Total : Résultats du troisième trimestre 2008

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Principaux résultats^1-2

Résultat net ajusté du 3ème trimestre3		4,1 milliards d’euros		+35%
		6,1 milliards de dollars		+48%
		1,81 euro par action		+37%
		2,73 dollars par action		+50%
Résultat net ajusté à fin septembre		11,0 milliards d’euros		+21%
		16,8 milliards de dollars		+37%
Résultat net part du Groupe à fin septembre		11,4 milliards d’euros		+19%

Faits marquants depuis le début du troisième trimestre 2008

• Production d’hydrocarbures de 2 231 kbep/j au 3^ème trimestre en baisse de 5% et de 2,5% hors effets prix¹
  • Contribution des nouveaux projets tels que Dolphin, Moho Bilondo et Jura
  • Impact négatif important ce trimestre résultant de problèmes accrus de sécurité au Nigeria et d’incidents techniques en Libye et mer du Nord
• Lancement du projet d’augmentation de capacité d’OML 58 au Nigeria
• Succès majeur de délinéation sur West Franklin en Grande Bretagne portant le potentiel de production du champ de 20 à 45 kbep/j et les ressources de 80 à 200 Mbep, pour un développement utilisant les installations existantes
• Nouvelles découvertes en Australie dans le bassin de Browse, au nord d’Ichthys, en Angola sur le bloc 15/06, en Norvège et au Brunei
• Extension du domaine minier au Yémen, en Bolivie et dans le golfe du Mexique
• Acquisition de Goal Petroleum et démarrage du champ K5F aux Pays-Bas
• Renforcement dans les huiles lourdes pour préparer le long terme avec la prise de participation de 60% dans le gisement géant de Bemolanga à Madagascar et l’acquisition de Synenco au Canada
• Accords avec les compagnies nationales de Syrie et de Libye renforçant durablement la présence du Groupe dans ces deux pays
• Développement de nouvelles sources d’énergie : investissement pour doubler la capacité de production de cellules photovoltaïques de Photovoltech et démarrage d’un pilote de « methanol to olefins » à Feluy en Belgique
• Annonce d’un acompte sur dividende de 1,14 € par action au titre de 2008
  • Hausse de 14%¹, en ligne avec la politique de croissance compétitive du dividende de Total

Le Conseil d’administration de Total (Paris:FP) (LSE:TTA) (NYSE:TOT), réuni le 4 novembre 2008 sous la présidence de Thierry Desmarest, a pris connaissance des comptes du Groupe au troisième trimestre 2008.

Le résultat net ajusté ressort à 4 070 millions d’euros (M€), en hausse de 35% par rapport au troisième trimestre 2007 et de 9% par rapport au deuxième trimestre 2008.

En commentant les résultats, Christophe de Margerie, Directeur Général, a déclaré :

« Après avoir atteint près de 150 dollars par baril en juillet, le prix du Brent a subi une forte correction et s’est établi à 115 dollars par baril en moyenne sur le trimestre. La baisse des prix du brut s’est accélérée au mois d’octobre, essentiellement en raison des craintes pesant sur l’économie mondiale. Les marges de raffinage en Europe ont atteint des niveaux élevés et les marges pétrochimiques se sont rétablies, bénéficiant de la baisse des prix du naphta au cours du trimestre. En parallèle, le dollar s’est apprécié par rapport à l’euro.

Dans cet environnement de prix exceptionnellement élevés, le résultat net ajusté dilué par action exprimé en dollars de Total a progressé de 50% par rapport au troisième trimestre 2007 et de 6% par rapport au trimestre précédent. Le flux de trésorerie d’exploitation exprimé en dollars a augmenté de 126% et le ratio dette nette sur fonds propres a été ramené à 15%. La rentabilité des secteurs a atteint 29,5%.

Cette performance démontre une nouvelle fois les qualités du portefeuille intégré de Total. Ce trimestre, l’Amont a bénéficié du niveau élevé des prix des hydrocarbures. La contribution des nouvelles productions de Jura en mer du Nord et de Moho Bilondo au Congo n’a toutefois pas suffi à compenser les effets prix, les conséquences d’incidents techniques en Libye et en mer du Nord, les arrêts de production liés à des problèmes de sécurité accrus au Nigeria et le déclin naturel des champs. L’Aval et la Chimie ont également bénéficié d’un environnement favorable malgré la baisse de la demande liée à la conjoncture économique mondiale et ont poursuivi la mise en œuvre de leurs plans de performance.

L’augmentation de 14% de l’acompte sur dividende au titre de 2008 annoncée début septembre témoigne de la confiance du Groupe dans sa stratégie. Total confirme sa capacité à poursuivre sa politique de croissance compétitive du dividende, même dans un environnement moins favorable.

Le Groupe aborde cette perspective fort d’un bilan solide, d’une base de coûts parmi les plus faibles de l’industrie et d’une stricte discipline. Ses nombreux atouts permettront à Total de poursuivre sa stratégie de développement et de continuer à créer de la valeur pour toutes ses parties prenantes. »

