Moody's Corporation annonce ses résultats pour le troisième trimestre 2008

Moody’s Corporation (NYSE: MCO) a annoncé aujourd'hui ses résultats pour le troisième trimestre 2008

Résumé des résultats du troisième trimestre 2008

Moody’s a annoncé un chiffres d'affaires de 433,4 millions USD pour le trimestre clos le 30 septembre 2008, soit une baisse de 17% par rapport aux 525 millions USD à la même période de 2007. Le bénéfice d'exploitation pour le trimestre a atteint 189,8 millions USD, soit une diminution de 24% par rapport aux 250,5 millions USD enregistrés à la même période de l'exercice précédent. Le bénéfice dilué par action, de 0,46 USD au cours du troisième trimestre 2008, incluait un bénéfice de 0,01 USD associé à des dossiers fiscaux de succession et aux ajustements liés à la restructuration de 2007. Compte non tenu de l'impact de ces éléments, le bénéfice dilué par action a atteint 0,45 USD en 2008, contre 0,51% en 2007, soit une baisse de 12%.

Raymond McDaniel, président-directeur général de Moody's, a déclaré, "Les résultats de Moody's au troisième trimestre ont été affectés par les bouleversements des marchés du crédit, qui se sont considérablement aggravés mi-septembre. Depuis cette période, les conditions de marché ne se sont que très légèrement améliorées et le rythme de récupération reste incertain." M. McDaniel a ajouté, "Etant donné le contexte actuel, nous continuerons à développer des domaines de notre entreprise qui produisent des revenus réguliers, et à concentrer nos efforts sur la gestion des coûts. En outre, nous révisons notre objectif de bénéfice 2008 à la baisse. Nous prévoyons désormais un bénéfice par action annuel de 1,71 USD à 1,77 USD, compte non tenu de certains dossiers fiscaux de succession, des ajustements liés à la restructuration de 2007, et d'une dilution de 0,05 USD à 0,07 USD par action, associée à l'acquisition de Fermat International."

Chiffre d'affaires du troisième trimestre

Pour Moody’s Corporation dans son ensemble, le chiffre d'affaires enregistre une baisse de 17% par rapport au troisième trimestre de 2007. Si l'on exclue l'impact favorable des taux de change, le chiffre d'affaires chute de 19%. Le chiffre d'affaires américain, de 218,3 millions USD au troisième trimestre 2008, enregistre une baisse de 29% par rapport à la même période de 2007, tandis que le chiffre d'affaires international, de 215,1 millions USD reste à peu près stable par rapport à la même période l'an passé. Le chiffre d'affaires international a représenté 50% du chiffre d'affaires total de Moody's pour le trimestre concerné, soit une hausse de 42% par rapport à la même période de l'exercice précédent.

Le chiffre d'affaires de Moody’s Investors Service ("MIS") au deuxième trimestre de 2008 s'élève à 296,8 millions USD, en baisse de 27% par rapport à la même période au cours de l'exercice précédent. Si l'on exclue l'impact positif des taux de change, le chiffre d'affaires enregistre une baisse de 29%. Le chiffre d'affaires aux Etats-Unis, de 153,4 millions USD au troisième trimestre 2008, perd 38% en glissement annuel. Le chiffre d'affaires au niveau international, de 143,4 millions USD, soit 48% du revenu total de MIS, recule de 10% par rapport à la même période de l'exercice précédent.

Au sein des activités de notation, le chiffre d'affaires de l'activité financement structuré dans le monde, de 97,7 millions USD au troisième trimestre 2008, perd 50% en glissement annuel. Le chiffre d'affaires de cette même activité aux Etats-Unis cède 65%, sous l'effet de la chute importante des émissions dans la plupart des catégories d'actif, notamment les titres adossés à des créances hypothécaires, les prêts immobiliers commerciaux et les dérivés de crédit. Le chiffre d'affaires de l'activité financement structuré au niveau international recule de 25%, en raison notamment de ralentissements observés dans les secteurs des dérivés de crédit et du crédit immobilier commercial en Europe.

