LA TENDANCE
Après une nouvelle ouverture en baisse, le CAC40 tente d’organiser la résistance, en rebond de 0,45% à 2.580 pts malgré la rechute de Wall Street de 4% hier soir dans le sillage des secteurs financier et de l’automobile qui sont retombés lourdement, avec la crainte de voir GM mettre la clé sous la porte... En Asie, la Bourse de Tokyo a aussi redonné 3,5% à 7.173 pts, mais les autres places de la région ont limité la casse. Wall Street, de son côté, qui avait rebondi mercredi sur un sursaut technique alimenté par les espoirs de relance en Chine, est retombé violement. Le DJIA a abandonné -4,09% à 6.594 pts et le Nasdaq -4% à 1.299 pts. Les risques de chapitre 11 sur le dossier General Motors et l’annonce d’une restructuration de la dette chez Ford ont ravivé les craintes sur le secteur automobile. Le titre GM a d’ailleurs de nouveau chuté de plus de 15%. Les opérateurs sont restés par ailleurs sur la défensive, notamment concernant la santé financière des banques.
ECO ET DEVISES
Selon le Département américain au Travail, la productivité US non-agricole a reculé au rythme annualisé de 0,4% sur le 4ème trimestre 2008. La production a chuté de 8,7%, rythme le plus conséquent depuis 1982, et les heures travaillées ont plongé de 8,3%, un record depuis 1975. Le Département au Travail avait initialement estimé, le mois dernier, que la productivité avait progressé sur un rythme de 3,2%. Mais les ajustements antérieurs sur le PIB ont provoqué une forte révision en baisse de la productivité T4 2008. Sur l’ensemble de l’année 2008, la productivité a tout de même augmenté de 2,8% et les coûts unitaires du travail de 0,9%. Notons aussi que les coûts unitaires du travail ont flambé de 5,7% au 4ème trimestre.
Les commandes à l’industrie aux États-Unis ont régressé pour le 6ème mois consécutif, abandonnant 1,9% en janvier 2009. Les commandes de biens durables ont particulièrement souffert. Sur les six derniers mois, les commandes industrielles ont plongé de 20%. L’indice de février 2008 était de 165.
Sur les devises, l’euro reste à bas niveau à 1,27/$ entre banques après la nouvelle baisse des taux de la BCE jeudi à 1,5%. Le pétrole se stabilise sous les 45$ le baril.
VALEURS EN HAUSSE
* Havas : rebondit de 7% sur de nouveaux achats de fonds. Sur la semaine, le titre a repris 16% sur des résultats meilleurs que prévu
* Saint-Gobain : remonte de 3% avec d’autres industrielles comme Michelin sur des rachats à bon compte de fin de semaine
* Veolia Environnement : +2%. Le groupe a enregistré un chiffre d’affaires consolidé en hausse de 13,4% à 36,2 Milliards d’Euros, dont 9,6% de croissance organique. Le résultat opérationnel recule de 21,4% à 1,95 MdE, pour un bénéfice net des activités poursuivies qui plonge de 1,26 MdE à 525 ME. Le bénéfice net part du groupe recule de 927,9 à 405,1 ME. Veolia précise que son bénéfice net récurrent part du groupe est estimé à 703 ME, avant dépréciation de ses activités propreté en Allemagne. Les analystes prévoyaient un profit de 754 ME en 2008. Le président Henri Proglio a déclaré "dans une conjoncture mondiale difficile, Veolia Environnement a démontré ses capacités de résistance et dispose d’atouts considérables pour faire face à ce contexte. Depuis plus de 150 ans, notre métier est de servir les besoins essentiels de nos clients. La nature de nos contrats offre une bonne visibilité sur la récurrence de nos cash flows. Notre structure financière est solide, la maturité moyenne de notre dette est supéurité moyenne de notre dette est supérieure à 9 ans et la liquidité nette de 4 MdsE. Ces atouts et la complémentarité de nos activités nous permettent d’aborder la période actuelle avec confiance mais aussi avec prudence. Pour 2009, nos efforts seront intensifiés et concentrés sur la réduction des coûts et sur l’amélioration de la génération de cash flow". Le groupe propose de verser un dividende de 1,21 Euro par action, stable, payable en numéraire ou en actions.
