Align Partners publie une lettre ouverte aux actionnaires et soumet des propositions officielles aux actionnaires de DB Insurance
Align Partners publie une lettre ouverte aux actionnaires et soumet des propositions officielles aux actionnaires de DB Insurance
Align Partners
Taesung Lee / Jane Kim
dbi_valueup@alignpartnerscap.com
+82-2-6956-8312
Align Partners Capital Management Inc. (« Align Partners »), un actionnaire de DB Insurance Co., Ltd. (KRX : 005830) (« DBI » ou « la Société ») détenant 1,9 % des parts, a publié une lettre ouverte aux actionnaires adressée au Conseil d’administration de DBI visant à renforcer la politique d’allocation du capital et la surveillance de la gouvernance. Dans cette lettre, l’entreprise soumet également des propositions officielles aux actionnaires pour l’Assemblée générale annuelle (« AGA ») de 2026.
Malgré des fondamentaux solides, comme un RSI de 16,1 % et un ratio K-ICS de 226 %, DBI se négocie à un PBR (Price-to-book ratio) ajusté de x 0,40, ce qui représente une forte décote de 60 % par rapport à sa valeur nette globale selon la norme IFRS 17. Align Partners identifie l’allocation inefficace du capital et le manque de surveillance indépendante de la gouvernance comme les principaux facteurs de cette sous-évaluation persistante.
La lettre stipule que le taux de rendement (« Rate of Return », ROR) du capital nécessaire à DBI (21,2 %) est nettement inférieur à celui de ses concurrents nationaux et internationaux. Cette situation reflète une stratégie historique axée sur la croissance du chiffre d’affaires plutôt que sur la rentabilité ajustée au risque. Cette situation est exacerbée par une politique de distribution passive et des conflits d’intérêts structurels. Plus précisément, la participation de 47,8 % de la famille contrôlant DB Inc. dans DBI, contre 20,9 % dans DBI, incite au transfert de bénéfices par le biais de contrats informatiques intra-groupe à forte marge et de redevances de marque. De plus, le transfert récent d’actions propres à un fonds de prévoyance pour les employés est considéré comme une manœuvre visant à « ressusciter » les droits de vote au profit des actionnaires majoritaires.
Pour remédier à ces problèmes, la lettre d’Align Partners propose huit mesures stratégiques, notamment le passage à une gestion basée sur le taux de rendement (ROR), la mise en œuvre d’une politique de capitalisation visant un taux de distribution total de 50 % et le retrait immédiat des 12,6 % du solde des actions propres. La proposition exige également la cessation des transactions intra-groupe déloyales, la transition vers un modèle de propriété conjointe des marques, ainsi que des réformes institutionnelles, comme la séparation des fonctions de directeur général et de président du conseil d’administration. Une réponse officielle ainsi qu’un plan de « valorisation » actualisé sont requis avant le 6 mars 2026.
Par ailleurs, Align Partners a soumis aux actionnaires les propositions suivantes, qui feront l’objet d’un vote lors de l’AGA de 2026 :
- Élection de deux administrateurs indépendants (membres du Comité d’audit)
- Modification visant à rétablir un Comité des transactions internes composé exclusivement d’administrateurs externes
Pour plus d’informations, visitez (Lettre/Proposition) et contactez dbi_valueup@alignpartnerscap.com pour toute question.
À propos
Dirigée par le PDG Changhwan Lee, Align Partners Capital Management Inc. est une société d’investissement centrée sur la Corée qui s’appuie sur le capital-investissement et son expertise de la banque d’investissement pour stimuler une croissance durable et remédier au problème de la « décote coréenne ».
https://www.alignpartnerscap.com/en/
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