MERCIALYS : COMMUNIQUE DE PRESSE
Regulatory News:
Une croissance des revenus locatifs de +12,2%
incluant une croissance lie aux actions sur le parc de +3,8 %
Cashflows d'exploitation courants1: +13,5 %
Le programme L'Esprit Voisin s'acclre avec
7 livraisons sur l'exercice
- Un semestre marqu par une croissance soutenue des rsultats :
> Revenus locatifs en hausse de +12,2% 72,4 millions d'euros.
Mercialys (Paris:MERY) gnre ainsi en un semestre des revenus locatifs quivalents ceux de toute l'anne 20052, premier exercice de la Socit.
> Croissance des loyers facturs lie aux actions sur le portefeuille de +3,8%
> Cashflows d'exploitation courants1 en croissance de +13,5% 63,0 millions d'euros
> Cashflows totaux3 en hausse de +13,4% 64,4 millions d'euros
> Rsultat net, part du Groupe en croissance de +11,1% 50,9 millions d'euros
- Des ralisations oprationnelles majeures sur le semestre :
> 7 chantiers en cours, 3 extensions livres au premier semestre 2010 et 4 autres devant tre livres au cours du second semestre 2010
> 65 nouveaux baux signs au premier semestre
- Un portefeuille valoris 2467,8 millions d'euros, en hausse de +1,3% sur 6 mois, un taux de rendement moyen de 6,0% en compression de -10 pb.
- Un actif net rvalu4 gal 27,10 euros par action en hausse de +1,2% sur 6 mois
- Un acompte sur dividende de 0,50 euro par action
- Des objectifs 2010 confirms: raliser une croissance proche de +10% en revenus locatifs et cashflows d'exploitation courants
Ce premier semestre a t marqu, une fois encore, par de bons rsultats oprationnels et financiers qui sont le fruit d'une excution efficace de notre stratgie.
La mise en ?uvre des projets de dveloppement Esprit Voisin s'acclre et nous sommes aujourd'hui un rythme de livraison jamais atteint auparavant, et qui continuera crotre sur les deux prochaines annes.
Notre stratgie nous a permis d'afficher une croissance remarquable de 14% par an en moyenne sur cinq ans. Ainsi lors des six premiers mois de l'anne, nous avons enregistr 72 millions de revenus locatifs, soit autant que sur l'ensemble de l'anne 2005.
La visibilit que nous donne ce business model nous permet de ritrer notre objectif de croissance 2010 de nos revenus locatifs et de nos cashflows d'exploitation courants proche de 10% a comment Jacques Ehrmann, Prsident Directeur Gnral de Mercialys.
1. ACTIVITE DU PREMIER SEMESTRE 2010
Les revenus locatifs s'affichent en hausse de +12,2%
Les revenus locatifs cumuls fin juin 2010 s'tablissent 72 390 milliers d'euros, en hausse de +12,2% par rapport la mme priode 2009 et se dcomposent comme suit:
| En milliers d'euros | S1 2009* | S1 2010* | % variation | ||
| Loyers facturs | 62 875 | 70 547 | +12,2% | ||
| Droits d'entre (IFRS) | 1 643 | 1 842 | +12,1% | ||
| Revenus locatifs | 64 518 | 72 390 | +12,2% |
(*) Comptes ayant fait l'objet d'une revue limite de la part des commissaires aux comptes
Les loyers facturs ont progress de +7,7 millions d'euros (+12,2%) au cours du premier semestre 2010 sous l'influence:
- de la croissance lie aux ngociations de loyers sur les baux du portefeuille: +2,4 millions d'euros (+3,8 points)
- de la croissance externe principalement lie l'acquisition en 2009 d'un portefeuille de 334 millions d'euros de projets Esprit Voisin dvelopper: +6,4 millions d'euros (+10,2 points)
Ces deux grands effets de croissance sont attnus par:
- l'indexation5 qui a, sur le semestre, un impact lgrement ngatif de -0,4 million d'euros (-0,6 point) que l'on retrouvera tout au long de l'exercice,
- les loyers variablesqui ont un impact de -0,6 million d'euros (-1,0 point), et
- dans une moindre mesure, par la vacance stratgique lie nos programmes de restructuration en cours:
-0,2 million d'euros (-0,3 point).
Les droits d'entre et indemnits de dspcialisation perus sur le premier semestre 2010 s'lvent 3,2 millions d'euros, contre 2,7 millions d'euros au premier semestre 2009, et se dcomposent comme suit:
- 1,6 millions d'euros de droits d'entre lis l'activit courante de recommercialisation (contre 1,5 millions d'euros au premier semestre 2009),
- 1,6 millions d'euros de droits d'entre lis aux commercialisations des programmes d'extensions/restructurations de Besanon La Faille, Brest, Castres et Fontaine Les Dijon livrs au premier semestre 2010 (contre 1,2 millions d'euros au premier semestre 2009 relatifs la commercialisation de l'extension de Besanon).
Aprs prise en compte des talements prvus par les normes IFRS (talement des droits d'entre sur la dure ferme des baux), les droits d'entre et indemnits de dspcialisation comptabiliss en revenus locatifs au titre du premier semestre 2010 affichent une hausse de +12,1% et s'tablissent 1,8 millions d'euros, contre 1,6 millions d'euros au premier semestre 2009.
Par ailleurs, les grands indicateurs de gestion sont rests stables au cours du semestre coul.
Le programme L'Esprit Voisin poursuit sa monte en charge
Le programme de dveloppement Esprit Voisin s'acclre fortement en 2010 et s'enrichit de nouveaux outilset services aux clients :
> 3 livraisons de programmes ont eu lieu au cours du premier semestre 2010 sur les sites de Castres (extension), de Brest (restructuration de l'ancienne coque de Castorama en de nouvelles boutiques), et de Fontaine-Les-Dijon (nouvelles boutiquesdveloppes sur des surfaces acquises auprs des hypermarchs).
Au total, ce sont 44 nouvelles enseignes qui ont ouvert sur le semestre ou vont ouvrir reprsentant une valeur locative de 2,6 millions d'euros en anne pleine et une surface de 8300 m.
> 4 autres programmes seront livrs au cours du second semestre 2010 reprsentant 88 nouvelles enseignes, une valeur locative de 6,8 millions d'euros en anne pleine et une surface de 21000 m.
> 13 livraisons d'extensions Esprit Voisin sont par ailleurs en prparation pour 2011.
Les projets de dveloppement livrs ou en cours ont donn lieu la signature d'un nombre record de baux au premier semestre 2010 avec 65 nouveaux baux signs.
Ces dveloppements s'accompagnent de la mise en place d'un label de dveloppement durable et du dploiement de la carte fidlit S'Miles sur 13 de nos grands centres.
