S.T. DUPONT : Résultats de l'Exercice 2003/2004
2 juin 2004
Un exercice de transition prometteur
- Croissance de 5,3 % de l'activité à taux de change constant
- Stabilisation des pertes au même niveau que 2002/2003 malgré :
o le SRAS, les attentats et le conflit irakien,
o la nouvelle détérioration de la parité E/$,
o des investissements pour la mise en oeuvre du plan de déploiement de la marque
1. UN ENVIRONNEMENT ECONOMIQUE ET CONJONCTUREL DIFFICILE
L'enchaînement d'événements exogènes a fortement affecté le climat économique mondial, la consommation en Asie et l'industrie touristique du fait notamment de l'épidémie de SRAS, et du contexte politique.
Ces événements ont pénalisé fortement l'activité au 1er semestre. La reprise mondiale - notamment aux Etats-Unis, en Chine et au Japon - durant le dernier trimestre de l'exercice 2003/2004, permet à S.T.Dupont d'afficher sur l'année, à taux de change courant, une stabilité de l'activité qui démontre l'attractivité de la marque en l'absence de lancement majeur.
2. IMPACT DE CHANGES
La politique de couverture des devises a permis d'atténuer significativement l'impact des effets de change. Le montant net du profit relatif à ces couvertures comptabilisé dans le résultat financier est de 1,0 million d'euros.
La dépréciation du dollar qui a perdu, vis-à-vis de l'euro, 11,8% durant l'exercice, a pesé
- sur l'évolution de l'activité (-5,7 points de croissance),
- sur la marge brute à hauteur de 5,2 millions d'euros,
- et sur le résultat net de l'exercice (pour environ 3,8 millions d'euros).
Hors effet de change, le groupe aurait affiché une croissance de 5 % pour atteindre un taux de marge brute de 51 %.
3. PLAN DE DEPLOIEMENT DE LA MARQUE S.T.DUPONT
Les choix stratégiques définis par la Direction ont pour objectif de renforcer la présence de la marque et de la faire reconnaître comme un acteur mondial incontournable du secteur du luxe masculin.
Cette volonté et la définition d'axes prioritaires de développement ont conduit le Groupe à se doter de nouvelles compétences qui ont pesé sur la rentabilité de l'exercice écoulé mais qui auront des effets bénéfiques sur les comptes dès l'exercice 2004/2005.
3.1 Les équipes de management
Benjamin Comar a rejoint S.T.Dupont en qualité de Directeur Général Adjoint avec pour objectif premier le redéploiement de la marque et l'accélération du développement commercial ;
La Direction de la filiale au Japon, pays stratégique, est dorénavant assurée par Tom Chu ;
Jason Basmajian a pris la Direction Artistique du prêt-à-porter pour relancer activement cette ligne qui contribue à renforcer la présence et l'image de S.T.Dupont ;
Corinne Delattre a pris la Direction de la communication ;
Enfin, la Division Maroquinerie s'est structurée dans la perspective d'une forte expansion de cette activité.
3.2 Le positionnement
Plusieurs actions, dont les coûts ont été pris en charge au cours de l'exercice sans contrepartie commerciale, sont devenues opérationnelles début 2004/2005 :
- un logo épuré et modernisé ;
- une nouvelle icône (monogramme D), signe de reconnaissance de la marque ;
- des codes couleurs redéfinis ;
- un nouveau packaging inspiré d'un produit culte de la marque (pointe de diamant) ;
- un nouveau concept de boutique qui a vu le jour dans le cadre de la rénovation de la boutique avenue Montaigne et sera étendu, progressivement à l'ensemble du réseau de distribution ;
- une nouvelle campagne de communication qui consolidera l'image d'une marque de luxe pour hommes d'exception, dynamiques et résolument modernes ;
- un contrôle renforcé de l'image sur les points de vente détaillants.
