Veolia Environnement : RSULTATS ANNUELS 2009

Regulatory News:

Veolia Environnement (Paris:VIE)

FORTE RDUCTION DE LA DETTE NETTE

HAUSSE DU RESULTAT NET PART DU GROUPE

FORTE REDUCTION DES COUTS

DES ENGAGEMENTS 2009 TENUS: CESSIONS REALISEES ET FREE CASH FLOW^(*) POSITIF

OBJECTIFS 2010: PRIORIT AU CASH FLOW ET RDUCTION DES COTS

RESULTAT OPERATIONNEL RECURRENT EN PROGRESSION

• Rduction de l'endettement et gnration de cash flows
  • Baisse significative de l'endettement financier net 15,1 Mds? contre 16,5 Mds? fin 2008, amlioration du ratio de crdit
  • Forte hausse du free cash flow^(*) 1 344 M? aprs cessions ; positif aprs dividende et avant cessions
  • Capacit d'autofinancement oprationnelle ? investissements nets; 2 357 M? contre 601 M? en 2008, suprieure l'engagement 2009 de 2 000 M?
• Forte rduction des cots
  • Plan d'efficacit gnral : contribution 2009 hauteur de 255 M? (180 M? initialement prvus) et Plan d'adaptation additionnel de Veolia Propret : 126 M? d'conomies (100 M? initialement prvues)
  • Capacit d'autofinancement oprationnelle 3956 M? en retrait limit de -1,7% change constant, stabilisation du taux de marge 11,5%
• Progression du rsultat net et maintien du dividende
  • Hausse de 44% du rsultat net part du groupe 584 M?
  • Proposition l'Assemble Gnrale du 7 mai de maintenir le dividende 1,21? par action

*******

Pour 2010, dans une conjoncture quivalente celle du deuxime semestre 2009:

• Free cash flow^(*) positif aprs dividende⁽¹⁾
• Rduction des cots: Plan d'efficacit pour 2010 relev 250 M?
• Rsultat oprationnel rcurrent en progression

*******

A horizon 3-5 ans, poursuite du programme de cessions sur une base de 1 milliard d'euros par an en moyenne et du programme de rduction des cots de 250 millions d'euros par an, et selon les hypothses de reprise de la conjoncture:

• Progression du ROCE aprs impts avec un objectif entre 9% et 10%

Hausse du rsultat oprationnel rcurrent en moyenne annuelle sur la priode de 4% 8%

(1) Hors projet de rapprochement de Veolia Transport / Transdev

(*) Cf. dfinition page 13

EVOLUTION DE L'ACTIVITE ET DEVELOPPEMENT⁽¹⁾

Chiffre d'affaires (M?)
Au 31 dcembre 2009		Au 31 dcembre 2008 retrait		Variation 2009/2008		Dont croissance interne		Dont croissance externe		Dont effet de change
34 551,0		35 764,8		-3,4%		-2,7%		0,2%		-0,9%

Le chiffre d'affaires consolid du Groupe s'tablit 34 551,0 millions d'euros contre 35 764,8 millions d'euros au 31 dcembre 2008, en retrait de 3,4% par rapport l'exercice 2008 (-2,5% change constant).

L'volution du chiffre d'affaires change constant s'explique principalement par:

• la diminution des volumes dans la division Propret (volumes collects et mis en dcharge) pour 1,6% de baisse du chiffre d'affaires au niveau Groupe ;
• la baisse des prix des matires recycles, dans la division Propret pour environ 0,8% de baisse du chiffre d'affaires au niveau Groupe;
• le recul des prix des nergies, reprsentant environ 0,4% de la baisse du chiffre d'affaires au niveau Groupe ;
• le ralentissement des activits travaux dans la division Eau. La croissance des activits d'ingnierie-construction et de travaux dans le secteur de l'Eau a ralenti au cours de l'exercice 2009, marque par l'arrive maturit de certains contrats importants de construction l'international.

Pour la premire fois depuis le dbut de la crise, au 4^me trimestre 2009, le niveau d'activit dans le secteur Propret est stable primtre et change constants par rapport au 4^me trimestre 2008.

La croissance externe s'tablit 0,2% (87,9 millions d'euros) et provient principalement des acquisitions ralises en 2008 et des cessions intervenues en 2009.

La part du chiffre d'affaires ralis l'tranger atteint 20 795,6 millions d'euros, soit 60,2% du total contre 59,6% au 31 dcembre 2008 retrait.

L'effet de change li l'volution des taux de change moyens des exercices 2008 et 2009 de (326,9) millions d'euros reflte essentiellement la dprciation par rapport l'euro, de la livre sterling pour (238,3) millions d'euros, des devises de l'Europe Centrale (Rpublique Tchque et Pologne) pour (173,8) millions d'euros et des devises d'Europe du Nord (Norvge et Sude) pour (87,5) millions d'euros partiellement compense par l'apprciation du dollar pour 162 millions d'euros.

⁽¹⁾ Les comptes 2008 ont t retraits, afin d'assurer la comparabilit des priodes :

• de la cession des activits Fret dans la Division Transport intervenue en dcembre 2009, qui sont prsentes au compte de rsultat dans la ligne Rsultat net des activits non poursuivies selon la norme IFRS 5 ;
• de la cession de l'activit incinration aux Etats-Unis (Waste to Energy) dans la Division Propret intervenue en aot 2009, prsente au compte de rsultat dans la ligne Rsultat net des activits non poursuivies selon la norme IFRS 5 ;
• du reclassement en rsultat net des activits non poursuivies des activits UK dans la Division Transport et de l'activit Energies Renouvelables.

DEVELOPPEMENT

Veolia Environnement a gagn et renouvel de nombreux contrats dans ses zones d'implantation prioritaires en France (Eau : travaux pour la Communaut d'agglomration de Chartres ; Transport: desserte du Mont Saint-Michel), en Europe (Eau : Madrid ; Propret : Merseyside ; Transport : Vstra Gtaland en Sude), en Amrique du Nord (Transport: Nouvelle Orlans), en Asie / Pacifique (Propret : renouvellement du contrat de Hong Kong) et au Moyen-Orient (Eau : Doha). Dans la division Transport, le contrat de Melbourne n'a pas t renouvel en fin d'anne.

Au Brsil, Veolia Eau Solutions & Technologies a sign un contrat pour Petrobras.

En outre Veolia Transport a gagn le contrat de l'agglomration du Grand Rabat au Maroc et a cr avec RATP Dveloppement une socit commune, pour se dvelopper en Asie.