Avec l'acquisition du nouveau centre commercial de la Caserne de Bonne Grenoble (cf communiqu de presse du 15 fvrier 2010), ce sont donc 5 actifs neufs ou restructurs qui intgreront le portefeuille de Mercialys au cours du second semestre 2010.
2. RESULTATS DU PREMIER SEMESTRE 2010
| En milliers d'euros | S1 2009 | S1 2010 |
% variation
2010/2009 |
|||
| Loyers facturs | 62 875 | 70 547 | +12,2% | |||
| Revenus locatifs | 64 518 | 72 390 | +12,2% | |||
| Loyers nets | 60 674 | 68 697 | +13,2% | |||
| Rsultat net, part du Groupe | 45 810 | 50 902 | +11,1% | |||
| Cashflows (Capacit d'autofinancement) | 56 803 | 64 391 | +13,4% | |||
| Cashflows d'exploitation courants6 Cashflows totaux hors rmunration de la trsorerie nette d'IS et lments non rcurrents | 55 466 | 62 956 | +13,5% |
Les cashflows totaux progressent de +13,4%
Les cashflows (capacit d'autofinancement) affichent une croissance de +13,4%, bnficiant de l'impact favorable:
> de la croissance des loyers, et
> de 3,2 millions d'euros de droits d'entre perus sur le premier semestre 2010(contre 2,7 millions au premier semestre 2009).
Les cashflows d'exploitation courants qui excluent la rmunration de la trsorerie nette d'IS et les droits d'entre sur actifs neufs livrs, non rcurrents, affichent une forte croissance de +13,5%.
Paiement d'un acompte sur dividende en hausse de +13,6% 0,50 euro par action
En 2007,le Conseil d'Administration avait arrt le principe d'une distribution semestrielle d'un acompte sur dividende reprsentant la moiti du dividende de l'exercice prcdent en l'absence de situation particulire ou nouvelle (qui pourrait induire une modification de l'acompte la hausse ou la baisse).
Au vu des bonnes performances de la Socit au premier semestre, le Conseil d'Administration a dcid lors de sa runion du 27 juillet 2010 le maintien de ce principe. Un acompte sur dividende de 0,50 euro par action sera ainsi vers en octobre 2010.
3. PERSPECTIVES
Dans un environnement macro-conomique marqu par des signes de reprise timide, le march de la location en centres commerciaux a montr une bonne rsistance au cours du premier semestre 2010 accompagne d'une forte reprise des transactions et d'un regain d'apptit pour l'immobilier commercial en France.
Dans ce contexte, Mercialys a poursuivi la mise en oeuvre de ses projets Esprit Voisin, dvelopps sur des sites existants - donc plus scuriss pour Mercialys et les enseignes - et qui permettent Mercialys de renforcer ses sites face la concurrence.
De manire plus large, Mercialys entend poursuivre la stratgie qui lui a russi depuis plus de quatre ans, une stratgie fonde la fois sur la valorisation du portefeuille existant et sur des investissements slectifs cibls sur des actifs potentiel. 2010 marquera galement la fin de la priode de conservation des actifs avec la possibilit pour Mercialys de raliser, compter de la fin d'anne, des arbitrages sur ses actifs matures.
Compte tenu des bons rsultats du premier semestre 2010, de la visibilit apporte par l'observation de l'activit et de l'environnement conomique du premier semestre, et par les livraisons d'actifs prvues au deuxime semestre de l'anne 2010, le Management ritre son objectif de se rapprocher en 2010 d'une croissance de +10% des revenus locatifs et des cashflows d'exploitation courants par rapport 2009.
* *
*
Ce communiqu de presse est disponible sur le site www.mercialys.com
Prochaines publications:
| -- 18 octobre 2010 (aprs clture de bourse) | Chiffre d'affaires du 3e trimestre 2010 |
A propos de Mercialys
Mercialys est l'une des principales socits franaises exclusivement prsentes dans les centres commerciaux. Au titre de l'exercice 2009, Mercialys a enregistr des revenus locatifs pour un montant de 134,2 millions d'euros et un rsultat net part du Groupe de 93,0 millions d'euros.
Elle dtient 168 actifs pour une valeur estime au 30 juin 2010 2,5 milliards d'euros. Mercialys bnficie du rgime des socits d'investissements immobiliers cotes (SIIC) depuis le 1er novembre 2005 et est cote sur le compartiment A d'Euronext Paris sous le symbole MERY, depuis son introduction en bourse le 12 octobre 2005. Le nombre d'actions en circulation au 30 juin 2010 tait de 91968 488 actions.
AVERTISSEMENT
Certaines dclarations figurant dans le prsent communiqu de presse peuvent contenir des prvisions qui portent notamment sur des vnements futurs, des tendances, projets ou objectifs.
Ces prvisions comportent par nature des risques, identifis ou non, et des incertitudes pouvant donner lieu des carts significatifs entre les rsultats rels de Mercialys et ceux indiqus ou induits dans ces dclarations. Prire de se rfrer au document de rfrence de Mercialys disponible sur pour l'exercice clos au 31 dcembre 2009 afin d'obtenir une description de certains facteurs, risques et incertitudes importants susceptibles d'influer sur les activits de Mercialys
Mercialys ne s'engage en aucune faon publier une mise jour ou une rvision de ces prvisions, ni communiquer de nouvelles informations, de nouveaux vnements futurs ou tout autre circonstance qui pourraient remettre en question ces prvisions.
Rapport d'activit
(Comptes de l'exercice clos le 30 juin 2010)
Rgles et mthodes comptables
En application du rglement europen 1606/2002 du 19 juillet 2002 sur les normes internationales, les tats financiers consolids semestriels sont tablis selon les normes comptables internationales IAS/IFRS (les ?IFRS?) telles qu'adoptes par l'Union europenne qui taient applicables au 30 juin 2010. Ils ont t prpars conformment la norme IAS 34 (Information financire intermdiaire).
Les tats financiers consolids semestriels, prsents de manire rsume, ne comportent pas toutes les informations et annexes telles que prsentes dans les tats financiers annuels. De ce fait, il convient d'en effectuer la lecture en parallle avec les tats financiers consolids du Groupe au 31 dcembre 2009.
