Moody's Corporation annonce ses résultats pour le deuxième trimestre 2008

Moody’s Corporation (NYSE: MCO) a annoncé aujourd'hui ses résultats pour le deuxième trimestre 2008.

Résumé des résultats du deuxième trimestre 2008

Moody’s a annoncé un chiffre d'affaires de 487,6 millions USD pour le trimestre clos le 30 juin 2008, soit une baisse de 25% par rapport aux 646,1 millions USD à la même période de 2007. Le bénéfice d'exploitation pour le trimestre a atteint 233,7 millions USD, soit une diminution de 36% par rapport aux 363,7 millions USD enregistrés à la même période de l'exercice précédent. Le bénéfice dilué par action, de 0,54 USD au cours du deuxième trimestre 2008, incluait un bénéfice exceptionnel de 0,03 associé à certains dossiers fiscaux de succession. Compte non tenu de cet élément exceptionnel et du bénéfice fiscal de succession pour la même période de 2007, qui a eu un impact positif de 0,19 USD, le bénéfice dilué par action a atteint 0,51 USD en 2008, contre 0,76 USD en 2007, soit une baisse de 33%.

Raymond McDaniel, président-directeur général de Moody’s, a déclaré, "Les résultats de Moody’s au deuxième trimestre se sont améliorés par rapport au trimestre précédent, bien qu'ils soient toujours bien inférieurs aux résultats enregistrés à la même période de l'exercice 2007. Les résultats du premier trimestre reflètent des conditions de marché difficiles persistantes et, comme le précise le présent communiqué de presse, nous restons prudents quant à la reprise des marchés du crédit pour le reste de l'année 2008." M. McDaniel a ajouté : "Nous confirmons notre objectif précédent pour l'exercice complet d'un bénéfice par action de 1,90 USD à 2,00 USD, en nous appuyant sur la solide base de revenus réguliers de Moody's, issus des activités de notation, et une bonne croissance de Moody’s Analytics, associés à des efforts permanents de gestion des coûts."

Chiffre d'affaires du deuxième trimestre

Pour Moody’s Corporation dans son ensemble, le chiffre d'affaires américain, de 263,5 millions USD au deuxième trimestre 2008, enregistre une baisse de 34% par rapport à la même période de 2007, tandis que le chiffre d'affaires international, de 224,1 millions USD, chute de 9% par rapport à la même période. La baisse du chiffre d'affaires total de Moody’s a été partiellement compensée par l'impact positif des taux de change représentant près de 200 points de base. Le chiffre d'affaires international a représenté 46% du chiffre d'affaires total de Moody’s pour le trimestre concerné, soit une hausse de 38% par rapport à la même période de l'exercice précédent.

Le chiffre d'affaires de Moody's Investors Service au deuxième trimestre de 2008 s'élève à 355,8 millions USD, en baisse de 33% par rapport à la même période au cours de l'exercice précédent. Le chiffre d'affaires aux Etats-Unis, de 198,8 millions USD au deuxième trimestre 2008, perd 42% en glissement annuel. Le chiffre d'affaire au niveau international, de 157,0 millions USD, soit 44% du revenu total de MIS, recule de 17% par rapport à la même période de l'exercice précédent. La baisse du chiffre d'affaires a été partiellement compensée par l'impact positif des taux de change, correspondant à près de 200 points de base.

Au sein des activités de notation, le chiffre d’affaires de l’activité financement structuré dans le monde, de 120,1 millions USD au deuxième trimestre 2008, perd 56% en glissement annuel. Le chiffre de cette même activité aux Etats-Unis cède 67%, sous l'effet de la chute importante des émissions dans la plupart des catégories d'actif. Le chiffre d’affaires de l’activité financement structuré au niveau international recule de 35%, en raison notamment de ralentissements observés dans les secteurs des dérivés de crédit et du crédit immobilier commercial en Europe.

Le chiffre d’affaires du segment finance d'entreprise de la société dans le monde, de 97,4 millions USD au deuxième trimestre 2008, accuse une baisse de 23% par rapport au deuxième trimestre de 2007. Le chiffre d’affaires américain perd 31% en glissement annuel. La croissance significative du chiffre d’affaires des activités de notation d’obligations de catégorie investissement a été largement contrebalancée par la perte de plus de 10 % du chiffre d’affaires des activités de notation d’obligations spéculatives et de prêts bancaires. En dehors des Etats-Unis, le chiffre d’affaires du segment finance d'entreprise accuse une baisse de 7 %, qu’explique principalement la diminution du chiffre d’affaires issu de la notation des obligations spéculatives et des prêts bancaires.

