Danone : Résultats du 1er semestre 2008

Regulatory News:

Danone (Paris:BN)

• Croissance du chiffre d’affaires de Danone de +8,0% au T2 et +9,6% au S1 08 ^[1]
• Amélioration de la marge opérationnelle courante de +35 pb à 15,3% au S1 08 ^[1]
• Progression du bénéfice net courant dilué par action de +16,6% à € 1,47 au S1 08 ^[2]
• Free cash flow d’exploitation de € 550 millions au S1 08
• Objectifs annuels de chiffre d’affaires et de BNPA reconfirmés
• Révision à la hausse de l’objectif de progression de marge opérationnelle courante (EBIT) : entre +40 et +50 points de base ^[1]

Commentaire du Président

Commentant les résultats du premier semestre 2008, Franck Riboud, Président Directeur Général du Groupe DANONE a déclaré :

“La croissance du chiffre d’affaires de +9,6%, la solide progression de la marge opérationnelle courante de +35 points de base et la forte croissance du bénéfice net par action de +16,6% au premier semestre 2008 témoignent clairement de la capacité de Danone à générer une croissance toujours plus forte et rentable dans un contexte difficile. Sur les marchés où nous avons commencé à observer un certain ralentissement des tendances de consommation, nos équipes ont déjà mis en œuvre les moyens pour réaliser les ajustements nécessaires et accélérer les innovations qui nous permettront de conserver et d’accroître la longueur d’avance du Groupe et de ses marques. Nous sommes ainsi en mesure de reconfirmer nos objectifs de chiffre d’affaires et de BNPA pour l’année, et de revoir à la hausse notre objectif de progression de marge qui sera comprise entre +40 et +50 points de base. “

[1] En données comparables = à périmètre de consolidation et taux de change constants

[2] Par rapport aux comptes pro forma 2007

Chiffres financiers clés 1^er semestre 2008

Chiffres clés (en millions d’€)		S1 2007		S1 2008		Variation
Chiffre d’affaires		6 508		7 691		+9.6% [1]
Résultat opérationnel courant		890		1 177		+12,3% [1]
Marge opérationnelle courante		13,67%		15,30%		+35 pb [1]
Résultat net courant		663		701		+15,8% [2]
Bénéfice net courant dilué par action		1,38€		1,47€		+16,6% [2]
Free cash flow d’exploitation		571		550		-3,7%

[1] En données comparables = à périmètre de consolidation et taux de change constants

[2] Par rapport aux comptes pro forma 2007

Chiffre d’affaires par pôle et par zone géographique au deuxième trimestre et au premier semestre 2008

(En millions d’€)		T2 07		T2 08		Variation [1]		S1 07		S1 08		Variation [1]
PAR PÔLE
Produits Laitiers Frais		2 089		2 179		+8,7%		4 124		4 358		+9,6%
Eaux		1 127		819		-0,8%		2 139		1 514		+2,6%
Nutrition Infantile		125		717		+16,2%		245		1 400		+17,4%
Nutrition Médicale		-		216		+12,4%		-		419		+13,5%
PAR ZONE GEOGRAPHIQUE
Europe		1 960		2 517		+4,5%		3 757		4 911		+6,4%
Asie		512		461		+14,9%		1 049		906		+16,6%
Reste du monde		869		953		+14,1%		1 702		1 874		+15,0%
Groupe		3 341		3 931		+8,0%		6 508		7 691		+9,6%

[1] : en données comparables = à périmètre de consolidation et taux de change constants

Le chiffre d’affaires

Au deuxième trimestre 2008, le chiffre d’affaires consolidé du Groupe a progressé de +17,6% et s’élève à € 3 931 millions. Hors effet des taux de change (-4,6%) et des variations de périmètre de consolidation (+14,2%), le chiffre d’affaires a progressé de +8,0% sur base comparable. Cette croissance du chiffre d’affaires en données comparables est le fruit d’une hausse des volumes de +2,0% et d’une progression en valeur de +6,0%.

Au premier semestre 2008, le chiffre d’affaires consolidé a augmenté de +18,2% et s’élève à € 7 691 millions. Hors effet des taux de change (-4,6%) et des variations de périmètre de consolidation (+13,2%), le chiffre d’affaires a progressé de +9,6% sur base comparable. Cette croissance du chiffre d’affaires en données comparables a été tirée par une hausse des volumes de +2,5% et une progression en valeur de +7,1%.

