REMY COINTREAU : Exercice 1 er avril 2003- 31 mars 2004 - Poursuite de l'amélioration des fondamentaux
10 juin 2004
Rémy Cointreau affiche une croissance organique, à données comparables, de 1,5 % de son
chiffre d'affaires et de 3,1% de son résultat opérationnel pour l'année fiscale 2003/04, malgré
le contexte mondial difficile qui a prévalu lors du premier trimestre de l'exercice.
L'effet change (- 41,6 millions E) et les modifications de périmètre (- 5,2 millions E) font
ressortir le résultat opérationnel à 173,5 millions E, pour un chiffre d'affaires de
888,3 millions E.
Le groupe a poursuivi l'amélioration de sa marge brute, notamment grâce à l'impact positif
des hausses de prix, accéléré l'optimisation de sa structure de coûts et accru significativement
ses investissements marketing. Rémy Cointreau maintient ainsi le cap stratégique qu'il s'est
fixé pour soutenir sa croissance future et améliorer durablement sa rentabilité.
Un dividende de 1 E par action sera proposé au vote des actionnaires lors de l'assemblée
générale du 7 septembre 2004.
Chiffres clés 2003-2004
| (millions E) | 2004 | 2003 |
| publié | ||
| Chiffre d'affaires | 888,3 | 1 000,20 |
| Résultat opérationnel | 173,5 | 213,8 |
| Marge opérationnelle | 19,50% | 21,40% |
| Résultat net courant | 74,2 | 102,9 |
| Résultat net (part du groupe) | 76,3 | 101,5 |
| Résultat net par action (E) | 1,72 | 2,3 |
| Nombre d'actions (millions) | 44,27 | 44,07 |
Variations de périmètre au 31 mars 2004:
cession de la société de distribution de vins aux Pays-Bas
cession de l'activité du rhum St James
sortie de l'activité de vins en Australie.
La marge opérationnelle de 19,5 %, tient compte d'un accroissement de 5,1 % des
investissements marketing à données comparables.
Répartition du résultat opérationnel :
| (millions E) | 2004 | marge % | 2003 |
| Cognac | 114,3 | 36 | 149,3 |
| Liqueurs | 49,3 | 30,6 | 50,4 |
| Spiritueux | 53,9 | 29,3 | 61,5 |
| Champagne & vins | 15,3 | 12,1 | 17,2 |
| Marques partenaires | 15,4 | 15,4 | 20,9 |
| Total activités | 248,2 | 27,9 | 299,3 |
| Frais de distribution & centraux | -74,6 | - | -85,5 |
| Résultat opérationnel | 173,5 | 19,5 | 213,8 |
Cognac
La conjoncture défavorable du printemps 2003 avait entraîné une baisse de 22,8 % du chiffre
d'affaires au premier trimestre. Rémy Martin a retrouvé une croissance organique de 7,1 %
sur les trois derniers trimestres. La contribution au résultat consolidé s'établit à
114,3 millions E, en raison du fort impact dollar (- 29,7 millions E) et de l'augmentation des
investissements marketing (28,3 % de la marge brute). La marge opérationnelle demeure
élevée à 36 %.
La dynamique de la marque est particulièrement notable en Chine. Le marché américain est
toujours très solide, après avoir bien absorbé les hausses de prix du printemps 2003.
L'Europe - à l'exception notable du Royaume-Uni - reste morose.
Liqueurs
Le redémarrage de l'activité au second semestre s'est traduit par une croissance organique de
7,2 %, qui contraste avec la tendance observée au premier semestre. La dynamique de
Cointreau est forte aux Etats-Unis et au Royaume-Uni. Passoa poursuit sa croissance en
volume (+ 7,3 %).
La contribution au résultat de la division s'élève à 49,3 millions E, avec une marge
opérationnelle en progression, à 30,6%. Les investissements marketing représentent 44,3 % de
la marge brute.
Spiritueux
Bols Vodka retrouve, après les hausses de prix du début d'exercice, un niveau d'activité solide
et profitable, soutenant la progression du chiffre d'affaires des spiritueux (+ 4,8 % à données
comparables). Le groupe a maintenu un niveau d'investissements marketing de 36,4 % de la
marge brute.
La contribution de la division au résultat opérationnel se monte à 53,9 millions E, en léger
retrait compte tenu d'un impact de change défavorable de la devise polonaise. La marge
opérationnelle ressort à 29,3 %.
