Zodiac Aerospace : Bonne performance au second semestre

Bonne performance au second semestre

Résultats de l'exercice 2016/2017

Plaisir, le 30 octobre 2017 - Le Conseil de Surveillance de Zodiac Aerospace, réuni le 30 octobre 2017, a approuvé les comptes de l'exercice 2016/2017 (septembre à août).

Yann Delabrière, Président du Directoire, a déclaré : « La bonne performance réalisée au second semestre montre que le redressement industriel et la transformation du Groupe Zodiac Aerospace sont engagés. Avec l'implication de l'ensemble des collaborateurs du Groupe, cette dynamique se poursuivra afin d'atteindre un niveau de performance durable, tant sur le plan de la satisfaction de nos clients que sur le plan financier. Zodiac Aerospace aborde avec confiance les prochaines étapes de son développement ».

Principaux indicateurs financiers

Une forte amélioration des opérations au second semestre.

Chiffre d'Affaires de l'exercice 2016/2017

Au cours de son exercice 2016/2017, Zodiac Aerospace a réalisé un chiffre d'affaires de 5 127,1 MEUR, en recul de -1,6% à données publiées et en recul de -2,0% à périmètre et taux de change constants. Il n'y a pas eu d'effets de périmètre au niveau du Groupe, alors que les taux de change ont eu un impact positif de +0,4 point sur le taux de croissance de l'exercice.

Le chiffre d'affaires du second semestre est en recul de 1,4% à 2 680 MEUR, après un recul de 1,7% à 2 447 MEUR au premier semestre. En organique, le recul du chiffre d'affaires est de 1,5% contre une baisse de 2,6% au premier semestre. Le second semestre marque un rattrapage et une accélération des ventes de la branche Aerosystems, tandis que les activités Aircraft Interiors affichent une baisse, s'expliquant par le recul de la branche Seats.

Résultat Opérationnel Courant de l'exercice 2016/2017 (retraité IFRS3)

Le Résultat Opérationnel Courant (ROC) de l'exercice ressort à 217,6 MEUR, en recul de -19,3% par rapport aux 269,5 MEUR de l'exercice 2015/2016, soit un taux de marge opérationnelle de 4,2% contre 5,2%.

Ce résultat se situe dans le haut de l'objectif annuel d'un ROC compris entre 200 et 220 MEUR et correspond à une forte amélioration au second semestre, dont le Résultat Opérationnel Courant ressort à 229 MEUR, contre 189 MEUR au second semestre 2015/2016, et contre une perte de 11 MEUR au premier semestre 2016/2017. La marge opérationnelle courante s'établit à 4,2% sur l'ensemble de l'exercice contre 5.2% sur l'exercice 2015/2016. Elle ressort à 8,5% au second semestre 2016/2017 contre 7,0% au second semestre 2015/2016. Par activité, Aerosystems améliore son Résultat Opérationnel Courant de +105 MEUR entre le premier et le second semestre grâce à un bon niveau d'activité au second semestre, tandis que les activités Aircraft Interiors réduisent leur perte de 116 MEUR grâce à l'amélioration de la performance opérationnelle.

Au cours de l'exercice 2016/2017, les taux de change ont eu un impact positif de 16,6 MEUR sur l'évolution du Résultat Opérationnel, se traduisant par un impact de conversion positif de 24,2 MEUR et un impact de transaction négatif de -7,6 MEUR. Les effets de périmètre n'ont pas eu d'impact. L'impact du Crédit Impôt Recherche sur le Résultat Opérationnel Courant s'élève à 28,2 MEUR, contre 25,6 MEUR en 2015/2016.

Résultats par activité

La branche Aerosystems (43,6% du chiffre d'affaires total) réalise un bon exercice, avec un chiffre d'affaires en progression de +3,4% sur l'ensemble de l'exercice, à 2 235,0 MEUR. Le taux de croissance organique de ses ventes reste soutenu : +3,0% sur l'exercice, +5.5% au second semestre et +6,4% pour le seul quatrième trimestre. Cette croissance est soutenue par la montée en cadence du programme A350XWB, en particulier pour la distribution électrique, et par un bon volume d'activité de la division IFE qui continue à gagner des parts de marché.