Chiffre d’affaires par pôle

Produits Laitiers Frais

Au deuxième trimestre, le pôle Produits Laitiers Frais continue à générer une croissance du chiffre d’affaires élevée (+8,7%) malgré un effet volume négatif résultant des hausses de prix et des tendances difficiles sur un certain nombre de marchés. La croissance organique de ce trimestre reflète une légère baisse de croissance des volumes de -1,5% et une progression en valeur de +10,2%. Les « blockbusters » ont continué à tirer la croissance du pôle, avec une progression de l’ordre de +15% et une croissance en volume significativement supérieure à la moyenne du pôle. Ces résultats valident la stratégie santé des blockbusters et leur capacité à délivrer une croissance particulièrement forte sur le long terme.

Les conditions globales de marché en France se sont encore détériorées à la fin du second trimestre 2008 impactant ainsi négativement la croissance des volumes et du chiffre d’affaires du pôle. En dehors de la France, la croissance des volumes et du chiffre d’affaires du pôle ont été respectivement de +0,7% et +11,0% au deuxième trimestre 2008. Le reste de l’Europe a généré une croissance relativement solide, avec des performances particulièrement fortes en provenance du Royaume-Uni, de la Russie et de la Turquie. L’Amérique Latine confirme sa tendance de croissance d’environ +15%. L’Amérique du Nord a poursuivi une bonne progression notamment grâce à l’excellente performance de Stonyfield et d’Activia et au lancement de DanActive (Actimel) en 2007.

Eaux

La performance du pôle Eaux a été affectée au deuxième trimestre 2008 par un certain nombre d’éléments qui ont eu un impact négatif sur ses résultats. Le chiffre d’affaires baisse de -0,8% malgré une solide croissance en volume de +5,1% qui a été contrebalancée par un effet négatif en valeur de -5,9%. Cette performance décevante est essentiellement due à la situation globalement difficile du marché en France, en Espagne et au Royaume Uni, ainsi qu’à de mauvaises conditions météorologiques en Europe. Cette situation a entraîné une croissance en volume négative en Europe qui a pesé sur la croissance en valeur du pôle. Les marchés extérieurs à l’Europe de l’Ouest – qui représentent environ 60% des ventes du pôle – ont continué de croître rapidement au-delà de +15% en Asie et en Amérique Latine, notamment grâce à d’excellents résultats en Indonésie, au Mexique et en Argentine.

Nutrition Infantile

La Nutrition Infantile réalise un nouveau très bon trimestre avec une croissance des ventes de +16,2% malgré une base de comparaison élevée et les hausses de prix passées au cours des trois derniers trimestres. Le fort effet valeur (+10,6%) résulte de ces hausses de tarifs décidées pour compenser les effets négatifs de l’envolée des prix du lait. La solidité de la croissance en volume (+5,6%) illustre clairement la force des marques du pôle et la fidélité de ses consommateurs. Toutes les catégories de produits et toutes les géographies ont continué à contribuer à cette performance. L’Europe de l’Ouest a poursuivi son accélération, essentiellement tirée par le Royaume Uni, l’Allemagne et les Pays-Bas. L’Asie et l’Europe de l’Est ont également continué d’afficher d’excellentes performances, stimulées par une forte croissance en Indonésie, en Chine, en Pologne et en Russie.

Nutrition Médicale

La Nutrition Médicale confirme son excellente tendance de croissance avec une progression des ventes de +12,4% malgré une base de comparaison élevée au second trimestre 2007. La croissance des ventes a été entièrement tirée par une croissance en volume de +13,1%. Cette dynamique a été soutenue par l’ensemble des zones avec une performance particulièrement forte de l’Europe du Sud. Par ailleurs, toutes les catégories de produits ont contribué à la performance du pôle avec des résultats particulièrement élevés pour les catégories « Allergies » et « Pédiatrie ».

Hausse de la marge opérationnelle courante de +35 pb en données comparables

		S1 2007		S1 2008		Variation En données comparables [1]
PAR PÔLE
Produits Laitiers Frais		13,37%		13,86%		+57 pb
Eaux		13,52%		14,53%		-111 pb
Nutrition Infantile		19,76%		18,14%		+84 pb
Nutrition Médicale		-		23,63%		+113 pb
PAR ZONE GEOGRAPHIQUE
Europe		15,31%		16,58%		+100 pb
Asie		10,80%		17,29%		-4 pb
Reste du Monde		11,81%		11,00%		-94 pb
Groupe		13,67%		15,30%		+35 pb

[1] : en données comparables = à périmètre de consolidation et taux de change constant

Croissance de la marge opérationnelle courante par pôle

Au premier semestre 2008, la marge opérationnelle courante du Groupe a progressé en données comparables de +35 pb pour s'établir à 15,30%. Cette amélioration est en particulier liée à la réalisation plus rapide que prévue des synergies de coûts issues de l'acquisition de Numico, élément qui se traduit par l'amélioration des marges des pôles Nutrition Infantile et Nutrition Médicale. La marge opérationnelle du pôle Eaux en données comparables est restée inférieure à celle du premier semestre 2007, en raison d'une augmentation des coûts et d’une moindre absorption des coûts fixes. Cette marge est néanmoins en amélioration par rapport au second semestre 2007. L'amélioration de marge du pôle Produits Laitiers Frais résulte notamment d'une meilleure efficacité, alors même que les dépenses publi-promotionnelles s'élèvent à un niveau proche de celles du premier semestre 2007.

