S.T. Dupont - Rapport Financier Semestriel 30 septembre 2025

Société anonyme au capital de 14 155 547,94 euros
Siège Social : 92 Boulevard du Montparnasse
75014 Paris

R.C.S. Paris 572 230 829

RAPPORT SEMESTRIEL

AU 30 SEPTEMBRE 2025

Sommaire

1.        RAPPORT D’ACTIVITÉ DU PREMIER SEMESTRE 2025-2026        4

1.1.        Evolution des résultats consolidés        4

1.2.        Chiffre d’affaires        5

1.3.        Position de trésorerie nette        6

2.        COMPTES CONSOLIDÉS SEMESTRIELS RÉSUMÉS        7

2.1.        Compte de résultat consolidé        7

2.2.        Bilan consolidé        8

2.3.        Tableau des Flux de Trésorerie        9

2.4.        Tableau de variation des capitaux propres        10

2.5.        Notes annexes aux comptes consolidés semestriels résumés        10

2.5.1        Faits marquants        10

2.5.2        Principes et méthodes comptables        11

2.5.2.1        Cadre général        11

2.5.2.2        Nouvelles normes, amendements de normes existantes et interprétations publiés d’application obligatoire au 30 septembre 2025        11

2.5.2.3        Nouvelles normes, amendements de normes existantes et interprétations publiés non obligatoires au 30 septembre 2025 et non adoptés par anticipation par le Groupe        11

2.5.2.4        Saisonnalité        11

2.5.2.5        Périmètre de consolidation        11

2.5.3        Information sectorielle        11

2.5.3.1        Compte de résultat        12

2.5.3.2        Chiffre d’affaires par activité et zone géographique        12

2.5.3.3        Postes du bilan        13

2.5.4        Ecarts d’acquisition        13

2.5.5        Immobilisations incorporelles        14

2.5.6        Immobilisations corporelles        15

2.5.7        Droits d’utilisation        16

2.5.7.1        Droits d’utilisation        16

2.5.8        Actifs financiers non courants        16

2.5.9        Stocks et en-cours        17

2.5.10        Créances clients et comptes rattachés        17

2.5.11        Autres créances        17

2.5.12        Trésorerie et équivalents de Trésorerie        17

2.5.13        Capitaux propres        18

2.5.14        Provisions et passifs éventuels        18

2.5.15        Emprunts et dettes financières        18

2.5.16        Dettes de location        20

2.5.17        Autres passifs courants        20

2.5.18        Impôts sur les sociétés et impôts différés        20

2.5.18.1        Charge d’impôt sur le résultat        20

2.5.18.2        Analyse des impôts différés nets        21

2.5.19        Coût de l’endettement financier        21

2.5.20        Résultat par action        21

2.5.21        Autres produits et charges        21

2.5.22        Transactions avec des parties liées        22

2.5.23        Evènements postérieurs à la clôture        22

3.        RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L’INFORMATION FINANCIÈRE SEMESTRIELLE (PÉRIODE DU 1ER AVRIL 2025 AU 30 SEPTEMBRE 2025)        23

4.        FACTEURS DE RISQUE        24

5.        ATTESTATION DU RESPONSABLE        25

1.   RAPPORT D’ACTIVITÉ DU PREMIER SEMESTRE 2025-2026

1.1.        Evolution des résultats consolidés

Les principaux éléments concernant l’activité du premier semestre de l’exercice peuvent se résumer ainsi :

(*) : Le total des revenus comprend le chiffre d’affaires et les redevances

(**) : La marge brute inclut l’ensemble des coûts directs et des coûts indirects. Ces derniers se composent principalement des consommations et amortissements relatifs du centre industriel de Faverges, des redevances versées, des dépréciations de stock, ainsi que des reprises de dépréciation sur les stocks vendus durant la période.

Marge brute

La marge brute recule de 1,8 million d’euros au premier semestre, avec un taux de marge en baisse de 6 points. Ce repli résulte d’une combinaison de plusieurs facteurs défavorables : un effet change négatif, un mix produit défavorable, et des remises accordées afin de baisser le niveau des stocks.

