Carrefour :Rsultats 2009

Regulatory News:

Carrefour (Paris:CA):

2009: des performances qui refltent la mise en ?uvre du Plan de Transformation

• Lgre croissance des ventes: +1,2% changes constants hors essence et hors effet calendaire (-1,2% en donnes publies), tire par les marchs de croissance
• Rsultat oprationnel avant lments non courants de 2 777 M?, en repli de 16%, affect par des investissements commerciaux de 639 M? mais soutenu par des conomies de cots significatives, notamment au second semestre
• Rsultat net des activits poursuivies, part du Groupe,de 385 M? (vs. 1 274 M? en 2008), impact par des charges non courantes et de restructuration de 1 072 M?
• Forte slectivit des investissements: 2137 M? en 2009 (vs. 2 908 M? en 2008)

Objectifs 2009 atteints

• Gains de parts de march, notamment en France (+0,2%¹), grce l'attractivit renforce de notre marque et de nos enseignes
• Rduction des cots de 590 M?
• Rsultat avant lments non courants de 2777 M?, dans le haut de la fourchette annonce de 2,7 Md? 2,8 Md?
• Cash flow libre de 1 479 M?, qui traduit notamment la rigueur de la politique d'investissement et la rduction des stocks

Priorits et objectifs pour 2010

• Gagner des parts de march surface constante, grce des investissements commerciaux cibls et une image prix renforce
• Amliorer la marge oprationnelle grce l'excution parfaite du Plan de Transformation: amlioration de l'efficacit oprationnelle avec des conomies de cots brutes de 500 M?
• Privilgier la gnration de cash: poursuite de la slectivit des investissements, du mme ordre qu'en 2009, en donnant la priorit la mise en ?uvre du plan de transformation dans le G4 et l'expansion en Chine et au Brsil; nouvelle rduction des stocks de 2 jours

Lars Olofsson, Administrateur Directeur Gnral de Carrefour, a dclar:

Avec le lancement russi du Plan de Transformation ?'En Avant'' et des quipes entirement mobilises, Carrefour est entr dans une nouvelle dynamique. L'anne coule nous a permis de raliser des avances majeures: un gain de parts de march en France; une marque Carrefour redynamise; le succs des produits Carrefour Discount et le dploiement acclr de la convergence d'enseigneset des nouveaux concepts.

Les objectifs 2009 ont t atteints et les bases du Carrefour de demain sont dsormais en place.

En 2010, dans un environnement conomique qui devrait rester difficile, le groupe consolidera ses positions par une excution sans faille du plan de transformation et une dynamique commerciale renforce sur nos marchs-cls. Carrefour, fort d'une organisation renouvele et simplifie et d'un nouveau management, poursuivra en 2010 la mise en ?uvre de sa stratgie pour atteindre notre ambition: devenir le commerant prfr.

Le Conseil d'Administration de Carrefour, runi le 18 fvrier 2010, a examin et arrt les comptes consolids 2009. Les comptes sont en cours d'audit. Il a t dcid de proposer l'Assemble Gnrale des actionnaires le 4 mai prochain un dividende de 1,08?/action au titre de l'exercice 2009, un niveau quivalent par rapport 2008. Ce dividende sera propos pour mise en paiement le 12 mai 2010.

(en millions d'euros)		2008		2009		Var.
Chiffre d'affaires hors taxes		86 967		85 963		-1,2%
Rsultat oprationnel avant lments non courants, amortissements et provisions (ACDA)		5 168		4 656		-9,9%
Rsultat oprationnel avant lments non courants		3 307		2 777		-16,0%
Produits et charges non courants		-518		-1 072		Nd
Rsultat oprationnel aprs lments non courants (EBIT)		2 789		1 705		-38,9%
Rsultat net des activits poursuivies, Part du Groupe		1 274		385		-69,8%

Performance par zone
Rpartition gographique des ventes											Rsultat oprationnel avant lments non courants par zone
Millions d'? (HT)		2008		2009		Variation			Variation changes constants		2008		2009		Var.
France		37 968		36 943		-2,7%			-2,7%		1 504		1 100		-26,9%
Europe		32 418		30 675		-5,4%			-3,1%		1 168		962		-17,6%
Amrique Latine		10 505		11 758		11 ,9%			17 ,1%		395		486		+23,0%
Asie		6 076		6 586		8,4%			4,5%		241		229		-5,0%
Total		86 967		85 963		-1,2%			0,0%		3 307		2 777		-16,0%
Dont Dia		9 629		9 600		-0,3%			0,8%		195		171		-12,3%

• France

En France, le chiffre d'affaires est en baisse de 0,9% hors essence. La part de march du Groupe progresse de 20 points de base sur l'anne, dynamise par les excellentes performances du rseau supermarchs dont la conversion l'enseigne Carrefour Market est quasiment acheve la fin 2009. Le rsultat oprationnel avant lments non courants recule de 26,9% 1 100M?, sous l'effet de la baisse des volumes et des investissements dans l'offre commerciale.

