Moody's Corporation annonce ses résultats pour le premier trimestre 2008

Moody’s Corporation (NYSE: MCO) a annoncé aujourd'hui ses résultats pour le premier trimestre 2008.

Synthèse des résultats du premier trimestre 2008

Moody's annonce un chiffre d'affaires de 430,7 millions de $ sur la période de trois mois échue au 31 mars 2008, en baisse de 26 % par rapport au même trimestre en 2007. Le résultat d'exploitation du trimestre est de 199,3 millions de $, soit une baisse de 35 % par rapport aux 304,7 millions de $ réalisés sur la même période l'an passé. Le bénéfice par action du premier trimestre 2008 après effet de dilution est de 0,48 $, en baisse de 23 % comparé au 0,62 $ du premier trimestre 2007.

Raymond McDaniel, Président Directeur Général de Moody’s, a déclaré : « le montant des recettes de Moody's au premier trimestre reflète clairement les conditions difficiles du marché du crédit sur lequel nous opérons. La forte progression de Moody’s Analytics, notre base solide de recettes régulières, et les effets positifs de nos efforts en terme de gestion des dépenses nous ont aidé à limiter l'impact de l'environnement dans lequel nous opérons sur notre performance globale. » M. McDaniel ajoute : « nous restons prudents quant au rythme et à la capacité de redressement escomptée des marchés du crédit en 2008, et confirmons notre objectif de BPA de 1,90 à 2,00 $. »

Chiffre d'affaires du premier trimestre

À compter de janvier 2008, les changements dans l'organisation sectorielle de Moody's ont été opérés pour refléter la réorganisation commerciale annoncée l'an passé. Suite à cette réorganisation, l'agence de notation financière apparaît dans le secteur Moody's Investors Service ("MIS") et plusieurs lignes d'activité de notation au sein de MIS ont été redéfinies. Toutes les autres activités commerciales de Moody's, y compris Moody's KMV et les ventes des recherches produites par les analystes MIS, sont présentées dans le secteur Moody's Analytics. Pour plus de détails, merci de vous reporter aux états de rapprochement présentés à la fin de ce communiqué de presse.

Pour l'ensemble de Moody’s Corporation, le chiffre d'affaires pour les États-Unis au premier trimestre 2008 est de 232,8 millions de $, en baisse de 39 % par rapport au premier trimestre 2007, alors que le chiffre d'affaires hors États-Unis est de 197,9 millions de $, en recul de 3 % par rapport à la même période l'an passé. Le chiffre d'affaires mondial réalisé par Moody’s tient compte d'environ 200 points de base d'impact positif de la conversion monétaire. Le chiffre d'affaires hors États-Unis représente 46 % des recettes totales de Moody’s pour le trimestre, en progression de 35 % par rapport à la même période de l'année précédente.

Le chiffre d'affaires de Moody’s Investors Service pour le premier trimestre 2008 est de 298,2 millions de $, en baisse de 37 % par rapport à l'an passé. Le chiffre d'affaires hors États-Unis de 131,4 millions représente 44 % des recettes totales de MIS. Les variations de recettes et de résultat d'exploitation ont bénéficié respectivement d'environ 200 et 220 points de base d'impact positif de la conversion monétaire.

Au sein de la branche notation, le revenu mondial issu du segment finance structurée totalise 107,2 millions de $ pour le premier trimestre 2008, en baisse de 57 % par rapport à l'an passé. Le revenu du segment finance structurée aux États-Unis a baissé de 69 %, entraîné par un déclin significatif des émissions dans la plupart des catégories d'actifs. Le chiffre d'affaires en finance structurée hors États-Unis a baissé de 29 %, entraîné par le déclin des secteurs européens des produits financiers dérivés et de l'immobilier commercial.

Le chiffre d'affaires mondial du segment finance d'entreprise est de 71,5 millions de $ au premier trimestre 2008, en recul de 31 % par rapport au même trimestre de 2007. Les recettes réalisées aux États-Unis ont baissé de 41 % par rapport à l'an passé. La progression significative du chiffre d'affaires issu des dettes ayant valeur d'investissement a été largement effacée par le fort déclin des recettes issues des notations d'obligations à caractère spéculatif et de prêts bancaires. Hors des États-Unis, le chiffre d'affaires du segment finance d'entreprise affiche une baisse de 6 % principalement due au déclin des recettes issues de la notation de valeurs européennes à caractère spéculatif.

