DTCC réduit le risque de règlement sur le marché des dérivés de crédit OTC

The Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) a annoncé aujourd'hui l'obtention d'avancées considérables en matière de réduction du risque sur le marché des dérivés de crédit hors cote (OTC) grâce à la mise en oeuvre réussie de règlements nets dans ce secteur. Au cours des trois derniers cycles de règlement trimestriels, la DTCC a réduit de 1,62 millions de règlements bruts, d'un montant brut de 72,5 milliards d'USD (soit 36,5 milliards de Livres Sterling), passant à 823 règlements nets pour un montant de 3,5 milliards d'USD (soit 1,8 milliards de Livres Sterling), soit une compensation moyenne de 95%.

Le service de règlement centralisé de la DTCC, lancé fin 2007 et assuré conjointement par CLS Bank International ("la CLS Bank"), répond à l'une des principales questions mises en évidence par la Federal Reserve Bank de New York et par Henry M. Paulson, Jr., ministre américain de l'Economie - la nécessité d'améliorer l'infrastructure de traitement post-marché des dérivés OTC afin de réduire les risques opérationnels sur ce marché. "Pour soutenir la croissance à long terme, cette infrastructure doit être en mesure de traiter efficacement des transactions pendant de longues périodes de volumes élevés et dans des conditions de marché variables," a déclaré le Directeur de la Federal Reserve Bank de New York dans une déclaration réalisée en mars 2008. Les participants du secteur se sont notamment engagés à mettre en oeuvre un système de règlement centralisé.

"En remplaçant les règlements manuels bilatéraux par des règlements nets automatisés traités par le Trade Information Warehouse, la DTCC a apporté une solution à un nombre important de risques préoccupant nos clients et leurs régulateurs, " a déclaré Frank De Maria, Directeur général de DTCC et président directeur général de DTCC Deriv/SERV LLC. "Notre objectif consistait à simplifier et à rationaliser le processus de règlement des contrats bilatéraux tout en créant un entrepôt mondial centralisé pour les contrats de dérivés OTC, permettant d'automatiser l'archivage et d'améliorer la capacité des tiers à suivre leurs obligations contractuelles."

Les 17 opérateurs qui prennent actuellement part au service de règlement centralisé de la DTCC- qui n'étaient que 14 lorsque ce service a été lancé- représentent la majorité des opérateurs du marché mondial des dérivés OTC. Ce service sera ouvert aux clients buy-side à partir de 2009.

Le 20 juin, au cours du dernier cycle de règlement trimestriel, les 17 opérateurs-participants détenaient conjointement 66 relations de règlement bilatéral. Depuis cette date, le nombre de relations bilatérales a atteint 107. En comparaison, lorsque le service de règlement a été lancé, les 14 opérateurs- participants détentaient 19 relations bilatérales. Cette forte augmentation des relations bilatérales en l'espace de moins de sept mois a contribué, en grande partie, à la croissance des volumes de services, témoignant ainsi du progrès du secteur dans la satisfaction de ses engagements en matière de règlement centralisé.

Statistiques trimestrielles

Sur la base du calendrier des règlements par coupons périodiques des dérivés de crédit OTC, le volume de règlement correspondant à ces contrats contrarie les procédures de suivi de règlement trimestriel, également connues sous le nom de quarterly rolls et fixées au 20 mars, 20 juin, 20 septembre et 20 décembre de chaque année. pour cause de volumes élevés, la DTCC concentre ses comptes-rendus portant sur le règlement centralisé aux résultats des procédures de suivi trimestriel (quarterly roll) afin de garantir aux participants du marché une compensation équivalente à la réduction des risques. Conjointement avec la CLS Bank, la DTCC assure également une compensation et un règlement centralisé quotidien pour les dérivés de crédit OTC.

Les résultats des trois premières procédures de suivi trimestriel du service de règlement centralisé figurent ci-après:

• Le 20 juin 2008, 880.000 obligations de règlement brut de 17 opérateurs-participants ont été consolidées en 500 règlements nets. Le montant des obligations échangées nécessitant un règlement financier dans le cycle de juin a été réduit, passant de 40 milliards bruts d'USD (soit 20,1 milliards de Livres Sterling) à 2 milliards nets d'USD (soit 1 milliard de Livres Sterling).
• Le 20 mars 2008, 400.000 règlements bruts, d'un montant brut approximatif de 18 milliards d'USD (soit 9,1 milliards de Livres Sterling) ont été réduits à 200 règlements, pour un montant approximatif de 1,2 milliards d'USD (soit 604 millions de Livres Sterling). Quinze opérateurs ont participé à ce cycle.
• Le 20 décembre 2007, 340.000 règlements bruts, d'un montant approximatif de 14,5 milliards d'USD (soit 7,3 milliards de Livres Sterling) ont été réduits à 123 règlements d'un montant approximatif de 288 millions d'USD (soit 145 millions de Livres Sterling). Quatorze opérateurs y ont participé.

"Nous avons réalisé des progrès considérables dans la manière de satisfaire les besoins de nos clients et de répondre aux préoccupations des régulateurs en matière de réduction du risque sur le marché de contrats d’échange de défaut de crédit," a déclaré De Maria.