3.3 L'enrichissement et l'élargissement des gammes
Des efforts de recherche et de développement en 2003/2004 permettront le lancement sur l'exercice qui vient de commencer, de gammes renouvelées et plus larges qui s'appuieront sur les savoir-faire uniques et les valeurs fondatrices de la marque. Dans chaque gamme, des lancements de produits créatifs, modernes et luxueux sont programmés.
4. ACCELERATION DE LA POLITIQUE DE DISTRIBUTION CONTROLEE
Le renforcement du réseau de distribution contrôlée reste une orientation stratégique. A fin mars 2004, le réseau de distribution de S.T.Dupont compte 14 boutiques en propre, 47 boutiques sous contrat et 211 shops-in-shops, soit une augmentation de 30 points de vente contrôlés.
5. ACCORD DE LICENCE EXCLUSIVE AVEC ITOCHU CORP. AU JAPON
Un nouvel accord dont le prêt-à-porter constitue un axe majeur, a été signé avec ITOCHU au Japon, prévoyant une mise en place opérationnelle dès février 2004. ITOCHU (87 milliards de dollars de chiffre d'affaires), reconnu pour son expertise dans la distribution des produits de luxe, distribuera, sur le marché japonais, le prêt-à-porter « S.T.Dupont Classics ». Parallèlement, ITOCHU s'est engagé à accélérer le développement de l'activité prêt-à-porter et à procéder à l'ouverture de points de vente dans les grands magasins et dans les boutiques spécialisées.
CROISSANCE DU CHIFFRE D'AFFAIRES PRODUITS PAR ZONES GEOGRAPHIQUES
A taux de change constant, les ventes de l'exercice progressent de 5,2 %, et sont quasi stables (-0,5 %) à taux de change courant. Ce taux, et notamment la forte reprise de l'activité sur la seconde partie de l'année montre la résistance de la marque et tout son potentiel prometteur.
| Chiffre d'affaires | Chiffre d'affaires | Variation | Chiffre d'affaires | Chiffre d'affaires | Variation | Chiffre d'affaires | Chiffre d'affaires | |
| au 31/03/04 | au 31/03/04 | % | au 31/03/04 | au 31/03/04 | % | au 31/03/03 | au 31/03/03 | |
| effet de change inclus | effet de change inclus | Versus 31/03/03 | au taux de mars 2003 | au taux de mars 2003 | Versus 31/03/03 | au taux de mars 2003 | au taux de mars 2003 | |
| Millions d'euros | % | Millions d'euros | % | Millions d'euros | % | |||
| France | 8,8 | 10,8 | -15,9 | 8,8 | 10,2 | -15,9 | 10,5 | 12,8 |
| Europe (hors France) | 26,9 | 32,9 | +5,5 | 27 | 31,2 | +5,8 | 25,5 | 31 |
| Asie | 36,7 | 44,8 | -4,2 | 40,7 | 47,1 | +6,4 | 38,3 | 46,6 |
| Amériques | 3,7 | 4,5 | +5 | 4,2 | 4,9 | +19,7 | 3,5 | 4,3 |
| Autres | 5,7 | 7 | +29 | 5,7 | 6,6 | +29 | 4,4 | 5,3 |
| Chiffre d'affaires Produits | 81,8 | 100 | -0,5 | 86,5 | 100 | +5,2 | 82,2 | 100 |
En Europe - (41,4 % du chiffre d'affaires hors effet de change) - Le chiffre d'affaires de S.T.Dupont a été pénalisé, dans une conjoncture difficile, par la faiblesse des ventes en France et dans les filiales du nord de l'Europe. En outre, la diminution des flux touristiques a eu un impact négatif sur le niveau des ventes, principalement dans le réseau de boutiques « duty free ». Sur tous les autres marchés, le Groupe enregistre des progressions, dont les plus significatives ont été réalisées :
- en Espagne où la croissance atteint 21 % après la réorganisation de la distribution en 2002/2003 ;
- sur les marchés de l'Europe méditerranéenne où l'augmentation des ventes est de 25 % ;
- et dans les Pays de l'Est où la maroquinerie et le prêt-à-porter constituent une activité principale de S.T.Dupont.
