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ANALYSE TECHNIQUE

Message n° 57CPA de Pier
mardi 17 février 2009 à 16h34

CAC 40 : Retour vers les plus bas annuels

17/02/2009 | 16:18 - Analyse à long terme

L’adage selon lequel le comportement du marché en janvier reflète son évolution pour l’année n’est pas propice à un regain d’optimisme. En effet, après seulement quelques séances de hausse en début d’année, le CAC40 n’a donné aucun signe de reprise durable et demeure à proximité de ses plus bas annuels et du seuil psychologique des 3000 points. Aucune tendance claire ne se dessine, les marchés évoluent au gré des publications macroéconomiques et de sociétés, avec une volatilité très élevée.
Le constat reste donc le même, la consommation des ménages ne cesse de diminuer, les chiffres du chômage sont catastrophiques, les sociétés revoient à la baisse leurs profits et leurs perspectives pour 2009 sont peu encourageantes. Deux secteurs ont alimenté ce pessimisme ambiant ces dernières semaines : le secteur bancaire et l’automobile. Certains établissements continuent d’enregistrer des pertes colossales et d’autres pourraient être placés sous le régime des faillites, comme par exemple General Motors ou Chrysler aux Etats-Unis.
Grâce à son vaste plan de relance de près de 2000 milliards de dollars, le président OBAMA espère ramener la confiance au sein des ménages américains et assainir le système financier. De nombreux analystes estiment cependant que les mesures tardent trop à venir et ne pourront peut-être pas redresser les statistiques de 2009. Aucune reprise durable ne sera donc possible avant le second semestre, lorsque les effets des plans et des politiques accommandantes des banques centrales commenceront à se faire pleinement sentir. Il semble donc très difficile d’en évaluer l’impact à très court terme et l’orientation des marchés pourrait ainsi rester erratique.
Plusieurs éléments positifs sont toutefois susceptibles d’éclaircir le tableau. On remarquera que le Cac40 a été plus fortement pénalisé que les autres indices en raison de la chute et de la forte pondération des valeurs bancaires (notamment Bnp Paribas). Les marchés actions par ailleurs restent l’un des meilleurs placements sur le long terme avec un rendement de près de 5%, supérieur à celui des OAT (obligations assimilables du Trésor) à 10 ans, ce qui est en soi historique. Enfin malgré une année 2008 calamiteuse, le montant des dividendes versés par les géants français devrait rester quasi inchangé pour 2009, contrairement à la chute vertigineuse de leurs cours de bourse. De nombreux secteurs restent donc très attractifs en termes de rendement ou de valorisation.

D’un point de vue technique, le CAC40 poursuit son mouvement de consolidation depuis le début de l’année au sein du range 2849/3180 points. La tendance demeure donc baissière sous les 3180 points, seuil coïncidant avec la moyenne mobile à 20 semaines qui continue de jouer son rôle de résistance.
Le franchissement de ce seuil majeur que l’on retrouve par ailleurs en données quotidiennes libèrerait un nouveau potentiel d’appréciation en direction des 3490 points voire des 3800 points par extension. Les indicateurs techniques survendus plaident en faveur du scénario d’une reprise.
On conservera par conséquent les positions acheteuses ouvertes à proximité des 3000 points avec un stop de protection maintenu sous les plus bas annuels. Les personnes non investies profiteront de la proximité du support des 2850 points pour initier quelques positions acheteuses que l’on renforcera en cas de reprise. Sous ce niveau en clôture hebdomadaire, une nouvelle accélération baissière devrait ramener l’indice parisien vers les 2580 points, plus bas de 2003. Dans cette hypothèse, il ne faudrait pas s’acharner et réduire sensiblement son exposition à l’achat.

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