1. Etats financiers
1.1 Compte de rsultat consolid
Pour les situations intermdiaires au 30 juin 2010 (6 mois) et au 30 juin 2009 (6 mois)
|
en milliers d'euros |
Du 1er janvier au 30 juin 2010* | Du 1er janvier au 30 juin 2009* | ||
| Revenus locatifs | 72 390 | 64 518 | ||
| Impt foncier non rcupr | -122 | -148 | ||
| Charges locatives non rcupres | -1 636 | -1 601 | ||
| Charges sur immeubles | -1 935 | -2 095 | ||
| Loyers nets | 68 697 | 60 674 | ||
| Revenus de gestion, d'administration et d'autres activits | 1 446 | 1 966 | ||
| Autres charges | -2 592 | -2 416 | ||
| Amortissements et provisions sur immobilisations | -12 141 | -9 965 | ||
| Provisions pour risques et charges | -12 | -36 | ||
| Charges de personnel | -4 479 | -4 057 | ||
| Autres produits et charges oprationnels | -17 | 45 | ||
| Rsultat oprationnel | 50 902 | 46 211 | ||
| Produits de trsorerie et d'quivalents de trsorerie | 170 | 176 | ||
| Cot de l'endettement financier brut | -111 | -283 | ||
| Cot de l'endettement financier net | 59 | -107 | ||
| Autres charges et produits financiers | -26 | -31 | ||
| Rsultat financier | 33 | -138 | ||
| Impt | -1 | -246 | ||
| Rsultat net | 50 934 | 45 827 | ||
| Dont intrts minoritaires | 32 | 17 | ||
| Dont part du Groupe | 50 902 | 45 810 | ||
| Rsultat par action (en euro) (1) | ||||
| Rsultat de base, part du Groupe | 0,55 | 0,58 | ||
| Rsultat dilu, part du Groupe | 0,55 | 0,58 |
(*) Comptes ayant fait l'objet d'une revue limite par les Commissaires aux comptes
(1) Sur la base du nombre d'actions moyen pondr sur la priode retrait des actions propres:
> Nombre moyen pondr d'actions non dilu au 30/06/2010 = 91729 522 actions
> Nombre moyen pondr d'actions totalement dilu au 30/06/2010 = 91798324 actions
1.2 Bilan consolid
ACTIFS
| en milliers d'euros | 30/06/2010* | 31/12/2009 | ||
| Immobilisations incorporelles | 21 | 26 | ||
| Immobilisations corporelles | 751 | 802 | ||
| Immeubles de placement | 1 576 663 | 1 573 139 | ||
| Actifs financiers non courants | 13 376 | 12 964 | ||
| Actifs d'impts diffrs | 372 | 221 | ||
| Actifs non courants | 1 591 183 | 1 587 152 | ||
| Crances clients | 8 434 | 6 043 | ||
| Autres crances | 17 597 | 13 896 | ||
| Compte courant Casino SA | 50 230 | 67 034 | ||
| Trsorerie et quivalents de trsorerie | 479 | 2 869 | ||
| Actifs courants | 76 740 | 89 840 | ||
| TOTAL ACTIFS | 1 667 923 | 1 676 994 |
CAPITAUX PROPRES ET PASSIFS
| en milliers d'euros | 30/06/2010* | 31/12/2009 | ||
| Capital social | 91 968 | 91 968 | ||
| Rserves lies au capital | 1 423 739 | 1 422 410 | ||
| Rserves consolides | 39 429 | 38 685 | ||
| Rsultat part du groupe | 50 902 | 93 029 | ||
| Acomptes sur dividendes | - | (39 790) | ||
| Capitaux propres Groupe | 1 606 038 | 1 606 302 | ||
| Intrts minoritaires | 632 | 606 | ||
| Capitaux propres | 1 606 670 | 1 606 908 | ||
| Provisions non courantes | 146 | 125 | ||
| Dettes financires non courantes | 6 141 | 7 357 | ||
| Dpts & cautionnements | 21 826 | 21 333 | ||
| Dette d'impt non courant | 612 | 603 | ||
| Passifs non courants | 28 725 | 29 418 | ||
| Dettes fournisseurs | 7 110 | 9 340 | ||
| Dettes financires courantes | 2 761 | 3 784 | ||
| Provisions court terme | 897 | 888 | ||
| Autres dettes courantes | 21 120 | 26 029 | ||
| Dette d'impt exigible courant | 640 | 626 | ||
| Passifs courants | 32 528 | 40 667 | ||
| TOTAL CAPITAUX PROPRES ET PASSIFS | 1 667 923 | 1 676 994 |
(*) Comptes ayant fait l'objet d'une revue limite par les Commissaires aux comptes
1.3 Tableau consolid des flux de trsorerie
| en milliers d'euros | 30/06/2010* | 30/06/2009* | ||
| Rsultat Net - Part du Groupe | 50 902 | 45 810 | ||
| Intrts minoritaires | 32 | 17 | ||
| Rsultat de l'ensemble consolid | 50 934 | 45 827 | ||
| Dotation aux amortissements et aux provisions, nettes des reprises | 12 151 | 9 974 | ||
| Charges et produits calculs lis aux paiements en actions | 329 | 295 | ||
| Autres charges et produits sans incidence sur la trsorerie | 980 | 748 | ||
| Amortissements, provisions et autres lments sans incidence sur la trsorerie | 13 460 | 11 017 | ||
| Rsultat sur cessions d'actifs | -2 | -40 | ||
| Capacit d'Autofinancement Financement (CAF) | 64 391 | 56 803 | ||
| Produit/Cot de l'endettement financier net | -59 | 118 | ||
| Charge d'impt (y compris impt diffr) | 1 | 246 | ||
| CAF avant cot de l'endettement financier net et impt | 64 333 | 57 167 | ||
| Impts verss | 570 | 490 | ||
| Variation du BFR lie l'activit (1) | -7 982 | -8 890 | ||
| Variation des dpts et cautionnements | 493 | 1 697 | ||
| Flux nets de trsorerie gnrs par l'activit | 57 414 | 50 464 | ||
| Dcaissements lis aux acquisitions d'immeubles de placement et autres immobilisations | -18 175 | -15 134 | ||
| Dcaissements lis aux acquisitions d'actifs financiers | 0 | -9 | ||
| Encaissements lis aux cessions d'immeubles de placement et autres immobilisations | 19 | 2 738 | ||
| Encaissements lis aux cessions d'actifs financiers | 5 | 0 | ||
| Incidence des variations de primtre (2) | -4 433 | 1 923 | ||
| Variation des prts et avances consentis | - | |||
| Flux nets de trsorerie lis aux oprations d'investissement | -22 584 | -10 482 | ||
| Distribution de dividendes aux actionnaires (3) | -51 380 | -11 698 | ||
| Dividendes verss aux minoritaires | -8 | -41 | ||
| Augmentation et diminution de capital (2) (3) | -440 | -980 | ||
| Variation des actions propres | -18 | 1 605 | ||
| Diminution des dettes financires | -1 176 | -1 319 | ||
| Intrts financiers nets verss | 59 | -118 | ||
| Flux nets de trsorerie lis aux oprations de financement | -52 963 | -12 551 | ||
| Variation de trsorerie | -18 132 | -27 433 | ||
| Trsorerie nette d'ouverture | 67 858 | 8 867 | ||
| Trsorerie nette de clture | 49 727 | 36 302 | ||
| Trsorerie nette de clture | 49 727 | 36 302 | ||
| Dont : | ||||
| Compte-courant Casino SA | 50 230 | 32 460 | ||
| Trsorerie au bilan | 479 | 4 811 | ||
| Concours bancaires | -982 | -969 |
(*) Comptes ayant fait l'objet d'une revue limite par les Commissaires aux comptes
| (1) La dcomposition de la variation du BFR, en milliers d'euros, est la suivante : | 30/06/2010 | 30/06/2009 | ||
| Crances clients | -2 391 | -4 555 | ||
| Dettes fournisseurs | -2 230 | -3 052 | ||
| Autres crances et dettes | -3 361 | -1 283 |
(2) En dbut d'anne, le Groupe a procd au paiement des titres de la socit GM Geispolsheim acquise en fin d'anne 2009 pour 4433 milliers d'euros. L'apport en nature ralis au cours du 1er semestre 2009 pour 333,5 millions d'euros n'a pas eu d'incidence sur le tableau de flux de trsorerie hormis l'impact des frais de l'opration (135 milliers d'euros) et de la trsorerie nette des socits acquises (2058 milliers d'euros).