Enfin Dalkia a sign un accord de partenariat avec CEZ, premier producteur d'lectricit en Rpublique Tchque en vue d'une coopration industrielle, pouvant conduire des changes d'actifs.

Aucune acquisition significative n'est intervenue lors de l'exercice 2009.

Dans le cadre de son programme de cessions, le Groupe a ralis en 2009 les cessions suivantes:

• Le 26 aot 2009, cession de Veolia Propret Nettoyage et Multiservices ( VPNM ) au groupe TFN pour un prix de 111 millions d'euros en valeur d'entreprise.
• En aot 2009, cession partielle de l'activit incinration aux Etats-Unis (Montenay International) par Veolia Propret pour un prix de 220 millions d'euros en valeur d'entreprise.
• Le 12 aot 2009, Dalkia cde les activits de Facilities Management au Royaume-Uni pour un montant total de 90 millions d'euros (en quote-part groupe).
• Le 1er dcembre 2009, cession par Veolia Transport de la socit Veolia Cargo aux socits Transport Ferroviaire Holding (Groupe SNCF) et Europorte (Groupe Eurotunnel), pour un prix de cession de 94 millions d'euros en valeur d'entreprise.
• Le 22 dcembre 2009, Veolia Eau a revu certains aspects conomiques (restructuration du financement) et les rgles de gouvernance de son partenariat avec Mubadala Development Company conduisant un contrle conjoint de l'ensemble des activits d'exploitation Eau dans la zone Afrique du Nord / Moyen-Orient. Cette opration a conduit un dsendettement du Groupe hauteur de 189 millions d'euros au 31 dcembre 2009.
• Au cours du 4me trimestre 2009, le Groupe a cd sa participation dans le groupe Compagnie Mridionale de Navigation pour un montant de 45 millions d'euros.
• Enfin la BERD a pris une participation complmentaire de 6,88% en dcembre 2009 (au travers d'une augmentation de capital rserve) dans Veolia Voda, entit regroupant l'ensemble des activits d'exploitation de la Division Eau en Europe Centrale pour 70 millions d'euros.

Au total, les cessions industrielles et financires y compris augmentation de capital souscrite par les minoritaires s'lvent 1 291 millions d'euros au 31 dcembre 2009.

• Enfin, le Groupe a dcid de cder ses activits de transport au Royaume-Uni et sa filire d'Energies Renouvelables dans le secteur Energie courant 2010. Chacune de ces activits constitue un ensemble homogne largement indpendant et ont t reclasses en activits non poursuivies dans les tats financiers du Groupe au 31 dcembre 2009.

Par ailleurs, le Groupe poursuit son dveloppement stratgique et ses discussions avec la Caisse des Dpts en vue de la ralisation du rapprochement de ses activits Transport avec Transdev conformment au projet annonc dbut aot 2009. En dcembre 2009, la Caisse des Dpts et Veolia Environnement sont parvenus un projet de cadre gnral de l'opration comprenant notamment la structure financire du nouveau Groupe en vue de la signature d'un accord dfinitif en 2010. Le projet de rapprochement de Veolia Transport et Transdev serait ralis par apport de Veolia Transport et Transdev une nouvelle entit dtenue 50% par Veolia Environnement, qui en serait l'oprateur industriel et qui conservera le transport comme une composante essentielle de son offre de services l'environnement et 50% par la Caisse des Dpts qui en serait l'actionnaire stratgique de long terme. Le Groupe a dcid de cder certaines de ses activits de transport l'international ainsi qu'un nombre limit de contrats en France dans le cadre de l'opration de rapprochement avec Transdev conformment au projet annonc en aot 2009. Ces discussions s'inscrivent dans le projet de cotation future des activits Transport du Groupe.

PERFORMANCES OPERATIONNELLES

La capacit d'autofinancement oprationnelle s'lve 3 955,8 millions d'euros au 31 dcembre 2009 contre 4 105,4 millions d'euros au 31 dcembre 2008. Le retrait limit (-1,7% change constant, -3,6% change courant) de la capacit d'autofinancement oprationnelle du Groupe dans un contexte conomique dgrad tmoigne de sa capacit d'adaptation des cots face aux baisses de volumes et de prix. Cette lgre diminution de la capacit d'autofinancement oprationnelle provient principalement des performances moindres de la Propret (volumes, prix des matires premires recycles vendues). Pour le groupe, ce recul est presque totalement compens par un effort important d'adaptation des cots pour un total d'conomies de plus de 380 millions d'euros et par la meilleure rsistance des autres activits la dgradation de la conjoncture.

Au quatrime trimestre 2009, la capacit d'autofinancement oprationnelle progresse de 6,3% change courant par rapport au quatrime trimestre 2008 sous l'effet notamment des mesures d'adaptation des cots et de la stabilisation de la conjoncture en Propret.

Ainsi, le Groupe a maintenu le taux de marge de capacit d'autofinancement oprationnelle 11,5%, en dpit d'une conjoncture adverse.

L'effet de change ngatif total de (78,4) millions d'euros sur la capacit d'autofinancement oprationnelle s'explique principalement par la dprciation de la livre sterling pour (44,1) millions d'euros principalement dans les secteurs Eau et Propret, la dprciation des monnaies en Europe Centrale pour (33,1) millions d'euros notamment dans le secteur Energie; l'volution la baisse des autres devises tant compense par l'apprciation du dollar amricain pour 19,1 millions d'euros principalement dans la Propret.

Le rsultat oprationnel s'lve 2 020,1 millions d'euros au 31 dcembre 2009 contre 1 960,8 millions d'euros au 31 dcembre 2008 soit une progression de 3,0% change courant (+6,1% change constant). Il tient compte de:

• la variation de capacit d'autofinancement oprationnelle,
• la dprciation de 35 millions d'euros sur des actifs financiers oprationnels en Italie dans la Propret compte tenu d'une revue du plan anticipant des ngociations contractuelles toujours en cours au 31 dcembre 2009,
• dotations nettes aux provisions en 2009 couvrant notamment des risques d'actifs, d'exploitation et de litiges sur certains contrats,
• pertes de valeur sur Veolia Propret Allemagne pour (405,6) millions d'euros en 2008,
• l'impact ngatif li la baisse des taux d'actualisation concernant les provisions pour remise en tat de sites pour (56) millions d'euros contre un produit de 21 millions d'euros au 31 dcembre 2008 dans la Propret,
• 213,6 millions d'euros de plus-value de cession au 31 dcembre 2009 contre 114,1 millions d'euros au 31 dcembre 2008.