• Principales données financières issues des comptes consolidés de Total⁴

3T08		2T08		3T07		3T08 vs 3T07		Données en millions d’euros sauf le résultat par action et le nombre d’actions		9M08		9M07		9M08 vs 9M07
48 849		48 200		39 430		+24%		Chiffre d’affaires		141 262		115 567		+22%
8 083		7 786		5 770		+40%		Résultat opérationnel ajusté des secteurs		22 988		17 255		+33%
4 063		3 756		3 000		+35%		Résultat opérationnel net ajusté des secteurs		11 019		9 029		+22%
2 899		3 099		2 227		+30%		Amont		8 729		6 280		+39%
901		587		526		+71%		Aval		1 799		1 989		-10%
263		70		247		+6%		Chimie		491		760		-35%
4 070		3 723		3 004		+35%		Résultat net ajusté		11 047		9 096		+21%
1,81		1,65		1,32		+37%		Résultat net ajusté dilué par action (euros)		4,91		3,99		+23%
2 244,3		2 252,9		2 272,6		-1%		Nombre moyen pondéré dilué d’actions (millions)		2 250,4		2 277,3		-1%
3 050		4 732		3 121		-2%		Résultat net part du Groupe		11 384		9 581		+19%
3 371		2 868		2 590		+30%		Investissements		8 882		7 694		+15%
718		726		109		x6,6		Désinvestissements		1 642		575		+186%
7 338		1 922		3 549		+107%		Flux de trésorerie d’exploitation		14 576		13 526		+8%
5 642		4 798		4 260		+32%		Flux de trésorerie d’exploitation ajusté		14 771		12 939		+14%
3T08		2T08		3T07		3T08 vs 3T07		Données exprimées en millions de dollars5 sauf le résultat par action et le nombre d’actions		9M08		9M07		9M08 vs 9M07
73 518		75 298		54 169		+36%		Chiffre d’affaires		214 958		155 357		+38%
12 165		12 163		7 927		+53%		Résultat opérationnel ajusté des secteurs		34 981		23 196		+51%
6 115		5 868		4 121		+48%		Résultat opérationnel net ajusté des secteurs		16 768		12 138		+38%
4 363		4 841		3 059		+43%		Amont		13 283		8 442		+57%
1 356		917		723		+88%		Aval		2 738		2 674		+2%
396		109		339		+17%		Chimie		747		1 022		-27%
6 125		5 816		4 127		+48%		Résultat net ajusté		16 810		12 228		+37%
2,73		2,58		1,82		+50%		Résultat net ajusté dilué par action (dollars)		7,47		5,37		+39%
2 244,3		2 252,9		2 272,6		-1%		Nombre moyen pondéré dilué d’actions (millions)		2 250,4		2 277,3		-1%
4 590		7 392		4 288		+7%		Résultat net part du Groupe		17 323		12 880		+34%
5 073		4 480		3 558		+43%		Investissements		13 516		10 343		+31%
1 081		1 134		150		x7,2		Désinvestissements		2 499		773		+223%
11 044		3 003		4 876		+126%		Flux de trésorerie d’exploitation		22 180		18 183		+22%
8 491		7 495		5 852		+45%		Flux de trésorerie d’exploitation ajusté		22 477		17 394		+29%

• Résultats de Total du troisième trimestre 2008

> Résultats opérationnels

Au troisième trimestre 2008, le prix moyen du Brent a atteint 115,1 $/b, en hausse de 54% par rapport au troisième trimestre 2007 et en baisse de 5% par rapport au deuxième trimestre 2008. L’indicateur de marges européennes de raffinage TRCV a atteint 45 $/t en moyenne sur le trimestre, en progression de 88% par rapport au troisième trimestre 2007 et de 12% par rapport au deuxième trimestre 2008.

Les marges pétrochimiques se sont rétablies en dépit de la baisse de la demande, bénéficiant de la baisse des prix du naphta sur le trimestre.

La parité euro-dollar s’est établie à 1,51 $/€ en moyenne au troisième trimestre 2008 contre 1,37 $/€ au troisième trimestre 2007 et 1,56 $/€ au deuxième trimestre 2008.

Dans ce contexte, le résultat opérationnel ajusté des secteurs ressort à 8 083 M€, en hausse de 40% par rapport au troisième trimestre 2007⁶. Exprimée en dollars, la progression est de 53%.

Le taux moyen d’imposition⁷ des secteurs s’est établi à 56,0% au troisième trimestre 2008 contre 57,7% au deuxième trimestre 2008 et 54,4% au troisième trimestre 2007. La baisse séquentielle du taux moyen d’imposition des secteurs est essentiellement due à l’augmentation de la part de l’Aval et de la Chimie dans les résultats. La hausse constatée par rapport au troisième trimestre 2007 s’explique essentiellement par la hausse du taux moyen d’imposition de l’Amont.

Le résultat opérationnel net ajusté des secteurs a atteint 4 063 M€ contre 3 000 M€ au troisième trimestre 2007, soit une hausse de 35%.

Le fait que cette hausse soit moins marquée que celle du résultat opérationnel s’explique principalement par l’augmentation du taux d’imposition entre les deux périodes.

Exprimé en dollars, le résultat opérationnel net ajusté des secteurs s’élève à 6,1 milliards de dollars (G$), en hausse de 48% par rapport au troisième trimestre 2007.

> Résultats nets part du Groupe

Le résultat net ajusté est de 4 070 M€ contre 3 004 M€ au troisième trimestre 2007, soit une hausse de 35%. Exprimé en dollars, le résultat net ajusté est en hausse de 48%.

Il exclut l’effet de stock après impôt, les éléments non-récurrents et la quote-part, pour le Groupe, des amortissements des immobilisations incorporelles liés à la fusion Sanofi-Aventis.

• L’effet de stock après impôt est de -752 M€ au troisième trimestre 2008 et était de +139 M€ au troisième trimestre 2007.

• Les éléments non-récurrents du résultat net ont eu un impact de -190 M€ au troisième trimestre 2008, liés essentiellement à l’impact de la renégociation de contrats en Libye. Au troisième trimestre 2007, les éléments non-récurrents s’étaient élevés à +55 M€⁸.
• La comptabilisation par le Groupe de la quote-part d’amortissements des immobilisations incorporelles liés à la fusion Sanofi-Aventis a eu un impact sur le résultat net de -78 M€ au troisième trimestre 2008 et de -77 M€ au troisième trimestre 2007.

Le résultat net part du Groupe ressort à 3 050 M€ contre 3 121 M€ au troisième trimestre 2007.

Au cours du troisième trimestre 2008, le Groupe a racheté 8 millions de ses propres actions pour un montant de 376 M€.

Le résultat net ajusté dilué par action, calculé sur la base d’un nombre moyen pondéré dilué d’actions de 2 244,3 millions, s’élève à 1,81 euro contre 1,32 euro au troisième trimestre 2007, soit une hausse de 37%.

Exprimé en dollars, le résultat net ajusté dilué par action est en progression de 50% à 2,73.

> Investissements – désinvestissements

Les investissements hors acquisitions, y compris investissements nets dans les sociétés mises en équivalence et non consolidées, se sont établis à 2 774 M€ (4,2 G$) au troisième trimestre 2008 contre 2 456 M€ (3,4 G$) au troisième trimestre 2007.

Les acquisitions ont représenté 421 M€ (0,6 G$) au troisième trimestre 2008, principalement liées à l’acquisition de Synenco au Canada et à la prise de participation de 60% sur le permis de Bemolanga à Madagascar.

Les cessions du troisième trimestre 2008 se sont élevées à 524 M€ (0,8 G$), constituées essentiellement de titres Sanofi-Aventis.

Les investissements nets⁹ ressortent à 4,0 G$ au troisième trimestre 2008.

> Flux de trésorerie

Le flux de trésorerie d’exploitation s’élève à 7 338 M€ au troisième trimestre 2008, en hausse de 107% par rapport à celui du troisième trimestre 2007. Exprimé en dollars, le flux de trésorerie d’exploitation est de 11 G$, en hausse de 126%.