(3) Au 1er semestre 2009, les distributions de dividende rmunres par mission d'actions n'ont pas eu d'incidence sur le tableau de flux de trsorerie hormis l'impact des frais de l'opration, prsents sur la ligne Augmentation de capital. Des frais complmentaires ont t pays sur le 1er semestre 2010 pour 440 milliers d'euros.
2. Commentaires sur l'activit et les rsultats consolids
2.1 Revenus locatifs, loyers nets et indicateurs de gestion
Les revenus locatifs comprennent pour l'essentiel les loyers facturs par la Socit, auxquels s'ajoutent pour une part limite les droits d'entre verss par les locataires.
Sur le premier semestre 2010, les loyers facturs reprsentent 70,5 millions d'euros contre 62,9 millions d'euros pour 2009 sur la mme priode, soit une hausse de +12,2%.
| (en millions d'euros) | 06/2010 | 06/2009 | ||
| Loyers facturs | 70 547 | 62 875 | ||
| Droit d'entre | 1 842 | 1 643 | ||
|
Revenus locatifs |
72 390 | 64 518 | ||
| Charges locatives et impt foncier | -1 758 | -1 749 | ||
| non refacturables | ||||
| Charges sur immeuble | - 1 935 | -2 095 | ||
|
Loyers nets |
68 697 |
60 674 |
Les loyers facturs augmentent de +7,7 millions d'euros (+12,2%) sous l'influence:
- de la croissance lie aux ngociations de loyers sur les baux du portefeuille: +2,4 millions d'euros (+3,8 points)
- de la croissance externe principalement lie l'acquisition en 2009 d'un portefeuille de 334 millions d'euros de projets Esprit Voisin dvelopper: +6,4 millions d'euros (+10,2 points)
Ces deux grands effets de croissance sont attnus par:
- l'indexation7 qui a, sur le semestre, un impact lgrement ngatif de -0,4 million d'euros (-0,6 point) que l'on retrouvera tout au long de l'exercice,
- les loyers variablesqui ont un impact de -0,6 million d'euros (-1,0 point), et
- dans une moindre mesure, par la vacance stratgique lie nos programmes de restructuration en cours: -0,2 million d'euros (-0,3 point).
2.2 Principaux indicateurs de gestion:
Les indicateurs de gestion de Mercialys restent relativement stables au cours du premier semestre 2010.
- Le taux de recouvrement de la facturation est rest lev: 98,0% de la facturation sur 12 mois encaiss au 30 juin 2010 (contre 98,1% au 31 mars 2010 et 98,3% au 31 dcembre 2009).
- Le nombre de dfaillances sur le semestre est rest limit: 10 liquidations ont t constates au cours du 1er semestre sur un portefeuille de 2679 baux.
Paralllement 4 locaux qui faisaient l'objet d'une liquidation ont t recommercialiss sur la priode.
- Le taux de vacance est rest faible. Le taux de vacance courant - qui exclut la vacance ?stratgique' visant faciliter la mise en place des plans de restructuration initis par les quipes du programme Esprit Voisin - s'lve, au 30 juin 2010, 2,1% contre 2,3% au 31 dcembre 2009, en amlioration de 0,2 point grce la recommercialisation au cours du premier semestre 2010 de quelques lots vacants significatifs en valeur.
Le taux de vacance stratgique, lui, s'lve 0,6% (contre 1,1% au 31 dcembre 2009) en baisse du fait essentiellement de la commercialisation de lots vacants sur les sites restructurs livrs partiellement ou totalement au cours du premier semestre 2010, savoir: Brest, Fontaine-Les-Dijon et Paris St Didier.
Sous ces effets, le taux de vacance total8 diminue passant de 3,4% fin dcembre 2009 2,6% au 30 juin 2010.
- Le cot d'occupation9 de nos locataires s'tablit 8,6% au 30 juin 2010 (loyer + charges TTC/chiffre d'affaires TTC des commerants), stable par rapport au 31 dcembre 2009, ce qui reste un niveau assez modr compar aux pairs de Mercialys.
- Mercialys dispose d'un stock important de baux arrivs chance travailler. Ce stock chu s'explique par des ngociations en cours, des procdures en cours (certaines rengociations sont finalises par l'intermdiaire d'un juge des loyers), des refus de renouvellement avec paiement d'une indemnit d'viction, des ngociations globales par enseignes, des temporisations tactiques?
|
Loyer minimum |
Part des baux chus/ |
|||||
|
Echancier des baux |
garanti |
Loyer minimum garanti |
||||
| (en millions d'euros) | ||||||
| Echus au 30/06/2010 | 365 baux | 13,2 | 9,6% | |||
| 2010 ( choir) | 166 baux | 4,0 | 2,9% | |||
| 2011 | 294 baux | 10,7 | 7,8% | |||
| 2012 | 264 baux | 15,8 | 11,4% | |||
| 2013 | 158 baux | 6,9 | 4,9% | |||
| 2014 | 156 baux | 9,0 | 6,5% | |||
| 2015 | 235 baux | 11,4 | 8,3% | |||
| 2016 | 295 baux | 14,6 | 10,6% | |||
| 2017 | 166 baux | 8,2 | 6,0% | |||
| 2018 | 293 baux | 20,2 | 14,6% | |||
| 2019 | 153 baux | 8,1 | 5,8% | |||
| 2020 | 83 baux | 12,1 | 8,7% | |||
| Au-del | 51 baux | 3,8 | 2,7% | |||
|
Total |
2 679 baux |
137,9 |
100,0 % |
- Les loyers perus par Mercialys proviennent d'enseignes trs diversifies puisque, l'exception des Caftrias Casino (9%), des autres enseignes Casino10 (12%) et de Feu Vert (4%), aucun locataire ne reprsente plus de 2% du loyer total.
