BONDUELLE - Résultats du 1er semestre 2016-2017 : activité et rentabilité en ligne avec les objectifs annuels et acquisition aux USA

BONDUELLE

Société en commandite par actions au capital de 56 000 000 euros
Siège social : "La Woestyne" 59173 - Renescure

RCS Dunkerque 447 250 044

Résultats semestriels 2016-2017

(1^er juillet 2016 - 31 décembre 2016)

Activité et rentabilité en ligne avec les objectifs annuels

et

Acquisition aux USA

Croissance du chiffre d'affaires et stabilité de la rentabilité

Renforcement de la structure financière et baisse de la dette

Acquisition de Ready Pac Foods aux USA

Objectifs annuels de croissance et de rentabilité confirmés en haut de fourchette

Les comptes semestriels de l'exercice 2016-2017 ont été examinés par la Gérance puis par le Conseil de Surveillance le 28 février 2017 et ont été vérifiés par les Commissaires aux Comptes.

Données d'activité chiffrées significatives

Dans un environnement économique, financier, et de consommation en constante évolution, et malgré des campagnes agricoles difficiles à l'été 2016, le Groupe Bonduelle démontre sa résilience en affichant une croissance de son activité et une rentabilité largement préservée. La solidité de ses activités historiques permet au groupe d'envisager avec confiance la nouvelle étape de développement que constitue l'acquisition transformante de Ready Pac Foods.

Chiffre d'affaires

Le chiffre d'affaires du Groupe Bonduelle s'établit au 1^er semestre de l'exercice 2016-2017 à 1 025,6 millions d'euros soit une progression en données comparables* de + 1,9 % et + 1,4 % en données publiées.

Répartition du chiffre d'affaires par zone

Répartition du chiffre d'affaires par technologie

Zone Europe

La zone Europe affiche une quasi-stabilité de ses ventes au 1^er semestre à - 0,8 % en données comparables* et
- 0,9 % en données publiées.

L'activité conserve a connu au 2^ème trimestre un ralentissement lié à une activité promotionnelle plus limitée, elle-même liée aux déficits de récolte de l'été 2016. L'activité surgelé affiche une croissance positive sur la période, attestant du redressement de l'activité restauration hors foyer. Enfin, l'activité frais préparé (traiteur) et prêt à l'emploi (salades en sachet) montre une stabilité globale des ventes liée à un marché italien de salades en sachet toujours difficile et des conditions de production dégradées en Espagne (inondations) en fin de période, le traiteur renouant, lui, sur le 2^ème trimestre avec une croissance solide.

Hors zone Europe

La zone Hors Europe progresse de 6,6 % en données comparables* et de 5,3 % en données publiées sur le 1^er semestre malgré une base de comparaison élevée notamment en Russie et un contexte de consommation dans cette région ne montrant pas de signe net d'amélioration.

L'activité en Amérique du Nord poursuit, elle, une progression importante, en particulier au Canada. En Amérique du Sud, le repositionnement de la gamme conserve permet au groupe de renouer avec la croissance.

Rentabilité opérationnelle

Le résultat opérationnel courant s'établit à 61,- millions d'euros soit une marge opérationnelle courante à 5,9 % en données publiées contre respectivement 64,- millions d'euros et 6,3 % au 31 décembre 2015. Les surcoûts liés aux campagnes agricoles de l'été 2016 en France, en Russie et aux Etats-Unis, pour partie enregistrés sur le 1^er semestre, et la baisse d'activité en Russie dont les marges ont néanmoins été préservées, expliquent l'évolution comparée de la rentabilité.

Après prise en compte des éléments non récurrents (- 0,7 million d'euros), le résultat opérationnel s'inscrit à 60,3 millions d'euros contre 62,9 millions d'euros l'exercice précédent, cohérent avec l'objectif annuel communiqué.

Résultat net

La charge financière s'inscrit à 9,5 millions d'euros contre 10,3 millions d'euros au 31 décembre 2015 du fait d'une baisse de l'endettement du groupe et du coût moyen de la dette (2,79 % contre 3,40 %).

Après prise en compte du résultat des sociétés mises en équivalence et d'une charge d'impôt dont le taux effectif ressort à 28,5 % sur la période, le résultat s'établit 36,5 millions d'euros, soit 3,6 % du chiffre d'affaires, stable comparé à l'exercice précédent.

