EURO DISNEY S.C.A.: Annonce ses résultats du 1er semestre 2005

MARNE-LA-VALLEE, France, April 28 /PRNewswire/ --

- Hausse du chiffre d'affaires de 5%, grâce aux Parcs à Thèmes

- Augmentation de la dépense moyenne par visiteur dans les Parcs, de la fréquentation des Parcs et du taux d'occupation des hôtels

- Réduction de la perte du premier semestre

- Lancement du programme pluri-annuel d'attractions

Euro Disney S.C.A., société mère d'Euro Disney Associés S.C.A. ("EDA S.C.A."), société d'exploitation de Disneyland Resort Paris, a annoncé aujourd'hui ses résultats consolidés pour le semestre clos le 31 mars 2005.

La hausse de 5% du chiffre d'affaires traduit l'augmentation de la dépense moyenne par visiteur dans les Parcs à Thèmes, une fréquentation en hausse, ainsi qu'un taux d'occupation plus élevé dans les hôtels.

Le chiffre d'affaires record du premier semestre de l'exercice 2005 augmente pour s'établir à 494,1 millions d'euros, contre 471,1 millions d'euros au titre du premier semestre de l'exercice 2004. Cette hausse traduit celle du chiffre d'affaires des Parcs à Thèmes résultant d'une fréquentation et d'une dépense moyenne par visiteur plus élevées et d'une augmentation de 5,0 millions d'euros du chiffre d'affaires des activités de développement immobilier, partiellement compensée par la baisse du chiffre d'affaires des hôtels. La hausse de la dépense moyenne par visiteur est supérieure aux attentes, avec une augmentation des chiffres d'affaires liés tant aux entrées qu'aux marchandises et à la restauration. Le chiffre d'affaires des hôtels est en revanche affecté par une baisse de la dépense moyenne par chambre, en partie atténuée par un meilleur taux d'occupation. La forte activité "Conventions" de l'exercice précédent et la baisse du prix moyen de la chambre dans les hôtels perturbent toutefois l'analyse de la baisse de la dépense par chambre.

La diminution de 26% de la perte nette est due aux effets de la restructuration juridique et financière et à la hausse de 5% de l'EBITDA.

Le résultat d'exploitation du premier semestre de l'exercice 2005 est une perte de 53,4 millions d'euros contre 56,1 millions d'euros au titre de la même période en 2004, soit une amélioration de 5%. Le résultat net du semestre est une perte de 80,9 millions d'euros contre 108,9 millions d'euros au cours du premier semestre 2004, et reflète une affectation des pertes aux intérêts minoritaires plus importante, des charges financières et exceptionnelles en baisse ainsi qu'une croissance du résultat avant charges financières nettes, dotations aux amortissements et provisions, éléments exceptionnels, impôts et taxes et intérêts minoritaires ("EBITDA").

L'EBITDA du premier semestre de l'exercice 2005 a augmenté de 0,8 million d'euros pour s'établir à 18,4 millions d'euros, ce qui traduit une augmentation du chiffre d'affaires, partiellement compensée par une hausse des frais de personnel. L'EBITDA exprimé en pourcentage du chiffre d'affaires reste stable à 4%.

COMPTES DE RESULTATS CONSOLIDES RESUMES

1er 1er Semestre Semestre Variation 2004 (1) 2005 (en millions d'euros, Montant % non audité) Produits d'exploitation 494,1 471,1 23,0 5 % Charges d'exploitation (547,5) (527,2) (20,3) (4) % Résultat d'exploitation (53,4) (56,1) 2,7 5 % Charges financières (44,2) (53,1) 8,9 17 % nettes Résultat courant (97,6) (109,2) 11,6 11 % Résultat exceptionnel (0,5) (3,3) 2,8 n/m Impôts (0,5) - (0,5) n/m Intérêts minoritaires 17,7 3,6 14,1 n/m Résultat net (80,9) (108,9) 28,0 26 %

(1) Certains reclassements ont été apportés à la présentation des comptes du premier semestre de l'exercice 2004 afin de la rendre comparable à la présentation des comptes du premier semestre de l'exercice 2005.