Le chiffre d’affaires des institutions financières dans le monde clôture le quatrième trimestre à 72,1 millions USD et reste stable par rapport au même trimestre de 2007. Il accuse une baisse de 9% aux Etats-Unis, la chute du chiffre d'affaires des secteurs bancaire et de l'assurance ayant plus que contrebalancé la croissance des secteurs financier et des titres. En dehors des Etats-Unis, le chiffre d'affaires progresse de 9%, sous l'effet notamment d'une croissance des activités de notations du secteur bancaire en Europe.

Le chiffres d'affaires du segment public, project and infrastructure finance dans le monde, de 66,2 millions USD au deuxième trimestre 2008, progresse de 13% en glissement annuel, reflétant un solide pourcentage de croissance à deux chiffres du chiffre d'affaires issu des notations municipales américaines. Le chiffre d'affaires de ce même segment aux Etats-Unis affiche une hausse de 21% par rapport à la même période de l'exercice précédent. Ce chiffre, au niveau international, perd 5%, sous l'effet notamment d'un ralentissement des activités de financement de projet.

Le chiffre d'affaires de Moody’s Analytics au deuxième trimestre 2008 a augmenté pour atteindre 131,8 millions USD, soit une hausse de 14% par rapport au même trimestre de 2007. Le chiffre d'affaires aux Etats-Unis, de 64,7 millions USD au deuxième trimestre 2008, augmente de 10% en glissement annuel. Le chiffre d'affaires international progresse de 18%, et représente 51% du chiffre d'affaires total de Moody’s Analytics. Les activités de souscription et de consultance ont toutes deux affiché un pourcentage de croissance supérieur à 10%. Le chiffre d'affaires généré par les souscriptions augmente pour atteindre 117,0 millions USD, représentant la majeure partie de la croissance en dollars. Les taux de change ont eu un impact positif sur les résultats d'exploitation, en augmentant la croissance du chiffre d'affaires de quelque 190 points de base.

Dépenses au deuxième trimestre

Les dépenses d'exploitation de Moody's Corporation au deuxième trimestre 2008 se sont élevées à 253,9 millions USD, soit un allègement de 28,5 millions USD, ou de 10%, par rapport à la même période de l'exercice précédent. La diminution des rémunérations basées sur le rendement et les actions a eu un impact positif sur ces résultats, tout comme les initiatives de réduction des coûts que nous avons lancées au deuxième trimestre 2007. Des frais exceptionnels associés à la dotation aux amortissements liée à la fermeture du bureau du New Jersey de la société, ainsi que des indemnités de départ de cadre exécutif, s'élevant à près de 10 millions USD, ou près de 0,03 USD par action, sont inclus dans les dépenses d'exploitation. Les pertes du deuxième trimestre 2008 incluent un bénéfice exceptionnel de près de 8 millions USD après impôts, ou près de 0,03 USD par action, associé à la clôture de certains dossiers fiscaux de succession. La marge d'exploitation de Moody's s'élève à 47,9% au deuxième trimestre 2008, soit 840 points de base de moins par rapport à la même période de l'exercice précédent.

Taux d'imposition effectif au deuxième trimestre

Le taux d'imposition effectif de Moody's pour le deuxième trimestre de 2008 a été de 38,9%, contre 31,3% en glissement annuel. Cette hausse s'explique principalement par le bénéfice net d'impôt enregistré à la même période de l'année précédente, associé à la clôture de certains dossiers fiscaux de succession. Si l'on exclue l'impact des dossiers fiscaux de succession des deux périodes, le taux d'imposition pour le deuxième trimestre 2008 s'élève à 40,1% et reste relativement stable par rapport aux 40,0% enregistrés à la même période de l'exercice précédent.

Résultats à ce jour

Moody’s Corporation clôture le premier semestre 2008 sur un chiffre d'affaires total de 918,3 millions USD, soit une baisse de 25% par rapport aux 1229,1 millions USD l'année précédente. Le bénéfice d'exploitation atteint 433,0 millions USD, soit une baisse de 35% par rapport aux 668,4 millions USD en 2007. L'évolution du chiffre d'affaires global et celle du bénéfice d'exploitation incluent, respectivement, quelque 200 et 250 points de base liés à l'impact positif des taux de change. Le bénéfice dilué par action de 1,03 USD pour le premier semestre 2008 inclut un bénéfice par action de 0,04 USD provenant de la clôture de certains dossiers fiscaux de succession au cours du deuxième trimestre. Si l'on exclue les impacts des dossiers fiscaux de succession des deux périodes, le bénéfice dilué par action de 0,99 USD chute de 28% par rapport au résultat de 1,37 USD enregistré au premier semestre 2007.