Les principaux lments non rcurrents sont les suivants:

• au 31 dcembre 2008, la perte de valeur sur le goodwill de Veolia Propret Allemagne pour 343 millions d'euros,
• au 31 dcembre 2009, la plus-value de cession de VPNM dans la Propret (99 millions d'euros).

Le rsultat oprationnel rcurrent s'lve ainsi 1 932,4 millions d'euros au 31 dcembre 2009 contre 2 275,0 millions d'euros au 31 dcembre 2008, soit une variation de -15,1% (-12,4% change constant).

CASH FLOWS: REDUCTION DE L'ENDETTEMENT FINANCIER NET A 15,1 MILLIARDS D'EUROS

La capacit d'autofinancement totale s'lve 3 938,6 millions d'euros au 31 dcembre 2009 dont 3 955,8 millions d'euros de capacit d'autofinancement oprationnelle (contre 4 105,4 millions d'euros au 31 dcembre 2008 retrait).

L'amlioration du Besoin en Fonds de Roulement Oprationnel qui s'lve au 31 dcembre 2009 432 millions d'euros rsulte:

• des plans d'actions cibls sur les crances clients dans certains pays,
• de la rduction d'activit ou des prix notamment dans le secteur de la Propret et de l'Energie,
• des lments conjoncturels lis notamment un dcalage dans l'encaissement et le dcaissement de redevances et taxes.

Ces ressources couvrent la totalit des besoins de financement, c'est--dire outre les frais financiers et les impts, le paiement du dividende au titre de l'exercice 2008, la totalit des investissements de maintenance (1 632 millions d'euros), les investissements de croissance

(861 millions d'euros), les nouveaux actifs financiers oprationnels (500 millions d'euros) nets des remboursements (455 millions d'euros).

En outre, comme annonc dans ses objectifs, le Groupe a procd des cessions d'actifs industriels et financiers ou de nouveaux partenariats pour renforcer sa capacit de dveloppement sur certaines zones gographiques pour un montant de 1 291 millions d'euros (y compris augmentations de capital souscrites par les minoritaires). Le montant des cessions a t totalement affect au dsendettement.

Ainsi, l'endettement financier net s'lve 15 127 millions d'euros contre 16 528 millions d'euros au 31 dcembre 2008 soit une rduction de l'endettement financier net de 1 401 millions d'euros, suprieur au montant des cessions.

Sous l'effet de la baisse de l'endettement financier net, le ratio Endettement Financier Net/(CAF+remboursements d'actifs financiers oprationnels)⁽¹⁾ s'tablit 3,4x au 31 dcembre 2009 contre 3,6x au 31 dcembre 2008.

Les oprations de refinancement (missions obligataires de plus de 2 milliards d'euros ralises au premier semestre 2009) permettent de maintenir une dure moyenne de l'endettement brut de 7,3ans (la dure de vie moyenne de l'endettement financier net ressort 10 ans en hausse par rapport 2008 de 0,7 an du fait notamment de la hausse de la trsorerie) et une liquidit nette des dettes court terme en forte progression 6,8 milliards d'euros contre 4,0 milliards d'euros au 31 dcembre 2008.

Au 31 dcembre 2009, les deux indicateurs correspondants aux objectifs annoncs par le Groupe sont largement atteints et dpasss par rapport 2008:

• l'indicateur de capacit d'autofinancement oprationnelle (y compris capacit d'autofinancement des activits non poursuivies) diminue des investissements nets s'lve 2 357 millions d'euros au 31 dcembre 2009 contre 601 millions d'euros au 31 dcembre 2008.
• le free cash flow^(*) aprs distribution du dividende s'lve 1 344 millions d'euros au 31 dcembre 2009 contre (1 809) millions d'euros au 31 dcembre 2008.

⁽¹⁾ En raison de l'volution des rgles de prsentation au tableau de flux de trsorerie des dpenses de renouvellement (IAS7), le ratio Endettement Financier Net / (Capacit d'Autofinancement + remboursement des actifs financiers oprationnels) sera modifi compter de 2010 conduisant la dfinition du ratio de couverture objectif devant tre compris entre 3,85x et 4,35x.

(*) Cf. dfinition page 13

RESULTAT NET

Le cot net du financement ressort 784,3 millions d'euros rapporter un endettement moyen de 16,5 milliards d'euros en 2009. En 2008, le cot net du financement tait de 909,0 millions d'euros pour un endettement moyen de 16,1 milliards d'euros.

Le taux de financement ressort en 2009 4,76% contre 5,61% en 2008.

La baisse du taux de financement (-0,85 point) est principalement lie la baisse des taux courts sur la part variable de la dette (notamment Eonia, Euribor et Libor GBP et USD), partiellement compense par le cot de la liquidit (mission obligataire de 2 milliards d'euros).

Les autres revenus et charges financiers s'lvent (110,3) millions d'euros au 31 dcembre 2009 contre (39,2) millions d'euros au 31 dcembre 2008 et comprennent essentiellement des charges de dsactualisation des provisions (83 millions d'euros).

Le Groupe supporte au 31 dcembre 2009 une charge nette d'impt sur les rsultats de (242,2) millions d'euros contre (462,0) millions d'euros au 31 dcembre 2008.

Le taux d'imposition apparent est de 21,5% en 2009 contre 45,6% en 2008. Le taux s'explique principalement par des plus-values peu imposables et une activation des dficits aux Etats-Unis pour 43 millions d'euros.

Le rsultat net des activits non poursuivies s'lve (42,8) millions d'euros au 31 dcembre 2009 contre 139,2 millions d'euros au 31 dcembre 2008. Le rsultat net de ces activits au

31 dcembre 2009 est principalement li aux rsultats de cession des activits du Fret (Veolia Cargo) dans le secteur Transport cdes en dcembre 2009 et de l'activit incinration aux Etats-Unis dans le secteur Propret cde en aot 2009. Il intgre aussi les rsultats des activits au Royaume-Uni dans le secteur Transport ainsi que les activits Energies Renouvelables dans le secteur Energie en cours de cession la clture. En 2008, ce rsultat comprenait principalement la plus-value de cession sur Clemessy et Crystal dans la division Energie pour un montant net d'impt de 176,5 millions d'euros, avec une quote-part revenant aux actionnaires minoritaires de 60 millions d'euros.

