ne rien faireFaut-il réagir par l'agitation lorsque l'effervescence est à son comble ? Rien n'est moins sûr. Warren Buffett, l'un des investisseurs les plus avisés, a bâti sa réussite sur des convictions de long terme et la détention durable des mêmes titres. L'investisseur effrayé qui quitte les marchés financiers pendant les coups de torchon rate souvent les rebonds ou les meilleurs moments des phases haussières. Il risque donc de pénaliser sa performance de long terme. Pour que la tactique de l'attente soit payante, mieux vaut disposer d'un portefeuille mature, avec des lignes à fortes plus-values, accumulées sur de nombreuses années.

Il en existe plus qu'on ne le croit : treize sociétés présentes dans le CAC 40 depuis sa création, il y a vingt ans, affichent une performance moyenne supérieure à 10% par an (lire Le Revenu no 950 du 21 décembre 2007). - Visualisez les indices à 5 ansSi vous voulez retrouver de la sérénité dans les moments difficiles, remettez-vous sous les yeux les courbes des indices actions ou de vos grandes valeurs favorites sur cinq, voire dix ans. Ce geste simple aura le mérite de relativiser les turbulences de ces derniers mois. Par exemple, si vous avez répliqué l'indice parisien depuis le 15 janvier 2003 à travers un tracker CAC 40, votre performance s'élève encore à près de 70%, alors que la période, certes globalement favorable, a connu plusieurs replis brutaux.

effectuer des arbitrages simplesDans les turbulences baissières, la Bourse semble massacrer sans discernement toutes les sociétés. En réalité, certains segments de la cote souffrent moins, et quelques valeurs parviennent à tirer leur épingle du jeu. Sans vous livrer à des opérations chirurgicales trop sanglantes sur votre portefeuille, il n'est jamais trop tard pour en corriger petit à petit l'exposition exagérée aux bourrasques. Dans ce sens, privilégiez les valeurs dites 'défensives' ou 'refuges', surtout quand elles servent un dividende solide, par opposition aux sociétés cycliques exposées au ralentissement de la conjoncture.

Élargissez aussi votre horizon géographique : l'an dernier, des valeurs allemandes, cotées en euros et relativement faciles d'accès, ou des fonds investis dans des pays émergents, vous auraient ainsi permis de compenser les déceptions des grandes valeurs françaises. En plus de ces deux types de diversification, vérifiez que votre portefeuille est en phase avec les grandes tendances : il est encore plus difficile de 'jouer contre le marché' dans les périodes de turbulences. Actuellement, les grandes capitalisations sont privilégiées pour leur liquidité et cela conduit à sacrifier les petites et moyennes valeurs. Il faut en tenir compte. Enfin, à travers des certificats, des fonds spécialisés ou des titres de sociétés, vous pouvez consacrer jusqu'à 10% de votre portefeuille à des actifs liés à l'or, aux mines, au pétrole ou aux matières premières agricoles, dont les prix sont orientés à la hausse. C'est un élément trop souvent négligé de la répartition des actifs financiers que Le Revenu recommande et que vous trouvez dans chaque numéro du mensuel. - Faites un peu de ménage dans votre portefeuille

N'attendez pas la prochaine crise pour apporter les corrections les plus urgentes à la répartition actuelle de vos valeurs. Même si cela vous conduit à faire des sacrifices. Commencez par alléger vos positions sur la distribution spécialisée et la consommation non alimentaire pour vous renforcer dans les services aux collectivités, l'énergie, les télécoms, dont le modèle économique est moins sensible à la conjoncture. Petit à petit, faites que votre portefeuille soit moins franco-français et petites capitalisations.

