Une année de forte croissance des résultats et de la valeur des actifs de Mercialys

Regulatory News:

Mercialys (Paris:MERY):

• Forte croissance des résultats :
  • Revenus locatifs en hausse de +20,9% à 99,5 millions d’euros
  • Croissance organique des loyers facturés de +9,3%
  • Cashflows d’exploitation courants¹ en croissance de +19,7%
  • Cashflows totaux en hausse de +13,3%
  • Résultat net, part du Groupe à 71,5 millions d’euros soit une évolution de +18,3%

• 183,5 millions d’euros d’acquisitions à un taux de rendement moyen de 7,0%
• Doublement de la valeur du patrimoine depuis l’IPO
  • Actifs valorisés à 1 913,8 millions d’euros à un taux de rendement moyen de 5,5%
  • Actif net réévalué à 25,7 euros par action en hausse de 28,0% sur 12 mois

• Dividende à 0,81 euro par action contre 0,71 euro par action pour l’exercice 2006 soit une hausse de +14,1%

« 2007 a été une excellente année pour Mercialys tant sur le plan de la hausse de ses résultats que sur celui de la mise en place de relais de croissance solides pour l’avenir : le programme Alcudia est entré dans une phase active de mise en œuvre qui s’étendra sur les 5 années à venir et le pipeline de promotion s’est enrichi de beaux programmes souvent remportés face à des concurrents de premier ordre », a commenté Jacques Ehrmann, Président Directeur Général de Mercialys.

« Nos perspectives reposent sur les fondamentaux de notre activité de « pure player retail »: c’est un modèle dynamique car « commerçant » et robuste car assis sur des revenus indexés consolidés par le droit de bail», a t-il ajouté.

En milliers d’euros		2005 Pro forma2		2006		2007				% variation 2007/2006
Loyers facturés		71 825		80 714		97 723				+21,1%
Revenus locatifs		72 656		82 318		99 496				+20,9%
Loyers nets		67 884		76 982		93 484				+21,4%
Charges d’exploitation		-4 378		-6 836		-8 326
Amortissements et provisions sur immobilisations		-12 889		-13 356		-15 454
Résultat opérationnel		50 617		56 791		69 703				+22,7%
Résultat financier		656		6 140		3 202
Impôt sur les sociétés		-281		-2 425		-1 307
Résultat net		50 992		60 505		71 598				+18,3%
Résultat net, part du Groupe		50 968		60 468		71 549				+18,3%
Cashflows (Capacité d’autofinancement)		63 881		76 404		86 562				+13,3%
Cashflows d’exploitation courants1		63 268		70 070		83 840				+19,7%
BNPA non dilué et dilué (euros par action)				0,83		0,98				+18,1%
Actif net réévalué (euros par action) (valeur de remplacement)		17,07		20,08		25,70				+17,6%

Une année de forte croissance des revenus locatifs

Comme anticipé, la croissance organique forte (+9,3%) se combine à une croissance externe également élevée (+13,2 points) du fait de l’importance des acquisitions 2006 et 2007 (respectivement 105,5 millions d’euros et 183,5 millions d’euros) et d’un calendrier favorable, prêt de la moitié de ces acquisitions ayant été réalisées au dernier trimestre 2006 ou tout début 2007.

Le résultat opérationnel croît plus vite que les revenus

Le résultat opérationnel bénéficie de l’effet combiné de la hausse des revenus locatifs et d’une croissance contenue des charges sur immeuble et des charges de structure. Il affiche donc une croissance de +22,7% supérieure à celle des revenus locatifs.

L’utilisation progressive de la trésorerie pour financer les investissements (un solde de 70,7 millions d’euros au 31 décembre 2007 contre 128,3 millions d’euros au 31 décembre 2006) impacte à la baisse le résultat financier et la charge d’impôt liée.

Sous ces effets, le résultat net, part du Groupe, affiche une forte croissance de +18,3% à 71 549 milliers d’euros.

Une croissance à deux chiffres pour les cashflows

L’année 2006 avait bénéficié de droits d’entrée importants sur les actifs neufs acquis au second semestre (2,3 millions d’euros). En dépit de cet effet de base, les cashflows (Capacité d’autofinancement) affichent une croissance robuste à deux chiffres de +13,3%.