La marge est en outre affectée par la hausse des provisions de stocks et des coûts indirects de production.

Résultat opérationnel courant (hors redevances)

Le résultat opérationnel courant (hors redevances) s’établit en retrait de 2,3 millions d’euros par rapport au premier semestre de l’exercice précédent. Cette évolution s’explique principalement par la contraction de la marge brute (-1,8 million d’euros) détaillée dans la section précédente, ainsi que par la hausse des dépenses de communication (+0,6 million d’euros) qui reflètent la volonté du Groupe de renforcer ses investissements médias et marketing dans le cadre de la réorientation stratégique de la marque.

Les frais commerciaux enregistrent une progression modérée de 2 %, tandis que les frais généraux et administratifs affichent une légère diminution de 1 %, traduisant la poursuite des efforts de maîtrise des coûts de structure.

Autres produits et charges

Le résultat des autres produits et charges est non significatif sur la période. Pour rappel, le premier semestre de l’exercice précédent incluait +0,8 million d’euros de produit principalement lié à des reprises de provisions dans le cadre d’un litige commercial.

Résultat opérationnel

De ce qui précède, le résultat opérationnel est négatif sur le premier semestre, à hauteur de -0,8 million d’euros, en baisse de 2,7 millions d’euros par rapport au premier semestre de l’exercice précédent.

Résultat financier

Le résultat financier est principalement composé du coût de l’endettement financier net ( -0,1 million d’euros, stable comparé au premier semestre de l’exercice précédent) ainsi que des autres produits et charges financiers qui s’établissent à -0,4 million d’euros, comparé à -0,3 million à la même période de l’exercice précédent, reflétant principalement l’impact de la dépréciation du dollar américain, du dollar de Hong Kong et du yen japonais par rapport à l’euro au cours de la période.

Résultat net

Le résultat net est négatif et s'élève à -1,2 million d'euros, marquant une baisse de 2,6 millions d'euros par rapport à la même période se terminant le 30 septembre 2024.

1.2.        Chiffre d’affaires

v Évolution du chiffre d’affaires par zone géographique

Le chiffre d’affaires net du groupe enregistre une baisse de 1,8 % par rapport au premier semestre de l’exercice précédent. Il est stable organiquement mais souffre d’un impact de change défavorable de -1,8 %.

Le chiffre d’affaires France recule de 10 % par rapport au premier semestre de l’exercice précédent, une évolution principalement liée au canal Business to Business, en chute de 83 % après un contrat exceptionnel l’année précédente. Hors BtB, la dynamique demeure positive : le Retail progresse de 19 %, porté par la bonne performance des Département Stores (+10 %) et des boutiques (Rue de la Paix à +44 % et Saint-Honoré à +4 %). L’e-commerce se replie légèrement de 3 %, tandis que le Wholesale se redresse avec une croissance de 27 % malgré les challenges relatifs à ce canal. Par catégories, les briquets progressent nettement (+41 %), alors que les instruments d’écriture reculent de 13 %.

En Europe (hors France), la distribution contrôlée présente des résultats contrastés. La région DACH (*) renoue avec la croissance (+12 %), soutenue par un fort rebond en Suisse (+36 %). À l’inverse, l’Italie recule de 12 %, pénalisée par les difficultés avec notre distributeur tabac, tandis que l’Espagne baisse de 13 %.

En Asie, Hong Kong baisse de 18 %, impacté par un trafic toujours faible. La Chine, en revanche, affiche une forte dynamique, portée par une solide croissance des ventes en magasin à périmètre comparable, plusieurs ouvertures de points de vente, ainsi qu’une meilleure performance des ventes en ligne. Malgré la très bonne performance de la nouvelle boutique de Ginza, les ventes du Japon reculent de 6 %, pénalisé par la baisse du nombre de touristes étrangers et le recul du canal discount.