Le chiffre d'affaires du segment finance d'entreprise de la société dans le monde, de 75 millions USD au troisième trimestre 2008, accuse une baisse de 19% par rapport au troisième trimestre de 2007. Le chiffre d'affaires américain perd 22% en glissement annuel. Au niveau international, le chiffre d'affaire du segment finance d'entreprise perd 14%, notamment en raison des baisses enregistrées par les activités de notation de prêts bancaires et d'obligations spéculatives. Des écarts de taux d'intérêts historiquement importants ont poussé les émetteurs de participations et d'obligations spéculatives à reporter les transactions, diminuant ainsi les émissions.

Le chiffre d'affaires des institutions financières dans le monde clôture le troisième trimestre 2008 à 64,4 millions USD, soit une hausse de 2% par rapport au même trimestre de 2007. Il accuse une baisse de 10% aux Etats-Unis, la chute du chiffre d'affaires des secteurs de l'assurance, financier et des titres ayant plus que contrebalancé la croissance des secteurs bancaire et des investissements gérés. En dehors des Etats-Unis, le chiffre d'affaires progresse de 12%, sous l'effet notamment d'une augmentation de l'émission par les banques européennes.

Le chiffre d'affaires du segment financement public, de projet et d'infrastructure dans le monde, de 59,7 millions USD au troisième trimestre 2008, progresse de 11% en glissement annuel, reflétant un solide pourcentage de croissance à deux chiffres du chiffre d'affaires issu des notations municipales américaines. Le chiffre d'affaires de ce même segment aux Etats-Unis affiche une hausse de 3% par rapport à la même période de l'exercice précédent. Ce chiffre, au niveau international, augmente de 30% grâce à une forte progression de l'activité de financement de projet et d'infrastructure dans la région EMA, principalement attribuable à une mobilisation de fonds des services publics européens.

Le chiffre d'affaires de Moody’s Analytics au deuxième trimestre 2008 a augmenté pour atteindre 136,6 millions USD, soit une hausse de 14% par rapport au même trimestre de 2007. Si l'on exclue l'impact des taux de change, le chiffre d'affaires a progressé de 12%. Le chiffre d'affaires aux Etats-Unis, de 64,9 millions USD au troisième trimestre 2008, augmente de 7% en glissement annuel. Le chiffre d'affaires international progresse de 20%, et représente 52% du chiffre d'affaires total de Moody's Analytics. Les activités de souscriptions, de logiciels et de consultance ont chacune affiché un pourcentage de croissance à deux chiffres. Le chiffre d'affaires généré par les souscriptions augmente pour atteindre 118,6 millions USD, représentant la majeure partie de la croissance en dollars.

Dépenses au troisième trimestre

Les dépenses d'exploitation de Moody's Corporation au troisième trimestre 2008 se sont élevées à 243,6 millions USD, soit un allègement de 30,9 millions USD, ou de 11%, par rapport à la même période de l'exercice précédent. La diminution des rémunérations basées sur le rendement et les actions a eu un impact positif sur ces résultats, tout comme les initiatives de réduction des coûts que nous avons lancées à la fin de l'année 2007. Les pertes du troisième trimestre 2008 incluent un bénéfice exceptionnel de près de 5 millions USD, ou près de 0,01 USD par action, associé à la clôture de certains dossiers fiscaux de succession. La marge d'exploitation de Moody's s'élève à 43,8% au troisième trimestre 2008, soit 390 points de base de moins par rapport à la même période de l'exercice précédent.

