Essilor : Résultats 2008
CHARENTON-LE-PONT, France, March 5 /PRNewswire/ --
- Progression de 9,7 % du chiffre d'affaires hors effet de change
- Marge de contribution à 17,9%
- Résultat net de 382,4 millions d'euros (+ 8,7 % hors effet de change)
- Augmentation du dividende proposé : + 6,5 % à 0,66 EUR par action
Le Conseil d'administration d'Essilor, numéro un mondial de l'optique ophtalmique, a arrêté les résultats consolidés définitifs de l'exercice 2008.
En millions d'euros 2008 2007 Variation Variation hors change Chiffre d'affaires 3 074,4 2 908,1 + 5,7 % + 9,7 % Contribution de l'activité(1) 551,2 527,4 + 4,5 % + 8,7 % 17,9 % 18,1 % --- --- En % du chiffre d'affaires Résultat opérationnel 514,5 504,6 + 2,0 % + 6,3 % Résultat net (part du groupe) 382,4 366,7 + 4,3 % + 8,7 % 12,4 % 12,6 % --- --- En % du chiffre d'affaires Bénéfice net par action (en euros) 1,85 1,78 + 3,7 % + 8,4 %
(1) Résultat opérationnel avant paiement en actions, frais de restructuration, autres produits et charges, et avant dépréciation des écarts d'acquisition.
Dans un contexte de ralentissement du marché de l'optique ophtalmique, particulièrement sensible au quatrième trimestre, Essilor démontre la solidité de son modèle de développement. Avec une croissance hors change de 9,7 % en 2008, Essilor a gagné de nouvelles parts de marché tout en préservant la qualité de ses marges et sa capacité d'investissement.
Les faits marquants de l'exercice 2008 sont :
- compte tenu de l'environnement économique, une bonne croissance (+ 4,9 %) de l'activité verres correcteurs liée à l'efficacité des réseaux du groupe et aux succès de ses nouveaux produits, notamment la nouvelle génération de verres photochromiques Transitions(R) VI et les nouveaux verres antireflet Crizal(R) ; - la poursuite de la stratégie d'acquisition avec la prise de participation ou le rachat de 27 sociétés, dont Satisloh, numéro un mondial de l'équipement des laboratoires de prescription (voir chapitre <<Acquisitions >>) ; - le maintien d'un bon niveau de rentabilité : la contribution de l'activité s'établit à 17,9 % du chiffre d'affaires (18,2 % hors acquisition de Satisloh) et le bénéfice net part du groupe à 12,4 % ; - et la préservation de la solidité financière du groupe : malgré un important programme d'investissements financiers, le taux de dette nette sur fonds propres reste inférieur à 5 %.
Assemblée Générale
L'Assemblée générale mixte ordinaire et extraordinaire se tiendra le vendredi 15 mai 2009 à 10h30, au Palais de la Bourse, Place de la Bourse, 75002 Paris.
Le Conseil d'administration proposera à l'Assemblée générale la distribution d'un dividende net de 0,66 euro par action (+ 6,5 %) au titre de l'exercice 2008. Le dividende sera mis en paiement à partir du 26 mai 2009.
Acquisitions 2009
Poursuivant son expansion en Asie-Pacifique, Essilor a finalisé quatre opérations de croissance externe en Australie correspondant à un chiffre d'affaires de 3,6 millions d'euros en base annuelle. Le groupe a pris des participations dans Prescription Glass Pty Ltd, Precision Optics Pty Ltd et Wallace Everett Lens Technology Pty Ltd, trois laboratoires de prescription. Essilor a également acquis 50 % de Sunix, société spécialisée dans l'édition de logiciels de gestion pour les opticiens.
Perspectives
En 2009, le contexte de récession mondiale rend très incertaines les prévisions de croissance de l'exercice. Cependant, la crise économique ne remet pas en cause les objectifs d'Essilor à moyen et long terme et le groupe va poursuivre son développement et le déploiement de sa stratégie d'innovation et d'internationalisation.
Dès le début de l'année, le groupe a lancé son nouveau verre antireflet Crizal(R) Forte en Europe et aux Etats-Unis, le verre photochromique Transitions(R) VI en Europe et sa nouvelle meuleuse Mr. Blue. Essilor va également continuer ses acquisitions ciblées, notamment dans les laboratoires de prescription, et estime que la croissance par acquisitions pourrait représenter environ 6 % (effet report inclus) en 2009. Enfin, le groupe continuera à optimiser sa gestion en fonction de l'environnement économique.