Dans le reste du monde, les États-Unis reculent de 44 % dans un environnement tarifaire et économique défavorable, tandis que le Moyen-Orient progresse de 5 %, porté par Doha et Dubai Mall. La Russie baisse légèrement (-7 %), et le Royaume-Uni progresse de 20 %, bénéficiant de l’animation Behike et de nouveaux projets d’expansion.

(*) : Deutschland, Austria & Confederation Helvetica

v Évolution du chiffre d'affaires par Ligne de Produits 

Les briquets enregistrent une croissance de 8 %, confirmant leur rôle central dans le portefeuille. Les accessoires cigare reculent de 27 %, en raison de l’absence du contrat exceptionnel Habanos de l’an dernier, tandis que les stylos baissent de 5 %. La maroquinerie et les ceintures se contractent respectivement de -33 % et -24 %, la bonne dynamique des nouvelles collections ne compensant pas le déclin des lignes historiques, dont certaines doivent être arrêtées et remplacées par de nouvelles gammes à venir. Les accessoires progressent de 10 % et le prêt-à-porter baisse de 6 %.

1.3.        Position de trésorerie nette

*: Absence de recours à des facilités de caisse ou lignes de découvert

Trésorerie

Au 30 septembre 2025, les flux de trésorerie sont principalement impactés par la variation saisonnière du besoin en fonds de roulement d’exploitation.

La capacité d’autofinancement ressort à 0,9 million d’euros, en baisse de 1,9 million par rapport à la capacité d’autofinancement du premier semestre de l’exercice précédent, et principalement liée à la baisse du résultat net.

La variation du besoin en fonds de roulement d’exploitation est défavorable, à -3 millions d’euros, sous l’effet cumulé de la hausse des délais de paiement clients et autres créances, partiellement compensée par la hausse des délais de paiement des fournisseurs.

Au total, les flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles s’établissent à –2,1 millions d’euros, en dégradation de 0,9 million comparé au premier semestre de l’exercice précédent.

Les flux de trésorerie provenant des activités d’investissement sont négatifs à hauteur de –0,5 million d’euros, mais en amélioration de 1,2 million d’euros comparé au premier semestre de l’exercice précédent. Cette consommation de cash moins importante s’explique par moins d’investissement sur ce premier semestre de l’exercice en cours.

Les flux de trésorerie provenant des activités de financement sont également négatifs à hauteur de –1,2 million d’euros. Ils restent stables comparé au premier semestre de l’exercice précédent.

Enfin, les effets de change pèsent marginalement sur la période à –0,1 million d’euros.

En conclusion, la variation nette de la trésorerie s’élève à –3,8 millions d’euros, faisant passer la trésorerie de 9,0 millions d’euros à l’ouverture à 5,1 millions d’euros à la clôture.

Emprunts et dettes financières

Comparé au 31 mars 2025, le niveau des emprunts baisse de 0,1 million d’euros, principalement suite au remboursement des P.G.E selon l’échéancier prévu.

2.   COMPTES CONSOLIDÉS SEMESTRIELS RÉSUMÉS

1.        

1.1.        Compte de résultat consolidé

Les notes annexes font partie intégrante des comptes consolidés semestriels résumés.

1.2.        Bilan consolidé

Les notes annexes font partie intégrante des comptes consolidés semestriels résumés.

1.3.        Tableau des Flux de Trésorerie

Les notes annexes font partie intégrante des comptes consolidés semestriels résumés.

1.4.        Tableau de variation des capitaux propres

Les notes annexes font partie intégrante des comptes consolidés semestriels résumés.

1.5.        Notes annexes aux comptes consolidés semestriels résumés

Sauf information contraire, les montants figurant dans les notes ci-après sont exprimés en milliers d’euros.

Le Groupe S.T. Dupont fabrique ou fait fabriquer des articles de luxe, et distribue ses produits dans le monde entier. La société mère du Groupe est S.T. Dupont S.A., 92, Bd du Montparnasse, Paris. La maison-mère ultime du Groupe est la société BroadGain Investments Ltd. Celle-ci est basée à Hong-Kong et est elle-même détenue par un trust dont les bénéficiaires sont, entre autres, Monsieur Dickson Poon et des membres de sa famille.