Les cashflows d’exploitation courants qui excluent la rémunération de la trésorerie nette d’IS et les droits d’entrée sur actifs neufs livrés, non récurrents, affichent une croissance forte de +19,7%, en ligne avec celle des revenus locatifs.

La valeur des actifs a doublé en deux ans et demi

La valeur des actifs a augmenté de +42% sur 12 mois pour s’établir à 1 913,8 millions d’euros, droits inclus, sous l’effet combiné

• des acquisitions,
• de la hausse des valeurs moyennes de nos loyers, liée au travail des équipes de revalorisation locative,
• et de la baisse des taux de capitalisation appliqués par les experts, en ligne avec les tendances observées en 2007 sur les principales transactions de marché.

L’actif net réévalué affiche lui aussi une forte croissance à 25,70 euros par action³ contre 20,08 euros par action un an plus tôt et 23,04 euros par action au 30 juin 2007, soit +28,0% de hausse sur 12 mois.

Les acquisitions de l’année ont représenté un montant d’investissement de 183,5 millions d’euros. Elles ont été réalisées à un taux de rendement moyen élevé de 7%. Elles portent sur des actifs « cœur de cible » pour Mercialys présentant un potentiel de revalorisation locative et/ou des possibilités de restructuration importants qui permettront de la création de valeur à moyen terme. Avec les acquisitions de 5 actifs à la Réunion en décembre 2007, Mercialys investit pour la première fois hors de France métropolitaine.

Les investissements⁴ comptabilisés ou engagés sur l’exercice s’élèvent à 198,0 millions d’euros soit près du double des montants annuels envisagés lors de l’IPO.

Une structure financière sans dette autorisant une politique d’investissement soutenue

Au 31 décembre 2007, Mercialys présente une situation de trésorerie nette positive à 35,4 millions d’euros.

Mercialys peut donc continuer à mener une politique de croissance soutenue.

Le programme Alcudia est entré dans sa phase de déploiement : 10 chantiers de restructuration sont d’ores et déjà lancés et 5 ouvertures d’extensions devraient voir le jour en 2008. 2008 sera également une année au cours de laquelle les nombreux projets devant être développés sur la période 2009-2012 seront lancés administrativement.

Après un premier semestre 2007, riche en concours gagnés, le pipeline de promotion Casino s’est enrichi de programmes de grande qualité.

Alcudia et le pipeline de promotion constituent au global un ensemble d’opportunités d’investissements d’une valeur estimée à 775 millions d’euros⁵ sur lesquelles la société dispose d’options d’achat exclusives.

Les taux de capitalisation applicable à ces options au titre de la Convention de Partenariat avec Casino ont été fixés pour l’exercice 2008, en application de la convention :

• galeries marchandes : 6,0% contre 6,9% en 2007 ;
• lots isolés, retail parks : 6,4% contre 7,3% en 2007.

Cette évolution est parallèle à la compression des taux de capitalisation observée sur le marché des transactions au cours de l’année 2007. Les taux fixés pour 2008 restent donc « bonifiés » dans les mêmes proportions qu’en 2006 et 2007.

En raison de la taille significative du pipeline de programmes neufs et d’extension Alcudia, Mercialys entend continuer à être sélectif sur les opportunités qui se présenteraient dans le marché des transactions libres :

• se concentrer sur les actifs présentant des potentialités en matière de réversion et/ou de restructuration,
• continuer à acheter les lots de copropriété dans les sites où elle est déjà présente,
• ne pas surenchérir dans le cadre d’appels d’offres trop tendus, dans l’intérêt des actionnaires.

Un dividende présentant une croissance en ligne avec celle des cashflows

2007 a été une année atypique par certains aspects :

• un calendrier des acquisitions 2006 et 2007 particulièrement favorable qui impacte significativement la croissance des revenus locatifs ;
• une indexation particulièrement forte ;
• une trésorerie qui reste positive (+70,7 Meuros).

C’est aussi une année qui confirme les points d’appui de Mercialys et la performance de son organisation :

• une croissance organique forte ;
• des perspectives d’investissements confirmées ;
• un professionnalisme avéré pour gérer et animer les centres commerciaux ;
• des structures de gestion souples et concentrées sur l’essentiel.

