L'INQUIÉTUDE grandit chez les épargnants. Dans de nombreux établissements, les clients téléphonent, s'informent et parfois retirent leurs capitaux des marchés d'actions. C'est dans les petites sociétés de gestion qui, à l'instar de Richelieu Finance, ont bâti leur réputation sur les petites et moyennes valeurs françaises, que cette inquiétude est la plus forte. Il est vrai que, sur ces titres, souffle en Bourse un vent de panique et que les performances des gérants en souffrent.
À la Financière de l'échiquier, les clients ont retiré environ 400 millions d'euros depuis le début de l'année, pour 5,8 milliards de capitaux sous gestion. Tocqueville Finance annonce 200 millions d'euros de retraits sur 3,5 milliards gérés. Même les sociétés moins connues ne sont pas épargnées. À la Financière de Champlain, par exemple, les rachats représentent environ 5 % de l'encours des fonds. En revanche, certains gérants plus tournés vers l'international, comme Carmignac, sont moins touchés.
Les rachats que supportent certains fonds risquent-ils de les déstabiliser ? Les gérants n'y croient pas. « Nous avons l'habitude de gérer des rachats, et nous sommes capables de les supporter. C'est justement pour y faire face que nous gardons en permanence 20 % de liquidités dans nos fonds, et que nous veillons à pondérer presque à égalité tous les titres en portefeuille, parmi lesquels d'ailleurs on trouve aussi des grandes valeurs », souligne Didier Le Ménestrel, président de la Financière de l'échiquier.

Même réaction à la Financière de Champlain, ou chez Tocqueville, qui a adressé hier à ses clients un communiqué où il rappelle ses grands principes de gestion. « Une valeur ne représente jamais plus de 5 % d'un fonds », note Philippe Lepargneur, directeur général de la société de gestion. Une manière de se différencier de Richelieu Finance, qui n'hésite pas à aller jusqu'au bout de ses convictions en accordant un poids important à ses valeurs préférées.
« Il est de toute façon trop tard pour vendre. Il fallait le faire plus tôt, ou il faut attendre encore un mois ou deux », rappelle Jean-François Descaves, président de la Financière de Champlain. En Bourse, en particulier sur les petites et moyennes valeurs, les gérants assistent aujourd'hui à une braderie généralisée, qui touche tous les titres sans distinction. « Quand la peur se sera calmée, on s'apercevra que certaines valeurs offrent une très belle visibilité et ne seront pas touchées par le ralentissement économique », assure Jean-François Descaves. Un avis que partage François Badelon, un des gérants d'Amiral Gestion. « C'est dans ces périodes que l'on peut faire de bonnes affaires, si l'on est courageux », explique-t-il. Mais beaucoup de gestionnaires restent, aujourd'hui encore, prudents en ce qui concerne les petites et moyennes capitalisations. « En revanche, sur les grandes valeurs, les épargnants qui ont des liquidités à investir vont pouvoir faire de belles opérations », observe Cyril Lureau, directeur général délégué d'Avenir Finance.
Le spectre du krach de 2000-2002, qui hante encore beaucoup d'épargnants, n'est en tout cas peut-être pas la bonne référence. « Aujourd'hui, le problème ne vient pas, comme à l'époque, de la valorisation des titres. C'est simplement une crise financière. Et lorsqu'elle sera terminée, le marché retrouvera les cours de l'été 2007 », estime Didier Le Ménestrel.