Taux d'imposition effectif au troisième trimestre

Le taux d'imposition effectif de Moody’s pour le troisième trimestre de 2008 a été de 38,6%, contre 43,3% en glissement annuel. Cette baisse s'explique principalement par le fait qu'une grande proportion des revenus imposables consolidés sont générés hors des Etats-Unis et sont imposés à un taux moins élevé que le taux en vigueur aux Etats-Unis, ainsi qu'à la réalisation de crédits et de déductions disponibles pour les activités de fabrication et de recherche basées aux Etats-Unis.

Résultats à ce jour

Moody’s Corporation clôture les neuf premiers mois de 2008 sur un chiffre d'affaires total de 1 351,7 millions USD, soit une baisse de 23% par rapport aux 1 754,1 millions USD l'année précédente. Si l'on exclue l'impact positif des taux de change, le chiffre d'affaires total a baissé de 25%. Le bénéfice d'exploitation atteint 622,8 millions USD, soit une baisse de 32% par rapport aux 918,9 millions USD en 2007. Le bénéfice dilué par action de 1,49 USD pour les neuf premiers mois de 2008 inclut un bénéfice de 0,05 USD provenant de la clôture de certains dossiers fiscaux de succession et des ajustements liés à la restructuration de 2007. Si l'on exclue l'impact de ces éléments des deux périodes, le bénéfice dilué par action de 1,44 USD chute de 24% par rapport au résultat de 1,89 USD enregistré à la même période de 2007.

Moody’s Investors Service clôture les neuf premiers mois de 2008 sur un chiffre d'affaires total de 950,8 millions USD, soit une chute de 32% en glissement annuel. Le chiffre d'affaires de Moody’s Analytics atteint 400,9 millions USD pour les neuf premiers mois de 2008, soit une progression de 16% par rapport à la même période de 2007.

Rachat d'actions

Au troisième trimestre 2008, Moody’s a racheté 4,2 millions d'actions pour un coût total de 145 millions USD, et émis 394 milliers d'actions dans le cadre des régimes de rémunération en actions. Au 30 septembre 2008, on recensait 239,8 millions d'actions en circulation, soit une diminution de 7% par rapport à l'année précédente. Les rachats d'actions effectués au cours du troisième trimestre ont été financés principalement par les fonds disponibles. Au terme du trimestre, l'encours de la dette de Moody’s s'élevait à 1,4 milliard USD, augmentée d'une disponibilité de près de 350 millions USD. En outre, au 30 septembre 2008, Moody's conservait la capacité de racheter pour 1,6 milliard USD d'actions dans le cadre son programme.

Prévisions et perspectives pour l'exercice 2008

Les perspectives pour l’exercice 2008 s’appuient sur des hypothèses relatives à la macroéconomie et aux marchés des capitaux, qui ont notamment trait à l’évolution des taux d’intérêt, à la rentabilité de la Société et des dépenses d’investissement, aux activités de fusion et d’acquisition, aux dépenses de consommation, aux emprunts hypothécaires résidentiels et aux activités de refinancement, aux niveaux de titrisation, aux émissions sur les marchés financiers, et à l'impact des initiatives gouvernementales de stabilisation économique. Ces hypothèses font l’objet d’un degré d’incertitude élevé et pour autant que les conditions réelles s’en écartent, les résultats de Moody’s pour l’exercice pourront différer des perspectives énoncées.

A la lumière des conditions extrêmement difficiles du marché mondial des capitaux et des incertitudes qui demeurent quant à la rapidité de récupération, nous avons révisés nos objectifs à la baisse pour l'exercice 2008. En ce qui concerne la société Moody’s dans son ensemble, nous prévoyons désormais un recul du chiffre d'affaires en 2008, de l'ordre de 15 à 19%. Ce résultat exclut tout bénéfice lié à l'acquisition de Fermat International ("Fermat") et présuppose la conversion, en 2008, des comptes aux taux de change actuels.

