Gecina : Activité au 31 mars 2009

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Sommaire

1. CHIFFRES CLES

2. ACTIVITE

- Revenus locatifs

- Evolution par segment

3. CESSIONS & INVESTISSEMENTS

4. RESULTATS

5. PERSPECTIVES

ANNEXE

Gecina (Paris:GFC):

1 - Chiffres clés

En millions d'euros		31 mars 2009			31 mars 2008			Var. (%)
Loyers bruts		160,1			151,7			+5,5%
Excédent Brut d'Exploitation avant cessions		129,1			120,6			+7,1%
Résultat récurrent		90,8			70,9			+28,1%
Cash flow avant cessions & après impôt		93,1			70,9			+31,3%
par action (en ?)		1,56			1,18			+32,9%

Voir détail en annexe

2 - Activité

2.1 - Revenus locatifs

En millions d'euros				31-mars-09				31-mars-08				Variation (%)
												courant		comparable
Total Groupe				160,1				151,7				+5,5%		+6,6%
Bureaux				96,5				85,6				+12,7%		+10,7%
Résidentiel				49,2				52,1				-5,6%		+2,8%
Logistique				9,4				9,5				-1,1%		-11,9%
Autres (*)				5,0				4,5				+11,1%		+10,8%

^(*) Il s'agit des loyers de l'activité Hôtellerie, Gecimed (activité Santé) étant consolidée par mise en équivalence.

Les revenus pour les 3 premiers mois de l'année s'établissent à 160,1 millions d'euros, en hausse de 5,5% par rapport à la même période de l'exercice précédent. La progression des loyers sur une base comparable (+6,6%) s'explique globalement par l'effet de l'indexation à hauteur de 70% et par la baisse du taux de vacance, en particulier dans l'activité bureaux.

Les nouveaux actifs entrés dans le périmètre ont généré 5,9 millions d'euros de loyers supplémentaires auxquels s'ajoutent 0,4 million d'euros en provenance des actifs restructurés. Cet effet positif a cependant été largement atténué par l'impact négatif de 8,7 millions d'euros lié aux cessions réalisées au cours des 12 derniers mois.

L'activité bureaux représente 60% des revenus locatifs du Groupe tandis que la part du résidentiel, du fait des cessions, est passée à 31% contre 32% à fin 2008 et 34% au 1^er trimestre 2007.

La marge locative du Groupe est en progression à 91,9% contre 90,9% au 1^er trimestre 2008, essentiellement grâce au recul global de la vacance.

C'est particulièrement le cas de l'activité bureaux dont la marge est passée de 94% à 95,4%. En revanche, elle est en diminution dans la logistique à 92% contre 95,6% au 1^er trimestre 2008.

Taux d'occupation

Le taux d'occupation financier du Groupe s'établit à 96% et le taux d'occupation physique reste satisfaisant à 93,2%. Il est toutefois en légère décroissance par rapport au 1^er trimestre 2008 (95,4%), exclusivement en raison de la vacance de deux plateformes logistiques. Les taux d'occupation des autres lignes d'activité sont en revanche restés stable, voire en légère progression.

2.2 - Evolution par ligne d'activité

Bureaux

Cette ligne d'activité affiche une croissance remarquable à périmètre courant (+12,7%) comme à périmètre comparable (+10,7%), grâce aux nouvelles locations sur des actifs récents non encore loués au 31 décembre 2008, en particulier : le Crystalys à Vélizy (25 800 m²), pour lequel, compte tenu des baux prenant effet au 2^nd semestre 2009, la surface louée est de 75%, Défense Ouest à Colombes (57 150 m²), loué à 95% à fin mars, ou encore Pyramidion (9 360 m²) à Courbevoie loué en totalité depuis juin 2008.

La perte de loyer résultant des cessions s'élève à 4,4 millions d'euros, que compensent largement les revenus générés par les acquisitions intervenues après le 31 mars 2008, comme L'Angle, dont le bail a pris effet au 1^er janvier 2009, le Khapa et l'immeuble BMW à Madrid, qui ne figurent donc pas dans le périmètre comparable. Par ailleurs, l'immeuble « Le Building » situé au 37 rue du Louvre, Paris 2^éme, est loué en totalité à la Banque de France depuis le 1^er mars 2009.

Au cours du 1^er trimestre, 10 relocations ont porté sur 4 756 m² avec un écart de loyer entrants-sortants de +7%.

Résidentiel

Les revenus locatifs du pôle résidentiel, qui s'établissent à 49,2 millions d'euros, sont en baisse de 5,6% à périmètre courant du fait des cessions intervenues au 1^er trimestre, qui ont porté sur 269 unités pour un montant total de 36,3 millions d'euros.

En revanche, les loyers marquent une progression de 2,8% à périmètre comparable, qui s'explique par une hausse de 7,4% des loyers de relocation. Les délais de relocation ont toutefois tendance à s'allonger depuis le début de l'année et s'établissent à 38 jours contre 32 sur l'année 2008. Le taux d'occupation reste élevé à 98,7%.

Le portefeuille de résidences étudiants, développé sous la marque Campuséa, compte 5 actifs en exploitation, soit 711 logements pour une surface totale de 14 752 m². La prochaine livraison aura lieu à Lille au 2^ème trimestre, avec une résidence de 4 754 m² comprenant 191 logements.