Aerosystems a réalisé un résultat opérationnel courant avant IFRS 3 en légère diminution de -2,8% à 366,4 MEUR contre 376,9 MEUR, soit un taux de marge de 16.4%. Ceci s'explique en partie par un impact de taux de change négatif de -4,5 MEUR (-0,3 MEUR pour l'impact de conversion et -4,2 MEUR pour la transaction). Les activités Aerosystems ont connu un second semestre particulièrement actif, qui se traduit par une forte progression du résultat opérationnel courant : 235,7 MEUR au second semestre contre 130,6 MEUR au premier semestre. La marge opérationnelle ressort à 19,5% au second semestre contre 12,7% au premier et 19,0% sur le second semestre de l'année précédente.

Les activités Aircraft Interiors (56,4% du chiffre d'affaires total) affichent un chiffre d'affaires de
2 892,1 MEUR sur l'exercice fiscal 2016/2017, en baisse de -5,1%.

• Cabin est en amélioration. Son chiffre d'affaires diminue de -2,1% en organique sur l'ensemble de l'exercice mais s'est progressivement amélioré. Après une baisse organique de -4,3% au premier semestre, son chiffre d'affaires est stable au second semestre (+0,1%) et affiche une croissance organique de +3,2% pour le quatrième trimestre. Cette évolution s'explique par la résorption des retards et la montée réussie du programme A350XWB et un bon niveau d'activité sur les galleys.
• Seats est en recul de -10,2% sur l'exercice à données publiées. En organique, son chiffre d'affaires est en baisse de -9,6% sur l'année et de -13,0% au quatrième trimestre, en raison des difficultés industrielles que traverse la branche, d'une baisse d'activité et aussi, au second semestre, d'une base de comparaison défavorable avec l'exercice précédent.

Le Résultat Opérationnel Courant avant IFRS3 des activités Aircraft Interiors s'établit à -144,7 MEUR sur l'ensemble de l'exercice contre une perte opérationnelle de -99,5 MEUR en 2015/2016. Ce montant reflète les surcoûts de production dans les branches Seats et Cabin, qui ont fortement impacté les résultats du premier semestre. Le Résultat Opérationnel Courant avant IFRS3 des activités Aircraft Interiors au premier semestre était négatif de -130,2 MEUR. Cette perte est réduite à -14,5 MEUR au second semestre, sous l'effet du redressement industriel en cours dans la branche Cabin, qui a résorbé ses retards, et qui se poursuit dans la branche Seats.

Le résultat net ressort à 73,4 MEUR, en ligne avec le Résultat Opérationnel Courant

Les éléments non courants sont ressortis à -47,5 MEUR contre -75,7 MEUR en 2015/2016. Le résultat de l'exercice précédent intégrait une charge de 58 MEUR liée à la dépréciation de la marque Contour.

Le Résultat Opérationnel s'est établit à 170,1 MEUR contre 193,9 MEUR en 2015/2016.

Le coût de l'endettement financier net se dégrade de 22,4 MEUR suite à la mise en place de couverture de changes pluriannuels.

La charge d'imposition a été de -31,2 MEUR contre -39,6 MEUR, en raison de la baisse du résultat avant impôts principalement en France, au Royaume-Uni et en Allemagne, malgré une amélioration observée aux Etats-Unis. La hausse du taux d'impôt à 29,4% contre 26,0% en 2015/2016, reflète principalement le poids croissant de la répartition géographique du revenu avant impôt généré dans les juridictions à fiscalité élevée (France et États-Unis).

Le résultat net pour 2016/2017 est ressorti à 73,4 MEUR et le résultat net part du Groupe, à 73,4 MEUR, en recul respectivement de -31,9% et -32,1%.

Une forte génération de trésorerie et une situation financière solide

Les plans d'amélioration mis en place pour assurer un meilleur contrôle de la génération de trésorerie commencent à porter leurs effets. L'endettement financier net est en baisse significative à 846,6 MEUR, contre 1056,9 MEUR à fin août 2016 et 1 325 MEUR à fin février 2017, soit une réduction de 478 MEUR sur le second semestre, tandis que le ratio endettement financier sur fonds propres s'établit à 2,28x, contre 2,55x à fin aout 2016, et significativement en dessous du niveau de 3x, comme indiqué lors de la présentation du chiffre d'affaires annuel. À fin août 2017, le ratio endettement financier net sur fonds propres est de 0,27 contre  0,34 à fin août 2016.

La capacité d'autofinancement (CAF) s'élève à 233,4 MEUR, en diminution de -28,5% par rapport à 2015/2016 (326,5 MEUR) en ligne avec l'évolution du Résultat Opérationnel Courant.