Nous poursuivons nos efforts dans le domaine de la gestion des coûts, en raison de nos prévisions de baisse du chiffre d'affaires. Par conséquent, les dépenses d'exploitation pour l'exercice 2008 devraient baisser d'environ 11%, selon les chiffres rapportés, par rapport à l'exercice 2007. Compte non tenu des 50 millions USD de dépenses de restructuration consenties en 2007, des ajustements liés à la restructuration réalisés en 2008, et de l'acquisition de Fermat, nous prévoyons à présent que les dépenses pour l'exercice de 2008 diminuent de près de 8%. La marge d'exploitation de l'exercice 2008 devrait être de l'ordre de 40%, soit une baisse par rapport à notre objectif précédent de 45%, notamment en raison d'un chiffre d'affaires moins élevé. Pour 2008, la société prévoit désormais des bénéfices dilués par action, hors éléments mentionnés ci-dessus et dossiers fiscaux de succession, de l'ordre de 1,71 à 1,77 USD, en baisse par rapport à nos objectifs précédents de 1,90 à 2,00 USD.

Pour l'activité globale de Moody’s Investors Service, nous prévoyons désormais une baisse du chiffre d'affaires pour 2008, de l'ordre de 30%, en baisse par rapport à notre objectif de 25%, en prévision de conditions de marché difficiles pour le reste de l'année. Au Etats-Unis, nous prévoyons un recul du chiffre d'affaires de Moody’s Investors Service de l'ordre de 40% pour l'exercice complet.

Au sein de l'activité financement structuré américaine, nous prévoyons à présent une baisse du chiffre d'affaires de l'ordre de 65%, suite à l'important fléchissement enregistré dans l'ensemble des classes d'actif sous l'effet du ralentissement des activités de notation de valeurs adossées à des créances hypothécaires, des emprunts immobiliers commerciaux et de dérivés de crédit.

Dans le cadre de l'activité finance d'entreprise américaine, nous prévoyons à présent une chute du chiffre d'affaires de l'ordre de 30% pour l'exercice, suite au ralentissement des notations de valeurs spéculatives et de prêts bancaires.

Dans le secteur des institutions financières, la société prévoit à présent une baisse du chiffre d'affaires de l'ordre de 5 à 10%. Dans les secteurs du financement de projets et d'infrastructures public américain, nous prévoyons à présent une stabilité du chiffre d'affaires de 2008, par rapport à l'exercice 2007.

En dehors des Etats-Unis, le chiffre d'affaires de Moody’s Investors Service devrait céder près de 5%. La croissance générée par les activités de notation des segments des institutions financières, du financement public, de projets et d'infrastructures, devrait être plus que contrebalancée par la perte de chiffre d'affaires du revenu des activités de notation du segment financement structuré, ainsi que par une baisse du chiffre d'affaires de l'activité finance d'entreprise.

En ce qui concerne Moody’s Analytics, nous prévoyons à présent une augmentation du chiffre d'affaires de l'ordre de 10 à 15%, et non de 15 à 19%, étant donné que les restrictions au sein des institutions financières conduisent à des cycles de vente plus longs et à une légère augmentation de la perte de clientèle. Sur le plan géographique, la croissance aux Etats-Unis et à l'étranger sera selon toute vraisemblance de l'ordre de 9 à 15%, respectivement. Dans le secteur des souscriptions, la croissance devrait atteindre 10 à 15%. Nous prévoyons à présent une stabilité du chiffre d'affaires de l'activité logiciels, par rapport à l'exercice 2007. Dans l'activité moins étendue de la consultance, nous prévoyons toujours une forte croissance, grâce à l'afflux des missions de services professionnels et des projets de formation au crédit. Tandis que les cycles de vente s'allongent en raison de l'incertitude des marchés financiers, l’expertise de Moody’s en matière de formation au crédit, de modélisation du risque et de développement de tableaux de bord (scorecards) est de plus en plus sollicitée, à mesure que la clientèle adopte des processus de gestion des risques plus sophistiqués et se conforme aux exigences réglementaires.