---------------------- Une réunion d'analystes aura lieu ce jour, 5 mars, à 10h30, et sera retransmise en direct par Internet. La retransmission de cette réunion est accessible en version française par le lien suivant : http://hosting.3sens.com/Essilor/20090305-1D3C9C05/fr et en version anglaise par le lien suivant : http://hosting.3sens.com/Essilor/20090305-1D3C9C05/en --------------------- Prochain rendez-vous : L'information financière du 1er trimestre 2009 sera publiée le 23 avril 2009. -----------------------
Essilor International est le numéro un mondial de l'optique ophtalmique et propose, sous les marques phares Varilux(r), Crizal(r), Essilor(r) et Definity(r), une large gamme de verres pour corriger la myopie, l'hypermétropie, la presbytie et l'astigmatisme. Essilor est présent sur les cinq continents au travers de ses 15 sites de production, de ses 292 laboratoires de prescription (finition des verres) et de ses réseaux de distribution.
L'action Essilor est cotée sur le marché Euronext à Paris et fait partie de l'indice CAC 40.
Codes : ISIN : FR 0000121667 ; Reuters : ESSI.PA ; Bloomberg : EI:FP.
COMMENTAIRES DETAILLE DES RESULTATS DU GROUPE CHIFFRE D'AFFAIRES CONSOLIDÉ : + 9,7 % HORS CHANGE Variation du Réelle Base homogène Périmètre Effet de change chiffre d'affaires 2008 En millions d'euros 166,3 134,6 147,9 - 116,2 En % + 5,7 % + 4,6 % + 5,1 % - 4,0 %
En 2008, le chiffre d'affaires consolidé du groupe Essilor s'est établi à 3 074,4 millions d'euros en hausse de 5,7 %.
- En base homogène, la croissance des ventes atteint 4,6 %. Ce chiffre traduit une progression de 4,9 % de l'activité verres, essentiellement tirée par les volumes, et un recul des ventes de l'activité instruments. - L'effet de périmètre (+ 5,1 %) correspond à l'intégration des sociétés acquises en 2007 et 2008. - L'effet de change (- 4 %) est resté négatif principalement à cause de la faiblesse du dollar américain et, dans une moindre mesure, de la livre sterling, du dollar canadien et du won coréen par rapport à l'euro ; - Au 4ème trimestre, Essilor a intégré Satisloh qui lui a apporté un chiffre d'affaires complémentaire de 34 millions d'euros. Satisloh est le numéro un mondial de l'équipement des laboratoires de prescription. La société développe et distribue des machines de surfaçage et des machines d'antireflet. En outre, elle développe une activité de consommables et assure des services de maintenance auprès de ses clients.
ACTIVITÉ DES DIFFÉRENTS MARCHÉS Chiffre 2008 2007 Variation Croissance en d'affaires réelle base homogène En millions d'euros Europe 1 362,3 1 317,5 + 3,4 % + 2,4 % Amérique du Nord 1 267,9 1 214,2 + 4,4 % + 5,0 % Asie Océanie 282,9 266,9 + 6,0 % + 8,6 % Amérique latine 127,2 109,5 + 16,1 % + 17,6 % Satisloh 34,0 - - -
Répartition du chiffre d'affaires par région : Europe : 44,3 % ; Amérique du Nord : 41,3 % ; Asie - Océanie et divers : 9,2 % ; Amérique latine : 4,1 % ; Satisloh : 1,1 %.
COMPTE DE RÉSULTAT
Marge brute : + 0,1 point hors acquisitions
En 2008, la marge brute (chiffre d'affaires - coût des produits vendus) s'inscrit en retrait de 0,7 point à 56,9 % du chiffre d'affaires en raison de l'effet dilutif des acquisitions, et notamment celle de Satisloh. Hors effets des opérations de croissance externe, la marge brute enregistre une progression légère de 0,1 point.
Charges d'exploitation : - 0,4 point
Les charges d'exploitation 2008 s'élèvent à 1 198,2 millions d'euros. En pourcentage du chiffre d'affaires, elles affichent un recul de 0,4 point par rapport à 2007, soit 39,0 %.
Cette baisse résulte : - d'une part, de la stabilisation des coûts commerciaux et de distribution (672,3 millions d'euros) ainsi que d'économies réalisées sur les coûts de structure, dans un contexte d'effort constant en matière de recherche et développement (144,5 millions d'euros après déduction d'un crédit d'impôt recherche de 10,5 millions). - d'autre part, d'un impact positif des acquisitions qui ont un taux de charges d'exploitation en pourcentage du chiffre d'affaires inférieur au taux moyen du groupe.