ANALYSE DE L'EBITDA

1er 1er Semestre Semestre Variation 2004 2005 (en millions d'euros, non audité) Montant % Résultat d'exploitation (53,4) (56,1) 2,7 5 % Dotations aux amortissements 71,8 73,7 (1,9) (3) % EBITDA (1) 18,4 17,6 0,8 5 % En pourcentage du chiffre d'affaires 4% 4% - -

(1) Même si la direction estime que l'EBITDA est un outil d'évaluation utile de l'activité du Groupe, il ne mesure pas la performance financière telle qu'elle est définie selon les règles et principes comptables français, et ne devrait pas être perçu comme se substituant aux autres indicateurs que sont le résultat net ou les flux de trésorerie dans l'évaluation des résultats financiers du Groupe.

STATISTIQUES OPERATIONNELLES

Le tableau ci-après présente les indicateurs-clés de l'activité du Groupe :

1er 1er Semestre Semestre 2004 Variation 2005 Montant % Visiteurs des Parcs à 5,7 5,6 0,1 1 % Thèmes (en millions) (1) Dépense par visiteur des 42,4 40,1 2,3 6 % Parcs à Thèmes (en euros) (2) Taux d'occupation des 79,9% 77,9% - 2,0 Hôtels (3) ppt Dépense totale par chambre 169,7 177,8 (8,1) (5) (en euros) (4) % (1) Le nombre de visiteurs des Parcs à Thèmes est enregistré sur la base de la première entrée, c'est-à-dire qu'une personne visitant les deux parcs dans la même journée ne sera comptée qu'une seule fois. (2) Montants HT moyens par jour, comprenant le prix d'entrée et les dépenses en restauration et marchandises et autres services dans les Parcs à Thèmes. (3) Nombre de chambres occupées par jour en pourcentage du nombre de chambres total (le nombre de chambres total est d'environ 5 800 chambres). (4) Montants HT moyens par jour, comprenant le prix de la chambre et les dépenses en restauration et marchandises et autres services dans les hôtels.

Commentaires sur la structure du résultat opérationnel :

CHIFFRE D'AFFAIRES PAR ACTIVITE

1er 1er Semestre Semestre 2004 Variation 2005 (en millions d'euros, non audité) Montant % Parcs à Thèmes 245,6 229,6 16,0 7 % Hôtels et Disney Village 186,2 188,9 (2,7) (1) % Autres 52,6 47,9 4,7 10 % Activités touristiques 484,4 466,4 18,0 4 % Activités de développement 9,7 4,7 5,0 106 % immobilier Total Chiffre d'affaires 494,1 471,1 23,0 5 %

Le chiffre d'affaires des Parcs à Thèmes a augmenté de 7% pour s'établir à 245,6 millions d'euros contre 229,6 millions d'euros au premier semestre 2004 grâce à une hausse de 6% de la dépense moyenne par visiteur et à une augmentation de 1% de la fréquentation. Les changements modestes des prix d'entrée, y compris ceux relatifs à l'allocation du prix de vente des forfaits vacances entre les chambres d'hôtels et les entrées dans les Parcs à Thèmes, et la popularité croissante du billet "Passe-Partout" ont eu un impact favorable sur la dépense moyenne par visiteur. De plus, les dépenses en marchandises et restauration ont augmenté, reflétant une amélioration du taux d'attractivité.

La fréquentation des Parcs à Thèmes et le chiffre d'affaires du premier semestre de l'exercice 2005 ont été favorablement impactés par une saison de Pâques précoce et par le calendrier des vacances scolaires. Cet impact positif est toutefois partiellement atténué par un temps particulièrement froid au mois de février, durant lequel la région Ile-de-France a connu ses températures les plus basses en 34 ans, ce qui a eu un effet négatif sur la fréquentation des visiteurs locaux, par rapport à l'année précédente.