Il bénéficie d’une diminution du besoin en fonds de roulement de 2 889 M€, essentiellement liée à la baisse du prix des hydrocarbures au cours du trimestre.

Le flux de trésorerie d’exploitation ajusté¹⁰ s’établit à 5 642 M€, en hausse de 32%. Exprimé en dollars, le flux de trésorerie d’exploitation ajusté est de 8,5 G$, en progression de 45%.

Le cash flow net du Groupe¹¹ ressort à 4 685 M€ contre 1 068 M€ au troisième trimestre 2007. Exprimé en dollars, le cash flow net du Groupe est de 7,1 G$ au troisième trimestre 2008.

• Résultats de Total pour les neuf premiers mois de 2008

> Résultats opérationnels

Comparé aux neuf premiers mois de 2007, l’environnement pétrolier des neuf premiers mois de 2008 a été marqué par une hausse de 66% du prix moyen du Brent à 111,1 $/b. L’indicateur TRCV des marges de raffinage en Europe est en hausse de 10% à 36,6 $/t. L’environnement de la pétrochimie de Total a été pénalisé par la baisse de la demande sur le bassin atlantique et, au deuxième trimestre 2008, par des marges pétrochimiques très dégradées.

La parité euro-dollar s’est établie à 1,52 $/€ contre 1,34 $/€ sur les neuf premiers mois 2007.

Dans ce contexte, le résultat opérationnel ajusté des secteurs d’activité ressort à 22 988 M€, soit une hausse de 33% par rapport aux neuf premiers mois de 2007¹².

Le taux moyen d’imposition des secteurs est de 57,6% contre 54,0% sur les neuf premiers mois de 2007, principalement en raison de l’augmentation de la contribution de l’Amont.

Le résultat opérationnel net ajusté des secteurs d’activité s’établit à 11 019 M€ contre 9 029 M€ sur les neuf premiers mois de 2007, en hausse de 22%. Le fait que cette hausse soit moins importante que celle du résultat opérationnel ajusté des secteurs s’explique essentiellement par l’augmentation du taux d’imposition entre les deux périodes.

Exprimé en dollars, le résultat opérationnel net ajusté des secteurs est en hausse de 38%.

> Résultats nets part du Groupe

Le résultat net ajusté est en hausse de 21% et s’élève à 11 047 M€ contre 9 096 M€ sur les neuf premiers mois de 2007.

Il exclut l’effet de stock après impôt, les éléments non-récurrents et la comptabilisation par le Groupe de sa quote-part d’amortissements des immobilisations incorporelles liés à la fusion Sanofi-Aventis.

• L’effet de stock après impôt ressort à +676 M€ contre +755 M€ sur les neuf premiers mois de 2007.
• Les éléments non-récurrents du résultat net ont eu un impact de -112 M€ contre -45 M€ sur les neuf premiers mois de 2007¹³ .

• La comptabilisation par le Groupe de sa quote-part d’amortissements des immobilisations incorporelles liés à la fusion Sanofi-Aventis a eu un impact sur le résultat net de -227 M€. L’impact était de -225 M€ sur les neuf premiers mois de 2007.

Le résultat net part du Groupe ressort à 11 384 M€ contre 9 581 M€ sur les neuf premiers mois de 2007.

Sur les neuf premiers mois de 2008, le Groupe a racheté 24 millions de ses propres actions pour un montant de 1 194 M€. Au 30 septembre 2008, le nombre dilué d’actions est ainsi de 2 238,3 millions contre 2 271,0 au 30 septembre 2007. Le Groupe a poursuivi le rachat de ses propres actions en octobre 2008 en acquérant 3,6 millions de titres pour un montant de 145 M€.

Le résultat net ajusté dilué par action, calculé sur la base d’un nombre moyen pondéré dilué d’actions de 2 250,4 millions, s’élève à 4,91 euros contre 3,99 euros sur les neuf premiers mois de 2007, soit une hausse de 23%.

Exprimé en dollars, le résultat net ajusté dilué par action est de 7,47 contre 5,37 sur les neuf premiers mois de 2007, soit une progression de 39%.

> Investissements – désinvestissements

Les investissements hors acquisitions, y compris investissements nets dans les sociétés mises en équivalence et non consolidées, se sont établis à 7 363 M€ (11,2 G$) contre 7 252 M€ (9,7 G$) sur les neuf premiers mois de 2007.

Les acquisitions ont représenté 516 M€ (0,8 G$) sur les neuf premiers mois de 2008, essentiellement liées à l’acquisition de Synenco au Canada, à la prise de participation de 60% sur le permis de Bemolanga à Madagascar et à l’entrée sur de nouveaux permis au Nigeria.

Les cessions sur les neuf premiers mois de 2008 se sont élevées à 719 M€ (1,1 G$), constituées essentiellement de titres Sanofi-Aventis.

Les investissements nets¹⁴ ressortent à 11,0 G$ sur les neuf premiers mois de 2008.

> Flux de trésorerie

Le flux de trésorerie d’exploitation s’élève à 14 576 M€, en hausse de 8% par rapport à celui des neuf premiers mois de 2007. Exprimé en dollars, le flux de trésorerie d’exploitation est de 22,2 G$, en hausse de 22%.

Le flux de trésorerie d’exploitation ajusté¹⁵ s’établit à 14 771 M€, en hausse de 14%. Exprimé en dollars, le flux de trésorerie d’exploitation ajusté est de 22,5 G$, en progression de 29% par rapport aux neuf premiers mois de 2007.

Le cash flow net¹⁶ du Groupe ressort à 7 336 M€ contre 6 407 M€ sur les neuf premiers mois de 2007. Exprimé en dollars, le cash flow net du Groupe est de 11,2 G$, en hausse de 30% par rapport aux neuf premiers mois de 2007.

Le ratio de dette nette sur fonds propres a été abaissé à 15% au 30 septembre 2008 contre 25% au 30 juin 2008 et 24% au 30 septembre 2007¹⁷.

• Analyse des résultats des secteurs

Amont

> Environnement – prix de vente liquides et gaz*

3T08		2T08		3T07		3T08 vs 3T07				9M08		9M07		9M08 vs 9M07
115,1		121,2		74,7		+54%		Brent ($/b)		111,1		67,1		+66%
107,8		114,9		71,4		+51%		Prix moyen de vente liquides ($/b)		104,4		63,8		+64%
8,05		7,29		4,83		+67%		Prix moyen de vente gaz ($/Mbtu)		7,31		5,16		+42%
83,9		87,3		55,4		+51%		Prix moyen de vente des hydrocarbures ($/bep)		80,4		51,7		+56%
* filiales consolidées, hors marges fixes et buy-backs.