Mode de fonctionnement du service de règlement centralisé

Le service de règlement est assuré par l'intermédiaire du Trade Information Warehouse de Deriv/SERV, qui génère des instructions bilatérales de règlement net et les adresse à la CLS Bank. Celle-ci notifie automatiquement ses membres, qui valident le règlement par l'intermédiaire de la CLS Bank, sur une base multilatérale nette. Les règlements effectués par le biais de ce service sont réalisés dans cinq devises: le Dollar US (USD), l'Euro (EUR), le Yen (JPY), la Livre Sterling (GBP) et le Franc suisse (CHF).

Ce service montre comment des entreprises peuvent, conjointement, apporter une valeur améliorée au marché, en combinant la capacité de gestion de la trésorerie multi-devises de la CLS Bank à la plateforme Deriv/SERV de traitement automatisé des dérivés OTC, de la DTCC.

La CLS Bank fait partie intégrale du marché des changes, traitant plus de 500.000 instructions, soit environ 4,5 trillions d'USD par jour. Cette institution fournit des services de règlement global dans 17 devises.

Forte d'une base client de plus de 1.100 opérateurs et sociétés buy-side 31 pays, Deriv/SERV possède la plus importante communauté d'utilisateurs de services post-marché automatisés pour les transactions impliquant le crédit OTC, les taux d'intérêts et les dérivés d'actions cotées. Le Trade Information Warehouse est la première et unique base de données complète de transactions post-trade et infrastructure électronique centralisée pour le traitement post-marché de contrats de dérivés OTC tout au long de leurs cycles de vie. Outre le règlement centralisé, le Warehouse offre des services d'archivage, de calcul du règlement, de novation par consentement et de traitement automatisé des évènements de crédit.

À propos de la DTCC

Par le biais de ses filiales, la DTCC propose des services de compensation, de règlement et d'information pour les actions, les obligations de sociétés et de municipalités, les emprunts publics et les titres adossés à des créances immobilières, les titres du marché monétaire et autres instruments dérivés hors cote. En outre, la DTCC est un éminent gestionnaire d'opérations de constitution de capitaux et d'opérations d'assurance, et assure la mise en relation des fonds et des porteurs avec les firmes financières et les tiers gérant la commercialisation de ces produits. Le dépositaire de la DTCC propose des services de garde et de gestion d'actifs pour plus de 3,5 millions d'émissions de titres provenant des États-Unis et de 110 autres pays et territoires, d'une valeur totale estimée à 40 trillions de dollars. En 2007, la DTCC a assuré le règlement de plus de 1,8 quadrillions de dollars en opérations sur titres. La DTCC possède des centres d'exploitation sur plusieurs sites aux États-Unis et à l'étranger.

DTCC Deriv/SERV LLC, une filiale à cent-pour-cent de DTCC, assure la mise en relation et la confirmation automatisée des contrats de dérivés OTC, notamment des dérivés de crédit, d'actions cotées et de taux d'intérêts. Selon les principaux acteurs du marché, plus de 90% des dérivés de crédit échangés à l'échelle mondiale sont confirmés électroniquement par Deriv/SERV. Le Trade Information Warehouse, une offre de service de Deriv/SERV lancé en novembre 2006, constitue la première et l'unique base de données complète du marché, à la fois infrastructure électronique centralisée pour le traitement post-marché des contrats de dérivés OTC tout au long de leur cycle de vie, de la confirmation au règlement définitif. .

Pour plus d'informations à propos de la DTCC et de Deriv/SERV de DTCC, veuillez visiter www.dtcc.com.

A propos de la CLS Bank

Le système de règlement en continu (CLS^®) permet d'éliminer le risque de règlement grâce au premier système de règlement multi-devises simultané et irrévocable du monde. Le service CLS est proposé par CLS Bank International ("la CLS Bank"), et est supporté par 70 des principales institutions financières au monde également actionnaires du Groupe CLS, la société de portefeuille de la CLS Bank.

Plus de 3.000 institutions font désormais confiance à la CLS Bank pour le traitement de leurs instructions de règlement dérivées de transactions de change. Parmi celles-ci, 61 institutions sont membres de la CLS Bank. Les autres sont des banques, des fonds et des entreprises qui ont recours au service de la CLS Bank en tant que clients membres ("tiers"). Auparavant, les institutions devaient compter sur un réseau mondial de correspondants et un certain niveau de confiance pour s'assurer d'avoir reçu le règlement dans une devise autre que celle utilisée pour le paiement; la CLS transforme cette probabilité en une certitude.

La CLS Bank est reliée aux systèmes de règlement brut en temps réel gérés par les banques centrales dans dix-sept devises (Dollar US, Euro, Livre Sterling britannique, Yen japonais, Franc suisse, Dollar canadien, Dollar australien, Couronne suédoise, Couronne danoise, Couronne norvégienne, Dollar singapourien, Dollar de Hong Kong, Dollar néo-zélandais, Won coréen, Rand sud-africain, Shekel israélien et Peso mexicain). La CLS Bank est basée à New York. Il s'agit d'une banque "Edge Corporation" supervisée par la Réserve fédérale.

Pour plus d'informations, veuillez visiter le site de la CLS surwww.cls-group.com.

^® La CLS et le logo CLS sont des marques déposées de CLS UK Intermediate Holdings Ltd.

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