En Asie - (47,1 % du chiffre d'affaires hors effet de change) - Les ventes de S.T.Dupont sur cette zone sont fortement tirées par les excellentes performances du Japon qui a connu, une fois encore, une croissance à deux chiffres avec une progression de 24 % hors effet de change et de 15 % à données publiées.
Sur la zone Hong Kong, malgré l'effet du SRAS sur le 1er trimestre, le Groupe enregistre un chiffre d'affaires hors effet de change comparable à celui de l'année précédente. Le réseau contrôlé reste le secteur le plus dynamique et enregistre une croissance en données publiées de 7 % sur la zone Hong Kong-Chine.
La Corée souffre des incertitudes économiques et des tensions avec la Corée du Nord.
L'activité à Taiwan, en progression de 8 % hors effet de change, évolue dans un contexte de restructuration du réseau contrôlé.
Aux Amériques - (4,9 % du chiffre d'affaires hors effet de change) - Sur cette zone et conformément à ses ambitions, S.T.Dupont continue de gagner des parts de marché. Aux Etats-Unis, le Groupe accroît sa présence avec des ventes en hausse de 18 % à taux de change constant, grâce notamment à une demande croissante pour les séries limitées qui portent au plus haut niveau les savoir-faire du Groupe.
Autres - (6,6 % du chiffre d'affaires hors effet de change) - S.T.Dupont bénéficie au Moyen-Orient d'une forte image de marque et de très belles implantations. Le chiffre d'affaires progresse de 18 %.
CROISSANCE DU CHIFFRE D'AFFAIRES PAR GAMMES
| Chiffre d'affaires | Chiffre d'affaires | Variation | Chiffre d'affaires | Chiffre d'affaires | Variation | Chiffre d'affaires | Chiffre d'affaires | |
| au 31/03/04 | au 31/03/04 | % | au 31/03/04 | au 31/03/04 | % | au 31/03/03 | au 31/03/03 | |
| effet de change inclus | effet de change inclus | Versus 31/03/03 | au taux de mars 2003 | au taux de mars 2003 | Versus 31/03/03 | au taux de mars 2003 | au taux de mars 2003 | |
| Millions d'euros | % | Millions d'euros | % | Millions d'euros | % | |||
| Briquets et stylos | 49,2 | 57,1 | -2,8 | 51,6 | 56,6 | 2 | 50,6 | 58,4 |
| Maroquinerie et autres | 32,6 | 38 | 3,1 | 34,9 | 38,2 | 10,2 | 31,6 | 36,6 |
| Chiffre d’affaires produits | 81,8 | 95,1 | -0,5 | 86,5 | 94,8 | 5,2 | 82,2 | 95 |
| Licences | 4,2 | 4,9 | -3,8 | 4,7 | 5,2 | +8,5 | 4,3 | 5 |
| Chiffre d'affaires net | 86 | 100 | -0,7 | 91,2 | 100 | +5,3 | 86,6 | 100 |
Briquets et stylos - (56,6% du chiffre d'affaires hors effet de change) - A l'exception de séries limitées dont le succès ne se dément pas, S.T.Dupont n'a procédé à aucun lancement majeur. L'activité briquets est en croissance hors effet de change de 3,5 % avec des hausses sensibles en Espagne (+ 21,3 %) et au Japon (+ 23,5 %) qui ont plus que compensé la faiblesse des ventes dans le reste de l'Europe, en Corée et sur la zone Hong Kong-Chine. L'activité stylos, malgré la morosité des ventes de cadeaux d'affaires, reste stable. Ces deux lignes de produits devraient profiter pleinement des lancements prévus aux cours des deux prochains exercices.