Les recettes mondiales de 64 millions de $ issues du segment des institutions financières ont baissé de 4 % au premier trimestre 2008. Les recettes issues des institutions financières aux États-Unis ont baissé de 5 % alors que la croissance dans le secteur bancaire a été entièrement effacée par le déclin des recettes dans les secteurs assurance, finance et valeurs mobilières. Hors États-Unis, les recettes ont baissé de 4 % alors que la progression dans le secteur assurance a été plus que compensée par le déclin des recettes issues du secteur bancaire européen plus large.

Les recettes mondiales issues des opérations de financement public, de financement de projet et d'infrastructure sont de 55,5 millions de $ au premier trimestre 2008, en progression de 9 % par rapport au premier trimestre de 2007, reflétant le fort taux de croissance à deux chiffres dans le secteur du financement de projet et d'infrastructure. Le chiffre d'affaires issu des opérations de financement public, de financement de projet et d'infrastructure aux États-Unis est sans changement par rapport à la même période l'an passé. Le chiffre d'affaires hors États-Unis a progressé de 32 % en raison de la forte croissance tant en financement public qu'en financement de projet.

Les recettes de Moody’s Analytics ont atteint 132,5 millions de $, en hausse de 20 % par rapport au même trimestre en 2007, avec une contribution des recettes hors États-Unis à hauteur de 50 % du total. Les trois lignes d'activité (souscriptions, logiciel et consultance) affichent un taux de croissance à deux chiffres. Les recettes issues des souscriptions progressent à 118,3 millions de $, représentant la plus forte contribution à cette croissance. La conversion de devises étrangères a eu un impact positif sur les résultats d'exploitation, poussant la croissance respective des recettes et du bénéfice d'exploitation d'environ 220 et 310 points de base.

Charges du premier trimestre

Les charges d'exploitation du premier trimestre 2008 pour Moody’s Corporation, avec 231,4 millions de $, sont inférieures de 46,9 millions de $, ou 17 %, à celles de l'an passé pour la même période. Les initiatives en faveur de la réduction des charges que nous avons prises durant la seconde moitié de 2007 ont contribué à ces résultats. Environ les trois-quart de la réduction des charges a été générée par des charges de personnel réduites, comprenant une baisse des dépenses liées à l'intéressement, le dernier quart étant constitué d'économies sur les dépenses non liées à des compensations. Les charges d'exploitation du premier trimestre 2008 ont bénéficié d'environ 10 millions de $, soit environ 0,02 $ par action, de réductions de dépenses spécifiques à ce trimestre, principalement des dépenses de compensation en actions réduites. Les dépenses hors exploitation du trimestre tiennent compte d'un bénéfice d'environ 9 millions de $ issu de la conversion de devises étrangères. La marge d'exploitation de Moody’s pour le premier trimestre 2008 est de 46,3 %, inférieure de 600 points de base par rapport à celle de la même période l'an passé.

Taux d'imposition effectif du premier trimestre

Le taux d'imposition effectif de Moody’s pour le premier trimestre 2008 est de 38,5 %, à comparer au taux de 41,8 % sur la même période l'an passé. Cette baisse est principalement due aux effets de gains supérieurs issus de juridictions à faible imposition hors des États-Unis.

Rachats de parts

Pendant le premier trimestre 2008, Moody’s a procédé au rachat de 7,5 millions de parts pour un coût total de 264,5 millions de $ et a émis environ 1 million de parts dans le cadre des plans de compensation en actions en faveur des employés. Le nombre total d'actions en circulation au 31 mars 2008 est de 244,7 millions, ce qui représente une baisse de 11 % par rapport à l'an passé. Les rachats d'actions du premier trimestre ont été financés par une combinaison d'emprunts et de disponibilités. À la fin du trimestre, Moody's affiche 1,2 milliard de $ de dettes en cours et un montant supplémentaire disponible de 400 millions de $. De plus, au 31 mars 2008, Moody's dispose d'un droit sur le rachat de parts pour un montant de 1,8 milliard de $ restant sur son programme en cours.