La société S.T. Dupont est cotée sur Euronext Paris S.A (Compartiment C).

Le 4 décembre 2025, le Directoire a arrêté les comptes consolidés semestriels résumés au 30 septembre 2025.

1.1.1      Faits marquants

Aucun fait significatif n’est survenu au cours de la période.

1.1.2      Principes et méthodes comptables

Cadre général

Les comptes consolidés semestriels résumés du Groupe S.T. Dupont au 30 septembre 2025 sont établis en conformité avec la norme IAS 34. S’agissant de comptes résumés, ils n’incluent pas toute l’information requise par le référentiel IFRS pour l’établissement des états financiers annuels et doivent donc être lus en relation avec les états financiers consolidés du Groupe au 31 mars 2025 établis conformément au référentiel IFRS tel qu’adopté dans l’Union Européenne et en relation avec les nouvelles normes et amendements de normes applicables de manière obligatoire pour l’exercice 2025-2026.

Nouvelles normes, amendements de normes existantes et interprétations publiés d’application obligatoire au 30 septembre 2025

Modification applicable au 1^er avril 2025 :

• Amendements à IAS 21 – Absences de convertibilité.

Cet amendement en vigueur au 1^er avril 2025 pour ST Dupont n’a pas d’impact significatif sur les états financiers consolidés du Groupe.

Nouvelles normes, amendements de normes existantes et interprétations publiés non obligatoires au 30 septembre 2025 et non adoptés par anticipation par le Groupe

Textes non encore adoptés par l’Union Européenne :

• IFRS 19 et amendements liés – Filiales n’ayant pas d’obligation d’information du public : informations à fournir ;
• IFRS 18 et amendements liés – Présentation et informations à fournir dans les états financiers ;

Adoptés par l’Union européenne :

• Amendements IFRS 9 et IFRS 7 – Classement et évaluation des instruments financiers ;
• Amendements IFRS 9 et IFRS 7 – Contrats faisant référence à l’électricité dépendante de la nature.
• Améliorations annuelles volume 11 (IFRS 1, IFRS 7, IFRS 9, IFRS 10 et IAS 7).

Le Groupe estime que les normes, interprétations et amendements déjà adoptés par l’Union Européenne mais non entrés en vigueur à ce jour seront sans incidence significative sur les états financiers consolidés du Groupe.

Enfin, aucune norme ou interprétation publiée au JOUE (Journal Officiel de l’Union Européenne) à la date du 30 septembre 2025 et d’application optionnelle pour les exercices ouverts à compter du 1^er janvier 2025 n’a été appliquée par anticipation.

Saisonnalité

La comparabilité des comptes semestriels et annuels peut être affectée par la nature saisonnière des activités du Groupe qui réalise sur la seconde partie de l’exercice un volume d’affaires supérieur à celui du premier semestre.

Périmètre de consolidation

Le périmètre de consolidation n’a pas varié depuis le 31 mars 2025.

1.1.3      Information sectorielle

En application d’IFRS 8, l’information sectorielle reflète la vue du management et est établie sur la base du reporting interne utilisé par le Président du Directoire, principal décideur opérationnel du Groupe, pour mettre en œuvre l’allocation des ressources et évaluer la performance du Groupe.

Les informations du reporting sont préparées en conformité avec le référentiel comptable appliqué par le Groupe.

Les secteurs opérationnels se décomposent comme suit :

• Distribution contrôlée France ;
• Distribution contrôlée Europe (hors France) ;
• Distribution contrôlée Asie ;
• Agents
• Redevances et frais généraux

Ces secteurs correspondent à des typologies de distribution et des responsabilités distinctes et sont placés sous la responsabilité de directions opérationnelles qui reportent directement au principal décideur opérationnel.

