La gestion collective propose de bons outils de diversification d'un patrimoine: Les sicav et les fonds communs donnent accès à toute une gamme déplacements, du monétaire à l'obligataire ou à l'indiciel.

Acheter des actions de sicav ou de fonds communs de placement (FCP) revient à déléguer la gestion de valeurs mobi­lières à des professionnels spécialisés et contrôlés par l'AMF (Autorité des marchés fi­nanciers). Les sicav et les fonds communs sont des portefeuilles d'actions, d'obligations et tous autres instruments financiers. Ces placements entrent aussi bien dans un compte-titres classique que dans un plan d'épargne en actions (PEA) ou un contrat d'assurance vie multisupport. Sicav et FCP donnent accès à un très grand nombre de marchés et de type d'instruments financiers dans le monde. Ils permettent de diversifier un patri­moine financier, en proposant des placements au maniement peu aisé, tels que les obligations, in­dexées ou non sur l'inflation, et autres instru­ments de taux, les devises, ou les actions de so­ciétés de pays émergents (Brésil, Russie, Inde, Chine, etc.). Le cadre réglementaire très strict qui régit la gestion collective ne met certes pas les souscripteurs à l'abri des performantes déce­vantes, voire médiocres. Il faut donc bien veiller au niveau de risque correspondant au profil de gestion de ces placements : «dynamique», «équi­libre» et «prudent».

Les six familles de sicav et de fonds communs.

En France, environ 8 000 sicav et fonds communs «actions» proposent des portefeuilles d'actions françaises, d'actions de sociétés des pays de la zone euro - et de la Communauté européenne - et d'ac­tions d'entreprises cotées d'autres zones géographi­ques (États-Unis, Japon, etc.). Les sicav «actions» peuvent aussi détenir en portefeuille des titres de mines d'or et de producteurs de métaux. Les sicav «obligations et autres titres de créance» sont inves­ties, elles, en obligations et tous autres instruments financiers représentatifs de dette. Leurs actifs peuvent être libellés en euros ou en devises inter­nationales. La famille des sicav et fonds communs «monétaires» regroupe des placements de court terme pour votre trésorerie. Attention : il faut dis­tinguer les sicav monétaires dites «régulières» des «dynamiques», qui rapportent, en principe, bien plus que les taux du marché monétaire. Mais, en réalité, elles s'avèrent bien plus risquées (lire l'en­cadré). Les sicav «diversifiées» détiennent en por­tefeuille, à proportions variables, des actions et des obligations. La famille des «sicav de fonds alternatifs» permet d'investir dans des parts de fonds d'arbitrage (hedgefunds). Enfin, les fonds dits «à formule» constituent des placements col­lectifs en valeurs mobilières aux caractéristiques très diverses : capital et/ou coupons garantis, avec promesse de plus-value, en fonction de l'évolution d'indices boursiers, de cours de valeurs, etc.

Enrichir un contrat d'assurance vie.

Les contrats d'assurance vie en euros garantissent une grande sécurité des sommes placées. Les contrats en uni­tés de compte (sicav) ouvrent, eux, l'accès à des placements plus rentables, mais plus risqués. Ces contrats d'assurance vie «multisupport» permet­tent donc de bénéficier du régime fiscal privilé­gié de l'assurance vie, tout en investissant dans des sicav ou des fonds «actions». Certains cour­tiers en ligne proposent ainsi des contrats d'assu­rance vie multisupport donnant accès à plus de 2 000 fonds.

Les frais. Les sociétés de gestion facturent des frais, à l'achat et à la vente des actions de sicav et des parts de fonds communs. Le prix d'achat est égal à la valeur liquidative, majorée d'une com­mission de souscription (droit d'entrée), multipliée par le nombre de parts. Le prix de vente se cal­cule en diminuant la valeur liquidative d'une com­mission de rachat (droit de sortie), le tout étant proportionnel au nombre de parts vendues. Les autres frais mentionnés dans le prospectus (frais de gestion, etc.) sont déjà inclus dans la valeur liquidative. Si vous achetez des sicav d'une autre banque que la vôtre, prévoir aussi des courtages et des frais de garde. Dans l'ensemble, les cour­tiers en ligne prélèvent, eux, moins de frais et donnent accès à un choix bien plus large de sicav.