Le chiffre d'affaires des hôtels et du Disney Village a diminué de 1 % pour s'établir à 186,2 millions d'euros contre 188,9 millions d'euros au premier semestre 2004, et souffre de la comparaison défavorable avec la forte activité << Conventions >> de l'exercice précédent, et d'une baisse de 5% de la dépense moyenne par chambre dans les hôtels, due à une baisse du prix moyen de la chambre. Cette baisse inclut un changement dans l'allocation du prix de vente des forfaits vacances entre les chambres d'hôtels et les entrées dans les Parcs à Thèmes. Toutefois, cette baisse est en partie compensée par une hausse de 2 points du taux d'occupation des hôtels. Les hôtels et le Disney Village ont également bénéficié d'une saison de Pâques précoce et du calendrier des vacances scolaires.

Les autres revenus (qui incluent principalement les redevances de participants et les services de transport et de voyages proposés aux visiteurs) ont augmenté de 10%, et reflètent principalement une hausse de la dépense des visiteurs dans les transports et les autres services.

Le chiffre d'affaires des activités de développement immobilier a augmenté de 5,0 millions d'euros par rapport à l'exercice précédent pour s'établir à 9,7 millions d'euros, grâce aux ventes attendues de terrains.

CHARGES D'EXPLOITATION

1er 1er Variation Semestre Semestre 2005 2004 (en millions d'euros, non audité) Montant % Charges d'exploitation directes 347,4 321,3 26,1 8 % (1) Dépenses de marketing et ventes 52,0 60,3 (8,3) (14) % Frais généraux et administratifs 49,4 46,4 3,0 6 % Dotations aux amortissements 71,8 73,7 (1,9) (3) % Redevances et rémunération du 26,9 25,5 1,4 5 % gérant Total charges d'exploitation 547,5 527,2 20,3 4 %

(1) Les charges d'exploitation directes comprennent les frais de personnel opérationnel, le coût de revient de la nourriture, des boissons, des marchandises vendues, des services de transport et des terrains vendus, ainsi que des charges diverses telles que les dépenses liées à la consommation d'énergie, à la maintenance, aux dépenses de rénovation des actifs, aux assurances et aux impôts et taxes.

L'AUGMENTATION DES CHARGES D'EXPLOITATION EST LIEE A LA HAUSSE DES FRAIS DE PERSONNEL

Les charges d'exploitation ont augmenté de 20,3 millions d'euros au premier semestre 2005 pour atteindre 547,5 millions d'euros contre 527,2 millions d'euros au premier semestre 2004, reflétant la hausse des frais de personnel, un coût de revient plus élevé des terrains, des marchandises et des autres services proposés aux visiteurs, partiellement compensés par une économie non récurrente sur les impôts et taxes suite à la restructuration juridique et financière de la Société. Cette hausse des frais de personnel est principalement liée à une augmentation des salaires, en particulier à l'impact de l'augmentation du salaire minimum en France et à d'autres changements dans la réglementation du travail, ainsi qu'à une baisse des subventions liées à la mise en place des 35 heures et à une légère hausse des effectifs en équivalent temps plein, y compris le recrutement de personnel de direction.

Les dépenses de marketing et ventes sont en baisse de 8,3 millions d'euros sur le premier semestre 2005 et reflètent une diminution des dépenses publicitaires.

RESULTAT D'EXPLOITATION

La perte d'exploitation du premier semestre de l'exercice 2005 diminue de 2,7 millions d'euros pour atteindre 53,4 millions d'euros contre 56,1 millions d'euros au premier semestre 2004, en raison de l'augmentation du chiffre d'affaires, toutefois atténuée par des charges en hausse, dont en particulier les frais de personnel.