La rpartition entre enseignes nationales et locales des loyers contractuels en base annualise est la suivante :
|
LMG+variable annuels |
|
|
||||||
|
Nombre |
30/06/10 |
30/06/2010 |
31/12/2009 |
|||||
|
de baux |
(en millions d'euros) |
|
En % |
En % |
||||
|
Enseignes nationales11 |
1 633 | 86,6 | 63% | 61% | ||||
| Enseignes locales | 809 | 22,1 | 16% | 18% | ||||
| Caftrias Casino / Restauration | 105 | 12,5 | 9% | 9% | ||||
| Autres enseignes Groupe Casino | 132 | 16,7 | 12% | 12% | ||||
|
dont 5 Hyper/Supermarchs acquis au S1 2009 |
5 |
8,1 |
6% |
6% |
||||
|
Total |
2 679 |
137,9 |
100% |
100% |
* LMG = Loyer minimum garanti
|
Rpartition des loyers par secteur d'activit |
30/06/2010 |
31/12/2009 |
||
|
% loyer |
||||
| Equipement de la personne | 27,0% | 25,8% | ||
| Alimentation et restauration | 14,7% | 14,8% | ||
| Equipement du mnage | 12,1% |
12,7% |
||
| Beaut et sant | 12,9% | 12,9% | ||
| Culture, cadeaux, loisirs | 13,8% | 13,9% | ||
| Services | 4,8% | 5,1% | ||
| Grandes surfaces alimentaires | 14,7% | 15,0% | ||
|
Total |
100 % |
100 % |
La structure des loyers au 30 juin 2010 confirme la forte prdominance, en termes de masse locative, des loyers clause variable:
|
Nombre |
Loyers annuels |
En % |
||||
|
de baux |
(en millions d'euros) | |||||
| Baux avec clause variable | 1 372 | 81,3 | 59% | |||
|
- dont Loyer Minimum Garanti |
79,7 |
58% |
||||
|
- dont Loyer Variable |
1,6 |
1% |
||||
| Baux sans clause variable | 1 307 | 56,6 | 41% | |||
|
Total |
2 679 |
137,9 |
100% |
Les revenus locatifs comprennent galement les droits d'entre et indemnits de dspcialisation pays en sus du loyer par les locataires lors de la signature du bail ou lors d'un changement d'activit en cours de bail.
Au 30 juin 2010, les revenus locatifs sont en hausse de +12,2% par rapport au premier semestre 2009.
Les droits d'entre et indemnits de dspcialisation perus sur le premier semestre 2010 s'lvent 3,2 millions d'euros, contre 2,7 millions d'euros au premier semestre 2009, et se dcomposent comme suit:
- 1,6 millions d'euros de droits d'entre lis l'activit courante de recommercialisation (contre 1,5 millions d'euros au premier semestre 2009),
- 1,6 millions d'euros de droits d'entre lis aux commercialisations des programmes d'extensions/restructurations de Besanon La Faille, Brest, Castres et Fontaine Les Dijon livrs au premier semestre 2010 (contre 1,2 millions d'euros au premier semestre 2009 relatifs la commercialisation de l'extension de Besanon).
Aprs prise en compte des talements prvus par les normes IFRS (talement des droits d'entre sur la dure ferme des baux), les droits d'entre et indemnits de dspcialisation comptabiliss en revenus locatifs au titre du premier semestre 2010 affichent une hausse de +12,1% et s'tablissent 1,8 millions d'euros, contre 1,6 millions d'euros au premier semestre 2009.
Loyers nets
Les loyers nets correspondent la diffrence entre les revenus locatifs et les charges directement affectables aux sites. Ces charges regroupent les impts fonciers et les charges locatives non refacturs aux locataires, ainsi que les charges sur immeubles (composes principalement des honoraires de gestion locative verss au property manager et non refacturs et de certaines charges directement imputables l'exploitation des sites).
Les charges entrant dans le calcul des loyers nets reprsentent 3,7 millions d'euros sur le premier semestre 2010 contre 3,8 millions d'euros pour le premier semestre 2009, soit -3,9% en raison essentiellement de frais d'honoraires sur immeubles en baisse au 30 juin 2010 vs le 30 juin 2009.
Le ratio charges sur immeuble non rcupres / loyers facturs s'inscrit donc en forte baisse 5,2% sur le premier semestre 2010 contre 6,1% sur le premier semestre 2009.
La croissance des loyers nets est suprieure la croissance des loyers facturs: les loyers nets reprsentent, au premier semestre 2010, 68,7 millions d'euros contre 60,7 millions d'euros pour le premier semestre 2009, soit une progression de +13,2%.
2.3 Charges de structure et rsultat oprationnel
Charges de personnel
Les charges de personnel correspondent l'ensemble des cots des quipes de direction et de gestion de Mercialys dont l'effectif s'lve 65 personnes en CDI au 30 juin 2010 (contre 59 au 30 juin 2009 et au 31 dcembre 2009, et 57 au 31 dcembre 2008).
Les charges de personnel augmentent sur le premier semestre 2010 (+10,4%) du fait des recrutements effectus en 2009 et en 2010 avec 6 nouveaux collaborateurs sur le premier semestre 2010 venus renforcer les quipes de commercialisation, d'exploitation et de direction de centre dans le cadre notamment du dploiement du programme Esprit Voisin.
En consquence, les charges de personnel se sont leves 4,5 millions d'euros contre 4,1 millions d'euros au premier semestre 2009.
Les prestations de service ralises par certaines quipes de Mercialys donnent lieu une facturation d'honoraires qui s'est leve 1,4 millions d'euros sur le premier semestre 2010 contre 1,3 millions sur le premier semestre 2009. Ces honoraires comprennent notamment la prestation de conseil ralise par l'quipe ddie au programme Esprit Voisin qui travaille de manire transversale pour Mercialys et le Groupe Casino; cette prestation a fait l'objet d'une Convention de prestation de Conseil tablie en 2007.
Rappelons que le premier semestre 2009 bnficiait, par ailleurs, d'un produit non rcurrent de 663 milliers d'euros relatif la refacturation d'tudes transversales ralises dans le cadre du programme Esprit Voisin.