La fiscalité. Les plus-values des sicav et des FCP sont taxées à 27% (au-delà du seuil de 15 000 euros) dans un compte-titres ordinaire, mais des seuls prélèvements sociaux (11%) après cinq ans dans un PEA, ou après huit ans dans un contrat d'assurance vie (taxe de 7,5% au-delà d'un certain seuil).

OÙ trouver le prix des parts ? Les valeurs liquida­tives des actions de sicav et des parts de fonds communs sont accessibles sur le site Internet de l'établissement qui les commercialise. Par ailleurs, sur son site (www.amf-france.org), l'AMF publie, depuis 2004, les valeurs liquidatives des sicav et fonds communs commercialisés en France. Pour accéder à ces données mises à jour, en règle géné­rale, quotidiennement (base OPCVM Geco) : sur la page d'accueil du site de l'AMF, cliquez sur «L'espace de l'épargnant» et ensuite sur la ligne «Consulter la valeur liquidative d'un OPCVM». Ensuite, remplissez les cases «Nom de produit» et «Société de gestion». 

A. C.

Peut-on bien protéger son capital contre l'inflation avec des sicav ?

Les sicav obligataires investies en emprunts d'État indexés sur l'inflation offrent une bonne protection contre l'inflation. Ces placements obligataires doi­vent être envisagés pour une période d'au moins trois ans. Pour l'instant, le risque assez peu élevé de re­gain d'inflation en Europe a peu distingué leurs per­formances de celles des sicav obligataires classiques. Aux États-Unis, les fonds indexés sur l'inflation com­mencent à être très recherchés par les épargnants.

Faut-il investir dans les sicav et les fonds indiciels ?

La concurrence des trackers (Exchange Traded Funds ou ETF) est rude. Les sicav et les fonds communs dont la performance reproduit fidèlement un indice boursier, obligataire, etc., prélèvent des frais de ges­tion qui les rendent moins attrayants que les trac­kers. Car les ETF sont eux aussi des fonds indiciels, cotés en Bourse, donc négociables à tout moment.

La souscription de sicav par abonnement est-elle intéressante ?

Les banques à réseau et les courtiers en ligne pro­posent à peu près tous ce service d'investissement. Il consiste en un versement automatisé, chaque mois ou chaque trimestre, d'une somme forfaitaire (mini­mum 35 euros), qui est investie dans les sicav et les fonds communs de l'intermédiaire. Outre qu'elle per­met de se constituer un capital sans avoir à trans­mettre d'ordres, la souscription de sicav par abon­nement peut alimenter un compte-titres ordinaire, un PEA ou un contrat d'assurance vie multisupport.

Des placements monétaires à risque

A priori, l'appellation sicav monétaire sous-entend qu'il y a une garantie implicite du capital qu'on y investit pour des durées courtes, inférieures à un an. Mais la tourmente actuelle des marchés de capitaux a mis en évidence les ca­rences d'information sur les risques réels pris par certaines sociétés de gestion pour améliorer le rendement de sicav et fonds monétaires. Les plus exposés à la crise déclenchée, cet été, par les crédits hypothécaires américains à risque ont été certains fonds monétaires «dynamiques», notamment ceux gérés par Oddo, BNP Paribas et Axa. Ces véhicules de placement, très investis en crédits hypothécaires titrisés, ont dû, un temps, suspendre les rachats et les souscriptions. Les trois établissements ont depuis rouvert ces fonds monétaires «dynamiques». Mais certains investisseurs n'ont pas récu­péré tout l'argent qu'ils y avaient placé et d'autres devront encore patienter quelques mois pour s'en faire rembourser tout ou partie. La crise de confiance dans ce type de place­ment est réelle car nombre de sicav monétaires «régulières» n'ont pas eu non plus, ces derniers mois, des performances dignes d'un placement supposé sans risque. À tel point que nombre de grandes entreprises ne veulent plus placer leur trésorerie dans des sicav monétaires et préfèrent acheter des certificats de dépôt ou des billets de trésorerie d'émetteurs au-dessus de tout soupçon.