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Moody’s est un acteur majeur sur le marché des capitaux dans le monde entier ; il assure en effet des services de notation, de recherche et d’analyse et fournit des outils qui contribuent à la stabilité, à la transparence et à l’intégration des marchés financiers. Moody’s Corporation (NYSE : MCO) est la société-mère de Moody’s Investors Service, qui propose des services de notation et de recherche afférents aux titres de créance et aux valeurs ; de Moody’s Analytics, qui englobe le segment - actuellement en pleine croissance - des activités non-cotation de Moody’s, dont Moody’s KMV, fournisseur d’outils d’analyse du risque de crédit qualitatifs, Moody’s Economy.com, prestataire de services de recherche en économie et de services informatiques et Moody’s Wall Street Analytics, qui propose des outils informatiques d’analyse des financements structurés. La Société, qui clôture l’exercice 2007 sur un chiffre d’affaires de 2,3 milliards USD, emploie quelque 3600 personnes dans le monde et possède des bureaux dans 29 pays. Des informations complémentaires sont disponibles à l’adresse www.moodys.com.

Déclaration « Sphère de sécurité », en vertu de la loi américaine de 1995 intitulée Private Securities Litigation Reform Act

Certaines déclarations contenues dans le présent communiqué sont des énoncés prospectifs qui se fondent sur des attentes, des plans et des projets futurs afférents aux activités de Moody’s et impliquent un certain nombre de risques et d’incertitudes. Les perspectives de Moody's pour 2008 et les autres énoncés prospectifs ont été arrêtés au 29 octobre 2008 ; la Société rejette toute obligation d’ajouter, de mettre à jour ou de réviser ces énoncés de façon continue, que ce soit à la suite de développements ultérieurs, d’évolution des attentes ou autres. Conformément aux dispositions « Sphère de sécurité » de la loi américaine de 1995 intitulée Private Securities Litigation Reform Act, la Société identifie certains facteurs susceptibles de faire varier les résultats réels, éventuellement de façon importante, par rapport aux résultats avancés dans les énoncés prospectifs. Ces facteurs comprennent, sans s’y limiter, les bouleversements actuels du marché mondial des capitaux et le ralentissement économique, qui affectent et pourraient continuer d'affecter le volume des titres de créance émis sur les marchés financiers nationaux et/ou internationaux, en ce compris les préoccupations quant à la qualité des crédits, aux variations des taux d’intérêt et aux autres éléments volatils des marchés financiers ; l'efficacité incertaine des initiatives mises en oeuvre par les gouvernements américain et étrangers pour répondre au ralentissement économique ; la perte éventuelle de parts de marché en raison de la concurrence ; l’introduction de produits ou de technologies par des entreprises concurrentes ; la pression tarifaire exercée par la concurrence et/ou les clients ; l’émergence potentielle d’agences de notation financées par le gouvernement ; l’adoption de règlements et de lois locaux, nationaux, étrangers ou américains, notamment ceux qui concernent la surveillance des organismes de notation statistique nationalement reconnus ; les éventuelles décisions prises au sein des diverses juridictions sur le statut et les obligations potentielles des agences de notation ; la perte éventuelle d’employés clés ; le résultat de tout examen, effectué par les autorités de contrôle fiscales, des initiatives de planification fiscale de la Société dans le monde ; l’issue des événements d’ordre fiscal et légal en matière de succession, affectant la Société, ses prédécesseurs et ses sociétés affiliées et dont la Société assume une part de la responsabilité financière ; l’issue de toute autre action juridique dans laquelle la Société pourrait avoir qualité de partie ; la capacité de la Société à intégrer de façon satisfaisante les sociétés acquises ; toute diminution de la demande d’outils de gestion des risques de crédit par les institutions financières ; de même que tous les autres facteurs de risque évoqués dans le rapport annuel de la Société établi sur le formulaire 10-K pour l’exercice clôturé au 31 décembre 2007 et dans les autres dossiers éventuellement déposés par la Société auprès de la Securities and Exchange Commission.