Moody’s Investors Service clôture le premier semestre 2008 sur un chiffre d'affaires total de 654,0 millions USD, soit une chute de 35% en glissement annuel. Le chiffre d'affaires de Moody’s Analytics atteint 264,3 millions USD pour le semestre, soit une progression de 17% par rapport au premier semestre 2007.

Rachat d'actions

Au deuxième trimestre 2008, Moody’s a racheté 1,7 millions d’actions pour un coût total de 63 millions USD, et émis 0,6 million d’actions du capital dans le cadre des régimes de rémunération en actions. Au 30 juin 2008, on recensait 243,7 millions d’actions en circulation, soit une diminution de 9 % par rapport à l’année précédente. Les rachats d’actions effectués au cours du deuxième trimestre ont été financés par une combinaison de fonds disponibles et d’emprunts. Au terme du trimestre, l'encours de la dette de Moody's s'élevait à 1,3 milliard USD, augmenté d’une disponibilité de 500 millions USD. En outre, au 30 juin 2008, Moody’s conservait la capacité de racheter pour 1,7 milliard USD d’actions dans le cadre de son programme.

Perspectives pour l’exercice 2008

Les perspectives pour l’exercice 2008 s’appuient sur des hypothèses relatives à la macroéconomie et aux marchés des capitaux, qui ont notamment trait à l’évolution des taux d’intérêt, à la rentabilité de la Société et des dépenses d’investissement, aux activités de fusion et d’acquisition, aux dépenses de consommation, aux emprunts hypothécaires résidentiels et aux activités de refinancement, aux niveaux de titrisation et aux émissions sur les marchés financiers. Ces hypothèses font l’objet d’un degré d’incertitude élevé et pour autant que les conditions réelles s’en écartent, les résultats de Moody’s pour l’exercice pourront différer des perspectives énoncées.

Les perspectives de performance de Moody’s pour l'exercice complet 2008 restent inchangées par rapport à ses objectifs antérieurs, présentés le 11 mars 2008 et confirmés lors de la Journée des investisseurs, le 5 juin 2008. En ce qui concerne la société Moody's dans son ensemble, nous prévoyons toujours un recul du chiffre d'affaires en 2008, de l'ordre de 15 à 19 pourcent. Ce résultat présuppose la conversion, en 2008, des comptes aux taux de change actuels. Les objectifs de chiffre d'affaires pour certaines activités ont été légèrement modifiés en fonction de conditions spécifiques aux secteurs et géographies concernés. Nous nous attendons à ce que le ralentissement observé au premier semestre se poursuive jusqu'à la fin de l'exercice, à quoi devrait succéder une amélioration de la liquidité des marchés et des conditions d’émission en 2009.

Les dépenses d'exploitation pour l'exercice 2008 devraient baisser d'environ 10 pourcent, selon les chiffres rapportés, par rapport à l'exercice 2007. Compte non tenu des 50 millions USD de dépenses de restructuration consenties en 2007, nous prévoyons à présent que les dépenses pour l'exercice de 2008 diminuent de près de 6%. La marge d'exploitation de l'exercice 2008 devrait être de l'ordre de 45 pourcent. Pour 2008, la société prévoit toujours des bénéfices dilués par action, hors ajustements associés à certains dossiers fiscaux de succession, conformes à nos objectifs précédents, c'est-à-dire entre 1,90 USD et 2,00 USD.

Pour l'activité globale de Moody’s Investors Service, nous prévoyons toujours une baisse du chiffre d'affaires pour 2008, de l'ordre de vingt-cinq pourcent. Aux Etats-Unis, nous prévoyons un recul du chiffre d'affaires de Moody’s Investors Service de l'ordre de 35% pour l'exercice complet.

Au sein de l’activité financement structuré américaine, nous prévoyons une baisse du chiffre d’affaires comprise entre 55 et 65% environ, suite à l'important fléchissement à deux chiffres enregistré dans la plupart des classes d’actif sous l’effet du ralentissement des activités de notation de valeurs adossées à des créances hypothécaires, des emprunts immobiliers commerciaux et de dérivés de crédit.