Contribution de l'activité (1) (+ 4,5 %) et marge de contribution (18,2 % hors Satisloh)
En millions d'euros 2008 2008 hors 2007 Variation Satisloh Contribution de l'activité(1) 551,2 553,9 527,4 + 4,5 % 17,9 18,2 18,1 --- En % du chiffre d'affaires
(1) Résultat opérationnel avant paiement en actions, frais de restructuration, autres produits et charges, et avant dépréciation des écarts d'acquisition.
Variation de la Réelle Base homogène Périmètre Effet de contribution de change l'activité(1) 2008 En millions d'euros 23,8 35,5 10,2 - 22,0 En % + 4,5 % + 6,7 % + 1,9 % - 4,2 %
(1) Résultat opérationnel avant paiement en actions, frais de restructuration, autres produits et charges, et avant dépréciation des écarts d'acquisition.
Au total, la contribution de l'activité atteint 551,2 millions d'euros, en croissance de 4,5 % par rapport à 2007. Le taux de marge de contribution affiche un léger recul de 0,2 point à 17,9 %. Hors effets Satisloh, la contribution de l'activité progresse de 5,0 % et le taux de marge de contribution de 0,1 point (18,2 %).
Autres produits / autres charges opérationnelles
Le solde du poste Autres produits / autres charges opérationnelles ressort en augmentation de 13,8 millions à 36,6 millions d'euros.
Il est principalement composé : - des charges liées aux paiements en actions pour 24,9 millions, qui résultent de l'addition des charges liées aux plans d'options de souscription d'actions et des plans d'actions de performance (23,3 millions) d'une part, et des frais liés aux décotes accordées dans le cadre du Plan d'Epargne Entreprise (1,6 million) d'autre part ; - et de charges de restructuration (rationalisation des sites de production), de provisions pour risques et litiges divers, et d'autres charges pour 11,7 millions d'euros.
Résultat opérationnel
En 2008, le résultat opérationnel (Contribution de l'activité - Autres produits / autres charges et Résultat des cessions d'actifs) a atteint 514,5 millions d'euros (16,7 % du chiffre d'affaires) contre 504,6 millions (17,3 % du chiffre d'affaires) en 2007, soit une augmentation de 2,0 %.
Variation du résultat Réelle Base homogène Périmètre Effet de opérationnel 2008 change En millions d'euros 9,9 34,5 8,2 - 32,8 En % + 2,0 % + 6,8 % + 1,6 % - 6,5 %
Charges et produits financiers : nette amélioration du résultat financier
Le résultat financier ressort à - 2,5 millions d'euros, contre - 6,5 millions en 2007. Cette amélioration résulte principalement d'une réduction de la charge financière nette, principalement liée à une position moyenne de trésorerie plus élevée sur l'exercice (le paiement de Satisloh ayant été effectué au dernier trimestre de l'année).
Impôt sur les bénéfices : taux d'impôt à 29,2 %
Entre 2007 et 2008, le taux effectif d'impôt a baissé de 31,3 % à 29,2 % du résultat avant impôt (149,3 millions d'euros). Cette amélioration est essentiellement imputable à une baisse du taux d'imposition aux Etats-Unis, et dans une moindre mesure dans les pays d'Amérique latine, ainsi qu'à une plus forte croissance des résultats dans des régions où la pression fiscale est moins forte que la moyenne du groupe.
Résultat des sociétés mises en équivalence
Les sociétés mises en équivalence sont Sperian Protection (détenue à 15 %), Transitions (détenue à 49 %) et VisionWeb (détenue à 44 %). La quote-part de leurs résultats s'inscrit en léger retrait, à 26,1 millions d'euros. Cette baisse résulte du recul du résultat dégagé par Sperian Protection et de l'impact négatif du dollar sur la mise en équivalence du résultat de Transitions qui a réalisé un bon exercice.
Résultat net part du groupe (+4,3 %) et bénéfice net par action (1,85 euro)
Le résultat net consolidé a progressé de 4,8 % à 388,8 millions d'euros. Le résultat net part du groupe s'établit ainsi à 382,4 millions (+ 4,3 %), permettant de maintenir un niveau de marge nette quasi égal à celui de 2007, soit 12,4 % (12,7 % hors Satisloh). Le bénéfice net par action ressort en hausse de 3,7 %, à 1,85 euro par action.