La part du rsultat revenant aux minoritaires passe de 304,1 millions d'euros au 31 dcembre 2008 257,8 millions d'euros au 31 dcembre 2009; en 2008, ce rsultat comprenait la part des minoritaires sur la plus-value de cession de Clemessy et Crystal dans la Division Energie pour 60 millions d'euros.

Le rsultat net part du Groupe s'lve 584,1 millions d'euros au 31 dcembre 2009 contre 405,1 millions d'euros au 31 dcembre 2008.

Le rsultat net rcurrent part du Groupe est de 538,1 millions d'euros au 31 dcembre 2009 contre 687,2 millions d'euros au 31 dcembre 2008 retrait des activits non poursuivies.

RENDEMENT DES CAPITAUX EMPLOYES APRES IMPOTS

Le rendement des capitaux employs aprs impts s'tablit 7,6% au 31 dcembre 2009 contre 8,4% (publi) au 31 dcembre 2008.

DIVIDENDE

Compte tenu de la forte visibilit sur les cash flows futurs et du renforcement de la situation financire, le Conseil d'Administration proposera l'Assemble gnrale du 7 mai 2010 la distribution d'un dividende, pour l'anne 2009, de 1,21 euro par action, payable en numraire ou en actions Veolia Environnement. Ces actions nouvelles seront mises avec une dcote de 10% par rapport au prix rsultant de la moyenne des cours d'ouverture des actions de Veolia Environnement changes sur Euronext lors des vingt sances de bourse prcdant le jour de l'Assemble Gnrale diminue du montant du dividende. La date de ngociation ex-dividende est fixe au 14 mai 2010. La priode d'option durant laquelle les actionnaires peuvent choisir s'ils optent pour un paiement des dividendes en espces ou en actions dmarre le 14 mai et s'achve le 31 mai 2010. Les dividendes 2009 seront verss en actions ou en espces partir du 9juin 2010.

PERSPECTIVES

Pour 2010, le groupe table sur un rsultat oprationnel rcurrent en progression. Il entend poursuivre sa politique d'amlioration de la rentabilit et donnera la priorit la gnration de cash. L'objectif de 3 milliards d'euros de cessions sur la priode 2009-2011 est maintenu et le programme d'conomies global port 250 millions d'euros pour 2010. Le groupe ritre son engagement de gnrer un free cash flow ^(*) positif aprs paiement du dividende.

A horizon 3-5 ans, le groupe a pour objectif, par le redressement des acquisitions rcentes, la monte en puissance des actifs rentabilit lente ainsi que par l'amlioration de la productivit et la respiration de la base d'actifs, de faire crotre, en moyenne annuelle en fonction de la conjoncture, le rsultat oprationnel rcurrent de 4% 8% avec un objectif de ROCE aprs impts compris entre 9% et 10%.

Avertissement important

Veolia Environnement est une socit cote au NYSE et Euronext Paris et le prsent communiqu de presse contient des dclarations prospectives (forward-looking statements) au sens des dispositions du U.S. Private Securities Litigation Reform Act de 1995. Ces dclarations ne sont pas des garanties quant la performance future de la Socit. Les rsultats effectifs peuvent tre trs diffrents des dclarations prospectives en raison d'un certain nombre de risques et d'incertitudes, dont la plupart sont hors de notre contrle, et notamment: les risques lis au dveloppement des activits de Veolia Environnement dans des secteurs trs concurrentiels qui ncessitent d'importantes ressources humaines et financires, le risque que des changements dans le prix de l'nergie et le niveau des taxes puissent rduire les bnfices de Veolia Environnement, le risque que les autorits publiques puissent rsilier ou modifier certains des contrats conclus avec Veolia Environnement, le risque que les acquisitions ne produisent pas les bnfices que Veolia Environnement espre raliser, le risque que le respect des lois environnementales puisse devenir encore plus coteux l'avenir, le risque que des fluctuations des taux de change aient une influence ngative sur la situation financire de Veolia Environnement telle que reflte dans ses tats financiers avec pour rsultat une baisse du cours des actions de Veolia Environnement, le risque que Veolia Environnement puisse voir sa responsabilit environnementale engage en raison de ses activits passe, prsentes et futures, de mme que les risques dcrits dans les documents dposs par Veolia Environnement auprs de la U.S. Securities and Exchange Commission. Veolia Environnement n'a pas l'obligation ni ne prend l'engagement de mettre jour ou rviser les dclarations prospectives. Les investisseurs et les dtenteurs de valeurs mobilires peuvent obtenir gratuitement auprs de Veolia Environnement copie des documents enregistrs par Veolia Environnement auprs de la U.S. Securities and Exchange Commission.

^{Les procdures d'audit par les Commissaires aux Comptes sont en cours}

Retrouvez les communiqus de presse sur notre site :

(*) Cf. dfinition page 13

ANNEXES

RSULTATS PAR DIVISION

EAU

Chiffre d'affaires (M?)
Au 31 dcembre 2009		Au 31 dcembre 2008		Variation 2009/2008		Dont croissance interne		Dont croissance externe		Dont effet de change
12 555,9		12 557,9		0,0%		-0,4%		0,6%		-0,2%

• En France, l'volution de l'activit est stable (+0,1% en courant et -0,3% primtre constant) malgr une baisse des volumes mis en distribution de -0,2% par rapport 2008 et une baisse de l'activit travaux (-2%).
• A l'international, hors Veolia Eau Solutions & Technologies, le chiffre d'affaires est en hausse de 0,4% (+0,2% change et primtre constants) en dpit de la fin de la priode de construction de plusieurs contrats de BOT en Europe et au Moyen-Orient (Build Operate & Transfer) et de DBO en Australie (Design Build & Operate). En Europe, la baisse de 3,7% (-0,4% primtre et change constants) reflte la fin des travaux de construction sur des contrats de BOT au Royaume-Uni et Bruxelles ainsi qu'une lgre baisse des volumes. L'augmentation de 20,4% du chiffre d'affaires en Asie (12% change et primtre constants) est essentiellement lie aux travaux et extensions de primtre dans certaines agglomrations en Chine (Shanghai, Shenzhen et Tianjin Shibei notamment).
• Veolia Eau Solutions & Technologies ralise un chiffre d'affaires de 2 469,9 millions d'euros en baisse de 2,2% (-1,8% primtre et change constants). L'activit est affecte par l'arrive maturit de certains grands contrats l'international et par le ralentissement de la conjoncture industrielle.

La capacit d'autofinancement oprationnelle s'lve 1 836,6 millions d'euros au 31 dcembre 2009 contre 1 821,3 millions d'euros au 31 dcembre 2008, soit une augmentation de 2,6% change constant (0,8% change courant).