Par rapport aux mêmes périodes de 2007, le prix moyen de vente des liquides de Total a progressé de respectivement 51% et 64% au troisième trimestre et sur les neuf premiers mois de 2008. Les prix moyens de vente du gaz ont progressé respectivement de 67% et 42%.

> Production

3T08		2T08		3T07		3T08 vs 3T07		Production d’hydrocarbures		9M08		9M07		9M08 vs 9M07
2 231		2 353		2 352		-5,1%		Production combinée (kbep/j)		2 336		2 368		-1,4%
1 409		1 471		1 481		-4,9%		Liquides (kb/j)		1 463		1 502		-2,6%
4 471		4 772		4 741		-5,7%		Gaz (Mpc/j)		4 743		4 707		+0,8%

La production d’hydrocarbures a été de 2 231 milliers de barils équivalent pétrole par jour (kbep/j) au troisième trimestre 2008, en baisse de 5% par rapport à celle du troisième trimestre 2007, essentiellement en raison des éléments suivants :

• +2% de croissance liée aux démarrages ou montées en puissance des nouveaux grands projets tels que Dolphin, Moho Bilondo et Jura, nette du déclin naturel des champs,
• -3,5% liés à des incidents techniques sur le champ Al Jurf en Libye depuis mai 2008 et sur les champs de Bruce et d’Alwyn en mer du Nord cet été,
• -1% lié aux arrêts de production au Nigeria en raison de problèmes d’insécurité,
• -2,5% liés à l’effet prix¹⁸.

Sur les neuf premiers mois de 2008, la production d’hydrocarbures a été de 2 336 kbep/j, en baisse de près de 1,5% par rapport à celle des neuf premiers mois de 2007, essentiellement en raison des éléments suivants :

• +4% de croissance liée aux démarrages ou montées en puissance des nouveaux grands projets tels que Dalia, Rosa et Dolphin, nette du déclin naturel des champs,
• -2,5% liés à des incidents techniques sur le champ d’Elgin Franklin en février, d’Al Jurf en Libye depuis mai et de Bruce et Alwyn cet été,
• -2,5% liés à l’effet prix¹⁸,
• -0,5% lié aux variations de périmètre.

La croissance sous-jacente des productions sur les neuf premiers mois, hors effet prix et variations de périmètre, s’est établie à +1,5%.

> Résultats

3T08		2T08		3T07		3T08 vs 3T07		En millions d’euros		9M08		9M07		9M08 vs 9M07
6 525		6 964		4 861		+34%		Résultat opérationnel ajusté*		19 912		13 676		+46%
2 899		3 099		2 227		+30%		Résultat opérationnel net ajusté*		8 729		6 280		+39%
368		317		183		+101%		dont quote-part du résultat des sociétés mises en équivalence		967		560		+73%
2 480		2 076		1 981		+25%		Investissements		6 734		6 079		+11%
188		565		63		+198%		Désinvestissements		860		427		+101%
3 732		3 643		1 697		+120%		Flux de trésorerie d’exploitation		11 626		9 344		+24%
3 715		3 904		3 297		+13%		Flux de trésorerie d’exploitation ajusté		11 464		9 274		+24%
* le détail des éléments d’ajustement figure dans les informations par secteur d’activité.

Le résultat opérationnel net ajusté du secteur Amont s’établit à 2 899 M€ au troisième trimestre 2008 contre 2 227 M€ au troisième trimestre 2007, soit une hausse de 30%.

Exprimée en dollars, cette hausse est de 43%. Elle reflète essentiellement l’impact de la hausse du prix de vente des hydrocarbures, partiellement atténué par celui de la baisse des productions.

L’augmentation de la quote-part du résultat des sociétés mises en équivalence par rapport au troisième trimestre 2007 provient essentiellement du changement de méthode de consolidation de PetroCedeño à partir du 31 décembre 2007 et de la croissance des résultats des sociétés portant les projets GNL.

Le taux moyen d’imposition de l’Amont ressort à 61,7% contre 61,2% au deuxième trimestre 2008 et 59,3% au troisième trimestre 2007.

La rentabilité des capitaux employés moyens (ROACE¹⁹) de l’Amont calculée sur la période allant du 1^er octobre 2007 au 30 septembre 2008 est de 39,6%. Elle était de 41,0% pour la période allant du 1^er juillet 2007 au 30 juin 2008 et de 33,6% pour l’année 2007.

Aval

> Volumes raffinés et taux d’utilisation*

3T08		2T08		3T07		3T08 vs 3T07				9M08		9M07		9M08 vs 9M07
2 393		2 297		2 471		-3%		Total volumes raffinés (kb/j)		2 360		2 415		-2%
1 013		932		915		+11%		France		959		947		+1%
1 168		1 055		1 253		-7%		Reste de l’Europe		1 130		1 177		-4%
212		310		303		-30%		Reste du monde		271		291		-7%
								Taux d’utilisation
89%		85%		88%				Sur bruts traités		87%		86%
92%		88%		92%				Sur bruts et autres charges		91%		89%
* y compris quote-part dans CEPSA.

Au troisième trimestre 2008, les volumes raffinés sont en baisse de 3% par rapport au troisième trimestre 2007 et sont stables si l’on exclut l’impact de la cession fin novembre 2007 de la raffinerie de Milford Haven au Royaume-Uni. Par rapport au deuxième trimestre 2008, les volumes raffinés sont en hausse de 4%, malgré un impact négatif de 3% lié à l’arrêt de la raffinerie de Port Arthur à la suite des ouragans dans le golfe du Mexique.

Au troisième trimestre 2008, les taux d’utilisation sur bruts traités et sur bruts et autres charges ressortent respectivement à 89% et 92%, stables par rapport au troisième trimestre 2007 et en progression notable par rapport au deuxième trimestre 2008.

Le troisième trimestre 2008 n’a été marqué que par le début d’un arrêt partiel planifié à la raffinerie de Feyzin fin septembre.

Le troisième trimestre 2007 avait été marqué par des arrêts partiels planifiés sur les raffineries de Lindsey et de Normandie.

Le deuxième trimestre 2008 avait été marqué par l’arrêt total planifié de la raffinerie de Leuna et par des arrêts partiels planifiés des raffineries de Normandie et de Grandpuits.

Les maintenances programmées au quatrième trimestre 2008 sont limitées à des arrêts partiels sur les raffineries de Feyzin et de Provence.