UN BILAN SOLIDE
Ecarts d'acquisition
Le poste Ecarts d'acquisition a augmenté de 367 millions d'euros en raison notamment de l'acquisition de Satisloh et s'élève à 958 millions d'euros à fin 2008.
Stocks
A fin 2008, les stocks s'élevaient à 475 millions d'euros, soit une hausse de 21 % par rapport à 2007. Hors effet de change et de périmètre, la progression est de 9,1 %.
Investissements
En millions d'euros 2008 2007 2006 Investissements industriels nets de cessions 182,9 224,4 191,9 Amortissements 143,6 137,4 133,1 Investissements financiers bruts 617,5 217,9 81,3 Autofinancement (1) 490,9 486,1 449,4
(1)Ressources d'exploitation diminuées de la variation du besoin en fonds de roulement et des provisions.
Dans le domaine industriel, les investissements nets de cessions se sont élevés à 182,9 millions d'euros en 2008, soit 5,9 % du chiffre d'affaires consolidé.
Environ deux tiers des investissements ont été consacrés à la distribution et à la prescription, le solde étant affecté aux investissements dans la production de série.
Dans le domaine financier, les investissements nets de cessions se sont élevés à 617,5 millions d'euros. Ces investissements sont liés pour 505,0 millions d'euros aux acquisitions réalisées par le groupe, et pour 112,5 millions d'euros au solde net des opérations liées aux titres de capital.
Tableau Emplois / Ressources
En millions d'euros Ressources d'exploitation 557,5 Investissements industriels nets de cessions (1) 182,9 Augmentation de capital (salariés) 31,4 Variation BFR et provisions 66,6 Change, périmètre et Dividendes 128,5 conversion Océanes 34,7 Variation de l'endettement Investissements net 371,9 financiers nets de cessions (1) 617,5
(1) Les cessions d'immobilisations corporelles et financières ont représenté 3,8 millions d'euros en 2008.
Les bonnes performances opérationnelles ont permis simultanément de continuer à investir dans l'outil industriel des filiales, d'augmenter très significativement la taille des investissements financiers et de proposer une nouvelle augmentation du dividende versé aux actionnaires, tout en préservant la solidité financière du groupe.
Au total, du fait notamment de l'acquisition de Satisloh, la dette nette a atteint 112,3 millions d'euros à la fin de l'exercice 2008 et le ratio dette nette sur capitaux propres représente 4,7 %.
Ratios
- Résultat net / capitaux propres (ROE)
Le ratio résultat net sur capitaux propres atteint 16,4 % en 2008, soit un niveau comparable aux années précédentes.
- Résultat avant impôts et frais financiers / actif immobilisé et BFR (ROA)
Hors Satisloh, le ratio résultat avant impôts et frais financiers sur actif immobilise + BFR s'inscrit à 24,1 %.
27 ACQUISITIONS EN 2008
En 2008, la croissance externe d'Essilor s'est poursuivie à un rythme soutenu. Le groupe a réalisé 27 acquisitions, qui sont pour l'essentiel des laboratoires de prescription. Cette stratégie s'est déployée sur l'ensemble des régions, avec 15 opérations en Amérique du Nord, 7 en Europe, 3 en Asie, une au Brésil, et Satisloh, le numéro un mondial des équipements de prescription optique.
Satisloh
Au cours de l'exercice 2008, Essilor a finalisé l'acquisition de 100 % du capital de Satisloh Holding AG.
Issu de la fusion entre les sociétés Satis et Loh en 2004, Satisloh est le premier équipementier mondial des laboratoires de prescription. Cette société fabrique et commercialise des machines de surfaçage et d'antireflet, ainsi que des consommables, auprès des laboratoires de prescription indépendants, des fabricants de verres intégrés et des chaînes d'optique. En 2008, Satisloh a réalisé un chiffre d'affaires de 139 millions d'euros et la société emploie plus de 400 personnes. Pour Essilor, l'acquisition de Satisloh renforce la capacité du groupe à développer des produits, des technologies et des services innovants pour l'ensemble des acteurs de l'industrie du verre ophtalmique.