Dans le cadre de l’activité finance d'entreprise américaine, nous prévoyons à présent une chute du chiffre d'affaires de l'ordre de vingt-cinq pourcent pour l'exercice, suite au ralentissement des notations de valeurs spéculatives et de prêts bancaires.

Dans le secteur des institutions financières américaines, la société prévoit à présent un chiffre d'affaires stable. Dans les secteurs du financement de projets et d’infrastructures tant publics que des institutions financières américaines, la croissance du chiffre d’affaires en 2008 devrait être de 8 à 9%.

En dehors des Etats-Unis, le chiffre d’affaires de Moody’s Investors Service devrait céder 8 à 9%. La croissance générée par les activités de notation des segments des institutions financières, des corporations, du financement public, de projets et d’infrastructures devrait être plus que contrebalancée par la perte de chiffre d’affaires de plus de 25% du revenu des activités de notation dans le segment financement structuré, principalement en Europe.

Le chiffre d’affaires de Moody’s Analytics devrait augmenter de 10 à 15%, et non de 15 à 19%, étant donné que le ralentissement des marchés des capitaux mondiaux et les restrictions au sein des institutions financières conduisent à des cycles de vente plus longs et à une légère augmentation de la perte de clientèle. Sur le plan géographique, la croissance aux Etats-Unis et à l'étranger sera selon toute vraisemblance de l'ordre de 10 % et 15 %, respectivement. Dans le secteur des souscriptions, la croissance devrait atteindre 10 à 15%, reflétant les restrictions budgétaires et la réduction des dépenses des clients, notamment en ce qui concerne d'importants clients bancaires du segment des marchés des capitaux. Malgré ces tendances, la croissance du chiffre d'affaires sera favorisée par les ventes de services, la demande de recherches en matière de crédits, la demande de recherches économiques et d’analyses en constante progression, et par l’impact exercé par le nouveau segment fixation tarifaire et évaluations. Nous prévoyons à présent une baisse de l'activité logiciels de l'ordre de 6 à 9%. Dans l'activité moins étendue de la consultance, nous prévoyons toujours une très forte croissance, grâce à l’afflux des missions de services professionnels et des projets de formation au crédit. L’expertise de Moody’s en matière de formation au crédit, de modélisation du risque et de développement de tableaux de bord (scorecards) est de plus en plus sollicitée, à mesure que la clientèle adopte des processus de gestion des risques plus sophistiqués et se conforme aux exigences réglementaires.

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Moody’s est un acteur majeur sur le marché des capitaux dans le monde entier ; il assure en effet des services de notation, de recherche et d’analyse et fournit des outils qui contribuent à la stabilité, à la transparence et à l’intégration des marchés financiers. Moody’s Corporation (NYSE : MCO) est la société-mère de Moody’s Investors Service, qui propose des services de notation et de recherche afférents aux titres de créance et aux valeurs ; de Moody’s Analytics, qui englobe le segment – actuellement en pleine croissance – des activités non-cotation de Moody’s, dont Moody’s KMV, fournisseur d’outils d’analyse du risque de crédit qualitatifs, Moody’s Economy.com, prestataire de services de recherche en économie et de services informatiques et Moody’s Wall Street Analytics, qui propose des outils informatiques d’analyse des financements structurés. La Société, qui clôture l’exercice 2007 sur un chiffre d’affaires de 2,3 milliards USD, emploie quelque 3500 personnes dans le monde et possède des bureaux dans 29 pays. Des informations complémentaires sont disponibles à l’adresse www.moodys.com.

Déclaration « Sphère de sécurité », en vertu de la loi américaine de 1995 intitulée Private Securities Litigation Reform Act