> Résultats

3T08		2T08		3T07		3T08 vs 3T07		En millions d’euros (sauf l’indicateur de marges TRCV)		9M08		9M07		9M08 vs 9M07
45,0		40,2		23,9		+88%		Indicateur de marges de raffinage européennes TRCV ($/t)		36,6		33,3		+10%
1 215		744		566		+115%		Résultat opérationnel ajusté*		2 457		2 543		-3%
901		587		526		+71%		Résultat opérationnel net ajusté*		1 799		1 989		-10%
39		15		63		-38%		dont quote-part du résultat des sociétés mises en équivalence		56		201		-72%
638		514		381		+67%		Investissements		1 446		1 026		+41%
46		128		27		+70%		Désinvestissements		198		77		+157%
2 731		(1 391)		439		x6,2		Flux de trésorerie d’exploitation		2 508		3 776		-34%
1 466		623		743		+97%		Flux de trésorerie d’exploitation ajusté		2 609		2 781		-6%
* le détail des éléments d’ajustement figure dans les informations par secteur d’activité.

L’indicateur de marges de raffinage européennes s’établit à 45 $/t sur le trimestre, en hausse de 88% par rapport au troisième trimestre 2007 et de 12% par rapport au deuxième trimestre 2008.

Le résultat opérationnel net ajusté du secteur Aval s’élève à 901 M€ au troisième trimestre 2008, en hausse de 71% par rapport au troisième trimestre 2007 et de 53% par rapport au deuxième trimestre 2008.

Exprimé en dollars, le résultat opérationnel net ajusté du secteur Aval est ressorti à 1 356 M$, en hausse de 88% par rapport au troisième trimestre 2007 et de 48% par rapport au deuxième trimestre 2008.

La baisse de la quote-part du résultat des sociétés mises en équivalence par rapport au troisième trimestre 2007 provient essentiellement des pertes encourues dans le raffinage en Chine au travers de la participation de Total dans Wepec.

Le ROACE²⁰ de l’Aval calculé sur la période allant du 1^er octobre 2007 au 30 septembre 2008 est de 19,5%. Il était de 16,0% pour la période allant du 1^er juillet 2007 au 30 juin 2008 et de 20,6% pour l’année 2007.

Chimie

3T08		2T08		3T07		3T08 vs 3T07		En millions d’euros		9M08		9M07		9M08 vs 9M07
5 431		5 478		4 856		+12%		Chiffre d’affaires hors Groupe		16 138		14 921		+8%
3 675		3 632		3 071		+20%		dont Chimie de base		10 727		9 424		+14%
1 756		1 846		1 785		-2%		dont Spécialités		5 411		5 497		-2%
343		78		343		-		Résultat opérationnel ajusté*		619		1 036		-40%
263		70		247		+6%		Résultat opérationnel net ajusté*		491		760		-35%
176		-23		140		+26%		dont Chimie de base		214		439		-51%
89		97		99		-10%		dont Spécialités		284		316		-10%
212		221		200		+6%		Investissements		597		546		+9%
14		12		15		-7%		Désinvestissements		33		63		-48%
14		169		217		-94%		Flux de trésorerie d’exploitation		(19)		578		na
352		152		300		+17%		Flux de trésorerie d’exploitation ajusté		770		931		-17%
* le détail des éléments d’ajustement figure dans les informations par secteur d’activité.

Au troisième trimestre 2008, les marges pétrochimiques se sont rétablies, bénéficiant de la baisse du prix du naphta tout au long du trimestre. Les volumes de ventes de polymères continuent toutefois de refléter une baisse de la demande sur le bassin atlantique.

Le chiffre d’affaires hors Groupe du secteur Chimie s’est établi à 5 431 M€.

Le résultat opérationnel net ajusté du secteur Chimie ressort à 263 M€, en croissance de 6% par rapport au troisième trimestre 2007.

La hausse du résultat de la Chimie de base s’explique principalement par la contribution croissante des installations sur base éthane.

Le résultat des Spécialités reste satisfaisant malgré une conjoncture économique en retrait.

Le ROACE²¹ de la Chimie calculé sur la période allant du 1^er octobre 2007 au 30 septembre 2008 est de 7,5%. Il était de 7,7% pour la période allant du 1^er juillet 2007 au 30 juin 2008 et de 12,1% pour l’année 2007.

• Synthèse et perspectives

Le ROACE²² calculé sur la période allant du 1^er octobre 2007 au 30 septembre 2008 est de 27% pour le Groupe et de 29% aux bornes des secteurs d’activité. Il avait atteint respectivement 25% et 29% pour la période allant du 1^er juillet 2007 au 30 juin 2008 et 24% et 27% pour l’année 2007.

La rentabilité des fonds propres calculée sur la période allant du 1^er octobre 2007 au 30 septembre 2008 s’établit à 31%.

Total mettra en paiement, le 19 novembre 2008²³, l’acompte sur dividende de 1,14 € par action au titre de 2008²⁴, en hausse de 14% par rapport à celui de 2007.

La mise en œuvre du programme d’investissement annuel de 19 milliards de dollars²⁵ se poursuit conformément aux prévisions.

Le Groupe a continué de renforcer son bilan en abaissant son ratio d’endettement à 15,4% fin septembre. Total maintient en parallèle un niveau important de liquidités et poursuit sa politique de désengagement progressif des participations non stratégiques.

Depuis le début du quatrième trimestre 2008, le prix du Brent est descendu aux alentours de 60 dollars par baril. Les marges de raffinage européennes, bien qu’en baisse significative par rapport au plus haut atteint en septembre, sont proches du niveau moyen du troisième trimestre.

Le développement des grands projets se poursuit globalement en ligne avec les objectifs. Cinq actifs majeurs devraient entrer en production en 2009 dont Akpo au Nigeria, Yemen LNG et Qatargas II.

Total réaffirme sa vision d’un prix du brut élevé à moyen et long terme, soutenu par une demande contrainte par l’offre. A plus court terme, l’OPEP et les incertitudes pesant sur un certain nombre de pays producteurs devraient ajuster l’offre en fonction de l’affaiblissement de la demande.

La force du Groupe réside dans la consistance de sa stratégie long terme, sa discipline, la qualité de son portefeuille intégré et la compétitivité de ses coûts techniques.

Total a la solidité financière et les marges de flexibilité qui lui permettraient, dans le cas d’une dégradation prolongée de l’environnement, de poursuivre son développement, encadré par des critères de décision stricts, et de maintenir une croissance compétitive de son dividende.