• Europe

En Europe, le chiffre d'affaires se replie de 2,8% hors essence changes constants (-5,4% publi). Dans l'ensemble des pays, les ventes sont affectes par les mauvaises conditions conomiques, et par la dflation en Espagne. Au total, le rsultat oprationnel avant lments non courants atteint 962 M?, en recul de 17,6%, par rapport 2008. L'impact sur la rentabilit de la baisse des ventes de 1743 M? a t partiellement attnu par une bonne tenue de la marge des Activits Courantes et par une excellente matrise des frais gnraux.

• Amrique latine

La croissance du chiffre d'affaires en Amrique latine est reste soutenue (+17,1% changes constants et +11,9% en publi) sous l'effet d'une forte croissance magasins comparables en Argentine et au Brsil et d'une expansion soutenue dans l'ensemble de la zone. La forte progression de 23% du rsultat oprationnel avant lments non courants (+28,1% taux de changes constants) reflte une bonne matrise des frais gnraux et de la marge des activits courantes.

• Asie

La croissance des ventes des activits en Asie est de 4,5% taux de change constants (+8,4% taux de changes courants) porte par un rythme d'expansion toujours soutenu. Les performances magasins comparables ont t ngatives dans tous les pays de la zone, reflet d'un environnement conomique gnralement difficile. La Chine a de plus fait face tout au long de l'anne une pression dflationniste, mais a renou avec une progression de ses ventes en comparable au dernier trimestre. Le rsultat oprationnel avant lments non courants de la zone diminue de 5% (-9,2% taux de change constants) 229 M?. La baisse du rsultat oprationnel est principalement imputable Taiwan et la Thalande, alors que la Chine enregistre une hausse de son rsultat.

• Dia

L'ensemble du rseau de hard discount voit ses ventes progresser de 0,8% changes constants (-0,3% changes courants). Les performances en comparable sont restes difficiles tout au long de l'anne, refltant une moindre frquentation du concept hard discount en France et une forte dflation en Espagne. En France, les magasins sous enseigne Dia (46 la fin 2009) enregistrent d'excellentes progressions des ventes, plus de 30%. Le rsultat oprationnel avant lments non courants est en baisse de 12,3%, la baisse tant principalement explique par la France.

Analyse des rsultats 2009:
Chiffre d'affaires, profitabilit et position financire

Compte de rsultat

• Le chiffre d'affaires est en baisse de 1,2% par rapport 2008, mais en hausse de 1,2% hors essence et effets de change et ajust de l'effet calendaire.
• La marge des Activits Courantes, en pourcentage du chiffre d'affaires, est stable (et recule de 20 points de base hors essence) en raison des investissements du Groupe dans l'offre commerciale. Leurs effets sont en partie compenss par des conomies de cots lies la dmarque et la logistique et des gains sur achats.
• Les conomies de frais gnraux s'lvent 540M?, au dessus des objectifs initiaux. Ces conomies ont compens en partie les effets de l'inflation et de l'expansion, de sorte que les frais gnraux sont rests sous contrle avec une progression annuelle limite 1,8%. Les frais gnraux hors cots d'actifs augmentent lgrement (+1,2%) alors que l'augmentation des cots d'actifs ralentit en seconde partie d'anne pour s'tablir +4,3% sur l'ensemble de l'exercice.
• Le rsultat oprationnel avant lments non courants est en baisse de 16,0 % 2 777 M?.
• Les charges non courantes s'lvent 1 072 M?. Les principaux postes sont les suivants: 766M? de charges d'impairment, principalement en Italie, 172M? de charges de restructuration et 66 M? au titre du plan de transformation.
• En consquence, l'EBIT du Groupe recule de 38,9% 1 705M?.
• Les charges financires augmentent de 8,6% 610M?.
• Le taux d'imposition est de 58,3% sous l'effet de la non-dductibilit de charges exceptionnelles d'impairment.
• La variation des intrts minoritaires (-110 M? contre -266 M? en 2008) tient aux facteurs suivants: (1) la plus-value ralise sur les cessions de Merter et Mercury en 2008 et (2) une moindre contribution au rsultat des filiales qui ne sont pas dtenues 100%.
• Le rsultat net des activits poursuivies, part du Groupe ressort 385M?, contre 1 274 M? en 2008. Corrig des lments exceptionnels, le rsultat net des activits poursuivies, part du Groupe est en baisse de 35% 1 151 M?.