Certaines déclarations contenues dans le présent communiqué sont des énoncés prospectifs qui se fondent sur des attentes, des plans et des projets futurs afférents aux activités de Moody’s et impliquent un certain nombre de risques et d’incertitudes. Les perspectives de Moodys' pour 2008 et autres informations prospectives ont été arrêtées au 30 juillet 2008 ; la Société rejette toute obligation d’ajouter, de mettre à jour ou de réviser ces énoncés de façon continue, que ce soit à la suite de développements ultérieurs, d’évolution des attentes ou autres. Conformément aux dispositions « Sphère de sécurité » de la loi américaine de 1995 intitulée Private Securities Litigation Reform Act, la Société identifie certains facteurs susceptibles de faire varier les résultats réels, éventuellement de façon importante, par rapport aux résultats avancés dans les énoncés prospectifs. Ces facteurs comprennent, sans s’y limiter, la modification du volume des titres de créance émis sur les marchés financiers nationaux et/ou internationaux, en ce compris les préoccupations quant à la qualité des crédits, aux variations des taux d’intérêt et aux autres éléments volatils des marchés financiers ; la perte éventuelle de parts de marché en raison de la concurrence ; l’introduction de produits ou de technologies par des entreprises concurrentes ; la pression tarifaire exercée par la concurrence et/ou les clients ; l’émergence potentielle d’agences de notation financées par le gouvernement ; l’adoption de règlements et de lois locaux, nationaux, étrangers ou américains, notamment ceux qui concernent la surveillance des organismes de notation statistique nationalement reconnus ; les éventuelles décisions prises au sein des diverses juridictions sur le statut et les obligations potentielles des agences de notation ; la perte éventuelle d’employés clés pour certaines banques commerciales ou banques d’investissement ou autres, et les pressions associées aux coûts salariaux ; le résultat de tout examen, effectué par les autorités de contrôle fiscales, des initiatives de planification fiscale de la Société dans le monde ; l’issue des événements d’ordre fiscal et légal en matière de succession, affectant la Société, ses prédécesseurs et ses sociétés affiliées et dont la Société assume une part de la responsabilité financière ; l’issue de toute autre action juridique dans laquelle la Société pourrait avoir qualité de partie ; la capacité de la Société à intégrer de façon satisfaisante les sociétés acquises ; toute diminution de la demande d’outils de gestion des risques de crédit par les institutions financières ; de même que tous les autres facteurs de risque évoqués dans le rapport annuel de la Société établi sur le formulaire 10-K pour l’exercice clôturé au 31 décembre 2007 et dans les autres dossiers éventuellement déposés par la Société auprès de la Securities and Exchange Commission.

Moody's Corporation
Comptes d'exploitation consolidés (non audités)
		Trimestre clos								Semestre clos
		le 30 juin								le 30 juin
		2008				2007				2008				2007
Montants en millions, sauf pour les actions
Chiffre d'affaires		$	487,6			$	646,1			$	918,3			$	1.229,1
Dépenses
Frais d'exploitation, de vente frais généraux et administratifs			237,3				273,3				456,9				541,3
Restructuration			(0,2	)			-				(0,9	)			-
Dépréciation et amortissements			16,8				9,1				29,3				19,4
Total des dépenses			253,9				282,4				485,3				560,7
Bénéfice d'exploitation			233,7				363,7				433,0				668,4
Intérêts et autres bénéfices hors bénéfice (dépenses) d'exploitation, nets			(12,3	)			17,8				(15,4	)			14,5
Revenu avant provision pour impôt sur le revenu			221,4				381,5				417,6				682,9
Provision pour impôt sur le revenu			86,2				119,6				161,7				245,6
Bénéfice net		$	135,2			$	261,9			$	255,9			$	437,3
Bénéfice par action
De base		$	0,55			$	0,97			$	1,04			$	1,60
Dilué		$	0,54			$	0,95			$	1,03			$	1,56
Nombre moyen pondéré d'actions en circulation
De base			244,6				269,6				246,0				273,6
Dilué			248,1				276,0				249,5				280,4
Marge d'exploitation			47,9	%			56,3	%			47,2	%			54,4	%
Taux d'imposition effectif			38,9	%			31,3	%			38,7	%			36,0	%

Moody's Corporation
Informations complémentaires sur le chiffre d'affaires (non auditées)
		Trimestre clos le								Semestre clos le
		30 juin								30 juin
Montants en millions		2008				2007				2008				2007
Moody's Investors Service
Financement structuré		$	120,1			$	273,9			$	227,3			$	525,1
Finance d'entreprise			97,4				125,9				168,9				229,2
Institutions financières			72,1				72,0				136,1				138,8
Financement public, de projet et d'infrastructure			66,2				58,4				121,7				109,5
Royalties intersectorielles			15,7				13,4				31,7				26,5
Sous-total MIS			371,5				543,6				685,7				1.029,1
Eliminations			(15,7	)			(13,4	)			(31,7	)			(26,5	)
Total MIS			355,8				530,2				654,0				1.002,6
Moody's Analytics
Souscriptions			117,0				102,1				235,3				201,6
Logiciels			9,5				9,8				19,0				17,6
Consultance			5,3				4,0				10,0				7,3
Total MA			131,8				115,9				264,3				226,5
Total du revenu consolidé		$	487,6			$	646,1			$	918,3			$	1.229,1
Revenu consolidé par zone géographique
Etats-Unis		$	263,5			$	399,1			$	496,3			$	777,7
International			224,1				247,0				422,0				451,4
Total du revenu consolidé		$	487,6			$	646,1			$	918,3			$	1.229,1

