TABB Group déclare que le durcissement de la concurrence va entraîner une transformation rapide de l'activité Equity Trading dans toute l'Europe

L’adoption de la directive concernant les marchés d’instruments financiers (MiFID) a fait voler en éclats le cadre de la concurrence, entraînant un profond changement des marchés financiers européens avec l’offre ou la prévision d’offre de vingt plates-formes multilatérales de négociation (MTF) pour des échanges à l’échelle paneuropéenne d’ici 2008. La façon de négocier sur les places réglementées et marchés dérivés (système de ‘dark pool’) est en train d’évoluer et les institutions financières en place sont défiées sur leur propre terrain par de nouvelles places d’échanges, qui sont soutenues aussi bien par la réglementation que leurs membres.

Selon une nouvelle étude du secteur publiée aujourd’hui par TABB Group, « Structure des marchés financiers européens : Liquidité, Fonds d’investissement et Concurrence, » les nouveaux compétiteurs, certains étant eux-mêmes lancés par les institutions en place, gagneront 21% de part de marché au cours des trois prochaines années avant qu’une consolidation se produise. Pour différencier leurs produits, les MTF investiront dans de nouvelles fonctions d’équivalence, en ciblant différents publics et en offrant des modèles commerciaux, technologies et méthodes de tarification diversifiés. Leur offre concurrentielle attirera de nouveaux souscripteurs et augmentera de 17% le volume des négociations d’ici 2009.

« Les changements intervenant dans la réglementation, la structure des marchés, la technologie et les coûts tendent à modifier la façon de créer de la liquidité, la configuration des places d’exécution et les outils participatifs nécessaires pour accéder au marché, » déclare Miranda Mizen, senior consultant et co-auteur de l’étude avec Andrew Howieson, directeur général de TABB Group Europe. « Avec l’arrivée de la concurrence, explique Mizen, la place de marché a déjà commencé à se fragmenter et cela devrait s’accélérer. Il est exclu que les institutionnels perdent en part de marché face aux MTF, mais ils devront se battre pour garder leur position dominante du fait que leur structure des coûts est mise à mal en matière de gestion de patrimoine, perte de revenus et guerre des prix . » Pour être compétitifs, certains services d’investissement entrent dans le jeu de la concurrence en lançant des MFT, tandis que d’autres lancent leurs propres plates-formes de négociation de blocs, explique Howieson, du fait que les MTF visent à la fois le côté acheteur et vendeur et que les regroupeurs (Aggregators) de liquidité offrent des services en ligne. « La concurrence sera rude et pourrait aboutir à un engorgement dû aux MTF, en déclenchant des fusions et acquisitions, sans parler de quelques fiascos. Il faudra attendre 3 à 4 ans pour qu’une consolidation sérieuse s’installe ; néanmoins la consolidation des échanges est plus probable à court terme étant donné que l’impact sur leur rentabilité à long terme devient de plus en plus évident et qu’ils cherchent à assurer leur avenir de manière proactive. »

Concernant les brokers en Europe, Mizen et Howieson expliquent comment ceux-ci se repositionnent alors que l’environnement de trading passe d’un ensemble de marchés verticaux consolidés à un environnement horizontal paneuropéen, que les liquidités se répartissent entre marchés réglementés et systèmes de ‘dark pool’ et que les modèles de tarification traditionnels s’effondrent (voir le tableau récapitulatif Liquidité réglementée vs. système 'dark pool'). Pour se positionner en tant que « passerelles vers le processus d’exécution » reflétant l’environnement de trading paneuropéen complexe, TABB Group estime que les brokers continueront à dépenser en Europe un CAGR (taux actuariel) de 3% au cours des deux prochaines années, en raison de l’évolution continue du paysage financier, même en justifiant une réduction des frais généraux.

« Ce qui est indiscutable, » commente Adam Sussman, directeur de recherche chez TABB Group, « c’est la menace qui plane sur les échanges du fait que les nouveaux venus visent leur part de marché et cherchent à supplanter les services financiers intermédiaires en offrant des services correspondants en amont du processus d’exécution. Là où le débat reste ouvert, c’est dans quelle mesure le paysage va se métamorphoser, quels seront les gagnants et les perdants et qui, en définitive, profitera de cette évolution. »

L’étude de 52 pages, comportant 18 tableaux, repose sur des entretiens. Elle peut être téléchargée par les clients de TABB Group Research Alliance Equity Service et médias autorisés à https://www.tabbgroup.com/Login.aspx. Pour un résumé ou acheter ce rapport, veuillez visiter le site : http://www.tabbgroup.com/Page.aspx?MenuID=13&ParentMenuID=2&PageID=8.

A propos de TABB Group

TABB Group est la seule société de conseil stratégique et de recherche des marchés financiers s’intéressant exclusivement aux marchés des capitaux. Fondée en 2003 et basée sur la méthodologie de recherche éprouvée basée sur des entretiens de « connaissance à la première personne » développée par son fondateur Larry Tabb, le TABB Group analyse et quantifie la chaîne de valeur des investissements du fiduciaire, gestionnaire de patrimoine, courtier, de la bourse et du dépositaire, aidant les chefs d’entreprise de premier plan à réellement mieux comprendre les questions relatives aux marchés financiers. Pour de plus amples informations, veuillez visiter www.tabbgroup.com.

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