Prévisions et perspectives pour l'année fiscale 2008

Les perspectives Moody's pour 2008 sont basées sur des prévisions au sujet de nombreux facteurs macro-économiques et liés aux marchés financiers, y compris les taux d'intérêt, la rentabilité de l'entreprise et les dépenses d'investissement, les fusions acquisitions, la consommation des ménages, les activités de prêts hypothécaires résidentiels et de refinancement, les niveaux de sécurisation et les émissions des marchés financiers. Un degré d'incertitude significatif entoure ces prévisions et, si les conditions réelles diffèrent de ces prévisions, les résultats de Moody's pour l'année pourront se révéler différents de nos perspectives actuelles.

Les perspectives de performance 2008 de Moody's sont inchangées par rapport à la précédente orientation publiée le 11 mars 2008. Globalement, les recettes Moody's 2008 sont attendues à la baisse dans une fourchette de 15 à 20 %. Ce fléchissement tient compte de taux de conversion des devises étrangères en 2008 conformes aux taux actuels. Les prévisions de recettes pour certaines branches d'activité ont pu évoluer sur la base de conditions spécifiques à ces secteurs et zones géographiques. Nous anticipons le maintien de la situation de faiblesse du premier trimestre au moins au cours du second trimestre, avec de modestes améliorations au niveau de la liquidité du marché et des conditions d'émission de titres plus tard dans l'année. Sur le premier semestre 2008, Moody's devra toujours faire face à des comparaisons peu flatteuses et délicates avec les performances du premier semestre 2007.

Les dépenses de l'année 2008 sont prévues en baisse d'environ 8 % sur la base des rapports comparés avec l'année 2007. Exclusion faite des 50 millions de $ de charges de restructuration en 2007, les dépenses de l'année 2008 complète devraient baisser d'environ 5 %. Nous prévoyons que le bénéfice d'exploitation de l'année complète 2008 se situera autour des 45 %. Le bénéfice par action pour 2008 est toujours attendu dans une fourchette de 1,90 à 2,00 $.

Pour la branche mondiale Moody’s Investors Service, nous prévoyons une baisse des recettes 2008 aux alentours de 25 %. Aux États-Unis, nous prévoyons une baisse des recettes de Moody’s Investors Service autour de 35 % pour l'année complète 2008.

Aux États-Unis, sur le marché de la finance structurée, nous estimons que les recettes de l'année seront en baisse d'un peu moins de 60 %, reflétant la forte baisse à 2 chiffres dans la plupart des classes d'actifs, dominés par les valeurs à sous-jacent hypothécaire résidentiel, le financement d'immobilier commercial et les notations de dérivés financiers.

Aux États-Unis, sur le marché de la finance d'entreprise, nous anticipons une baisse des recettes entre 25 et 30 % pour l'année, principalement due au déclin des notations d'obligations à caractère spéculatif et de prêts bancaires.

Aux États-Unis, dans les secteurs des institutions financières et du financement public, du financement de projet et d'infrastructure, nous prévoyons des recettes 2008 en progression respectives de l'ordre de quelques points de pourcentage.

Hors des États-Unis, nous prévoyons une baisse des recettes pour Moody’s Investors Service légèrement inférieure à 10 %. La bonne croissance des activités de notation d'institutions financières et sociétés, ainsi que des activités de financement public, de financement de projet et d'infrastructure, devrait être largement effacée par le déclin des recettes de notation financière, principalement en Europe.

Pour Moody’s Analytics, nous prévoyons toujours une progression des recettes de l'ordre de 15 pour cents. D'un point de vue géographique, la croissance des États-Unis et hors États-Unis est prévue respectivement autour de 10 et 20 pour cents. La croissance sur le marché des souscriptions est attendue autour de 15 pour cents, reflétant la demande soutenue en recherches financières et économiques, analyses financières structurées et l'impact de notre nouvelle activité de fixation et d'évaluation des prix. Dans le secteur du logiciel, nous prévoyons des recettes sensiblement équivalentes à 2007. Sur le marché plus resserré de la consultance, nous prévoyons une forte progression reflétant un courant soutenu d'engagements de services professionnels et de projets de formation en finance. La demande d'expertise Moody's en matière de formation crédit, de gestion du risque et d'analyse quantitative est considérable alors que les clients mettent en ouvredes processus de gestion de risque plus sophistiqués et conformes aux exigences réglementaires.