1er 1er Variation Semestre Semestre 2005 2004 (en millions d'euros, non Montant % audité) Secteur des activités (54,4) (56,3) 1,9 3 % touristiques Secteur des activités de 1,0 0,2 0,8 400 % développement immobilier Résultat d'exploitation (53,4) (56,1) 2,7 5 %

CHARGES FINANCIERES NETTES

1er 1er Variation Semestre Semestre 2005 2004 (en millions d'euros, non Montant % audité) Produits financiers 1,7 1,3 0,4 31 % Charges financières (45,9) (54,4) 8,5 16 % Charges financières nettes (44,2) (53,1) 8,9 17 %

La baisse de 8,9 millions d'euros des charges financières nettes résulte de la conversion en capital de la dette d'EDA S.C.A. envers des filiales de The Walt Disney Company ("TWDC"), de l'abandon de charges d'intérêt sur certaines dettes suite à la restructuration juridique et financière de la Société, de la baisse des taux d'intérêt effectifs, partiellement compensée par la hausse de la marge sur intérêts de certaines dettes, objets de la restructuration.

RESULTAT EXCEPTIONNEL ET IMPOTS

La perte exceptionnelle diminue et passe de 3,3 millions d'euros au premier semestre 2004 à 0,5 million d'euros au premier semestre 2005, reflétant un gain de 10,0 millions d'euros suite à l'abandon d'une partie de la ligne de crédit octroyée par TWDC dans le cadre de la restructuration juridique et financière de la Société. Ce gain est en partie compensé par des charges liées à la restructuration de la dette.

La charge d'impôts provient d'un montant d'impôt sur les sociétés non récurrent qui sera dû au titre de l'exercice 2005 suite à des changements dans l'intégration fiscale du Groupe, conséquence de sa restructuration juridique et financière. Les déficits fiscaux reportables du Groupe, d'environ 900 millions d'euros au 30 septembre 2004, demeurent indéfiniment reportables.

INTERETS MINORITAIRES

Suite à la restructuration juridique et financière de la Société, la quasi-totalité des actifs et passifs de la Société a été apportée à une filiale détenue à 82% par la Société, EDA S.C.A., les filiales de TWDC en détenant le solde, soit 18%. Les effets de la restructuration ont été reflétés à compter du 1er octobre 2004 dans les comptes consolidés de la Société. Par conséquent, le compte de résultat traduit une affectation de 18% des pertes consolidées d'EDA S.C.A. pour le premier semestre 2005 aux filiales de TWDC en tant que détentrices des intérêts minoritaires d'EDA S.C.A..

RESULTAT NET

La perte du premier semestre de l'exercice 2005 s'élève à 80,9 millions d'euros, contre une perte nette de 108,9 millions d'euros au titre du premier semestre de l'exercice précédent, soit une diminution de 26% (28,0 millions d'euros). L'amélioration du résultat net reflète les impacts de la restructuration juridique et financière sur les intérêts minoritaires du Groupe, les charges financières nettes et les éléments exceptionnels ainsi que l'impact de la hausse du chiffre d'affaires et des frais de personnel.

Eléments du tableau de financement :

Au 31 mars 2005, les disponibilités et les valeurs mobilières de placement s'élèvent à 221,0 millions d'euros, soit une augmentation de 89,7 millions d'euros par rapport au 30 septembre 2004.

Les flux de trésorerie utilisés pour l'exploitation atteignent 97,0 millions d'euros contre des flux de trésorerie positifs de 24,9 millions d'euros au titre de la même période en 2004, et sont dus au paiement des redevances de licence et de la rémunération du gérant au titre de l'exercice 2004 ainsi qu'à l'augmentation des paiements d'intérêts et à l'évolution des actifs et passifs circulants.

Les flux de trésorerie utilisés pour les opérations d'investissement atteignent 18,6 millions d'euros, soit une augmentation de 6,3 millions d'euros par rapport à l'exercice précédent, principalement due aux dépenses liées au nouveau programme d'investissement de la Société et aux dépenses d'investissement récurrentes liées à l'amélioration des actifs existants.

Les flux de trésorerie générés par les opérations de financement s'élèvent à 205,3 millions d'euros, grâce notamment à l'augmentation brute de capital de 253,3 millions d'euros, diminuée de 15,7 millions d'euros de commissions et frais d'augmentation de capital versés aux institutions financières et aux conseils. De plus, la Société a remboursé 114,8 millions d'euros de dettes dont 100,6 millions d'euros de remboursements correspondant à l'utilisation de dépôts de garantie bancaire détenus par les prêteurs de la Société et à 5,0 millions d'euros correspondant au remboursement sur la précédente ligne de crédit octroyée par TWDC.