Autres charges
Les autres charges comprennent principalement les cots de structure. Ces cots de structure regroupent notamment les dpenses de communication financire, les jetons de prsence verss aux membres du Conseil d'administration, les dpenses de communication institutionnelle, les frais d'tudes marketing, les honoraires verss au Groupe Casino pour les travaux objets de la Convention de Prestation de Services (comptabilit, gestion financire, direction des ressources humaines, gestion, informatique), les honoraires divers (Commissaires aux comptes, conseil, tudes) et les dpenses d'expertise du parc immobilier.
Au cours du premier semestre 2010, ces charges se sont leves 2,6 millions d'euros (contre 2,4 millions d'euros au premier semestre 2009), en hausse de +7,3% essentiellement du fait de l'augmentation des cots des back offices Casino en lien avec la monte en charge de l'activit.
Amortissements, dprciations et provisions
La dotation aux amortissements s'lve 12,1 millions d'euros au premier semestre 2010 contre 10,0 millions d'euros sur le premier semestre 2009 en hausse de +21,5%. La croissance des amortissements est essentiellement lie aux acquisitions ralises en 2009 qui s'levaient un montant brut de 342 millions d'euros ? dont l'acquisition le 19 mai 2009 de 25 actifs par voie d'apport pour un montant de 334 millions d'euros ? et qui ont un impact plein sur les amortissements du premier semestre 2010.
Rsultat oprationnel
En consquence de ce qui prcde, le rsultat oprationnel du premier semestre 2010 s'lve 50,9 millions d'euros contre 46,2 millions d'euros au premier semestre 2009, soit une progression de +10,2%.
Le ratio Rsultat oprationnel avant amortissement, provisions et dprciations12 / Revenus locatifs s'tablit 87,1% sur 12 mois, stable par rapport au 30 juin 2009.
2.4 Rsultat financier et Impt
Rsultat financier
Le rsultat financier enregistre:
- en charge: les frais financiers attachs aux contrats de crdit-bail qui reprsentaient un encours de 7,9 millions d'euros au 30 juin 2010 sur 2 sites(Tours La Riche et Port Toga).
- en produit: la rmunration de la trsorerie positive rsultant de l'activit, des dpts de garantie perus des locataires et de la trsorerie positive de Mercialys.
Au 30 juin 2010, le solde de trsorerie de Mercialys s'tablissait 49,7 millions d'euros contre 67,9 millions d'euros au 31 dcembre 2009.
Au titre du premier semestre 2010, le rsultat financier s'tablit 0,03 million d'euros contre -0,1 million d'euros au premier semestre 2009. La variation positive constate s'explique essentiellement par la baisse des charges financires de crdit-bail. Rappelons, en effet, que deux leves d'option ont eu lieu au second semestre 2009 sur les contrats de crdit-bail de Furiani et de Ste Marie Duparc La Runion.
Impt
Le rgime fiscal des SIIC exonre d'impt sur les socits les rsultats provenant des activits immobilires, condition qu'au moins 85% du rsultat issu des revenus locatifs et 50% des plus-values de cession d'actifs immobiliers soient distribus.
La charge d'impt du compte de rsultat correspond l'imposition des revenus financiers gnrs par la trsorerie minors d'une quote-part des frais gnraux de la socit affecte au secteur imposable.
A cela s'ajoutent les impts diffrs. La somme des impts diffrs actifs nets comptabiliss sur le semestre s'est ainsi lev +70 milliers d'euros.
En consquence, la charge d'impt pour le premier semestre 2010 est quasi nulle: elle s'tablit 1 millier d'euros contre une charge au titre du premier semestre 2009 de 246 milliers d'euros.
Rsultat net
Les intrts minoritaires ne sont pas significatifs.
Sur le premier semestre 2010, le rsultat net et le rsultat net, part du Groupe, s'lvent donc 50,9 millions d'euros, contre 45,8 millions d'euros au premier semestre 2009, soit une progression de +11,1%.
2.5 Capacit d'autofinancement (Cash flows)
La capacit d'autofinancement est calcule en additionnant le rsultat net et les dotations aux amortissements et provisions, et en neutralisant les charges et produits qui ne sont pas reprsentatifs de flux de trsorerie.
Sur une priode semestrielle, elle est en augmentation de +13,4%, 64,4 millions d'euros en 2010 contre 56,8 millions d'euros en 2009.
Les cash flows oprationnels courants (CAF retraite de la rmunration de la trsorerie nette d'impt et des lments non rcurrents) sont en hausse de +13,5% 63,0 millions d'euros. Les lments non rcurrents se sont levs 1,3 millions d'euros au premier semestre 2010, lesquels correspondent essentiellement aux droits d'entre perus sur les nouveaux programmes livrs au cours du premier semestre 2010. Au premier semestre 2009, les lments non rcurrents s'levaient 1,2 millions d'euros (droits d'entre relatifs l'extension de Besanon).
2.6 Structure financire
La trsorerie nette du Groupe s'lve 49,7 millions d'euros au 30 juin 2010, contre 67,9 millions d'euros au 31 dcembre 2009.
Aprs dduction des dettes financires, la trsorerie nette est de 41,8 millions d'euros au 30 juin 2010 contre 58,8 millions d'euros au 31 dcembre 2009.
Les capitaux propres consolids s'lvent 1606,7 millions d'euros au 30 juin 2010 contre 1606,9 millions d'euros au 31 dcembre 2009.
Les principales variations ayant affect les capitaux propres consolids au cours du semestre sont les suivantes:
- Mise en paiement du solde du dividende au titre de l'exercice 2009: -51,4 millions d'euros
- Rsultat du premier semestre 2010 : +50,9 millions d'euros
Le solde du dividende 2009 mis en paiement le 14 mai 2010 s'est lev 0,56 euro par action, ce qui reprsente un montant total de dividendes distribus de 51,4 millions d'euros intgralement verss en numraire.
En 2007,le Conseil d'Administration avait arrt le principe d'une distribution semestrielle d'un acompte sur dividende reprsentant la moiti du dividende de l'exercice prcdent en l'absence de situation particulire ou nouvelle (qui pourrait induire une modification de l'acompte la hausse ou la baisse).
En consquence, le Conseil d'Administration du 27 juillet 2010 a dcid le versement d'un acompte sur dividende pour l'exercice 2010 de 0,50 euro par action qui sera mis en paiement en octobre 2010.
2.7 Expertises du patrimoine immobilier
Au 30 juin 2010, Atis Real, Catella et Galtier ont mis jour l'expertise du patrimoine de Mercialys:
- Atis Real a ralis l'expertise des sites Hypermarchs, soit 102 sites, sur la base d'une actualisation des expertises ralises au 31/12/2009, sauf pour 12 sites qui ont fait l'objet d'une expertise sur la base d'une visite in situ au cours du premier semestre 2010,
- Catella a ralis l'expertise des sites Supermarchs, soit 19 sites, sur la base d'une actualisation des expertises ralises au 31/12/2009,
- Galtier a ralis l'expertise pour le complmentdes actifs Mercialys, soit 47 sites, galement sur la base d'une actualisation des expertises ralises au 31/12/2009.