Maroquinerie, montres, prêt-à-porter & accessoires - (38,2 % du chiffre d'affaires hors effet de change) - Les ventes ont augmenté de façon significative à taux de change constant (+10 %) compte tenu :
- du dynamisme des ventes de maroquinerie en Russie et au Moyen-Orient du fait, entre autre, de l'introduction de la ligne « Contraste » (+ 9 %) ;
- de l'attrait en Europe pour la gamme d'accessoires qui a été élargie et rajeunie (+ 9 %) ;
- de la forte progression du prêt-à-porter (+27%), amplifiée par la reprise temporaire de la distribution en direct au Japon. S.T.Dupont a en effet, au cours de l'exercice, signé un accord de licence avec un nouvel agent - ITOCHU - qui n'est devenu opérationnel qu'à compter de février 2004.
ROYALTIES
L'exercice 2003/2004 marque un retour à la croissance des revenus de licences qui, hors effet de change, progressent de 8,5 %. Cette progression été obtenue malgré la reprise temporaire pour 10 mois en interne de la licence de prêt-à-porter au Japon.
RESULTATS
| (En milliers d’euro) | 31/03/2004 | 31/03/2003 | 31/03/2002 |
| Marge brute | 41 040 | 41 833 | 46 515 |
| Résultat opérationnel | -3 042 | -1 038 | 5 261 |
| Résultat courant | -4 290 | -3 758 | 4 697 |
| Résultat net des entreprises intégrées | -4 959 | -4 999 | 4 099 |
| Résultat net - part du groupe | -5 294 | -5 334 | 3 764 |
| Résultat net par action (en euro) | -0,85 | -0,86 | 0,61 |
| Résultat net dilué par action (en euro) | -0,64 | -0,64 | 0,59 |
La marge brute
L'impact des variations de change peut être évalué sur la plupart des coûts libellés en euros à environ 5,2 millions d'euros (4,8 millions au titre de l'exercice précédent). Malgré cet impact, le taux de marge brute reste stable d'un exercice à l'autre et ressort à 48 % grâce aux augmentations tarifaires réalisées au cours de l'exercice. Hors effet de change, elle aurait représenté un taux de 51 %, soit un niveau constant depuis la fin 2001/2002.
- Résultat opérationnel
D'une manière générale, la hausse des charges de l'exercice est la conséquence d'actions volontaires et maîtrisées, générées par la mise en oeuvre du plan de redéploiement de la marque dont l'accroissement attendu des ventes ne jouera que sur l'exercice 2004/2005.
Ainsi, le recul du résultat opérationnel s'accroît dans des proportions contrôlées. Il s'établit en perte à 3,2 millions d'euros contre une perte de 1 million d'euros précédemment. Il aurait été positif hors effet de change et ce, malgré la hausse de des charges.
Les frais administratifs sont en augmentation de 5,4 %. Cette progression s'explique essentiellement par le renforcement des équipes, la mise à contribution de talents externes pour l'expression du nouveau positionnement de la marque et les coûts non récurrents liés à la protection accrue de cette dernière.
Les frais commerciaux augmentent également (+3,0 %). Ils représentent 19,4% du chiffre d'affaires contre 18,7 % l'année dernière. Cette variation s'explique par le renforcement des équipes et l'arrivée de nouvelles compétences et par les coûts de gestion des boutiques, notamment au Japon. En effet, l'activité vente au détail dans ce pays a été reprise en direct par le Groupe jusqu'au nouvel accord de licence avec Itochu.
Les frais de communication sont en hausse de 1%. Le Groupe a concentré ses efforts sur les marchés stratégiques et sur la préparation du plan de redéploiement.
- Frais financiers
Le résultat financier est en nette amélioration par rapport à l'exercice précédent, tirant bénéfice de la bonne politique de couverture de changes du Groupe. Il passe d'une perte de 0.7 millions d'euros au 31 mars 2003 à une perte de 0.3 millions d'euros à fin mars 2004.
- Eléments inhabituels
La perte exceptionnelle comprend essentiellement les coûts de refinancement liés aux opérations obligataires.