Moody's Corporation
Données sélectionnées du bilan consolidé (non vérifiées)
		30 juin 2008				31 décembre 2007
		Montants en millions
Trésorerie et équivalents de trésorerie		$	380,1			$	426,3
Investissements à court terme			12,7				14,7
Total de l'actif courant			912,9				989,1
Actif non courant			751,4				725,5
Total de l'actif			1.664,3				1.714,6
Total du passif courant			1.160,5				1.349,2
Passif à long terme			750,0				600,0
Autre passif à long terme			575,6				549,0
Capitaux propres négatifs			(821,8	)			(783,6	)
Total du passif et des capitaux propres négatifs		$	1.664,3			$	1.714,6
Actions en circulation			243,7				251,4

Moody's Corporation
Impact de la réorganisation sur le chiffre d'affaires : synthèse (non audité)
Montants en millions	Trimestre clos le 30 juin 2007										Semestre clos le 30 juin 2007
	Chiffres à la date d'établissement du rapport			Remaniement des classifications(a)				Présentation 2008 Ajustée			Chiffres à la date d'établissement du rapport			Remaniement des classifications (a)				Présentation 2008 ajustée
Financement structuré	$	273,4		$	0,5			$	273,9		$	524,9		$	0,2			$	525,1
Finance d'entreprise		141,0			(15,1	)			125,9			255,8			(26,6	)			229,2
Institutions financières		83,8			(11,8	)			72,0			160,5			(21,7	)			138,8
Financement public		32,0			(32,0	)			-			61,4			(61,4	)			-
Financement public, de projet et d'infrastructure		-			58,4				58,4			-			109,5				109,5
Chiffre d'affaires total des activités de notation		530,2			-				530,2			1.002,6			-				1.002,6
Chiffre d'affaires des activités de recherche		78,0			(78,0	)			-			153,0			(153,0	)			-
Moody's Investors Service : Total		608,2			(78,0	)			530,2			1.155,6			(153,0	)			1.002,6
Moody's KMV		37,9			(37,9	)			-			73,5			(73,5	)			-
Moody's Analytics		-			115,9				115,9			-			226,5				226,5
Moody's Corporation : chiffre d'affaires total	$	646,1		$	-			$	646,1		$	1.229,1		$	-			$	1.229,1

(a) Les ajustements ont trait à la réorganisation des activités annoncée en août 2007, qui est entrée en vigueur le 1er janvier 2008. Ils reflètent la combinaison des activités de recherche, qui relevaient précédemment de Moody’s Investors Service, et des activités de Moody’s KMV, pour former Moody’s Analytics. Dans le cadre de la réorganisation, plusieurs réalignements ont été effectués au sein des activités de MIS. Les notations souveraines et sub-souveraines, qui faisaient précédemment partie du segment institutions financières, l'activité infrastructure/services publics, qui faisait précédemment partie de finance d'entreprise, et finance de projets, qui faisait précédemment partie de financement structuré, sont désormais combinées aux activités de notation finances publiques pour former un nouveau secteur d’activité nommé Financement public, de projet et d'infrastructure. Enfin, la notation des fiducies de placements immobiliers est déplacée du segment financial institutions vers le segment financement structuré.