se protéger des baisses excessivesSi vous redoutez les séances consécutives de forte baisse qui ruinent les meilleures plus-values et le sommeil, recourez à l'ordre de vente à seuil de déclenchement. Il s'active dès qu'un seuil à la baisse défini à l'avance est atteint. Ce type d'ordre permet donc de se protéger d'une chute excessive, au lieu d'y assister sans réagir et de constater des dégâts parfois très longs à réparer. Les décrochages brutaux de titres comme Alstom, EADS ou PPR fournissent des exemples récents d'application. L'avantage de s'obliger à vendre à partir d'un certain seuil à la baisse est aussi de rendre mécaniquement plus liquide votre portefeuille, donc de limiter vos risques et d'accumuler les disponibilités. Attention toutefois, il y a aussi un inconvénient, celui de manquer un éventuel rebond de la valeur vendue au moment de sa descente. Mais votre tranquillité d'esprit et vos futurs gains peuvent être à ce prix. - Le cas AlstomSupposons qu'attiré par sa hausse de 40% en deux mois, vous ayez acheté le titre Alstom à 125 euros en juillet dernier. Fin octobre début novembre, autour de 160 euros, vous aviez une plus-value potentielle de 28%. En passant un ordre à seuil de déclenchement à 148 euros, soit 7,5% en dessous de ce niveau, vous auriez alors sécurisé une grande partie de votre plus-value : le cours a sévèrement chuté une première fois à 133 euros, le 19 novembre, et une seconde fois à 120 euros, au début de janvier.

pratiquer une gestion active de court termeSi votre tempérament et le temps dont vous disposez le permettent, vous pouvez tirer parti de l'augmentation de la volatilité. Plus marqués et plus fréquents, les écarts de cours multiplient les points d'achat et de vente sur un même titre, lorsque celui-ci se met à osciller au sein d'un canal. Cette gestion active suppose de bien connaître la valeur, de suivre au jour le jour son évolution, mieux, de pouvoir réagir au quart de tour, ce que seul permet le passage de ses ordres par Internet. Les allers-retours tactiques n'excluent pas les moments de pause ou d'attente. Si vous ne réinvestissez pas tout de suite le fruit de vos cessions, vous pouvez faire rémunérer vos liquidités. Sur un compte-titres ordinaire, recourez à des sicav monétaires régulières (plus de 3% net annuels), sur un PEA à des fonds monétaires PEA (2%) et sur un contrat d'assurance vie multisupport revenez sur le fonds en euros (4%). - Identifiez les points d'entrée et de sortie d'un canalDepuis l'été dernier, le titre Essilor International évolue dans un canal baissier compris entre 47 et 40 euros, au sein duquel il a effectué un parcours haussier de plus de 7% à quatre reprises. Si vous suiviez de près la valeur, vous pouviez programmer un ordre d'achat sur la résistance (42,50 puis 40,50) puis un ordre de vente à l'approche du support correspondant (45,50 puis 44 euros).

accompagner la tendance baissière Dans les phases de baisse de la Bourse, on peut aussi gagner de l'argent ! L'offre en produits dérivés permettant de 'vendre le marché' est abondante et variée. Les plus simples sont les certificats et les trackers qui évoluent à l'inverse d'un indice. Plus celui-ci baisse, plus votre position progresse. Des produits plus sophistiqués permettent même d'amplifier le mouvement par un effet de levier. Si, au-delà d'un indice de marché, vos craintes de baisse se portent sur telle ou telle valeur, vous pouvez aussi recourir à des puts warrants qui donnent le droit de vendre plus tard à un cours défini. Mais à la différence du certificat ou du tracker, ces options de vente présentent des contraintes plus complexes (prix d'exercice, durée de vie limitée) et sont d'un maniement réservé aux boursiers expérimentés. - Un certificat 100% Bear

Les circonstances sont favorables pour faire un premier achat de certificat baissier, comme le 100% Bear CAC 40 de la Société Générale [code mnémonique 3712S]. Bien sûr, le résultat dépendra surtout de la tendance à court terme, et l'opération ne sera efficace que si l'indice baisse fortement sur la période prévue. En cas de rebond, elle amputera la performance du portefeuille resté exposé. Mais vous pouvez toujours limiter ce risque en ne consacrant que 10% de votre actif au scénario négatif de marché.