Compte de résultat

Chiffre d’affaires par activité et zone géographique

Postes du bilan

Un client dépasse le seuil de 15 % du chiffre d’affaires consolidé au 30 septembre 2025. Il s’agit d’un distributeur représentant 19% des revenus consolidés (y compris les redevances), soit 2% de moins que le niveau enregistré au 30 septembre 2024.

Au 30 Septembre 2025, les actifs immobilisés nets hors droit d’utilisation et actifs financiers se répartissent de la façon suivante :

1.1.4      Ecarts d’acquisition

Les écarts d’acquisition sont intégralement dépréciés.

1.1.5       Immobilisations incorporelles

La rubrique « Recherche et Développement » comprend les frais engagés pour la conception et la fabrication de nouvelles lignes de produits ou de nouvelles technologies s’y rapportant (amortis sur 3 ans).

La rubrique « Solutions informatiques » correspond essentiellement à des logiciels mis en service, des améliorations et maintenance liés à l’ERP. Les acquisitions de l’exercice se composent principalement de licences et de logiciels.

Les acquisitions en solutions informatiques de l’exercice (226 milliers d’euros) concernent principalement la mise à jour et l’évolution de l’ERP.

1.1.6      Immobilisations corporelles

(*) Des activations d’encours en immobilisations corporelles ont été effectuées et présentées sous la ligne « Autres ».

Les acquisitions d’immobilisations corporelles de l’exercice (640 milliers d’euros) concernent principalement des travaux d’agencement et d’installation (134 k€) ainsi que des agencements de boutiques (129 k€), complétés par des investissements en matériel et outillage (330 k€).

1.1.7      Droits d’utilisation

Droits d’utilisation

Au 30 septembre 2025, l’augmentation du droit d’utilisation est principalement due à l’ouverture de la nouvelle boutique située au Japon.

1.1.8      Actifs financiers non courants

Les actifs financiers non courants au 30 septembre 2025 comprennent principalement les dépôts et cautionnement. Ils s’élèvent à 1 278 milliers d’euros contre 1 424 milliers d’euros au 31 mars 2025.

1.1.9      Stocks et en-cours

Au 30 septembre 2025, les stocks nets augmentent de 5 %, en raison d’une hausse simultanée des produits finis — liée aux nouveautés prévues au T3 — et des matières premières et composants, afin d’anticiper des besoins supérieurs à ceux de l’an dernier dans la perspective d’une croissance du chiffre d’affaires au second semestre par rapport à la même période de l’exercice précédent.

1.1.10      Créances clients et comptes rattachés

1.1.11      Autres créances

Au 30 septembre 2025, les charges constatées d’avance représentent principalement l’étalement de charges externes, notamment les loyers, les assurances, la publicité et d’autres charges rattachées au 2^ème semestre. Au 30 septembre 2025, la position du Factor est créditrice.

L’augmentation constatée sur la ligne “Autres prêts et avances” est principalement liée aux augmentations des acomptes fournisseurs en lien avec les opérations réalisées dans le cadre du développement de l’activité de maroquinerie, ainsi qu’à l’investissement dans une machine et aux activités de prêt-à-porter.

1.1.12      Trésorerie et équivalents de Trésorerie

1.1.13     Capitaux propres

Au 30 septembre 2025, le capital social s’élève à 14.155.547,94 euros divisé en 943.703.196 actions ordinaires d’une valeur nominale de 0,015 euro. Le nombre d’actions ordinaires est inchangé depuis le 31 mars 2025.

Au 30 septembre 2025, la Société ne détient aucune action propre S.T. Dupont.

1.1.14      Provisions et passifs éventuels

Les provisions sont composées de :

• Provisions pour garantie 

Une provision pour garantie est constituée pour couvrir le coût estimé de la garantie des produits vendus en France et à l’étranger. Cette provision est calculée semestriellement sur une base du nombre de retours réels de produits neufs.

• Provisions pour litiges 

Les provisions pour litiges comprennent principalement les risques sociaux et commerciaux.