Pour écouter en direct la conférence téléphonique qui se tient ce jour à 15h00 (heure de Paris) de Patrick de la Chevardière, Directeur Financier de Total, avec les analystes financiers, vous pouvez composer le +33 (0)1 72 28 25 70 (code d’accès Total) ou vous connecter sur le site du Groupe . Pour réécouter cette conférence jusqu’au 14 novembre 2008, vous pouvez composer le +33 (0)1 72 28 01 49 (code d’accès 230340).

• Prise en compte des recommandations AFEP-MEDEF du 6 octobre 2008

Lors de sa réunion du 4 novembre 2008, le Conseil d’administration a pris connaissance des recommandations AFEP-MEDEF du 6 octobre 2008 sur la rémunération des dirigeants mandataires sociaux des sociétés cotées.

Il considère que ces recommandations s’inscrivent dans la démarche de gouvernement d’entreprise de la Société.

Le Conseil d’administration a décidé que le code AFEP-MEDEF modifié par ces recommandations est celui auquel se réfèrera la société pour l’élaboration du rapport prévu à l’article L. 225-37 du code de commerce à compter de l’exercice en cours.

L’annexe aux comptes consolidés condensés au 30 septembre 2008 est disponible sur le site internet de Total (). Les comptes consolidés condensés intermédiaires publiés dans ce communiqué ont fait l’objet d’un examen limité par les commissaires aux comptes. Ce document peut contenir des objectifs concernant la situation financière, les résultats d’opérations, les activités et la stratégie industrielle de Total. Ces objectifs sont fondés sur des hypothèses qui peuvent s’avérer inexactes et sont dépendants de facteurs de risques tels que la variation des taux de change, le prix des produits pétroliers, la capacité d’effectuer des réductions de coûts sans perturbation inopportune des opérations, les considérations de réglementations écologiques et les conditions économiques et financières générales. Total n’assume aucune responsabilité concernant la mise à jour des objectifs due à des informations nouvelles ou à des événements futurs ou autres. Des informations supplémentaires sur des facteurs qui pourraient avoir un effet sur les résultats financiers de Total sont contenues dans les documents déposés par le Groupe et ses filiales auprès de l’Autorité des marchés financiers et de la United States Securities and Exchange Commission.

L’information par secteur d’activité est présentée en conformité avec le système de reporting interne du Groupe utilisé par la Direction Générale pour mesurer la performance financière et allouer les ressources. En raison de leur caractère inhabituel ou particulièrement significatif, certaines opérations qualifiées d’« éléments non-récurrents » sont exclues des informations par secteur d’activité. En général, les éléments non-récurrents concernent des opérations qui sont significatives, peu fréquentes ou inhabituelles. Cependant, dans certains cas, des opérations telles que les coûts de restructuration ou cessions d’actifs, qui ne sont pas considérées comme représentatives du cours normal de l’activité, peuvent être qualifiées d’éléments non-récurrents, bien que des opérations similaires aient pu se produire au cours des exercices précédents, ou risquent de se reproduire lors des exercices futurs.

Les résultats ajustés des secteurs Aval et Chimie sont communiqués selon la méthode du coût de remplacement. Cette méthode est utilisée afin de mesurer la performance des secteurs et d’assurer la comparabilité de leurs résultats avec ceux des principaux concurrents du Groupe, notamment nord-américains.

Dans la méthode du coût de remplacement, proche du LIFO (Last In, First Out), la variation de la valeur des stocks dans le compte de résultat est déterminée par référence à des prix moyens de la période et non par la valeur historique des stocks. L’effet de stock correspond à la différence entre les résultats calculés selon la méthode FIFO (First In, First Out) et les résultats selon la méthode du coût de remplacement.

Dans ce cadre, les indicateurs de performance tels que le résultat opérationnel ajusté, le résultat opérationnel net ajusté et le résultat net ajusté se définissent comme les résultats au coût de remplacement, hors éléments non-récurrents et hors quote-part, pour Total, des amortissements des immobilisations incorporelles liés à la fusion Sanofi-Aventis. Ils sont destinés à faciliter l’analyse de la performance financière et la comparaison des résultats entre périodes.

Les chiffres présentés en dollars sont obtenus à partir des chiffres en euros convertis sur la base des taux de change moyen €-$ des périodes concernées et ne résultent pas d’une comptabilité tenue en dollars.

Principales données opérationnelles des secteurs du troisième trimestre et des neuf premiers mois de 2008

• Amont

3T08		2T08		3T07		3T08 vs 3T07		Production combinée liquides/gaz par zone géographique (kbep/j)		9M08		9M07		9M08 vs 9M07
553		601		628		-12%		Europe		593		672		-12%
753		796		811		-7%		Afrique		801		797		+1%
13		14		18		-28%		Amérique du Nord		14		22		-36%
247		246		252		-2%		Extrême-Orient		248		252		-2%
430		433		393		+9%		Moyen-Orient		433		384		+13%
212		236		228		-7%		Amérique du Sud		221		226		-2%
23		27		22		+5%		Reste du monde		26		15		+73%
2 231		2 353		2 352		-5%		Production totale		2 336		2 368		-1%
398		418		317		+26%		Dont filiales mises en équivalence et non consolidées		404		322		+25%

3T08		2T08		3T07		3T08 vs 3T07		Production de liquides par zone géographique (kb/j)		9M08		9M07		9M08 vs 9M07
288		299		313		-8%		Europe		295		333		-11%
633		667		689		-8%		Afrique		670		680		-1%
10		11		11		-9%		Amérique du Nord		11		14		-21%
28		27		29		-3%		Extrême-Orient		28		29		-3%
330		331		322		+2%		Moyen-Orient		332		324		+2%
109		125		107		+2%		Amérique du Sud		115		113		+2%
11		11		10		+10%		Reste du monde		12		9		+33%
1 409		1 471		1 481		-5%		Production totale		1 463		1 502		-3%
344		366		262		+31%		Dont filiales mises en équivalence et non consolidées		350		269		+30%

3T08		2T08		3T07		3T08 vs 3T07		Production de gaz par zone géographique (Mpc/j)		9M08		9M07		9M08 vs 9M07
1 442		1 639		1 710		-16%		Europe		1 618		1 837		-12%
621		667		630		-1%		Afrique		659		604		+9%
12		19		32		-63%		Amérique du Nord		18		36		-50%
1 210		1 210		1 251		-3%		Extrême-Orient		1 222		1 247		-2%
552		548		384		+44%		Moyen-Orient		560		326		+72%
569		610		669		-15%		Amérique du Sud		589		625		-6%
65		79		65		-		Reste du monde		77		32		+141%
4 471		4 772		4 741		-6%		Production totale		4 743		4 707		+1%
290		281		289		-		Dont filiales mises en équivalence et non consolidées		293		286		+2%
3T08		2T08		3T07		3T08 vs 3T07		Gaz Naturel Liquéfié		9M08		9M07		9M08 vs 9M07
2,32		2,21		2,31		-		Ventes de GNL* (Mt)		6,90		6,74		+2%

* ventes part Groupe, hors trading ; estimation des volumes de Bontang en Indonésie sur la base du coefficient SEC 2007.