Moody's organisera sa troisième journée annuelle des investisseurs le jeudi 5 juin 2008 à New York. Cet évènement sera diffusé sur internet. Les détails seront mis en ligne sur le site relations investisseurs de Moody's à l'adresse : http://ir.moodys.com.

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Moody's est une composante essentielle des marchés de capitaux mondiaux, proposant notations financières, recherches, outils et analyses contribuant à des marchés financiers stables, transparents et intégrés. Moody's Corporation (NYSE: MCO) est une société parente de Moody's Investors Service, qui propose des notations financières et recherches concernant les instruments de dette et valeurs mobilières, et de Moody's Analytics, qui encadre la part croissante des activités hors notations de Moody's, comprenant Moody's KMV, fournisseur d'outils d'analyse financière quantitative, Moody's Economy.com, qui propose des services de recherches économiques et de données, et Moody's Wall Street Analytics, fournisseur de logiciels pour analyses de financement structuré. La société, qui a annoncé 2,3 milliards de $ de recettes en 2007, emploie environ 3600 personnes dans le monde et maintient une présence dans 29 pays. Pour plus d'informations, visitez www.moodys.com.

Déclaration “Safe Harbor Statement" dans le cadre de la loi Private Securities Litigation Reform Act de 1995

Certaines déclarations contenues dans ce communiqué de presse sont des déclarations prévisionnelles et sont basées sur des prévisions, plans et perspectives futures concernant les activités et opérations de Moody's qui impliquent un certain nombre de risques et d'incertitudes. Les perspectives de Moody's pour 2008 et autres déclarations prévisionnelles dans ce communiqué de presse sont établis en date du 23 avril 2008, et la société dément toute obligation de compléter, mettre à jour ou réviser de telles déclarations à un quelconque moment, que ce soit en raison de développements nouveaux, de prévisions modifiées ou autre. En relation avec les dispositions “safe harbor” de la loi Private Securities Litigation Reform Act de 1995, la société identifie certains facteurs susceptibles de faire différer les résultats réels, peut-être substantiellement, de ceux indiqués par ces déclarations prévisionnelles. Ces facteurs comprennent, sans que cela soit limitatif, les sujets susceptibles d'affecter le volume de bons et obligations émis sur les marchés financiers domestiques et / ou mondiaux, y compris les questions liées à la qualité du crédit, les changements de taux d'intérêts et autre volatilité des marchés financiers ; la perte éventuelle de parts de marché en raison de la concurrence ; l’introduction de produits ou de technologies par des entreprises concurrentes ; la pression tarifaire exercée par la concurrence et/ou les clients ; l’émergence potentielle d’agences de notation financées par le gouvernement ; l’adoption de règlements et de lois locaux, nationaux, étrangers ou américains, notamment ceux qui concernent la surveillance des organismes de notation statistique nationalement reconnus ; les éventuelles décisions prises au sein des diverses juridictions sur le statut et les obligations potentielles des agences de notation ; la perte éventuelle d’employés clés pour certaines banques commerciales ou banques d’investissement ou autres, et les pressions associées aux coûts salariaux ; le résultat de tout examen, effectué par les autorités de contrôle fiscales, des initiatives de planification fiscale de la Société dans le monde ; l’issue des événements d’ordre fiscal et légal en matière de succession, affectant la Société, ses prédécesseurs et ses sociétés affiliées et dont la Société assume une part de la responsabilité financière ; l’issue de toute autre action juridique dans laquelle la Société pourrait avoir qualité de partie ; la capacité de la Société à intégrer de façon satisfaisante les sociétés acquises ; toute diminution de la demande d’outils de gestion des risques de crédit par les institutions financières ; de même que tous les autres facteurs de risque évoqués dans le rapport annuel de la Société établi sur le formulaire 10-K pour l’exercice clôturé au 31 décembre 2007 et dans les autres dossiers éventuellement déposés par la Société auprès de la Securities and Exchange Commission.