Tableau de trsorerie, dette et liquidit

• L'autofinancement s'lve 3 419Md?, en baisse de 14,6%, refltant principalement le repli du rsultat oprationnel avant lments non courants, amortissements et provisions.
• Le besoin en fonds de roulement se traduit par un flux positif de 320 M? (contre 971 M? en 2008), refltant principalement l'amlioration de la trsorerie marchandises de 313 M? (655 M? en 2008), grce notamment une meilleure gestion des stocks.
• Les investissements oprationnels ont fait l'objet d'un contrle trs strict, et se sont inscrits en baisse de 26,5%, 2137 M?. La baisse est principalement due l'Europe. Les investissements sont rests stables en France, refltant la conversion l'enseigne Carrefour Market.
• En consquence, le cash-flow libre s'tablit 1479 M? contre 1 916 M? au 31 dcembre 2008.
• Au 31 dcembre 2009, la dette financire nette ressort 6 460 M?, en baisse de 2,9% par rapport au 31 dcembre 2008 (6 652 M?).
• Au cours de l'exercice, le Groupe a refinanc un endettement de 1,3 Md? sous forme de placements privs. La situation de liquidit du Groupe est saine avec 3Md? de crdits syndiqus non tirs et l'talement de l'chancier des emprunts obligataires de 8,7 Md? sur les huit prochaines annes.

¹ TNS WorldPanel au 27 dcembre 2009

AGENDA Publication du chiffre d'affaires du 1er trimestre 2010 : 15 avril 2010
ANNEXES
COMPTE DE RESULTAT CONSOLIDE
(en millions d'euros)		2008		2009		% Prog
Chiffre d'affaires hors taxes		86 967		85 963		-1,2%
Programme de fidlisation		(626)		(604)		-3,5%
Autres revenus		1 899		2 020		6,4%
Revenus totaux		88 239		87 379		-1,0%
Prix de revient des ventes		(68 719)		(68 098)		-0,9%
Marge des activits courantes		19 520		19 281		-1,2%
Frais gnraux		(14 352)		(14 625)		1,8%
Rsultat oprationnel
avant lments non courants, amortissements et provisions (ACDA)		5 168		4 656		-9,9%
Amortissements et provisions		(1 861)		(1 879)		1,0%
Rsultat oprationnel avant lments non courants (AC)		3 307		2 777		-16,0%
Produits et charges non courants		(518)		(1 072)		106,9%
EBIT		2 789		1 705		-38,9%
Rsultat financier		(561)		(610)		8,6%
Rsultat avant impts		2 228		1 095		-50,9%
Impts sur les rsultats		(740)		(638)		-13,8%
Rsultat net courant des
Socits intgres		1 488		457		-69,3%
Socits mises en quivalence		52		38		-27,2%
Rsultat net courant		1 540		494
Intrts minoritaires		(266)		(110)		-58,7%
Rsultat net courant- Part du Groupe		1 274		385		-69,8%
Impact des activits abandonnes, part du Groupe		(5)		(57)
Impact des activits abandonnes, part des minoritaires
Rsultat net total		1 535		437		-71,5%
Rsultat net- part du Groupe		1 269		327		-74,2%

PRINCIPAUX RATIOS
		2008		2009
Marge brute / Chiffre d'affaires		22,4%		22,4%
Frais gnraux / Chiffre d'affaires		-16,5%		-17,0%
Rsultat oprationnel avant lments non courants / Chiffre d'affaires		3,8%		3,2%
EBIT / Chiffre d'affaires		3,2%		2,0%
Taux d'imposition		33,2%		58,3%
ACDA / Rsultat financier (X)		(9,2)		(7,6)
Rsultat oprationnel avant lments non courants / Rsultat financier (X)		(5,9)		(4,6)