Le bénéfice net courant dilué par action progresse de +16,6% et s’élève à € 1,47 au premier semestre 2008

Le résultat net courant des activités conservées a progressé de +15,8% et s’élève à € 701 millions au premier semestre 2008, à périmètre de consolidation constant. Le bénéfice net courant dilué par action des activités conservées affiche une croissance de +16,6% et s’élève à € 1,47 au premier semestre 2008.

En millions d’€		S1 2007 Historique		S1 2007 Pro forma		S1 2008
Résultat opérationnel courant		890		1 093		1 177
Autres produits et charges opérationnels		1		0		(57)
Résultat opérationnel		891		1 093		1 120
Coût de l’endettement financier net		(33)		(213)		(178)
Autres produits et charges financiers		3		(35)		(24)
Impôt sur les bénéfices		(260)		(224)		(241)
Résultat net des sociétés intégrées		601		621		677
Résultat net des sociétés mises en équivalence		29		57		26
Résultat net des activités arrêtées		117		0		255
Résultat net		747		678		958
Part des intérêts minoritaires		91		72		79
Part du Groupe		656		606		879
-/- résultat net des activités arrêtées		(117)		-		(255)
-/- résultat net non courant des activités conservées		6		-		77
Résultat net courant des activités conservées		545		606		701
Bénéfice net courant dilué par action		1,13		1,26		1,47

Les autres produits et charges opérationnels de € -57 millions au premier semestre 2008 s’expliquent essentiellement par les coûts liés aux procédures judiciaires ou arbitrales qui ne sont pas de nature structurelle.

Le taux d’imposition courant au premier semestre 2008 s’établit à 24,6% contre 27,9% au premier semestre 2007. Cette baisse s’explique en grande partie par une diminution des taux d’imposition sur les marchés où Danone est présent et par un mix de pays positif.

Le résultat net des activités arrêtées, cédées ou en cours de cession de € 255 millions résulte entièrement du produit complémentaire constaté dans le cadre de la cession du pôle Biscuits, qui a été annoncée en 2007.

La baisse du résultat net part des intérêts minoritaires est en grande partie liée au changement de la méthode de consolidation par la mise en équivalence de Wahaha.

Free cash flow d’exploitation

Le free cash flow d’exploitation s’élève à € 550 millions au premier semestre 2008, contre € 571 millions à la même période l’année dernière. Pour l’ensemble de l’année 2008, le Groupe anticipe un free cash flow d’exploitation représentant entre 7 et 8% des ventes.

Les investissements industriels se sont élevés à € 281 millions, soit 3,7% du chiffre d’affaires, au premier semestre 2008. Le Groupe maintient sa prévision d’un niveau d’investissements industriels pour l’année 2008 compris entre 5 et 6% du chiffre d’affaires.

Perspectives 2008

Compte tenu de la solidité de son modèle et du potentiel élevé des marchés sur lesquels Danone opère, le Groupe confirme ses objectifs pour 2008 :

• Croissance organique du chiffre d’affaires comprise entre +8% et +10%
• Progression du bénéfice net courant dilué par action d’au moins +15% en 2008 (par rapport aux comptes pro forma 2007)

Sur la base d’une croissance de marge forte au premier semestre 2008, le Groupe revoit à la hausse son objectif de progression de marge opérationnelle courante (EBIT) pour 2008 : entre +40 et +50 points de base en données comparables.

DECLARATIONS DE NATURE PREVISIONNELLE

Ce communiqué contient des déclarations de nature prévisionnelle concernant le Groupe DANONE. Bien que le Groupe DANONE estime que ces déclarations reposent sur des hypothèses raisonnables, elles comportent de nombreux risques et incertitudes, et en conséquence les résultats réels pourront différer significativement de ceux attendus. Pour une description plus détaillée de ces risques et incertitudes, il convient notamment de se référer au rapport annuel du Groupe DANONE (Document de Référence, à la section « Facteurs de risques », disponible sur www.danone.com