• Provisions pour retraite

Les provisions pour retraites et autres avantages à long terme concernent l’ensemble du groupe et respectent les normes IFRS en vigueur.

1.1.15      Emprunts et dettes financières

v         Emprunts et dettes non courants et instruments financiers associés

v Emprunts et Dettes financières courants

Au 30 septembre 2025, les dettes financières courantes correspondent à des prêts garantis par l’Etat (PGE) et des lignes de crédit utilisé par S.T. Dupont Marketing.

v         Financement

TAUX EUR/HKD AU 30/09/2025 = 9,13
Au 30 septembre 2025, le groupe dispose des lignes suivantes :

Prêts Garantis par l’Etat
En décembre 2020 la Société, son pool de partenaires bancaires et D&D International, actionnaire majoritaire de S.T. Dupont, ont décidé de conclure un accord de financement.
Selon les termes de l’accord, le montant du P.G.E alloué s’élève à 4 millions d’euros, soumis à la Règlementation P.G.E.
La répartition est la suivante :

• PGE souscrit auprès de BNP Paribas, intégralement tiré et avec un capital restant de 185 milliers d’euros
• PGE souscrit auprès de la Banque Populaire Auvergne Rhône Apes, intégralement tiré et avec un capital restant dû de 179 milliers d’euros
• PGE souscrit auprès de BPI France, intégralement tiré et avec un capital restant dû de 76 milliers d’euros
• PGE souscrit auprès de la Banque Populaire Val de France, intégralement tiré et avec un capital restant dû de 179 milliers d’euros
• PGE souscrit auprès du CIC, intégralement tiré et avec un capital restant dû de 225 milliers d’euros
• PGE souscrit auprès de LCL, intégralement tiré et avec un capital restant dû de 179 milliers d’euros

Une prorogation d’échéancier du P.G.E sur 5 ans a été demandée et obtenue en décembre 2021.

Lignes de crédit Hongkong
Depuis mars 2016, le Groupe a souscrit une ligne revolving de 30 millions de HK dollars (3,3 millions d’euros) auprès de la branche hongkongaise du Crédit Agricole pour compléter la ligne de 8 millions de HK dollars (0,9 million d’euros) déjà mise à disposition par la Bank of East Asia. Ces 2 lignes ont été renouvelées en mars 2019 pour les mêmes montants. Au 30 septembre 2025, les tirages s’élevaient respectivement à 5,6 et 8 millions de HK dollars (613 et 876 milliers d’euros).

Autres lignes de crédit filiales européennes
Le groupe dispose également de deux lignes de trésorerie pour ses filiales italienne et espagnole :

• Une ligne d’escompte de RIBA pour un montant de 0,5 million d’euros pour le compte de la filiale italienne
• Une Ligne de crédit de 0,1 million d’euros pour la filiale espagnole.

Ces lignes ne sont pas utilisées au 30 septembre 2025.

En sus de ces financements bancaires, le contrat d’affacturage permet toujours à S.T. Dupont S.A. de mobiliser son poste clients.

1.1.16      Dettes de location

Les variations de la dette de location se détaillent comme suit :

Au 30 septembre 2025, les échéances de la dette de location s'analysent comme suit :

Au 30 septembre 2025, la dette de location porte intérêts à taux fixe. L’échéancier de la dette de location présenté ci-dessus ne tient pas compte des décaissements locatifs relatifs aux contrats de courte durée et de faible valeur, ni de la part variable des loyers.

1.1.17      Autres passifs courants

Les autres dettes comprennent principalement les commissions agents, des litiges divers et les autres comptes créditeurs.

1.1.18      Impôts sur les sociétés et impôts différés

Impôts sur les résultats

Le taux effectif d’imposition de S.T. Dupont S.A retenu au 30 septembre 2025 est déterminé à partir d’une projection du taux effectif estimé pour l’ensemble de l’exercice 2025-26. Sur cette base, le taux effectif d’imposition s’établit à 25 % au premier semestre 2025. Le produit d’impôts différés du premier semestre de l’exercice 2025-26 correspond à l’activation de l’économie d’impôt de la période.