Moody's Corporation
Comptes d'exploitation consolidés (non audités)
		Trimestre clos le									Neuf mois clos le
		30 septembre									30 septembre
		2008				2007					2008				2007
Montants en millions, sauf pour les actions
Chiffre d'affaires		$	433,4			$	525,0				$	1.351,7			$	1.754,1
Dépenses
Frais d'exploitation, de vente, généraux et administratifs			230,8				262,9					687,7				804,2
Restructuration			(1,8	)			-					(2,7	)			-
Dépréciation et amortissements			14,6				11,6					43,9				31,0
Total des dépenses			243,6				274,5					728,9				835,2
Bénéfice d'exploitation			189,8				250,5					622,8				918,9
Intérêts et autres bénéfices (dépenses) d'exploitation, nets			(5,9	)			(9,0	)				(21,3	)			5,5
Revenu avant provision pour impôt sur le revenu			183,9				241,5					601,5				924,4
Provision pour impôt sur le revenu			70,9				104,6					232,6				350,2
Bénéfice net		$	113,0			$	136,9				$	368,9			$	574,2
Bénéfice par action
De base		$	0,47			$	0,52				$	1,51			$	2,13
Dilué		$	0,46			$	0,51				$	1,49			$	2,08
Nombre moyen pondéré d'actions en circulation
De base			241,3				262,2					244,4				269,8
Dilué			244,6				267,6					247,9				276,1

Moody's Corporation
Informations complémentaires sur le chiffre d'affaires (non auditées)
		Trimestre clos le									Neuf mois clos le
		30 septembre									30 septembre
Montants en millions		2008				2007					2008				2007
Moody's Investors Service
Financement structuré		$	97,7			$	195,3				$	319,0			$	714,7
Finance d'entreprise			75,0				92,2					243,9				321,4
Institutions financières			64,4				63,3					206,5				207,8
Financement public, de projet et d'infrastructure			59,7				53,9					181,4				163,4
Royalties intersectorielles			15,8				14,2					47,5				40,7
Sous-total MIS			312,6				418,9					998,3				1.448,0
Eliminations			(15,8	)			(14,2	)				(47,5	)			(40,7	)
Total MIS			296,8				404,7					950,8				1.407,3
Moody's Analytics
Souscriptions			118,6				107,5					354,0				309,1
Logiciels			11,1				8,2					30,1				25,8
Consultance			6,9				4,6					16,8				11,9
Total MA			136,6				120,3					400,9				346,8
Total du revenu consolidé		$	433,4			$	525,0				$	1.351,7			$	1.754,1
Revenu consolidé par zone géographique
Etats-Unis		$	218,3			$	306,9				$	714,6			$	1.084,6
International			215,1				218,1					637,1				669,5
Total du revenu consolidé		$	433,4			$	525,0				$	1.351,7			$	1.754,1

Moody's Corporation
Impact de la réorganisation sur le chiffre d'affaires : synthèse (non audité)
Montants en millions		Trimestre clos le 30 juin 2007											Neuf mois clos le 30 septembre 2007
		Chiffres à la date d'établissement du rapport			Remaniement des classifications (a)				Présentation 2008 Ajustée				Chiffres à la date d'établissement du rapport			Remaniement des classifications (a)				Présentation 2008 Ajustée
Financement structuré		$	200,8		$	(5,5	)		$	195,3			$	725,7		$	(11,0	)		$	714,7
Finance d'entreprise			105,1			(12,9	)			92,2				360,9			(39,5	)			321,4
Institutions financières			68,8			(5,5	)			63,3				229,3			(21,5	)			207,8
Financement public			30,0			(30,0	)			-				91,4			(91,4	)			-
Financement public, de projet et d'infrastructure			-			53,9				53,9				-			163,4				163,4
Chiffre d'affaires total des activités de notation			404,7			-				404,7				1.407,3			-				1.407,3
Chiffre d'affaires des activités de recherche			83,2			(83,2	)			-				236,2			(236,2	)			-
Moody's Investors Service : total			487,9			(83,2	)			404,7				1.643,5			(236,2	)			1.407,3
Moody's KMV			37,1			(37,1	)			-				110,6			(110,6	)			-
Moody's Analytics			-			120,3				120,3				-			346,8				346,8
Moody's Corporation : chiffre d'affaires total		$	525,0		$	-			$	525,0			$	1.754,1		$	-			$	1.754,1