États financiers consolidés Au 31 décembre 2008 COMPTE DE RESULTAT CONSOLIDÉ En milliers d'euros sauf données par Année Année Année action 2008 2007 2006 (a) Chiffre d'affaires 3 074 419 2 908 116 2 689 958 Coût des produits vendus - 1 325 106 - 1 233 977 - 1 123 078 MARGE BRUTE 1 749 313 1 674 139 1 566 880 Charges de recherche développement - 144 518 - 137 672 - 127 629 Charges commerciales et de distribution - 672 268 - 642 634 - 604 548 Autres charges d'exploitation - 381 368 - 366 417 - 352 137 CONTRIBUTION DE L'ACTIVITE 551 159 527 416 482 566 Charges nettes de restructurations - 3 736 - 958 - 2 662 Dotations aux provisions pour dépréciations 0 - 2 293 - 2 929 Charges sur paiements en actions - 24 906 - 20 185 - 16 101 Autres produits (charges) opérationnels - 7 357 - 948 - 68 Résultat sur cessions d'actifs - 629 1 557 - 304 RESULTAT OPERATIONNEL 514 531 504 589 460 502 Coût de l'endettement brut - 28 181 - 35 759 - 30 510 Produits de trésorerie et équivalents 29 042 32 934 20 090 Autres produits (charges) financiers - 3 368 - 3 688 - 9 442 RESULTAT AVANT IMPOTS 512 024 498 076 440 640 Impôt sur les résultats - 149 266 - 155 949 - 137 534 RESULTAT NET SOCIETES INTEGREES 362 758 342 127 303 106 Résultat des sociétés mises en équivalence 26 053 28 743 28 499 RESULTAT NET 388 811 370 870 331 605 Dont part du groupe 382 356 366 740 328 733 Dont part des minoritaires 6 455 4 130 2 872 Résultat net part du groupe par action (euros) 1,85 1 ,78 1,61 Nombre moyen d'actions (milliers) 206 875 205 727 204 247 Résultat net part du groupe dilué par action (euros) 1,81 1,74 1,55 Nombre moyen d'actions dilué (milliers) 213 615 214 647 216 339
(a) Comptes retraités compte tenu de l'option pour la comptabilisation des écarts actuariels en capitaux propres.
BILAN CONSOLIDÉ AU 31 DÉCEMBRE 2008 ACTIF En milliers d'euros 31 31 31 décembre décembre décembre 2008 2007 2006 (a) Ecarts d'acquisition 957 605 591 147 474 771 Autres immobilisations incorporelles 205 249 121 636 118 166 Immobilisations corporelles 811 484 740 601 671 257 IMMOBILISATIONS NETTES 1 974 338 1 453 384 1 264 194 Titres mis en équivalence 164 690 157 496 155 596 Autres immobilisations financières 44 214 39 174 34 657 Impôts différés actifs 51 955 37 645 41 577 Créances d'exploitation non courantes 8 093 14 314 9 338 Autres actifs non courants 693 1 024 840 AUTRES ACTIFS NON COURANTS 269 645 249 653 242 008 TOTAL ACTIFS NON COURANTS 2 243 983 1 703 037 1 506 202 Stocks et en cours 475 299 393 597 371 133 Avances et acomptes aux fournisseurs 9 521 9 849 7 698 Créances d'exploitation courantes 684 797 605 356 551 013 Créances d'impôt 5 859 12 072 7 929 Créances diverses 37 294 10 423 6 558 Instruments financiers actif 50 996 32 777 3 174 Charges constatées d'avance 21 242 19 307 16 174 Autres placements de trésorerie 32 538 31 179 75 147 Trésorerie et équivalents de trésorerie 505 571 696 002 584 889 ACTIFS COURANTS 1 823 117 1 810 562 1 623 715 TOTAL DE L'ACTIF 4 067 100 3 513 599 3 129 917
(a) Comptes retraités compte tenu de l'option pour la comptabilisation des écarts actuariels en capitaux propres.
