
La perte nette s’élève à -28,9M€ contre -12M€ en 2006-2007.
- Les actifs non courants (y compris les écarts d’acquisition pour 24,7M€) ont globalement diminué de 2,4M€. Cette évolution s’explique principalement par :
- L’augmentation du poste écarts d’acquisition de +4,2M€ dont +7,6M€ constatés lors de l’acquisition d’Adequat et Databail et compensés en partie notamment par la dépréciation des écarts d’acquisition sur DCV et Sélectis (-3,5M€ sur le périmètre ARES hors Adequat-Databail).
- La baisse des immobilisations incorporelles de -1,5M€ dont -1,8M€ suite, principalement, à la cession des activités d’édition Arcole et +0,3M€ lié à l’intégration d’Adequat-Databail dans le périmètre.
- La diminution des immobilisations corporelles de -2,5M€ au total dont -3M€ consécutifs à la vente du parc automobile et des actifs immobiliers et +0,5M€ suite à l’entrée de Adequat-Databail.
- La dépréciation des impôts différés activés de -2,7M€.
- Les stocks augmentent de +3,1M€ suite à l’intégration de Adequat et Databail ; hors variation de périmètre, les stocks poursuivent leur décroissance (-0,9M€ par rapport à fin mars 2007).
- Les encours clients (nets des provisions) représentent 172,4M€ vs 136,5M€ il y a douze mois ; cette forte croissance est consécutive à l’entrée de Adequat et Databail dans le périmètre (effet : +60,4M€ dont 34,2M€ au titre du retraitement en IFRS des contrats de location portés par Databail).
- Les disponibilités ressortent à 1,7M€ à comparer à 6,0M€ fin mars 2007.
- Les fonds propres subissent l’impact des pertes malgré l’effet positif de l’augmentation de capital réalisée en novembre 2007 et passent de 26M€ à fin mars 2007 à 7,8M€ à fin mars 2008.
- Les passifs non courants augmentent fortement (+19,5M€) ; cette évolution s’explique par l’entrée dans le périmètre de Databail dont les contrats de location-financement font l’objet d’un retraitement IFRS ; les encours liés à des contrats de location-financement représentent ainsi au total 36,6M€ à fin mars 2008 dont 21,1M€ à plus d’un an (part Databail : 20,3M€). Hors effets liés à l’intégration de Databail dans le périmètre de consolidation, les passifs non courants diminuent de 0,9M€ suite notamment à la vente des actifs immobiliers et à la sortie des financements moyen terme correspondants.
- Les dettes financières à court terme représentent 90,5M€ dont 15,2M€ de part à moins d’un an des contrats de location-financement (entrée de Databail dans le périmètre : +14M€) ; hors contrats de location, les dettes financières à court terme s’établissent à 75,3M€ dont 67,8M€ au titre de l’affacturage du poste clients (y compris périmètre Adequat-Databail : 9,2M€) et 6,7M€ de concours bancaires (y compris périmètre Adequat-Databail : 1,4M€).
- Les encours fournisseurs passent de 54M€ à fin mars 2007 à 61,9M€ à fin mars 2008 ; l’encours fournisseurs lié à l’entrée dans le périmètre de Adequat et Databail représente 19,8M€ ; hors effet de périmètre, les encours fournisseurs représentent donc 42,2M€.
- le périmètre Adequat-Databail a eu peu d’impact sur le cash flow brut hormis la contribution négative de ce périmètre (-0,4M€),
- hors Adequat-Databail, le BFR du Groupe diminue à hauteur de 9,5M€ sur 2007-2008,
- hors Adequat-Databail, le solde des acquisitions et des cessions d’immobilisations est un gain net de +2,1M€,
- au 31 mars 2008, les dettes financières du périmètre Adequat-Databail (y compris l’effet du retraitement IFRS sur les contrats de location-financement) représentaient un encours de 44,9M€ ; hors périmètre Adequat-Databail, les dettes financières diminuent de 6,8M€,
Bilan
| en M€ | 31/03/2008 | 31/03/2007 |
| Actifs non courants | 31,3 | 33,7 |
| Actifs courants | 211,6 | 165,2 |
| dont clients | 172,4 | 136,5 |
| Total Actif | 242,9 | 198,9 |
| Capitaux propres | 7,8 | 26,0 |
| Passifs non courants | 22,2 | 2,7 |
| Passifs courant | 212,8 | 170,3 |
| dont fournisseurs | 61,9 | 54,0 |
| Total Passif | 242,9 | 198,9 |
Le bilan au 31 mars 2008 fait ressortir les évolutions suivantes :
Cash flows
| en M€ | FY 07/08 | FY 06/07 |
| Cash flow brut | -13,5 | -7,2 |
| Variation du BFR | -26,6 | 11,0 |
| Investissements | -7,7 | -1,9 |
| Variation de trésorerie nette | -47,8 | 1,9 |
| Augmentation de capital | 9,8 | 6,0 |
| Dividendes | 0,0 | 0,0 |
| Variation des dettes financières | 38,1 | -1,1 |
| Autres éléments financiers | -5,2 | -3,5 |
| Variation des disponibilités | -5,1 | 3,4 |
Les flux de trésorerie sont très significativement impactés en 2007-2008 par l’effet de l’entrée de Adequat et Databail dans le périmètre de consolidation. Pour comprendre l’évolution de la situation de trésorerie du Groupe au cours du dernier exercice, il est nécessaire de neutraliser l’effet de ces acquisitions sur les flux de trésorerie en 2007-2008 :
Perspectives
Compte tenu des opérations de cession en cours, le périmètre du Groupe va connaître des modifications majeures. Sur la base du budget 2008-2009 qui comprenait Adequat-Databail et en année pleine, le chiffre d’affaires du Groupe devrait ainsi passer d’une base de 430M€ à environ 110M€ proforma sur le nouveau périmètre. Cependant, il n’est pas possible de fournir à ce stade une prévision du chiffre d’affaires qui sera effectivement réalisé en 2008-2009 car le calendrier des opérations de cession en cours n’est pas encore définitif.
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