A la fin du premier semestre de l'exercice 2005, les disponibilités et valeurs mobilières de placement de la Société s'élèvent à 221,0 millions d'euros, dont 49,4 millions d'euros appartiennent aux sociétés de financement consolidées. Compte tenu des disponibilités existantes, de la ligne de crédit de 150,0 millions d'euros octroyée par TWDC et de la possibilité de différer, de manière conditionnelle et inconditionnelle, le paiement de certaines redevances de licence, de la rémunération du gérant et de charges d'intérêts prévue par la restructuration juridique et financière, la Société estime disposer de ressources suffisantes pour le futur.

Adoption des normes comptables internationales :

La Société adoptera les normes comptables internationales ("IFRS") au début de l'exercice 2006. Dans ce cadre, la Société préparera un bilan d'ouverture selon les normes IFRS, comme si la Société avait adopté les normes IFRS depuis le début de l'exercice 2005. La Société procède actuellement à l'évaluation de l'impact des normes IFRS sur ses états financiers.

Sur la base de l'analyse effectuée à ce jour, la Société prévoit que les normes IFRS auront un impact sur le classement de certains éléments et sur les informations communiquées dans ses états financiers. De plus, la méthode d'amortissement des immobilisations sera modifiée afin de tenir compte des durées de dépréciation de composants prédéfinis. La Société cessera de provisionner par avance le coût des grosses réparations, et comptabilisera les composants immobilisables et les dépenses de grosses réparations non immobilisables.

Nouveau programme d'investissements :

Depuis l'an dernier avec le spectacle La Légende du Roi Lion, la Société a lancé un programme pour améliorer son offre produits, tant dans le Parc Disneyland que dans le Parc Walt Disney Studios. Au début du second semestre de l'exercice 2005, la Société a inauguré Space Mountain: Mission 2, une nouvelle expérience passionnante pour fêter le 10ème anniversaire de l'une de ses attractions les plus populaires. De plus, cet été, le Resort célébrera avec les autres Resorts Disney à travers le monde, le 50ème anniversaire de Disneyland Park en Californie. Cette célébration s'accompagnera d'un magnifique spectacle pyrotechnique, "Wishes".

Au cours de l'exercice 2006, la Société prévoit d'ouvrir Buzz Lightyear's Laser Blast dans le Parc Disneyland. Au cours de l'exercice 2007, un nouveau land passionnant, Toon Studios, devrait ouvrir dans le Parc Walt Disney Studios, suivi par la très populaire et symbolique Tower of Terror en 2008. Ces attractions sont destinées à accroître l'attrait et la capacité des parcs, et à engendrer une hausse de la fréquentation des parcs et du taux d'occupation des hôtels ainsi que l'augmentation de la dépense moyenne par visiteur.

Le budget des dépenses totales au titre de ce programme d'investissement pour les exercices 2005 à 2009 s'élève à environ 240 millions d'euros, dont près de 12 millions d'euros ont été dépensés à la fin du premier semestre de l'exercice 2005.

Perspectives pour l'exercice 2005 :

Le premier semestre de l'exercice correspond historiquement à la période de basse saison du Resort. Pour le reste de l'exercice 2005, en prenant l'hypothèse d'un environnement économique et de conditions d'exploitation stables, la Société projette de poursuivre la croissance de son chiffre d'affaires et à stabiliser son taux d'EBITDA exprimé en pourcentage du chiffre d'affaires par rapport à l'exercice précédent, reflétant l'augmentation du chiffre d'affaires en partie atténuée par la hausse des frais de personnel. Pour le troisième trimestre, la Société prévoit une légère baisse du chiffre d'affaires par rapport à l'exercice précédent, traduisant l'effet de la saison de Pâques précoce et d'un décalage dans le calendrier des vacances au deuxième trimestre.

Concernant les activités de développement immobilier, la Société prévoit une croissance continue pour le reste de l'exercice 2005.