(a) Les ajustements ont trait à la réorganisation des activités annoncée en août 2007, qui est entrée en vigueur le 1er janvier 2008. Ils reflètent la combinaison des activités de recherche, qui relevaient précédemment de Moody’s Investors Service, et des activités de Moody’s KMV, pour former Moody’s Analytics. Dans le cadre de la réorganisation, plusieurs réalignements ont été effectués au sein des activités de MIS. Les notations souveraines et sub-souveraines, qui faisaient précédemment partie du segment institutions financières, l´activité infrastructure/services publics, qui faisait précédemment partie de finance d´entreprise, et finance de projets, qui faisait précédemment partie de financement structuré, sont désormais combinées aux activités de notation finances publiques pour former un nouveau secteur d’activité nommé Financement public, de projet et d´infrastructure. En outre, la notation des fiducies de placements immobiliers est déplacée du segment financial institutions vers le segment financement structuré. Enfin, en août 2008, le groupe global des investissements gérés est passé de l'activité financement structuré à l'activité institutions financières.

Moody's Corporation
Concordance avec les mesures financières non-GAAP (non auditées)
		Prévisions 2008
Bénéfice par action prévu pour 2008 - GAAP		1,71$ - 1,75$
Ajustements :
Acquisition de Fermat International		0,05$ - 0,07$	(a)
Dossiers fiscaux de succession et ajustements relatifs à la restructuration		(0,05)$	(b)
Bénéfice par action prévu pour 2008 - Non-GAAP		1,71$ - 1,77$

Moody’s a intégré dans le tableau ci-dessus les résultats ajustés que la Securities and Exchange Commission définit comme « mesures financières non-GAAP ». La direction est d’avis que lues à la lumière des résultats déclarés par la Société, ces mesures financières non-GAAP peuvent apporter des informations complémentaires utiles à l’investisseur qui compare la croissance de la Société d’une période à l’autre. Le tableau ci-dessus affiche les perspectives de bénéfice par action de Moody’s pour l'exercice 2008, ajustés pour refléter ce qui suit
(a) pour exclure l'impact de l'acquisition de Fermat International réalisée au quatrième trimestre de 2008.
(b) Pour exclure les bénéfices associé à la clôture de certains dossiers fiscaux de succession et aux ajustements réalisés en 2008 sur les dépenses de restructuration de 2007

Moody's Corporation
Concordance avec les mesures financières non-GAAP (non auditées)
			Trimestre clos le													Neuf mois clos le
			30 septembre 2008													30 septembre 2008
Montants en millions, sauf pour les actions
												Mesures															Mesures
			Chiffres									Financières					Chiffres à la date										Financières
			à la date d'établissement des rapports				Ajustements					non-GAAP*					d'établissement du rapport					Ajustements					non-GAAP*
Chiffres d'affaires			$	433,4			$	-				$	433,4				$	1.351,7			$	-					$	1.351,7
Dépenses				243,6				1,8		(a)			245,4					728,9				2,7			(a)			731,6
Bénéfice d'exploitation				189,8				(1,8	)				188,0					622,8				(2,7		)				620,1
Intérêts et autres bénéfices (dépenses)hors bénéfice d'exploitation, net				(5,9	)			(4,6	)	(b)			(10,5	)				(21,3	)			(13,3		)	(b)			(34,6	)
Revenu avant provision pour impôt sur le revenu				183,9				(6,4	)				177,5					601,5				(16,0		)				585,5
Provision pour impôt sur le revenu				70,9				(2,5	)	(c)			68,4					232,6				(3,7		)	(c)			228,9
Bénéfice net			$	113,0			$	(3,9	)			$	109,1				$	368,9			$	(12,3		)			$	356,6
Bénéfice de base par action			$	0,47								$	0,45				$	1,51									$	1,46
Bénéfice dilué par action			$	0,46								$	0,45				$	1,49									$	1,44