BILAN CONSOLIDÉ AU 31 DÉCEMBRE 2008 PASSIF En milliers d'euros 31 31 31 décembre décembre décembre 2008 2007 2006 (a) Capital 37 984 38 030 36 347 Primes d'émission 311 765 329 880 236 858 Réserves consolidées 1 829 870 1 565 991 1 332 544 Actions propres - 153 407 - 101 910 - 71 502 Option d'achat OCEANE 22 206 23 408 35 489 Réserves de couverture et de réévaluation - 9 109 - 4 717 - 13 357 Différence de conversion - 70 235 - 61 247 - 4 399 Résultat net part du groupe 382 356 366 740 328 733 CAPITAUX PROPRES PART DU GROUPE 2 351 430 2 156 175 1 880 713 Intérêts minoritaires 14 544 12 090 11 032 TOTAL DES CAPITAUX PROPRES CONSOLIDES 2 365 974 2 168 265 1 891 745 Provisions pour retraites 132 401 106 890 116 245 Dettes financières à long terme 437 617 435 583 262 997 Impôts différés passifs 22 4062 359 2 0421 750 1 267 198 Dettes d'exploitation non courantes PASSIFS NON COURANTS 594 783 546 265 380 707 Provisions pour risques 36 720 24 552 23 350 Dettes financières à court terme 212 835 31 990 187 011 Avances et acomptes reçus des clients 8 611 4 363 3 183 Dettes d'exploitation courantes 631 945 598 434 554 693 Dettes d'impôt 35 626 31 349 29 086 Dettes diverses 143 159 94 243 50 591 Instruments financiers passif 28 480 5 457 2 221 Produits constatés d'avance 8 967 8 681 7 330 PASSIFS COURANTS 1 106 343 799 069 857 465 TOTAL DU PASSIF 4 067 100 3 513 599 3 129 917
(a) Comptes retraités compte tenu de l'option pour la comptabilisation des écarts actuariels en capitaux propres.
TABLEAU DES FLUX DE TRÉSORERIE CONSOLIDÉS En milliers d' euros 2008 2007 2006 (a) RESULTAT NET 388 811 370 870 331 605 Résultats, nets des dividendes encaissés, des sociétés en équivalence 20 637 14 667 - 6 416 Amortissements, provisions et autres charges calculées 148 886 139 306 132 509 Résultat avant amortissements et équivalence 558 334 524 843 457 698 Dotation (reprise) nette aux provisions pour risques et charges 9 810 5 127 4 328 Résultat des cessions d'actifs 629 - 1 557 312 Capacité d'autofinancement après impôt et coût de l'endettement financier net 568 773 528 413 462 338 Coût de l'endettement financier net - 692 3 008 10 134 Charges d'impôts (y compris impôts différés) 149 266 155 949 137 534 Capacité d'autofinancement avant impôt et coût de l'endettement financier net 717 347 687 370 610 006 Impôts payés - 144 650 - 157 034 - 127 553 Intérêts financiers nets reçus (versés) 8 607 6 364 - 4 543 Variation du besoin en fonds de roulement - 84 503 - 44 796 - 26 849 FLUX PROVENANT DES OPERATIONS 496 801 491 904 451 061 Investissements corporels et incorporels - 184 298 - 227 701 - 204 745 Prix d'acquisition de titres consolidés, net de la trésorerie acquise - 452 879 - 136 435 - 44 024 Acquisition de titres non consolidés - 4 673 - 2 375 - 2 135 Autres immobilisations financières - 11 978 - 5 488 - 4 829 Prix de cession de titres consolidés, net de la trésorerie cédée 0 0 - 116 Cessions d'autres actifs financiers, d'actifs corporels et incorporels 3 799 6 937 14 080 FLUX DE TRESORERIE NET AFFECTE AUX INVESTISSEMENTS - 650 029 - 365 062 - 241 769 Augmentation de capital 31 385 40 200 33 312 Rachat et revente d'actions propres - 112 613 - 49 415 9 192 Dividendes versés aux actionnaires : - aux actionnaires d'ESSILOR - 128 393 - 113 043 - 95 840 - aux actionnaires minoritaires par les filiales intégrées - 188 - 239 - 381 Variation des emprunts hors dettes sur crédit-bail 177 782 57 752 - 138 426 Acquisition de placements de trésorerie (b) - 1 359 43 968 - 75 147 Remboursement des dettes de crédit-bail - 2 644 - 2 769 - 2 175 Autres mouvements 473 1 152 2 464 FLUX PROVENANT DES OPERATIONS DE FINANCEMENT - 35 557 - 22 394 - 267 001 VARIATION DE LA TRESORERIE NETTE - 188 785 104 448 - 57 709 Trésorerie au 1er janvier 677 164 569 873 631 100 Incidence des variations des taux de change - 1 614 2 843 - 3 518 TRESORERIE FIN DE PERIODE 486 765 677 164 569 873 Trésorerie et équivalents de trésorerie 505 571 696 002 584 889 Concours bancaires - 18 806 - 18 838 - 15 016
(a) Compte tenu de l'option de comptabilisation des écarts actuariels en capitaux propres
(b) OPCVM de trésorerie non considérés comme de l'équivalent de trésorerie, selon la norme IAS 7
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