André Lacroix, Président d'Euro Disney S.A.S., a déclaré :

" Nous sommes satisfaits de la croissance de 5% du chiffre d'affaires au premier semestre 2005, qui constitue le troisième trimestre consécutif d'augmentation du chiffre d'affaires du Resort.

Notre restructuration financière étant achevée, nous pouvons à présent poursuivre la mise en place de notre stratégie à long-terme destinée à accroître le chiffre d'affaires et l'EBITDA, tout en apportant une expérience de toute première qualité à nos visiteurs.

Disneyland Resort Paris, première destination touristique en Europe, a un futur passionnant, puisqu'elle commence à mettre en place un programme pluri-annuel d'attractions afin d'améliorer son offre de divertissement familial."

Prochain communiqué de presse : Résultats du troisième trimestre mi-juillet 2005

Toutes les informations financières peuvent être consultées sur notre site internet www.eurodisney.com

Euro Disney S.C.A. et ses filiales exploitent le site de Disneyland Resort Paris qui comprend le Parc Disneyland, le Parc Walt Disney Studios, 7 Hôtels d'une capacité d'environ 5 800 chambres (en excluant les 2 033 chambres des hôtels du site détenus par des partenaires extérieurs, situés sur le site), deux centres de congrès, le centre de divertissements le Disney Village et un golf de 27 trous. L'activité du Groupe comprend également la gestion et le développement d'un site de 2 000 hectares dont environ 1 000 hectares de réserves foncières. Les actions d'Euro Disney S.C.A. sont cotées à Paris (SRD), Londres et Bruxelles.

Annexe 1 : Bilans consolidés résumés

Annexe 2 : Tableaux de financement consolidés

Annexe 3 : Variation des capitaux propres et des intérêts minoritaires

Annexe 4 : Variation des emprunts

La direction du Groupe estime que certaines déclarations contenues dans ce communiqué de presse peuvent constituer des déclarations prospectives (forward looking statements) au sens de la U.S. Private Securities Litigation Reform Act de 1995. Ces déclarations sont faites sur la base des anticipations et hypothèses de la direction du Groupe, à la date à laquelle lesdites déclarations sont faites, relativement à des événements et à la performance futurs du Groupe. Les résultats effectifs peuvent s'écarter de manière significative de ceux exprimés ou implicites. Ces écarts peuvent résulter d'actions du Groupe ainsi que d'évolutions que le Groupe ne contrôle pas, y compris des changements dans la conjoncture politique ou économique. D'autres facteurs pouvant affecter les résultats figurent dans les documents déposés par le Groupe auprès de la U.S. Securities Exchange Commission.

ANNEXE 1

GROUPE EURO DISNEY S.C.A.

Annonce des résultats du premier semestre 2005

Semestre clos le 31 mars 2005

BILANS CONSOLIDES RESUMES

Mars Septembre (en millions d'euros, non audité) 2005 2004 Variation Immobilisations corporelles et 2 2 396,3 (46,2) incorporelles 350,1 Immobilisations financières 20,4 115,3 (94,9) Disponibilités et autres valeurs 221,3 131,4 89,9 mobilières de placement Autres actifs 190,4 174,0 16,4 Charges différées 51,5 59,6 (8,1) Total Actif 2 2 876,6 (42,9) 833,7 Capital et primes d'émission 1 1 246,5 234,2 480,7 Réserves consolidées (1 (1 306,4) 134,6 171,8) Capitaux Propres 308,9 (59,9) 368,8 Intérêts minoritaires 107,7 339,6 (231,9) Provisions pour risques et charges 105,1 98,2 6,9 Emprunts 1 2 052,8 (121,4) 931,4 Dettes à court terme et produits constatés 380,6 445,9 (65,3) d'avance Total Passif 2 2 876,6 (42,9) 833,7

ANNEXE 2

GROUPE EURO DISNEY S.C.A.