La marge oprationnelle (ratio capacit d'autofinancement oprationnelle / produits des activits ordinaires) passe de 14,5% au 31 dcembre 2008 14,6% au 31 dcembre 2009 refltant une hausse de la marge sur les activits exploitation et une baisse sur les activits de construction.

• En France, la capacit d'autofinancement oprationnelle ptit de la baisse des volumes par rapport 2008 et du ralentissement des travaux li l'environnement conomique actuel; elle bnficie en revanche de nouveaux gains de productivit et d'un effet d'indexation positif.
• A l'international, la progression de la capacit d'autofinancement oprationnelle est marque principalement en Asie notamment en raison d'une bonne matrise des cots de structure et de dveloppement.
  En Europe la bonne tenue de l'activit compense l'impact ngatif du change (notamment au Royaume-Uni) malgr la baisse des volumes livrs sur 2009 et la non rcurrence des effets positifs de l'admission provisoire de l'usine de Bruxelles en 2008.
  La capacit d'autofinancement oprationnelle de la zone Afrique Moyen-Orient Inde est en progression du fait principalement de l'augmentation des volumes et des prix.
  Enfin la capacit d'autofinancement oprationnelle de Veolia Eau Solutions & Technologies est en baisse en raison du ralentissement de l'activit.

L'impact du plan Efficacit s'lve 87 millions d'euros au 31 dcembre 2009.

Le rsultat oprationnel ressort 1 164,3 millions d'euros au 31 dcembre 2009 contre 1 198,5 millions d'euros au 31 dcembre 2008.

Le rsultat oprationnel rcurrent ressort 1 164,3 millions d'euros au 31 dcembre 2009 contre 1 196,2 millions d'euros au 31 dcembre 2008, stable change constant (soit une variation de -2,7% en courant).

Outre la variation de la capacit d'autofinancement oprationnelle le rsultat oprationnel de la Division est affect par l'effet de l'augmentation des amortissements entre 2009 et 2008 et la baisse des rsultats de cession sur actifs industriels et financiers.

Au global, le taux de marge RESOP (rsultat oprationnel / produits des activits ordinaires) et RESOP rcurrent (rsultat oprationnel rcurrent / produits des activits ordinaires) passe de 9,5% au 31 dcembre 2008 9,3% au 31 dcembre 2009.

PROPRET

Chiffre d'affaires (M?)
Au 31 dcembre 2009		Au 31 dcembre 2008 retrait		Variation 2009/2008		Dont croissance interne		Dont croissance externe		Dont effet de change
9 055,8		9 972,5		-9,2%		-7,8%		-0,1%		-1,3%

La crise conomique a affect les volumes de dchets solides et dangereux collects et traits auprs des clients industriels, de manire variable selon les pays et les activits mais aussi, dans une moindre mesure, auprs des clients municipaux.

Le chiffre d'affaires des ventes de matires recycles (qui reprsente environ 7% du chiffre d'affaires de la Division) reste en recul: les prix des matires recycles (papiers, cartons, ferrailles et mtaux non ferreux) affichent une forte baisse par rapport l'anne 2008 en moyenne annuelle avec une remonte progressive pour les papiers et cartons en cours d'anne. Les prix des ferrailles et de certains mtaux non ferreux restent toujours en fort retrait par rapport 2008.

A change et primtre constants, le produit des activits ordinaires est stable au 4^me trimestre 2009 par rapport au 4^me trimestre 2008 traduisant la stabilisation des conditions conomiques intervenue au second semestre 2009.

• En France, le chiffre d'affaires est en recul de -10,8% (-9,3% primtre constant) du fait de la baisse des volumes industriels et commerciaux lie au ralentissement conomique et de la baisse des prix des matires recycles.
• A l'international, l'activit affiche un repli de -8,6% (-7,4% primtre et change constants). La plupart des zones gographiques est touche par le contexte conomique. En Allemagne, la baisse du chiffre d'affaires de -8,9% (-11,3% primtre constant) est lie la baisse des volumes et des prix dans l'activit papier et la baisse des volumes de dchets industriels. Le chiffre d'affaires du Royaume-Uni (-12,9% en courant et -3,7% primtre et change constants) est affect par la baisse des dchets industriels et des volumes mis en dcharge, la contribution positive des contrats intgrs permettant de limiter cet impact. En Amrique du Nord (-4,2% en courant et -9,1% primtre et change constants) la baisse des volumes collects affecte l'ensemble des activits mais est compense dans certains cas par des hausses de prix. L'Asie-Pacifique (-7,8% en courant et -8,6% primtre et change constants) subit notamment la baisse des services et des dchets industriels.

La capacit d'autofinancement oprationnelle s'lve 1 194,1 millions d'euros au 31 dcembre 2009 contre 1 331,4 millions d'euros au 31 dcembre 2008, soit une baisse de -10,3% (-8,8% change constant).

La baisse des volumes de dchets principalement industriels et dangereux et la chute du prix des matires recycles (papiers et ferraille) par rapport l'anne 2008 affectent fortement les performances oprationnelles du secteur dans tous les principaux pays (France, Royaume-Uni, Allemagne, Australie et Etats-Unis).

Les effets positifs du plan d'adaptation (impact de 126 millions d'euros sur l'anne 2009) et du plan Efficacit (72 millions d'euros) ainsi que l'effet favorable de la baisse des prix du carburant ont permis progressivement une volution positive en fin d'anne alors que les conditions conomiques se sont stabilises.

La marge de capacit d'autofinancement oprationnelle passe de 13,4% au 31 dcembre 2008 13,2% au 31 dcembre 2009.

L'amlioration sur le dernier trimestre 2009 comparativement au dernier trimestre 2008 du taux de marge oprationnelle est significative, passant de 11,8% au 4^me trimestre 2008 14,7% au 4^me trimestre 2009.

Le rsultat oprationnel ressort 453,8 millions d'euros au 31 dcembre 2009 contre 265,2 millions d'euros au 31 dcembre 2008, soit une hausse de 71,1% (75,5% change constant). Il inclut notamment la plus-value de cession de Veolia Propret Nettoyage et Multi-Services de 99 millions d'euros alors que l'exercice 2008 avait t affect par des dprciations significatives en Allemagne (405,6 millions d'euros en 2008).