Il n'y a pas eu de nouvel actif acquis au cours du premier semestre 2010.
Sur ces bases, la valorisation du patrimoine ressort 2467,8 millions d'euros droits inclus au 30 juin 2010, comparer la valorisation du 31 dcembre 2009 de 2437,2 millions d'euros, soit une augmentation de 31 millions d'euros de la valeur du patrimoine droits inclus sur les six mois couls.
La valeur du portefeuille s'inscrit donc en hausse de +1,3% sur 6 mois s'expliquant essentiellement par la compression de -10 pb du taux de capitalisation moyen des expertises entre le 31 dcembre 2009 et le 30 juin 2010. Le taux de capitalisation moyen s'tablit ainsi 6,0% au 30 juin 2010 contre 6,1% au 31 dcembre 2009.
|
Taux de |
Taux de |
Taux de |
||||
|
capitalisation |
capitalisation |
capitalisation |
||||
|
moyen** |
moyen** |
moyen** |
||||
|
30/06/2010 |
31/12/2009 |
30/06/2009 |
||||
| Grands centres rgionaux et commerciaux | 5,6% | 5,7% | 5,8% | |||
| Centres locaux de proximit | 6,5% | 6,7% | 6,8% | |||
| Ensemble du portefeuille* | 6,0% | 6,1% | 6,2% |
* Incluant les autres actifs (GSA, GSS, Caftrias indpendantes et autres sites isols)
** Y compris extensions en cours de ralisation acquises en 2009
Le tableau suivant prsente la rpartition du portefeuille immobilier de Mercialys en termes de valeur vnale et de surface locative brute par catgorie de site au 30 juin 2010, ainsi que les loyers d'expertise correspondants :
| Nombre d'actifs |
Valeur d'expertise |
Surface locative brute |
|
Loyers | ||||||||||
| au 30/06/10 | au 30/06/10 DI |
au 30/06/10 |
nets expertise | |||||||||||
| Catgorie d'actif immobilier |
(en millions d'euros) |
|
(%) |
|
(m2) |
|
( %) |
(millions d'euros) |
|
( %) |
||||
| Grands centres rgionaux | 1 | 125,4 | 5% | 32 700 | 4% | 6,5 | 4% | |||||||
| Grands centres commerciaux | 28 | 1 310,5 | 53% | 340 000 | 43% | 74,4 | 50% | |||||||
| Centres locaux de proximit | 70 | 707,5 | 29% | 259 500 | 33% | 46,6 | 31% | |||||||
| GSA | 12 | 20,2 | 1% | 31 000 | 4% | 1,4 | 1% | |||||||
| GSS | 8 | 42,9 | 2% | 28 400 | 4% | 2,9 | 2% | |||||||
| Caftrias indpendantes | 22 | 52,5 | 2% | 32 500 | 4% | 3,6 | 2% | |||||||
| Autres sites(1) | 27 | 85,8 | 3% | 35 300 | 4% | 6,2 | 4% | |||||||
|
Sous-total Actifs btis |
168 |
2 344,8 |
95% |
759 400 |
96% |
141,5 |
95% |
|||||||
| Actifs en dveloppement (extensions) | 123,0 | 5% |
28 900(2) |
4% | 7,8 | 5% | ||||||||
|
Total |
168 |
2 467,8 |
100% |
788 300 |
100% |
149,3 |
100% |
|||||||
(1) Principalement galerie de services et suprettes.
(2) Emprise au sol future estime lors de l'apport d'actifs
Note :
GSA : Grande surface alimentaire (magasins alimentaires d'une surface > 750 m2 de GLA)
GSS : Grande surface spcialise (magasins spcialiss dans un secteur d'activit d'une surface > 750 m2 de GLA)
2.8 Calcul de l'actif net rvalu
Le calcul de l'actif net rvalu (?ANR?) consiste ajouter aux fonds propres comptables consolids, les plus ou moins-values latentes sur le patrimoine, ainsi que les ventuels produits et charges taler.
L'ANR est calcul de deux faons : hors droits de mutation (ANR en valeur de liquidation) ou droits inclus (ANR en valeur de remplacement).
| 30 juin 2010 | Pour mmoire | |||
| Calcul de l'ANR (en millions d'euros) | ANR au 31/12/09 | |||
|
Capitaux propres consolids |
1 606,7 |
1 606,9 |
||
| Rintgration des produits et charges taler | 6,9 | 4,9 | ||
|
Plus-values latentes sur actifs |
878,5 |
851,1 |
||
| Valeur vnale actualise | 2 469,0 | 2 437,2 | ||
| Valeur nette comptable consolide | - 1 590,5 | -1 586,1 | ||
|
Actif net rvalu en valeur de remplacement |
2 492,0 |
2 463,0 |
||
|
Par action (Euro) |
27,10 |
26,78 |
||
| Droits et frais de cession d'actifs | -136,8 | -134,3 | ||
|
Actif net rvalu en valeur de liquidation |
2 355,2 |
2 328,7 |
||
|
Par action (Euro) |
25,61 |
25,32 |
||
|
Nombre d'actions |
91 968 488 |
91 968 488 |
||
3. Perspectives
3.1 Perspectives d'investissement
Livraisons du programme Esprit Voisin
Le programme Esprit Voisin est un projet de dveloppement et de restructuration du portefeuille de centres commerciaux de Mercialys. Il s'agit de mettre ce parc en ligne avec l'esprit du Groupe et sa culture de proximit, en dveloppant la thmatique de ?l'Esprit Voisin', et en saisissant toutes les possibilits de cration de valeur architecturale envisageable (rnovations, restructurations, extensions).
Le programme est entr en 2008 dans sa phase de mise en ?uvre active avec la livraison des premires ralisations.
Au cours du premier semestre 2009, le programme Esprit Voisin a connu une phase majeure dans son droulement avec l'acquisition par Mercialys auprs de Casino d'un portefeuille de 25 projets Esprit Voisin pour prs de 334 millions d'euros.
Au cours du premier semestre 2010, la mise en ?uvre des programmes Esprit Voisin a continu:
> 3 livraisons de programmes ont eu lieu au cours du premier semestre 2010 sur les sites de Castres (extension), de Brest (restructuration de l'ancienne coque de Castorama en de nouvelles boutiques), et de Fontaine-Les-Dijon (nouvelles boutiquesdveloppes sur des surfaces acquises auprs des hypermarchs).
Au total, ce sont 44 nouvelles enseignes qui ont ouvert sur le semestre ou vont ouvrir reprsentant une valeur locative de 2,6 millions d'euros en anne pleine et une surface GLA de 8300 m.