• Aval

3T08		2T08		3T07		3T08 vs 3T07		Ventes de produits raffinés par zone géographique (kb/j)*		9M08		9M07		9M08 vs 9M07
2 161		1 999		2 305		-6%		Europe		2 102		2 265		-7%
279		280		292		-4%		Afrique		279		286		-2%
136		220		194		-30%		Amériques**		170		189		-10%
147		143		148		-1%		Reste du monde		145		144		+1%
2 723		2 642		2 939		-7%		Total ventes consolidées		2 696		2 884		-7%
992		956		790		+26%		Négoce international		964		878		+10%
3 715		3 598		3 729		-		Total ventes de produits raffinés		3 660		3 762		-3%

* y compris quote-part dans Cepsa

** écart par rapport à la publication du troisième trimestre 2007 relatif à un changement de méthode de calcul des ventes de Port Arthur.

Eléments d’ajustement

• Eléments d’ajustement du résultat opérationnel des secteurs

3T08		2T08		3T07		En millions d’euros		9M08		9M07
-		-		-		Eléments non-récurrents du résultat opérationnel des secteurs		-		-
-		-		-		Charges de restructuration		-		-
-		-		-		Amortissements exceptionnels		-		-
-		-		-		Autres éléments		-		-
(1 193)		1 687		210		Effet de stock : écart FIFO / coût de remplacement		869		1 103
(1 193)		1 687		210		Total des éléments d’ajustement du résultat opérationnel des secteurs		869		1 103

• Eléments d’ajustement du résultat net part du Groupe

3T08		2T08		3T07		En millions d’euros		9M08		9M07
(190)		(67)		55		Eléments non-récurrents du résultat net (part du Groupe)		(112)		(45)
-		-		75		Quote-part des éléments non-récurrents de Sanofi-Aventis		-		75
50		2		-		Plus-value de cession		197		-
(4)		(44)		(20)		Charges de restructuration		(48)		(20)
(34)		-		-		Amortissements exceptionnels		(34)		-
(202)		(25)		-		Autres éléments		(227)		(100)
(78)		(78)		(77)		Ajustement lié à l’impact de la fusion Sanofi-Aventis* (quote-part des amortissements des immobilisations incorporelles)		(227)		(225)
(752)		1 154		139		Effet de stock : écart FIFO / coût de remplacement, net d’impôt		676		755
(1 020)		1 009		117		Total des éléments d’ajustement du résultat net		337		485

* sur la base d’une participation de Total dans Sanofi-Aventis de 13,2% au 30/09/2007 et au 30/06/2008 et de 12,4% au 30/09/2008

Investissements - Désinvestissements

3T08		2T08		3T07		3T08 vs 3T07		En millions d’euros		9M08		9M07		9M08 vs 9M07
2 774		2 091		2 456		+13%		Investissements hors acquisitions*		7 363		7 252		+2%
212		205		234		-9%		dont exploration capitalisée		589		637		-8%
(56)		(522)		52		na		dont investissements nets dans les sociétés mises en équivalence et non consolidées		(466)		116		na
421		47		94		x4,5		Acquisitions		516		161		x3,2
524		120		43		x12,2		Cessions		719		216		x3,3
2 653		2 142		2 481		+7%		Investissements nets**		7 240		7 119		+2%

* y compris investissements nets dans les sociétés mises en équivalence et non consolidées.

** investissements nets = investissements y compris acquisitions et investissements nets dans les sociétés mises en équivalence et non consolidées – cessions + flux net des prêts aux salariés.

Ratio dette nette sur fonds propres

en millions d’euros		30/09/2008		30/06/2008		30/09/2007
Dettes financières courantes		5 378		4 795		9 194
Actifs financiers courants nets		(230)		(49)		(10 870)
Dettes financières non courantes		16 347		14 777		15 103
Instruments de couverture des dettes financières non courantes		(406)		(540)		(434)
Trésorerie et équivalents de trésorerie		(13 231)		(7 245)		(2 812)
Dette nette		7 858		11 738		10 181
Capitaux propres		50 801		48 273		42 818
Répartition du résultat sur la base des actions existantes à la clôture*		(920)		(2 315)		(906)
Intérêts minoritaires		1 001		855		851
Fonds propres		50 882		46 813		42 763
Ratio dette nette sur fonds propres		15,4%		25,1%		23,8%

* hypothèse de distribution d’un dividende au titre de 2008 égal au dividende versé au titre de 2007 (2,07 €/action), sous déduction de l’acompte sur dividende de 1,14 € par action décidé par le Conseil d’administration du 9 septembre 2008.

Taux d’imposition

3T08		2T08		3T07		Taux moyen d’impôt*		9M08		9M07
61,7%		61,2%		59,3%		Amont		61,8%		59,8%
55,9%		57,8%		55,1%		Groupe		57,6%		54,4%

* impôt sur le résultat opérationnel net ajusté / (résultat opérationnel net ajusté – quote-part du résultat des sociétés mises en équivalence, dividendes reçus des participations et amortissement exceptionnel des écarts d’acquisitions + impôt sur le résultat opérationnel net ajusté).

Sensibilités 2008*

		Scénario		Variation		Impact sur le résultat opérationnel ajusté (e)		Impact sur le résultat opérationnel net ajusté (e)
€-$		1,50 $/€		+0,1 $ par €		-1,5 G€		-0,8 G€
Brent		80 $/b		+1 $/b		+0,28 G€ / 0,42 G$		+0,12 G€ / 0,18 G$
Marges de raffinage européennes TRCV		33 $/t		+1 $/t		+0,08 G€ / 0,12 G$		+0,05 G€ / 0,08 G$

* sensibilités mises à jour une fois par an, à l’occasion de la publication des résultats du 4^ème trimestre de l’année précédente. Les impacts de la sensibilité €-$ sur le résultat opérationnel ajusté et sur le résultat opérationnel net ajusté sont attribuables à l’Amont pour respectivement environ 70% et 60%. Les impacts restants sont essentiellement répartis entre l’Aval et la Chimie.

