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CIBOX

Message n° 1P027 de Krfd7052
mardi 29 janvier 2008 à 0h16

DANS SON INTEGRALITE : A considérer certaines réactions épidermiques sur le dossier ce vendredi, nous considérons que de nombreux investisseurs ont cédé à la panique, alors qu’ils avaient la possibilité de couper une partie de leurs positions jeudi soir, lorsque l’action avait repris de la hauteur, plutôt que de subir le risque ultime. La clôture de jeudi avait été spéciale…

Les forts volumes enregistrés ce vendredi militent pour un scénario « PANIQUE ». Et les opportunistes ont certainement réussi à se placer.

Prétendre que le relatif mauvais résultat enregistré sur le T4, viendrait remettre en question l’apparente reprise structurelle et stratégique de l’entreprise serait aller vite en besogne : Le groupe a expliqué ainsi le recul du chiffre en données comparées T4 2006 :

1/ Par une demande moins soutenue sur la ligne de produits du display.

2/ Une bonne progression de 13 % à 24,9 millions d'euros sur l’exercice 2007, malgré « un contexte de restriction de la gamme de produits » visant à privilégier la rentabilité.

3/ Et peut être un report de règlements du fait de sa structure de commercialisation : mais il convient de vérifier ce dernier aspect de l’affaire. Ce que nous allons faire ultérieurement.

4/ CIBOX précise que l’entreprise poursuit son développement « en livrant ses premiers produits sur le marché professionnel ». Cet aspect a complètement été occulté par les investisseurs.

La baisse du Chiffe d’affaire n’est pas une fin en soi. Ce qu’il faut surtout apprécier relève de la rentabilité, de la profitabilité, de la réduction des coûts, et de la stratégie commerciale du développement. Il convient de vérifier le résultat net, le résultat opérationnel et la part des affaires courantes dans le chiffre d’affaires. Ainsi que les efforts de communication du groupe, qui ne sont pas extraordinaires.

Sans omettre de constater que sur le premier semestre 2007 (nous reviendrons sur le S2 plus tard), CIBOX déclarait un résultat net positif de 242 000 euros, contre une perte de 513 000 euros un an auparavant et un résultat d'exploitation de 173 000 euros contre une perte de 329 000 euros pour le premier semestre 2006.

Et cala, malgré un recul du CA de 16.7% sur le S1, du fait d’une gamme de produits restreinte en données comparées 2006. Ce qui a permis de renouer avec la profitabilité, en se focalisant sur le marché du display et du storage. Ce qui a fait défaut sur le T4.

La précédente envolée du titre suite à la publication du T3, avait été considérée par certains observateurs, soit comme une pulsion purement spéculative devant la performance du CA T3, soit comme le signe d’un retour de l’agressivité commerciale de l’entreprise.

Et CIBOX avait précisé, à la publication de son T3, que les performances enregistrées traduisaient ses actions de recentrage de la gamme de ses produits….mais avait surtout précisé que ce résultat avait été rendu possible du fait de la demande soutenue de la rentrée des classes.

Ce qui indique que la performance du CA a très certainement été réalisé avant le mois de septembre. Quant à la légère faiblesse du T4, il laisse supposer qu’il proviendrait d’un décalage sur la période des fêtes de fin d’année, qui pourrait venir gonfler le T1 2008.

En conséquence, les investisseurs ont réagi sans discernement, car les perspectives d’un T4 fulgurant, déçu par les résultats publiés, ont amplifié le mouvement de dégagement sur le titre. En clair, on s’attendait à un tel extraordinaire résultat, que le chiffre révélé a entraîné des réactions irrationnelles.

Le titre était devenu un billet de loterie Alors que le retournement industriel est en marche.

On pourra s’étonner de la vente récurrente de titres de la part de l’actionnaire principal. On ne s’étonnera peut être pas d’observer la réduction de ses dégagements pendant un certain laps de temps.

Le conseil de la rédaction : fiez vous aux fondamentaux, privilégiez une stratégie long terme. N’écoutez pas les avis « aigrissant » de ceux qui s’égosillent sur toutes les mauvaises publications et se glosent de prédire toujours le pire. Et se positionnent exclusivement en donneurs de leçons, sans que l’on puisse vérifier leurs véritables engagements.

Arrêtez d’écouter les personnes qui ne sont pas objectives et s’offrent le luxe ordinaire de réduire toutes les analyses, de surcroît gratuites et indépendantes, sans tenir compte de leurs globalités.

Adaptez votre stratégie à la réalité des marchés. N’hésitez pas à prendre vos bénéfices si les conditions sont peu favorables à court terme. Compilez les avis divers et tentez de faire la plus juste analyse. Ne cédez pas à la panique, et prenez du recul. Conservez des liquidités. Fixez vous un objectif.

Dans cette ambiance délétère, rien ne peut empêcher le titre de revenir ponctuellement sous le support long terme des 0.28 euros, si les vendeurs poursuivent leurs actions. Mais cela représenterait une bien sérieuse opportunité.

D’un point de vue technique, le titre est en tendance haussière sur le moyen terme au dessus des 0.27 euros, mais en tendance « neutre » à court terme.

La rédaction repasse à l’achat au mieux de ce que pourront nous faire subir les spéculateurs.

Pour conclure : CIBOX confirme son rétablissement.

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