- Résultat net
La perte nette, part du Groupe, est légèrement inférieure à celle de l'année dernière. Elle ressort à 5,3 millions d'euros dont 3,8 millions d'euros peuvent être attribués aux effets de change (3,2 millions estimés au titre de l'exercice 2002/2003).
- Investissements
Pour la deuxième année consécutive, S.T.Dupont a réalisé des investissements industriels importants dans l'usine de Faverges pour augmenter la productivité du centre industriel, de la logistique et la mise à niveau des équipements en terme de sécurité et de protection de l'environnement. Des nouveaux équipements laser et de très haute technologie ont été acquis. Les investissements totaux ont atteint 4,8 millions d'euros après 4,4 millions d'euros en 2002/2003.
STRUCTURE FINANCIERE
Le Groupe continue à travailler activement sur l'optimisation des stocks afin que leur niveau global ne soit pas pénalisé par la part croissante liée au développement du réseau contrôlé. Sur l'exercice, le montant net des stocks a diminué de 3,6 millions par rapport à l'exercice précédent pour s'élever à 21,6 millions d'euros à fin mars 2004.
La trésorerie du groupe s'élève à 15,5 millions d'euros, en augmentation de 6,5 millions d'euros par rapport à l'exercice précédent. Cette variation est expliquée par la mise en place des opérations de financement qui ont été réalisées avec succès après la fin de l'exercice.
Le 14 avril 2004, S.T.Dupont a émis 4 756 871 obligations à option de conversion et/ou échange en actions nouvelles ou existantes (OCEANE) au prix de 4,73 euros.
Outre le remboursement de l'obligation convertible de 12,6 millions d'euros émise en 1999 arrivée à échéance le 1er avril 2004, cette opération lancée le 24 mars 2004 (ouverture du délai de souscription) permettra de financer le plan de redéploiement de la marque.
Cette émission a connu un fort succès puisque les obligations offertes par priorité aux actionnaires du Groupe ont été sursouscrites à hauteur de 26%. La tranche de 10% réservée au public a également été sursouscrite à hauteur de 17%.
PERSPECTIVES
L'année 2004/2005 devrait donc voir les effets concrets de la politique de développement de la marque mise en place, et, sous réserve d'événements non prévisibles, une augmentation sensible du chiffre d'affaires pour se rapprocher de l'équilibre financier, malgré l'ampleur des investissements liés au déploiement de la marque.
Le début de l'exercice bénéficie d'un effet de base favorable tout particulièrement sur l'Asie, et les premières semaines de facturation sont conformes aux attentes, avant la mise à disposition des nouvelles lignes de produits à la vente.
Malgré l'incertitude sur le dollar, le Groupe devrait bénéficier d'un contexte mondial plus favorable et d'un début de reprise tiré par l'économie américaine.
- Prochains rendez-vous
- Réunion SFAF : le 7 juin 2004 à 17h30, Hôtel Plaza Athénée, 25 avenue Montaigne - 75008 Paris, salon Marie-Antoinette
- Assemblée Générale : le 17 septembre 2004.
