Message d'Elliott aux autres actionnaires de la Bank of East Asia, Limited www.fairdealforbea.com

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NOUVELLES PERSPECTIVES D'ELLIOTT ET APPEL À L'ACTION

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Message d'Elliott aux autres actionnaires de la Bank of East Asia, Limited

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Newgate Communications
Richard Barton, +852 9301-2056
richard.barton@newgate.asia
Grace Zhang, +852-6756-1127
grace.zhang@newgate.asia

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Elliott a aujourd'hui publié une nouvelle lettre ouverte aux actionnaires en réponse à la récente lettre d'argumentation du président et PDG de BEA. Elliott exhorte le conseil d'administration de BEA à autoriser le marché à librement évaluer la valeur réelle de BEA :

Le présent Smart News Release (communiqué de presse intelligent) contient des éléments multimédias. Consultez l'intégralité du communiqué ici : http://www.businesswire.com/news/home/20160229006469/fr/

• en libérant immédiatement les deux plus importants actionnaires de BEA des restrictions contractuelles qui subsistent et sont appliquées par le conseil d'administration de BEA, et qui empêchent lesdits actionnaires de librement vendre ou acheter des actions BEA ; et
• en ouvrant immédiatement une procédure d'adjudication pour BEA, étant donné que la poursuite de la gestion des activités par l'équipe de direction actuelle de BEA ne laisse entrevoir aucune perspective réelle de création de valeur pour les actionnaires.

À retenir

• Contrairement à l'argumentaire du PDG, l'investissement d'Elliott dans BEA remonte à plus de 5 ans. Par ailleurs, bien que la plateforme de la Banque soit unique, elle souffre d'une mauvaise gestion persistante sur le long terme. Les résultats 2015 parlent d'eux-mêmes.
• La mauvaise gestion des fonds propres dont souffre BEA depuis quelques années transparaît à travers une forte proportion d'actifs à risques pondérés ainsi que le refus persistant du conseil d'administration de céder des actifs non stratégiques qui pénalisent les fonds propres. Une gestion plus efficace des fonds propres aurait permis au ratio de fonds propres CET1 de BEA d'être plus élevé de 390 pb.
• Une série inutile de placements d'actions dilutifs auprès de soi-disant « actionnaires stratégiques » (CaixaBank et SMBC) n'a engendré aucun avantage ni observable ni mesurable et, en combinaison avec les dispositions associées visant le statu quo en termes de contrôle, démontre que les engagements pris par le conseil d'administration de BEA de maximiser la valeur pour les actionnaires et de veiller à une bonne gouvernance d'entreprise ne sont que de vaines paroles.
• Pour ajouter l'insulte au préjudice, ces placements d'actions ont contribué, pour les actionnaires indépendants de BEA, à une dilution de 23 % depuis 1997, alors que le PDG a profité (principalement à travers l'octroi d'options) d'une augmentation de 5 % de sa participation dans la Banque au cours de la même période.
• Encore plus incroyable, bien que BEA (selon son propre conseil d'administration) « jouisse d'une position saine en termes de fonds propres », la presse récente suggère que le conseil d'administration examine activement un nouveau placement « stratégique » d'actions, cette fois auprès d'une banque chinoise appartenant à l'État. Tout nouvelle émission d'actions devrait intervenir avec une pleine possibilité de préemption (à travers l'émission de droits) pour les actionnaires existants, de manière à ce que le conseil d'administration n'outrepasse pas son mandat général.
• Les conditions actuelles du marché ne constituent pas un obstacle à l'obtention d'une valeur satisfaisante pour les actionnaires, à travers la vente de la Banque. Par exemple, (i) même dans les conditions de marché affaiblies du début de la crise financière de 2008, la vente de la Wing Lung Bank a été annoncée à un prix de 2,91x la valeur comptable, et (ii) la vente de la Nanyang Commercial Bank a été annoncée il y a un peu plus de deux mois à un prix de 1,88x la valeur comptable, alors que le Hang Seng Index était environ 10 % supérieur à son niveau actuel.
• Un solide intérêt stratégique subsiste pour les banques de Hong Kong et Elliott juge qu'un conseil d'administration responsable devrait se montrer ouvert à l'exploration de la valeur réelle de BEA. La plupart des autres reprises de banques familiales cotées à Hong Kong opérées ces dernières années se situaient dans une plage de prix comprise entre 1,77x et 2,35x la valeur comptable, et le conseil d'administration de BEA n'a pas indiqué qu'une telle plage serait inappropriée pour BEA.

Comme l'explique Elliott, « BEA souffre d'une mauvaise gestion depuis 20 ans : c'en est assez pour les actionnaires indépendants. Nous exhortons le conseil d'administration de BEA à libérer CaixaBank et SMBC de toutes les restrictions contractuelles qui subsistent concernant leurs participations dans BEA et à ouvrir une procédure d'adjudication afin d'explorer les possibilités de vente de la Banque avec une prime appropriée ».

Le texte du communiqué issu d'une traduction ne doit d'aucune manière être considéré comme officiel. La seule version du communiqué qui fasse foi est celle du communiqué dans sa langue d'origine. La traduction devra toujours être confrontée au texte source, qui fera jurisprudence.

Consultez la version source sur businesswire.com : http://www.businesswire.com/news/home/20160229006469/fr/