La génération de trésorerie a été particulièrement forte au second semestre : elle s'élève à 445 MEUR grâce au travail réalisé sur le Besoin en Fonds de Roulement (BFR), en particulier sur les stocks et les créances. Le BFR des opérations représente 30,4% du chiffre d'affaires à la fin de l'exercice 2016/2017 contre 33,2% du chiffre d'affaires en 2015/2016 et 37,4% du chiffre d'affaires en 2014/2015, retrouvant ainsi un niveau d'avant crise mais recelant encore un potentiel d'amélioration.

Parallèlement à ce travail sur le BFR, les dépenses d'investissement ont été gérées avec discipline. Les investissements corporels et incorporels se sont élevés à 195 MEUR soit 3,8% du chiffre d'affaires, en recul par rapport à l'exercice précédent (210 MEUR, 4% du chiffre d'affaires).

En fin d'exercice, Zodiac Aerospace affiche une position financière solide. Le montant disponible sur les lignes de financement confirmées s'élève à 853 MEUR et la trésorerie à 684 MEUR, soit un total de liquidité de 1 537 MEUR.

Le covenant bancaire défini par le financement Club Deal est le ratio Endettement financier net / Ebitda, dont le seuil a été relevé à 3,5x jusqu'au 31/08/2018, contre 3x. A la fin de l'exercice, ce ratio ressort à 2,28x.

Perspectives et développement stratégique

Zodiac Aerospace a réalisé au second semestre 2016/2017 une bonne performance montrant que le redressement industriel et la transformation du Groupe Zodiac Aerospace sont engagés.

Zodiac Aerospace poursuit trois priorités stratégiques.

La première est le rétablissement des relations avec ses clients, qui ont été détériorées pendant la crise. Elle est en bonne voie de réalisation grâce aux progrès réalisés par les branches Cabin et Seats, en termes de délais et de qualité.

La seconde priorité consiste à rendre durable ces performances et à atteindre un niveau d'excellence opérationnelle. Ceci passe tout d'abord par le déploiement du système opérationnel, Zodiac Aerospace Operating System (ZAOS), qui se fait de manière pragmatique, avec rigueur et discipline. Ensuite la transformation industrielle se traduit notamment par la rationalisation des activités d'ingénierie et de fabrication en Amérique du Nord, par une augmentation des dépenses d'investissements pour moderniser les usines, et enfin par une extension du périmètre de l'activité de Zodiac Aerospace Services qui lui permettra de se positionner à la pointe du service aux clients.

La troisième priorité vise la préparation de l'avenir en termes de Recherche, Développement et Technologie afin de répondre aux attentes de nos clients, que ce soit en termes de réduction d'impact environnemental, d'amélioration de l'efficacité énergétique, de l'amélioration du confort et de la sécurité à bord, ou encore de l'augmentation de la génération de revenus et de la différenciation pour les compagnies aériennes.

Perspectives financières

En 2017/2018, Zodiac Aerospace poursuivra et accélérera son redressement industriel et sa transformation.

Le Groupe attend un léger recul de ses ventes, qui se décompose en une nouvelle progression des activités Aerosystems, sur un rythme similaire à celui de l'exercice précédent, une stabilisation des activités Cabin, et un nouveau recul de l'activité Seats, impactée par les performances opérationnelles passées.

Le résultat opérationnel courant devrait fortement progresser. Comme pour le chiffre d'affaires, le second semestre sera significativement supérieur au premier.

La génération de trésorerie devrait rester forte, en particulier grâce aux actions en cours pour réduire les stocks, ce qui devrait permettre une augmentation des investissements de production.

A propos de Zodiac Aerospace

Zodiac Aerospace est un leader mondial des équipements et systèmes aéronautiques, à destination des avions commerciaux, régionaux, d'affaires, ainsi que des hélicoptères et du spatial. Il développe et fabrique des solutions de pointe pour améliorer le confort et les installations à bord ainsi que des systèmes de haute technologie afin d'améliorer la performance des avions et la sécurité des vols. Zodiac Aerospace compte 35 000 employés dans le monde et a réalisé un chiffre d'affaires de 5,1 Mds EUR en 2016/2017. Uwww.zodiacaerospace.com

U ANNEXES

VARIATIONS

(Trimestre par rapport au trimestre de l'année précédente)

*Hors activités Trains et Airbags

VARIATIONS

(Cumul en fin de période par rapport à la même période de l'année précédente)

*Hors activités Trains et Airbags