Contact Analystes :
Catherine Py-Leducq : + 33-1 53.91.33.11
ou
Virginie Radice : + 33-1 53.91.30.37
Contact Presse :
Thierry Micheels : + 33-1 58 47 94 98
COMPTE DE RESULTAT
| (En milliers d’euros) | 31/03/2004 | 31/03/2003 | 31/03/2002 |
| Chiffre d’affaires net « Produits » | 81 786 | 82 222 | 85 956 |
| Redevances | 4 182 | 4 347 | 5 193 |
| Chiffre d’affaires net total | 85 968 | 86 569 | 91 149 |
| Coûts des ventes | -44 928 | -44 736 | -44 634 |
| Marge brute | 41 040 | 41 833 | 46 515 |
| Frais de communication | -6 712 | -6 652 | -6 456 |
| Frais commerciaux | -16 710 | -16 226 | -15 873 |
| Frais généraux et administratifs | -20 670 | -19 983 | -18 994 |
| Résultat des sociétés mises en équivalence | 10 | -10 | 69 |
| Résultat d’exploitation | -3 042 | -1 038 | 5 261 |
| Résultat financier | -349 | -652 | -593 |
| Eléments inhabituels des activités ordinaires | -899 | -2 068 | 29 |
| Résultat courant | -4 290 | -3 758 | 4 697 |
| Impôts sur les résultats | -669 | -1 241 | -598 |
| Résultat net des entreprises intégrées | -4 959 | -4 999 | 4 099 |
| Amortissement des écarts d’acquisition | -335 | -335 | -335 |
| Résultat net – part du Groupe | -5 294 | -5 334 | 3 764 |
| Résultat net par action (en euros) | -0,85 | -0,86 | 0,61 |
| Résultat dilué par action (en euros) | -0,64 | -0,64 | 0,59 |
BILAN
| ACTIF | |||
| (En milliers d’euros) | 31/03/2004 | 31/03/2003 | 31/03/2002 |
| Actif immobilisé | |||
| Ecarts d’acquisition | 3 165 | 3 499 | 3 834 |
| Immobilisations incorporelles (nettes) | 5 530 | 5 546 | 5 615 |
| Immobilisations corporelles (nettes) | 11 439 | 10 534 | 10 115 |
| Immobilisations financières (nettes) | 950 | 755 | 850 |
| Titres mis en équivalence | 822 | 812 | 823 |
| Impôts différés | 1 147 | 1 310 | 1 563 |
| Total de l’actif immobilisé | 23 053 | 22 456 | 22 800 |
| Actif circulant | |||
| Stocks et en-cours (nets) | 21 588 | 25 214 | 25 078 |
| Créances clients et comptes rattachés (nets) | 19 492 | 17 413 | 20 589 |
| Autres créances et comptes de régularisation | 6 651 | 6 674 | 6 529 |
| Disponibilités et valeurs mobilières de placement | 21 285 | 12 785 | 16 537 |
| Total de l’actif circulant | 69 016 | 62 086 | 68 733 |
| Total de l’actif | 92 069 | 84 542 | 91 533 |
| PASSIF | |||
| (En milliers d’euros) | 31/03/2004 | 31/03/2003 | 31/03/2002 |
| Capitaux propres - part du Groupe | |||
| Capital | 9 962 | 9 962 | 9 962 |
| Primes d’émission, de fusion et d’apport | 1 021 | 1 019 | 1 019 |
| Réserves | 27 911 | 33 245 | 30 413 |
| Réserves de conversion | -218 | 959 | 3 467 |
| Résultat net - part du Groupe | -5 294 | -5 334 | 3 764 |
| Total capitaux propres – part du Groupe | 33 382 | 39 851 | 48 625 |
| Provisions pour risques et charges | 9 684 | 10 075 | 9 591 |
| Dettes à plus d’un an | |||
| Emprunts obligataires convertibles | 0 | 11 991 | 11 991 |
| Emprunts et dettes financières | 43 | 48 | 48 |
| Impôts différés | 12 | 195 | 101 |
| Total des dettes à plus d’un an | 55 | 12 234 | 12 140 |
| Dettes à moins d’un an | |||
| Emprunts obligataires convertibles | 12 513 | 524 | 524 |
| Emprunts et dettes financières | 18 378 | 3 786 | 3 848 |
| Fournisseurs et comptes rattachés | 7 065 | 7 785 | 6 751 |
| Autres dettes et comptes de régularisation | 10 992 | 10 287 | 10 054 |
| Total des dettes à moins d’un an | 48 948 | 22 382 | 21 177 |
| Total du passif | 92 069 | 84 542 | 91 533 |
TABLEAUX DES FLUX DE TRESORERIE
| (En milliers d’euros) | 31/03/2004 | 31/03/2003 | 31/03/2002 |
