Sogecap : Embedded value 2009
Communiqué de Presse
Paris, le 5 août 2010
SOGECAP : Embedded value 2009
En 2009, l'Embedded Value de Sogecap s'élève à 3 200 ME, en hausse de 24% par rapport à 2008. Le rapport New Business Value sur valeur actuelle des primes ressort à un niveau satisfaisant de 1,7%.
B&W Deloitte a procédé, comme chaque année depuis 2007, à la certification des calculs d'Embedded Value de Sogecap au 31 décembre 2009. Dans ce cadre, le cabinet a revu exclusivement la cohérence de la méthodologie et les hypothèses, leur conformité avec les principes du CFO Forum applicables au 31/12/2009, la réconciliation globale des données utilisées avec les comptes et la cohérence des résultats. Son opinion complète figure dans la note détaillée " Sogecap-Embedded Value 2009 " accessible sur le site : http://www.sogecap.com.
Synthèse des résultats
| Actif net réévalué (ANR) | 1 353 M E | 1 100 M E | 23% |
| Valeur du portefeuille « équivalent certain » | 2 717 M E | 2 277 M E | 19,3% |
| Valeur temps des options et garanties financières | -561 M E | -555 M E | 1,1% |
| Coût du capital et des risques non financiers | -310 M E | -249 M E | 24,5% |
| Embedded Value (EV) | 3 200 M E | 2 573 M E | 24,4% |
| Valeur de la production nouvelle (NBV) | 123 M E | 154 M E | -20,1% |
| NBV sur valeur actuelle des primes (1) | 1,7% | 2,1% | -19% |
| NBV sur APE (2) | 16,3% | 21,2% | -23,1% |
(1) La valeur actuelle des primes générées par l'activité de 2009 (y compris versements programmés futurs) est de 7 437 ME.
(2) APE : Annualized Premium Equivalent (10% des primes uniques et versements libres, 100% des versements programmés) qui s'élève à 757 ME.
Le périmètre de calcul correspond à l'ensemble de l'activité en France, y compris l'activité partenariat d'Oradéa-Vie, les filiales étrangères étant prises en compte pour leur seule valeur nette comptable.
L'Embedded Value, représentant la valeur actualisée du stock de contrats, ressort à 3 200 ME à fin 2009, pour une situation nette IFRS de 1 598 M E. L'excédent de valeur est donc d'environ 1,6 MdE.
La Valeur de la Production Nouvelle (ou New Business Value, NBV), mesure de la valeur générée par l'activité 2009, s'élève à 123 ME pour l'activité en France, soit 1,7% de la valeur actuelle des primes.
Analyse de l'évolution de l'Embedded Value entre 2008 et 2009
| Embedded Value 2008 publiée | 1 100 | 1 473 | 2 573 |
| Valeur 2008 après ajustements | 1 100 | 1 440 | 2 540 |
| Résultat de l'activité opérationnelle | 16 | 219 | 234 |
| Résultat lié à l'environnement économique | 168 | 188 | 355 |
| Dividende versé en 2009 | - | ||
| Augmentation de capital | 70 | 70 | |
| Embedded Value 2009 | 1 353 | 1 847 | 3 200 |
L'écart de valeur entre la valeur 2008 publiée et la valeur 2008 après ajustements est dû à des évolutions de modélisation et de périmètre.
Le résultat de l'activité opérationnelle correspond essentiellement à la valeur de la nouvelle production sur 2009 et du résultat attendu généré par les contrats déjà en portefeuille.
Le résultat lié à l'environnement économique est positif de 355 ME du fait de la hausse des marchés actions et de la baisse des taux.
Le rendement opérationnel de l'Embedded Value s'élève à 9,2% (rapport entre le résultat lié à l'activité opérationnelle et l'Embedded Value à fin 2008), il était de 8,5% en 2008
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