Annonce des résultats du premier semestre 2005

Semestre clos le 31 mars 2005

TABLEAUX DE FINANCEMENT CONSOLIDES

1er 1er Semestre Semestre (en millions d'euros, non audité) 2005 2004 Résultat net (80,9) (108,9) Eléments opérationnels ne donnant pas lieu à un mouvement de trésorerie : Dotations aux amortissements 71,8 73,7 Variation des actifs et passifs circulants (71,6) 58,9 Intérêts minoritaires (17,7) (3,6) Autres 1,4 4,8 Flux de trésorerie nets liés à l'exploitation (97,0) 24,9 Acquisition d'immobilisations corporelles et (18,7) (12,2) incorporelles Autres 0,1 (0,1) Flux de trésorerie nets liés aux opérations (18,6) (12,3) d'investissement Augmentation brute de capital 253,3 - Paiement des frais d'augmentation de capital (15,7) - Nouveaux emprunts - 7,5 Remboursement des emprunts (114,8) (40,0) Diminution des dépôts de garantie bancaire et autres 94,9 29,9 dépôts Frais de négociation de la dette (12,4) (3,1) Flux de trésorerie nets liés aux opérations de 205,3 (5,7) financement Variations de trésorerie 89,7 6,9 Trésorerie au début de la période 131,3 94,6 Trésorerie à la fin de la période 221,0 101,5 Informations complémentaires : Paiement d'intérêts 62,6 42,0 Transactions financières et d'investissement sans flux de trésorerie : Transfert de la précédente ligne de crédit TWDC en 110,0 - emprunts Transfert des intérêts courus des emprunts subordonnés 59,8 - CDC en emprunts Différé inconditionnel des redevances de licence et de la rémunération du gérant de l'exercice 2005 en emprunts 25,0 -

31 31 Mars Mars (en millions d'euros, non audité) 2005 2004 Disponibilités 11,8 14,9 Valeurs mobilières de placement 209,5 86,7 Concours bancaires courants (classés en créditeurs et (0,3) (0,1) charges à payer) Trésorerie à la fin de la période 221,0 (1) 101,5 (1)

(1) Inclut 49,4 millions d'euros et 49,2 millions d'euros de disponibilités et de valeurs mobilières de placement des sociétés de financement au 31 mars 2005 et au 31 mars 2004 respectivement.

ANNEXE 3

GROUPE EURO DISNEY S.C.A.

Annonce des résultats du premier semestre 2005

Semestre clos le 31 mars 2005

VARIATION dES CAPITAUX PROPRES ET DES INTERETS MINORITAIRES

Total Capital / Réserves Capitaux Intérêts primes consolidées Propres minoritaires (en millions d'euros, non d'émission audité) Solde au 30 septembre 1 246,5 (1 306,4) (59,9) 339,6 2004 Reclassement entre les réserves consolidées et les intérêts minoritaires chez EDA S.C.A.(basé sur une répartition 82%/18%) - 215,5 215,5 (215,5) Augmentation de capital, nette de 19,1 millions d'euros de frais 234,2 - 234,2 - d'augmentation de capital Perte du premier semestre - (80,9) (80,9) (17,7) de l'exercice 2005 Autre - - - 1,3 Solde au 31 mars 2005 1 480,7 (1 171,8) 308,9 107,7

ANNEXE 4

VARIATION DES EMPRUNTS

Premier semestre 2005 Mars Septembre (en millions d'euros, non 2005 Augmentations Diminutions 2004 audité) CDC Prêts ordinaires 117,5 - (10,0) 127,5 CDC Prêts subordonnés 843,6 59,8 - 783,8 Emprunts de la Phase IA 273,5 - (66,6) 340,1 Emprunts de la Phase IB 121,0 - (29,5) 150,5 Avances Associés - Phase IA 304,9 - - 304,9 Avances Associés - Phase IB 93,2 - (3,7) 96,9 Emprunts TWDC 152,3 135,0 - 17,3 Lignes de Crédit TWDC - - (125,0) 125,0 1 1 Sous-Total 906,0 194,8 (234,8) 946,0 Intérêts courus 25,4 41,6 (123,0) 106,8 Total emprunts 1 236,4 (357,8) 2 931,4 052,8