| I - Opérations d’exploitation | |||
| Résultat net | -5 294 | -5 334 | 3 764 |
| Dotations aux amortissements | 3 738 | 3 883 | 3 490 |
| Amortissements des écarts d’acquisition | 335 | 335 | 335 |
| Variation des provisions | -307 | 1 534 | -175 |
| Plus ou moins-values de cessions | 33 | 66 | 21 |
| Impôts différés | -26 | 272 | -271 |
| Quote-part dans le résultat des sociétés mises en équivalence, net des dividendes versés | -10 | 10 | 41 |
| Capacité d’autofinancement | -1 531 | 766 | 7 205 |
| Variation des stocks et en-cours | 3 222 | -1 533 | -1 030 |
| Variation des clients et comptes rattachés | -2 264 | 2 112 | -613 |
| Variation des autres créances | -239 | -839 | 39 |
| Variation des dettes fournisseurs et comptes rattachés | -1 307 | 1 182 | 49 |
| Variation des autres dettes | 1 491 | 485 | 350 |
| Variation du besoin en fonds de roulement d'exploitation | 903 | 1 407 | -1 205 |
| Variation de la trésorerie issue des opérations d’exploitation | -628 | 2 173 | 6 000 |
| II – Opérations d’investissement | |||
| Acquisitions d’immobilisations incorporelles | -813 | -759 | -542 |
| Acquisition d’immobilisations corporelles | -3 985 | -3 641 | -2 629 |
| Acquisition d’autres immobilisations financières | 0 | 0 | 0 |
| Acquisition de filiales nette de la trésorerie acquise | 0 | 0 | 0 |
| Besoin de trésorerie (investissements) | -4 798 | -4 400 | -3 171 |
| Cessions d’immobilisations incorporelles | 0 | 0 | 0 |
| Cessions d’immobilisations corporelles | 101 | 24 | 0 |
| Cessions d’autres immobilisations financières | 0 | 0 | 0 |
| Cessions de filiales, nette de la trésorerie cédée | 0 | 0 | 0 |
| Désinvestissements | 101 | 24 | 0 |
| Variation de la trésorerie issue des opérations d’investissement | -4 697 | -4 376 | -3 171 |
| III – Opérations de financement | |||
| Emissions d’emprunts et dettes financières | 16 166 | 0 | 48 |
| Remboursement d’emprunts et dettes financières | -526 | 0 | -191 |
| Dividendes versés | -932 | -928 | |
| Variation de la trésorerie issue des opérations de financement | 15 640 | -932 | -1 071 |
| Effets de la variation des cours de change sur la trésorerie | -760 | -555 | 492 |
| Variation nette de la trésorerie | 9 555 | -3 690 | 2 250 |
| Trésorerie à l’ouverture de l’exercice | 8 999 | 12 689 | 10 439 |
| Trésorerie à la clôture de l’exercice | 18 554 | 8 999 | 12 689 |
Pour la présentation des tableaux de flux, la trésorerie à la clôture comprend les éléments suivants :
| 31/03/2004 | 31/03/2003 | 31/03/2002 | |
| Disponibilités et valeurs mobilières de placement | 21 285 | 12 785 | 16 537 |
| Découverts bancaires | 2 731 | 3 786 | 3 848 |
| Total trésorerie nette | 18 554 | 8 999 | 12 689 |
Le détail des disponibilités et valeurs mobilières de placement correspond aux montants explicités dans la note 11 des états financiers et les découverts bancaires sont classés dans les emprunts et dettes financières à moins d'un an dont le détail est indiqué dans la note 16 du document.
La nouvelle présentation capacité d'autofinancement n'intègre plus les provisions pour dépréciation des stocks et créances clients qui sont désormais intégrées dans la variation des créances clients nettes et stocks et en-cours nets. Ainsi la capacité d'autofinancement ressort à (1 530) milliers d'euros ; en appliquant cette méthode la capacité d'autofinancement au 31 mars de l'exercice précédent aurait été de 227 milliers d'euros.
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