En plus de ses résultats, Moody’s a intégré dans le tableau ci-dessus les résultats ajustés que la Securities and Exchange Commission définit comme « mesures financières non-GAAP ». La direction est d’avis que lues à la lumière des résultats déclarés par la Société, ces mesures financières non-GAAP peuvent apporter des informations complémentaires utiles à l’investisseur qui compare la croissance de la Société d’une période à l’autre. Le tableau ci-dessus affiche les résultats de Moody’s pour le trimestre et la période de neuf mois clôturés le 30 septembre 2008, ajustés pour refléter ce qui suit :

(a) Pour exclure les ajustement réalisés en 2008, associés aux dépenses de restructuration de 2007.

(b) Pour exclure tout bénéfice associé à la clôture de certains dossiers fiscaux de succession.

(c) Pour refléter les impacts sur les impôts sur le revenu associés aux ajustements décrits en (a) et (b) ci-dessus.

Moody's Corporation
Concordance avec les mesures financières non-GAAP (non auditées)
		Neuf mois clos le
		30 septembre 2007
Montants en millions, sauf pour les actions
										Mesures
		Chiffres à la date								Financières
		d'établissement du rapport			Ajustements					Non-GAAP*
Chiffre d'affaires		$	1.754,1		$	-				$	1.754,1
Dépenses			835,2			-					835,2
Bénéfice d'exploitation			918,9			-					918,9
Intérêts et autres bénéfices (dépenses) hors bénéfice d'exploitation			5,5			(31,9	)	(a)			(26,4	)
Revenu avant provision pour impôt sur le revenu			924,4			(31,9	)				892,5
Provision pour impôt sur le revenu			350,2			20,4		(a)			370,6
Bénéfice net		$	574,2		$	(52,3	)			$	521,9
Bénéfice de base par action		$	2,13							$	1,93
Bénéfice dilué par action		$	2,08							$	1,89

En plus de ses résultats, Moody’s a intégré dans le tableau ci-dessus les résultats ajustés que la Securities and Exchange Commission définit comme « mesures financières non-GAAP ». La direction est d’avis que lues à la lumière des résultats déclarés par la Société, ces mesures financières non-GAAP peuvent apporter des informations complémentaires utiles à l’investisseur qui compare la croissance de la Société d’une période à l’autre. Le tableau ci-dessus affiche les résultats de Moody’s pour le trimestre et la période de neuf mois clôturés le 30 septembre 2007, ajustés pour refléter ce qui suit :

(a) Pour exclure les bénéfices associés à la clôture de certains dossiers fiscaux.

Moody's Corporation
Données sélectionnées du bilan consolidé (non vérifiées)
		30 septembre 2008				31 décembre 2007
		Montants en millions
Trésorerie et équivalents de trésorerie		$	438,6			$	426,3
Investissements à court terme			7,2				14,7
Total de l'actif courant			896,2				989,1
Actif non courant			776,5				725,5
Total de l'actif			1.672,7				1.714,6
Total du passif courant			1.227,2				1.349,2
Passif à long terme			750,0				600,0
Autre passif à long terme			589,2				549,0
Capitaux propres négatifs			(893,7	)			(783,6	)
Total du passif et des capitaux propres négatifs		$	1.672,7			$	1.714,6
Actions en circulation			239,8				251,4

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