Le rsultat oprationnel rcurrent ressort 359,8 millions d'euros au 31 dcembre 2009 (hors plus-value de cession de Veolia Propret Nettoyage et Multi-Services) contre 620,2 millions d'euros au 31 dcembre 2008 (hors dprciation significative en Allemagne), soit une baisse de -42% (-40,1% change constant).

Outre la capacit d'autofinancement oprationnelle, le rsultat oprationnel rcurrent de la Propret comprend au 31 dcembre 2009 une dprciation de 35 millions d'euros sur des actifs financiers oprationnels en Italie compte tenu d'une revue du plan anticipant des ngociations contractuelles toujours en cours; ce rsultat oprationnel rcurrent comprenait au 31 dcembre 2008 une dprciation d'actifs incorporels reconnus lors de l'acquisition de Sulo pour un montant de (62,6) millions d'euros.

La variation du rsultat oprationnel rcurrent comprend galement un impact ngatif li la baisse des taux d'actualisation utiliss au 31 dcembre de chaque anne pour le calcul des provisions pour remise en tat de sites pour une variation de -77 millions d'euros par rapport au 31 dcembre 2008.

Au global, le taux de marge RESOP (rsultat oprationnel / produits des activits ordinaires) passe de 2,7% au 31 dcembre 2008 5,0% au 31 dcembre 2009.

Au global, le taux de marge RESOP rcurrent (rsultat oprationnel rcurrent / produits des activits ordinaires) passe de 6,2% au 31 dcembre 2008 4,0% au 31 dcembre 2009.

ENERGIE

Chiffre d'affaires (M?)
Au 31 dcembre 2009		Au 31 dcembre 2008 retrait		Variation 2009/2008		Dont croissance interne		Dont croissance externe		Dont effet de change
7 078,6		7 446,3		-4,9%		-2,2%		-0,8%		-1,9%

La variation du chiffre d'affaires s'tablit -4,9% (-2,2% primtre et change constants) ; la variation s'explique principalement par le ralentissement des activits de travaux ou de services auprs des industriels, l'effet ngatif des prix de l'nergie (-139,5 millions d'euros compar l'exercice 2008); l'effet climatique est non significatif. L'effet de change ngatif de 139,5 millions d'euros provient essentiellement des monnaies d'Europe Centrale.

• En France, le chiffre d'affaires baisse de -5,1% (-5,0% primtre constant) en raison d'un effet prix dfavorable au second semestre et d'une lgre dcroissance de l'activit Services.
• A l'international, la hausse de l'activit primtre et change constants de +0,6% (-5% en courant) est lie la hausse du prix des nergies en Europe Centrale et dans les Pays Baltes. Les activits de travaux et des services aux industriels sont en baisse en Europe, notamment en Europe du Sud.

La capacit d'autofinancement oprationnelle s'lve 740,1 millions d'euros au 31 dcembre 2009 contre 758,8 millions d'euros au 31 dcembre 2008, soit une variation de -2,5% (+0,8% change constant).

• La capacit d'autofinancement oprationnelle de la Division bnficie d'une augmentation des prix de l'nergie dans les pays d'Europe Centrale (charbon et lectricit) et les pays Baltes. La contribution des cessions de quotas de CO₂ a t moindre que celle de l'anne 2008; enfin la baisse de l'activit travaux affecte la performance de certaines entits, notamment en Europe du Sud.
• En France, la capacit d'autofinancement oprationnelle est affecte par la diminution des cessions de quotas de CO₂, l'impact ngatif des prix de l'nergie et le ralentissement de l'activit service industriel malgr les effets du Plan Efficacit.

L'impact du plan Efficacit s'lve 56 millions d'euros au 31 dcembre 2009.

La marge oprationnelle passe de 10,2% au 31 dcembre 2008 10,5% au 31 dcembre 2009.

Le rsultat oprationnel ressort 415,5 millions d'euros au 31 dcembre 2009 contre 434,4 millions d'euros au 31 dcembre 2008, soit une baisse de -4,4% en courant (baisse de -0,3% change constant).

Le rsultat oprationnel rcurrent ressort 416,4 millions d'euros au 31 dcembre 2009 contre 429,4 millions d'euros au 31 dcembre 2008, soit une baisse de -3% en courant (hausse de 1,0% change constant).

Au global, le taux de marge RESOP (rsultat oprationnel / produits des activits ordinaires) passe de 5,8% au 31 dcembre 2008 5,9% au 31 dcembre 2009.

Au global, le taux de marge RESOP rcurrent (rsultat oprationnel rcurrent / produits des activits ordinaires) passe de 5,8% au 31 dcembre 2008 5,9% au 31 dcembre 2009.

TRANSPORT

Chiffre d'affaires (M?)
Au 31 dcembre 2009		Au 31 dcembre 2008 retrait		Variation 2009/2008		Dont croissance interne		Dont croissance externe		Dont effet de change
5 860,7		5 788,1		1,3%		0,4%		1,5%		-0,6%

• Le chiffre d'affaires voyageurs en France est en hausse de 0,5% (-0,9% primtre constant). Les effets d'actualisation des tarifs et les gains de nouveaux contrats (TPMR Toulouse, Urbain de Louviers, Fil Vert de Touraine) compensent les effets de la perte du contrat de Bordeaux au mois de mai 2009. Le chiffre d'affaires est affect galement par la baisse d'activit rencontre sur les activits aroportuaires et touristiques notamment du fait de la conjoncture.
• A l'international, le chiffre d'affaires enregistre une augmentation de 1,7% (1,0% primtre et change constants) et traduit le plein effet des dveloppements effectus en Amrique du Nord et en Allemagne, malgr la perte des contrats de Melbourne en dcembre et Stockholm en novembre (effet ngatif de 34 millions d'euros en 2009 par rapport 2008) qui a peu affect l'exercice 2009.
• La croissance externe de 1,5% reflte le dveloppement du partenariat avec la RATP en Asie (tramways de Hong Kong et Nanjing Zhongbei en Chine) ainsi que des acquisitions limites en France et aux Etats-Unis.

La capacit d'autofinancement oprationnelle s'lve 327,0 millions d'euros au 31 dcembre 2009 contre 287,4 millions d'euros au 31 dcembre 2008, soit une hausse de 13,8% (14,7% change constant).

La progression de la capacit d'autofinancement oprationnelle est lie au redressement des oprations insuffisamment profitables, aux gains de productivit de l'activit notamment en France, Europe du Nord et Amrique du Nord compensant une baisse d'activit dans les activits aroportuaires et touristiques.