BILAN CONSOLIDE
(en million d'euros)		2008		2009
ACTIF
Immobilisations incorporelles		12 417		12 556
Immobilisations corporelles		14 809		15 044
Immobilisations financires		1 741		1 515
Impts diffrs actifs		681		712
Immeubles de placement		346		455
Actifs non courants		29 994		30 281
Stocks		6 891		6 670
Crances commerciales		3 156		2 238
Prts bancaires		4 805		5 220
Autres crances		1 730		1 553
Actifs financiers courants		245		2 051
Trsorerie et quivalents de trsorerie		5 317		3 301
Actifs courants		22 144		21 032
Actifs non courants des activits abandonnes		150		241
TOTAL		52 288		51 553
PASSIF
Capitaux propres - Part du Groupe		10 132		10 315
Intrts minoritaires dans des socits consolides		790		800
Capitaux propres		10 923		11 115
Impts diffrs passifs		424		496
Provisions pour risques et charges		2 320		2 520
Passifs non courants		2 744		3 017
Emprunts		12 215		11 812
Fournisseurs		17 211		16 436
Dette au titre du programme de fidlisation		334		364
Refinancement des prts bancaires		4 495		4 653
Autres passifs		4 343		4 064
Passifs courants		38 597		37 329
Passifs non courants des activits abandonnes		25		93
TOTAL		52 288		51 553

PRINCIPAUX RATIOS
		2008		2009
Dette nette		6 652		6 460
Dette nette / Capitaux propres		61%		58%
Fonds de roulement oprationnel (en nombre de jours du prix de revient des ventes)		39,8		42,3

TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE CONSOLIDE
(en millions d'euros)		2008		2009
DETTE NETTE OUVERTURE		(7 358)		(6 652)
Autofinancement		4 005		3 419
Variation des besoins en fonds de roulement		971		320
Autres		21		1
Variation de la trsorerie		4 997		3 740
issue des oprations d'exploitation (hors soc.fin)
Investissements oprationnels		(2 908)		(2 137)
Fournisseurs d'immobilisations		(161)		(90)
Autres		(12)		(34)
Cash-flow libre		1 916		1 479
Investissements financiers		(439)		(154)
Cessions		945		182
Autres		(20)		(151)
Cash Flow aprs investissements		2 401		1 356
Dividendes		(939)		(894)
Actions propres		(404)		1
Autres		(353)		(271)
DETTE NETTE CLOTURE		(6 652)		(6 460)

VARIATION DES CAPITAUX PROPRES
		Bnfices		Capitaux propres		Intrts
(en million d'euros)		Non distribus		Part du Groupe		minoritaires
Situation au 31 dcembre 2008		10 923		10 133		790
Rsultat de l'exercice 2009		437		327		110
Dividendes au titre de l'exercice 2008		-862		-741		-121
Augmentation de capital et primes		7				7
Variation de l'cart de conversion		577		563		14
Autres		33		32		1
Situation au 31 dcembre 2009		11 115		10 315		800

DEFINITIONS

• Marge des activits courantes

La marge des activits courantes correspond la somme du chiffre d'affaire hors taxes et des autres revenus, diminue du cot des programmes de fidlisation et du prix de revient des ventes. Le prix de revient des ventes intgre outre les achats et variations de stock, d'autres cots essentiellement composs des cots des produits vendus par les socits financires, des produits lis l'escompte ainsi que des carts de change gnrs par les achats de marchandises.

• Rsultat oprationnel avant lments non courants, amortissements et provisions (ACDA)

Le rsultat oprationnel avant lments non courants, amortissements et provisions correspond la marge des activits courantes diminue des frais gnraux.

• Rsultat oprationnel avant lments non courants (AC)

Le rsultat oprationnel avant lments non courants correspond la marge des activits courantes diminue des frais gnraux, des amortissements et provisions.

• EBIT

L'EBIT correspond la marge des activits courantes diminue des frais gnraux et des amortissements et provisions et des produits et charges non courants.

Sont comptabiliss en produits et charges non courants certains lments significatifs caractre inhabituel de par leur nature et leur frquence tels que des dprciations d'actifs ou des cots de restructuration.

• ROCE

Le ROCE est le rapport entre le rsultat oprationnel avant lments non courants et les capitaux employs.

• Cash-flow libre

Le cash flow libre est constitu de l'autofinancement et des variations de besoin en fond de roulement minors des investissements oprationnels.