Situation financière

La dette financière du groupe s'élève au 31 décembre 2016, soit au pic d'endettement compte tenu d'une  activité saisonnière, à 584,2 millions d'euros contre 668,2 millions d'euros au 31 décembre 2015, soit une baisse de 84 millions d'euros. Le ratio d'endettement (dette nette rapportée aux capitaux propres) s'inscrit en deçà de la parité à 0,96 contre 1,26 à même date l'exercice précédent, attestant de la capacité de génération de cash flow libre du groupe.

Avec une maturité moyenne de la dette de 3,7 années et un taux de désintermédiation de 49 %, la structure financière du groupe est parfaitement compatible avec l'acquisition de Ready Pac Foods.

Evènement significatif

Acquisition de Ready Pac Foods

Bonduelle, leader mondial des légumes prêts à consommer, présent en conserve, surgelé, frais et traiteur, a annoncé le 23 février 2017 avoir conclu un accord visant l'acquisition de Ready Pac Foods, le leader américain des salades en portion individuelle.

Basé en Californie, Ready Pac Foods est le premier producteur de salades en portion individuelle aux États-Unis grâce à sa gamme Bistro Bowl® et à son héritage d'innovation et d'expertise culinaire. Ready Pac Foods est également un producteur de produits frais proposant salades en sachet, fruits frais et mélange de légumes à ses clients retail et restauration hors foyer. Avec 4 usines de production implantées à Irwindale (CA), Jackson (GA), Florence et Swedesboro (NJ) et 3 500 collaborateurs, Ready Pac Foods génère environ 800 millions de dollars de chiffre d'affaires avec une présence nationale aux États-Unis et une large base de clientèle.

Cette transaction est une étape clé pour l'ambition stratégique de Bonduelle VegeGo! 2025 d'"être le référent mondial qui assure le bien-vivre par l'alimentation végétale". Cette acquisition renforcera la présence internationale de Bonduelle et changera radicalement son profil, faisant des États-Unis son premier pays d'opération, poursuivant une longue série d'acquisitions réussies en Amérique du Nord, en particulier Aliments Carrière au Canada en 2007 et Allens aux USA en 2012, et du frais son premier segment d'activité.

Cette acquisition, parfaitement compatible avec le profil financier solide de Bonduelle, s'inscrit pleinement dans sa stratégie et renforcera ses positions de leader sur ses coeurs de métiers :

• développement des activités de Bonduelle apportant praticité et alimentation saine au consommateur,
• augmentation de sa présence sur le segment, à croissance rapide, du légume frais préparé,
• renforcement de sa présence en Amérique du Nord, qui, après transaction, sera équivalente à l'Union Européenne dans le portefeuille géographique d'activités de Bonduelle.

Ready Pac Foods deviendra la cinquième business unit de Bonduelle dédiée au frais aux Amériques et renommée Bonduelle Fresh Americas (BFA), aux côtés de Bonduelle Europe Long Life (BELL), Bonduelle Fresh Europe (BFE), Bonduelle EurAsia Markets (BEAM) et Bonduelle Americas (BAM). Cette dernière consacrée aux légumes en conserve et surgelé en Amérique du nord au sud sera rebaptisée Bonduelle Americas Long Life (BALL).

Cette transaction conclue sur la base d'un prix d'acquisition (enterprise value) de 409 millions de dollars fait ressortir un multiple inférieur à 11 fois l'EBITDA ajusté estimé de l'exercice 2016-2017, inférieur aux multiples de transactions comparables du secteur alimentaire dans les segments snacking et alimentation saine. Cette acquisition, relutive dès 2017-2018, financée par dette, préservera le profil investment grade du groupe avec un ratio de levier (dette nette rapportée à l'EBITDA récurrent) estimé pro forma au 30 juin 2017 à 3,5.

Le closing de la transaction devrait intervenir au cours du 4^ème trimestre de l'exercice 2016-2017 après obtention des autorisations requises notamment auprès des autorités de concurrence américaines.

Perspectives

Compte tenu des performances enregistrées au 1^er semestre, le groupe confirme en haut de fourchette ses objectifs, soit une croissance de son chiffre d'affaires de 2 à 3 % et une rentabilité opérationnelle stable à données comparables*, hors prise en compte de l'acquisition de Ready Pac Foods.

* à taux de change et périmètre constants

Prochains évènements financiers

- Chiffre d'affaires 3^ème trimestre 2016-2017 :                                                                 3 mai 2017 (après bourse)

- Chiffre d'affaires de l'exercice 2016-2017 :                                                                     2 août 2017 (après bourse)

- Résultats annuels 2016-2017 :                                                                                            3 octobre 2017 (avant bourse)

Retrouvez l'intégralité des résultats semestriels sur www.bonduelle.com