Rentabilité des capitaux employés moyens

• Période du 1^er octobre 2007 au 30 septembre 2008

en millions d’euros		Amont		Aval		Chimie**		Secteurs			Groupe***
Résultat opérationnel net ajusté		11 298		2 345		578		14 221			14 915
Capitaux mis en œuvre au 30/09/2007*		26 863		11 446		7 305		45 614			53 243
Capitaux mis en œuvre au 30/09/2008*		30 184		12 649		8 107		50 940			58 165
ROACE		39,6%		19,5%		7,5%		29,5%			26,8%

* au coût de remplacement (retraités de l’effet de stock après impôts).

** CMO Chimie retraités d’une provision pour sinistre AZF de 139 M€ avant impôt au 30/09/2007 et de 121 M€ avant impôt au 30/09/2008.

*** CMO Groupe retraités de la dette envers les actionnaires au titre de l’acompte sur dividende décidé en septembre 2008 (2 545 M€).

• Période du 1^er juillet 2007 au 30 juin 2008

en millions d’euros		Amont		Aval		Chimie**		Secteurs			Groupe
Résultat opérationnel net ajusté		10 626		1 970		562		13 158			13 810
Capitaux mis en œuvre au 30/06/2007*		25 218		11 204		7 264		43 686			52 645
Capitaux mis en œuvre au 30/06/2008*		26 676		13 491		7 394		47 561			56 107
ROACE		41,0%		16,0%		7,7%		28,8%			25,4%

* au coût de remplacement (retraités de l’effet de stock après impôts).

** CMO Chimie retraités d’une provision pour sinistre AZF de 146 M€ avant impôt au 30/06/2007 et de 126 M€ avant impôt au 30/06/2008.

• Période du 1^er octobre 2006 au 30 septembre 2007

en millions d’euros		Amont		Aval		Chimie**		Secteurs			Groupe***
Résultat opérationnel net ajusté		8 165		2 538		1 015		11 718			12 434
Capitaux mis en œuvre au 30/09/2006*		24 561		11 431		7 257		43 249			50 371
Capitaux mis en œuvre au 30/09/2007*		26 863		11 446		7 305		45 614			53 243
ROACE		31,8%		22,2%		13,9%		26,4%			24,0%

* au coût de remplacement (retraités de l’effet de stock après impôts).

** CMO Chimie retraités d’une provision pour sinistre AZF de 85 M€ avant impôt au 30/09/2006 et 139 M€ avant impôt au 30/09/2007.

*** CMO Groupe retraités de la dette envers les actionnaires au titre de l’acompte sur dividende décidé en septembre 2007 (2 252 M€).

¹ les variations exprimées se réfèrent à la même période de l’année 2007.

² chiffres en dollars obtenus à partir des chiffres en euros convertis sur la base du taux de change moyen €-$ de la période : 1,5050 $/€ au 3^ème trimestre 2008, 1,3738 $/€ au 3^ème trimestre 2007, 1,5622 $/€ au 2^ème trimestre 2008, 1,5217 $/€ pour les 9 premiers mois de 2008 et 1,3443 $/€ pour les 9 premiers mois de 2007.

³ résultat net ajusté = résultat net part du Groupe au coût de remplacement, hors éléments non-récurrents et hors quote-part, pour Total, des amortissements des immobilisations incorporelles liés à la fusion Sanofi-Aventis. Le résultat net part du Groupe est de 3 050 M€, en baisse de 2% par rapport au 3^ème trimestre 2007

⁴ les résultats ajustés se définissent comme les résultats au coût de remplacement, hors éléments non-récurrents et hors quote-part, pour Total, des amortissements des immobilisations incorporelles liés à la fusion Sanofi-Aventis. Le flux de trésorerie d’exploitation ajusté se définit comme le flux de trésorerie d’exploitation avant variation du besoin en fonds de roulement au coût de remplacement. Le détail des éléments d’ajustement figure en page 17.

⁵ chiffres en dollars obtenus à partir des chiffres en euros convertis sur la base du taux de change moyen €-$ de la période.

⁶ il n’y a pas d’élément non-récurrent du résultat opérationnel des secteurs d’activité aux 3^èmes trimestres 2007 et 2008.

⁷ il se définit de la manière suivante : (impôt sur le résultat opérationnel net ajusté) / (résultat opérationnel net ajusté –quote-part du résultat des sociétés mises en équivalence, dividendes reçus des participations et amortissement exceptionnel des écarts d’acquisitions + impôt sur le résultat opérationnel net ajusté).

⁸ le détail des éléments d’ajustement figure en page 17.

⁹ investissements nets = investissements y compris acquisitions et investissements nets dans les sociétés mises en équivalence et non consolidées – cessions + flux net des prêts aux salariés.

¹⁰ flux de trésorerie d’exploitation au coût de remplacement, avant variation du besoin en fonds de roulement.

¹¹ cash flow net = flux de trésorerie d’exploitation + désinvestissements – investissements bruts.

¹² il n’y a pas d’élément non-récurrent du résultat opérationnel des secteurs d’activité sur les neuf premiers mois de 2007 et 2008.

¹³ le détail des éléments d’ajustement figure en page 17.

¹⁴ investissements nets = investissements y compris acquisitions et investissements nets dans les sociétés mises en équivalence et non consolidées – cessions + flux net des prêts aux salariés.

¹⁵ flux de trésorerie d’exploitation au coût de remplacement, avant variation du besoin en fonds de roulement.

¹⁶ cash flow net = flux de trésorerie d’exploitation + désinvestissements – investissements bruts.

¹⁷ le détail du calcul figure en page 18.

¹⁸ impact des prix des hydrocarbures sur les droits à production.

¹⁹ calculé sur la base du résultat opérationnel net ajusté et des capitaux employés moyens au coût de remplacement, le détail du calcul est disponible en page 19.

²⁰ calculé sur la base du résultat opérationnel net ajusté et des capitaux employés moyens au coût de remplacement, le détail du calcul est disponible en page 19.

²¹ calculé sur la base du résultat opérationnel net ajusté et des capitaux employés moyens au coût de remplacement, le détail du calcul est disponible en page 19.

²² calculé sur la base du résultat opérationnel net ajusté et des capitaux employés moyens au coût de remplacement, le détail du calcul est disponible en page 19.

²³ le détachement de l’acompte sur dividende aura lieu le 14 novembre 2008.

²⁴ décidé par le Conseil d’administration du 9 septembre 2008.

²⁵ y compris investissements nets dans les sociétés mises en équivalence et non consolidées, hors acquisition, avec l’hypothèse de 1 € = 1,50 $ pour 2008.