Analyse des impôts différés nets

1.1.19      Coût de l’endettement financier

1.1.20      Résultat par action

Le résultat par action est obtenu en divisant le résultat net (part du Groupe) par le nombre moyen pondéré d’actions en circulation au cours de l’exercice.

Détail du résultat dilué par action IAS 33.70 :

Le résultat par action dilué est obtenu en divisant le résultat net (part du Groupe) par le nombre moyen pondéré d’actions après effet de la dilution. Le Groupe n’a aucun instrument de dilution au 30 septembre 2025.

1.1.21      Autres produits et charges

Les litiges sont majoritairement composés de litiges salariaux.

1.1.22      Transactions avec des parties liées

1.1.23      Evènements postérieurs à la clôture

Conformément aux dispositions applicables et à notre politique de communication financière, nous confirmons qu'aucun événement significatif susceptible d'avoir un impact sur la situation financière, les résultats ou le patrimoine de la société n'est intervenu entre la date de clôture de l'exercice, le 30 septembre 2025, et la date d'arrêté des comptes par le directoire, le 4 décembre 2025. Tous les événements connus à ce jour ont été pris en compte dans les états financiers ou décrits dans les présentes annexes.

2.        RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L’INFORMATION FINANCIÈRE SEMESTRIELLE (PÉRIODE DU 1ER AVRIL 2025 AU 30 SEPTEMBRE 2025)

Aux actionnaires,

En exécution de la mission qui nous a été confiée par l’assemblée générale et en application de l’article L. 451-1-2 III du code monétaire et financier, nous avons procédé à :

• l'examen limité des comptes consolidés semestriels résumés de la société S.T. Dupont, relatifs à la période du 1^er avril 2025 au 30 septembre 2025, tels qu'ils sont joints au présent rapport ;
• la vérification des informations données dans le rapport semestriel d’activité.

Ces comptes consolidés semestriels résumés ont été établis sous la responsabilité du Directoire. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.

3.1        Conclusion sur les comptes

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d’exercice professionnel applicables en France.

Un examen limité consiste essentiellement à s’entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d’exercice professionnel applicables en France. En conséquence, l’assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas d’anomalies significatives obtenue dans le cadre d’un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d’un audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause la conformité des comptes consolidés semestriels résumés avec la norme IAS 34, norme du référentiel IFRS tel qu’adopté dans l’Union européenne relative à l’information financière intermédiaire.

3.2        Vérification spécifique

Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d’activité commentant les comptes consolidés semestriels résumés sur lesquels a porté notre examen limité.

Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes consolidés semestriels résumés.

Neuilly-sur-Seine et Paris, le 4 décembre 2025

3.        FACTEURS DE RISQUE

Les principaux risques auxquels le Groupe sont exposés dans la rubrique 2.5 du Document d’Enregistrement Universel 2024-25 déposé le 17 juillet 2025 auprès de l’Autorité des Marchés Financiers.

A la date de publication du présent rapport financier semestriel, aucun changement significatif n’est intervenu dans l’évaluation de ces risques.

4.        ATTESTATION DU RESPONSABLE

J’atteste, à ma connaissance, que les comptes semestriels consolidés, sont établis conformément au corps de normes comptables applicables et donnent une image fidèle et honnête du patrimoine, de la situation financière et du résultat de l’émetteur, ainsi que de l’ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport semestriel d’activité ci-joint présente un tableau fidèle des événements importants survenus pendant les six premiers mois de l’exercice, de leur incidence sur les comptes, des principales transactions entre parties liées ainsi qu’une description des principaux risques et des principales incertitudes pour les six mois restants de l’exercice.

Fait à Paris,

Le 08 décembre 2025

Alain Crevet

Président du Directoire

Pièces jointes

• S.T. Dupont - Rapport Financier Semestriel 30 septembre 2025
• S.T. Dupont - Rapport Financier Semestriel 30 septembre 2025