L'impact net des couvertures de la baisse des prix du carburant est estim environ +22 millions d'euros au 31 dcembre 2009 par rapport au 31 dcembre 2008.

L'impact du plan Efficacit est de 40 millions d'euros au 31 dcembre 2009.

La marge oprationnelle passe de 5,0% au 31 dcembre 2008 5,6% au 31 dcembre 2009.

Le rsultat oprationnel ressort 152,9 millions d'euros au 31 dcembre 2009 contre 170,5 millions d'euros au 31 dcembre 2008, soit une baisse de -10,3% (-9,8% change constant).

Le rsultat oprationnel rcurrent ressort 158,3 millions d'euros au 31 dcembre 2009 contre 137 millions d'euros au 31 dcembre 2008, soit une hausse de 15,6% (16,2% change constant).

Au global, le taux de marge RESOP (rsultat oprationnel / produits des activits ordinaires) passe de 2,9% au 31 dcembre 2008 2,6% au 31 dcembre 2009.

Au global, le taux de marge RESOP rcurrent (rsultat oprationnel rcurrent/produits des activits ordinaires) passe de 2,3% au 31 dcembre 2008 2,7% au 31 dcembre 2009.

HOLDINGS

La capacit d'autofinancement oprationnelle des holdings passe de (93,5) millions d'euros au 31 dcembre 2008 (142,0) millions d'euros au 31 dcembre 2009.

L'volution des cots de l'exercice est due principalement l'augmentation des cots d'assurance mutualise lis la hausse de la sinistralit ainsi qu'aux frais de transactions en cours notamment l'opration de rapprochement de Veolia Transport avec Transdev.

DEFINITIONS

DFINITION DU FREE CASH FLOW

Endettement Financier Net l'ouverture

Capacit d'autofinancement totale

+ Remboursement des actifs financiers oprationnels

= Cash gnr

- Variation BFR oprationnel

- Investissements nets de cessions

- Dividendes reus (socits mises en quivalence et titres non consolids)

- Variation des crances et autres actifs financiers

+ Augmentation de capital

- Dividendes verss

- Impts verss

- Intrts financiers nets

= Free cash flow

+/- Autres variations (dont change)

Endettement Financier Net la clture

DFINITION DE LA CAPACIT D'AUTOFINANCEMENT OPRATIONNELLE ? INVESTISSEMENTS NETS

Capacit d'autofinancement oprationnelle ? Investissements nets

=

Capacit d'autofinancement oprationnelle y compris Capacit d'autofinancement des activits non poursuivies

?

(Investissements bruts ? (cessions plus remboursements des actifs financiers oprationnels plus augmentation de capital souscrite par les minoritaires))

BILAN CONSOLIDE
ETAT DE LA SITUATION FINANCIERE CONSOLIDEE ACTIF		Au 31 dcembre
(en millions d'euros)		2009		2008		2007
Ecarts d'acquisition		6 624,6		6 723,3		6 913,2
Actifs incorporels du domaine concd		3 624,8		3 637,7		2 989,2
Autres actifs incorporels		1 437,8		1 535,2		1 706,4
Actifs corporels		9 382,4		9 427,1		9 203,2
Participations dans les entreprises associes		268,5		311,6		292,1
Titres de participation non consolids		174,6		202,8		256,1
Actifs financiers oprationnels non courants		5 275,2		5 298,9		5 272,4
Instruments drivs non courants ? Actif		431,9		508,4		123,7
Autres actifs financiers non courants		753,9		817,3		746,0
Impts diffrs actifs		1 621,3		1 579,5		1 468,1
Actifs non courants		29 595,0		30 041,8		28 970,4
Stocks et travaux en cours		997,3		1 022,0		839,4
Crances d'exploitation		12 247,5		13 093,2		12 459,4
Actifs financiers oprationnels courants		376,6		452,3		355,2
Autres actifs financiers courants		217,7		321,4		330,0
Instruments drivs courants ? Actif		45,6		142,8		114,4
Trsorerie et quivalents de trsorerie		5 614,4		3 849,6		3 115,6
Actifs classs comme dtenus en vue de la vente (1)		722,6		203,0		122,5
Actifs courants		20 221,7		19 084,3		17 336,5
Total actif		49 816,7		49 126,1		46 306,9
ETAT DE LA SITUATION FINANCIERE CONSOLIDEE PASSIF		Au 31 dcembre
(en millions d'euros)		2009		2008		2007
Capital		2 468,2		2 362,9		2 358,8
Primes		9 433,2		9 197,5		9 179,5
Rserves et rsultat part du Groupe		-4 440,8		-4 559,2		-3 925,4
Total des capitaux propres attribuables aux propritaires de la socit mre		7 460,6		7 001,2		7 612,9
Total des capitaux propres attribuables aux participations ne donnant pas le contrle		2 670,1		2 530,5		2 577,8
Capitaux propres		10 130,7		9 531,7		10 190,7
Provisions non courantes		2 291,1		2 160,2		2 138,9
Dettes financires non courantes		17 647,3		17 063,9		13 948,0
Instruments drivs non courants ? Passif		139,3		159,9		163,8
Impts diffrs passifs		1 951,2		1 936,0		1 794,7
Passifs non courants		22 028,9		21 320,0		18 045,4
Dettes d'exploitation		13 075,7		13 591,8		12 944,8
Provisions courantes		749,2		773,1		825,7
Dettes financires courantes		2 983,1		3 219,7		3 805,0
Instruments drivs courants ? Passif		84,8		125,9		34,0
Trsorerie passive		454,9		465,7		459,4
Passifs classs comme dtenus en vue de la vente (1)		309,4		98,2		1,9
Passifs courants		17 657,1		18 274,4		18 070,8
Total des passifs et des capitaux propres		49 816,7		49 126,1		46 306,9

⁽¹⁾ Les actifs et passifs classs comme dtenus en vue de la vente correspondent principalement en dcembre 2009 aux activits d'incinration aux Etats-Unis (Montenay International), aux activits du Royaume-Uni dans le Transport ainsi qu'aux actifs de l'activit cognration en Rpublique Tchque dans l'Energie et certaines filiales franaises sous contrle conjoint dans l'Eau. Au 31 dcembre 2008 ce poste correspond certaines filiales franaises sous contrle conjoint dans l'Eau.