Veolia Environnement s’est fixé comme priorité pour 2009 la génération d’un cash flow disponible positif après paiement du dividende. Pour atteindre cet objectif, le groupe prévoit de réduire ses investissements nets d’au moins 1,6 MdE par rapport à 2008, soit une enveloppe maximale de 2 MdsE en 2009. Afin de dégager en interne les moyens de sa croissance, Veolia Environnement a revu à la hausse son plan de cession d’actifs. 3 MdsE de cessions devraient ainsi être réalisées sur la période 2009-2011, avec un objectif d’au moins 1 MdE dès 2009, après environ 0,8 MdE en 2008. Par ailleurs, des actions de réductions de coûts à effet 2009 d’un montant de 280 ME sont identifiées, 180 ME dans le cadre du plan "Efficacité 2010" et 100 ME au titre du plan d’adaptation mis en oeuvre dans la division Propreté. Au total, la priorité du groupe de générer un free cash flow positif en 2009, conduit à fixer un objectif d’une capacité d’autofinancement opérationnelle après déduction des investissements nets, d’environ 2 Mdissements nets, d’environ 2 MdsE, à taux de change constant.
Suez Environnement : +1%. Jean-Louis Chaussade -Directeur Général du groupe spécialisé dans le traitement de l’eau et des déchets- a expliqué dans d’une interview accordée à Europe 1 que son groupe allait ralentir le montant de ses investissements en 2009. Désormais, la priorité est à la génération de cash-flow au sein de la société.
Suez Environnement "annonce une baisse de 25% des investissements" en 2009. Néanmoins, ceux-ci resteront sur des bases élevées... "Ils étaient à plus de 1,7 Milliards d’Euros en 2008. (...) Nous allons les porter à 1,3 MdE, ce qui reste un investissement extrêmement important. Il n’en reste pas moins, que la priorité aujourd’hui c’est la génération de cash-flow" a déclaré Jean-Louis Chaussade. La stratégie poursuivie étant d’optimiser la capacité d’autofinancement de l’entreprise, "la réduction des investissements s’accompagne d’un plan d’optimisation, et de réduction de coûts".
Compass, le programme de réduction de coûts mis en place, va être accéléré, avec un objectif d’économies relevé à 180 Millions d’Euros (125 ME initialement) sur la période 2008-2010. Suez Environnement vient de publier, pour l’exercice 2008, un chiffre d’affaires de 12,4 Milliards d’Euros, en croissance organique de +5,6%. Le Résultat Brut d’Exploitation a crû de 5%, à 2,1 MdsE. Le Résultat Net Part du Groupe s’est établi à 533 ME, en croissance de +8,4%. Suez Environnement a dégagé un cash-flow libre de 594 ME, en hausse de +17,3%. La dette financière nette est de 5,971 MdsE, soit 2,8 fois le résultat brut d’exploitation 2008.
* Total : remonte d’1% avec Schneider, Vicat, Bic, EADS et GDF Suez
* Renault : +0,5%. Standard & Poor’s a dégradé de "BBB" à "BBB-" la notation crédit de Renault, en maintenant la perspective "négative". Le note court terme est confirmé à "A-3". Cette décision clôt la procédure de surveillance négative initiée le 3 février dernier. Elle reflète la dégradation des ratios financiers du constructeur en 2008 et le fait qu’ils se dégraderont encore cette année. L’agence estime que le groupe sera aux limites de la catégorie "BBB-" cette année, mais espère une embellie du marché en 2010.
Rappelons que la notation "BBB-" est le dernier rang de la catégorie d’investissement, après quoi la dette passe à "BB+", en catégorie dite "spéculative".
Peugeot reprend 0,5% aussi.
VALEURS EN BAISSE
* BNP Paribas : -3% avec d’autres financières comme la SG. la banque aurait soumis une contre-proposition au gouvernement belge concernant Fortis, en réponse à une nouvelle offre des autorités du pays, rapporte le quotidien ’De Tijd’. Malheureusement, aucun élément n’a filtré. Rappelons que l’échéance de l’accord signé entre la banque française et Bruxelles est pour aujourd’hui.
* Air France KLM : -2%. La compagnie arienne annonce que son trafic passagers a reculé de 3,4% en février 2009 par rapport à février 2008. Sur une base de jours identiques, le repli ressort à -2,6% pour des capacités en baisse de 1,1%. En conséquence, le taux d’occupation recule de 1,2 point à 74,3%. La compagnie a transporté 4,8 millions de personnes, soit une baisse de 4,8% en données publiées et de -8,1% en jours réel. Dans le cargo, la situation est toujours aussi tendue : le trafic a plongé de 18,5% en base comparable en février, pour des capacités en repli de 8% et un coefficient de remplissage de 60,7% (-8,1 points). Dans la mesure où le groupe a consolidé Martinair au 1er janvier, l’activité Cargo offre une hausse faciale de 3,6% pour des capacités en hausse de 13,8%.
|
Témoignages :