Moody's Corporation
Comptes d'exploitation consolidés (non vérifiés)
				Période de trois mois échue au
				31 mars
Montants en millions, sauf pour les montants par action				2008			2007
Chiffre d'affaires				$	430,7		$	583,0
Charges
	Charges d'exploitation, de vente, frais administratifs et généraux				218,9			268,0
	Dépréciation et amortissement				12,5			10,3
		Total des charges			231,4			278,3
Produit d'exploitation					199,3			304,7
	Intérêt et autres charges, hors produit d'exploitation, net				(3,1)			(3,3)
		Bénéfice avant provision pour impôt sur les bénéfices			196,2			301,4
	Provision pour impôt sur les bénéfices				75,5			126,0
Bénéfice net				$	120,7		$	175,4
Bénéfice par action
	De base			$	0,49		$	0,63
	Dilué			$	0,48		$	0,62
Nombre moyen pondéré d'actions en circulation
	De base				247,4			277,7
	Dilué				251,0			284,9

Moody's Corporation
Informations complémentaires sur le chiffre d'affaires (non vérifiées)
			Période de trois mois échue au
			31 mars
Montants en millions			2008				2007
Moody's Investors Service (a)
	Finance structurée		$	107,2			$	251,2
	Finance d'entreprise			71,5				103,3
	Institutions financières			64,0				66,8
	Financement public, financement de projet et d'infrastructure			55,5				51,1
	Redevance inter-sectorielle			16,0				13,1
	Sous-total MIS			314,2				485,5
	Éliminations			(16,0	)			(13,1	)
	Total MIS			298,2				472,4
Moody's Analytics
	Souscription			118,3				99,5
	Logiciel			9,5				7,8
	Consultance			4,7				3,3
	Total MA			132,5				110,6
Chiffre d'affaires total consolidé			$	430,7			$	583,0
chiffre d'affaires consolidé par zone géographique
	États-Unis		$	232,8			$	378,6
	International			197,9				204,4
Chiffre d'affaires total consolidé			$	430,7			$	583,0
(a) Certains montants de l'année précédence ont fait l'objet de reclassements pour se conformer à la présentation de l'année en cours.

Moody's Corporation
Données sélectionnées du bilan consolidé (non vérifiées)
			31 mars 2008				31 décembre 2007
			Montants en millions
Trésorerie et équivalents de trésorerie			$	339,7			$	426,3
Investissements à court terme				9,9				14,7
Total des actifs à court terme				852,5				989,1
Actifs à long terme				734,3				725,5
Total des actifs				1.586,8				1.714,6
Total passifs à court terme				1.318,2				1.349,2
Effets à payer				600,0				600,0
Autres passifs à long terme				571,6				549,0
Capitaux propres des actionnaires				(903,0	)			(783,6	)
Total passifs et capitaux propres des actionnaires			$	1.586,8			$	1.714,6
Actions en circulation				244,7				251,4

Moody's Corporation
Synthèse de l'impact de la réorganisation sur le chiffre d'affaires (non vérifié)
Montants en millions							Période de trois mois échue au 31 mars 2007
							Montants rapportés			Reclassements (a)			Présentation ajustée 2008
	Finance structurée						$	251,5		$	(0,3	)	$	251,2
	Finance d'entreprise							114,8			(11,5	)		103,3
	Institutions financières							76,7			(9,9	)		66,8
	Finance publique							29,4			(29,4	)		-
	Financement public, financement de projet et d'infrastructure							-			51,1			51,1
		Chiffre d'affaires total issu des activités de notation						472,4			-			472,4
	Chiffre d'affaires issu de la recherche							75,0			(75,0	)		-
		Total Moody's Investors Service						547,4			(75,0	)		472,4
		Moody's KMV						35,6			(35,6	)	-
		Moody's Analytics						-			110,6			110,6
	Chiffre d'affaires total Moody's Corporation						$	583,0		$	-		$	583,0
(a) Les reclassements se rapportent à la réorganisation de l'activité annoncée en août 2007 et effective depuis janvier 2008. Ils reflètent la combinaison des activités de recherche, précedemment reprises sous l'enseigne Moody's Investors Service, et Moody's KMV pour former Moody Analytics. Une part de cette réorganisation comprenait plusieurs ajustements au sein des activités de MIS. Les notations de type "sovereign" et "sub-sovereign", précedemment rattachées au secteur des institutions financières ; les notations de type infrastructure / services, précédemment rattachées au secteur finance d'entreprise ; et le financement de projet, précédemment rattaché au secteur du financement structuré, ont été combinés avec l'activité de financement public pour former une nouvelle branche d'activité désignée financement public, de projet et d'infrastructure. De plus, les notations de sociétés de placement immobilier ont été soustraites au secteur institutions financières et finance d'entreprise pour être replacées sous l'activité financement structuré.

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