Moody's Corporation
Concordance avec les mesures financières non-GAAP (non auditées)
	Trimestre clos le													Semestre clos le
	30 juin 2008													30 juin 2008
Montants en millions, sauf pour les actions
	Chiffres à la date d'établissement du				Ajuste					Mesures Financières				Chiffres à la date d'établissement				Ajuste					Mesures financières
	rapport				ments					non-GAAP*				du rapport				ments					non-GAAP*
Chiffre d'affaires	$	487,6								$	487,6			$	918,3								$	918,3
Dépenses		253,9				0,2		(a)			254,1				485,3				0,9		(a)			486,2
Bénéfice d'exploitation		233,7				(0,2	)				233,5				433,0				(0,9	)				432,1
Intérêts et autres bénéfices (dépenses) hors bénéfice d'exploitation		(12,3	)			(8,7	)	(b)			(21,0	)			(15,4	)			(8,7	)	(b)			(24,1	)
Revenu avant provision pour impôt sur le revenu		221,4				(8,9	)				212,5				417,6				(9,6	)				408,0
Provision pour impôt sur le revenu		86,2				(1,0	)	(c)			85,2				161,7				(1,2	)	(c)			160,5
Bénéfice net	$	135,2			$	(7,9	)			$	127,3			$	255,9			$	(8,4	)			$	247,5
Bénéfice non dilué par action	$	0,55								$	0,52			$	1,04								$	1,01
Bénéfice dilué par action	$	0,54								$	0,51			$	1,03								$	0,99

En plus de ses résultats, Moody’s a intégré dans le tableau ci-dessus les résultats ajustés que la Securities and Exchange Commission définit comme « mesures financières non-GAAP ». La direction est d’avis que lues à la lumière des résultats déclarés par la Société, ces mesures financières non-GAAP peuvent apporter des informations complémentaires utiles à l’investisseur qui compare la croissance de la Société d’une période à l’autre. Le tableau ci-dessus affiche les résultats de Moody’s pour le trimestre et le semestre clôturés le 30 juin 2008, ajustés pour refléter ce qui suit :

(a) Pour exclure les coûts liés aux ajustements des dépenses de restructuration au quatrième trimestre 2007

(b) Pour exclure un bénéfice de 8,7 millions USD associé à la clôture de certains dossiers fiscaux de succession.

(c) Pour refléter l’impact de l’imposition sur le revenu liée aux ajustements décrits à la note (a) et pour exclure des charges d'impôts de 0,9 millions USD associées à la clôture de certains dossiers fiscaux de succession.

* Les chiffres ayant été arrondis, leur somme peut ne pas correspondre aux totaux indiqués.

Moody's Corporation
Concordance avec les mesures financières non-GAAP (non auditées)
	Trimestre clos le												Semestre clos le
	30 juin 2007												30 juin 2007
Montants en millions, sauf pour les actions
	Chiffres à la date d'établissement			Ajuste					Mesures financières				Chiffres à la date d'établissement			Ajuste					Mesures financières
	du rapport			ments					non GAAP*				du rapport			ments					non GAAP*
Chiffre d'affaires	$	646.1							$	646.1			$	1,229.1							$	1,229.1
Dépenses		282.4								282.4				560.7								560.7
Bénéfice d'exploitation		363.7			-					363.7				668.4			-					668.4
Intérêts et autres bénéfices(dépenses) hors bénéfice d'exploitation		17.8			(31.9	)	(a)			(14.1	)			14.5			(31.9	)	(a)			(17.4	)
Revenu avant provision pour impôt sur le revenu		381.5			(31.9	)				349.6				682.9			(31.9	)				651.0
Provision pour impôt sur le revenu		119.6			20.4		(b)			140.0				245.6			20.4		(b)			266.0
Bénéfice net	$	261.9		$	(52.3	)			$	209.6			$	437.3		$	(52.3	)			$	385.0
Bénéfice de base par action	$	0.97							$	0.78			$	1.60							$	1.41
Bénéfice dilué par action	$	0.95							$	0.76			$	1.56							$	1.37

En plus de ses résultats, Moody’s a intégré dans le tableau ci-dessus les résultats ajustés que la Securities and Exchange Commission définit comme « mesures financières non-GAAP ». La direction est d’avis que lues à la lumière des résultats déclarés par la Société, ces mesures financières non-GAAP peuvent apporter des informations complémentaires utiles à l’investisseur qui compare la croissance de la Société d’une période à l’autre. Le tableau ci-dessus affiche les résultats de Moody’s pour le trimestre et le semestre clôturés le 30 juin 2007, ajustés pour refléter ce qui suit :

(a) Pour exclure un bénéfice de 31,9 millions USD associé à la clôture de certains dossiers fiscaux.

(b) Pour exclure une économie d'impôts de 20,4 millions USD associée à la clôture de certains dossiers fiscaux de succession.

* Les chiffres ayant été arrondis, leur somme peut ne pas correspondre aux totaux indiqués.

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