Logistique et Autres activités

Les loyers des autres segments (hors Santé, mis en équivalence) s'élèvent à 14,4 millions d'euros et se répartissent entre la logistique pour 9,4 millions d'euros, en recul de 1,1% et les hôtels pour 5,0 millions d'euros, en progression de 11,1%.

L'activité logistique est marquée par la baisse du taux d'occupation à 83,9% contre 87,1% à fin 2008, liée pour l'essentiel à la libération des dernières surfaces de l'actif de Vaux-le-Penil, désormais vide en totalité.

Sur ce secteur, des négociations sont en cours sur plus d'un tiers des surfaces vacantes, ce qui ramènerait le taux d'occupation à 89%.

3 ? Cessions & Investissements

Cessions

Les cessions réalisées à fin mars 2009 s'élèvent à 37,7 millions d'euros soit une prime sur la valeur bloc de 5,8%; le résultat de cession ressort à 1,1 million d'euros.

L'essentiel des cessions a porté sur des actifs résidentiels, en bloc (25,4 millions d'euros) et en lots (10,9 millions d'euros). Des négociations avancées sont en cours sur d'autres actifs résidentiels, qui devraient se concrétiser au 2^ème trimestre. Le solde des cessions (1,4 millions d'euros) concerne l'activité logistique.

Au 31 mars 2009, les actifs sous promesse de vente ou en négociation avancée, dont la plupart devraient être cédés au 2^ème trimestre, permettent au Groupe de rester confiant quant à la réalisation de son objectif de cessions de 600 à 700 millions d'euros pour l'année 2009.

Investissements

Les investissements du 1^er trimestre 2009 atteignent 69 millions d'euros contre 103 millions au 1^er trimestre 2008. Ils concernent principalement l'activité logistique pour 31 millions d'euros avec le lancement de la construction des plateformes sous la marque Gecilog, et l'immobilier résidentiel pour 19 millions d'euros, le solde portant sur des actifs de bureaux et de santé.

4 ? Résultats

Le Groupe affiche de très bonnes performances à fin mars 2009 : l'excédent brut d'exploitation (avant cessions) est en hausse de 7,1% et la baisse des frais financiers de 23% se traduisent par une progression du résultat récurrent (+28,1%) et du cash flow avant cessions et après impôts (+31,3%).

Cette évolution favorable des frais financiers s'explique pour l'essentiel par une baisse de coût de la dette à moins de 4% contre 4,18% à fin 2008 et 4,6% au 31 mars 2008. Compte tenu de la politique de couverture du Groupe et des conditions actuelles sur les marchés financiers, le coût de la dette devrait rester inférieur à 4% sur 2009.

5 ? Perspectives

Dans un environnement économique difficile, les résultats de Gecina attestent de la qualité de son patrimoine diversifié. Les taux de croissance enregistrés au 1^er trimestre devraient fléchir au cours des prochains mois, néanmoins le Groupe confirme son objectif d'une hausse du cash flow supérieure à 10% en 2009.

ANNEXE

Compte de résultat consolidé simplifié

En millions d'euros (Chiffres non audités)		31-mars-09		31-mars-08		Var. (%)
Revenus locatifs bruts		160,1		151,7		+5,5%
Bureaux		96,5		85,6		+12,7%
Résidentiel		49,2		52,1		-5,6%
Logistique		9,4		9,5		-1,1%
Hôtellerie		5,0		4,5		+11,1%
Charges sur immeubles		(40,2)		(40,2)		-0,1%
Charges refacturées		27,3		26,3		+3,7%
Revenus locatifs nets		147,2		137,8		+6,8%
Services & autres produits		1,5		1,5		-0,3%
Sservices & autres charges		(0,3)		(0,4)		-13,6%
Revenus net des immeubles & services		148,3		138,9		+6,8%
Frais de structure		(19,2)		(18,2)		+5,7%
Excédent Brut d'Exploitation avant cessions		129,1		120,7		+7,1%
Frais financiers nets		(38,3)		(49,8)		-23,1%
Résultat récurrent		90,8		70,9		+28,1%

Cash flow

En millions d'euros (Chiffres non audités)		31-mars-09		31-mars-08		Var. (%)
Résultat récurrent		90,8		70,9		+28,1%
Créances irrécouvrables		0,1		(0,1)		-175,8%
Charges et produits calculés sur rémunérations en actions		1,9		2,5		-24,4%
Cash flow avant cessions et avant impôts		92,8		73,2		+26,7%
Impôts courants		0,3		(2,3)		-114,0%
Cash flow avant cessions et après impôts		93,1		70,9		+31,3%

Données par action

		31-mars-09		31-mars-08		Var. (%)
Nombre moyen d'actions hors autocontrôle		59 500 295		60 243 114		-1,2%
Résultat récurrent par action (en euros)		1,53		1,18		+29,7%
Cash flow par action (en euros)		1,56		1,18		+33,0%

Gecina, un leader européen de l'immobilier

Société d'Investissement Immobilier Cotée (SIIC) sur Euronext Paris, Gecina possède et gère un patrimoine de près de 12,5 milliards d'euros au 31 décembre 2008, essentiellement composé d'immeubles de bureaux et résidentiels situés à Paris et en région parisienne. Au cours des dernières années, Gecina s'est diversifiée sur de nouveaux segments : hôtellerie, santé, logistique et résidences étudiants.

La fondation Gecina

Pour concrétiser son implication citoyenne, Gecina a créé une fondation d'entreprise dédiée à la protection de l'environnement et au soutien de toutes les formes de handicap.

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