COMPTE DE RESULTAT CONSOLIDE
(en millions d'euros)		Au 31 dcembre
		2009		2008 (2)		2007 (2)
Produit des activits ordinaires		34 551,0		35 764,8		31 574,1
dont revenus des actifs financiers oprationnels		394,4		397,9		342,1
Cots des ventes		-28 786,2		-30 013,4		-25 710,4(1)
Cots commerciaux		-602,6		-621,4		-560,4(1)
Cots gnraux et administratifs		-3 338,1		-3 218,6		-2 905,8(1)
Autres charges et produits oprationnels		196,0		49,4		63,6
Rsultat oprationnel		2 020,1		1 960,8		2 461,1
Charges de l'endettement financier		-880,4		-1 111,2		-958,0
Produits de l'endettement financier		96,1		202,2		151,1
Autres revenus et charges financiers		-110,3		-39,2		2,3
Impts sur le rsultat		-242,2		-462,0		-399,7
Rsultats des entreprises associes		1,4		19,4		17,1
Rsultat net des activits poursuivies		884,7		570,0		1 273,9
Rsultat net des activits non poursuivies		-42,8		139,2		-19,1
Rsultat net		841,9		709,2		1 254,8
Participations ne donnant pas le contrle		257,8		304,1		326,9
Part des propritaires de la socit mre		584,1		405,1		927,9
(en euros)
Rsultat net attribuable aux propritaires de la socit mre par action (3)
Dilu		1,24		0,87		2,11
Non dilu		1,24		0,88		2,13
Rsultat net attribuable aux propritaires de la socit mre des activits poursuivies par action (3)
Dilu		1,33		0,71		2,17
Non dilu		1,33		0,71		2,19

⁽¹⁾ Dans le cadre des actions en cours d'amlioration de la productivit, le Groupe a procd en 2008 un reclassement de certaines dpenses entre cots des ventes et frais gnraux, administratifs et commerciaux, sans impact sur le rsultat oprationnel.

⁽²⁾ Conformment la norme IFRS 5 Actifs non courants dtenus en vue de la vente et activits abandonnes, les comptes de rsultat:

• des entits Clemessy et Crystal, dans le secteur Energie, cdes en dcembre 2008;
• des entits de l'activit d'incinration aux Etats-Unis dans la Propret (Montenay International) et des activits de Fret (essentiellement en France, Allemagne et Pays-Bas) cdes au cours du deuxime semestre 2009;
• des activits au Royaume-Uni dans le Transport et des activits d'Energies renouvelables en cours de cession, ont t prsentes sur une ligne distincte Rsultat net des activits non poursuivies aux 31 dcembre 2008 et 2007.

⁽³⁾ En application de la norme IAS 33, le nombre moyen pondr d'actions en circulation pris en compte dans le calcul du rsultat net par action pour 2008 et 2007 est ajust suite la distribution de dividende en actions intervenue en juin 2009. Le nombre ajust s'tablit 462,2 millions d'actions au 31 dcembre 2008 et 434,8 millions d'actions au 31 dcembre 2007.

Au 31 dcembre 2009, le nombre moyen pondr d'actions s'tablit 471,7 millions (dilu et non dilu).

TABLEAU CONSOLIDE DES FLUX DE TRESORERIE
(en millions d'euros)		Au 31 dcembre
		2009		2008		2007
Rsultat net attribuable aux propritaires de la socit mre		584,1		405,1		927,9
Rsultat net attribuable aux participations ne donnant pas le contrle		257,8		304,1		326,9
Amortissements, provisions et pertes de valeurs oprationnels		2 230,4		2 301,6		1 816,7
Amortissements et pertes de valeurs financiers		7,2		19,5		8,0
Plus ou moins values de cessions et de dilution		-306,1		-288,2		-173,5
Rsultat des entreprises associes		0,9		-18,5		-16,9
Dividendes reus		-8,7		-8,4		-8,8
Cot de l'endettement financier net		792		922,8		817,1
Impts		311,9		470,9		420,1
Autres lments (dont IFRS2)		69,1		69,5		101,9
Capacit d'autofinancement		3 938,6		4 178,4		4 219,4
Variation du besoin en fonds de roulement		432,1		-80,9		-167,1
Impts verss		-408,5		-347,5		-417,7
Flux nets de trsorerie gnrs par l'activit		3 962,2		3 750,0		3 634,6
Investissements industriels		-2 465,7		-2 780,6		-2 518,7
Cessions d'actifs industriels		258,7		329,8		212,9
Investissements financiers		-187,0		-800,7		-1 835,4
Cessions d'actifs financiers		582,3		361,1		181,7
Actifs financiers oprationnels		-		-
Nouveaux actifs financiers oprationnels		-483,1		-507,0		-404,1
Remboursements d'actifs financiers oprationnels		455,2		358,2		360,7
Dividendes reus		14,8		15,8		15,3
Crances financires non courantes dcaisses		-43,8		-252,7		-65,0
Crances financires non courantes rembourses		65,8		30,0		61,6
Variation des crances financires courantes		140,9		-89,0		-27,4
Flux nets de trsorerie lis aux oprations d'investissements		-1 661,9		-3 335,1		-4 018,4
Variation des dettes financires courantes		-1 323,9		-1 437,0		-1 534,5
Nouveaux emprunts et autres dettes non courantes		3 301,2		3 590,2		2 060,4
Remboursements d'emprunts et autres dettes non courantes		-1 514,8		-184,8		-1 362,9
Augmentation de capital		157,1		51,0		3 039,2
Rduction de capital		-		-131,0		-
Mouvements sur actions propres		4,9		3,2		18,9
Dividendes verss		-434,0		-754,4		-564,3
Intrts financiers verss		-729,8		-847,6		-716,0
Flux nets de trsorerie lis aux oprations de financement		-539,3		289,6		940,8
Trsorerie d'ouverture		3 383,9		2 656,2		2 202,0
Effets de change et divers		14,6		23,2		-102,8
Trsorerie de clture		5 159,5		3 383,9		2 656,2
Trsorerie et quivalents de trsorerie		5 614,4		3 849,6		3 115,6
Trsorerie passive		454,9		465,7		459,4
Trsorerie de clture		5 159,5		3 383,9		2 656,2

RESULTATS ANNUELS 2009

Vendredi 5 mars 2010 8.45 (CET)

Numros de tlphone :

+33 (0)1 70 99 42 88

Ou

+44 (0)20 7138 0844

Une rcoute est disponible du 5 au 11 mars 2010

Numro de tlphone (France)		+33 (0)1 74 20 28 00 (code 6000734#)
Numro de tlphone (UK)		+44 (0)20 7111 1244 (code 8674414#)
Numro de tlphone (USA)		+1 347 366 9565 (code 8674414#)