Champagne
Le chiffre d'affaires atteint 125,8 millions E, en croissance de 1,4 % à cours de change
constant. Piper-Heidsieck et Charles Heidsieck progressent de 3,4 %, par le développement
de leurs ventes à l'international, alors que le marché français s'est avéré décevant. Le résultat
opérationnel est en hausse de 10, 4 % à données comparables. Le résultat publié tient compte
d'un impact de change de 3,8 millions E. La marge opérationnelle ressort à 12,1 % dans un
contexte d'investissements marketing soutenus (39,7 % de la marge brute).
Marques partenaires
La cession de la société de distribution de vins aux Pays-Bas et l'effet change ont pesé sur le
résultat opérationnel de l'activité qui comprend essentiellement la distribution de The Famous
Grouse et The Macallan, ainsi que des vins Antinori aux Etats-Unis. A données comparables,
la marge reste stable à 15,4 %.
La marge brute progresse de 55,9 % à 56,6 % sous l'effet combiné de l'amélioration du mix,
des hausses de prix et de l'optimisation des coûts de production.
La baisse des frais de distribution et centraux reflète la poursuite des actions de réduction
de coûts mises en place par le Groupe.
Le résultat opérationnel croît de 3,1 % à données comparables. L'impact de change
défavorable (- 41,6 millions E) et celui des modifications de périmètre (- 5,2 millions E)
expliquent la baisse du résultat publié.
La marge opérationnelle d'ensemble s'établit à 19,5 % avec des investissements marketing
en augmentation (34,9 % de la marge brute contre 32,9 % l'année précédente).
Consolidation des coopératives de vieillissement de stocks de cognac
Prenant en compte la Loi sur la Sécurité Financière du 1 er août 2003, Rémy Cointreau
consolide désormais, en tant qu'entités "ad-hoc", les coopératives de stockage et de
vieillissement d'eaux-de-vie de cognac, et ce dès l'exercice 2003 - 2004. Cette consolidation a
un impact sur les stocks, la charge financière et la dette du Groupe.
L'amélioration du résultat financier à (64,1) millions E est donc atténuée par l'impact de
cette consolidation, 3,9 millions E. Avant consolidation, le résultat financier du Groupe
diminuait de 9,7 % sous l'effet conjugué de la forte baisse de la dette moyenne et du
refinancement intervenu en juin 2003.
Le résultat net courant est de 74,2 millions E (soit 1,68E par action), la diminution de la
charge d'impôts (- 24,2 %) ne compensant pas l'effet change.
Le résultat exceptionnel de 2,1 millions E représente le solde des plus-values de cession
(Rhum St James et distribution de vins aux Pays-Bas), des coûts exceptionnels de
réorganisation des sites de production, ainsi que des charges relatives au refinancement
(juin 2003) et à la liquidation de l'Equity Swap (mars 2004).
Le résultat net part du groupe s'élève à 76,3 millions E, soit 1,72 E par action.
La dette financière était, hors consolidation des coopératives, de 760,5 millions E en
diminution de 12,1 % (-104,9 millions E) par rapport à l'exercice précédent. Après prise en
compte de cette intégration, elle s'élève à 876 millions E.
Les capitaux propres du Groupe, à 1 111,1 millions E, progressent de 24,7 millions E.
Perspectives 2004-2005
Pour accélérer sa croissance organique et améliorer durablement sa rentabilité,
Rémy Cointreau poursuit sa stratégie, qui s'articule autour de :
- l'amélioration de la valeur par le renforcement de ses marques clés et leur montée en
gamme, l'augmentation des prix, des investissements marketings accrus et une politique
d'innovation agressive ;
- l'accélération du rythme de croissance sur les marchés prioritaires et des gains de parts
de marché grâce à la dynamique et à la puissance de ses réseaux de distribution ;
- l'amélioration de la rentabilité par l'évolution et l'adaptation des structures,
l'optimisation des compétences et des coûts, ainsi que la réduction de la dette (baisse du
coût moyen des ressources et poursuite de cession d'actifs non stratégiques).
Dominique Hériard Dubreuil, Président du directoire, déclare : « Rémy Cointreau a su réagir
en maintenant ses priorités sur le développement des marques tout en poursuivant
l'optimisation de sa structure de coûts. Le démarrage de cet exercice est bon, avec une
croissance des ventes à deux chiffres. Les nombreuses initiatives marketing que nous prenons
renforcent notre détermination. A données comparables, nous prévoyons une croissance
organique du résultat opérationnel à deux chiffres».
Contacts :
Analystes : Hervé Dumesny 01-44-13-45-50
Presse : Joëlle Jézéquel 01-44-13-45-15
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