Conscient du caractère atypique de cet exercice mais confiant dans les perspectives de Mercialys et la solidité de son modèle, le Conseil d’Administration a souhaité aligner dans son intégralité la croissance des cashflows sur le dividende de l’exercice. Le dividende de l’exercice 2007 qui sera proposé à l’assemblée générale du 6 mai 2008 a été fixé à 0,81 euro par action soit une hausse de +14,1% par rapport au dividende de 0,71 euro par action versé au titre de 2006.

L’activité des centres commerciaux présente des perspectives favorables

Les fondamentaux du modèle économique sont ceux du commerce : une corrélation aux cycles longs de consommation et aux rapports offre/demande de surfaces commerciales de qualité. Le fort développement des enseignes nationales et la rareté de l’offre soutiennent la revalorisation locative.

Le socle de loyers indexés et le principe du droit au bail qui fidélise les preneurs sont des facteurs d’amortissement des variations des cycles courts de la conjoncture et de la consommation qui devrait rester en croissance.

A ces facteurs s’ajoutent, pour Mercialys, les relais de croissance prometteurs que sont Alcudia et le pipeline de promotion, ainsi qu’une structure financière sans dette à fin 2007.

Pour 2008, Mercialys s’est fixé un objectif d’une croissance des revenus locatifs et des cashflows d’exploitation courants de l’ordre de 12%.

Nous maintenons des objectifs de croissance à deux chiffres sur les revenus locatifs et les cashflows d’exploitation courants pour 2009.

2010 et les années suivantes seront marquées par la livraison à plein régime de projets neufs (extensions Alcudia, pipeline).

Ce communiqué de presse est disponible sur le site www.mercialys.com

Prochaines publications :

• 21 avril 2008 (soir) Chiffres d’affaires du 1^er trimestre 2008
• 24 juillet 2008 (matin) Résultats semestriels 2008
• 20 octobre 2008 Chiffres d’affaires du 3^ème trimestre 2008

A propos de Mercialys

Mercialys est l’une des principales sociétés françaises exclusivement présentes dans les centres commerciaux. Au titre de l’exercice 2007, Mercialys a enregistré des revenus locatifs pour un montant de 99,5 millions d’euros et un résultat net part du Groupe de 71,5 millions d’euros. Elle détient 167 actifs pour une valeur estimée au 31 décembre 2007 à plus de 1,9 milliard d’euros. Mercialys bénéficie du régime des sociétés d’investissements immobiliers cotées (« SIIC ») depuis le 1er novembre 2005 et est cotée sur le compartiment A d’Euronext Paris sous le symbole MERY, depuis son introduction en bourse le 12 octobre 2005. Le nombre d’actions en circulation au 31 décembre 2007 était de 75 149 959 actions.

AVERTISSEMENT

Certaines déclarations figurant dans le présent communiqué de presse peuvent contenir des prévisions qui portent notamment sur des évènements futurs, des tendances, projets ou objectifs.

Ces prévisions comportent par nature des risques, identifiés ou non, et des incertitudes pouvant donner lieu à des écarts significatifs entre les résultats réels de Mercialys et ceux indiqués ou induits dans ces déclarations. Prière de se référer au document de référence de Mercialys disponible sur www.mercialys.com pour l’exercice clos au 31 décembre 2006 afin d’obtenir une description de certains facteurs, risques et incertitudes importants susceptibles d’influer sur les activités de Mercialys

Mercialys ne s’engage en aucune façon à publier une mise à jour ou une révision de ces prévisions, ni à communiquer de nouvelles informations, de nouveaux évènements futurs ou tout autre circonstance qui pourraient remettre en question ces prévisions.

¹ Cashflows totaux hors rémunération de la trésorerie nette d’IS et éléments non récurrents (2,0 millions en 2006 ; nuls en 2007)

² Mercialys ayant été créée sous sa forme actuelle par le biais d’apports d’actifs en octobre 2005, les chiffres 2005 présentés dans ce communiqué sont des données pro forma historiques issues des comptes individuels des sociétés ayant procédé aux différents apports

³ ANR de remplacement

⁴ Acquisitions de l’exercice + rénovations et restructurations + travaux d’entretien (capex) engagés au cours de l’exercice

⁵ Valeur potentielle d’acquisition du pipeline par Mercialys pondérée des probabilités de réalisation projet par projet.