> 4 autres programmes seront livrs au cours du second semestre 2010 reprsentant 88 nouvelles enseignes, une valeur locative de 6,8 millions d'euros en anne pleine et une surface de 21000 m.
> 13 livraisons d'extensions Esprit Voisin sont par ailleurs en prparation pour 2011.
Le pipeline de promotion Casino
Au 30 juin 2010, le pipeline total de Casino, incluant les projets neufs et les extensions Esprit Voisin, est valoris 555 millions d'euros contre 530 millions d'euros au 31 dcembre 2009, et 505 millions d'euros au 30 juin 2009 (Valorisation pondre des programmes d'investissement en tenant compte de la probabilit de ralisation projet par projet).
L'augmentation de la valeur du pipeline entre le 31 dcembre 2009 et le 30 juin 2010 s'explique principalement par:
- la sortie de programmes pour -6 millions d'euros,
- l'entre de nouveaux programmes pour +86 millions d'euros,
- la modification des taux de probabilit de ralisation a un impact de -30 millions d'euros
- la modification de la configuration de certains projets (impact sur les loyers potentiels et les taux de capitalisation) a un impact de -33 millions d'euros
- l'application de la nouvelle grille de taux de la Convention de Partenariat applicable pour le 2nd semestre 2010 a un impact de +9 millions d'euros
Il est ici rappel que Mercialys dispose d'options d'achat exclusives sur cet ensemble d'opportunits d'investissements.
| En millions d'euros |
Vision dcembre
2009 |
Vision juin
2010 |
||
| Rnovation et restructuration des centres existants (*) | 33 | 34 | ||
| Acquisition de programmes neufs et d'extension sur sites existants (Esprit Voisin) | 530 | 555 |
(*) Hors travaux d'entretien courant
Ces informations constituent des perspectives que le Groupe estime reposer sur des hypothses raisonnables. Elles ne peuvent tre utilises pour tablir une prvision de rsultat. Elles sont par ailleurs soumises aux risques et incertitudes inhrents aux activits exerces, les rsultats rels du Groupe peuvent donc diffrer de ces objectifs et perspectives. Pour une description plus dtaille de ces risques et incertitudes, il convient notamment de se rfrer au Document de Rfrence 2009 du Groupe, tant prcis que la prsentation et l'apprciation de ces risques et incertitudes demeurent inchanges au 30 juin 2010.
Aprs prise en compte de l'volution du rendement moyen des expertises du patrimoine de Mercialys au 30 juin 2010 par rapport au 31 dcembre 2009, reprsentant une baisse de -1,6%, le Conseil d'Administration du 27 juillet 2010 a approuv les taux pour le second semestre 2010 en application de la convention de partenariat signe entre Mercialys et Casino.
Les taux de capitalisation applicables pour les options leves au second semestre 2010 par Mercialys seront donc les suivants:
| TYPE D'ACTIF | Centres commerciaux | Retail parks | Centre ville | |||||||
| France continentale | Corse et DOM TOM | France continentale | Corse et DOM TOM | |||||||
| Centres rgionaux / Grands centres (> 20 000 m) | 6,5% | 7,1% | 7,1% | 7,5% | 6,2% | |||||
|
Centres locaux de proximit (de
5 000 20 000 m) |
7,0% | 7,5% | 7,5% | 8,0% | 6,6% | |||||
| Autres actifs (< 5 000 m) | 7,5% | 8,0 % | 8,0% | 8,7% | 7,1% | |||||
3.2 Perspectives en matire d'activit
Dans un environnement macro-conomique marqu par des signes de reprise timide, le march de la location en centres commerciaux a montr une bonne rsistance au cours du premier semestre 2010 accompagne d'une forte reprise des transactions et d'un regain d'apptit pour l'immobilier commercial en France.
Dans ce contexte, Mercialys a poursuivi la mise en oeuvre de ses projets Esprit Voisin, dvelopps sur des sites existants - donc plus scuriss pour Mercialys et les enseignes - et qui permettent Mercialys de renforcer ses sites face la concurrence.
De manire plus large, Mercialys entend poursuivre la stratgie qui lui a russi depuis plus de quatre ans, une stratgie fonde la fois sur la valorisation du portefeuille existant et sur des investissements slectifs cibls sur des actifs potentiel. 2010 marquera galement la fin de la priode de conservation des actifs avec la possibilit pour Mercialys de raliser, compter de la fin d'anne, des arbitrages sur ses actifs matures.
Compte tenu des bons rsultats du premier semestre 2010, de la visibilit apporte par l'observation de l'activit et de l'environnement conomique du premier semestre, et par les livraisons d'actifs prvues au deuxime semestre de l'anne 2010, le Management ritre son objectif de se rapprocher en 2010 d'une croissance de +10% des revenus locatifs et des cashflows d'exploitation courants par rapport 2009.
4. Evnements postrieurs la clture de la priode
Aucun vnement significatif ne s'est produit postrieurement la clture.
5. Principales transactions avec les parties lies
Les principales transactions avec les parties lies sont dcrites dans la note 12 de l'annexe des comptes consolids semestriels.
1 Cashflows totaux hors rmunration de la trsorerie nette d'IS et lments non rcurrents
2 Comptes proforma 2005
3 Capacit d'autofinancement
4 Actif Net Rvalu de remplacement
5 L'indexation 2010 correspond, dans la grande majorit des baux, soit la variation de l'indice ICC, soit la variation de l'indice ILC comprises entre le deuxime trimestre 2008 et le deuxime trimestre 2009 (respectivement -4,10% et +0,84%).
6 Cashflows totaux hors rmunration de la trsorerie nette d'IS et lments non rcurrents
7 L'indexation 2010 correspond, dans la grande majorit des baux, soit la variation de l'indice ICC, soit la variation de l'indice ILC comprises entre le deuxime trimestre 2008 et le deuxime trimestre 2009 (respectivement -4,10% et +0,84%).
8 [Valeur locative des locaux vacants / (loyer minimum garanti annualis des locaux occups + Valeur locative des locaux vacants)]
9 Rapport entre le loyer et les charges pays par un commerant et son chiffre d'affaires (loyer + charges TTC) / CA TTC des commerants
10 Inclut les loyers des 5 hypermarchs et supermarchs acquis dans le cadre de l'opration d'apport ralise au cours du 1er semestre 2009
11 Inclut les loyers des 10 surfaces d'hypermarchs acquises dans le cadre de l'opration d'apport du S1 2009 devant faire l'objet d'une transformation en boutiques (Garantie locative de Casino jusqu' la fin des travaux de restructuration)
12 E.B.I.T.D.A. (Earnings before interests, tax depreciation and amortization)
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